Что такое спред?

Показатели плотности,
частоты совершения сделки,
упругости
Что такое спред?
Плата за немедленное исполнение заявки
(cost of immediacy)
 Разница цен ask и bid
 Bid-ask midpoint- это равновесная
рыночная цена актива, не содержащая в
себе плату за немедленное исполнение
заявки
M = ½ (best bid + best ask)

Что такое спред?


Цена ask - цена, по которой можно осуществить покупку акций
Цена bid - цена, по которой можно осуществить продажу акций
Большое количество заявок
Best bid
Best ask
Чем больше bid-ask spread, тем менее ликвидны акции компании
Чем вызван спред?
Quoted/Inside/Absolute/Touch Spread

Разница между лучшими ценами на покупку и продажу
актива на уровне одной или нескольких бирж
SQUOTED,t = At – Bt


Спред выражается в денежной единице
Удобен для использования регрессии
Норникель за 04.10.2010 ММВБ 1,71 руб.
Лукойл за 04.10.2010 ММВБ 1,19 руб.
Норильский никель ММВБ 04.10.2010
Bid - Ask
5290
5285
5280
5270
5265
5260
5255
5250
10
:3
0
10
:3
4
10
:3
8
10
:4
2
10
:4
6
10
:5
0
10
:5
4
10
:5
8
11
:0
2
11
:0
6
11
:1
0
11
:1
4
11
:1
8
11
:2
2
11
:2
6
руб.
5275
Best bid
Best ask
Log Quoted Spread
SLogSquoted,t = ln(At – Bt)
• Улучшения свойств распределения переменной
• Сглаживания скошенности вправо
•
Нормальным такое распределение не станет, однако симметрия позволит интерпретировать
результаты эконометрических и статистических тестов, проведенных на такой выборке, с
большей уверенностью
Percentage Quoted
Spread(reference=bid-ask midpoint)
S%QUOTED,t = 2*(At – Bt)/(At + Bt) = (At – Bt)/Mt
Спред, выраженный в процентах по отношению к средней
точке
 Удобен для регрессионного анализа на основе как
панельных данных так и временных рядов

Percentage Quoted
Spread(reference=bid or ask quote)
S%QUOTED,t = (At – Bt)/Bt
S%QUOTED,t = (At – Bt)/At
Спред,
выраженный в процентах по отношению к лучшей
цене bid или ask
Такие альтернативные версии относительного спреда мало
чем отличаются друг от друга.
Percentage Quoted
Spread(reference=latest price)
S%QUOTED,t = (At – Bt)/Pt


Pt-цена сделки, непосредственно предшествующей
времени t или недалеко от него отстоящей.
Рынок ↑ => Pt → Аt; рынок ↓ => Pt → Bt.
Log Percentage Quoted Spread by log
prices
S%QUOTED,t = ln(At) – ln(Bt) = ln(At/Bt)

S%QUOTED,t = (At – Bt)/Bt
Норильский никель ММВБ
(минутные данные за 04.10.2010).
Абсолютный спред Vs
логарифмические значения
Фактический спред (effective spread)

SEFF,t = 2*|Pt – Mt|
1.
SEFF,t = SQUOTED,t => сделка совершилась по цене bid или ask
SEFF,t < SQUOTED,t => сделка совершилась внутри bid-ask
2.
(улучшение цены по сравнению первоначальным значением)
3.
SEFF,t > SQUOTED,t => сделка совершилась вне bid-ask (ухудшение
цены по равнению с первоначальным значением)




Сургутнефтегаз за 2007 г. РТС 2 цента
Лукойл 2007 г. РТС 1,02 доллара
Норникель за 04.10.2010 ММВБ 1,91 руб.
Лукойл за 04.10.2010 ММВБ 1,19 руб.
Фактический спред

SEFF,t =2I * (Pt – Mt)
 2(Pt  Mt), для немедл енной покупки
SEFF, t  
2(Mt  Pt), для немедл енной продажи


I=1, сделка инициируется покупателем
I=-1, сделка инициируется продавцом
Фактический спред
Фактический VS Абсолютный
3,5
3
2
Absolute spread
1,5
Effective Spread
1
0,5
0
10
:3
0
10
:3
2
10
:3
4
10
:3
6
10
:3
8
10
:4
0
10
:4
2
10
:4
4
10
:4
6
10
:4
8
10
:5
0
10
:5
2
10
:5
4
10
:5
6
10
:5
8
руб.
2,5
Объем торгов

Один из наиболее часто используемых
показателей ликвидности. Объем торгов
выражается через оборот актива за единицу
времени (в штуках или денежном выражении).

Оборот, выраженный в деньгах:
TR = ∑pit*qit,
где pit – цена i-ой акции в момент t, а qit –
количество i-ой акций в заявке в момент t
Объем торгов

Разные компании имеют разную капитализацию. Денежный
оборот по акциям Газпрома превышает в разы
капитализацию многих компаний => надо скорректировать
денежный оборот на рыночную капитализацию:
I = TR/MC,
где МС рыночная капитализация компании.
Объем торгов в относительном выражении позволит
сравнить ликвидность нескольких компаний
Упругость

Соотношение стандартных отклонений
цены:
VR = б2LR/(k * б2SR),
где б2LR – стандартное отклонение цены в более
продолжительном периоде,
б2SR – стандартное отклонение цены за более
короткий промежуток времени,
k – количество коротких периодов в одном
длительном.
Упругость

Этот коэффициент сравнивает стандартные
отклонения цены за короткий и более
длительный временной промежуток. Большие
значения волатильности на коротких временных
интервалах при минимальной долгосрочной
волатильности говорят о неопределенности в
направлении движения. Поэтому значения
индикатора, меньше 1, говорят о меньшей
ликвидности данного актива. Значения
индикатора больше 1 говорят о том, что на рынке
сформировался тренд, которому и следует цена.