Document 2501125

Сегодня перед открытием торгов сформировался нейтральный внешний фон. Стабильность нефтяных
котировок оказывает рынку поддержку в начале текущей недели, что может привести к продлению фазы
консолидации еще на одну-две сессии. Заседание ФРС, как нам представляется, может способствовать
усилению, или напротив, смене тенденции движения мировых рынков, а потому может оказать сильное
давление и на отечественный рынок – ускорив его дальнейший рост в направлении новых максимумов
выше 2000 пунктов по индексу ММВБ или способствуя развитию сезонно оправданной майской коррекции.
Российский рынок акций завершил неделю вблизи годовых максимумов по индексам ММВБ и РТС
Время выхода
Знач-ть1
25 апреля 11:00
25 апреля 17:00
25 апреля
●●●
●●●
●●●●
Событие
Период
Индекс бизнес-климата Ifo в Германии
апрель
Продажи новых домов в США, млн, шт.
март
До открытия торгов в США отчетность опубликует Halliburton, Xerox
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research
1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
Консенсус Пред. знач.
107.0
0.519
25 апреля 2016 г.
Значение
Координаты рынка
 На мировых рынках акций в начале недели усилились коррекционные настроения

Глобальные рынки и рынки акций
106.7
0.512
Факт
1Д
1Н
1М
СНГ
▲
1967
0.9
3.1
3.4
11.9
▲
931
0.5
2.9
4.8
23.3
▲
472
0.4
1.0
8.7
22.1
▲
33.2
0.2
-2.3
-0.8
-0.8
▲
18004
0.1
0.6
2.8
3.3
▲
2092
0.0
0.5
2.7
2.3
▼
2712
-0.4
2.0
4.9
-4.8
▲
1098
0.9
4.5
10.2 19.2
▼
13.2
-0.7
-0.4
-1.5
-5.0
▼
52908
-1.3
0.9
6.5
22.0
▲
85829
0.2
0.3
5.5
19.7
▲
95.1
0.5
0.7
-1.1
-3.6
▼
1.122
-0.6
-0.8
0.5
3.3
▲
66.53
0.2
-0.2
2.7
9.3
▼
74.45
-0.2
0.4
2.6
5.7
▲
70.46
0.5
0.1
2.6
8.0
▼
179.7
-0.1
3.5
4.3
2.0
▼
44.5
-1.3
3.8
10.1
19.4
▼
43.1
-1.5
8.2
9.1
16.3
▼
1233
-1.2
0.0
1.3
16.1
▼
17.0
-0.1
4.6
11.9 22.5
▲
4977
0.6
4.5
-0.9
7.2
▼
8612
-0.1
2.0
3.5
3.2
▼
10.8
-25
-62
-33
-20
▼
248
-3
-18
-48
-61
* изменение по индексам, капитализации, валютам, товарам приведено в процентах,
изменение кредитных спрэдов и CDS выражено в б.п., VIX и RTSVX - в пунктах
Источник: Bloomberg, Reuters
Индекс ММВБ
Индекс РТС
Капитализация рынка, млрд. долл.
RTS VIX
Dow Jones Industrial Average (DJIA)
S&P 500
FTSE Eurotop 100
Russia Depository Index (RDX)
CBOE S&P500 Volatility Index (VIX)
Bovespa Brazil San Paolo Index
Borsa Istanbul 100 Index (Turkey)
Индекс DXY
EURUSD
RUBUSD
RUBEUR
Бивалютная корзина
Reuters All-Commodities Index (CRB)
Нефть Brent, $/барр.
Нефть WTI, $/барр.
Золото, $/унц
Серебро, $/унц
Медь, $/тонну
Никель, $/тонну
RUONIA, %
CDS Россия 5Y
Настроения на рынках
Risk-Off
Risk-On
Управление исследований и аналитики
тел.: +7 (495) 777-10-20
Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Товарные рынки
Европейский EuroTOP100 (-0,4%), как и большинство ключевых страновых
биржевых индексов региона (DAX: -0,6%; FTMIB: -0,3%; CAC40: -0,3%; FTSE100: 1,1%), умеренно снизился в пятницу. Поводом для снижения стали дефицит
новостных драйверов и близость заседания ФРС, а также корпновости (Daimler,
Peugeot Citroen, Kering). Соответственно, в выраженных аутсайдерах –
автомобильный сектор и потребсектор; положительную динамику показали лишь
финсектор и нефтегаз (последний – при поддержке растущих нефтяных котировок).
Цены на нефть сегодня утром опустились чуть ниже проторговываемой в конце
прошлой недели зоны 45-46 долл./барр. по фьючерсу на Brent в отсутствие
дополнительных новостных драйверов и некоторого спада аппетита к риску: инвесторы
занимают выжидательную позицию перед заседанием ФРС (26-27 апреля) и
насыщенным событиями концом этой недели. Мы считаем весь позитив учтенным и попрежнему констатируем небольшой «отрыв» нефтяных котировок от фундаментально
оправданных уровней, вызванный позитивными ожиданиями участников рынка. По
совокупности факторов видим риск новых попыток выхода к 46 долл. по фьючерсу Brent
сегодня; ждем роста волатильности к середине недели, с откатом.
Евгений Локтюхов
Американский рынок акций также в последний день недели «стоял» по индексу
S&P500 (-0,5%); корректировался NASDAQ Composite (-0,8%) на фоне поступающей
слабой финотчетности IT-сектора (отчетности Alphabet (-5,4%) и Microsoft (-7,2%)
оказались хуже ожиданий), а также ряда других компаний (Starbucks, Visa) и в целом
некоторого ухудшения сантимента перед заседанием ФРС (26-27 апреля). Поддержку
рынку оказала неплохая конъюнктура рынка нефти и новости по Coca-Cola (+2.0%), а
также спрос на неплохо отчитывающийся финсектор.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в первой половине пятницы провел в консолидации,
лишенный поддержки со стороны внешних рынков, однако к середине дня вернулся к
росту и завершил последнюю торговую сессию недели умеренным ростом по
ключевым индексам (ММВБ: +0,9%; РТС: +0,4%) благодаря возврату котировок
Brent выше 45 долл./барр., с выходом рублевой цены этой марки к 3000 руб. за
баррель, - максимумам с конца ноября прошлого года. Все ключевые сегменты
показали повышение, торговая активность, впрочем, снизилась. Из ключевых
сегментов выделим акции горнодобывающих компаний, где усилился спрос на
НорНикель (+4,1%) и сохранился - в РусАле (+1,6%). В целом сравнимую динамику с
рынком показали и другие представители сектора, за исключением Алроса (-0,1%). В
акциях сталелитейных и угольных компаний продолжилось повышение Северстали
(+1,4%) и ММК (+2,1%) при снижении остальных во главе с НЛМК (-1,4%) и «префами»
Мечела (-3,0%). Волатильно проходили торги акциями электроэнергетических
компаний, где сетевые «фишки» утром бурно росли, однако после финрезультата
Россетей (оа: -0,7%; па: +5,1%) и заявления руководства компании о неготовности
платить дивиденды по итогам 2015 года, начали корректироваться. Теперь, видимо,
спекулятивная игра сосредоточится на «дочках» Россетей, которые должны все-таки
будут придерживаться директивы Правительства по повышенным выплатам. Не
вполне ясные перспективы рынка нефти привели к разнонаправленной динамике
ликвидных бумаг нефтегазового сегмента: вновь росли скорректировавшиеся ранее
акции Сургутнефтегаза (+1,3%), а также сильно упавшая накануне Татнефть (+3,0%) и
«префы» Транснефти (+3,4%) при нейтральной динамике акций Лукойла (0%) и
умеренном снижении Газпрома (-0,4%) и Роснефти (-0,3%), снимающих
перекупленность. Неплохо смотрелись сегодня аутсайдеры четверга: Сбербанк (+оа:
+1,8%; па: +1,4%), остающийся у исторических максимумов, а также Аэрофлот (+4,6%).
Евгений Локтюхов
Управление исследований и аналитики
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках акций в начале недели усилились коррекционные настроения,
инвесторы сокращают позиции после весеннего ралли на фоне нарастающего
укрепления курса доллара перед заседаниями ФРС и Банка Японии, а также под
влиянием довольно слабого сезона корпоративной отчетности в США, Западной Европе
и Японии. Стоит также отметить, что текущая неделя будет достаточно насыщенной на
важные макроэкономические публикации, включая данные по ВВП США, еврозоны и
Великобритании, и инвесторы опасаются негативного сюрприза. Рынок не ожидает от
ФРС каких-либо действий на апрельском заседании, однако содержание стейтмента
может стать основанием для изменения ожиданий по действиям регулятора в
ближайшие месяцы, что приведет к усилению волатильности по паре EURUSD и индексу
DXY. Таким образом, зависимость движений рисковых активов от динамики курса
доллара на текущей неделе может заметно возрасти.
Российский рынок акций завершил неделю вблизи годовых максимумов по индексам
ММВБ и РТС, коррекционные настроения, проявившиеся в четверг, ослабли.
Способствовали переходу к консолидации в пятницу стабильная ситуация на мировых
рынках, в том числе приближение цен на нефть к локальным максимумам, низкие
уровни по страновой премии за риск, а также ослабление давления на «голубые
фишки», возросшее в четверг из-за опасений применения в отношении ряда компаний
исключения по выплате 50% чистой прибыли в форме дивидендов.
Сегодня перед открытием торгов сформировался нейтральный внешний фон.
Стабильность нефтяных котировок оказывает рынку поддержку в начале текущей
недели, что может привести к продлению фазы консолидации еще на одну-две сессии.
Заседание ФРС, как нам представляется, может способствовать усилению, или
напротив, смене тенденции движения мировых рынков, а потому может оказать
сильное давление и на отечественный рынок – ускорив его дальнейший рост в
направлении новых максимумов выше 2000 пунктов по индексу ММВБ или способствуя
развитию сезонно оправданной майской коррекции.
Илья Фролов
2
Корпоративные и отраслевые события
Чистая прибыль Россетей по МСФО в 2015 г составила 81,6 млрд руб. против
убытка в 24,26 млрд руб. годом ранее, EBITDA - 249 млрд руб
НЛМК может выплатить за IV квартал 2,43 руб. на акцию, за I квартал - 1,13
руб. на акцию
Россети зафиксировала чистую прибыль по МСФО в 2015 году в размере 81,6 млрд руб.
после убытка в 24,26 млрд руб. по итогам 2014 года, следует из отчетности компании.
Выручка группы за период составила 766,8 млрд руб. (+0,9%). EBITDA группы при этом
выросла почти вдвое - до 248,94 млрд руб., следует из отчетности.
Скорректированный показатель составил 273,1 млрд руб. против 249 млрд руб. в 2014
году, сообщается в релизе холдинга.
Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за IV квартал 2015 года из
расчета 2,43 руб. на акцию, говорится в сообщении меткомпании. Кроме того, совет
директоров НЛМК рекомендовал дивиденды за I квартал текущего года из расчета 1,13
руб. на акцию. Всего на выплаты акционерам компания может направить 21,336 млрд
рублей. В частности, общая сумма, направленная на дивиденды за IV квартал прошлого
года, составит 14,564 млрд рублей, за I квартал текущего года - 6,772 млрд рублей.
НАШЕ МНЕНИЕ: Основной интерес результаты компании представляли с точки
зрения дивидендов. В частности, прибыль компании по МСФО в 81,6 млрд руб., при
выплате 50% от нее в качестве дивидендов давала доходность бумаг Россетей в 38%.
Однако, менеджмент компании в пятницу заявил, что ориентиром является
показатель по РСБУ, по которому был зафиксирован убыток. В этой связи выплат
дивидендов не будет.
НАШЕ МНЕНИЕ: Размер дивидендов НЛМК привязан к финансовым результатам
(промежуточного показателя между 50% чистой прибыли и 50% free cash flow). С учетом
того, что из-за падения цен на сталь показатели компании заметно ухудшаться в 1 кв.
2016 года, сокращение дивидендов выглядит вполне логичным. Исходя из оценок
уровня дивидендов можно сделать вывод, что падение будет почти в два раза.
Протек может выплатить 11 руб. на акцию за 2015г и 5 руб. на акцию из
прибыли прошлых лет
АЛРОСА может выплатить 2,09 рубля на акцию за 2015г, рост на 40% источник
Совет директоров Протек рекомендовал выплатить дивиденды за 2015 год из расчета
11 рублей на акцию, говорится в сообщении компании. Кроме того, совет директоров
компании рекомендовал выплатить дивиденды из чистой прибыли, нераспределенной
по результатам прошлых лет, из расчета 5 рублей на акцию. Всего на выплату
дивидендов компания может направить 8,434 млрд рублей. В частности, 5,798 млрд
рублей будет выплачено по итогам 2015 года, 2,636 млрд рублей - из
нераспределенной прибыли прошлых лет.
АК АЛРОСА может выплатить 2,09 рубля на обыкновенную акцию по итогам 2015 года,
перечислив акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО за прошлый год, сообщил
"Интерфаксу"
источник,
знакомый
с
содержанием
проекта
директивы
госпредставителям в наблюдательном совете АЛРОСА. Общий объем выплат составит
15,393 млрд рублей. Это 50% от чистой прибыли по МСФО, за вычетом прибыли,
причитающейся неконтролирующим акционерам "дочек".
НАШЕ МНЕНИЕ: Таким образом, общий объем выплат может составить 16 руб./акцию,
что дает дивидендную доходность в 18%, это при том, что акции компании в пятницу
выросли на 20%. По нашим оценкам, акции Протека могут занять лидирующие
позиции по уровню дивидендной доходности относительно ликвидных бумаг.
Управление исследований и аналитики
НАШЕ МНЕНИЕ: Таким образом, компании будет одной из тех, кто выполнит директиву
правительства по выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, причем по
МСФО. Ожидается также, что директиву может выполнить Газпром и Транснефть тогда,
как Роснефть направит 35% от чистой прибыли (это выше, чем ранее -25%, но нижем
50%). Тем не менее, дивидендная доходность акций АЛРОСы небольшая и составляет
исходя из текущих котировок 2,8%.
3
Индикаторы рынков на утро
Фондовые индексы
Россия
Индекс ММВБ
Индекс РТС
Индекс РТС на вечерней сессии
Фьючерс на РТС на веч. сесcии
США
S&P 500
Dow Jones (DJIA)
Dow Jones Transportation
Nasdaq Composite
Ближайший фьючерс на S&P 500*
Европа
EUROtop100
Euronext 100
FTSE 100 (Великобритания)
DAX (Германия)
CAC 40 (Франция)
ATP
Nikkei 225 (Япония)*
Taiex (Тайвань)*
Kospi (Корея)*
BRICS
JSE All Share (ЮАР)
Bovespa (Бразилия)
Hang Seng (Китай)*
Shanghai Composite (Китай)*
BSE Sensex (Индия)*
MSCI
MSCI World
MSCI Emerging Markets
MSCI Eastern Europe
MSCI Russia
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
1 967
931
931
92 470
0.9%
0.5%
0.5%
-0.1%
3.1%
2.9%
5.4%
8.0%
2 092
18 004
8 086
4 906
2 082
0.0%
0.1%
0.9%
-0.8%
-0.2%
0.5%
0.6%
1.4%
-0.6%
-0.2%
2.7%
2.8%
2.0%
2.8%
2.6%
2 712
894
6 310
10 373
4 570
-0.4%
-0.3%
-1.1%
-0.6%
-0.3%
2.0%
1.2%
-0.5%
3.2%
1.7%
4.9%
4.4%
3.3%
5.3%
5.5%
17 449
8 560
2 012
-0.7%
0.3%
-0.2%
7.2%
-1.2%
0.1%
4.8%
2.9%
-1.8%
52 926
52 908
21 336
2 938
25 714
-0.7%
-1.3%
-0.6%
-0.7%
-0.5%
-0.2%
0.9%
-3.4%
-3.2%
0.3%
1.2%
6.5%
4.2%
-1.4%
1.5%
1 686
845
242
499
-0.3%
-1.0%
-1.0%
0.6%
0.6%
0.2%
1.0%
4.0%
3.8%
4.0%
7.7%
10.5%
Товарные рынки
Сырьевые товары
Reuters All-Commod. Index (CRB)
Нефть WTI спот, $/барр.
Нефть Brent спот, $/барр.
Фьючерс на WTI, $/барр.*
Фьючерс на Brent, $/барр.*
Медь (LME) спот, $/т
Никель (LME) спот, $/т
Алюминий (LME) спот, $/т
Золото спот, $/унц*
Серебро спот, $/унц*
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
179.7
42.7
43.3
43.1
44.5
5043
9059
1644
1235
17.0
-0.1%
1.1%
-1.5%
-1.5%
-1.3%
0.6%
-0.1%
1.1%
0.2%
0.3%
3.5%
5.8%
3.1%
8.2%
3.8%
4.5%
2.0%
6.4%
0.2%
4.9%
4.3%
6.8%
9.6%
9.1%
10.1%
-0.9%
3.5%
11.1%
1.5%
12.1%
Отраслевые индексы
S&P рынок США
S&P Energy
S&P Oil&Gas
S&P Oil Exploration
S&P Oil Refining
S&P Materials
S&P Metals&Mining
S&P Capital Goods
S&P Industrials
S&P Automobiles
S&P Utilities
S&P Financial
S&P Banks
S&P Telecoms
S&P Info Technologies
S&P Retailing
S&P Consumer Staples
S&P Consumer Discretionary
S&P Real Estate
S&P Homebuilding
S&P Chemicals
S&P Pharmaceuticals
S&P Health Care
Отраслевые индексы ММВБ
Промышленность
Металлургия
Нефть и газ
Эл/энергетика
Телекоммуникации
Банки
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
500.0
408.1
635.7
296.6
95.9
532.2
490.2
122.0
102.5
240.4
317.7
220.4
165.3
722.7
1 274
531.7
630.9
193.6
692.8
493.8
601.0
830.9
1.3
3.2
1.2
0.7
-0.5
0.1
0.3
-0.3
-0.7
0.9
1.0
1.1
0.8
-1.9
-0.3
0.4
-0.3
1.3
-1.5
0.6
0.1
0.2
5.2
8.2
4.9
2.5
4.3
0.4
0.7
4.4
5.2
-3.2
2.8
5.1
-1.2
-2.0
-1.1
-2.1
-0.1
-1.5
-0.2
2.0
2.9
2.6
8.3
16.6
-0.5
5.7
13.3
2.2
2.1
4.6
3.9
-3.3
5.5
7.6
-3.2
-0.1
1.8
-0.9
2.4
1.1
4.7
4.4
4.9
6.6
1 517
4 627
5 166
1 223
1 874
6 929
0.1
1.0
0.8
1.6
1.1
0.7
0.1
5.2
2.7
3.9
2.6
1.3
2.8
8.6
3.8
6.8
4.8
5.9
Валютные рынки
Внешний валютный рынок
Индекс DXY
Евро*
Фунт*
Швейц. франк*
Йена*
Канадский доллар*
Австралийский доллар*
Внутренний валютный рынок
USDRUB
EURRUB
Бивалютная корзина
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
94.94
1.124
1.443
0.977
111.2
1.269
0.771
-0.2
0.2
0.2
0.2
0.6
-0.1
0.0
0.5
-0.6
1.1
-1.3
-2.1
0.8
-0.6
-1.3
0.7
2.1
0.1
1.7
4.6
2.7
66.40
74.63
70.07
0.2
-0.2
0.5
-0.3
0.4
0.1
2.7
2.6
2.6
Долговые и денежные рынки
Доходность гособлигаций
US Treasuries 3M
US Treasuries 2 yr
US Treasuries 10 yr
US Treasuries 30 yr
Ставки денежного рынка
LIBOR overnight
LIBOR 1M
LIBOR 3M
EURIBOR overnight
EURIBOR 1M
EURIBOR 3M
MOSPRIME overnight
MOSPRIME 3M
Кредитные спрэды, б.п.
CDS Inv.Grade (USA)
CDS High Yield (USA)
CDS EM
CDS России 5Y
Итоги торгов ADR/GDR
Нефтянка
Газпром
Роснефть
Лукойл
Сургутнефтегаз
Газпром нефть
НОВАТЭК
Цветная металлургия
НорНикель
Черная металлургия
Северсталь
НЛМК
ММК
Мечел ао
Банки
Сбербанк
ВТБ ао
Прочие отрасли
МТС
Мегафон
Магнит ао
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
0.234
0.814
1.877
2.695
1 б.п.
1 б.п.
2 б.п.
1 б.п.
3 б.п.
7 б.п.
11 б.п.
11 б.п.
-5 б.п.
-6 б.п.
-2 б.п.
2 б.п.
0.381
0.436
0.636
-0.391
-0.342
-0.249
10.790
11.560
-0.1 б.п.
-0.5 б.п.
0.1 б.п.
0.1 б.п.
0.0 б.п.
0.0 б.п.
-35 б.п.
-15 б.п.
0.1 б.п.
0.0 б.п.
0.3 б.п.
-0.2 б.п.
0.0 б.п.
0.0 б.п.
-25 б.п.
-15 б.п.
0.7 б.п.
0.5 б.п.
0.8 б.п.
-0.3 б.п.
-1.4 б.п.
-1.0 б.п.
-18 б.п.
-23 б.п.
73
420
284
248
-1 б.п.
-4 б.п.
0 б.п.
-3 б.п.
-5 б.п.
-12 б.п.
6 б.п.
-18 б.п.
-10 б.п.
-33 б.п.
-3 б.п.
-48 б.п.
Значение
1Д, %
1Н, %
Спрэд
4.8
4.9
43.7
5.4
11.7
92
-0.5
-0.7
-0.6
0.5
1.3
0.9
0.4
0.2
1.3
-0.1
0.5
2.0
-1.2%
0.5%
-0.3%
-1.0%
2.2%
1.1%
14.3
3.5
8.3
0.5%
12.1
14.1
4.9
2.2
0.3
-0.2
0.1
0.0
0.6
0.6
0.3
0.1
0.9%
0.3%
0.9%
53.5%
7.8
2.1
0.5
-0.2
0.3
-0.1
6.6%
-2.5%
9.0
10.8
39.5
0.9
3.3
2.3
0.1
0.4
0.7
13.9%
2.6%
23.2%
* данные приведены по состоянию на 8:00 мск
Источник: Bloomberg, Reuters
Управление исследований и аналитики
4
Рынки в графиках
S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX
2150
Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр.
46
2100
40
2050
34
Цены и запасы меди на LME
70
15
500
65
13
450
60
11
7
28
1950
22
1900
16
1850
1800
28 апр 18 июн 08 авг
28 сен
18 ноя
S&P 500 (лев шкала)
08 янв
28 фев
10
19 апр
45
40
250
35
-1
-3
-5
VIX (пр шкала)
Источник: Bloomberg, PSB Research
3
1
14 июн
04 авг 24 сен 14 ноя 04 янв 24 фев
спрэд Brent-WTI (пр шкала)
ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала)
15 апр
Источник: Bloomberg, PSB Research
S&P500 не удержался вблизи максимумов с
начала года у отметки 2100 пунктов и
откатился в район 2090. На наш взгляд,
умеренное ослабление курса доллара, сезон
отчетности и стабилизация цен на сырье
способствуют росту рынка. В фокусе
внимания результаты технологического и
банковского секторов, а также заседание ФРС
27 апреля.
Отношения индексов MSCI
350
300
30
25
24 апр
400
5
Отношение индекса РТС и нефти марки Brent
4800
84
94
82
1750
20
1650
500
0.50
15
18
450
0.45
1850
0
-50
-100
1350
-150
1250
-200
1150
мар 13
6
10
ноя 2008
сен 10 июн 11
Источник: Bloomberg, PSB Research
Источник: Bloomberg, PSB Research
мар 12
дек 12
сен 13
июн 14 мар 15
дек 15
Отн. RTS/Brent около 20.6x. Мы считаем, что
в
ближайшие
месяцы
рынок
будет
торговаться с соотношением 20-22x, и
повышение нефтяных котировок будет
приводить к переоценке рынка вниз.
1.25
1.35
11 авг
01 окт
21 ноя
11 янв
1.4
1.3
02 мар 22 апр
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
Пара евро-доллар ниже 1.13, DXY в районе 94.
В целом мы видим риски для роста пары в
район 1.15-1.16 уже в ближайшие недели как
отражение нулевой вероятности роста
ставки в апреле и всего лишь 50%-ной – до
конца года. Впрочем, активизация TLTRO и
других монетарных стимулов ЕЦБ может
замедлить укрепление евро в середине апреля.
500
80
450
70
50
1550
300
0.30
30 апр 20 июн 10 авг 30 сен 20 ноя 10 янв 01 мар 21 апр
MSCI РФ (л шкала)
РФ к ЕМ (пр шк)
ЕМ к развитым рынкам (пр шк)
1.2
1.3
Индекс RTSVX и CDS России
100
1450
12
1.2
1.15
1.25
Источник: Bloomberg, PSB Research
150
22
18
Управление исследований и аналитики
86
Потоки капиталов в фонды акций России и индекс ММВБ
0.55
Акции РФ выглядят лучше аналогов EM, EM
при этом торгуются сильнее DM на
ожиданиях
стабилизации
экономик,
замедления темпов оттока капитала и
повышения цен на сырье.
5300
Никель
и
медь
демонстрируют
восстановление после волны снижения в
марте. В среднесрочной перспективе мы
видим возможности для роста на фоне
постепенного сокращения складских запасов и
признаков стабилизации спада экономики КНР.
24
21
14
9
1.15
1.1
78
90
01
01май
май 21 июн
550
0.40
90
100
4300
24 апр 14 июн 04 авг 24 сен 14 ноя 04 янв 24 фев 15 апр
запасы меди на LME, тыс. т (лев шкала)
медь, долл./тонну (пр шкала)
0.60
0.35
5800
1.1
1.05
80
600
350
94
102
92
150
0.65
16
12
1.05
1
88
98
200
650
400
6300
Источник: LME, Bloomberg, PSB Research
Котировки
Brent
продемонстрировали
впечатляющую
резистентность
к
конъюнктурному негативу от катарской
встречи. Поддержку ценам оказывает также
статистика по запасам и добыче в США. На
наш взгляд, текущий импульс к росту может
ослабнуть в ближайшие дни ввиду близости
технических
целей
роста.
Впрочем,
статистика и переговоры о новой встрече
нефтеэкспортеров оказывают поддержку.
98
106
96
9
55
50
2000
Динамика отдельных валютных пар
6800
ноя 13
июн 14
янв 15
Приток/отток, ср. за 4 нед.(прав. шкала)
сен 15
-250
апр 16
Индекс ММВБ
Источник: РИА Новости, Интерфакс, PSB Research
В фонды, инвестирующие в российские
акции, наблюдался приток капитала (+8.6
млн долл.). Тем самым, с начала года отток из
фондов акций РФ сократился до 10 млн. долл.
60
400
50
350
40
300
30
250
20
200
14 апр 05 июн 27 июл
10
17 сен
08 ноя
CDS России, 5л. (п., лев. шкала)
30 дек
20 фев
12 апр
индекс RTSVX (п., пр шкала)
Источник: Bloomberg, PSB Research
Спрэд CDS 5Y у 248 пунктов, RTSVX около 33.
Индикаторы отражают высокий аппетит к
покупкам российских активов на фоне
восстановления цен на нефть и хорошей
конъюнктуры на внешних рынках капитала.
5
Итоги торгов и мультипликаторы
MCap, $
млрд
Фундам.
Цена
потенциал
закрытия
роста, %
1 967
Индекс ММВБ
931
Индекс РТС
Нефть и газ
43.1
161.2
Газпром
25.1
611.0
Новатэк
39.4
322.1
Роснефть
Лукойл
28.9
2 890
9.1
153.3
Газпром нефть
18.4
36.4
Сургутнефтегаз, ао
9.1
343.0
Татнефть
4.9
2 890
Башнефть
Всего по сектору
178.1
Финансовый сектор
30.1
121.3
Сбербанк, ао
12.2
0.0720
ВТБ
2.9
109.95
Московская биржа
Всего по сектору
45.2
Металлургия
18.6
9 750
НорНикель
4.8
249
Русал
6.7
75.0
Алроса
5.7
92.0
НЛМК
2.8
25.2
ММК
7.0
817.9
Северсталь
0.7
50.2
ТМК
0.2
28.1
Распадская
0.4
66.4
Мечел, ао
Всего по сектору
46.9
Электроэнергетика
3.5
0.6935
РусГидро
0.3
0.2907
ОГК-2
2.0
2.6090
Э.Он Россия
0.3
0.6940
Энел Россия
0.2
0.0052
ТГК-1
0.5
1.4775
Мосэнерго
2.1
1.8200
Интер РАО ЕЭС
1.0
0.6500
Росcийские сети
1.1
0.0962
ФСК ЕЭС
Всего по сектору
11.2
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Управление исследований и аналитики
Мультипликаторы, 2015E
CAGR 2014-2017, % Рентабельность (2015E)
Абсолютная динамика, %
HV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
1Д
1Н
3M
СНГ
-
21
40
44 830
679
0.9
0.5
3.1
2.9
5.2
6.3
11.9
23.3
Beta
EV/S
EV/EBITDA
P/E
P/BV
EBITDA
Earnings
EBITDA
-
-
-
-
-
-
-
-
NI (ROE для
банков)
-
-6%
5%
-1%
10%
48%
-1%
-2%
-7%
6%
0.9
4.4
1.0
0.4
0.7
0.4
0.8
0.7
1.2
2.4
12.5
4.3
2.8
3.6
1.2
2.9
3.2
4.1
2.7
18.1
6.0
6.8
3.7
2.1
5.6
4.4
6.2
0.3
3.6
0.8
0.4
0.5
0.4
0.9
1.4
1.0
-16%
-3%
-12%
-7%
-8%
-10%
-8%
-5%
-9%
55%
34%
-5%
4%
5%
-50%
-11%
3%
4%
36%
35%
23%
14%
20%
31%
28%
22%
26%
21%
21%
8%
4%
10%
50%
17%
12%
18%
1.0
1.1
1.2
1.2
0.8
1.0
1.3
1.0
1.1
28
31
31
33
15
27
38
33
29
5 746
791
1 304
2 573
27
831
907
82
12 261
-0.4
0.5
-0.3
0.0
0.2
1.3
3.0
-0.6
0.5
8.9
1.4
4.0
2.4
2.0
-1.3
-1.6
-0.3
1.9
21.2
2.6
26.3
23.0
6.6
2.9
7.2
44.0
16.7
18.5
3.4
27.2
23.2
-0.4
7.1
8.0
45.4
16.5
-6%
-52%
4%
-18%
-
-
10.6
neg.
8.7
9.7
1.02
0.72
2.01
1.25
-
-
-
10.2%
n/a
4%
7%
1.2
0.6
0.9
0.9
35
32
29
32
12 356
1 407
1 326
15 089
1.7
0.5
1.1
1.1
1.6
-4.3
7.7
1.7
33.2
5.2
22.2
20.2
19.7
-9.7
20.3
10.1
22%
29%
-1%
-25%
-5%
-10%
69%
n/a
11%
2.5
1.6
3.2
0.9
0.7
1.3
0.8
1.7
1.5
1.6
4.9
6.9
6.4
3.5
2.5
3.9
5.6
6.1
10.8
5.6
6.8
3.4
9.7
5.7
3.9
5.3
7.1
neg
neg
6.0
4.3
1.2
2.6
0.8
0.6
2.0
0.6
0.8
0.1
1.5
-7%
-15%
-8%
-12%
-12%
-10%
-3%
11%
11%
-5%
12%
12%
21%
-5%
-27%
9%
n/a
n/a
4%
51%
24%
50%
25%
28%
33%
15%
27%
14%
30%
31%
18%
24%
13%
12%
21%
2%
neg
neg
17%
1.0
0.8
0.6
0.7
0.8
0.6
0.8
0.9
0.7
0.8
30
27
32
31
33
30
32
35
35
31
6 149
11
504
402
754
762
5
65
32
8 652
4.1
0.1
-0.1
-1.4
2.1
1.4
0.0
-0.5
-0.9
0.7
6.9
6.7
5.0
4.3
5.3
4.2
-1.9
0.5
3.0
3.9
7.7
11.7
32.4
47.5
35.2
26.2
-5.3
9.1
7.8
20.6
6.6
11.2
34.1
47.0
33.6
34.2
-17.1
-6.2
2.4
17.9
-24%
29%
18%
26%
n/a
-28%
-90%
-18%
-32%
-15%
1.4
0.8
1.0
0.9
1.2
0.5
0.2
1.3
3.6
1.2
6.9
7.0
3.0
5.2
5.5
3.1
2.8
4.3
6.3
4.9
7.9
5.2
9.8
-5.0
4.4
7.0
5.0
1.6
2.3
4.3
0.3
0.2
1.4
0.2
n/a
0.1
0.4
0.1
0.1
0.4
-15%
-2%
-11%
-25%
-27%
-2%
-3%
0%
7%
-9%
-2%
44%
-11%
-23%
-18%
12%
10%
1%
-13%
0%
21%
11%
33%
17%
21%
17%
8%
29%
57%
24%
9%
4%
19%
-7%
5%
3%
4%
6%
21%
7%
0.9
0.8
0.7
0.6
0.6
0.6
0.8
0.9
0.9
0.8
30
41
31
24
28
36
42
37
37
34
302
23
118
4
16
36
243
1 099
362
2 202
1.7
0.2
0.8
-0.6
1.6
1.9
6.6
-0.7
0.7
1.4
1.7
5.0
0.8
-3.2
4.9
5.2
3.1
8.4
9.6
3.9
7.0
33.1
-14.7
0.1
30.1
78.0
39.3
44.1
67.4
31.6
2.1
30.4
-17.9
-2.8
24.3
80.4
64.6
41.9
62.0
31.7
6
Итоги торгов и мультипликаторы
MCap, $
млрд
Фундам.
Цена
потенциал
закрытия
роста, %
Минеральные удобрения
1.9
3 725
Акрон
6.2
164.7
Уралкалий
4.5
2 915
ФосАгро
Всего по сектору
12.7
Телекоммуникации
3.0
100.0
Ростелеком, ао
6.2
258.5
МТС
7.1
718
МегаФон
Всего по сектору
16.4
Потребительский сектор
13.1
10 295
Магнит
0.4
318.9
Дикси Групп
0.6
294.4
М.Видео
0.6
918.0
Черкизово
Всего по сектору
14.7
Прочие отрасли
2.2
19.2
АФК Система
0.8
78.2
Аэрофлот
0.8
647
ЛСР
2.1
251.2
ПИК
0.2
458.0
Соллерс
0.3
36.9
КАМАЗ
4.1
1 196.0
Яндекс
Всего по сектору
10.6
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Мультипликаторы, 2015E
CAGR 2014-2017, % Рентабельность (2015E)
Beta
HV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
1Д
1Н
3M
СНГ
Абсолютная динамика, %
EV/S
EV/EBITDA
P/E
P/BV
EBITDA
Earnings
EBITDA
Earnings
4%
15%
53%
24%
1.6
3.1
2.4
2.3
4.4
5.2
5.5
5.0
5.3
6.1
6.8
6.1
1.2
2.2
4.1
2.5
0%
-4%
6%
1%
12%
5%
5%
7%
36%
59%
43%
46%
19%
34%
27%
27%
0.7
0.8
0.5
0.7
34
20
23
26
6
127
49
61
-1.3
0.4
-1.1
-0.7
3.5
0.6
6.4
3.5
-0.5
-2.5
5.0
0.7
-1.4
-6.9
3.3
-1.7
-1%
-3%
37%
11%
1.6
1.8
2.1
1.8
4.4
4.6
4.9
4.6
14.7
8.2
11.0
11.3
1.0
2.8
3.7
2.5
1%
3%
1%
2%
29%
5%
2%
12%
36%
40%
43%
40%
5%
14%
15%
11%
0.8
1.1
0.9
0.9
29
25
31
28
278
521
338
1 136
2.4
0.4
2.1
1.7
4.1
2.6
0.8
2.5
18.0
20.0
-11.7
8.8
10.4
23.1
-15.5
6.0
42%
6%
-7%
n/a
14%
1.3
0.3
0.1
0.8
0.6
11.7
5.5
1.0
4.8
5.8
19.5
28.5
9.1
4.9
15.5
6.0
1.1
2.7
n/a
3.3
-4%
-16%
-27%
0%
-12%
5%
-21%
-31%
-28%
-19%
11%
5%
6%
17%
10%
6%
0%
3%
9%
5%
1.1
0.7
0.9
0.4
0.8
31
23
30
22
27
1 740
45
18
1
451
1.3
0.2
0.8
0.2
0.6
1.6
3.4
8.9
-0.1
3.5
-6.8
14.8
18.7
-13.8
3.2
-8.3
5.2
9.6
-11.7
-1.3
16%
-10%
52%
-18%
54%
n/a
4%
17%
1.2
0.5
0.7
3.0
0.2
0.2
5.5
1.6
4.6
6.2
3.5
13.6
2.4
n/a
15.9
7.7
5.3
-5.4
5.3
22.3
3.1
4.7
25.9
8.7
n/a
neg
0.8
6.2
n/a
n/a
4.8
3.9
0%
26%
-6%
-27%
-22%
n/a
25%
-1%
0%
17%
-2%
31%
3%
n/a
21%
12%
26%
9%
20%
22%
9%
n/a
34%
20%
4%
-2%
11%
13%
4%
2%
21%
8%
1.2
0.9
0.7
0.8
0.7
0.6
n/a
0.8
27
39
34
24
26
18
47
30.7
126
523
13
9
1
1
99
772
-0.5
4.6
-0.2
0.4
0.0
0.1
-0.3
0.6
0.4
0.3
-1.1
0.0
1.1
0.3
7.8
1.3
8.7
53.1
3.7
19.6
9.3
7.1
19.3
17.3
8.8
39.4
-3.9
14.7
13.9
3.7
4.3
11.6
Расшифровка сокращений:
MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акций
Фундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg
EV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год
EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный год
EBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчислений
P/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный год
P/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталуза указанный год
CAGR - среднегеометрический годовой темп роста
Beta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом)
HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней
1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию
1Н - динамика актива за последнюю неделю
3M - динамика актива за 3 последних месяца
СНГ - динамика актива с начала года
Управление исследований и аналитики
7
Календарь событий на мировых рынках
Время выхода
Знач-ть1
22 апреля 10:00
22 апреля 10:00
22 апреля 10:30
22 апреля 10:30
22 апреля 11:00
22 апреля 11:00
22 апреля 11:00
22 апреля 12:00
22 апреля 16:45
22 апреля
25 апреля 11:00
25 апреля 17:00
25 апреля
26 апреля 15:30
26 апреля 15:30
26 апреля 16:00
26 апреля 16:45
26 апреля 17:00
26 апреля
26 апреля
27 апреля 9:00
27 апреля 9:00
27 апреля 9:45
27 апреля 11:00
27 апреля 11:00
27 апреля 11:30
27 апреля 17:00
27 апреля 17:30
27 апреля 17:30
27 апреля 17:30
27 апреля 21:00
27 апреля
27 апреля
28 апреля 10:55
28 апреля 12:00
28 апреля 12:00
28 апреля 15:00
28 апреля 15:30
28 апреля 15:30
28 апреля 15:30
28 апреля
28 апреля
29 апреля 2:05
29 апреля 8:30
29 апреля 9:00
29 апреля 9:45
29 апреля 10:00
29 апреля 12:00
29 апреля 12:00
29 апреля 12:00
29 апреля 12:30
29 апреля 15:30
29 апреля 15:30
29 апреля 15:30
29 апреля 15:30
29 апреля
●●●●●
●●●
●●●●
●●●
●
●●●●
●●●
●
●●●●
●●●●●
●●●
●●●
●●●●
●●●●●
●●●●
●●
●●
●●●●
●●●●
●●●●●
●●
●●
●●
●●
●●●
●●●
●●
●●●
●●
●●●●
●●●●●
●●●●
●●●●●
●●
●●
●●
●●
●●
●●
●●●●●
●●●
●●●●
●
●●●
●●●
●
●●
●
●●●
●●●
●●●
●●●
●●●●
●●●
●●●●
●●●●
Событие
Период
Консенсус Пред. знач.
Календарь корпоративных событий
Факт
PMI в промышленности Франции (предв.)
апрель
49.8
49.6
48.3
PMI в секторе услуг Франции (предв.)
апрель
50.2
49.9
50.8
PMI в промышленности Германии (предв.)
апрель
51.0
50.7
51.9
PMI в секторе услуг Германии (предв.)
апрель
55.0
55.1
54.6
Промыленные заказы в Италии, м/м
февраль
н/д
0.7%
0.7%
PMI в промышленности еврозоны (предв.)
апрель
51.8
51.6
51.5
PMI в секторе услуг еврозоны (предв.)
апрель
53.3
53.1
53.2
Розничные продажи в Италии, м/м
февраль
н/д
0.0%
0.3%
PMI в промышленности США (предв.)
апрель
51.8
51.5
50.8
До открытия торгов в США отчетность опубликует McDonalds, Honeywell, GE, Caterpillar
Индекс бизнес-климата Ifo в Германии
апрель
107.0
106.7
Продажи новых домов в США, млн, шт.
март
0.519
0.512
До открытия торгов в США отчетность опубликует Halliburton, Xerox
Заказы на товары длит. пользования в США, м/м
март
1.7%
-3.0%
Заказы длит. поль-ния в США без учета транспорта , м/м
март
0.5%
-1.3%
Индекс цен на дома в США (от Case-Shiller), м/м
март
0.8%
0.8%
PMI в секторе услуг США (предв.)
апрель
н/д
51.3
Индекс потребдоверия в США от Conference Board
апрель
96.0
96.2
До открытия торгов в США отчетность опубликует Free-Port McMoran, AKSteel, Lockheed, Lexmark, Hershey, P&G
После закрытия торгов в США отчетность опубликует AGL, Apple, US Steel, AT&T, FMC, Twitter
Индекс потребдоверия GfK в Германии
май
9.4
9.4
Цены на импорт в Германии, м/м
март
0.3%
-0.6%
Индекс доверия потребителей во Франции
апрель
95.0
94.0
Индекс доверия потребителей в Италии
апрель
н/д
115.0
Темпы кредитования частного сектора в еврозоне, %
март
н/д
0.9%
ВВП Великобритании, 1-я оценка (кв/кв)
1й кв.
0.4%
0.6%
Отложенные продажи жилья в США, м/м
1й кв.
0.5%
3.5%
Изм-е запасов сырой нефти в США, млн, барр.
пр. нед.
н/д
2.080
Изм-е запасов дистиллятов в США, млн, барр.
пр. нед.
н/д
-3.554
Изм-е запасов бензина в США, млн, барр.
пр. нед.
н/д
-0.110
Решение ФРС по ставке
0.375%
0.375%
До открытия торгов в США отчетность опубликует IP, Baker Hughes, Boeing, General Dynamics, Goodyear
После закрытия торгов в США отчетность опубликует TI, Oil States, First Solar, Facebook, Blackrock
Безработица в Германии, %
апрель
6.2%
6.2%
Индекс доверия потребителей в еврозоне (оконч.)
апрель
-9.3
-9.7
Бизнес-климат в еврозоне
апрель
0.14
0.11
ИПЦ в Германии, м/м (предв.)
апрель
-0.2%
0.8%
Первичные обращения за пособиями по безработице в США, тыс.
пр. нед.
260
247
Число получающих пособия по безработице в США, тыс.
пр. нед.
н/д
2 137
ВВП США, 1-я оценка (кв/кв, анн.)
1й кв.
0.8%
1.4%
До открытия торгов в США отчетность опубликует UPS, Dow Chemical, Brunswick, Colgate-Palmolive
После закрытия торгов в США отчетность опубликует Mastercard, WD, Ford
Индекс потребдоверия GfK в Великобритании
апрель
-1
0
ВВП Франции, 1-я оценка (кв/кв)
1й кв.
0.3%
0.3%
Розничные продажи в Германии (реал,), м/м
март
0.4%
-0.4%
ИПЦ во Франции, м/м (предв.)
апрель
0.0%
-0.1%
ВВП Испании, 1-я оценка (кв/кв)
1й кв.
0.7%
0.8%
ИПЦ в Италии, м/м (предв.)
апрель
0.6%
2.1%
инфляция в еврозоне, г/г (предв.)
апрель
0.0%
0.0%
Безработица в еврозоне, %
март
10.3%
10.3%
Решение Банка России по ставке
11.0%
11.0%
Потребит. доходы в США, м/м
март
0.3%
0.2%
Потребит. расходы в США, м/м
март
0.1%
0.1%
Базовый индекс РСЕ в США, м/м
март
0.1%
0.1%
Базовый индекс РСЕ в США, г/г
март
н/д
1.7%
До открытия торгов в США отчетность опубликует Philips66, Seagate, ExxonMobil, Chevron
Дата
25 апреля
26 апреля
26 апреля
27 апреля
28 апреля
28 апреля
29 апреля
29 апреля
29 апреля
4 мая
4 мая
10 мая
11 мая
12 мая
13 мая
16 мая
18 мая
26 мая
27 мая
27 мая
31 мая
11 июня
5 июля
Компания/отрасль
Протек
Распадская
Магнит
Лента
Энел Россия
X5 Retail Group
НЛМК
Мечел
НорНикель
Нижнекамскнефтехим
НОВАТЭК
Магнит
Сбербанк
Э.Он Россия
ОК Русал
Московская биржа
Распадская
Банк Санкт-Петербург
Сбербанк
ММК
Фосагро
Фосагро
Северсталь
Событие
Финансовая отчетность за 2015г.
Операционные результаты за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 2015г.
Операционные результаты за 1КВ16
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (4,34 руб./ао и ап)
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (6,9 руб./акцию)
Операционные результаты за апрель
Бухгалтерская отчетность за январь-апрель
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (7,11 руб./акцию)
Годовое общее собрание акционеров
Годовое общее собрание акционеров
Годовое общее собрание акционеров
Годовое общее собрание акционеров
Годовое общее собрание акционеров
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (57 руб./акцию)
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (20,27 руб./акцию)
Источник: данные компаний, Интерфакс, Bloomberg, PSB Research
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research
1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
Управление исследований и аналитики
8
ПАО «Промсвязьбанк»
Блок «Финансовые рынки»
PSB Research
114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.10
e-mail: RD@psbank.ru
Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru
http://www.psbinvest.ru
ДЕПАРТАМЕНТ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
PSB RESEARCH
Николай Кащеев
KNI@psbank.ru
Директор по исследованиям и аналитике
114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.8
e-mail: IB@psbank.ru
Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru
http://www.psbinvest.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-39
ОТДЕЛ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА
Евгений Локтюхов
LoktyukhovEA@psbank.ru +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-61
Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала
Илья Фролов
FrolovIG@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-06
Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала
Екатерина Крылова
KrylovaEA@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-31
Главный аналитик
Игорь Нуждин
NuzhdinIA@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-70-11
Главный аналитик
ГРУППА АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ
Александр Полютов
PolyutovAV@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-54
Управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков
Дмитрий Монастыршин
Monastyrshin@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-10
Главный аналитик
Дмитрий Грицкевич
Gritskevich@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-14
Ведущий аналитик
Алексей Егоров
EgorovAV@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-48
Ведущий аналитик
ОПЕРАЦИИ НА ДОЛГОВОМ И ВАЛЮТНОМ РЫНКАХ
Пётр Федосенко
Ольга Целинина
Дмитрий Иванов
Константин Квашнин
Руслан Сибаев
Евгений Жариков
Борис Холжигитов
Максим Устинов
+7 (495) 228-33-86
+7 (495) 228-33-12
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-35
+7 (495) 705-90-69
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-18
+7 (495) 705-90-96
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-34
+7 (495) 411-5130
ПРОДАЖИ ДЕРИВАТИВНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
Андрей Скабелин
Александр Сурпин
Виктория Давитиашвили
Александр Борисов
Дмитрий Божьев
Светлана Якунина
Skabelin@psbank.ru
SurpinAM@psbank.ru
DavitiashviliVM@psbank.ru
Aleksandr.Borisov@psbank.ru
BozhevDO@psbank.ru
Ya@psbank.ru
+7(495) 411-51-34
+7 (495) 228-39-24
+7(495)777-10-20 доб. 77-71-18
+7(495)777-10-20 доб. 77-73-16
+7(495) 777-10-20 доб. 77-74-46
+7(495)777-10-20 доб. 77-47-62
ТОРГОВЛЯ ДЕРИВАТИВНЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ
Алексей Кулаков
Михаил Маркин
KulakovAD@psbank.ru
MarkinMA@psbank.ru
+7 (495) 411-51-33
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-07
ДЕПАРТАМЕНТ БРОКЕРСКОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ
Павел Науменко
Сергей Устиков
Александр Орехов
Игорь Федосенко
Виталий Туруло
Управление исследований и аналитики
FedosenkoPN@psbank.ru
TselininaOI@psbank.ru
IvanovDV@psbank.ru
KvashninKD@psbank.ru
SibaevRD@psbank.ru
Zharikov@psbank.ru
KholzhigitovBS@psbank.ru
UstinovMM@psbank.ru
NaumenkoPA@psbank.ru
UstikovSV@psbank.ru
OrekhovAA@psbank.ru
FedosenkoIY@psbank.ru
TuruloVM@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 70-47-17
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-17
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-19
+7 (495) 705-97-69
+7 (495) 411-51-39
9
ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.
Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы
были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не
предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная.
Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов.
ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет
за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.
Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных
бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые
или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего
обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.
Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций
может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты
инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно
отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с
осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие
эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски.
ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на
информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации
или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных
бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации,
представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.
Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой
находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам
нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе
использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.
Управление исследований и аналитики
10