Цветная металлургия: Производство меди

Отрасль: Цветная металлургия: Производство меди.
Бриф
Риски:

Ухудшение ценовой конъюнктуры на рынке меди, вследствие мирового
финансового кризиса.

Замедление мировой экономики скажется на объеме производства в отраслях,
основных потребителях меди, таких как: строительство, транспорт, производство
электроники.
1.
Перспективы развития отрасли / подотрасли:
1.1.
Роль и место в экономике страны: Доля в ВВП.
Производство меди является составной частью цветной металлургии, которая занимает
ведущее место в экономике России. В настоящее время доля цветной металлургии в ВВП
России составляет около 2,8%, а в промышленном производстве более 10,2%.
На территории РФ сосредоточенно лишь порядка 4% общемировых запасов меди. При
этом и обеспеченность запасами также низкая и не превышает среднемировой уровень.
Так, уровень обеспеченности общими запасами достигает 44 лет, а извлекаемыми порядка 29 лет. Доля России в мировом производстве меди составляет около 5 %. Почти
две трети конечной продукции экспортируется.
1.2.
Анализ спроса и предложения на прогнозный период. (в разрезе
международного рынка)
Ценовая конъюнктура мирового рынка меди в первую очередь определяется
ожиданиями в отношении динамики спроса и предложения данного металла. Основным
регионом, формирующим более 40% общемировой добычи меди, является Латинская
Америка, а точнее Чили. Основным регионом, потребляющим практически половину всей
меди, является Азия во главе с Китаем.
Табл. 1 Мировой баланс рафинированной меди 2001-2009 гг., млн.т*
Показатель
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007П
2008П
2009П
Производство
15,58
15,33
14,88
15,82
16,433
17,34
18,016
18,359
19,153
Потребление
14,8
15,09
15,44
16,19
16,431
17,14
17,722
18,250
18,876
Баланс
0,78
0,24
-0,56
-0,37
0,002
0,2
0,294
0,109
0,277
Темп роста производства, %
-1,6%
-2,9%
6,3%
3,9%
5,5%
4,4%
1,9%
4,3%
Темп роста потребления, %
2%
2,3%
4,9%
1,5%
4,3%
5%
2,9%
3,4%
* - Источник - Международная группа по изучению меди (ICSG)
В связи c возросшим спросом
на продукцию предприятий медной
промышленности со стороны азиатских стран, и в основном Китая, отрасль была не
готова оперативно восполнять образовавшийся дефицит меди. В результате за 2005-2007
гг. цены на нее выросли в 3 раза, притом, что мировой рост выпуска составил 4-5%.
Вместе с тем полученные сверхдоходы направлялись на развитие производства. По
мнению большинства аналитиков, интенсивный ввод новых мощностей по добыче и
производству меди и превышение производства меди над потреблением в среднесрочной
перспективе, так или иначе, привели бы к насыщению рынка меди и, как следствие,
снижению цен на медь. Однако бурное развитие мировой экономики и отсутствие товаров
заменителей меди в ведущих отраслях (энергетика, строительство, машиностроение) в
долгосрочной перспективе будут увеличивать спрос на данный металл. К 2015 году
значительно увеличится потребность в меди со стороны Китая и Индии. В настоящее
время потребности Китая в этом металле оцениваются в 4 млн. т в год, это 26% от
мирового потребления, которое составляет 17,5 млн. т в год. Если, в соответствии с
прогнозами, потребление меди в Китае к 2015 г. вырастет до 8 млн. т, это будет составлять
примерно половину мирового потребления. Текущие потребности Индии составляют
2,5% от мирового потребления, к 2015 г. они могут возрасти до 4-5%.
Анализ спроса и предложения на прогнозный период (в разрезе внутреннего рынка)
Анализ спроса.
Заметный рост мирового спроса на медь, отразится и на России. Основная сфера
применения меди, как упоминалось выше — это строительство (37%) и электроэнергетика
(26%). Именно в этих двух отраслях в России в ближайшие годы ожидается рост.
Анализ предложения.
Несмотря на то, что потребление на внутреннем рынке меди ежегодно растет,
сохраняется экспортная направленность ее производства. Такая ситуация связана с тем,
что производство опережает потребление. На сегодняшний день уровень потребления
металла в стране остается низким – около 1,5-2 кг/чел, в год, что в 3-4 раза меньше, чем в
развитых странах. Но по мере того, как российская экономика начнет приближаться к
уровню развитых стран, можно прогнозировать существенный рост использования меди в
строительстве, энергетике и других отраслях и сокращение экспорта продукции низких
переделов. Знаменательно, что и государство пытается содействовать развитию более
высоких переделов меди внутри страны. Медные катоды, самый первый передел металла,
в настоящее время облагаются десятипроцентной экспортной пошлиной. Не случайно
многие компании-производители меди с 2005 года прекратили экспорт данной продукции,
начав перерабатывать ее в готовые изделия — проволоку, плоский и круглый прокат,
порошок и порошковые изделия, на экспорт же они теперь беспошлинно поставляет
несколько более дорогую медную катанку.
Табл. 2 Внутренний баланс меди 2005-2015 гг., млн.т*
Показатель
Производство
Потребление
Баланс
Темп роста производства, %
Темп роста потребления, %
2005
987,6
677,7
309,9
2006
1009,3
714,3
295
2,2%
5,4%
2008П
1024
727
297
1,5%
1,8%
2010П
1034
732
302
1%
0,7%
2015П
1090
783
307
5,4%
7%
*- Источник стратегия Минпромэнерго по развитию металлургической промышленности РФ на
период до 2015 г.
Среднесрочный цикл развития отрасли
Мировая цветная металлургия находится под воздействием мирового финансового
кризиса. Компании резко снижают объемы производства с целью стабилизировать цены
на рынках цветных металлов, но пока им это не удается. Медь потеряла от своих
максимальных цен примерно 60 % и сейчас цена стабилизировалась на уровне 3300 долл.
за тонну.
1.3. Прогноз развития отрасли на прогнозный период:
Показатели
ВВП, млрд. руб.
Выручка сектора (по публичным
компаниям), млн.руб.
Темп роста ВВП, %
Темп роста Выручки сектора, %
2002
2003*
2004
2005
2006
2007
2008П
10 830
13 243
17 048
21 624
26 882
32 987
42 240
18 360
17 021
19 333
29 104
46 714
46 664
60 579
21,0
20
22,3
-22
28,7
14
26,8
51
24,3
61
22,7
0
21
30
* - С 2003 г. статья выручка сектора по публичным компаниям учитывает показатели ОАО «Гайский
ГОК». Для целей вычисления темпов роста выручки сектора доход ОАО «Гайский ГОК» в 2003 г.
исключается
2. Структура отрасли
В российской медной отрасли доминируют три основных игрока: ОАО "ГМК
"Норильский никель" – 47%, ОАО "Уральская горно-металлургическая компания" – 35% и
ЗАО "Русская медная компания" – 18%.
3. Особые условия функционирования (-)
4. Влияние размещений эмитентов отрасли на оценку сектора. Слияния и поглощения в
отрасли.
Предприятия цветной металлургии выходили на фондовый рынок неактивно, что
связано,
в первую очередь, с наличием у акционеров достаточного количества
собственных финансовых средств для развития за счет существовавших высоких цен на
металлы в 2006-2007 гг. С начала 2006 года к публично торгуемым компаниям
добавились лишь акции Челябинского цинкового завода, который провел IPO осенью
2006г. и крупнейшего производителя серебра компании ОАО «Полиметалл»,
разместившейся в феврале 2007г . IPO Челябинского цинкового завода, стало одним
из самых удачных среди российских компаний. Акции удалось не только разместить
по верхней границе нового диапазона, но и еще оставить возможности для роста
котировок.
Среднеотраслевые показатели :
Среднеотраслевые показатели %*
ROS
ROE
ROA
2004
12%
33%
13%
2005
12%
33%
15%
2006
26%
70%
40%
2007
21%
39%
26%
2008 П
10%
18,6%
*- В расчете среднеотраслевых показателей участвуют ОАО «Уралэлектромедь», ОАО «Среднеуральский медеплавильный завод»,
ОАО «Учалинский ГОК», ОАО «Гайский ГОК».