Uzbekistan*s Banking Sector: Stable, External Pressure

Банковский сектор
Узбекистана: стабильный,
но внешнее давление
усилилось
Сергей Попов
Младший директор, финансовые организации
Александр Данилов
Старший директор, финансовые организации
Ноябрь 2015 г.
Содержание
Обзор макроэкономики и банковского
сектора
Качество активов
Капитал и прибыльность
Фондирование и ликвидность
Рейтинги банков
www.fitchratings.com
1
Макроэкономические индикаторы пока стабильные
• На текущий момент незначительное
Ключевые экономические индикаторы
влияние на операционную среду со
2012 2013 2014 2015п
(%)
стороны снижения цен на
8,0
7,0
8,1
7,0
нефть/замедления у основных торговых Рост ВВП
12,1 12,1
8,4
9,8
Инфляция
партнеров в СНГ
• Ожидается, что рост ВВП останется
высоким в результате высоких
государственных инвестиций,
подкрепляемых более высоким
внутренним потреблением
Госдолг*
8,6
8,7
8,5
11,6
Баланс бюджета*
4.7
1.2
1.7
0,0
Счет тек. операц.*
2,7
0,5
0,1
0,2
• Государственный долг является низким
и прогнозируется на низком уровне в
11,6% от ВВП на конец 2015г.
• Аккумулированные резервы в
иностранной валюте являются
существенными (около 30% ВВП)
* как % от ВВП
Источники: МВФ, ЕБРР, Fitch
www.fitchratings.com
2
Внешнее давление усилилось
• Падение цен на сырьевые товары, в особенности на нефть и хлопок, оказывает
давление на крупнейшие секторы экономики Узбекистана
• Чистые денежные переводы из России существенно сократились: на 18% в 2014
г. и, как ожидается, снизятся еще на 30% в 2015 г.
• В отличие от большинства других стран в регионе СНГ, Узбекистан в последнее
время не проводил существенной девальвации национальной валюты
Денежные переводы из России
(млрд.
долл.)
9
Чистые переводы (слева)
от ВВП (справа)
6
3
0
2011
2012
2013
2014
1п15
Девальвация валют в странах СНГ*
(%)
12
(%)
110
10
100
8
90
6
80
4
70
2
60
0
50
Источники: Центральный банк Российской Федерации, расчеты Fitch
Рубль
Бел. руб.
Манат
Тенге
Лари
Сум
1/1/14 1кв14 2кв14 3кв14 4кв14 1кв15 2кв15 3кв15
* Девальвация к доллару США (конец 2013 г. = 100)
Источник: центральные банки
www.fitchratings.com
3
Небольшой высоко-концентрированный банковский
сектор
• Долговая нагрузка экономики является низкой, что сокращает риски, связанные с
ростом, но также отражает низкое проникновение банковских услуг
• Розничное кредитование остается недостаточно развитым в сравнении с другими
рынками региона СНГ
• На госбанки, ориентированные на ключевые секторы экономики и/или крупные
компании в госсобственности, приходится свыше 75% активов сектора
Кредиты/ВВП
(%)
70
60
50
40
30
20
10
0
Доля госбанков в секторе
По суммарным активам
Корпоративные
Рос
Укр
Гру
Бел
Розничные
Каз
Азе
Узб
(%)
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Узб
Бел
Рос
Азе
Укр
Каз
Гру
Данные на конец 1 пол. 2015 г. Источники: национальные банки и банковские регуляторы, финансовая отчетность банков, расчеты Fitch
www.fitchratings.com
4
Рост кредитования замедлился
• Рост кредитования снизился в 1 полугодии 2015 г. до 8% с исторически высоких
уровней, выраженных двузначными числами
• Доля валютного кредитования в Узбекистане была высокой на уровне 49% от
всех кредитов на конец 2014 г. Позитивным моментом является наличие
валютных доходов у большинства заемщиков
• Валютной позиции соответствует фондирование в иностранной валюте на уровне
49% всех обязательств
Рост кредитования
Валютные кредиты/валовые кредиты
(Трлн.
сум)
40
Валовые кредиты (слева)
Рост (справа)
(%)
(%)
20
70
60
50
40
30
20
10
0
30
15
20
10
10
5
0
0
2п12 1п13 2п13
1п14 2п14 1п15
Источники: Центральный банк Узбекистана, расчеты Fitch.
Гру
Бел
Узб
Укр
Каз
Азе
Рус
Данные на конец 2014 г. Источники: национальные банки и банковские
регуляторы, финансовая отчетность банков, расчеты Fitch
www.fitchratings.com
5
Умеренное качество активов и способность
абсорбировать убытки
• Качество активов системы согласно отчетности является адекватным при
проблемных кредитах на умеренном уровне в 4,7% и хорошем покрытии
резервами на уровне 90%
• По оценкам Fitch, банки могут увеличить резервы в среднем на 9%, что в
большинстве случаев будет достаточным, чтобы выдержать умеренный стресс
Качество активов
Резервы по МСФО
Неработающие кредиты
Резервы под обесценение
(%)
40
(%)
20
30
15
20
10
10
5
0
Укр
Азе
Каз
Рус
Бел
Узб
Гру
Данные на конец 1 пол. 2015 г. Источник: Национальные банки и
банковские регуляторы, расчеты Fitch. Данные по Узбекистану на конец
2014 г. основаны на отчетности банков по МСФО.
0
2011
Максимально возможные
Созданные
2012
2013
2014
Максимальные возможные резервы указывают максимальные размер
резервов, которые банки могут создать до того, как их показатель
достаточности капитала по базельскому соглашению снизится до
минимального уровня в 8%.
Источник: расчеты Fitch, основанные на отчетности по МСФО
www.fitchratings.com
6
Стабильная капитализация поддерживается
взносами государства
• Капитализация сектора оставалась в целом стабильной в 2014 г. благодаря
систематическим взносам капитала со стороны государства (главным образом в
госбанки)
• Взносы капитала также были сделаны в 2015 году для поддержки банков для
соблюдения требования по 20-процентному годовому росту капитала
Отношение капитала к активам
2013
(%)
2014
Среднее по сектору 2013
Среднее по сектору 2014
30
25
20
15
10
5
0
НБУ
Узпромстрой
Асака
Ипотека
Агро
КДБУз
Хамкор
Ипак Йули Микрокред
Траст
Универсал
Источник: расчеты Fitch, основанные на отчетности банков по МСФО
www.fitchratings.com
7
Умеренная, но стабильная маржа и прибыльность
• Средняя доходность активов является умеренной на уровне 8% ввиду
доминирования госбанков с высокой долей низкомаржинального кредитования по
стратегически важным проектам
• Чистая процентная маржа в секторе была стабильной в предыдущие годы, получая
преимущества от низкой стоимости фондирования
• Непроцентные доходы снижаются с 2014 г., главным образом ввиду сокращения
трансграничных перечислений физических лиц
Маржа
Другие показатели прибыльности
(%)
10
Средняя доходность активов
Стоимость фондирования
Чистая процентная маржа
Отчисл. в рез./ср. активы, прин. доход
8
75
6
60
4
45
2
0
2011
(%)
90
Непроц. доходы/валов. доходы
Расходы к доходам
Отчисл. под обесц. кр./опер. приб. до отч. под обсцен.
2012
2013
2014
30
2011
2012
2013
2014
Источник: расчеты Fitch, основанные на отчетности банков по МСФО
www.fitchratings.com
8
Прибыльность различается по сектору
• Прибыльность согласно отчетности ниже у госбанков, что отражает
существенную долю низкомаржинальных директивных операций
• Средний показатель генерирования капитала за счет прибыли (12% в 2014 г.)
отстает от роста сектора
Доходность на средний капитал (ROAE)
2013
(%)
2014
Среднее по сектору 2013
Среднее по сектору 2014
35
30
25
20
15
10
5
0
НБУ
Узпромстрой
Асака
Ипотека
Агро
КДБУз
Хамкор
Ипак Йули Микрокред
Траст
Универсал
Источник: расчеты Fitch, основанные на отчетности банков по МСФО
www.fitchratings.com
9
Чистая прибыль поддерживается низкими
отчислениями под обесценение
• Прибыльность до отчислений под обесценение в секторе ниже, чем у других
банковских систем региона СНГ, в то время как чистая прибыль находится в
большем соответствии ввиду более низких отчислений под обесценение
кредитов
Опер. прибыль до отчислений под
обесценение/средние активы
2013
(%)
6
2014
Доходность на средний капитал
2013
(%)
20
5
2014
15
4
10
3
5
2
1
0
0
-30
-5
Гру
Каз
Рос
Азе
Укр
Бел
Узб
Гру
Каз
Бел
Узб
Азе
Рос
Укр
Источники: национальные банки и банковские регуляторы, расчеты Fitch. Данные по Узбекистану основаны на отчетности банков по МСФО.
www.fitchratings.com
10
Высокая зависимость от внутреннего фондирования
• В структуре фондирования доминируют клиентские счета (корпоративные депозиты
составляют свыше 70% всех счетов) и государственное фондирование
• Фонд реконструкции и развития Узбекистана является крупнейшим источником
долгосрочного фондирования банковской системы, и на его долю приходится около
17% всех обязательств
• Зарубежные заимствования (12% обязательств) в основном представлены
международными организациями, такими как IDB, ADB и China Export-Import Bank
Структура фондирования
Средства Фонда реконструкции и развития
Заимств. банков у Фонда (слева)
Как % всех обязательств банков (справа)
(млрд. долл.)
(%)
4
20
Другое
Межбанк. кредиты 2%
6%
Зарубежн.
заимствования
12%
Госкредиты*
20%
Депозиты
60%
3
15
2
10
1
5
0
2010
2011
2012
2013
• Государственные кредиты в основном включают заимствования
• от Фонда реконструкции и развития Узбекистана, Министерства финансов и других фондов, контролируемых государством
Источники: финансовая отчетность банков, расчеты Fitch
www.fitchratings.com
2014
0
11
Хороший запас ликвидности
• Риск ликвидности является умеренным за счет адекватной доли
высоколиквидных активов
• Госбанки держат меньший запас ликвидности за счет более высокой доли
долгосрочного целевого фондирования
Структура активов
(%)
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Кредиты
8
8
3
6
14
19
Ден. ср-ва и эквиваленты
6
14
12
2
5
10
9
16
27
Банковские кредиты
4
6
12
7
6
5
Прочие активы
8
13
17
15
27
28
26
6
10
6
19
21
65
77
68
76
66
66
82
67
52
65
51
47
5
НБУ
Узпромстрой
Асака
Ипотека
Агро
КДБУз
Хамкор
Ипак Йули Микрокред
Траст
Универсал Ср. по сект.
Источник: расчеты Fitch, основанные на отчетности банков МСФО на конец 2014 г.
www.fitchratings.com
12
Ограниченное фондирование с финансовых рынков
• Среднее скорректированное отношение кредитов к депозитам (включая целевые
государственные средства) было приемлемым на уровне 95% на конец 2014 г.
• Высокий (не скорректированный) показатель кредитов к депозитам у НБУ и у
Узпромстройбанка отражает существенное целевое государственное
фондирование для конкретных программ, финансируемых банками
Отношение кредитов к депозитам
Конец 2013
Среднее по сектору 2013
(%)
300
Конец 2014
Среднее по сектору 2014
250
200
150
100
50
0
НБУ
Узпромстрой
Асака
Ипотека
Агро
КДБУз
Хамкор
Ипак Йули Микрокред
Траст
Универсал
Источник: расчеты Fitch, основанные на отчетности банков по МСФО
www.fitchratings.com
13
Рейтинги банков Узбекистана
27 ноября 2015 г.
РДЭ в
нац. вал.
Уровень поддержки
долгосрочного РДЭ
Прогноз
Узпромстройбанк B-
B
B-
Стабильный
Банк Асака
B-
B
B-
Стабильный
Агробанк
B-
B-
B-
Стабильный
Микрокредитбанк B-
B
B-
Стабильный
Ипак Йули
B-
B-
нет уровня поддержки
Стабильный
Трастбанк
B-
B-
нет уровня поддержки
Стабильный
Универсал
-
CCC
нет уровня поддержки
-
Банк
РДЭ в
ин. вал.
Источник: Fitch
www.fitchratings.com
14
Рейтинговые действия, ключевые факторы
• Долгосрочные РДЭ в национальной валюте «B» у Узпромстройбанка, Банка Асака и
Микрокредитбанка отражают сильную историю поддержки их ликвидности и капитала со
стороны властей Узбекистана. Fitch ожидает, что государство и контролируемые им структуры
продолжат предоставлять новый капитал и фондирование в соответствии с планами роста банков,
связанными главным образом с государственным директивным кредитованием и кредитованием в
рамках государственной политики
• Долгосрочный РДЭ в национальной валюте «B-» у Агробанка отражает тот факт, что с 2010 г.
поддержка капиталом является недостаточной для полного восстановления финансовой
устойчивости банка. В то же время в качестве позитивного фактора рейтинг банка учитывает
историю своевременной поддержки ликвидности от властей, регулятивные послабления и
поэтапные взносы в капитал. Агробанк ожидает относительно большой взнос капитала в 2016 г.,
в результате которого его капитализация может улучшиться и оказать позитивное влияние на
рейтинги
• По мнению Fitch, поддержка для банков в иностранной валюте может быть предоставлена
менее своевременно, чем в национальной валюте, ввиду ограничений на конвертацию в
иностранную валюту в Узбекистане. Как следствие, долгосрочные РДЭ этих четырех банков в
иностранной валюте сдерживаются на уровне «B−», на одну ступень ниже их РДЭ в
национальной валюте
• Рейтинги банков в частной собственности отражают недостатки операционной среды и
рыночных позиций, но поддерживаются в значительной мере приемлемыми финансовыми
показателями согласно отчетности
www.fitchratings.com
15
Дисклеймер
Кредитные рейтинги Fitch Ratings полагаются на фактическую информацию, которую агентство
получает от эмитентов и из других источников. Fitch Ratings не может обеспечить точность и полноту
всей такой информации. Кроме того, рейтинги по своей сути нацелены на перспективу и включают
допущения и прогнозы, которые по своей природе не могут быть проверены как факты и на которые
могут влиять будущие события и условия, не ожидавшиеся на момент присвоения или подтверждения
рейтинга.
Информация, содержащаяся в настоящей презентации, публикуется на условиях «как есть», без какихлибо заверений и гарантий. Кредитные рейтинги Fitch Ratings представляют собой мнение
относительно кредитоспособности ценной бумаги и не оценивают риск убытков вследствие каких-либо
иных рисков, кроме кредитных, за исключением случаев, когда это оговорено отдельно. Отчет Fitch
Ratings не служит заменой информации, представляемой инвесторам эмитентом или его агентами в
связи с продажей ценных бумаг.
Рейтинги могут быть изменены или отозваны в любое время и по любой причине по усмотрению Fitch
Ratings. Агентство не предоставляет каких-либо рекомендаций по вопросам инвестиций. Рейтинги не
являются рекомендацией «покупать», «продавать» или «держать» какую-либо ценную бумагу.
НА ВСЕ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ FITCH РАСПРОСТРАНЯЮТСЯ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ И
ДИСКЛЕЙМЕРЫ.
ПРОСИМ ВАС ОЗНАКОМИТЬСЯ С ЭТИМИ ОГРАНИЧЕНИЯМИ И
ДИСКЛЕЙМЕРАМИ, А ТАКЖЕ С УСЛОВИЯМИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ ПО
ССЫЛКЕ: WWW.FITCHRATINGS.COM.
www.fitchratings.com
16
New York
33 Whitehall Street
New York, NY 10004
London
30 North Colonnade
Canary Wharf
London E14 5GN