Document 2501126

Диапазон поддержки по индексу ММВБ располагается в районе 1810-1835 пунктов. Мы полагаем, что если
курс рубля продолжит демонстрировать свою относительную устойчивость к колебаниям цен на нефть, то
вероятно усиление продаж по индексу ММВБ при относительно более сильной динамике индекса РТС.
Глобальные рынки и рынки акций
Координаты рынка
 На мировых рынках в конце недели преобладала негативная динамика

4 апреля 2016 г.
Российский рынок акций в пятницу продолжил корректироваться вниз
Время выхода
Знач-ть1
4 апреля 11:30
4 апреля 12:00
4 апреля 16:45
4 апреля 17:00
●●
●●
●●
●●
Событие
индекс настроений инвесторов Sentix в еврозоне
ИЦП в еврозоне, м/м
ISM Нью-Йорка
Производственные заказы в США, м/м
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research
1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
Период
апрель
февраль
март
февраль
Консенсус Пред. знач.
6.3
-0.6%
н/д
-1.6%
5.5
-1.0%
720.8
1.6%
Факт
Значение
1Д
1Н
1М
СНГ
▼
1857
-0.8
-0.5
0.7
5.6
▼
862
-1.6
0.0
9.6
14.0
▲
441
0.0
1.6
9.5
13.7
▼
34.1
-0.6
-1.8
-2.6
-0.8
▲
17793
0.6
1.6
4.6
2.1
▲
2073
0.6
1.8
3.6
1.4
▼
2554
-1.6
-2.7
-3.8 -10.3
▼
989
-1.8
-0.7
0.9
7.4
▼
13.1
-0.9
-1.6
-3.8
-5.1
▲
50562
1.0
1.8
3.0
16.6
▼
82359
-1.1
1.2
6.7
14.8
▲
94.6
0.0
-1.4
-2.8
-4.1
▲
1.139
0.1
1.7
3.5
4.9
▼
67.68
-0.9
0.4
5.3
6.2
▼
77.10
-0.8
-1.2
1.9
1.5
▼
71.79
-0.9
-0.5
3.7
4.5
▼
168.0
-1.5
-2.4
-0.3
-4.6
▼
38.3
-1.0
-4.9
-1.1
2.7
▼
36.4
-1.1
-7.7
1.3
-1.8
▼
1223
-0.8
0.1
-2.9
15.2
▼
15.1
-2.5
-1.2
-3.1
8.6
▼
4977
-0.4
-2.2
2.8
3.3
▼
8612
-2.0
-4.4
-4.3
-5.7
▲
11.3
7
16
36
77
▲
290
4
-11
-13
-19
* изменение по индексам, капитализации, валютам, товарам приведено в процентах,
изменение кредитных спрэдов и CDS выражено в б.п., VIX и RTSVX - в пунктах
Источник: Bloomberg, Reuters
Индекс ММВБ
Индекс РТС
Капитализация рынка, млрд. долл.
RTS VIX
Dow Jones Industrial Average (DJIA)
S&P 500
FTSE Eurotop 100
Russia Depository Index (RDX)
CBOE S&P500 Volatility Index (VIX)
Bovespa Brazil San Paolo Index
Borsa Istanbul 100 Index (Turkey)
Индекс DXY
EURUSD
RUBUSD
RUBEUR
Бивалютная корзина
Reuters All-Commodities Index (CRB)
Нефть Brent, $/барр.
Нефть WTI, $/барр.
Золото, $/унц
Серебро, $/унц
Медь, $/тонну
Никель, $/тонну
RUONIA, %
CDS Россия 5Y
Настроения на рынках
Risk-Off
Risk-On
Управление исследований и аналитики
тел.: +7 (495) 777-10-20
Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Товарные рынки
Европейские фондовые рынки в пятницу снизились под влиянием неубедительных
данных макроэкономической статистики, а также снижения цен на нефть
(EuroTOP100: -1,6%). Хуже рынка выглядели акции финсектора (Standard Chartered: 4.0%), а также сырьевых секторов на фоне рисков нового витка падения цен на сырье
(Glencore: -4.8%; Anglo American: -2.5%; Total: -3.2%).
Рынок акций США вышел в плюс в динамике с начала года при поддержке акций hitech и финсектора. Так, динамику лучше рынка продемонстрировали акции Facebook
(+1.7%), Citigroup (+1.7%), Goldman Sachs (+1.8%) и Morgan Stanley (+2.1%).
Цены на нефть ушли ниже 40 долл./барр., не найдя поддержки ни после выхода
статистики по рынку труда в США в пятницу (достаточно сильные данные вкупе с
подросшей инфляцией говорят в пользу продолжения цикла повышения ставки ФРС),
ни после информации о том, что Саудовская Аравия не будет присоединяться к
заморозке добычи без участия Ирана. На сегодняшнее утро нефть опустилась к 38,2
долл./барр., тем не менее, мы не видим обоснованных причин для ее снижения ниже
уровня 36,5-37 долл./барр.
Екатерина Крылова
Российский фондовый рынок
Наши прогнозы и рекомендации
В первый день апреля на российском фондовом рынке, вслед за европейскими и
товарными рынками, возобладали распродажи, впрочем, ослабшие к концу
торговой сессии ввиду устойчивости американского рынка: в результате индекс
ММВБ (-0,8%) смог удержаться выше 1845-1850 пунктов. Вновь динамика в основных
секторах была разнонаправленной: давление фокусировалось в секторах, где
находятся ключевые "фишки", отражая влияние внешней конъюнктуры. Так, в
финсекторе в аутсайдерах оказались акции крупнейших банков (оа Сбербанка: -1,3%;
па Сбербанка: -2,3%; ВТБ: -2,8%). В нефтегазовом секторе, подпавшем под давление
падения рублевой стоимости нефти, продавали большинство бумаг, однако к
закрытию большинство внутридневной просадки было выкуплено. Тут слабее рынка в
целом были Башнефть (-2,1%) и Татнефть (-1,4%), а также НОВАТЭК (-1,3%) и Роснефть
(-1,1%). Но, стоит отметить, что последние 2 бумаги, как и Газпром (-0,4%), несмотря
на снижение, смогли показать хорошее закрытие, говорящее о неготовности
участников рынка активно избавляться от них. Очень сильно, на наш взгляд, завершил
неделю Лукойл (+0,1%), который представит в понедельник свою финотчетность, а
также Сургутнефтегаз (-0,2%). Если сильных негативных сигналов от рынка нефти в
понедельник не поступит, то нефтяные "фишки" вполне могут показать хороший
прирост курсовой стоимости уже в начале недели. Отметим также металлургический
и горнодобывающий сектор. Тут наблюдается уверенный спрос на бумаги
сталелитейных компаний (НЛМК: +3,5%; ММК: +2,1%; Северсталь: +3,2%) на фоне
повышения отпускных цен на внутреннем рынке с апреля и обнадеживающих
промышленных PMI Китая, - потенциал роста, с перспективой обновления
максимумов прошлого года, здесь не исчерпан. В цветмете продолжилось снижение
РусАла (-1,0%) и НорНикеля (-2,8%), отыгрывающих как ослабление рынков металлов,
так и ожидания корректировки дивидендной политики последнего. Напомним, что
мы тут сильного негатива не ждем: снижение дивидендов НорНикеля на 20-25%, за
счет отказа от минимальной планки по выплатам в 2 млрд долл., вполне вероятно, но
текущие котировки этот фактор уже инкорпорировали.
Евгений Локтюхов
Управление исследований и аналитики
На мировых рынках в конце недели преобладала негативная динамика, вызванная
публикацией разочаровывающих данных макроэкономической статистики по странам
еврозоны и Японии, а также локальным коррекционным ростом курса доллара после
статистики по рынку труда в США. Вместе с тем, индексы США достигли максимумов с
начала года при поддержке акций hi-tech и финсектора. Цены на нефть Brent в пятницу
серьезно упали на опасениях нерезультативности переговоров по заморозке уровня
добычи на предстоящей встрече в Дохе. На настроения инвесторов на текущей неделе
могут повлиять данные по страновым PMI в сфере услуг еврозоны, «минутки» ФРС и ряд
статистических показателей по экономике КНР. Ключевыми вопросами, на которые
инвесторы будут искать ответы, являются глубина возможного падения цен на нефть, а
также насколько осязаемыми являются риски замедления экономики КНР и насколько
велика вероятность повышения ставок ФРС в текущем году.
Российский рынок акций в пятницу продолжил корректироваться вниз под влиянием
дешевеющей нефти и негативной динамики на европейских фондовых площадках и на
развивающихся рынках. Сохраняющееся давление на нефтяные котировки и сегодня
утром может привести к слегка негативному открытию торгов в понедельник – уровни
по российским фондовым индексам и курсу рубля еще не в полной мере впитали
«перестановку» нефтяных котировок вниз почти на 5% от уровней закрытия четверга,
поэтому продажи по локальным активам могут продолжиться ближайшие дни.
Диапазон поддержки по индексу ММВБ располагается в районе 1810-1835 пунктов. Мы
полагаем, что если курс рубля продолжит демонстрировать свою относительную
устойчивость к колебаниям цен на нефть, то вероятно усиление продаж по индексу
ММВБ при относительно более сильной динамике индекса РТС.
Илья Фролов
2
Корпоративные и отраслевые события
Галицкий снизил долю в Магните до 35,1% с 38,7%
ФСК настаивает на приватизации большинства МРСК, хочет сохранить
независимость от Россетей и получить новые активы
Основной владелец и глава ритейлера Магнит Сергей Галицкий снизил долю в
капитале компании до 35,1% с 38,7%, говорится в сообщении Магнита. Таким образом,
С.Галицкий продал или передал другому держателю 3,56% ритейлера. В IV квартале
2015 года С.Галицкий увеличил долю принадлежащих ему напрямую акций компании
на 2,18 п.п., до 38,67% с 36,49%. При этом доля подконтрольной главе Магнита
кипрской Lavreno Ltd. в капитале ритейлера сократилась на 3,15 п.п., до 0,65% с 3,8%.
НАШЕ МНЕНИЕ: Ранее Сергей Галицкий заявлял о том, что ежегодно планирует
продавать по 1-1,5% акций Магнита для реализации собственных проектов. Мы не
исключаем, что данная операция (т.е. перевод бумаг на Lavreno Ltd) связана именно с
этим. В то же время доля (3,6%) более чем в два раза превышает заявляемую для
ежегодной продажи. Видимо речь идет либо о продаже с этой компании, но в течение
2-3 лет, либо основной акционер решил реализовать более существенный объем.
В рамках борьбы за независимость от государственного электросетевого холдинга
Россети ФСК ЕЭС предложило правительству свою реформу электросетевой отрасли,
сообщила в понедельник газета Коммерсантъ. По данным источников издания, ФСК
предлагает концепцию, в которой Россети оставляют в управлении сетевые активы
только в стратегических регионах - в Москве (МОЭСК), на Северо-Западе и на Кавказе.
ФСК же хочет забрать в управление МРСК Сибири, а остальные МРСК предлагает
приватизировать. В Россетях предлагают свою концепцию, настаивая на усилении
консолидации "дочек" в укреплении контроля над ФСК. Так, госхолдинг предложил
преобразовать МРСК и ФСК в филиалы, благодаря чему Россети стали бы не
холдинговой, а операционной компанией. При этом ФСК в данной концепции
предлагается лишить стратегического статуса, приравняв к другим "дочкам".
НАШЕ МНЕНИЕ: Очередной виток развития событий между компаниями, на наш взгляд,
может стать причиной активного движения в котировках как самих ФСК ЕЭС и Россетей,
так и их дочек. Отметим, что с начала года акции ФСК ЕЭС в топе лидеров роста,
подорожав на 39%. В тоже время пока окончательного решения относительного того
каким образом будет происходить реорганизация или все останется так, как есть сейчас,
такие движения в бумагах энергетиков будут спекулятивными и сильно волатильными.
Telenor разговаривает с потенциальными покупателями доли Vimpelcom,
хочет продать ее поскорее - CEO
Telenor ведет переговоры о продаже 33%-ной доли в Vimpelcom Ltd., заявил в интервью
Bloomberg глава норвежской компании Сигве Брекке. "Мы в контакте с потенциальными
покупателями", - сказал он, отказавшись назвать их. Telenor хочет продать свой пакет
поскорее, отметил С.Брекке. При этом он заявил, что компания хочет "справедливую
цену" и не намерена "сбрасывать" акции Vimpelcom. "Мы не хотим сидеть в активе как
финансовый инвестор, без какого-либо влияния на реальные операции. Мы лучше
перебазируем свои ресурсы на рынки, где сможем увидеть рост и увеличить стоимость",
- заявил С.Брекке. Ключевой акционер Vimpelcom - LetterOne - не планирует продавать
свою долю, знает глава Telenor.
НАШЕ МНЕНИЕ: Желание Telenor выйти из Vimpelcom известно давно и скорее в
ближайшей перспективе это будет реализовано, вопрос лишь покупателя. Важной
частью этой новости является то, что из компании не планирует выходить ключевой
акционер LetterOne, о чем СМИ заявляли в четверг.
Управление исследований и аналитики
3
Индикаторы рынков на утро
Фондовые индексы
Россия
Индекс ММВБ
Индекс РТС
Индекс РТС на вечерней сессии
Фьючерс на РТС на веч. сесcии
США
S&P 500
Dow Jones (DJIA)
Dow Jones Transportation
Nasdaq Composite
Ближайший фьючерс на S&P 500*
Европа
EUROtop100
Euronext 100
FTSE 100 (Великобритания)
DAX (Германия)
CAC 40 (Франция)
ATP
Nikkei 225 (Япония)*
Taiex (Тайвань)*
Kospi (Корея)*
BRICS
JSE All Share (ЮАР)
Bovespa (Бразилия)
Hang Seng (Китай)*
Shanghai Composite (Китай)*
BSE Sensex (Индия)*
MSCI
MSCI World
MSCI Emerging Markets
MSCI Eastern Europe
MSCI Russia
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
1 857
862
862
86 260
-0.8%
-1.6%
-1.6%
0.7%
-0.5%
0.0%
-1.1%
5.3%
2 073
17 793
7 888
4 915
2 066
0.6%
0.6%
-0.7%
0.9%
0.0%
1.8%
1.6%
-0.5%
3.0%
1.9%
3.6%
4.6%
3.1%
4.2%
4.0%
2 554
854
6 146
9 795
4 322
-1.6%
-1.2%
-0.5%
-1.7%
-1.4%
-2.7%
-2.0%
-0.9%
-2.3%
-2.3%
-3.8%
-1.8%
-0.9%
-0.3%
-3.0%
16 070
8 658
1 976
-0.6%
-1.0%
0.1%
-6.2%
-0.5%
-0.3%
-3.6%
-6.5%
0.3%
51 584
50 562
20 499
3 010
25 308
-1.3%
1.0%
-1.3%
0.2%
0.2%
-1.9%
1.8%
-7.2%
1.0%
1.4%
-1.2%
3.0%
0.2%
4.7%
2.7%
1 640
826
231
457
-0.5%
-1.3%
-1.8%
-2.3%
0.8%
1.6%
3.3%
1.3%
2.0%
4.5%
5.9%
4.7%
Товарные рынки
Сырьевые товары
Reuters All-Commod. Index (CRB)
Нефть WTI спот, $/барр.
Нефть Brent спот, $/барр.
Фьючерс на WTI, $/барр.*
Фьючерс на Brent, $/барр.*
Медь (LME) спот, $/т
Никель (LME) спот, $/т
Алюминий (LME) спот, $/т
Золото спот, $/унц*
Серебро спот, $/унц*
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
168.0
36.8
37.5
36.4
38.3
4860
8278
1523
1218
15.0
-1.5%
-4.0%
-1.1%
-1.1%
-1.0%
-0.4%
-2.0%
0.8%
-0.3%
-0.1%
-2.4%
-3.1%
-4.7%
-7.7%
-4.9%
-2.2%
-4.4%
3.8%
-0.3%
-1.4%
-0.3%
7.0%
-2.4%
1.3%
-1.1%
2.8%
-4.3%
-4.0%
-3.2%
-3.1%
Отраслевые индексы
S&P рынок США
S&P Energy
S&P Oil&Gas
S&P Oil Exploration
S&P Oil Refining
S&P Materials
S&P Metals&Mining
S&P Capital Goods
S&P Industrials
S&P Automobiles
S&P Utilities
S&P Financial
S&P Banks
S&P Telecoms
S&P Info Technologies
S&P Retailing
S&P Consumer Staples
S&P Consumer Discretionary
S&P Real Estate
S&P Homebuilding
S&P Chemicals
S&P Pharmaceuticals
S&P Health Care
Отраслевые индексы ММВБ
Промышленность
Металлургия
Нефть и газ
Эл/энергетика
Телекоммуникации
Банки
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
456.0
347.6
614.8
283.7
85.9
528.0
484.4
117.5
98.8
252.9
306.2
204.5
172.2
743.5
1 283
550.4
631.6
197.6
681.0
477.3
577.4
793.8
-1.4
-1.4
-1.8
0.7
-0.7
0.5
0.2
-2.0
-2.7
0.4
0.8
0.7
-0.2
0.9
0.9
1.3
0.5
0.2
-0.8
0.9
1.2
1.3
-1.3
-0.7
-3.8
1.3
1.7
1.4
1.0
0.8
0.2
1.8
1.7
-0.1
0.8
2.7
2.5
2.7
2.5
3.3
2.9
1.1
0.8
1.9
0.6
2.0
-1.1
4.1
3.8
4.2
3.9
-0.2
-2.1
6.3
2.3
-1.4
3.5
6.3
4.5
3.4
3.9
6.1
5.1
3.6
0.7
2.1
1 464
4 233
4 972
1 159
1 787
6 555
-0.6
0.7
-0.8
0.1
-0.7
-1.1
-0.8
-0.6
-0.1
1.2
-0.1
0.2
-0.5
0.5
-1.7
13.0
-0.8
0.8
Валютные рынки
Внешний валютный рынок
Индекс DXY
Евро*
Фунт*
Швейц. франк*
Йена*
Канадский доллар*
Австралийский доллар*
Внутренний валютный рынок
USDRUB
EURRUB
Бивалютная корзина
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
94.62
1.139
1.423
0.959
111.4
1.305
0.764
0.0
0.0
0.0
-0.1
0.3
-0.3
-0.5
-1.4
1.7
-0.2
1.5
1.9
1.1
1.2
-2.8
3.5
0.0
3.5
2.1
2.1
2.7
68.26
77.70
72.47
-0.9
-0.8
-0.9
0.4
-1.2
-0.5
5.3
1.9
3.7
Долговые и денежные рынки
Доходность гособлигаций
US Treasuries 3M
US Treasuries 2 yr
US Treasuries 10 yr
US Treasuries 30 yr
Ставки денежного рынка
LIBOR overnight
LIBOR 1M
LIBOR 3M
EURIBOR overnight
EURIBOR 1M
EURIBOR 3M
MOSPRIME overnight
MOSPRIME 3M
Кредитные спрэды, б.п.
CDS Inv.Grade (USA)
CDS High Yield (USA)
CDS EM
CDS России 5Y
Итоги торгов ADR/GDR
Нефтянка
Газпром
Роснефть
Лукойл
Сургутнефтегаз
Газпром нефть
НОВАТЭК
Цветная металлургия
НорНикель
Черная металлургия
Северсталь
НЛМК
ММК
Мечел ао
Банки
Сбербанк
ВТБ ао
Прочие отрасли
МТС
Мегафон
Магнит ао
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
0.224
0.728
1.755
2.585
3 б.п.
1 б.п.
-1 б.п.
-3 б.п.
-4 б.п.
-14 б.п.
-13 б.п.
-7 б.п.
-4 б.п.
-13 б.п.
-12 б.п.
-11 б.п.
0.379
0.437
0.629
-0.390
-0.335
-0.245
11.260
11.800
0.2 б.п.
0.3 б.п.
0.4 б.п.
-0.1 б.п.
-0.3 б.п.
-0.2 б.п.
-7 б.п.
0 б.п.
0.5 б.п.
0.2 б.п.
0.1 б.п.
0.1 б.п.
-0.4 б.п.
-0.3 б.п.
8 б.п.
1 б.п.
1.1 б.п.
0.2 б.п.
-0.3 б.п.
-10.7 б.п.
-6.5 б.п.
-3.8 б.п.
13 б.п.
-12 б.п.
76
438
294
290
-3 б.п.
0 б.п.
6 б.п.
4 б.п.
-8 б.п.
-23 б.п.
1 б.п.
-11 б.п.
-19 б.п.
-34 б.п.
-44 б.п.
-13 б.п.
Значение
1Д, %
1Н, %
Спрэд
4.3
4.5
38.4
5.8
11.2
90
-1.5
-2.2
-0.1
-0.7
-1.3
-3.2
0.0
-0.1
-0.8
0.2
0.1
-2.0
-1.5%
0.5%
-0.2%
-0.3%
0.6%
0.7%
12.9
-4.0
-8.1
0.1%
10.6
12.5
4.3
1.8
0.2
0.2
0.0
0.0
0.6
0.5
0.1
0.0
0.3%
0.5%
1.4%
49.7%
7.0
2.2
-3.7
-3.8
0.0
0.0
5.1%
-2.4%
8.1
11.0
40.0
1.2
-0.9
-3.6
0.2
-0.4
-2.8
15.0%
-0.4%
20.4%
* данные приведены по состоянию на 8:00 мск
Источник: Bloomberg, Reuters
Управление исследований и аналитики
4
Рынки в графиках
S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX
2150
Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр.
46
2100
40
2050
34
Цены и запасы меди на LME
70
15
500
65
13
450
60
11
7
28
1950
22
1900
16
1850
1800
07 апр 28 май 18 июл
07 сен
28 окт
S&P 500 (лев шкала)
18 дек
07 фев
10
29 мар
Источник: Bloomberg, PSB Research
3
250
35
-1
30
-3
-5
23 май
13 июл 02 сен 23 окт 13 дек 02 фев
спрэд Brent-WTI (пр шкала)
ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала)
24 мар
Источник: Bloomberg, PSB Research
Отношения индексов MSCI
600
0.60
550
0.55
500
0.50
450
0.45
0.40
350
0.35
200
90
5300
86
4800
84
94
82
0
-50
-100
1350
-150
1250
-200
1150
мар 13
авг 13
май 14
фев 15
ноя 15
Отношение RTS/Brent около 22.1x, что выше
среднего за последние сессии. Мы считаем,
что в ближайшие месяцы рынок будет
торговаться с соотношением 18-22x, при
этом повышение нефтяных котировок может
приводить к переоценке рынка вниз.
10 сен
31 окт
21 дек
10 фев
1.4
1.3
01 апр
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
Пара евро-доллар достигала 1.14 на фоне
изменения риторики Дж.Йеллен, DXY
опустился ниже 95. В целом мы видим риски
для роста пары в район 1.15-1.18 в
среднесрочной перспективе, однако локально
на рынках, похоже, вновь начинается фаза riskoff, что играет в пользу доллара.
500
80
450
70
50
1450
ноя 12
31 май 21 июл
Индекс RTSVX и CDS России
100
1550
фев 12
1.25
1.35
Источник: Bloomberg, PSB Research
Никель и медь демонстрируют негативную
динамику последние сессии, ослабление курса
доллара не оказывает металлам поддержки. В
среднесрочной
перспективе
мы
видим
возможности для роста на фоне постепенного
сокращения складских запасов и несмотря на
неоднозначную статистику по экономике КНР.
1650
Источник: Bloomberg, PSB Research
1.2
1.3
78
90
10
10апр
апр
20
Источник: Bloomberg, PSB Research
1.2
1.15
1.25
100
4300
01 апр 22 май 12 июл 01 сен 22 окт 12 дек 01 фев 23 мар
запасы меди на LME, тыс. т (лев шкала)
медь, долл./тонну (пр шкала)
1750
12
1.15
1.1
80
22
18
14
9
1.1
1.05
150
1850
6
10
ноя 2008
авг 10 май 11
Управление исследований и аналитики
5800
150
300
0.30
09 апр 30 май 20 июл 09 сен 30 окт 20 дек 09 фев 31 мар
MSCI РФ (л шкала)
РФ к ЕМ (пр шк)
ЕМ к развитым рынкам (пр шк)
Акции РФ последние недели выглядят лучше
аналогов EM. EM при этом торгуются сильнее
DM на ожиданиях стабилизации экономик,
замедления темпов оттока капитала и
повышения цен на сырье.
94
102
92
Потоки капиталов в фонды акций России и индекс ММВБ
15
18
1.05
1
88
98
24
21
16
12
400
6300
Источник: LME, Bloomberg, PSB Research
Brent на июньском контракте упал ниже 40
долл./барр. на фоне фиксации прибыли после
статистики
по
запасам
нефти
и
нефтепродуктов
в
США.
Высокая
волатильность
сохраняется
ввиду
перепроданности актива и низких ценовых
уровней в сочетании с ростом запасов, а
также увеличения предложения со стороны
Ирана и ожиданий апрельской встречи ОПЕК+.
Отношение индекса РТС и нефти марки Brent
0.65
350
300
1
VIX (пр шкала)
S&P500 консолидируется в диапазоне 20602070 пунктов. В целом потенциал роста по
S&P500 локально выглядит исчерпанным и в
ближайшей перспективе индекс может
перейти к снижению. Динамика индекса
доллара и макростатистика определят итоги
недели.
650
45
40
25
02 апр
400
5
98
106
96
9
55
50
2000
Динамика отдельных валютных пар
6800
окт 13
май 14
янв 15
Приток/отток, ср. за 4 нед.(прав. шкала)
авг 15
-250
мар 16
Индекс ММВБ
Источник: РИА Новости, Интерфакс, PSB Research
В фонды, инвестирующие в российские
акции, наблюдался приток капитала (+8 млн
долл.) пятую неделю подряд. Тем самым, с
начала года отток из фондов акций РФ
сократился до 11 млн. долл.
60
400
50
350
40
300
30
250
20
200
24 мар 15 май 06 июл 27 авг
10
CDS России, 5л. (п., лев. шкала)
18 окт
09 дек
30 янв
22 мар
индекс RTSVX (п., пр шкала)
Источник: Bloomberg, PSB Research
Спрэд CDS 5Y у 290-300 пунктов, RTSVX около
34-36. Индикаторы отражают повышение
аппетита к покупкам российских активов на
фоне восстановления цен на нефть и
улучшения конъюнктуры на внешних рынках
капитала.
5
Итоги торгов и мультипликаторы
MCap, $
млрд
Фундам.
Цена
потенциал
закрытия
роста, %
1 857
Индекс ММВБ
862
Индекс РТС
Нефть и газ
43.1
147.2
Газпром
25.1
590.0
Новатэк
39.4
301.8
Роснефть
Лукойл
28.9
2 625
9.1
149.3
Газпром нефть
18.4
39.6
Сургутнефтегаз, ао
9.1
356.0
Татнефть
4.9
2 555
Башнефть
Всего по сектору
178.1
Финансовый сектор
30.1
108.5
Сбербанк, ао
12.2
0.0745
ВТБ
2.9
105.05
Московская биржа
Всего по сектору
45.2
Металлургия
18.6
8 460
НорНикель
4.8
231
Русал
6.7
70.3
Алроса
5.7
86.3
НЛМК
2.8
22.5
ММК
7.0
734.9
Северсталь
0.7
51.4
ТМК
0.2
23.6
Распадская
0.4
62.2
Мечел, ао
Всего по сектору
46.9
Электроэнергетика
3.5
0.6885
РусГидро
0.3
0.2751
ОГК-2
2.0
2.6400
Э.Он Россия
0.3
0.7410
Энел Россия
0.2
0.0048
ТГК-1
0.5
1.3735
Мосэнерго
2.1
1.8300
Интер РАО ЕЭС
1.0
0.5720
Росcийские сети
1.1
0.0848
ФСК ЕЭС
Всего по сектору
11.2
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Управление исследований и аналитики
Мультипликаторы, 2015E
CAGR 2014-2017, % Рентабельность (2015E)
Абсолютная динамика, %
HV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
1Д
1Н
3M
СНГ
-
22
41
41 710
620
-0.8
-1.6
-0.5
0.0
-0.8
-1.6
5.6
14.0
Beta
EV/S
EV/EBITDA
P/E
P/BV
EBITDA
Earnings
EBITDA
-
-
-
-
-
-
-
-
NI (ROE для
банков)
-
3%
9%
5%
21%
52%
-9%
-6%
6%
10%
0.9
4.4
1.0
0.4
0.7
0.4
0.8
0.7
1.2
2.4
12.5
4.3
2.8
3.6
1.2
2.9
3.2
4.1
2.7
18.1
6.0
6.8
3.7
2.1
5.6
4.4
6.2
0.3
3.6
0.8
0.4
0.5
0.4
0.9
1.4
1.0
-16%
-3%
-12%
-7%
-8%
-10%
-8%
-5%
-9%
55%
34%
-5%
4%
5%
-50%
-11%
3%
4%
36%
35%
23%
14%
20%
31%
28%
22%
26%
21%
21%
8%
4%
10%
50%
17%
12%
18%
1.0
1.1
1.2
1.2
0.8
1.0
1.3
1.0
1.1
26
33
30
34
13
28
41
33
30
5 324
732
1 446
3 496
35
1 413
790
74
13 309
-0.4
-1.3
-1.1
0.1
-0.3
-0.2
-1.4
-2.1
-0.8
0.8
-3.0
-0.9
0.7
0.9
2.3
2.1
-1.1
0.2
9.1
3.3
20.2
13.6
-2.4
16.4
15.9
26.4
12.8
8.2
-0.2
19.2
11.9
-3.1
16.7
12.1
28.5
11.7
5%
-53%
9%
-13%
-
-
10.6
neg.
8.7
9.7
1.02
0.72
2.01
1.25
-
-
-
10.2%
n/a
4%
7%
1.2
0.6
0.9
0.9
36
33
33
34
10 954
1 320
964
13 238
-1.3
-2.8
0.0
-1.4
-0.5
1.1
0.2
0.3
10.7
-3.5
14.4
7.2
7.2
-6.5
14.9
5.2
41%
39%
5%
-20%
7%
1%
65%
n/a
20%
2.5
1.6
3.2
0.9
0.7
1.3
0.8
1.7
1.5
1.6
4.9
6.9
6.4
3.5
2.5
3.9
5.6
6.1
10.8
5.6
6.8
3.4
9.7
5.7
3.9
5.3
7.1
neg
neg
6.0
4.3
1.2
2.6
0.8
0.6
2.0
0.6
0.8
0.1
1.5
-7%
-15%
-8%
-12%
-12%
-10%
-3%
11%
11%
-5%
12%
12%
21%
-5%
-27%
9%
n/a
n/a
4%
51%
24%
50%
25%
28%
33%
15%
27%
14%
30%
31%
18%
24%
13%
12%
21%
2%
neg
neg
17%
1.0
0.7
0.6
0.8
0.8
0.6
0.8
0.9
0.7
0.8
30
26
35
31
35
29
38
28
37
31
3 922
8
516
476
963
735
10
123
16
6 753
-2.8
-0.3
1.0
3.5
2.1
3.2
-0.2
-4.5
0.2
0.3
-6.5
-4.9
-0.1
5.1
4.8
3.1
-1.9
-6.3
0.0
-0.8
-5.2
2.6
27.3
40.3
19.6
23.0
-14.1
-20.8
-3.8
9.1
-7.5
3.3
25.7
37.8
19.2
20.6
-15.1
-21.3
-4.2
7.8
-23%
36%
17%
18%
n/a
-23%
-90%
-7%
-23%
-12%
1.4
0.8
1.0
0.9
1.2
0.5
0.2
1.3
3.6
1.2
6.9
7.0
3.0
5.2
5.5
3.1
2.8
4.3
6.3
4.9
7.9
5.2
9.8
-5.0
4.4
7.0
5.0
1.6
2.3
4.3
0.3
0.2
1.4
0.2
n/a
0.1
0.4
0.1
0.1
0.4
-15%
-2%
-11%
-25%
-27%
-2%
-3%
0%
7%
-9%
-2%
44%
-11%
-23%
-18%
12%
10%
1%
-13%
0%
21%
11%
33%
17%
21%
17%
8%
29%
57%
24%
9%
4%
19%
-7%
5%
3%
4%
6%
21%
7%
0.9
0.8
0.7
0.7
0.6
0.6
0.9
0.9
0.9
0.8
33
41
35
24
26
32
40
33
29
33
252
8
57
1
7
27
119
81
202
754
-1.0
-1.0
-0.3
-0.7
0.4
-0.1
-0.5
-0.7
2.7
-0.1
-1.0
-0.8
-1.0
-1.2
1.2
5.5
3.4
-3.8
2.2
0.5
4.2
20.5
-14.2
3.5
13.2
67.3
48.8
23.5
42.1
23.2
1.4
23.4
-17.0
3.8
14.9
67.7
65.5
24.9
42.8
25.3
6
Итоги торгов и мультипликаторы
MCap, $
млрд
Фундам.
Цена
потенциал
закрытия
роста, %
Минеральные удобрения
1.9
3 575
Акрон
6.2
164.0
Уралкалий
4.5
2 774
ФосАгро
Всего по сектору
12.7
Телекоммуникации
3.0
98.3
Ростелеком, ао
6.2
237.6
МТС
7.1
747
МегаФон
Всего по сектору
16.4
Потребительский сектор
13.1
10 470
Магнит
0.4
307.0
Дикси Групп
0.6
263.9
М.Видео
0.6
928.0
Черкизово
Всего по сектору
14.7
Прочие отрасли
2.2
17.5
АФК Система
0.8
74.6
Аэрофлот
0.8
684
ЛСР
2.1
251.2
ПИК
0.2
409.0
Соллерс
0.3
35.1
КАМАЗ
4.1
1 028.0
Яндекс
Всего по сектору
10.6
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Мультипликаторы, 2015E
CAGR 2014-2017, % Рентабельность (2015E)
Beta
HV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
1Д
1Н
3M
СНГ
Абсолютная динамика, %
EV/S
EV/EBITDA
P/E
P/BV
EBITDA
Earnings
EBITDA
Earnings
8%
15%
61%
28%
1.6
3.1
2.4
2.3
4.4
5.2
5.5
5.0
5.3
6.1
6.8
6.1
1.2
2.2
4.1
2.5
0%
-4%
6%
1%
12%
5%
5%
7%
36%
59%
43%
46%
19%
34%
27%
27%
0.7
0.8
0.5
0.7
36
23
22
27
16
513
13
181
-2.5
-3.6
-0.9
-2.3
-5.3
-0.9
-2.1
-2.8
-8.6
-6.3
-2.0
-5.6
-5.4
-7.4
-1.7
-4.8
1%
5%
32%
13%
1.6
1.8
2.1
1.8
4.4
4.6
4.9
4.6
14.7
8.2
11.0
11.3
1.0
2.8
3.7
2.5
1%
3%
1%
2%
29%
5%
2%
12%
36%
40%
43%
40%
5%
14%
15%
11%
0.8
1.1
0.9
0.9
29
23
31
27
569
623
108
1 301
-0.3
-1.0
-0.4
-0.6
3.2
0.5
-5.7
-0.7
11.1
14.0
-10.5
4.9
8.6
13.1
-12.1
3.2
39%
10%
4%
n/a
18%
1.3
0.3
0.1
0.8
0.6
11.7
5.5
1.0
4.8
5.8
19.5
28.5
9.1
4.9
15.5
6.0
1.1
2.7
n/a
3.3
-4%
-16%
-27%
0%
-12%
5%
-21%
-31%
-28%
-19%
11%
5%
6%
17%
10%
6%
0%
3%
9%
5%
1.1
0.7
0.9
0.4
0.8
32
22
35
27
29
2 479
18
14
1
628
-0.8
1.5
-0.9
0.0
-0.1
-3.8
0.1
0.9
1.1
-0.4
-7.9
1.2
-2.4
-10.0
-4.8
-6.8
1.3
-1.7
-10.8
-4.5
28%
-5%
44%
-18%
72%
n/a
21%
24%
1.2
0.5
0.7
3.0
0.2
0.2
5.5
1.6
4.6
6.2
3.5
13.6
2.4
n/a
15.9
7.7
5.3
-5.4
5.3
22.3
3.1
4.7
25.9
8.7
n/a
neg
0.8
6.2
n/a
n/a
4.8
3.9
0%
26%
-6%
-27%
-22%
n/a
25%
-1%
0%
17%
-2%
31%
3%
n/a
21%
12%
26%
9%
20%
22%
9%
n/a
34%
20%
4%
-2%
11%
13%
4%
2%
21%
8%
1.2
0.9
0.7
0.8
0.7
0.6
n/a
0.8
27
41
31
28
21
13
49
29.8
117
433
20
4
2
1
42
619
-0.1
0.1
0.4
0.0
-0.7
0.1
0.6
0.0
-0.6
1.8
1.6
-0.6
0.2
-0.1
-0.4
0.3
-0.9
32.7
-2.0
16.6
2.5
-2.8
-3.4
6.1
-1.0
32.9
1.6
14.7
1.7
-1.3
-10.4
5.5
Расшифровка сокращений:
MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акций
Фундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg
EV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год
EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный год
EBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчислений
P/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный год
P/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталуза указанный год
CAGR - среднегеометрический годовой темп роста
Beta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом)
HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней
1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию
1Н - динамика актива за последнюю неделю
3M - динамика актива за 3 последних месяца
СНГ - динамика актива с начала года
Управление исследований и аналитики
7
Календарь событий на мировых рынках
Время выхода
Знач-ть1
1 апреля 4:00
1 апреля 4:00
1 апреля 4:45
1 апреля 10:45
1 апреля 10:50
1 апреля 10:55
1 апреля 11:00
1 апреля 11:30
1 апреля 15:30
1 апреля 15:30
1 апреля 17:00
1 апреля 17:00
4 апреля 11:30
4 апреля 12:00
4 апреля 16:45
4 апреля 17:00
5 апреля 9:00
5 апреля 10:45
5 апреля 10:50
5 апреля 10:55
5 апреля 11:00
5 апреля 11:30
5 апреля 12:00
5 апреля 15:00
5 апреля 15:30
5 апреля 17:00
5 апреля
6 апреля 4:45
6 апреля 9:00
6 апреля 17:30
6 апреля 17:30
6 апреля 17:30
6 апреля 21:00
7 апреля 15:30
7 апреля 15:30
7 апреля 22:00
8 апреля 9:00
8 апреля 9:45
8 апреля 11:30
8 апреля 17:00
8 апреля 17:00
10-15 апреля
●●●●●
●●●●
●●●●●
●●
●●●
●●●
●●●
●
●●●●
●●●●●
●●
●●●●●
●●
●●
●●
●●
●●
●●
●●●
●●●
●●●●●
●
●●●●
●●●
●●●
●●●●●
●●●
●●●●
●●●
●●●
●●
●●●●
●●●●●
●●●●
●●
●●●●
●●●
●●●
●●●
●●●●
●●●
●●●●●
Событие
PMI в промышленности КНР (офиц.)
PMI в секторе услуг КНР (офиц.)
PMI в промышленности КНР от Caixin
PMI в промышленности Италии
PMI в промышленности Франции (оконч.)
PMI в промышленности Германии (оконч.)
PMI в промышленности еврозоны (оконч.)
PMI в промышленности Великобритании
Безработица в США, %
Число новых раб. мест без с/х сектора в США, тыс.
Расходы на строительство в США, м/м
ISM в промышленности США
индекс настроений инвесторов Sentix в еврозоне
ИЦП в еврозоне, м/м
ISM Нью-Йорка
Производственные заказы в США, м/м
Промышленные заказы в Германии, м/м
PMI в секторе услуг Италии
PMI в секторе услуг Франции (оконч.)
PMI в секторе услуг Германии (оконч.)
PMI в секторе услуг еврозоны (оконч.)
PMI в секторе услуг Великобритании
Розничные продажи в еврозоне, м/м
ИПЦ в России, г/г
Торговый баланс в США, млрд долл.
ISM в секторе услуг США
PMI в секторе услуг России
PMI в секторе услуг КНР от Caixin
Пром. производство в Германии, м/м
Изм-е запасов сырой нефти в США, млн, барр.
Изм-е запасов дистиллятов в США, млн, барр.
Изм-е запасов бензина в США, млн, барр.
"Минутки" ФРС (публикация протоколов последнего заседания)
Первичные обращения за пособиями по безработице в США, тыс.
Число получающих пособия по безработице в США, тыс.
Потреб. кредитование в США,млрд долл.
Торговый баланс в Германии, млрд евро
Пром. производство во Франции, м/м
Пром. производство в Великобритании, м/м
Оптовые запасы в США, м/м
Оптовые продажи в США, м/м
Выдано новых кредитов в КНР, млрд. юаней
Период
Консенсус Пред. знач.
март
март
март
март
март
март
март
март
март
март
март
март
апрель
февраль
март
февраль
февраль
март
март
март
март
март
февраль
март
март
март
март
март
март
пр. нед.
пр. нед.
пр. нед.
49.4
н/д
н/д
52.5
49.6
50.4
51.4
51.1
4.9%
197
0.0%
51.0
6.3
-0.6%
н/д
-1.6%
0.2%
н/д
51.2
55.5
54.0
54.0
0.0%
7.5%
-45.5
54.1
н/д
н/д
-2.0%
н/д
н/д
н/д
49.0
52.7
48.0
52.2
49.6
50.4
51.4
50.8
4.9%
230
1.5%
49.5
5.5
-1.0%
720.8
1.6%
-0.1%
53.8
51.2
55.5
54.0
52.7
0.4%
8.1%
-45.7
53.4
50.9
51.2
3.3%
2.299
-1.075
-2.514
пр. нед.
пр. нед.
пр. нед.
февраль
февраль
февраль
февраль
февраль
март
н/д
н/д
15.0
18.5
-0.5%
0.1%
-0.1%
н/д
н/д
276
2 173
10.5
18.9
1.3%
0.3%
0.2%
-1.7%
726.6
Календарь корпоративных событий
Факт
Дата
50.2
53.8
49.7
53.5
49.6
50.7
51.6
51.0
5.0%
215
-0.5%
51.8
4 апреля
6 апреля
6 апреля
7 апреля
11 апреля
11 апреля
13 апреля
13 апреля
14 апреля
14 апреля
14 апреля
18 апреля
18 апреля
18 апреля
19 апреля
20 апреля
20 апреля
20 апреля
21 апреля
21 апреля
22 апреля
22 апреля
22 апреля
22 апреля
22 апреля
22 апреля
25 апреля
26 апреля
26 апреля
27 апреля
28 апреля
28 апреля
29 апреля
29 апреля
29 апреля
Компания/отрасль
ЛУКОЙЛ
Банк Возрождение
КТК
Сбербанк
Магнит
КТК
Etalon Group
ОК Русал
Группа ЛСР
НЛМК
Северсталь
Группа ЛСР
Polymetal
М.Видео
X5 Retail Group
ТМК
Evraz
КТК
РусГидро
Алроса
Nordgold
Дикси
НОВАТЭК
Северсталь
ММК
НЛМК
Протек
Распадская
Магнит
Лента
Энел Россия
X5 Retail Group
НЛМК
Мечел
НорНикель
Событие
Финансовая отчетность за 2015г.
Финансовая отчетность за 2015г.
Операционные результаты за 1КВ16
Бухгалтерская отчетность за январь-март
Операционные результаты за март
Финансовая отчетность за 2015г.
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов (78 руб./акцию)
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за март
Годовое общее собрание акционеров
Операционные результаты за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Заседание Совета директоров (рекомендация по дивидендам)
Финансовая отчетность за 2015г.
Операционные результаты за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Операционные результаты за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 1КВ16
Финансовая отчетность за 2015г.
Операционные результаты за 1КВ16
Источник: данные компаний, Интерфакс, Bloomberg, PSB Research
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research
1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
Управление исследований и аналитики
8
ПАО «Промсвязьбанк»
Блок «Финансовые рынки»
PSB Research
114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.10
e-mail: RD@psbank.ru
Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru
http://www.psbinvest.ru
ДЕПАРТАМЕНТ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
PSB RESEARCH
Николай Кащеев
KNI@psbank.ru
Директор по исследованиям и аналитике
114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.8
e-mail: IB@psbank.ru
Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru
http://www.psbinvest.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-39
ОТДЕЛ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА
Евгений Локтюхов
LoktyukhovEA@psbank.ru +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-61
Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала
Илья Фролов
FrolovIG@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-06
Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала
Екатерина Крылова
KrylovaEA@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-31
Главный аналитик
Игорь Нуждин
NuzhdinIA@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-70-11
Главный аналитик
ГРУППА АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ
Александр Полютов
PolyutovAV@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-54
Управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков
Дмитрий Монастыршин
Monastyrshin@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-10
Главный аналитик
Дмитрий Грицкевич
Gritskevich@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-14
Ведущий аналитик
Алексей Егоров
EgorovAV@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-48
Ведущий аналитик
ОПЕРАЦИИ НА ДОЛГОВОМ И ВАЛЮТНОМ РЫНКАХ
Пётр Федосенко
Ольга Целинина
Дмитрий Иванов
Константин Квашнин
Руслан Сибаев
Евгений Жариков
Борис Холжигитов
Максим Устинов
+7 (495) 228-33-86
+7 (495) 228-33-12
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-35
+7 (495) 705-90-69
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-18
+7 (495) 705-90-96
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-34
+7 (495) 411-5130
ПРОДАЖИ ДЕРИВАТИВНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
Андрей Скабелин
Александр Сурпин
Виктория Давитиашвили
Александр Борисов
Дмитрий Божьев
Светлана Якунина
Skabelin@psbank.ru
SurpinAM@psbank.ru
DavitiashviliVM@psbank.ru
Aleksandr.Borisov@psbank.ru
BozhevDO@psbank.ru
Ya@psbank.ru
+7(495) 411-51-34
+7 (495) 228-39-24
+7(495)777-10-20 доб. 77-71-18
+7(495)777-10-20 доб. 77-73-16
+7(495) 777-10-20 доб. 77-74-46
+7(495)777-10-20 доб. 77-47-62
ТОРГОВЛЯ ДЕРИВАТИВНЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ
Алексей Кулаков
Михаил Маркин
KulakovAD@psbank.ru
MarkinMA@psbank.ru
+7 (495) 411-51-33
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-07
ДЕПАРТАМЕНТ БРОКЕРСКОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ
Павел Науменко
Сергей Устиков
Александр Орехов
Игорь Федосенко
Виталий Туруло
Управление исследований и аналитики
FedosenkoPN@psbank.ru
TselininaOI@psbank.ru
IvanovDV@psbank.ru
KvashninKD@psbank.ru
SibaevRD@psbank.ru
Zharikov@psbank.ru
KholzhigitovBS@psbank.ru
UstinovMM@psbank.ru
NaumenkoPA@psbank.ru
UstikovSV@psbank.ru
OrekhovAA@psbank.ru
FedosenkoIY@psbank.ru
TuruloVM@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 70-47-17
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-17
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-19
+7 (495) 705-97-69
+7 (495) 411-51-39
9
ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.
Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы
были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не
предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная.
Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов.
ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет
за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.
Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных
бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые
или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего
обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.
Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций
может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты
инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно
отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с
осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие
эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски.
ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на
информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации
или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных
бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации,
представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.
Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой
находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам
нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе
использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.
Управление исследований и аналитики
10