УДК 338.22.021.4 АЛГОРИТМ ПРОЦЕССА СЛИЯНИЙ И
advertisement
УДК 338.22.021.4 АЛГОРИТМ ПРОЦЕССА СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ Чайка А.А. научный руководитель канд. экон. наук. Твердохлебова Т.В. Сибирский федеральный университет На определенном этапе любой хозяйствующий субъект сталкивается с необходимостью реорганизации бизнеса в ответ на изменения внешней среды функционирования. В современных условиях характерной чертой становятся слияния и поглощения. Учитывая количество, стоимость и распространение сделок, можно говорить, о появлении рынка фирм, на котором фирмы продаются и покупаются. В общем смысле под слиянием понимается установление контроля над активами, имуществом компании путем объединения юридических лиц, приобретения контрольного пакета акций, долей юридического лица. Экономическая сущность сделок по слияниям и поглощениям заключается в стремлении к увеличению собственности инвестора, росту прибыли, повышению рентабельности инвестированного капитала, а специфика в том, что достижение этих целей обеспечивается в таких сделках не за счет развития и использования собственных управленческих, финансовых, производственных и сбытовых возможностей компании, а за счет внешних источников путем приобретения активов других компаний [1]. Развитие российской экономики идет по пути укрупнения бизнес единиц. Инструмент слияний и поглощений является эффективным способом осуществления выбранной стратегии. И изучение самого процесса слияний и поглощений является не только актуальным в современное время, но и интересным с научной точки зрения. Научная литература по слияниям и поглощениям представляет информацию с точки зрения изучения отдельных элементов процесса слияний. Но чтобы видеть всю структуру процесса слияний и поглощений и понимать его сущность необходимо представить этот процесс как общий механизм. Представленный ниже алгоритм показывает структуру процесса слияний и поглощений, а также взаимосвязь между всеми его элементами. Компания попадает в определенные экономические условия, которые побуждают ее принять решение о слиянии. Внешняя или внутренняя экономическая среда обуславливают причины или мотивы слияния. После компания определяет, какие результаты ей необходимо достичь в результате выбранной стратегии по слиянию или поглощению, то есть появляются круг целей, которые должны стать своеобразным вектором на пути повышения эффективности показателей деятельности компании. То, в какой отрасли функционирует компания, фискальная политика государства, наличие свободных ресурсов и рынков сбыта и ряд других факторов определяют особенности и критерии осуществления процесса слияния и поглощения. Достигнутые результаты после слияния позволяют судить о правильности принятых решений по реализации сделки по слиянию, от которых будет зависеть продолжительность функционирования компании в новых экономических условиях до тех пор, пока перед аппаратом управления компании снова не встанет вопрос о реорганизации существующего бизнеса. Последствия от слияний и поглощений могут быть разными, но в итоге их конечная цель - достижение синергического эффекта, то есть в результате объединения двух или более компаний образуется одна, характеризующаяся более высокими показателями эффективности деятельности. Алгоритм процесса слияний и поглощений компаний Организационные 1 Изменение структуры собственности 2 Значительные убытки Экономические 1 Внутренние Технические 1 Смена типа производства 2 Смена технологической динамики производства Социальные 1 Смена лидера 2 Смена управляющей команды Факторы преобразования компании [1] Внешние Организационные Экономические 2 Мотивы осуществления слияний [2] 1 Изменение стратегии предприятия 2 Изменение структуры управления 1 Кризис в отрасли 2 Резкий скачок уровня конкуренции 3 Новый закон 4 Появление новых организационных форм в бизнесе 1 Скачок цен на продукцию, сырье, и т.д. 2 Состояние экономики отрасли Технические 1 Появление новых технологий 2 Изменение технологий в отрасли Социальные 1 Изменение предпринимательского климата Вывод капитала за границу Разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения Мотив продажи вразброс Свободные ресурсы Обеспечение экономической безопасности и усиление рыночных позиций Налоговые льготы Экономия, обусловленная масштабами Взаимодополняющие ресурсы Взаимодополняемость в области инновации Мотив монополии и ликвидация конкурентов Расширение географии влияния Устранение неэффективности и повышение качества управления Диверсификация производства Рост прибыли на акцию Снижение затрат на финансирование Личные мотивы менеджеров 3 Цели слияний и поглощений [2] Цели финансовых инвесторов Цели стратегических инвесторов Цели инвесторов Приобретение доли в компании для получения дивидендов Участие собственным капиталом в долгосрочных инвестиционных проектах Поглощение стратегически важных активов, дополняющих основной бизнес компаний Приобретения для развития непрофильных направлений бизнеса Приобретение активов в спекулятивных интересах Недружественные поглощения, использование шантажа и конфликтных ситуаций 4 Классификация слияний и поглощений [1] По национальной принадлежности Национальные Трансграничные Горизонтальные слияния Вертикальные слияния По типу По степени интеграции компаний В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке Конгломератные слияния Концентрические слияния Финансовые и управленческие слияния Дружественные сделки Враждебные сделки Скупка акций С точки зрения механизма проведения слияний Прямые переговоры Создание холдинговой компании Выкуп с привлечением заемных средств Создание совместного предприятия В зависимости от организационной формы интеграции компаний «Мягкие» интеграционные структуры «Жесткие» интеграционные структуры Паритетные условия Полное или частичное поглощение В зависимости от условий сделки Поглощение за счет собственных или внешних источников финансирования Поглощение с участием финансовых консультантов-посредников или без их участия Слияние компаний путем оплаты денежными средствами или путем обмена акциями С точки зрения затрагиваемых областей Финансовые слияния Производственные слияния Объединение По форме 5 Инструменты, используемые в борьбе за корпоративный контроль [1] Приобретение Тендерное предложение Консолидация Скупка акций Борьба за доверенности Ротация совета директоров Судебная тяжба 6 Защита от слияний [1] Слияние с «белым рыцарем» Утверждение сделки слияния большинством голосов акционеров Обратный выкуп с премией Ограничение по цене акций Заключение контрактов на управление компанией Изменение места регистрации компании Реструктуризация активов Меры для уменьшения привлекательности для потенциального покупателя Реструктуризация обязательств Выпуск акций с более высокими правами голоса Защита компании до публичного объявления о ее поглощении Выкуп с использованием заемных средств Защита компании после публичного объявления о ее поглощении 7 Последствия слияний и поглощений [1] Снижение издержек на единицу продукции Получение необходимых ресурсов Ликвидация конкурента Экономия на разработке новых технологий Выход на новые рынки сбыта Достижение эффективности управления Обеспечение постоянных поставок сырья Получение налоговых льгот Стабилизация потока доходов Расширение полномочий управленческого персонала В заключении стоит отметить, что российский рынок слияний и поглощений имеет значительные потенциал роста. По прогнозам экспертов, в ближайшие годы объем сделок будет увеличиваться, доля международных сделок также будет расти, активизируются процессы реструктуризации. Поэтому крайне необходимо понимать процесс слияний и поглощений, рассматривать его как индуктивно, так и дидуктивно. Разработанная матрица служит хорошим материалом для объективного анализа слияний и поглощений, которая позволяет изучить данный процесс с теоретической и практической точки зрения. Список литературы 1 Конина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний . – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. 152 С. 2 Лысенко Д.В. Аудит и финансовый анализ // Анализ эффективности слияний и поглощений. 2008. №4. С. 3-18. 3 Бегаева А.А. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и перспективы правового регулирования – М.: «Инфотропик Медиа», 2010. 132 C. 4 Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях. Пер. с анг. – 2-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс. 2007. 332 С. 5 Стенли Фостер Рид, Александра Рид Лажу. Искусство слияний и поглощений. Пер. с англ. – 5-е изд. – М.: Альпина Паблишерз. 2011. 957 С.
