Q&A_Polyplast

ОАО «ПОЛИПЛАСТ»: ВОПРОСЫ – ОТВЕТЫ
1) Какая часть привлеченных денег остается в бизнесе?
Все планируемые средства будут направлены на развитие бизнеса (100% cash-in).
2) Какой объем акций планируется разместить?
В базовом сценарии планируется разместить 2.5 млн. акций, что составляет 20% от будущего уставного
капитала. Проспектом эмиссии предусмотрен выпуск 3.158 млн. акций (24% уставного капитала). В случае
наличия дополнительного спроса Компания разместит все 24%.
3) Почему было выбрано IPO в качестве средства привлечения средств?
Акционеры компании приняли решение о привлечении инвестора в капитал для финансирования
инвестиционной программы 2013-2015 гг. В настоящий момент акционеры и менеджмент не хотят
вмешательства в оперативную деятельность Компании, что несет в себе риск снижения гибкости
управления, поэтому привлечение фонда прямых инвестиций не рассматривается. Кроме того, акционеры
хотят создать хорошую публичную историю на рынке акций, чтобы получить возможность привлечения
денег из этого источника в будущем.
4) Собирается ли Компания проводить дополнительное размещение акций в будущем?
В планах Компании в 2016-2017 гг. провести SPO на одной из европейских бирж, поэтому в интересах
Компании, ее менеджмента и акционеров развитие Компании, удовлетворение инвесторов и создание
успешного публичного track-record.
5) Каковы основные цели привлечения средств в рамках IPO?
Модернизация и увеличение производственных мощностей существующих заводов в Новомосковске,
Кингисеппе и Первоуральске.
Укрепление и развитие научно-технической базы и научно-технического центра.
Укрепление и расширение каналов сбыта.
Обновление и развитие товарной линейки, внедрение инноваций.
Развитие сервиса клиентам.
Укрепление финансового состояния.
6) Какая часть денег пойдет на инвестиционную программу и какая – на погашение кредитов?
В целом, практически вся сумма привлеченных денег будет направлена на поэтапное выполнение
инвестиционной программы: из них 40% будет направлено сразу после размещения. Технически
остальные 60% средств изначально пойдет на погашение возобновляемых кредитных линий с целью
оптимизации процентных расходов до момента их использования на мероприятия программы развития
Компании.
7) На каком этапе планируется возвращать миноритариям деньги и в какой форме?
До 2015 года возврат денежных средств "напрямую" путем выплаты дивидендов не планируется, вся
прибыль будет рефинансироваться в рост Компании. Однако у миноритариев будет возможность вернуть
денежные средства путем продажи акций на бирже, причем в случае увеличения капитализации
Компании, миноритарии смогут продать ценные бумаги по более высокой цене. Полипласт будет
поддерживать ликвидность акций, чтобы миноритарии могли свободно продавать и покупать акции. Также
в 2016-2017 гг. Компания планирует проведение SPO, в рамках которого миноритарные акционеры смогут
заработать путем продажи акций.
8) Как будет происходить взаимодействие с инвесторами?
Взаимодействие будет происходить через IR менеджера. На сайте Компании будут публиковаться
отчетность, пресс-релизы и новости. Периодически будут проводиться конференц-звонки или встречи с
инвесторами. Также независимый директор будет следить за соблюдением прав миноритариев.
9) Каков средний прогнозный темп роста выручки (CAGR) в 2012-2016 гг.?
Средний прогнозный темп роста выручки (CAGR) планируется на уровне 29% в год.
10) Какова общая емкость российского рынка химических добавок для небетонного строительного
сектора - текущая и прогнозная на 2012-2016 гг.?
На текущий момент компания продает порядка 2 500-2 700 тонн продукции в месяц во все направления
небетонного сектора. Потенциальная емкость рынков данного сегмента (т.е. объемы, которые понятны и
где уже ведутся поставки и внедренческие мероприятия) составляет около 17 000-18 000 тонн в месяц.
Клиенты данного сектора крупнотоннажные, сроки внедрения в технологию составляют не менее 6
месяцев и очень важен фактор «стабильности поставщика». Для успешной работы необходимы
модернизация и увеличение мощностей, предусмотренные инвестиционной программой.
11) Какова текущая рентабельность основных конкурентов компании Полипласт, в частности, таких
как Суперпласт, Цемактив, Технопласт, Биотех Технопромстрой, СКТ-стандарт?
Достаточно сложно ответить на данный вопрос, так как все зависит от конкретной ситуации. Например,
одни игроки для выхода на рынок могут работать с нулевой, или отрицательной рентабельностью
(импортные производители использовали данную тактику). Некоторые производители являются частью
крупных комбинатов (Пигмент) и как они калькулируют издержки не самого значимого в продажах бизнеса
посчитать сложно. Кроме того, все по-разному смотрят в будущее и, соответственно, вкладывают или не
вкладывают деньги в перспективу.
Однозначно можно сказать следующее: все игроки рынка нафталинсульфанатов закупают сырье дороже
Полипласта. Полипласт обладает самой современной производственной базой и самой широкой сетью
дистрибуции и сервиса. Безусловно, можно экономить на технологии и развитии и получать более
высокую доходность в краткосрочной перспективе (многие новые игроки с этого начинают и, в итоге,
прекращают бизнес), но даже в среднесрочной перспективе, как показывает наш опыт, это путь
проигрышный. Рынок химических добавок – не устоявшийся – быстрорастущий, поэтому говорить о
средней рентабельности пока рано.
12) Как повлияет на бизнес Полипласта активизация BASF на российском рынке химических добавок?
Для BASF химические добавки – это новый рынок в РФ и вряд ли приоритетный. Для успеха на рынке не
столь важно наличие завода, сколько сеть и тактика продвижения. По данным параметрам Полипласт
пока не видит активного движения со стороны указанного игрока.
13) Каковы ожидания по инвестиционным программам и показателям рентабельности на рынке
химических добавок у Sika, Mc-Bauchemie и Drizoro?
Стоит полагать, что ожидания могут быть позитивными, при условии, если эти компании уже работают на
рынке или планируют на него выйти. Остается пожелать им удачи, так как благодаря сильным
конкурентам, мы можем двигаться к цели – стать современной, высокотехнологичной и
конкурентоспособной компанией с мировым именем.
14) Наличие, ожидаемый объем и охват программы премирования персонала в Компании.
Компания очень широко применяет систему премирования. Премиальный фонд составляет в среднем
около 25% от общего фонда оплаты труда. На производстве премия зависит от планов, в снабжении – от
бесперебойного и эффективного обеспечения материалами, сбытовой отдел – от объема продаж и
поступления денежных средств; финансовые и прочие департаменты также имеют свои KPI, к которым
привязан размер премии.
15) Размер финансового долга перед собственниками группы Полипласт.
Такой долг отсутствует.
16) Какие последние наиболее современные технологические решения уже завершены Группой на
рынке химических добавок?
Полипласт создал первую в России технологию производства поликарбоксилатов. Очень много ноу-хау
реализовано в технологии синтеза (есть патенты). Компания собирается внедрять фильтропрессование
(очистка), ультрофильтрацию (очистка на молекулярном уровне сырья), мытье (подготовка нафталина)
нафталина. Это все для России новое, если говорить о производстве нафталинсульфанатов.
17) Какова численность персонала, участвующих в разработке новых добавок, и их доля в затратах на
оплату труда?
Бюджет научно-технического центра (НТЦ) составляет порядка 3.5 млн. руб. в месяц. С 2013 г.
планируется увеличить бюджет до 7 млн. руб. в месяц. В настоящий момент в НТЦ работает 33 человека,
в следующем году планируется увеличить численность.
Центральным НТЦ и НТЦ в Новомосковске руководят доктора технических наук. Руководители НТЦ
постоянно учувствуют в общероссийских и европейских химических конференциях.
18) Какова доля персонала с высшим образованием?
Около 40%.
19) Какую долю продаж занимает Сочи, и что будет после окончания строительства в рамках
Олимпиады в Сочи?
На данный момент доля поставок в Сочи составляют 6-7% от общего объема производства Полипласта.
Кроме того, учитывая высокий интерес государства к данному региону, в частности, планы по развитию
туристического кластера и анонсирование строительных проектов (таких как, тоннели, дороги и т.д.), мы
считаем, что строительство в Сочи не закончится после Олимпиады, Поэтому в текущее время мы строим
завод в Краснодаре именно под эти объемы.
20) Все ли акционеры принимают активное участие в деятельности Компании
В настоящий момент акционерами Компании являются Председатель совета директоров (80% акций) и
Генеральный директор (20% акций). Оба акционера принимают активное участие в оперативной и
стратегической деятельности Компании
21) В каких независимых источниках можно найти информацию о рынке и о компании?
Создана страничка интерфакс, где будут выкладываться ежеквартальные и годовые отчеты. Кроме того,
для информирования инвесторов, публикуются информационные материалы об итогах и значимых фактах
по компании.
22) Кто независимый директор и какой у него опыт в защите миноритариев?
По итогам Внеочередного общего собрания акционеров (ВОСА) общества, состоявшегося 25 октября 2012
года было принято решение о включении Александра Рудика в состав Совета директоров ОАО
«Полипласт». Александр Рудик – профессиональный инвестор, основатель и президент инвестиционной
компании «Нова Капитал». Окончил Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова,
Академию народного хозяйства при Правительстве РФ по специальности «стратегическое управление» (в
т.ч. программу MBA в ИБДА). С 1995 г. по 2011 г. – основной акционер и президент группы компаний
«РЕГИОН», в 2011 г. основал инвестиционную компанию «Нова Капитал». Имеет значительный
управленческий опыт в корпоративном и государственном секторах: в разное время входил в Советы
директоров ряда ведущих российских компаний, занимал должность вице-губернатора одного из
субъектов РФ, возглавлял в Комитете ТПП РФ подкомитет по развитию лесной промышленности и
лесного хозяйства, был членом лесной коллегии при Минприроды РФ, председателем Делового Совета
по сотрудничеству с Польшей. Является членом Генерального совета Общероссийской общественной
организации «Деловая Россия», учредителем и президентом Доверительного Образовательного Фонда.
Мы уверены, что, широкая известность нового независимого директора в инвестиционном сообществе,
позволит ему компетентно защищать интересы миноритарных акционеров компании, которые появятся
после проведения IPO.
23) Каким образом будет поддерживаться ликвидность акций Полипласта? Не произойдет ли обвал
акций после размещения как это происходило с акциями некоторых эмитентов на РИИ ММВБ?
Заключен договор с маркет-мейкером, который будет поддерживать ликвидность акций. Планируется, что
около 20% эмиссии будет размещено среди частных инвесторов, что добавит ликвидности. Введен lock-up
период для текущих акционеров на 12 месяцев, это даст инвесторам дополнительную гарантию от
падения котировок. Кроме того, надо понимать, что Полипласт размещается не на пике рынка, в период не
самого благоприятного рыночного фона, опираясь уже на достигнутые показатели.