Российский рынок региональных и муниципальных облигационных займов: показатели развития и потенциал роста
advertisement
Российский рынок региональных и муниципальных облигационных займов: показатели развития и потенциал роста Регионы и муниципальные образования Консолидированные бюджеты Городские округа 2% Муниципальные районы 8% Дефицит 19% Городские поселения 7% Сельские поселения 82% Сбалансированные бюджеты 29% Внутригородские районы 1% Административные единицы - муниципальные образования РФ: - городские округа 522 - муниципальные районы 1802 Профицит 52% прогноз консолидированного бюджета регионов – профицит 80 млрд.руб. суммарный дефицит местных бюджетов: -50,7 млрд. руб. – 2006 год, - 70 млрд.руб. – 2007 год (прогноз) Территориальные программы развития БЮДЖЕТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ Инвестиционные и социальные проекты Инновационное развитие энергетика, теплоэнергетика подготовка инвестиционных площадок водоснабжение проектно-сметная документация ЖКХ энергообеспечение жилищное строительство поддержка местных производителей социальные объекты предоставление льгот социальные услуги государственное стимулирование здоровье, культура кадровый потенциал благоустройство … транспорт … Финансирование региональных и муниципальных инвестиционных программ Возможные источники Заемные средства собственные доходы бюджета кредитные соглашения заемные средства ценные бумаги (облигации) вышестоящие бюджеты бюджетные кредиты приватизация имущества муниципальные гарантии изменение остатков на счетах совместные инвестиции Ценные бумаги 8% Коммерческие кредиты 24% Гарантии 7% Бюджетные кредиты 61% Региональные и муниципальные ценные бумаги Выпуски региональных и муниципальных облигаций 180,000 8,135 Структура рублевого облигационного рынка 160,000 5,725 140,000 152,321 млн.руб. 120,000 8% 50% 4,730 121,665 100,000 100,905 80,000 60,000 42% 1,350 40,000 32,825 20,000 региональные федеральные корпоративные 0 2004г. 2005г. Субъекты Федерации 2006г. Муниципальные образования 2007г. 2004г. 2005г. 2006г. 2006г. Новосибирск Волгоград 2005г. Клинский м-р Казань 2004г. Красноярск Уфа Томск Ногинский м-р Магадан Одинцовский м-р Брянск Чебоксары Новочебоксарск Астрахань Ярославль Пермь Барнаул Орехово-Зуево Ангарское мо 3,000 Эмитенты - муниципальные образования 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2007г. 2007г. Москва Московская Самарская Иркутская Ярославская Саха Респ Нижегородская Липецкая Калужская Чувашия Волгоградская Воронежская Карелия СПетербург Красноярский Новосибирская Белгородская Тверская Удмуртия Респ Томская Коми Респ Хабаровский Башкортостан Костромская Кировская Марий Эл ЯНАО (2003) Тульская Ленинградская Краснодарский Пензенская Каб-Балкар Респ Курганская Тамбовская Калмыкия Респ 5,000 Благовещенск млн.руб. млн.руб. Региональные и муниципальные ценные бумаги 4,500 Эмитенты -субъекты федерации 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Региональные и муниципальные ценные бумаги Доходность, % 11.00 Курганская 10.00 Чувашия Марий Эл 9.00 8.00 7.00 Белгородская Удмуртия Воронежская Костромская Белгородская Волгоградская КировскаяЧувашия Калужская Иркутская Удмуртия Якутия Волгоградская Кировская Волгоградская Белгородская Тверская Ярославская Чувашия Башкортостан Карелия Липецкая Воронежская Коми Воронежская Воронежская Тамбовская Новосиб Тульская Ярославская Якутия Якутия Нижегородская Нижегородская Якутия ТомскаяЛенинградская Хабаровский Самарская Ярославская Карелия Коми Красноярский Ханты-Манс. АО Ямало-Ненецкий АО Московская Ленинградская Московская область Коми Московская Москва Московская Москва ОФЗ Москва Москва Москва 6.00 Москва Коми 5.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 Дюрация, лет Муниципальные ценные бумаги Доходность, % 12.00 Одинцовский р-н Ангарское МО 11.00 Клинский р-н Ярославль 10.00 Орехово-Зуево Клинский р-н Томск Ногинский р-н Астрахань Благовещенск Магадан 9.00 Брянск 8.00 Волгоград Казань Уфа 7.00 Уфа Липецк Новосибирск Волгоград Новосибирск Магадан Красноярск ОФЗ 6.00 5.00 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 Дюрация, лет Факторы ограничения выхода на рынок новых эмитентов Со стороны эмитента не соответствие бюджета требованиям законодательства отсутствие адресной инвестиционной программы отсутствие среднесрочного инвестиционного плана не своевременное финансовое планирование не последовательная политика заимствований Со стороны инвестора требования к кредитному качеству эмитента ограничения к минимальному объему выпуска (ликвидность) не последовательная политика заимствований Законодательство нормативы, установленные БК к параметрам бюджета требования законодательства о рынке ценных бумаг регистрация условий эмиссии Развитие рынка и выход новых эмитентов долгосрочное финансовое, инвестиционное, бюджетное планирование, ориентированное на результат повышение качества бюджетного процесса последовательность инвестиционной и долговой политики публичность бюджетного процесса кредитное качество эмитента и его конкурентоспособность кредитное и финансовое качество эмитируемых ценных бумаг проведение «безопасной», прогнозируемой долговой политики выравнивание кредитного качества облигаций отдельных эмитентов секъютиризация долговых обязательств и создание производных финансовых инструментов Агентство кредитования муниципальных образований РЫНОК, ИНВЕСТОРЫ Преимущества для заемщика уменьшение процентной стоимости заимствований Преимущества для инвестора снижение затрат на организацию выпуска стандартные выпуски большого объема высоколиквидные бумаги высокая надежность за счет гарантий, рейтинга стандартизация информации и прозрачность схемы кредитное качество отдельных заемщиков не существенно сохранение возможности развития собственного кредитного рейтинга АГЕНТСТВО кредитования муниципальных образований гарантированное размещение и предсказуемая ставка "подтягивание"эмитентов с низким кредитным оперативность привлечения и погашения МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБРАЗОВАНИЯ Агентство кредитования муниципальных образований АГЕНТСТВО формирует пул заимствований муниципальных образований, структурирует сделку, определяет параметры собственных ценных бумаг, выпускает собственные ценные бумаги Функции Агентства Разработка унифицированных кредитных договоров с муниципальными образованиями Выпуск ценных бумаг (облигаций, еврооблигаций, CLN, инвестиционных сертификатов) Сервисное обслуживание кредитов Подготовка юридического заключения (legal opinion) для рейтинговых агентств Создание методики оценки кредитного качества муниципальных образований Структурирование сделок Пакетирование заимствований (кредитов, муниципальных и субфедеральных облигаций) Выпуск собственных облигаций (облигации, еврооблигации, CLN, инвестиционные сертификаты) Финансирование по государственным программам Создание компании в целях реализации инвестиционных проектов и программ области Учредитель – министерство имущества области Финансирование проектов за счет привлеченных средств на рынке с компенсацией из областного бюджета, а также за счет предоставления гарантий Уполномоченная компания Гарантии по кредитам Правительство области, бюджет области последующей Финансирование по государственным программам ОАО «Мособлтрастинвест» Облигации Московской области 25 марта 2007 года Московская область успешно разместила 7-ой облигационный заем на 16 млрд. рублей. Спрос на аукционе составил порядка 25 млрд. рублей, что говорит о высоком интересе инвесторов к Московской области. Процентная ставка по выпуску составляет 8%, цена размещения облигаций – 105,5% от номинала, что соответствует доходности 7,11% годовых. 8 ОАО «Мособлтрастинвест» является наиболее видным заемщиком Московской области на фондовом рынке. На сегодняшний момент размещено два облигационных займа. ОАО «МОИТК» создано в целях обеспечения единой инвестиционной политики Московской области. В 2006 году было организовано финансирование 204 объектов на общую сумм 10,8 млрд. рублей. ОАО "МОИТК" Московская обл., 26007 7 Первый заем Московская обл., 25006 Московская Обл-25004-об Объем эмиссии Срок обращения Купонная ставка Московская обл., 34005 ОФЗ-26198-ПД ОФЗ-46002-АД ОФЗ-25059-ПД Московская обл., 25003 6 ОФЗ-27026-ФК Второй заем Объем эмиссии Срок обращения Купонная ставка ОФЗ-27025-ФК 5 0 500 3 000 000 3 года 9,00% 1 000 1 500 2 000 2 500 4 000 000 4 года 8,99% Standard & Poor's Рейтинг «В» Прогноз «Позитивный» Спасибо за внимание ! Александр Ящук 109074, г. Москва, Славянская площадь, д.2/5/4, стр.3 Телефон/факс (495) 727-09-44
