цмакп - Центр макроэкономического анализа и краткосрочного
advertisement
ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ Разработка краткосрочных прогнозов социально- экономического развития России Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН 28.01.2015 г. Москва 2015 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП 1. ЗАЧЕМ? Цели и задачи краткосрочного макропрогноза сегодня Москва 2015 2 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Зачем? • Традиционная функция: выделение и анализ тенденций «Куда нас несёт?»; • Выявление точек кризиса (исчерпание, разворот тенденций); • Анализ возможного протекания шоков (спецрежимы счета); • Анализ ситуации применительно к отдельным крупным секторам экономики; • Анализ последствий крупных решений; • Конструирование антикризисной политики; Москва 2015 3 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Для кого? • Собственные нужды – анализ текущего хода кризиса; анализ возможных шоков; • Бизнес: поиск «дна» кризиса; анализ воздействия кризиса на отдельные сектора • Государство (ФОИВ): анализ текущего хода кризиса; анализ возможного протекания шоков; анализ последствий крупных решений; конструирование антикризисной политики; Москва 2015 4 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП 2. ПЕРВИЧНЫЙ АНАЛИЗ ИНФОРМАЦИИ Анализ трендов, выделение «особых точек» Москва 2015 5 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Анализ трендов • производится анализ трендов с выделением эволюционной компоненты и циклических компонент (в том числе с применением методов устранения «динамической волны», трансформирующейся во времени; • постклассика: использование «нестандартных» данных, включая интернет-ресурсы, работающие в реальном времени; • формируются первичные гипотезы о связях между основными тенденциями; • обнаруживаются «особые точки» исчерпания тенденций, возникновения кризисов и т.д.; • использование специального инструментария входа экономики в рецессию / финансовой системы в кризис. Москва 2015 6 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Динамика основных макроэкономических индикаторов (темпы роста, %) * 2014 г. первый квартал второй квартал третий четвертый октябрь ноябрь квартал квартал Индекс потребительских цен в среднем за соответствующий период к концу предшествующего периода 100,8 100,8 100,5 101,6 100,8 101,3 102,6 на конец периода к концу соответствующего периода предшествующего года 106,9 107,8 108,0 111,4 108,3 109,1 111,4 Внутренний валовой продукт (ВВП) к соответствующему периоду предшествующего года 100,9 100,8 100,7 - - - - в среднем за квартал к предшествующему периоду (сезонность и календарный фактор устранены) 97,8 99,9 101,3 - - - - Промышленное производство к соответствующему периоду предшествующего года 101,1 101,8 101,5 101,3 102,9 99,6 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность и календарный фактор устранены) 100,2 100,2 100,1 100,3 100,7 99,9 Опережающий индекс менеджеров по продажам в обрабатывающей промышленности (PMI HSBC) на конец периода, сезонность устранена 48,3 49,1 50,4 51,7 50,3 51,7 декабрь 48,9 * Исключение сезонности для динамических рядов объемов промышленного производства, инвестиций в основной капитал, строительства, оборота розничной торговли, оборота розничной торговли пищевыми продуктами, напитками, табачными изделиями и непродовольственными товарами, грузооборота транспорта реализовано на основе методов, разработанных ЦМАКП с учетом фактора високосных 2008 и 2012 годов и фактора переломной точки трендов в период кризиса осенью 2008 г. Исключение сезонности для динамических рядов объемов экспорта и импорта товаров, реальных располагаемых доходов населения, количества рабочих мест в экономике, общей численности безработных и уровня реальной начисленной заработной платы- без учета фактора високосных годов, но с учетом фактора переломной точки трендов (см. соответствующие строки в таблице). Москва 2015 7 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП 2014 г. первый второй третий четвертый октябрь ноябрь квартал квартал квартал квартал Строительство к соответствующему периоду предшествующего года 93,6 94,8 95,4 96,7 98,2 95,3 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 99,4 99,8 99,3 100,4 102,1 98,8 Инвестиции в основной капитал к соответствующему периоду предшествующего года 95,2 98,6 97,5 96,2 97,1 95,2 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 98,9 100,3 99,4 99,6 100,3 98,9 Реальные располагаемые доходы населения к соответствующему периоду предшествующего года 96,6 100,7 102,1 98,6 101,9 95,3 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 98,3 100,1 100,2 99,2 101,2 97,3 Реальная начисленная заработная плата к соответствующему периоду предшествующего года 104,4 102,4 100,6 100,5 100,6 100,5 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 99,9 100,1 99,9 100,0 100,0 99,9 Москва 2015 декабрь 8 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП первый второй квартал квартал 2014 г. третий четвертый октябрь ноябрь декабрь квартал квартал Уровень общей безработицы (в % к численности экономически активного населения) в среднем за период (фактически) 5,5 5,0 4,9 5,2 1 5,1 5,2 в среднем за квартал (сезонность устранена) 4,9 5,2 5,2 5,31 - - Оборот розничной торговли к соответствующему периоду предшествующего года 103,6 101,9 101,4 101,7 101,6 101,8 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 100,1 99,7 100,3 100,5 100,2 100,8 Оборот розничной торговли пищевыми продуктами, напитками, табачными изделиями к соответствующему периоду предшествующего года 101,1 100,0 99,6 98,8 99,4 98,3 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 99,7 99,8 100,1 99,9 100,0 99,7 Оборот розничной торговли непродовольственными товарами к соответствующему периоду предшествующего года 105,6 103,5 102,9 104,1 103,4 104,8 в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) 100,3 99,5 100,5 101,0 100,1 101,8 Москва 2015 9 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Динамика потребления населения (оборот розничной торговли и платные услуги), в % к среднемесячному значению 2012 г. Уровень безработицы, % от экономически активного населения 125 120 115 110 104.6 102.9 105 105.5 105.9 104.9 106.8 104.7 104.3 100 98.6 95 96.7 91.5 90 85 Динамика оборота розничной торговли продовольственными и непродовольственными товарами, в % к среднемесячному значению 2012 г. 11/14 09/14 07/14 05/14 03/14 01/14 11/13 09/13 05/13 03/13 01/13 11/12 09/12 07/12 05/12 03/12 01/12 11/11 09/11 07/11 05/11 03/11 01/11 80 07/13 фактически с исключенной сезонностью Инвестиции в основной капитал (в % к среднемесячному значению 2012 г.) 200 130 130 125 180 120 120 115 112.1 108.8 110 110 104.2 105 95 90 93.5 88.6 95.0 прод. товары (фактически) прод. товары (с исключенной сезонностью) 90 85 непрод. товары (фактически) фактически Москва 2015 11/14 07/14 05/12 03/12 01/12 11/11 09/11 07/11 05/11 03/11 11/14 09/14 07/14 05/14 03/14 01/14 11/13 09/13 07/13 05/13 03/13 01/13 11/12 09/12 07/12 05/12 03/12 01/12 11/11 09/11 07/11 05/11 80 03/11 40 01/11 непрод. товары (с исключенной сезонностью) 80 с исключенной сезонностью (правая шкала) 01/11 83.8 05/14 60 03/14 95.3 80 102.3 102.7 01/14 97.0 09/13 96.3 99.4 99.3 108.3 103.8 103.0 102.3 103.3 102.0 07/13 97.4 99.8 97.8 97.6 100.2 100 100 05/13 100.8 103.5 03/13 100.6 01/13 101.1 11/12 100.7 100 09/12 102.0 102.7 07/12 120 11/13 140 09/14 160 10 10 ЦМАКП ЦМАКП Опережающие индикаторы входа и выхода экономик из рецессии Зависимая переменная модели входа в рецессию 0 0 (эффект «смещения из-за кризиса») 1 0.8 0.6 0.4 0.0 12.2007 6.2008 12.2008 6.2009 12.2009 6.2010 12.2010 6.2011 12.2011 6.2012 12.2012 6.2013 12.2013 6.2014 Остальные кризисные годы 1.0 0.2 Год выхода из кризиса Год входа в кризис • • 2 логит-модели бинарного выбора (одна – на вход в рецессию, другая – на выход из нее) Устранение «посткризисного смещения» (post-crisis bias) Панельные данные по 25 странам (Европа + США + Россия), за период 1980-2010 гг. Источники данных – IFS, OECD, World Bank, Indstat, UN Comtrade. Темп прироста реального ВВП • Россия: ожидается вход в рецессию в 1-й половине 2015 г. Вход в рецессию Выход из рецессии Вероятность входа в рецессию Вероятность выхода из рецессии 0 Время Yi , t Pr Yi ,t X i, t 1 1 | X i ,t 0 отсутствие кризиса 1 вход в рецессию exp X i , t 1 • 1 1 exp X i , t • 1 набор объясняющих переменных для страны i в год (t 1) Доля верно предсказанных входов в рецессию составляет 88% при значении «шум-сигнал» 8%; Доля верно предсказанных выходов из рецессии составляет 96% при значении «шум–сигнал» 17%. вектор параметров , подлежащих оценке 11 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП 3. ФОРМИРОВАНИЕ СЦЕНАРИЕВ Москва 2015 12 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Формирование сценариев • суть сценариев: упорядочивание неопределённостей (источники – внешнеэкономическая ситуация; действия государства; поведение компаний; • классика: сценарные матрицы, перекрывающие «пространство событий»; • постклассика (необходимы дальнейшие исследования применимости подхода именно к кратко- и среднесрочному прогнозированию): структурный подход к сценированию. Сценарии как результат «группировки» отдельных частных трендов. Подход работает при долгосрочном прогнозировании (NIC США), при краткосрочном - неизвестно; • формирование дорожных карт поискового прогноза. Отработка таймлайнов развертывания трендов и сценарных факторов Москва 2015 13 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Сценарная матрица макроэкономического прогноза в условиях 2015-2018 гг. Благоприятная мировая конъюнктура Неблагоприятная мировая конъюнктура Стимулирующая политика Оптимистический сценарий Невозможен Стабилизационная политика Консервативный Стрессовый Москва 2015 14 ЦМАКП ЦМАКП мировая экономика Дорожная карта: базовый сценарий Санкции Падение цен на нефть Дно Рост цен на нефть до уровня, предшествующего рецессии (80 долл/барр) Небольшое ослабление рубля Дно Укрепление рубля макроэкономика Сокращение экспорта и импорта Медленный рост экспорта и импорта Проблемы с оборотным капиталом предприятий, возвратом уже взятых кредитов Рост оттока капитала Дно Спад в промышленности Снижение инвестиций Восстановительный рост инвестиций Дно Номинальная стабилизация заработной платы рецессия Декапитализация банков (пик - 4 квартал) Рост реальной заработной платы (>3%) стабилизация Сокращение кредитования населения: дно 4 квартал 2015 г. Рост кредитования населения Снижение государственных инвестиционных расходов Стабилизация госинвестиций и начало восстановительного роста Незначительный рост инвестиционных расходов ГК Открытие возможностей заимствования на внешних рынках Отказ от внешних займов, замещение средствами Резервного фонда Незначительный рост социальных расходов (неполная индексация) 4Q 2014 Восстановите льный рост Рост кредитования предприятий Отзыв лицензий части банков бюджетная система финансовыя система Дно Ужесточение условий кредитования Начало роста 1Q 2015 2Q 2015 3Q 2015 4Q 2015 Реальный рост социальных расходов (прежде всего заработных плат в бюджетном секторе - на уровне 4%) 2016 2017 15 ЦМАКП ЦМАКП Дорожная карта: пессимистический сценарий мировая экономика Санкции Дно Падение цен на нефть Снижение российского рейтинга ниже инвестиционного уровня Фактическое закрытие внешних рынков капитила Рост оттока капитала Дно макроэкономика Медленный рост цен на нефть до уровня, предшествующего рецессии (80 долл/барр) Дно Минимальный отток капитала Медленный рост экспорта и импорта Сокращение экспорта и импорта Резкое ослабление рубля Дно Укрепление рубля Проблемы с оборотным капиталом предприятий, возвратом кредитов, возможность требований по досрочному погашению иностран. кредитов Дно Спад в промышленности Снижение инвестиций рецессия Дно Номинальная стабилизация заработной платы в частном и бюджетном секторах Дно Дефолт по корпоратив. облигациям Начало роста Восстановительный рост инвестиций Рост реальной заработной платы (>3%) стабилизация Декапитализация банков Ужесточение условий кредитования Бегство вкладчиков Восстановительный рост Рост кредитования предприятий Отзыв лицензий части банков Кризис ликвидности Дно Спрос на рублевые облигации Рост кредитования населения Выдача госгарантий стратегически значимым предприятиям бюджетная система финансовыя система Рост оттока капитала Отказ от внешних займов, замещение средствами Резервного фонда Снижение государственных инвестиционных расходов, незначительный рост инвестиционных расходов ГК Сохранение номинального объема госрасходов, перераспределение в пользу оплаты труда и 4Q 2014 1Q 2015 2Q 2015 3Q 2015 4Q 2015 Стабилизация госинвестиций и начало их восстановительного роста Открытие возможностей заимствования на внешних рынках Реальный рост социальных расходов (прежде всего заработ. платы в бюджетном секторе - на уровне 2016 2017 16 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП 4. ПОЛУЧЕНИЕ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ ОЦЕНОК Москва 2015 17 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Получение и уточнение количественных оценок • получение количественных оценок, параллельно с получением базовых аналитических параметров; при необходимости – пересчет прогноза. Визуалтзация. • классика: балансово-эконометрические модели. Специальные режимы «кризис», отражающие функционирование экономики в особых условиях; • постклассика: VAR- и BSVAR-модели Москва 2015 18 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Динамика индекса потребительских цен (декабрь к декабрю), % Динамика ВВП, % 4.5 17.7 4.3 4 консервативный 17 3.4 пессимистический 15 2 1.3 0.5 13 12.3 0 11.4 11 -2 9 8.8 -3.5 -4 консервативный 6.6 7 6.1 6.5 -5.6 пессимистический 5 -6 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2015 20 11 20 12 2013 20 14 20 15 Динамика инвестиций в основной капитал, % 10.8 12 6.8 6.3 7 -0.2 2 -2.1 -3 -8 -9.5 консервативный -13 пессимистический -16.2 -18 2010 2011 2012 2013 Москва 2015 2014 2015 19 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Динамика реальных располагаемых доходов, % Динамика оборота розничной торговли, % 8 6.5 7.1 8 6.3 6 3.9 4 2.1 2 0 0 -4 -6 4.6 4.0 4 2 -2 5.9 6 -2 консервативный -3.7 пессимистический -6.7 консервативный -4 -3.9 -6.1 пессимистический -6 -8 1.1 0.5 -8 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Динамика реальной заработной платы, % 8.4 8 6 5.2 4.8 2.8 4 1.9 2 0 -2 -4 -6 консервативный -3.9 пессимистический -6.5 -8 2010 2011 2012 2013 Москва 2015 2014 2015 20 ЦМАКП ЦМАКП Характеристика квартальной балансовоэконометрической модели среднесрочного прогнозирования содержит около 130 эконометрических уравнений; включает более 250 балансовых соотношений; включает около 500 переменных, среди которых экзогенно задаются: • • • параметры экономической политики; показатели внешних рынков; прочие показатели 21 ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЦМАКП Схема среднесрочной модели Монетарные показатели Бюджет Кредиты предприятиям и населению Баланс банковской системы Платежный баланс Цены и дефляторы Налоги Платные B услуги Произведенный ВВП Использованный ВВП Промышленность Строительство Сельское хозяйство Транспорт Торговля Оборот розничной торговли Инвестиции Доходы, расходы и сбережения населения Трудовые ресурсы S, X Импорт Счет образования доходов Экспорт R Квартальная модель Нефтегазовые фонды Бюджет Налоги Годовая модель Москва 2015 Опережающие индикаторы кризиса M Вероятность оттока депозитов Доля плохих долгов 22 ЦМАКП ЦМАКП Основные балансы среднесрочной модели Платежный баланс; Баланс банковской системы; Баланс бюджетной системы; Баланс доходов, расходов и сбережений населения; Произведенный и использованный ВВП, счет образования доходов 23 ЦМАКП ЦМАКП Методы макроэкономического прогнозирования Этапы • Структурные модели на основе Кейнсианской макроэкономической теории (FRB/US, DRI и др.) • Неструктурные модели – эконометрические методы анализа временных рядов (ARIMA, VAR, DFM, BVAR) Структурные модели на основе новокейнсианской парадигмы – DSGE (микроэкономические обоснования, общее равновесие, динамический характер) • ARIMA – одномерные модели интегрированного процесса авторегрессии и скользящего среднего; VAR – векторная авторегрессия, многомерная версия ARIMA; DFM – динамическая факторная модель; BVAR - байесовская векторная авторегрессия DSGE – модели динамического стохастического общего равновесия • До сих пор активно используются в России, в США и Европе выходят из употребления с 1970-1980-х гг.* Развиваются параллельно. В неструктурных моделях передовыми считаются DFM и BVAR. В академических исследованиях – DSGE. Вопрос о сравнении качества прогнозов BVAR и DSGE остается открытым (зависит от спецификации, данных, горизонта прогнозирования) * Критика Lucas (1976): неучет рациональных ожиданий, налагается слишком большое количество ограничений на структуру уравнений, неучет глубинных факторов решений агентов, изменение параметров функций реакции агентов вследствие изменений политики Nelson (1972): одномерные модели ARIMA прогнозируют не хуже модели FRB-MIT-Penn 24 ЦМАКП ЦМАКП Модель BSVAR российской экономики BSVAR - Байесовская структурная векторная авторегрессия • • • VAR - учет лаговой структуры взаимовлияния переменных и «обратных связей» между переменными Оценка Байесовскими методами – решение проблемы размерности системы Структурная форма – количественный анализ шоков Общий вид модели yt – вектор переменных, Φk – матрица, k = 1..L, L – глубина лага модели, ut – вектор остатков 25
