Ссудный портфель нетто Народного банка за третий
advertisement
ВНЕШНИЙ ДОЛГ КАЗАХСТАНА – СИТУАЦИЯ СТАБИЛЬНА, НО РАССЛАБЛЯТЬСЯ НЕЛЬЗЯ специально для Агентства ИРБИС Нурлан Суйменбаев suimenbayev@IPR.kz 29 июля 2011 года Последние события на мировых финансовых рынках, связанные с долговыми проблемами PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания), а также, якобы, возможным дефолтом США, заставляют задуматься, насколько стабильно финансовое положение Республики Казахстан? К сожалению, острота данного вопроса вызвана не реальными и экономически обоснованными опасениями за долговое бремя Казахстана, а излишней политизацией вопроса. В реальности ситуация стабильна и в принципе не может вызывать опасений у экспертов. Говоря о цифрах, в настоящее время совокупный внешний долг Казахстана составляет около 124 млрд. долларов США, что составляет по оценке 81,4% от ВВП. Казалось бы, огромные цифры должны внушать опасения. Но, во-первых, от совокупного внешнего долга следует отделить собственно государственный и гарантированный государством, который намного меньше – 7,6 млрд. долларов США или 5% от ВВП. Остальное – это долги частного сектора, в том межфирменная задолженность, что во многом связано с инвестиционными проектами зарубежных компаний. Широко обсуждаемые финансовые проблемы PIGS связаны именно с государственных долгом этих стран. Во-вторых, совокупный внешний долг Казахстана находится на довольно приемлемом уровне для общемировой практики и говорит о том, что страна достаточно привлекательна для вложения иностранного капитала. Все развитые страны, где инвестиции относятся к разряду относительно безрисковых, как правило, имеют большой совокупный долг. Так, все ведущие европейские страны опережают Казахстан по объему внешнего долга. В то же время, низкий уровень внешнего долга отнюдь не свидетельствует об экономическом благополучии. Страны, имеющие низкий уровень экономического развития и, соответственно, высокие риски для вложения иностранного капитала, также могут иметь низкий уровень внешнего долга. Если рассматривать государственный долг, как это правильно делать, если проводить параллели с Грецией и Португалией, то ситуация еще более стабильна. Примечательно, что внутренний государственный долг превышает внешний, и в совокупности они составляют 26,6 млрд. долларов. Из них 10,4 млрд. долларов составляет внутренний долг Национального банка (внешнего долга у Нацбанка нет), что во многом связно с проводимой политикой по стерилизации денежной массы для удержания темпов инфляции и недопущения излишнего укрепления тенге. Особенно хорошо безопасность положения видна, если сравнивать с общемировой практикой. К примеру, государственный долг Японии – 220%, но никто не говорит об экономической катастрофе, хотя определенные сложности не отрицаются. Управляемость внешнего долга также находится на хорошем уровне. Отношение международных резервов к краткосрочному внешнему долгу по сроку, оставшемуся до погашения (Правило Гвидотти) составляет 127,9% (норма – 100%). Таким образом, можно с уверенность. Констатировать, что Казахстану в настоящее время ничего не угрожает в плане дефолта. Государство вполне способно расплатиться по своим долгам не просто в перспективе, а, теоретически, даже на следующий день по всем имеющимся обязательствам. Тем не менее, несмотря на финансовую стабильность и наличие определенной подушки безопасности в виде Национального фонда, ситуация не идеальна. Дело в том, что основа государственного долга – дефицит бюджета. У нас в настоящее время бюджет дефицитный – в 2011 году по оценке 2,7% от ВВП. Не критично, но все же. И это с учетом того, что на 30% бюджет формируется за счет трансфертов из Национального фонда. Справедливости ради надо отметить, что почти 19% расходной части бюджета в 2011 году связано с реализацией Государственной программы форсированного индустриально-инновационного развития. Но даже если ГП ФИИР снять со счетов, то зависимость остается. Это говорит о том, что деловая активность и бюджет страны зависят от нефтепродаж. Если рухнут цены на нефть, то фундамент зашатается. Но вероятность падение цен на нефть ниже критического для Казахстана уровня мала. Список стран по совокупному внешнему долгу Страна Люксембург Ирландия Нидерланды Великобритания Гонконг Швейцария Бельгия Португалия Франция Греция Испания Германия Италия … Казахстан … Чад Вануату Кирибати Намибия 050004, Казахстан, г. Алматы, ул. Тулебаева 38, новое здание, 2 этаж e-mail: info@kase.kz тел.: (8 727) 321 65 55 факс: (8 727) 321 60 11 Внешний долг (% к ВВП) 3854% 1004% 470% 416% 311% 271% 267% 223% 188% 167% 165% 159% 118% … 81% … 27% 22% 14% 13% Рейтинг стран по уровню государственного долга Страна Япония Греция Италия Сингапур Бельгия Исландия Ирландия США Франция Канада Германия Израиль Великобритания … Казахстан Отношение государственного долга к ВВП 220% 142% 119% 97% 97% 97% 96% 92% 84% 84% 80% 78% 77% … 17% ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ Данный материал носит исключительно информационный характер и не является предложением или рекомендацией совершать какие-либо сделки с ценными бумагами. ИАФР “ИРБИС” не несет ответственности за мнения, высказанные в данном материале.
