ИНФОРМАЦИОННАЯ ЗАПИСКА

ИНФОРМАЦИОННАЯ ЗАПИСКА
о внесении изменений в законодательные акты, которые затрагивают права и интересы
акционеров-работников предприятий ГМК
В результате проведенной в Украине приватизации государственных предприятий горнометаллургического комплекса подавляющее большинство из них трансформировалось в
открытые, а в последующем - публичные акционерные общества (ПАО). Часть работников этих
предприятий в настоящее время являются акционерами, и, вследствие этого, обладают
корпоративными (имущественными и неимущественными) правами и имеют соответствующие
интересы.
Однако в существующей сегодня ситуации реализовать свои основные права и интересы
работникам-акционерам весьма проблематично: из-за незначительного размера принадлежащего
пакета акций они не в состоянии реально влиять на принятие органами акционерного общества
(АО) управленческих решений, практически ни одно АО в отрасли не выплачивает дивиденды,
последние годы в условиях экономического кризиса рыночная стоимость акций снижается.
В такой ситуации закономерно возникает вопрос: целесообразно ли работникам и дальше
оставаться в статусе акционеров или есть экономический смысл продавать свои акции?
Понятно, каждый акционер решает данный вопрос индивидуально и самостоятельно, целью
же настоящего сообщения является информирование об изменении нормативно-правовой базы,
регулирующей корпоративные отношения, и содействие в принятии взвешенного решения.
В последнее время в законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность
акционерных обществ, обращение ценных бумаг и функционирование фондовых бирж, Верховной
Радой Украины и Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку внесены
существенные изменения. Они значительно повышают нормативные требования к публичным
акционерным обществам, стимулируют процессы, связанные с изменением типа акционерных
обществ, или их преобразованием в иные виды хозяйственных обществ (в частности, общество с
ограниченной ответственностью) и, тем самым, затрагивают права и интересы акционеровработников предприятий, которые сегодня являются публичными акционерными обществами.
В связи с этим профсоюзному комитету целесообразно ознакомится с данными
изменениями и проинформировать о них членов профсоюза, которые в результате
приватизации предприятия стали его акционерами.
Так, Законом Украины «О внесении изменений в некоторые законодательные акты
Украины относительно защиты прав инвесторов», который вступает в силу с 01.05.2016 года,
внесены изменения в ряд кодексов и законов, в том числе в Закон «Об акционерных обществах».
Не вдаваясь в изложение всего перечня внесенных изменений и дополнений в данный Закон,
обратим внимание на наиболее существенные с позиции интересов работников-акционеров:
- в статье 5 отменено ограничение на количественный состав акционеров (не более 100)
для частных акционерных обществ, существовавшее в предыдущей редакции Закона. Это
открывает возможность частным АО иметь в своем составе любое количество акционеров, а также
публичным АО с большим числом акционеров - изменить свой тип на частное АО;
- в статье 8 более четко обозначен порядок определения биржевого курса (рыночной
стоимости) ценных бумаг, которые обращаются на фондовых биржах. Это важно для акционеров,
принявших решение продать свои акции акционерному обществу, или акционеров, имеющих
право требовать от акционерного общества обязательного выкупа принадлежащих им акций;
- статьей 24 установлено требование для публичных АО обязательно проходить
процедуру листинга, т.е. включения своих акций в биржевой реестр, и оставаться в нем хотя бы на
одной фондовой бирже в Украине. При этом чтобы пройти эту процедуру и оставаться в биржевом
реестре, публичному АО необходимо удовлетворять ряду достаточно высоких нормативов (о них
будет сказано ниже);
- в статье 66 определено, что в случае принятия акционерным обществом решения о
выкупе у акционеров (при наличии их согласия) принадлежащих им акций, цена выкупа акций не
может быть меньшей их рыночной стоимости, и четко обозначен момент, по состоянию на
который цена определяется;
- Законом также определены условия и порядок обязательного выкупа акционерным
обществом акций по требованию его акционеров. В статье 68 установлено, что каждый акционер
имеет право требовать осуществления обязательного выкупа акционерным обществом
принадлежащих ему акций, если он зарегистрировался для участия в общем собрании и
голосовал против принятия общим собранием решения по следующим вопросам:
 о слиянии, присоединении, разделении, преобразовании, выделении, изменении типа общества;
 о предоставлении согласия на совершение обществом значительных сделок, в том числе о
предварительном предоставлении согласия на совершение значительных сделок;
 о предоставлении согласия на совершение обществом сделки, относительно которой есть
заинтересованность;
 об изменении размера уставного капитала.
Акционерное общество в этих случаях обязано выкупить у акционера принадлежащие
ему акции. Перечень акционеров, которые имеют право требовать осуществления обязательного
выкупа принадлежащих им акций, составляется на основании перечня акционеров,
зарегистрировавшихся для участия в общем собрании, на котором были приняты решения,
ставшие основанием для требования обязательного выкупа акций.
В статье 69 определен порядок реализации акционерами права требования обязательного
выкупа акционерным обществом принадлежащих им акций, включающий в себя следующие
процедуры.
1. Обязательный выкуп акционерным обществом принадлежащих акционеру акций
осуществляется согласно договору о выкупе акций, который заключается между ними в
письменной форме. Проект такого договора разрабатывается обществом заранее, акционерам
предоставляется возможность ознакомиться с ним до общего собрания, и его условия (кроме
количества и общей стоимости акций) должны быть едиными для всех акционеров.
Цена выкупа акций не может быть меньшей, чем их рыночная стоимость. Рыночная
стоимость акций определяется по состоянию на день, который предшествует дню опубликования
сообщения о созыве общего собрания, на котором были приняты решения, ставшие основанием
для требования обязательного выкупа акций.
2. Акционерное общество на протяжении не более чем пяти рабочих дней после принятия
общим собранием решения, которое стало основанием для требования обязательного выкупа
акций, в порядке, установленном уставом акционерного общества, сообщает акционерам, которые
имеют право требовать обязательного выкупа акций, о наличии такого права требования с
указанием:
 цены выкупа акций;
 количества акций, выкуп которых имеет право требовать акционер;
 общей стоимости этих акций;
 срока, в течение которого акционерное общество заключит с акционером договор и оплатит
стоимость акций (в случае получения требования акционера об обязательном выкупе акций).
3. На протяжении 30 дней после принятия общим собранием решения, которое стало
основанием для требования обязательного выкупа акций, акционер, который имеет намерение
реализовать данное право, подает акционерному обществу письменное требование. В нем должны
быть указанны его фамилия, местожительство, количество, тип и/или класс акций, обязательного
выкупа которых он требует. К письменному требованию акционером также должны быть
приложены копии документов, которые подтверждают его право собственности на акции
общества по состоянию на дату представления требования.
4. На протяжении 30 дней после получения требования акционера об обязательном выкупе
акций акционерное общество осуществляет оплату стоимости акций по цене выкупа, указанной в
сообщении о праве требования обязательного выкупа акций. При этом акционер должен
осуществить действия, необходимые для перехода права собственности на эти акции к
акционерному обществу. Оплата акций осуществляется в денежной форме, если стороны не
пришли к соглашению относительно другой формы оплаты.
Наряду с внесением изменений в закон об акционерных обществах, Решением №1217 от
06.08.2015 г. Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку «Об утверждении
Изменений в Положение о функционировании фондовых бирж» установлен ряд новых,
существенно более жестких, требований, которым должно соответствовать акционерное общество,
имеющее статус публичного. Согласно этим требованиям для того, чтобы его акции были
включены в биржевой реестр (1-го или 2-го уровня листинга) и обращались на бирже, необходимо,
в частности, чтобы:
 собственный капитал АО был не меньше 1 млрд. гривен (или не меньше 400 млн. гривен для 2го уровня листинга);
 годовой чистый доход от реализации продукции – не меньше 1 млрд. гривен (или не меньше
400 млн. гривен);
 минимальная доля акций АО в свободном обращении на бирже составляла не меньше 25% от
общего количества акций (или не меньше 10%);
 количественный состав акционеров – не меньше 500 акционеров (или не меньше 200
акционеров);
 количество независимых членов наблюдательного совета составляло 25% от их общего числа;
 АО проходило ежегодную аудиторскую проверку в соответствии с международными
стандартами аудита;
 АО раскрывало финансовую отчетность на украинском и английском языках;
 АО соблюдало принципы корпоративного управления и международные стандарты
составления финансовой отчетности (АО рекомендовано их соблюдать).
Вступление в силу этих изменений с 01.01.2016 года поставило подавляющее число
публичных АО в сложное положение. С одной стороны, соответствовать данным
требованиям для многих действующих в отрасли публичных АО весьма затруднительно, а, с
другой стороны, у мажоритарных акционеров (основных собственников) этих АО нет в этом
никакой заинтересованности, и прежде всего в том, чтобы существенная часть акций АО
находилась в свободном обращении на фондовой бирже.
Поэтому они начинают искать выход из возникшего положения в изменении типа АО
с публичного на частное, или в преобразовании его в иной вид хозяйственного общества
(общество с ограниченной ответственностью). Сделать это позволяет упоминавшаяся выше
норма об отмене ограничений на количественный состав акционеров для частного АО.
Подтверждением таких намерений служит информация (официальные объявления в
SMIDA) о том, что ряд публичных АО (МК им. Ильича, МК «Азовсталь», Енакиевский МЗ,
Ингулецкий ГОК, Харцизский ТЗ), мажоритарными акционерами которых являются компании,
входящие в сферу контроля ООО «Метинвест Холдинг», планируют в конце апреля т. г.
проведение общих собраний акционеров, на которые выносится вопрос о смене типа АО с
публичного на частное.
По всей видимости, подобные процессы в дальнейшем будут проходить и в других
публичных АО, подконтрольных иным бизнес-группам. Профсоюзным комитетам
необходимо отслеживать данную информацию и разъяснять работникам-акционерам о
возможных последствиях от изменения типа акционерного общества.
Каким же образом данные трансформации могут затрагивать интересы «мелких»
акционеров, которыми являются работники-акционеры публичных АО? Связано это в первую
очередь с особенностями частного АО, законодательные требования к которому заметно слабее,
чем к публичному АО, а потому правовое положение «мелкого» акционера здесь менее
защищенное.
Так, частное АО не обязано: проходить процедуру листинга, т.е. включения своих акций в
реестр фондовой биржи и поддерживать их соответствие установленным для листинговых ценных
бумаг нормативам; проходить независимый аудит для подтверждения годовой финансовой
отчетности; вести бухгалтерский учет в соответствии с Международными стандартами бухучета;
иметь корпоративный сайт в сети Интернет, где размещать устав и внутренние положения,
протоколы общих собраний, выводы ревизионной комиссии, перечень аффилированных лиц,
годовую
финансовую
отчетность.
Акции
частного
АО
не
могут
обращаться
(покупаться/продаваться) на фондовой бирже. Кроме того, устав частного АО может
предусматривать некоторые ограничения на свободное отчуждение акционером, принадлежащих
ему акций, а также - предусматривать избрание членов наблюдательного совета не посредством
кумулятивного голосования, а по принципу пропорциональности представительства в
зависимости от количества принадлежащих акционерам акций. Если в уставном капитале частного
АО отсутствует доля государства (в размере более 50% акций), то его наблюдательный совет не
может включать независимых членов (независимых директоров).
В целом, тип частного АО характеризуется меньшей прозрачностью, большей
информационной закрытостью, в нем возможности влияния «мелких» акционеров на
принятие решений органами АО и возможности контроля за их деятельностью еще
ограниченнее, чем в публичном АО. При всех равных условиях, инвестиционное качество
(надежность, ликвидность, доходность, обращаемость) акций частного АО ниже, чем акций
публичного АО.
В такой ситуации для акционера-работника предприятия существуют два варианта
действий:1) становиться акционером уже частного АО, если он ориентирован на получение дохода
в долгосрочном периоде, или 2) выходить из состава акционеров публичного АО, если он не
заинтересован во владении его акциями, или у него есть потребность в денежных средствах.
Для акционеров-работников предприятий, принявших решение о нецелесообразности в
дальнейшем оставаться в статусе акционеров публичного АО, согласно статье 68 Закона «Об
акционерных обществах» открывается возможность продажи по рыночной цене своего пакета
акций самому акционерному обществу. Правда, при одном условии: если они
зарегистрировались для участия в общем собрании акционеров и голосовали против
принятия общим собранием решения, в данном случае, об изменении типа АО с публичного
на частное. У акционерного общества после этого возникает обязанность заключить с каждым
таким акционером договор о выкупе принадлежащих ему акций и выкупить их по рыночной цене.
Порядок реализации акционерами права обязательного выкупа акционерным обществом
принадлежащих им акций определен в выше упомянутой статье 69 Закона «Об акционерных
обществах», и им следует руководствоваться.
На практике в публичном АО может возникнуть ситуация, когда значительное число
акционеров-работников изъявит желание продать свои акции акционерному обществу. При
достаточно большом количестве таких акционеров, скорее всего, возникнет затруднение с
реальной возможностью всем им персонально зарегистрироваться для участия в общем собрании
акционеров и персонально проголосовать против принятия общим собранием решения, например,
об изменении типа АО с публичного на частное. Но в этом и нет необходимости. В подобной
ситуации Закон «Об акционерных обществах» предусматривает возможность передачи
акционером права голоса своему представителю по доверенности на участие и голосование в
общем собрании, и таким представителем работников-акционеров может выступить
представитель профсоюзного комитета ПМГУ. Данная доверенность должна содержать задание
представителю акционеров, указывающее как голосовать (за или против) по вопросам повестки
дня общего собрания акционеров. При этом необходимо чтобы доверенность была правильно
оформлена и заверена в порядке, предусмотренном законодательством.
В завершение важно отметить следующее. Все вышеизложенное не следует воспринимать,
как безоговорочную рекомендацию акционерам-работникам публичных АО обязательно
использовать описанную выше возможность и продавать принадлежащие им пакеты акций. Если
акционеры публичного АО ориентированы на получение дохода в долгосрочном периоде, они
могут принять решение не отчуждать свои акции. В случае, если публичное АО изменяет свой тип
на частное АО, они становятся акционерами уже частного АО с сохранением доли своего пакета
акций в уставном капитале частного АО (если не изменяется размер уставного капитала). Так как
согласно законодательству распределение акций в частном АО-правопреемнике происходит в
соответствии с распределением акций, которое существовало в публичном АО.
В случае, если публичное АО будет преобразовано в общество с ограниченной
ответственностью (ООО), акционеры станут участниками этого общества с сохранением своей
доли в уставном капитале общества. Поскольку согласно статье 87 Закона «Об акционерных
обществах» распределение долей в хозяйственном обществе-правопреемнике происходит в
соответствии с распределением акций, которое существовало в публичном АО.
Таким образом, в обоих этих случаях объем имущественных прав акционеров формально
ограничен не будет, хотя реализация этих прав существенно усложнится. Прогнозировать же
будущие перспективы «мелких» акционеров (участников ООО) на реальное получение
дивидендов в нынешних условиях крайне сложно. Если улучшится общеэкономическая ситуация в
Украине, если будет обеспечена прибыльная работа хозяйственных обществ, являющихся
правопреемниками публичных АО, нельзя отрицать вероятности роста стоимости акций частных
АО (долей в ООО) и возможности получения дохода от собственности. Кроме того, за
акционерами частного АО (участниками ООО) всегда сохраняется право принять решение о
продаже своих акций (долей), но оно, понятно, может быть реализовано при наличии желающих
их приобрести.
Владимир Капалин,
главный специалист ЦК ПМГУ
СЛОВАРИК
Доверенность на право участия и голосования на общем собрании, выданная физическим лицом,
заверяется нотариусом или другими должностными лицами, которые совершают нотариальные действия, а
также может заверяться депозитарным учреждением в установленном Национальной комиссией по ценным
бумагам и фондовому рынку порядке (часть третья Статьи 39 Закона Украины «Об акционерных
обществах»).
Кумулятивное голосование - голосование при избрании органов общества, когда общее количество
голосов акционера умножается на количество избираемых членов органа акционерного общества, и
акционер имеет право отдать все подсчитанные таким образом голоса за одного кандидата или
распределить их между несколькими кандидатами.
Листинг - совокупность процедур по включению ценных бумаг в реестр фондовой биржи и
осуществлению контроля за соответствием ценных бумаг и эмитента условиям и требованиям,
установленным законодательством и правилами биржи.
Уровни листинга. Поскольку привлекательность ценных бумаг различных АО для инвестирования не
одинаковая, существует потребность их рассортировать по «весовым категориям». Для этого фондовая
биржа применяет ряд критериев оценки эмитента и его ценных бумаг. По результатам экспертизы на
соответствие/несоответствие этим критериям ценные бумаги распределяются на категории (списки).
Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга, включаются в биржевой реестр, и размещаются в 1-ом
или 2-ом уровне листинга. В 1-ом уровне листинга сосредоточены ценные бумаги самых надёжных и
перспективных эмитентов. Во 2-ой уровень - внесены ценные бумаги эмитентов, которые по каким-либо
причинам не соответствуют критериям листинга первого уровня. Присутствие в биржевом реестре для
ценной бумаги является своеобразным показателем качества. И процесс листинга нужен для того что бы
отобрать наиболее подходящие для инвестирования ценные бумаги. Таким образом, уровень листинга
ценной бумаги служит качественным показателем, на который инвестор может ориентироваться в
принятии инвестиционных решений.
Типы акционерных обществ – это их разновидности, каждой из которых свойственны специфические
правовые признаки. Слово «тип» толковые словари определяют как форма, разновидность чего-нибудь,
обладающая определенными существенными признаками. Закон Украины «Об акционерных обществах»
выделяет два типа акционерных обществ – публичные и частные, правовое положение которых во многом
отличается.