ОАО "Сибнефть".

ОАО «СИБНЕФТЬ»
Технический анализ рынка обыкновенных акций
17 ноября 2004 г.
Желание держателей акций «Сибнефти» зафиксировать солидную прибыль от прироста
курсовой стоимости (за три месяца – с августа по октябрь – курс на ММВБ поднялся на 47%, а в РТС на 51%!) превалировало в течение двух первых недель ноября. В результате акция потеряла почти
15% стоимости (с учётом экстремальных цен на ММВБ). На текущей неделе компания опубликовала
положительные данные по итогам работы за 9 месяцев текущего года. Хорошие показатели были
восприняты с оптимизмом, но пока рано говорить о восстановлении тенденции к росту.
На месячном графике курса «Сибнефти» в РТС видно, что долгосрочный восходящий тренд
(утолщённая зелёная линия) сохраняется в силе. С сентября цены закрытия превышают кривую
годового скользящего среднего (красная кривая), по-прежнему направленную вверх. В октябре
прежний исторический максимум цен ($3.78) был обновлён ($3.84), что также является признаком
развития тенденции к повышению. Тем не менее, коррекция цен в ноябре подтверждает наличие
твёрдого сопротивления на уровне предыдущего исторического максимума - $3.78. Хотя отрыв цен
закрытия от скользящего среднего не достиг предельных значений, т. е. перекупленности нет, угроза
более существенного снижения курса может возникнуть при условии, что цена последней сделки
ноября окажется ниже цены первой сделки в октябре ($3.48). Тогда на графике появится медвежья
модель «поглощение», позволяющая прогнозировать спад к уровню 23.6%-ой коррекции (зелёная
пунктирная горизонталь) - $2.94 (цель 2).
Более вероятными сценариями следует считать консолидацию рынка в пределах от $3.35 до
$3.84 (диапазон цен октября – ноября) или прорыв вверх $3.84 и дальнейший рост. Расчётная цель
повышения находится на уровне $4.68 (цель 1). Это первый уровень растяжения Фибоначчи (тёмносиняя пунктирная горизонталь) от величины спада в апреле – июле.
Подсчёт волн на данном этапе позволяет выдвинуть две альтернативные гипотезы. Бычий
сценарий учитывает, что повышение августа – октября является начальной стадией первичной волны
«[5]» в циклическом импульсе роста «I», например, волной «(1)» промежуточного уровня (тёмно-синяя
разметка). Возможно, что спад ноября – регрессивная волна «(2)» (см. недельный график).
Восстановление роста можно будет интерпретировать как волну «(3)» в рамках волны «[5]». Прорыв
вверх $3.84 подтвердит этот сценарий.
Медвежий вариант волнового счёта основывается на предположении, что на уровне $3.84
завершилась волна «[5]» и, следовательно, импульс циклического порядка, т. е. ожидается
долгосрочная коррекция, соразмерная по времени и амплитуде восходящему движению 1999 – 2004
гг.
ОАО «СИБНЕФТЬ»
ОАО «Сибнефть»: месячный график (РТС)
Detrender, Highest Detrender, Lowest Detrender
Продажа
0.5
PO
0.0
Покупк а
SIBN
$4.68 | [5] = 161.8% от [4]
m
I
Сибнефть (РТС)
[3]
[5]
(5)
(1)
Цель 1
$4.68
4.5
4.0
0.0%
(3)
3.5
3.0
m
23.6%
Цель 2
$2.94
2.5
38.2%
[4]
2.0
50.0%
(4)
61.8%
1.5
1.0
[1]
(b)
(1)
(c)
(a)
100.0%
0.5
(2)
0.0
[2]
Volume
30000
20000
10000
x10 00
1997
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Характер снижения цен первой половины ноября, как показывает недельный график, на
текущем этапе отвечает признакам коррекции. Глубина спада составляет 38.2% от величины роста в
августе – октябре, а поддержку рынку оказывает 13-недельное (квартальное) скользящее среднее
(красная кривая). Показания индикаторов подкрепляют такой вывод: скользящие средние,
дирекционная система сохраняют бычьи сигналы, линейный MACD располагается в положительной
зоне, а индекс относительной силы RSI(14) и гистограмма MACD снижаются. Кривая отношения цены
акции к индексу РТС за три недели опустилась к скользящему среднему значению – бумага перешла
из разряда outperformer’ов в категорию индексных акций. Если рынок удержится выше критически
важного уровня цены - минимума прошлой недели - 95.51 руб., высока вероятность возврата цен к
максимуму – 112.8 руб. (цель 1). В противном случае может последовать новый спад, вероятными
целями которого служат коррекционные уровни 50% и 61.8% (зелёные пунктирные горизонтали) - 90
руб. (цель 2) и 84.45 руб. соответственно. Ориентир на 90 руб. технически лучше подтверждён. На 89
стр. 2 из 6
ОАО «СИБНЕФТЬ»
руб. находится уровень поддержки (зелёная пунктирная горизонталь), к этому же уровню
приближается текущее значение 52-недельного (годового) скользящего среднего (жёлтая кривая).
Также можно ожидать сильную поддержку на линии спроса (зелёная линия). Цель на 90 руб.
выявляется другими методами анализа на дневном графике.
Импульсная структура роста в августе – октябре чётко прослеживается. По основному варианту
разметки (тёмно-синие маркеры) это волна «(1)» промежуточной степени, а по альтернативному
(бирюзовые метки) – законченная волна «[5]» более высокого порядка – первичного. Риск снижения
курсовой стоимости по первому варианту ограничен уровнем 61.8% от роста (84.45 руб.) – наиболее
вероятная цель волны «(2)». При умеренном характере волны «(2)» её глубина может не превышать
38.2% - 95.28 руб. Ожидаемая третья волна повышения имеет целью новые максимумы. Если волна
«(2)» завершилась на 95.51 руб., то первой целью повышения будет 123.42 руб. (161.8% от «(2)»)
Более отдалённая мишень - 132.51 руб. (161.8% от «(4)»). Второй вариант волнового счёта указывает
на риск падения ниже точки старта волны «[5]» - 67 руб. Сигналом к реализации этого сценария
может стать прорыв вниз 84.45 руб. Ноябрьское снижение курса при этом следует считать
структурным элементом промежуточного порядка в коррективной волне более высокой степени.
стр. 3 из 6
ОАО «СИБНЕФТЬ»
ОАО «Сибнефть»: недельный график
Relative Strength Comparativ e( RTS Index )
O
Усиление
Ослабление
P
132.51 руб. | [5] = 161.8% от [4]
0.160
0.155
0.150
0.145
0.140
0.135
0.130
SIBN
123.42 руб. | 161.8% от (2)
(3)
[3]
[5]
[5]
(1)
(5)
125
Цель 1
112.8 руб.
5
3
(5)
130
m
5
3
120
115
110
105
100
4
X
(x)
(4)
1
B
4
(a)
(1)
(2)
95
m
90
Цель 2
90 руб.
1
85
80
2
W
75
Y
A
70
(w)
2
C
65
(2)
(y)
Перекупленность
60
Relative Strength Index (58.8251)
[4]
Продажа
(4)
P
O
50
Покупк а
Перепроданность
MACD (5.1952), MACD His togram (2.0667)
Продажа
P
+DI, -DI, ADX
Продажа
5
O
Покупк а
0
O
30
Покупк а
P
20
30000
Volume (11,117)
10000
2004
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
На дневном графике коррекция роста осуществляется в русле краткосрочного нисходящего
канала (красные линии). Цена опустилась ниже 20-дневного (месячного) скользящего среднего
(красная кривая), осцилляторы RSI(14) и MACD негативные сигналы не отменили. Однако,
наблюдается сильный отскок от уровня 38.2%-ой коррекции предшествующего краткосрочного
восходящего тренда. Величина отскока уже составила 50% от падения, но курс пока не может
преодолеть возвратную линию нисходящего канала. Прорыв вверх этой линии станет сигналом к
восстановлению роста. После того, как цены опустились ниже линии спроса (синяя пунктирная
линия), можно было бы ожидать снижение к уровню 91.19 руб. (синяя пунктирная горизонталь). Это
проекция P’-Q’ величины максимального отклонения цены от линии спроса P-Q, отложенная от точки
прорыва. Таким образом, цель в районе 90 руб. подтверждается методом Демарка. Более того,
рассматривая коррекцию как трёхволновую модель промежуточного порядка «W-X-Y» (тёмно-синяя
маркировка), можно ожидать растяжение заключительной волны спада «Y» до уровня 161.8% от
стр. 4 из 6
ОАО «СИБНЕФТЬ»
волны «W», что даёт близкую к 90 руб. цель – 90.08 руб. (тёмно-синяя пунктирная горизонталь).
Однако, минимум 12 ноября представляет собой естественную поддержку и цель спада – 95.51 руб.
(цель 2). Ближайшая цель повышения – уровень сопротивления (красная горизонталь) на максимуме
5 ноября – 107.53 руб. (цель 1).
ОАО «Сибнефть»: дневной график
Relative Strength Comparativ e( RTS Index )
0.16
O
Ослабление
0.15
0.14
(1)
(3)
SIBN
3
P5
v
0.0%
0.13
(5)
115
m
Цель 1
107.5 руб.
X
110
m
105
m
23.6%
m
iii
Q
4
W
P'
100
38.2%
(4)
)
50.0%90.08 руб. | Y = 161.8% от W
B
m
iv
i
m
95
Цель 2
95.28 руб.
Y
90
Q'
(1)
61.8%
85
1
b
80
ii
75
A
a
c
100.0%
70
2
C
65
(2)
(y)
Перекупленность
[4]
Relative Strength Index (50.0700)
Продажа
O
P
Дивергенция
O
50
Покупк а
Перепроданность
MACD (-0.2973), MACD Histogram (-1.3507)
O
O
5
Продажа
Дивергенция
Покупк а
P
0
+DI, -DI, ADX
Продажа
P
50
O
Покупк а
10000
Volume (2,263)
5000
19
26
2
9
August
16
23
30
6
13
September
20
27
4
11
October
18
25
1
9
Nov ember
15
22
29
Медвежий сигнал, появившейся на дневном графике максимумов-минимумов Point&Figure,
имеющей целью спад к 85 руб. (цель ВО 4), в результате положительного реверса цены более чем на
2/3 от предыдущей колонки «О» сильно ослабляет действие сигнала. Акция остаётся бычьей, так как
торгуется выше линии бычьей поддержки (утолщённая зелёная линия), но об окончании коррекции и
восстановлении тенденции к росту можно будет говорить только после подтверждённого прорыва
вверх линии краткосрочного нисходящего тренда (красная линия). Цели повышения – 115 руб. (цель
ВО 3), 118 руб. и 138 руб. (не показаны). Новый сигнал на покупку поступит при росте до 105 руб., а
при спаде до 95 руб. появится новый сигнал к продаже.
стр. 5 из 6
ОАО m
«СИБНЕФТЬ»
Цель ВО 2
138 руб.
ОАО «Сибнефть»: дневной график максимумов-минимумов Point&Figure
(размер клетки – 1 руб., реверсировка – 3 клетки)
SIBN (1.0 00x3.000-H /L)
Цель ВО 3
115 руб.
120
Продажа
m
115
P
105 руб.
110
Z
105
100
95
Z
90
95 руб.
O
m
Пок упка
85
Цель ВО 4
85 руб.
80
75
70
O
65
Пок упка
i
Низкая
мач та
18
J 04
10
15
22
J 02
60
07
15
A 05
S 20
O 08
25
N 10
17
19
23
25
В случае, если рынок в ближайшие торговые сессии закрепится выше 105 руб., возникнут
хорошие предпосылки для возобновления среднесрочной тенденции к повышению. Вероятно, однако,
что восстановление тренда произойдёт после периода краткосрочной консолидации под уровнем
исторического максимума – 113 руб. Покупка акций по 105 руб. с целью извлечения прибыли на
132.51 руб. и уровнем ограничения убытков по 95 руб. имеет соотношение прибыль/риск 2.75, что
приемлемо для сделки на среднесрочную перспективу.
В краткосрочном плане покупка может быть интересной только при возврате цен близко к 95
руб. Цель извлечения прибыли в этом случае – уровень максимума – 113 руб., а приемлемое
соотношение прибыль/риск – порядка 2.5 – 3 – может быть получено только на уровне 99.5 – 100 руб.
Короткая продажа может быть рекомендована только на внутрендневной основе при получении
сигнала на прорыв вниз 95 руб. с целью извлечения прибыли в районе 90 руб.
Алексей Кузнецов
Финансовая компания «ОПТИМА»
стр. 6 из 6