На выгодных условиях - Бизнес
advertisement
ÁÈÇÍÅÑ ÍÀ ÏÐÎÄÀÆÓ МЕХАНИКА БИЗНЕСА На выгодных условиях Сделка по продаже бизнеса — дело долгое. Поэтому в процессе ее заключения цена актива может существенно корректироваться. À óæ â êàêóþ ñòîðîíó ïðîèçîéäåò ýòà êîððåêöèÿ, çàâèñèò îò ó÷àñòíèêîâ ñäåëêè, èõ ÷åñòíîñòè è îòêðûòîñòè äðóã ïåðåä äðóãîì. ена бизнеса — поня− Сергей Харченко, тель может предложить продавцу покупку ðóêîâîäèòåëü ïðîåêòîâ äèâèçèîíà «Èíâåñòèöèîííûé áàíê» тие относительное. в рассрочку, однако последний получит в èíâåñòèöèîííîãî õîëäèíãà «ÔÈÍÀÌ» По сути, это стои− итоге уже не 100 тысяч, а 120, что вполне мость бизнеса, кото− логично. рая для каждой группы инвесторов опре− В процессе подготовки сделки может деляется по–разному. Вот, например: у вас есть измениться и оборотный капитал, вели− предприятие по производству пиццы, которое на чина основных фондов предприятия. своем балансе имеет два здания в престижном Проще говоря: компания стоит 100 тысяч районе города. Такой бизнес может быть продан долларов, и сделка по ее продаже уже двум группам инвесторов по совершенно разной идет; однако в этот момент прежний хо− цене. Следовательно, и факторы, влияющие на зяин вдруг заключает долгосрочный ценообразование, будут разными. контракт, который увеличивает доход− Для инвестора, заинтересованного в изготовле− ность бизнеса на 40% в год. Следова− нии пиццы, будет иметь значение финансовый по− тельно, мгновенно повышается и цена ток, который приносит производство. Тем временем актива в целом. для риэлторов важна именно стоимость недвижи− Другой вариант: продавец продолжа− мости, необходимость вложений в реконструкцию и ет инвестировать. Скажем, на предва− возможность быстро распродать производственное рительных этапах сделки в компании оборудование. было товара на 10 тысяч долларов, а к В целом же, стоимость бизнеса зависит от трех ее завершению — уже на 20 тысяч. Ес− факторов: размера материальных активов компании, ли так, продавец имеет право либо изъ− объема бизнес–потоков (а точнее, тех денег, которые ять этот товар, либо потребовать вклю− бизнес приносит владельцу) и от риска неполучения чения его стоимости в общую цену акти− прогнозируемых доходов. С первым и вторым все понятно. А вот ва. Ну, а самый простой случай — увеличение чистых активов. третий фактор следует обсудить на конкретном примере. Повлиять на цену может и изменение характеристик, воз− Предположим, есть два одинаковых бизнеса. Один работа− действующих на рискованность бизнеса. Например, вначале ет на арендованных площадях с годовыми договорами аренды, предприятие снимало помещение на год, а затем собственник а другой — на собственных. Очевидно, что у таких бизнесов умудрился заключить пятилетний договор аренды. Понятно, совершенно различные уровни риска. Ведь если вы работае− что стоимость актива увеличивается. То же касается и измене− те по договору аренды, то через год вас могут попросить из ния правового статуса: была земля в аренде, но продавец ус− этого помещения, а значит, покупатель понесет убытки. Другое пел оформить участок в собственность. Цена выросла. Следу− дело — собственность! Поэтому стоимость актива может ме− ет учитывать и наличие различных сертификатов и лицензий. няться в процессе проведения сделки несколько раз. Как ска− Допустим, компания на момент продажи не имела лицензии на зали бы юристы, «по вновь открывшимся обстоятельствам». торговлю алкоголем, а тут ей выдали такое разрешение. Актив Итак, предположим, ваша компания вышла с предложени− и здесь тут же вырастает в цене. ем продажи актива по заранее определенной цене. Прежде Следует отметить, что все эти факторы действуют и в об− всего, следует понимать, что цена эта — не окончательная. ратную сторону. Арендные отношения, основные фонды, Перво–наперво, стоимость бизнеса может измениться из− растущие риски, отсутствие сертификатов или лицензий — за количества покупателей, претендующих на выставленный все это может привести к удешевлению выставленного на актив. Если компанию собирается приобрести единственный продажу актива. И все же главный риск потери стоимости — покупатель, то, скорее всего, сделка будет заключена на его нечестность продавца. Если в процессе проверки вдруг вы− условиях. Если же на актив претендуют сразу несколько инве− ясняется, что вместо семи «Газелей» имеется одна, да и та сторов, у продавца появится возможность выбрать самые ворованная, покупатель, скорее всего, существенно пере− привлекательные условия. Важную роль здесь могут сыграть смотрит условия сделки в сторону понижения цены. профессиональные консультанты, они проведут оценку акти− Вот почему при продаже актива следует предоставить по− ва и определят пул наиболее интересных для продавца инве− купателю как можно больше истинной информации о вашем сторов и цену, по которой можно предлагать свой актив раз− бизнесе, подробно изложить структуру собственности, задо− ным категориям покупателей. кументировать арендные ставки (в том числе и платежи на− Следующий фактор, который может изменить стоимость ак− личными), показать выручку, упомянуть о тех или иных допол− тива уже по ходу проведения сделки, — изменение ее условий. нительных активах, о сезонных факторах и т. п. Выгода — вы− Например, изначально продавец и покупатель договорились, годой, но главное в процессе переговоров — это, все–таки, что компания будет стоить 100 тысяч долларов, из которых по− честность. Утаив даже незначительный факт, в дальнейшем вы ловину покупатель планировал привлечь в виде кредитов в бан− дадите покупателю возможность сыграть на этом при попытке ках. Но вполне возможно, что у покупателя что–то не «срастет− максимально сбить цену. Тогда как если озвучите характери− ся», и кредиторы откажут в предоставлении займов. Что делать? стики своего бизнеса максимально честно, шансы продать его Денег нет, актив же терять не хочется. В таком случае покупа− дороже резко возрастут. Ц МАРТ 2006 #5 БИЗНЕС−ЖУРНАЛ 83
