1. Бюджетный дефицит и управление государственным долгом
advertisement
Министерство образования и науки РФ Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ТОМСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» Институт – Направление – Кафедра – Взаимные долги развитых и развивающихся стран Курсовая работа по дисциплине «Экономика» Студент гр. 8880 ____________________ (подпись) ____________________ (дата) Руководитель ____________________ (подпись) ____________________ (дата) Томск–2011 Содержание ______________________________ Error! Bookmark not defined. Введение _________________________________________________________3 1. Бюджетный дефицит и управление государственным долгом ________5 1.1. Бюджетный дефицит и государственный долг: сущность, причины, виды. __________________________________________________________5 1.1. Влияние внешнего долга на экономику страны __________________10 1.2. Причины долгового кризиса и стратегия управления государственными задолженностями _______________________________13 2. Долговой кризис в развитых и развивающихся странах _____________18 2.1. Локальные и глобальные особенности долгового кризиса. Проблема дефолта _______________________________________________________18 Развивающиеся страны _________________________________________19 Внешний долг развитых стран ___________________________________22 2.2. Внешний долг Российской Федерации. История и анализ. _________27 2.3. Способы преодоления долгового кризиса _______________________32 Заключение ______________________________________________________38 Список литературы ______________________________________________40 2 Введение На сегодняшний день интерес финансистов к проблемам долгового кризиса довольно высок. К текущему моменту практически во всех странах сложилась долговая экономическая система. Стремительный рост объемов государственных долгов, критическая величина расходов на его обслуживание при приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита в последние два года заставляют искать первопричины подобной неблагоприятной динамики. Подавляющее большинство стран в мире испытывает недостаток собственных ресурсов для осуществления внутренних вложений, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономических преобразований и выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям. Почти все страны имеют внешний долг и обязательства по кредитам. Цель курсовой работы – выявить причины возникновения долгового кризиса и подходы кредиторов и должников к его разрешению. Задачи формируются в соответствии с основной целью и включает в себя: раскрыть понятие внешней задолженности, причины ее образования и последствия; анализ международного долгового кризиса, предпосылки долгового кризиса, причины и особенности; определение разницы в положении развитых и развивающихся стран; изучение экономического феномена США и Японии; изучение особенности финансового положения России; выявление способов преодоления долгового кризиса. 3 Объект данной курсовой работы - экономика развитых и развивающихся стран. Предметом же является проблема внешних долгов государства. В данной курсовой работе была предпринята попытка как можно глубже и с разных сторон рассмотреть их. Курсовая работа состоит из введения, двух глав основной части, заключения и списка использованной литературы. Проблема долгового кризиса из-за своей актуальности подробно изучается на протяжении нескольких последних лет. В работе использовались как теоретические материалы и исторические справки (Белолипецкий В. «О финансовой стабилизации в России»), так и сайты электронных периодических изданий с последними экономическими новостями («РИАНОВОСТИ»). В качестве практического результата работы представлены мероприятия Российской Федерации для выхода из долгового кризиса а также таблицы оставшихся к моменту написания курсовой работы внешних долгов. 4 1. Бюджетный дефицит и управление государственным долгом 1.1. Бюджетный дефицит причины, виды. и государственный долг: сущность, Бюджет1 (от старонормандского bougette — кошель, сумка, кожаный мешок) — схема доходов и расходов определённого лица (семьи, бизнеса, организации, государства и т. д.), устанавливаемая на определённый период времени, обычно на один год. Бюджет — это важнейшая концепция как в микроэкономике, так и в макроэкономике (государственный бюджет). В идеале бюджет любого уровня бюджетной системы государства должен быть сбалансирован. Однако в силу действия различных факторов (экономических, политических, природных и др.) часто возникает ситуация, когда доходы бюджета (налоговые и неналоговые) не покрывают все необходимые для соответствующего уровня бюджетной системы расходы. Таким образом, возникает бюджетный дефицит. Бюджетный дефицит - отрицательное бюджетное сальдо, характеризует превышение расходов бюджета и чистого кредитования над суммой доходов и полученных официальных трансфертов, определяемых в соответствии с установленными принципами формирования государственных финансов и классификации доходов и расходов. Наличие дефицита может быть следствием: кризисных явлений в экономике; неспособности правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране; чрезвычайных обстоятельств (войны, крупных стихийных бедствий); милитаризации экономики в мирное время; 1 Корпорация «Инвестиции»: [сайт]. URL http://www.corpinvest.ru/story/66-budjet-sredstva.html 5 осуществления крупных централизованных вложений в развитие производства и осуществление структурной перестройки; увеличения темпов роста социальных расходов по сравнению с темпами роста валового внутреннего продукта и т. п. факторов. Источниками финансирования дефицита федерального бюджета являются: 1) Внутренние источники: кредиты, полученные страной от кредитных организаций в государственной валюте; государственным займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг; бюджетные ссуды, полученные от бюджетов других уровней бюджетной системы государства; 2) Внешние источники: государственным займы, осуществляемые в иностранной валюте путем выпуска ценных бумаг; кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм, международных финансовых организаций, предоставленные в иностранной валюте. Государственные займы - разновидность кредитных отношений, в которых государство (или его местные органы) выступает заёмщиком или кредитором. Обычно гос. займы выпускаются в денежной форме, хотя иногда (при обесценении денег) они выпускались в натуральной форме и погашались продуктами. Гос. займы бывают краткосрочные (текущие) со сроком погашения до года, среднесрочные (от года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). По видам доходности различают: процентные займы (их держатели получают твёрдый доход по фиксированной ставке) 6 выигрышные займы (по которым доход выплачивается при выходе облигации в тираж погашения. Размещаются государственные займы по подписке среди населения, через банки или сберегательные кассы, путём продажи на бирже и с аукциона. По месту размещения гос. займы делятся на внутренние (в национальной валюте) и внешние, реализуемые на иностранных денежных рынках (в валюте страны-кредитора, государства-заёмщика или какой-либо третьей страны). Облигации внутренних займов могут покупать в выпустившей их стране иностранные граждане (общества), и наоборот, облигации внешних займов часто скупаются за границей выпустившим их государством или его гражданами и возвращаются в страну-должник (репатриация займов). Размер внешнего долга определяется стоимостью облигаций всех займов данной страны, размещенных среди иностранных держателей. Государственный долг 2- это общая сумма задолженности государства по непогашенным займам и невыплаченным процентам по ним. Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, государственных организаций, предприятий.3 Различают государственный внешний государственный долг. данной В работе долг и внутренний преимущественно будет рассматриваться понятие внешних долгов. Внутренний государственный долг4 - сумма накопленных правительственных займов, зафиксированная в стоимости государственных ценных бумаг, находящихся преимущественно на руках граждан, фирм и 2 Большой Энциклопедический словарь : [сайт]. URL http://dic.academic.ru/dic.nsf/enc3p/107750 3 Биржевой университет: [сайт]. URL http://www.buniver.ru/financial_markets/glossary.php 4 Финам: [сайт]. URL http://www.finam.ru/dictionary/wordf00D590000C/default.asp?n=1 7 учреждений собственной страны, которые получают по ним доход в виде процента. Внешний государственный долг - задолженность правительства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям. Выплата внешнего долга связана с перемещением реальных товаров и услуг за границу и чистым сокращением их потребления внутри страны.5 По срокам существования задолженности различают: Краткосрочная внешняя задолженность сроком до 1 года Среднесрочная внешняя задолженность сроком от 1 года до 5 лет Долгосрочная внешняя задолженность сроком свыше 5 лет. По сроку наступления платежа внешние задолженности разделяют: Текущие - внешняя задолженность, срок платежа по которой наступает в текущем или ближайшем бюджетном году. Капитальные- внешняя задолженность, срок платежа по которой еще не наступил.6 Коэффициент обслуживания внешнего долга – 1. показатель, характеризующий издержки, которые несет страна в связи с обслуживанием внешней задолженности; 2. отношение издержек, включающих выплату процентов и погашение основной суммы долга, к экспортными поступлениями. К внешнему долгу обычно относят долги, платежи по которым производятся в иностранной валюте либо в товарах и услугах и которые влияют на платежный баланс. Причинами роста внешнего долга могут послужить: бюджетный дефицит, недостаток собственных средств утечка капитала, 5 Глоссарий: [сайт]. URL http://www.glossary.ru/cgi-bin/gl_sch2.cgi?RDuxzkgwxyiltt:p!kurj Мир словарей: [сайт]. URL http://mirslovarei.com/content_eco/KOJEFFICIENT-ZADOLZHENNOSTI37063.html 6 8 неправильная внутренняя и внешняя политика. Растущая внешняя задолженность сильно влияет на экономику страны и ее рейтинг. А самое серьезное последствие непрекращающегося роста является долговой кризис. 9 1.2. Влияние внешнего долга на экономику страны Привлечение государством внутренних и внешних займов для развития экономики (кредитование национального импорта, развития реального сектора и системы экспорта и т.п.) является нормальной международной практикой. И это относится ко всем без исключения странам – от индустриально развитых, таких как, например, США и Германии, до развивающихся, вроде Мексики и Бразилии. Существует ряд положительных и отрицательных сторон внешних заимствований. Во-первых, их надо обязательно возвращать, отказ от выполнения внешних следовательно, потерю обязательств даже означает минимального суверенный кредитного дефолт, а рейтинга, исключение страны из системы международного рейтинга – важного источника увеличения национального капитала. Кредитный рейтинг — мера кредитоспособности частного лица, предприятия, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). Основное предназначение подобных оценок — дать потенциальным кредиторам / вкладчикам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств. Во-вторых, внешнее заимствование – это не только существенный источник покрытия дефицита госбюджета, но и дефицита платежного баланса, который покрывается только твердой валютой. Крупные ежегодные бюджетные дефициты, как правило, стимулируют импорт и сдерживают экспорт, а превышение импорта над экспортом – важный фактор отрицательного сальдо платежного баланса. Кроме того, бюджетный дефицит способствует росту процента на внутреннем рынке в силу высокого спроса правительства на заемный капитал, что ведет к вытеснению частного 10 капитала с кредитного рынка и сокращению инвестиций в реальную экономику. Высокие проценты по госбумагам делают их привлекательными для иностранных инвесторов. Даже если возросший на этой основе приток иностранной валюты в какой-то мере снизит рыночную ставку процента и пойдет на финансирование балансов и капвложений, все равно он ведет к росту внешнего долга, следовательно, к сокращению национального производства в стране должника. Проблема внешнего долга имеет важный социально-экономический и политический аспект. Получение внешних кредитов, как правило, обуславливается жесткими требованиями к стране-заемщику, которая теряет свою финансово-экономическую независимость. Практически внешний кредитор управляет страной. Особенно это относится к слабо развитым странам и странам с развивающейся экономикой. Нужно осознанно и с большой ответственностью подходить к решению взять кредит. Любые кредиты надо брать только в том случае, если они способствуют экономическому росту и повышению уровня жизни. В противном случае заемный капитал ложится тяжелым бременем на финансы и экономику страны, превращая ее в сырьевой придаток и рынки сбыта для странкредиторов. Приток капитала на фоне увеличения внешнего долга способствует вытеснению частных инвестиций, угроза которого нередко сопровождает налоговую реформу стимулирующего типа, нацеленную на снижение ставок налогообложения в сочетании с расширением налоговой базы. Расходы по обслуживанию государственного долга являются наименее эластичной статьей расходной части государственного бюджета. Так как эластичность трансфертных выплат также весьма невелика, то ограничение темпов роста других статей государственных расходов и повышение их эффективности является в России и других переходных экономиках ведущим фактором снижения напряженности в бюджетно-налоговой сфере. 11 Включение соответствующих счетов по обслуживанию внешних долгов в систему государственного бюджета восстанавливает доверие к экономической политике правительства и Центрального Банка, особенно в том случае, если это сопровождается созданием адекватных рыночной экономике институциональных структур по управлению государственными расходами — бюджетного управления и казначейства, в функции которого входит и обслуживание государственной задолженности. Но иногда не удается вовремя среагировать и произвести необходимые действия для стабилизации все возрастающих внешних долгов. И это приводит к долговому кризису. 12 2. 1.3. Причины долгового кризиса и стратегия управления государственными задолженностями Кризис внешнего долга является единственным существенным препятствием на пути экономического прогресса развивающихся стран. Причины возникновения долгового кризиса объяснить не так-то просто. Как и все сложные явления, долговой кризис определяется не одним, а множеством факторов: 1. Ухудшение конъюнктуры мирового хозяйства в 80-е годы, связанное с увеличением реальных ставок процента, замедлением темпов экономического роста и снижением цен на товары. Увеличение реальных процентных ставок привело к увеличению коэффициентов обслуживания долга. Снижение товарных цен и замедление темпов роста ВНП в странахпотребителях экспорта из стран-должников привели к снижению экспорта и доходов от экспорта, которые являются для стран-должников основным источником выплаты долга. Жидкой резиной Ликвид Раббер наносится эффективная защита от коррозии бетонных конструкций. В итоге бремя долга в странах-должниках увеличилось, так как одновременно упали доходы от экспорта и возросли суммы обслуживания долга. 2. Неудовлетворительное управление экономикой в странах-должниках. Общей практикой были бюджетный дефицит и завышенный курс национальной валюты. Детская стоматология. Стоматологическая клиника киев "Венеция". Практика завышения обменного курса сопровождается спекуляциями на грядущей девальвации валюты. Валютные спекуляции принимают форму резко растущего импорта или "бегства" капитала из страны, что ухудшает состояние платежного баланса, так как внешние займы используются не по назначению (не на инвестиционные цели, связанные с 13 приростом совокупного дохода, а на финансирование "нежизнеспособных" проектов и на спекулятивные операции). 3. Ошибочная макроэкономическая политика финансировалась избыточными кредитами коммерческих банков. Умный дом это профессиональная автоматизация зданий. В случае предъявления требований на новые займы коммерческие банки предоставляли их, не обращая внимания на быстро растущие масштабы долга. Такая активность кредиторов была обусловлена несколькими причинами: а) нефтяные шоки 1973-74гг. и 1979-80гг. послужили инструментом перераспределения значительной доли мирового дохода в пользу странэкспортеров нефти, где краткосрочная склонность к сбережениям велика. Пока происходило аккумулирование сбережений для крупных инвестиций в их собственную экономику, эти страны выдавали кредиты в ликвидной форме, что послужило источником расширения ресурсов для международного кредитования; б) эти новые финансовые средства в основном были предоставлены в виде дополнительных кредитов странам-должникам, так как инвестиционная ситуация в индустриальных странах была в это время весьма неопределенной. К тому же страны-должники ограничивали прямые иностранные инвестиции и широко использовали внешние займы под проценты без права контроля над собственностью, что стимулировало нарастание их внешнего долга; в) крупнейшие коммерческие банки активно искали возможностей для таких операций в целях опережения конкурентов. В итоге активизации международного кредита к 1985 году общая сумма предоставляемых коммерческими банками кредитов стала меньше, чем суммы взимаемых ими платежей по обслуживанию и погашению долга. Это 14 способствовало значительной "утечке" финансовых ресурсов из страндолжников. Более общей причиной периодического повторения кризиса внешней задолженности, которая непосредственно не связана с мировой конъюнктурой 80-х годов, является наличие сильных стимулов к отказу от платежей по долгу суверенными странами-должниками. Страна-должник может привлекать иностранные займы до того момента, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока капитала по обслуживанию накопленного долга в виде выплаты процентов и амортизации его основной суммы, а затем объявить о прекращении платежей. Практика международных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это экономически выгодно стране-должнику, а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для обслуживания долга. Другим существенным отличием стран, попавших в кризис, от стран, его избежавших, являлось их отношение к международной торговле. Страны, которые избежали кризиса, имели более свободные условия для мировой торговли, реалистичные обменные курсы, обеспечивающие прибыльность экспортера, и в целом они следовали политике, стимулировавшей конкурентоспособность экспортного сектора в международном масштабе.7 Применяемые на практике способы урегулирования внешней задолженности: 1) списание внешней задолженности; Иногда страны-кредиторы «прощают» долги, но существует много сильных стимулов к отказу от платежей по долгу суверенными странамидолжниками. Страна-должник может привлекать иностранные займы до того момента, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока капитала по обслуживанию накопленного долга в виде выплаты 7 Причины долгового кризиса: [сайт]. URL http://economics.wideworld.ru/macroeconomics_1/23/10/ 15 процентов и амортизации его основной суммы, а затем объявить о прекращении платежей. Государственное банкротство - полный или частичный отказ государства от платежей по внешним и внутренним долгам.8 Практика международных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это экономически выгодно стране-должнику, а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для обслуживания долга. Одним из перспективных способов разрешения проблемы отказа от платежей является введение залога или обеспечения, то есть активов того или иного вида, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановки страной-должником выплат по долгу. Международный Валютный Фонд и Мировой Банк оказывают консультационную помощь и частично финансируют операции по сокращению размеров задолженности и созданию новых стимулов для увеличения внутренних инвестиций и роста иностранных капиталовложений в странах-должниках. 2) Перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга на более поздний срок по сравнению с изначально согласованным. Перенос платежей включает в себя конверсию и консолидацию, которые могут проводиться как вместе, так и по отдельности. Консолидация внешней задолженности - превращение краткосрочных государственных займов в один долгосрочный или бессрочный заем; Конверсия внешней задолженности - замена ранее выпущенного займа новым займом с целью изменения его сроков и размера заемного процента. При этом ставка процента по новым ценным 8 Финансовый словарь: [сайт] URL http://dic.academic.ru/dic.nsf/fin_enc/21712 16 бумагам может быть ниже, чем по старым, при сохранении номинальной стоимости облигаций 3) Обмен долга на акционерный капитал— предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции ее промышленных корпораций. Так называемый своп. Своп - торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.9 При этом иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях иностранный инвестор получает "долю" в капитале данной страны, а ее внешняя задолженность при этом уменьшается. 4) Регламентированный трансферт - совокупность платежных операций, направленных на погашение внешнего долга, когда платежи в иностранной валюте лимитированы и должны проводиться только через центральный банк. 5) Фундирование - финансирование государственного долга путем продажи долгосрочных обязательств. 6) Обмен долговых бумаг – это операция, когда кредиторы продают задолженность развивающейся стране со скидкой по отношению к номинальной стоимости в национальной валюте. Эти операции первоначально разрабатывались, чтобы достичь две главные цели – погасить часть обязательств развивающихся стран по долгу и обеспечить их источниками капитала. 7) Обмен в национальной валюте одного долга на другой. 9 Экономический словарь: [сайт] URL http://dic.academic.ru/dic.nsf/econ_dict/19570 17 Теперь рассмотрим более подробно особенности внешних экономических долгов различных стран. Долговой кризис в развитых и развивающихся странах Локальные и глобальные особенности долгового кризиса. Проблема дефолта Начало кризиса внешней задолженности обычно датируют августом 2.1. 1982 года, когда правительство Мексики ввергло в шок весь финансовый мир, объявив, что оно не способно выполнять обязательства по долгам в соответствии с графиком платежей. В некоторых странах (Ямайка, Перу, Польша, Турция и др.) кризис задолженности начался еще раньше, но после этого десятки стран немедленно последовали примеру Мексики, признав наличие существенных трудностей по обслуживанию долга. К 2004 году общая величина накопленного в мире официального и частного внешнего долга составляла $53.97 триллионов.10 Развитые страны одновременно являются и крупнейшими кредиторами, поэтому степень доверия к ним как должникам высока. Как видно из Таблицы 1 лидером по объему внешнего долга на протяжении последних десятилетий остаются США. Самыми крупными должниками в Латинской Америке являются Бразилия и Мексика. Далее мы рассмотрим причины образования и состояние внешнего долга на сегодняшний день на примере конкретных стран, которые относятся к различным группам. Таблица 1 Внешний долг крупнейших стран-должников до 2001 года11 Годы 10 Страны 1985 США 224,8 Германия 36,6 Бразилия 105,2 Мексика 96,9 Россия 28,3 Китай 16,7 Индия 40,9 2000 700 350 180 150 150 130 110 Индонезия Швеция 36,7 16,2 150 70 Внешние долги государств мира: [сайт] URL http://kob.in.ua/stati/vneshnie-dolgi-gosudarstv-mira.html Динамика внешнего долга: [сайт] URL http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/VestnikSF/2001/vestniksf136-05/vestniksf136-05080.htm 11 18 Развивающиеся страны Бедные страны, которые готовы брать в долг под высокие проценты, но, как правило, оказываются не в состоянии этот долг вернуть. Растущий внешний долг у таких стран в конечном итоге создает ситуацию так называемой «долговой петли» (когда все новые внешние заимствования идут главным образом на погашение ранее полученных займов, кредитов, ссуд). Иногда страны-должники отказываются от своих обязательств по обслуживанию внешнего долга. Подобную ситуацию называют долговым кризисом или дефолтом. В развивающихся странах гос. долг состоит преимущественно из внешних займов, В 1970 задолженность развивающихся стран достигла 60 млрд. долги по темпам роста примерно в 2 раза опережала экспортные доходы этих стран. Рост платежей по внешним долгам ложится тяжёлым бременем на экономику развивающихся стран. Особенности международного кредитования развивающихся стран12 Во-первых, значительную часть иностранных ресурсов эти страны получают в форме льготных кредитов и безвозвратных субсидий. Отбор стран, которые могут претендовать на льготные кредиты и субсидии, осуществляется преимущественно в зависимости от уровня экономического развития. Наибольшими льготами пользуется категория наименее развитых стран, и, наоборот, кредитование динамично развивающихся новых индустриальных стран по своим условиям в гораздо меньшей степени отличается от кредитования западных заемщиков. Однако льготные кредиты им также предоставляются исходя из политических и военно-стратегических мотивов. Во-вторых, нет универсальной системы международного кредитования разнородных развивающихся государств. Для каждой страны Международные валютно-кредитные отношения: [сайт] UR http://www.ecollege.ru/xbooks/xbook180/book/index/index.html?go=part-011*page.htm 12 19 формируется механизм международного кредитования в зависимости от уровня ее развития, платежеспособности), международными экономической отношений с конъюнктуры ведущими валютно-кредитными и (особенно странами-донорами финансовыми и институтами, репутации на мировом рынке ссудных капиталов и т.п. В-третьих, современная мировая кредитная система адаптирована к специфическим условиям развивающихся стран, интегрированных в мировое хозяйство. Это относится не только к официальному (двухстороннему и многостороннему) кредитованию и субсидированию, но и кредитам частных банков. В-четвертых, основную массу кредитов и субсидий развивающиеся страны получают непосредственно от промышленно развитых стран, международных валютно-кредитных и финансовых институтов, где главными донорами являются развитые государства, а также на мировом рынке ссудных капиталов. По этому международное кредитование развивающихся стран сводится преимущественно к отношениям между центром и периферией мирового хозяйства. Основные формы кредитования развивающихся стран Формы кредитования развивающихся стран в основном определяются схемой, принятой Комитетом содействия развитию стран, входящих в ОЭСР. КСР координирует кредиторов осуществляет в кредитную отношении сбор и политику развивающихся публикацию ведущих стран. стран-доноров Это статистических и организация данных по международному кредитованию развивающихся стран. Классификация кредитов и субсидий развивающимся странам 13 I. Официальное финансирование развития (ОФР) . Финансирование и кредитование развивающихся стран: [сайт] URL http://antireider.msk.ru/mejdunarodniefinansi/finansirovanie-i-kreditovanie-razvivayschihsya-stran.php 13 20 1. Официальная помощь развитию (ОПР) , в том числе двухсторонняя и многосторонняя. 2. Прочее ОФР, в том числе двухстороннее и многостороннее. II. Экспортные кредиты. III. Частные кредиты и субсидии. 1. Международное банковское кредитование. 2. Эмиссия ценных бумаг. 3. Безвозмездные субсидии неправительственных организаций. Итого приток ресурсов (I + II + II) . Большая часть ресурсов, выделенных в счет ОПР, привязана к финансированию конкретных объектов. Это метод предполагает жесткий контроль со стороны донора за использованием средств, что не устраивает реципиентов. Последние стремятся к увеличению программной помощи, которая дает возможность более гибко применять ресурсы. Однако экономически это не всегда оправдано, поскольку ослабление контроля со стороны доноров нередко ведет к неэффективному использованию ресурсов развивающимися странами. 21 Внешний долг развитых стран В ЕС в качестве одного из критериев возможности присоединения к Экономическому и валютному союзу (вступление в «зону евро») используется показатель отношения долга к ВВП не превышает 60%. МВФ оценивает совокупный государственный долг стран еврозоны в 2010 году на уровне 84,3% от совокупного ВВП, в 2011 и 2012 годах - на уровне 87,1% и 88,7% соответственно. Рисунок 1. Годовые темпы роста кредитов реальному сектору, январь 2010, %14 Дефицит счета текущих операций платежного баланса зоны евро, по предварительным данным, в 2010 году вырос по сравнению с предыдущим годом на 9,7% - до 56,4 миллиарда евро, свидетельствует статистика Европейского центрального банка. "Этот рост был результатом сокращения профицита товарооборота (до 20,8 миллиарда евро с 37,0 миллиарда евро) и роста дефицита текущих трансфертов (до 100,7 миллиарда евро с 92,6 миллиарда евро)", - объясняет ЕЦБ. Мировое и национальное хозяйство: [сайт] URL http://www.mirec.ru/index.php?option=com_content&task=view&id=153 У Этой статьи есть автор, название журнала и даже год выпуска и номер. Все это и надо указать а потом уже ссылка на интернет 14 22 Отношение дефицита к ВВП еврозоны составило по итогам ушедшего года около 0,6% и не изменилось по сравнению с 2009 годом.[7] Самый высокий долг из стран еврозоны у Греции. В 2011 году он составляет 350 млрд. евро или 150 % ВВП государства. Самый большой совокупный государственный долг среди развитых стран у Японии. Так, согласно оценке МВФ, государственный долг Японии в 2010 году составил 220,7% ВВП. По состоянию на весну 2011 года он оценивается в 943 триллиона иен (около 11,5 триллиона долларов). Еще до землетрясения перспективы роста госдолга были неутешительными: в 2012 году он по многочисленным прогнозам должен был достичь 997,71 триллиона иен (около 12,167 триллиона долларов). Естественно, что теперь перспективы резко ухудшились. При этом дефицит бюджета Японии в 2010 году оценивался в 9,4% от ВВП. Аналогичный показатель прогнозировался и для 2011 и 2012 годов - на уровне 9,1% и 8% от ВВП соответственно. При этом после случившегося землетрясения в марте 2011 года предсказать реальный процент довольно трудно. По оценкам участников рынка, восстановление экономики после землетрясения может обойтись Японии в краткосрочной перспективе в один процент ВВП. Специалисты помнят относительно недавний пример – разрушительное землетрясение, произошедшее в 1995г. в Кобе, что на острове Хонсю. Тогда ущерб составил около 100 млрд долл. США. Исходя из тех мер, которые правительство Японии предприняло шестнадцать лет назад, можно попытаться спрогнозировать его нынешнее поведение. По состоянию на 31 января 2010 года, общий объём национального долга США составил $14,131 трлн долларов. Объём долга составляет 96,5% ВВП США[6]. Статьи расходов бюджета США превышают доходы (т. н. дефицит бюджета) с конца 60-х годов XX века (с 1970 года профицит бюджета США был зафиксирован только 4 раза - в 1998-2001 гг.). Государственный долг 23 достиг максимума в соотношении с ВВП в 1946 году вследствие массивных финансированных облигациями госрасходов на оборону, когда он составлял 121,2 % ВВП. Бурный рост экономики США (и, как следствие, ВВП) между 1965 и 1985 годами позволил сократить это значение до уровня около 40%[7]. Компанией «Durst Organization» в центре Нью-Йорка в 1989 году на всеобщее обозрение был вывешен счетчик национального долга США. В октябре 2008 года его «зашкалило» и он некоторое время не работал, поскольку там не оказалось места для числа с более чем двенадцатью нулями. На момент написания этой курсовой работы долг США составлял $14,347,907,861,861 [6] 24 Диаграмма Иностранные кредиторы США на сентябрь 200915 Иностранные кредиторы США на июль 200916 Страна Млрд. долларов % 1 Китай 800,5 23,35 % 2 Япония 724,5 21,13 % 3 Великобритания 220,0 6,42 % 15 16 Корреспондент: [сайт] URL http://blogs.korrespondent.net/users/blog/amoskvitin/a35602 Иностранные кредиторы: http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/mfh.txt 25 4 Карибские банковские центры 193,2 5,64 % 5 ОПЕК 189,2 5,52 % 6 Бразилия 138,1 4,03 % 7 Россия 118,0 3,44 % По состоянию на 23 октября 2009 г. одна унция золотых запасов США соответствовала почти 13000 долларов их внешнего правительственного долга. То есть только при такой фантастической цене на желтый металл эмитент мировой резервной валюты мог бы расплатиться реальным золотом по своим долгам в случае банкротства. А ведь статус мировой резервной валюты был в свое время закреплен за долларами только благодаря возможности обменять их на золото. США отказались от своих обязательств в 1971 году, но действие экономических законов никто не отменял: увеличивающийся отрыв внешнего дола США от золотого обеспечения все больше угрожает доллару потерей статуса главной мировой резервной валюты. Но нельзя оценивать ситуацию США только по размеру внешнего долга и не учитывать огромный ВВП этой страны. При этом что ВВП США стабильно растет. По итогам 2010 года он, по окончательной оценке, вырос на 2,9% после снижения на 2,6% в 2009 году. Так что ситуация не так смертельна как кажется. Рассмотрим долговую ситуацию в нашей стране. 26 2.2. Внешний долг Российской Федерации. История и анализ. В дореволюционной России систематический рост государственного долга имел в своей основе выпуск многочисленных государственных и гарантированных казной частных займов. На 1 января 1914 он выражался в сумме 8811,2 млн. руб. После Октябрьской социалистической революции в соответствии с декретом ВЦИК от 21 января (3 февраля) 1918 все Г. д. царского и Временного правительств были аннулированы, при сохранении интересов мелких держателей государственных бумаг. В социалистических странах гос. долг вызывается необходимостью использования займов в качестве одного из методов привлечения денежных ресурсов населения для расширенного социалистического воспроизводства и повышения народного благосостояния. На 1 апреля 1957г., к моменту прекращения выпуска государственных займов, размещаемых по подписке среди населения, и отсрочки их погашения на 20 лет, гос. долг СССР составил примерно 26 млрд. руб. 24-й съезд КПСС (1971), учитывая возросший экономический потенциал страны, принял решение о досрочном (на 6 лет раньше намеченного срока) погашении облигаций займов, оставшихся у населения. В 1974—75 погашается облигаций на 2 млрд. руб., в последующие годы размеры выплат по облигациям будут увеличиваться, и все облигации будут погашены к 1990.17 По официальным данным Минфина, внешний долг России на 31 декабря 1997 года составлял $123,5 млрд., из которых $91,4 млрд. - долги, доставшиеся в наследство от Советского Союза. К 1 июля 1998 было взято кредитов на 7,7 млрд, погашено - на 2,2 млрд, долг составил 129 млрд, что на Большая Советская Энциклопедия: [сайт] URL http://dic.academic.ru/dic.nsf/bse/80869/%D0%93%D0%BE%D1%81%D1%83%D0%B4%D0%B0%D1%80%D1 %81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9 17 27 11,8 млрд. меньше установленного законом предела на конец года. ("Русский телеграф", 24 апреля 1998) 18 По утверждению же Е.Гайдара, общая сумма внешней задолженности СССР к концу его существования составляла 110 млрд.долл. По словам М.М.Касьянова, выступавшего в Думе 22 октября 1999, долг СССР составлял к концу 1991 около 95 млрд.долл., но впоследствии вырос за счет капитализации невыплачивавшихся процентов. В 1992-1994 гг. Россия приняла на себя ответственность за все долги СССР взамен на отказ союзных республик от доли в зарубежных активах СССР.. Пик Российского государственного долга пришёлся на 1998 г. (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 г., внешний долг достиг 146 млрд долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП). На начало 2007 государственный внешний долг был снижен до 52 млрд. долларов (5% ВВП) 18 Внешний долг России: [сайт] URL http://www.politika.su/raznoe/vnesdolg.html 28 Международный валютный фонд (МВФ) считает, что дефицит бюджета РФ по итогам 2010 года составил 4,2% от ВВП, прогноз на конец 2011 и 2012 годы - 2,9% и 3% ВВП соответственно, говорится в пресс-релизе, опубликованном на официальном сайте МВФ.[10] Дефицит бюджета РФ в 2011 году запланирован в размере 1,814 триллиона рублей (3,6% ВВП), в 2012 году - 1,734 триллиона рублей (3,1% ВВП), в 2013 году - 1,795 триллиона рублей (2,9% ВВП). Совокупный государственный долг РФ в 2010 году оценивается в 10,4% ВВП, прогноз на конец 2011 год составляет 10,8% и 12,1% от ВВП в 2012 году. Структура государственного внешнего Федерации по состоянию на 1 марта 2011 года 19 Категория долга Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией ) долга Российской млн. долларов США эквивалент млн. евро** 39 770,8 28 769,4 Структура долга. Министерство финансов РФ: [сайт] URL http://www1.minfin.ru/ru/public_debt/external/structure/ 19 29 Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации 754,7 545,9 Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба 1 719,3 1 243,7 Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ 1 116,0 807,3 Коммерческая задолженность бывшего СССР 56,2 40,7 Задолженность перед международными финансовыми организациями 3 072,3 2 222,4 Задолженность по внешним облигационным займам 30 456,5 22 031,6 2 000,0 1 446,8 3 500,0 2 531,8 3 466,4 2 507,5 внешний облигационный заем с погашением в 2015 году внешний облигационный заем с погашением в 2020 году внешний облигационный заем с погашением 2018 году внешний облигационный заем с погашением 2028 году внешний облигационный заем с погашением в 2030 году 2 499,9 1 808,4 18 990,2 13 737,1 Задолженность по ОВГВЗ 1 774,9 1 283,9 1 750,0 1 265,9 820,9 593,8 в том числе: ОВГВЗ VII серии Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте Объём ВВП России за 2010 г. составил 44 трлн 491,4 млрд руб. в текущих ценах. В структуре использования ВВП в 2010 г. расходы на конечное потребление составили 32 трлн 015,6 млрд руб. (70,6 % к итогу), валовое накопление – 9 трлн 690,5 млрд руб. (21,3%), чистый экспорт – 3 трлн 700,3 млрд руб. (8,1%). 30 В рейтинге стран задолжников на 2010 год Россия была на 22 месте с общим внешним долгом в 369,200 млн $, на душу населения – 2611$ . Но при этом внешний долг на душу населения, находящейся на 23 месте, Финляндии составлял 68180$. Из этого можно сделать вывод о неадекватности данного рейтинга. Но, если судить объективно, размер внешнего долга, а главное, его соотношение с ВВП страны не катастрофичен. И при дальнейшем росте ВВП возможно улучшение положения страны в международном рейтинге. Для того, чтобы быстрее осуществить подъем экономики и избавиться от тянущего вниз внешнего долга необходимо принять некоторые меры, описанные в следующей главе. 31 2.3. Способы преодоления долгового кризиса Механизм регулирования внешней государственной задолженности включает в себя два этапа: предотвращение долгового кризиса и его преодоление. Инструменты предотвращения долгового кризиса(отстранение от международного рынка капитала; предотвращение асимметрии информации; угроза санкций; применение санкций; государственные гарантии) направлены на побуждение заемщика отказаться от мысли дефолта и качественно распоряжаться полученными средствами. Однако наступление кризиса платежеспособности вызывает необходимость решения проблемы накопившихся долгов или преодоление последствий дефолта. Операции такого рода получили название реструктуризации долга, Реструктуризация долга осуществляется на базе одной или комбинации мер, предложенных в главе «Причины долгового кризиса и стратегия управления государственными задолженностями»: 1) сокращение суммы долга На мой взгляд, это – наиболее действенный способ. Ведь если просмотреть статистику займов, то почти все страны (развитые) являются как заемщиками, так и кредиторами друг у друга и если списать суммы взаимных займов, можно уменьшить общую сумму долга. Конечно развивающиеся страны, в основном, только нуждаются в помощи из вне, но они также могли бы списывать свои долги за счет выгодных для кредиторов действий, как политического, так и экономического характера. 2) рекапитализация Наиболее известным в этой группе мер сокращения задолженности является обнародованный в 1989 г. план министра финансов США Николаса Брейди, в соответствии с которым некоторые развивающиеся страны, согласовавшие с МВФ программы экономических реформ, могли бы 32 обменять их долги иностранным банкам на облигации по рыночной цене на мировом рынке. 3) выкуп долга Так, например, Еврокомиссия решила помочь странам Европы, находящимся в долговом кризисе, справиться с финансовыми проблемами, не проводя принудительной реструктуризации долга. Государствам ЕС будет предоставлено право выкупать собственные облигации на деньги из Европейского фонда финансовой стабильности у инвесторов и Европейского центробанка (ЕЦБ) по минимальной цене. В настоящее время облигации проблемных государств еврозоны выкупает Европейский центробанк, сообщает 24 января 2011 издание The Wall Street Journal 4) перенос платежей Основные направления долговой политики России до кризиса предполагали замещение государственных внешних заимствований внутренними, а также досрочное погашение внешнего долга. В итоге, несмотря на увеличение внутренних заимствований, в целом произошло снижение отношения государственного долга к ВВП с 32% в начале 2004 г. до 6,5% к началу 2009 г. (за счет резкого падения роли внешнего государственного долга Российской Федерации: по данным Минфина России, в начале 2004 г. отношение внешнего государственного долга к ВВП достигало 27% ВВП и снизилось до 2,9% ВВП к началу 2009 г.). Однако экономический кризис привел к тому, что профицитный бюджет стал дефицитным. Необходимость его финансирования способствовала пересмотру ряда концептуальных вопросов долговой политики Российской Федерации. Еще в августе 2009 г. Минфином России декларировалось сохранение преемственности в сфере долговой политики, в первую очередь, в области государственных внешних заимствований, а также долговых процессов, формирующихся вследствие взаимодействия с международными 33 финансовыми организациями. Так, летом 2009 г. в условиях кризисного развития экономических процессов в мире российскими регуляторами была сформулирована задача дальнейшего снижения доли внешнего государственного долга, что соответствовало прежним ориентирам по замещению внешних заимствований внутренними. 20 Это предполагало: полный отказ от привлечения новых кредитов правительств иностранных государств; ускоренную реализацию большинства действующих проектов, в рамках соглашений о займах; внедрение практики совместной с международными финансовыми организациями реализации проектов российскими юридическими лицами без осуществления государственных заимствований Российской Федерацией. Количественные ориентиры и качественные подходы уже летом 2009 г. отличались некоторой противоречивостью. Принципы формирования Программы государственных внешних заимствований РФ на 2006 год 21 Максимальное ограничение принятия обязательств по привлечению кредитов иностранных государств и займов международных финансовых организаций по новым проектам, финансируемым из федерального бюджета Сокращение неэффективно используемых займов и займов, реализуемых в течение длительного времени 20 О долговой политике России в условиях выхода из кризиса: [сайт] URL http://www.finanal.ru/008/%D0%BE%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B5%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8-%D0%B2%D1%83%D1%81%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B8%D1%8F%D1%85%D0%B2%D1%8B%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%B0-%D0%B8%D0%B7%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D1%81%D0%B0?page=0,1 21 Министерство финансов РФ: [сайт] URL http://www1.minfin.ru/ru/public_debt/external/ 34 Максимальное привлечение займов для финансирования расходов по уже реализуемым проектам с целью их завершения Концентрация заемных ресурсов для реализации новых крупных имеющих общегосударственное значение инфраструктурных проектов, решения по реализации которых в счет «связанных» кредитов и займов международных финансовых организаций уже принято Правительством Платежи РФ по обслуживанию и погашению внешнего долга за конец 2007 года22 Задолженность странамофициальным кредиторам Задолженность перед международны ми финансовыми организациями Еврооблигаци и Российской Федерации ОВГВЗ и ОГВЗ 1999 года октябрь Основн Процент ой долг ы ноябрь Основн Процент ой долг ы декабрь Основн Процент ой долг ы 180.224 17.072 76.102 7.336 223.930 98.668 10.008 16.600 9.700 50.400 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.086 0.034 0 0.294 13.914 0.000 0.000 70.505 17.600 В принятом в декабре 2009 г. Федеральном законе "О федеральном бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов" с учетом острого кризиса в экономике Российской Федерации были сформулированы ориентиры по росту внешнего государственного долга и повышению роли внешних источников финансирования бюджетного дефицита. В январе 22 Министерство финансов РФ : [сайт] URL http://www1.minfin.ru/ru/public_debt/external/payments/ 35 апреле 2010 г. успешное восстановление российской экономики после кризиса позволяет снова иначе взглянуть на эти проблемы, т. е. вновь сделать упор на снижении роли внешнего долга. В последние месяцы 2009 г. из-за воздействия мирового кризиса произошли модификация долговой политики Российской Федерации и частичный отказ от ряда провозглашенных ранее принципов (в частности, по вопросам внешнего государственного долга), т. е. переход к существенным внешним заимствованиям. На текущем этапе, вероятно, формируется возможность для возврата к прежним ориентирам, которые предполагают снижение роли внешнего долга, что в том числе связано с рисками привлечения ресурсов на внешнем рынке. В частности, весной 2010 г. была опубликована официальная информация о том, что регуляторы планируют сократить внешние заимствования с объема 20 млрд дол. в 2010 г. до 7,5 млрд дол. в 2011 и 2012 годах [10]. Необходима и дальнейшая оптимизация долговой, денежно-кредитной и валютной политики с целью комплексного решения проблем дефицита государственного бюджета Российской Федерации и других актуальных задач, стоящих перед экономикой России в условиях ее выхода из кризиса. Такие комплексные подходы позволили бы успешно сочетать как инструменты долговой политики, так и другие механизмы с целью снижения остроты ряда проблем и восстановления экономического роста. Это также способствовало бы поиску путей преодоления растущей зависимости российской экономики от иностранных кредитных ресурсов и более эффективного ее включения в глобальные процессы. Соблюдение принципа отказа от повышения роли источников внешнего финансирования дефицита государственного бюджета потребует четкой координации валютной, денежно-кредитной и бюджетной политики, которая будет способствовать достижению сформулированных ориентиров, а также позволит (вследствие уменьшить размещения эффект сжатия инструментов свободной государственного ликвидности долга на 36 внутреннем рынке) и обеспечит дополнительную емкость внутреннего рынка, необходимую для такого размещения. Для обеспечения эффективного размещения инструментов госдолга на внутреннем рынке необходим адекватный уровень внутренней ликвидности, которая позволит осуществить такие размещения. В ином случае источником ресурсов должна будет выступать внешняя сфера, что может быть сопряжено с дополнительными трансграничными и иными рисками. Необходимо избежать эффекта импорта в экономику России факторов, дестабилизирующих финансовую сферу (что нельзя исключать особенно в случае нового обострения проблем глобального развития). 37 Заключение Из всего выше сказанного можно сделать вывод, что и за финансовую помощь, и тем более за получение извне на коммерческих условиях займов, кредитов и ссуд необходимо платить. Именно так образуется внешний долг (внешняя задолженность) страны. Та его часть, которая ложится на плечи государственных органов (из-за того, что они сами брали в долг за рубежом или давали свои гарантии по оплате долга частных банков, фирм и местных органов власти. Растущее долговое бремя может привести к тому, что страна оказывается в так называемой долговой петле, когда новые внешние заимствования используются большей частью на погашение ранее полученных займов, кредитов и ссуд. Подобная ситуация сложилась во многих развивающихся странах и грозит ряду постсоциалистических государств, у которых растущая часть их ВВП и экспортных доходов уходит не на собственное развитие, а на обслуживание внешнего долга, если у них вообще хватает средств на это обслуживание. В результате у таких стран возникает долговой кризис, как, например у России. Для того чтобы внешний долг не превратился в острую экономическую проблему для страны, ей требуется активное управление своим внешним долгом. Принимать меры по предотвращению или смягчению долгового кризиса. В их числе меры 1. экономические реструктуризация (минимизация величины накопленной внешних задолженности, заимствований, повышение эффективности использования привлеченных финансовых ресурсов, повышение возможностей госбюджета по обслуживанию внешнего долга), 2. политические (поддержание политической стабильности в стране и хороших отношений с внешними кредиторами), 38 3. социальные (обеспечение социальной стабильности), 4. по обеспечению национальной безопасности (прежде всего сохранение независимой от кредиторов внешней и внутренней политики). И если применять все эти способы контроля долгового кризиса в нужное время и в нужном месте, при этом комплексно, можно не только уменьшить размер внешних долгов, но и улучшить экономику страны 39 Список литературы 1 Большая советская энциклопедия [Электронный ресурс]. – 15.03.2011. – Режим доступа: http://slovari.yandex.ru/~книги/БСЭ/ 2 Современный экономический словарь 2007 [Электронный ресурс]. – 15.03.2011. – Режим доступа: http://slovari.yandex.ru/государственный%20долг/Экономический%20слова рь/Государственный%20долг/ 3 Саркисянц А.Г. Система международных долгов – М: ООО ИздательскоКонсалтинговая Компания "ДеКа", 1999. - 720 с. 4 А.С.Булатова, Н.Н.Ливенцева Мировая экономика и международные экономические отношения – М: Магистр, 2008 - 656 с. 5 В.А.Дмитриев Внешние заимствования государств: теоретический, практический и региональный аспекты – «Деньги и кредит» 10/2006 6 Долг Америки в реальном времени онлайн [Электронный ресурс]. – 21.03.2011. – Режим доступа: http://www.abird.ru/articles/USA_debt 7 Информационный сайт Риа Новости [Электронный ресурс]. – 25.03.2011. – Режим доступа: http://www.rian.ru/ 8 Экономическая теория [Электронный ресурс]. – 09.04.2011. – Режим доступа: http://economics.wideworld.ru/ 9 Федякина Л.Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегулирования. -М.: "Дело сервис", 2003. - 304С. 10 Министерство Финансов Российской Федерации, Официальный сайт [Электронный ресурс]. – 11.04.2011. – Режим доступа: http://www1.minfin.ru/ru/public_debt/external/ 11 Белолипецкий В. О финансовой стабилизации в России - М: Финансы, 2006. – 235с. 40 41
