Как построить прогноз для рыночной стоимости акций на основе

Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov
Применение теории в экономике, рекламе и
маркетинге
Надежда Шевелева, Павел Корсуков
7 октября 2013 г.
Часть I
Как построить прогноз для
рыночной стоимости акций на
основе параметров мотивации
1. Ситуация, в которую попадают люди на фондовом
рынке
Фондовый рынок целиком и полностью построен на желание людей заработать
деньги. Фактически, это площадка, на которой одновременно сталкиваются люди
с желанием заработать денег. У каждого из этих людей есть мотивация для участия в торгах. Компоненты этой мотивации могут быть различными, но результат
один и тот же: люди приняли решение участвовать в торгах.
Фондовый рынок построен вокруг рыночной стоимости акций. Так как акция
- это договор с фиксированной стоимостью, то можно упрощенно сказать, что на
рынке обращаются бумаги с известной стоимостью. Акции стандартизированы,
поэтому можно упрощенно принять, что все акции изначально имеют одинаковую
стоимость (их номинальная цена одинакова).
Например, на рынке есть акции компании Blackberry и компании Nokia.
Допустим, что изначально каждая акция стоит $10. Тогда компании
Waterfall Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov is licensed
under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Unported License.
www.theoryofmotivation.info
Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov
будут различаться только по количеству акций на рынке. Это позволяет легко сравнивать акции между собой, выводить их рыночную стоимость на одном графике и обменивать одни акции на другие.
Если принять, что за каждой акцией стоят реальные пассивы и активы компании
(офисы, оборудование и деньги на счетах), то можно сказать, что весь фондовый
рынок - это торговля купюрами по $10 , которые принадлежат разным компаниям.
То есть объективно, в реальном мире, нет никакой разницы между $10 одной компании и $10 другой компании. Но здесь возникает интересная ситуация - люди
хотят купить $10 у одной из компаний дороже, чем у другой. Фактически, рыночная стоимость акций отражает желание участников рынка платить больше или меньше за 10 долларовую купюру. Здесь наблюдается прямая аналогия с
мотивацией участников 20 долларового аукциона, который мы затрагивали при
обсуждении базовых понятий Теории Мотивации.
Если покупатель очень сильно хочет купить акции компании, то он готов платить
больше чем $10 за 10 долларовую купюру. Считается, что рыночная стоимость
акций - это точка равновесия между спросом и предложением. Это не совсем так.
Спрос можно рассматривать как мотивацию покупателя, но предложение не всегда основано на мотивации продавца. На фондовом рынке всегда существует третья сила - брокеры и спекулянты. Рыночная стоимость акций может надуваться
за счет биржевых спекуляций, либо искусственно занижаться с помощью слухов
и домыслов.
Например, вы имеете неограниченные финансы и у вас есть желание
купить акции Национального Банка. Вы покупаете 1000 акций по стоимости $10. Рынок немедленно реагирует и стоимость акций становится $12. Вы покупаете еще 1000 акций. Стоимость взлетает до $15.
И так далее, пока вы не решите, что цена стала слишком высокой. Например, платить по $20 за 10 долларовые купюры, принадлежащие
Национальному Банку вы считаете сумасшествием. В этот момент вы
перестанете покупать акции.
2. Механизмы образования цены на акцию
Таким образом, можно утверждать, что рыночная цена акции имеет лишь
один смысл: это значение затрат, которые уравновешивают функцию мотивации покупателя. Затраты выражены в условных единицах - долларах. Поэтому, весь фондовый рынок построен вокруг оценки мотивации людей. Инвестиционные банки вкладывают огромные деньги в разработку систем оценки рисков
Waterfall Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov is licensed
under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Unported License.
www.theoryofmotivation.info
Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov
и прогнозирования рынка ценных бумаг. По своей сути, все эти систему делают
одно и то же - оценивают мотивацию людей на покупку акций.
Используем теорию мотивации и посмотрим как обычный покупатель принимает
решение купить те или иные акции. Поскольку цена акций - это значение затрат,
которые уравновесят функцию мотивации, то из уравнения функции мотивации
и условия равновесия можно оценить компоненты, влияющие на цену акций. Напомним уравнение функции мотивации :
f (s, t) = (M (s, t)−C (s, t)+P (s, t)+B (s, t))+(ME (s, t)−CE (s, t)+PE (s, t)+
BE (s, t)) + I (s, t)
Условием равновесия будет снижение значений функции мотивации ниже уровня
принятия решения:
f (s0 , t) = SOL
Таким образом рыночная цена акций будет определяться уравнением:
C (s, t) = (M (s, t) + P (s, t) + B (s, t)) + (ME (s, t) − CE (s, t) + PE (s, t) +
BE (s, t)) + I (s, t) − SOL
Итак, стоимость акции будет зависеть от текущей доходности (доля текущей
доходности одинакова для стандартизированных акций). Например, текущая доходность будет $5 долларов для всех акций на рынке. На цену будет влиять возможная доходность. Этот компонент может по разному оцениваться, но принцип
оценки такой же, как и при работе модуля оценки ситуаций: чем больше вы знаете
о компании, тем точнее оценка возможных доходов. В нашем примере возможная
доходность при первичном размещении будет составлять $5 долларов, а на вторичном рынке будет оцениваться аналитиками.
Мнение толпы будет добавлять стоимости акциям. Если большинство участников рынка уверенны в светлом будущем компании, то стоимость таких акций будет выше. Естественно, что мнение рынка о компании никак не связано с деятельностью самой компании. Поэтому, рыночная стоимость акций не может
отражать реальную способность или не способность компании быть успешной.
Параметры физического воздействия имеют свое влияние только в случае не
стабильности конкретного покупателя. Их можно не учитывать для массовых операций на рынке ценных бумаг. Параметр интереса имеет ключевое значение при
первичном размещении. Уровень принятия решения может разнится у отдельных
покупателей, но статистически имеет свои границы. В упрощенной модели его
можно рассматривать как постоянную.
Waterfall Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov is licensed
under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Unported License.
www.theoryofmotivation.info
Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov
3. Манипулирование и спекуляции на фондовом рынке
Поскольку мотивация отдельных участников рынка влияет на стоимость акций,
то существуют люди, которые могут повысить или понизить стоимость акций с
помощью простых психологических манипуляций. Манипулятивные техники будут теми же что и для манипуляций отдельными людьми или управления толпой. 95% участников рынка не будут самомотивированы. Вместо этого они будут
опираться на существующие решения и на поведение остальных участников. Поэтому, чтобы организовать биржевую панику, достаточно подбросить несколько
слухов, которые повлияют на компонент чужого мнения. Затем нужно активно
действовать в соответствии с этими слухами, чтобы стать первым участником торгов. После слухов, участники рынка будут иметь повышенную мотивацию (в силу
большой зависимости от чужого мнения) и начнут искать решение. Первый, кто
начнет действовать, даст остальным первое решение. Оптимизация в интеллекте
каждого участника рынка подхватит это решение и выдаст его как результат поиска решения. Весь рынок очень быстро перейдет к повторению решения первого
участника. После этого уже не будет иметь значение как поменялась мотивация
первого участника. Спекулянт может полностью изменить свою стратегию торговли акциями и заработать на биржевой панике.
Фондовый рынок чрезвычайно уязвим для манипуляций, если у спекулянта есть
влияние на параметры мотивации участников.
4. Практическое применение моделей прогнозирования рыночной стоимости акций
На основе уравнения рыночной стоимости акций можно построить прогностическую модель. Уточнение функций отдельных параметров для такой модели выходит за рамки нашего повествования и доступно лишь на персональных консультациях.
Скажем лишь, что неточность в прогнозировании стоимости акции приводит к
слишком поздней покупке акций с возможным ростом или слишком раннему сбросу акций в ожидании падения. Конкуренция между системами прогнозирования
ценных бумаг ежегодно стоит компаниям огромных денег. Возможность применения теории мотивации в таких моделях может дать очень точные результаты.
Как ни странно, именно от инвестиционных банков мы ожидаем появления технологии искусственного интеллекта. Эти компании сейчас имеет наибольшее количество информации и математических моделей чтобы построить человекопо-
Waterfall Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov is licensed
under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Unported License.
www.theoryofmotivation.info
Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov
добный искусственный интеллект. По нашим наблюдениям, и японские исследователи и ИТ гиганты, в лице Google, все еще далеки от прорыва в области искусственного интеллекта.
Waterfall Theory of Motivation and Intelligence by Nadeshda Sheveleva and Pavel Korsukov is licensed
under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Unported License.
www.theoryofmotivation.info