теории финансовых рисков

Управление финансовыми рисками
080100.62 ЭКОНОМИКА
ИМБЭ Кафедра Финансы и налоги
Старший преподаватель Левкина Елена Владимировна
•Тема 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ
БАЗИС УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
Содержание:
• 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ БАЗИС
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
• 2. РАЗВИТИЕ ТЕОРИИ РИСКА В
ПРОЦЕССЕ ЭВОЛЮЦИИ
• 3. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
• 4. КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Требования к знаниям, умениям и навыкам
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
3
Знать:
особенности и механизм управления финансовыми рисками в различных областях и сферах предпринимательской
деятельности (ПК-4);
методы сбора и обработки информации о факторах внешней и внутренней среды, влияющих на деятельность предприятий
и организаций (ПК-4);
инструментальные средства для обработки экономических данных (ПК-5);
виды, состав и структуру отчетных документов предприятия (организации) (ПК-7);
критерии выбора эффективных управленческих решений, в том числе с учетом уровня рисков (ПК-13).
Уметь:
анализировать и оценивать влияние финансовых рисков на эффективность деятельности предприятия (организации) (ПК-4);
работать с финансовыми документами, в том числе с бухгалтерской отчетностью, использовать ее в аналитических целях и
диагностировать с ее помощью финансовые риски деятельности предприятия (ПК-7);
осуществлять выбор управленческих решений на основе критериев социально-экономической эффективности, рисков и
возможных социально-экономических последствий (ПК-13).
Владеть:
методами и приемами анализа и оценки финансовых рисков (ПК-4);
навыками выбора и применения инструментальных средств для обработки экономических данных (ПК-5);
навыками анализа финансовой, бухгалтерской и иной информации, содержащейся в отчетности предприятий (организаций)
и использования полученных сведений для принятия рисковых управленческих решений (ПК-7);
навыками критической оценки вариантов управленческих решений; расчета критериев социально-экономической
эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13).
Источники
1.Конституция РФ.
2.Закон РФ «О несостоятельности и банкротстве» № 127 от 26.10.2002 г.
(в ред. от 12.07.2011 г.)
3. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев:
Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера).
4. Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с.
5. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательскоторговая корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.
Материал для восстановления знаний
Управление финансовыми рисками
1. Основные подходы к определению понятия «риск»
2. Содержание характеристик понятия «риск»
3. Основы теории предпринимательских рисков
4. Классификация финансовых рисков по видам,
уровню потерь и источникам возникновения.
5
Содержание
Управление финансовыми рисками
1. Ключевые понятия
2. Учебный материал
3. Вопросы для самопроверки
4. Рекомендуемая литература
6
АКТУАЛЬНОСТЬ ТЕМЫ
Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах
сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния
которых на результаты этой деятельности и уровень
финансовой безопасности существенно возрастает с
переходом к рыночной экономике.
7
СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Риски, сопровождающие эту деятельность и
генерирующие различные финансовые угрозы,
выделяются в особую группу финансовых рисков,
играющих наиболее значимую роль в общем "портфеле
рисков" предприятия.
Возрастание степени влияния финансовых рисков на
результаты финансовой деятельности и финансовую
стабильность предприятия связано с быстрой
изменчивостью экономической ситуации в стране и
конъюнктуры финансового рынка.
8
СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Выявление экономической сущности финансовых рисков и
установление форм их воздействия на результаты
финансовой деятельности предприятия является одной из
актуальных задач финансового менеджмента.
9
СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Термин "риск" имеет достаточно древнюю этимологию. В
первоначальной своей буквальной трактовке,
упоминаемой еще Гомером, он характеризовался как
"опасность лавирования между скал". С такой его
трактовкой связаны греческий термин "ridsikon", латинский
— "ridsicare", французский — "risdoe " и т.п.
10
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Несмотря на древнейшую историческую практику учета
риска в предпринимательской деятельности,
теоретические аспекты этой категории стали объектом
научного экономического анализа лишь с XVIII века.
Генезис теории предпринимательского риска,
рассматривающей в своем составе и финансовый риск,
связан с научными постулатами представителей многих
школ и течений экономической мысли.
11
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Начальный этап формирования основных принципов
теории риска в предпринимательской деятельности связан
с парадигмой экономического анализа классической
политэкономии, в первую очередь, с работами А. Смита. В
своей книге "Исследование о природе и причинах
богатства народов" (1784 г.) он рассматривал теорию
предпринимательского риска на примерах оплаты труда
наемных рабочих, функционирования лотерей, практики
страхового дела.
12
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Значительный прогресс в развитии теории
предпринимательского риска связан с исследованиями
маржиналистов. Основу их экономической парадигмы
составляла теория предельной полезности, которая
позволила им сосредоточиться на микроэкономическом
анализе, в частности, на поведении потребителя в
условиях неопределенности и риска. Ими предложены ряд
известных математических моделей оценки поведения
потребителей, принципы которых используются в
предпринимательской практике и в настоящее время.
13
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Начальные попытки оценки рисковых решений в условиях
неопределенности с учетом поведения потребителей
восходят к статье известного швейцарского математика Д.
Бернулли о Санкт-Петербургском парадоксе (1738 г.),
который выдвинул гипотезу о том, что математическое
ожидание выигрыша должно определяться с учетом его
субъективной оценки. Он утверждал, что, принимая свои
решения в условиях неопределенности, люди
руководствуются не "математическим ожиданием" шансов
на успех, а "моральным ожиданием успеха, при котором
вероятность взвешивается на полезность дохода". При
этом предельная полезность дохода с каждым приростом
последнего снижается.
14
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
В рамках школы маржиналистов дальнейшее развитие
теории риска связано с исследованиями Й. фон Тюнена. В
своей работе "Изолированное государство" (1850 г.) он
впервые рассмотрел сущность инновационных рисков в
процессе предпринимательской деятельности.
Характеризуя инновационную деятельность как одну из
наиболее рискованных в экономическом процессе, он
элиминировал размер прибыли предпринимателя в
разрезе следующих составляющих: "дохода после уплаты
налогов, платы за управление и страховой премии по
исчисленным рискам потерь".
15
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Вознаграждение предпринимателя, утверждал он,
является доходом за принятие на себя тех рисков, которые
из-за непредсказуемости не примет на себя и не покроет
ни одна страховая компания. Этот вывод впервые наметил
различия между "условиями риска" и "условиями
неопределенности" (т.е. условиями, вероятность которых
непредсказуема и не поддается количественному
анализу).
16
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Так как инновационная деятельность в экономическом
процессе характеризуется невозможностью предсказания
с какой-либо точностью доходов или убытков (т.е.
отражает условия неопределенности), осуществляющий ее
предприниматель является единственным претендентом
на непредсказуемый остаточный рисковый доход.
17
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Теория получения сверхприбыли в процессе
осуществления рисковой инновационной деятельности
была существенно углублена представителями
марксистского экономического учения. Согласно К. Марксу,
внедрение нового оборудования является одним из двух
главных источников сверхприбыли капиталистов (вторым
источником выступает принуждение рабочей силы к более
напряженному труду).
18
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
В соответствии с его выводами, осуществление рисковых
инновационных инвестиций, с одной стороны, позволяет в
определенной мере преодолевать ограниченность
экономической отдачи факторов производства, а с другой,
— существенно подавлять действие закона снижения
доходности инвестируемого капитала. В соответствии с
марксистской теорией инновационное инвестирование,
несмотря на его высокий риск, является важным средством
активного формирования конкурентных преимуществ
предприятия.
19
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Значительное внимание проблемам риска было уделено
представителями неоклассической экономической теории,
среди которых следует в первую очередь отметить ты А.
Маршалла. Прежде всего, он поставил под сомнение
выводы своих предшественников, которые рассматривали
прибыль "только как вознаграждение за нестрахуемый
риск" на том основании, что от многих видов риска
предприниматель может застраховаться.
20
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
А. Маршалл отмечал, что если предприниматели,
вовлеченные в определенную отрасль, являются
азартными игроками, для которых сдерживающее влияние
риска понести убытки значит меньше, чем
притягательность шанса получить большую выгоду,
неопределенность условий может действительно снизить
средний уровень доходов в отрасли. Однако он
настоятельно утверждал, что в подавляющем большинстве
случаев риск действует в противоположном направлении,
т.е. большинство предпринимателей ограждает себя от
чрезмерного риска.
21
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Для них общая полезность растущего дохода
увеличивается медленнее, чем растущий уровень риска.
Впоследствии эта теория А. Маршалла была положена в
основу одной из моделей экономического поведения
предпринимателей в условиях риска, получившей
название "модель неприятия риска ".
22
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Значительное внимание проблемам риска было уделено
представителями неоклассической экономической теории,
среди которых следует в первую очередь отметить ты А.
Маршалла. Прежде всего, он поставил под сомнение
выводы своих предшественников, которые рассматривали
прибыль "только как вознаграждение за нестрахуемый
риск" на том основании, что от многих видов риска
предприниматель может застраховаться.
23
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
А. Маршалл отмечал, что если предприниматели,
вовлеченные в определенную отрасль, являются
азартными игроками, для которых сдерживающее влияние
риска понести убытки значит меньше, чем
притягательность шанса получить большую выгоду,
неопределенность условий может действительно снизить
средний уровень доходов в отрасли. Однако он
настоятельно утверждал, что в подавляющем большинстве
случаев риск действует в противоположном направлении,
т.е. большинство предпринимателей ограждает себя от
чрезмерного риска.
24
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Для них общая полезность растущего дохода
увеличивается медленнее, чем растущий уровень риска.
Впоследствии эта теория А. Маршалла была положена в
основу одной из моделей экономического поведения
предпринимателей в условиях риска, получившей
название "модель неприятия риска ".
25
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Определенный вклад в развитие инновационной теории
риска был внесен представителем школы
институционализма Й. Шумпетером. В своей книге "Теории
экономического развития" (1912 г.) он предложил новый
подход к оценке роли предпринимателей, осуществляющих
инновационную деятельность в условиях риска. Он
утверждал, что только технологические инновации могут
породить положительную ставку процента.
26
ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
Соответственно, предприниматель, осуществляющий
инновационную деятельность в условиях высокого риска,
является источником всех положительных динамических
изменений в экономике. Однако магистральное
направление экономической теории того времени
проигнорировало этот вывод Шумпетера, поскольку он не
укладывался в рамки статического равновесного анализа и
противоречил выводам о предпринимательском доходе как
результате неисчислимого (а соответственно и
нестрахуемого) риска.
27
ТЕОРИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
Современный синтез теории риска включает в себя
многочисленные его характеристики, связанные
преимущественно с практическими аспектами ее
использования в разнообразных видах экономической
деятельности — страховом бизнесе, банковском деле,
инвестициях и т.п. Современная парадигма финансового
риск-менеджмента, формирование которой получило
интенсивное развитие, начиная с 50-х годов двадцатого
столетия, базируется на работах преимущественно
американских исследователей.
28
ТЕОРИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
В финансовом риск-менеджменте наиболее
широкое использование получили такие
теории риска:
 "современная портфельная теория"
(Марковица, Тобина)
 модель оценки стоимости финансовых
активов (Шарпа, Линтне-ра, Моссина и др.),
 модель оценки стоимости опционов (Блэка,
Скоулза, Мертона и др.) и ряд других.
29
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
1.Экономическая
природа
10.Субъективность
оценки
9.Динамичность
уровня
8.Ожидаемая
неблагоприятность
последствий
Сущностные
характеристики
финансового риска
предприятия
7.Неопределенность
последствий
2.Объективность
проявления
3.Действия в
условиях выбора
4.Альтернотивность
выбора
5.Целенаправленное
действие
6.Вероятность
достижения цели
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
1. Экономическая природа. Финансовый риск
проявляется в сфере экономической
деятельности предприятия, прямо связан с
формированием его доходов и
характеризуется возможными
экономическими его потерями в процессе
осуществления финансовой деятельности.
31
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
2. Объективность проявления. Финансовый
риск является объективным явлением в
функционировании любого предприятия; он
сопровождает практически все виды
финансовых операций и все направления его
финансовой деятельности.
32
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
3. Действие в условиях выбора. Такое
действие предпринимается финансовым
менеджером в условиях рисковой ситуации
или ситуации неопределенности только при
наличии вариантов этого выбора. В этой
своей характеристике финансовый риск
проявляется как на стадии выбора
(принятия) решения, таки на стадии его
реализации.
33
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
4. Альтернативность выбора. Финансовый риск
предполагает необходимость выбора
альтернативы действий финансового
менеджера. При любых видах ситуации
риска или неопределенности существует, по
меньшей мере, две альтернативы этого
выбора — принять на себя финансовый риск
или отказаться от него.
34
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
5. Целенаправленное действие. Финансовый
риск всегда рассматривается по отношению
к конкретной цели, на достижение которой он
направлен. Как правило, такой целью
является получение определенной суммы
(или уровня) дохода в результате
осуществления отдельной финансовой
операции или финансовой деятельности в
целом.
35
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
6. Вероятность достижения цели. Наличие
вероятности отклонения от цели является
атрибутом любого финансового риска,
отражающим его содержание. Условия риска
характеризуются как совокупность
предстоящих вариантов осуществления,
финансовой деятельности, в которых
существует объективная возможность
количественно оценить вероятность
достижения целевого результата.
36
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
7. Ожидаемая неблагоприятность последствий.
Как отмечено выше, последствия финансового
риска могут характеризоваться как
позитивными, так и негативными результатами
финансовой деятельности. Однако в теории и
в хозяйственной практике уровень
финансового риска оценивается, прежде
всего, размерами возможного экономического
ущерба.
37
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
8. Неопределенность последствий. Эта
характеристика финансового риска определяется
невозможностью детерминировать
количественный финансовый результат (в первую
очередь, доходность осуществляемых
финансовых операций) в процессе принятия
финансовых решений. Последствия действий
финансового менеджера, связанных с
финансовым риском, могут иметь как
положительные, таки отрицательные отклонения
от целевого результата.
38
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
9. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Как
отмечено выше, последствия финансового риска
могут характеризоваться как позитивными, так и
негативными результатами финансовой
деятельности. Однако в теории и в хозяйственной
практике уровень финансового риска
оценивается, прежде всего, размерами
возможного экономического ущерба
39
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
10. Динамичность уровня. Уровень финансового
риска, присущий той или иной финансовой
операции или определенному виду финансовой
деятельности предприятия, не является
неизменным. Прежде всего, он существенно
варьирует во времени, т.е. зависит от
продолжительности осуществления финансовой
операции.
40
ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКА КАК
ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ
11. Субъективность оценки, т.е. неравнозначность
оценки данного объективного явления различными
субъектами осуществления этой оценки,
определяется различным уровнем полноты и
достоверности информативной базы,
квалификацией финансовых менеджеров, их
опытом в сфере риск-менеджмента и другими
факторами.
41
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
КЛАССИФИЦИРУЮТСЯ ПО:











42
Источнику возникновения риска.
Виду финансового риска.
Характеризуемому объекту оценки риска.
Совокупности исследуемых инструментов.
Комплексности финансового риска.
Характеру возможных финансовых последствий
риска.
Характеру проявления риска во времени.
Уровню вероятности реализации риска.
Уровню возможных финансовых потерь по риску.
Возможности предвидения риска.
Возможности страхования риска.
ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ
КЛАССИФИЦИРУЮТСЯ ПО:











43
Источнику возникновения риска.
Виду финансового риска.
Характеризуемому объекту оценки риска.
Совокупности исследуемых инструментов.
Комплексности финансового риска.
Характеру возможных финансовых последствий
риска.
Характеру проявления риска во времени.
Уровню вероятности реализации риска.
Уровню возможных финансовых потерь по риску.
Возможности предвидения риска.
Возможности страхования риска.
КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ
РИСКОВ
По источникам возникновения
1. Систематический или рыночный риск
2. Несистематический или специфический риск
По совокупности исследуемых
инструментов
1. Риск отдельной финансовой операции; 2. Риск различных
видов финансовой деятельности. 3. Риск финансовой
деятельности предприятия в целом.
По комплексности фин. риска
1. Простой финансовый риск
2. Сложный финансовый риск
По финансовым последствиям
1. Риск, влекущий только экономические потери
2. Риск, влекущий упущенную выгоду
По характеру проявления во времени
1. Постоянный риск
2. Временный риск
По уровню реализации риска
1. Низкий уровень вероятности реализации; 2. Средний
уровень ; 3. Высокий уровень реализации; 4. Уровень
реализации определить невозможно
По уровню финансовых потерь
1. Допустимый фин. риска; 2. Критический фин. риск; 3.
Катастрофический фин. риск
По возможности предвидения
1. Прогнозируемый риск
2. Непрогнозируемый риск
По возможности страхования
1. Страхуемый риск
2. Нестрахуемый риск
ВИДЫ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
Систематические
(рыночные)
Процентный риск
Несистематические
(специфические)
Риск снижения финансовой
устойчивости
Риск неплатежеспособности
Валютный риск
Кредитный риск
Инвестиционный риск
Ценовой риск
Инновационный риск
Депозитный риск
Прочие виды рисков
ВАЛЮТНЫЙ РИСК
 Валютный риск. Этот вид риска присущ
предприятиям, ведущим внешнеэкономическую
деятельность. Он проявляется в недополучении
предусмотренных доходов в результате
непосредственного воздействия изменения обменного
курса иностранной валюты, используемой во
внешнеэкономических операциях предприятия, на
ожидаемые денежные потоки от этих операций.
46
ЦЕНОВОЙ РИСК
 Ценовой риск. Этот вид риска состоит в возможности
понесения финансовых потерь, связанных с
неблагоприятным изменением ценовых индексов на
активы, обращающиеся на финансовом рынке.
Такими активами могут выступать акции, производные
ценные бумаги, золото и другие.
47
РИСК
НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
 Риск неплатежеспособности (или риск
несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот
риск генерируется снижением уровня ликвидности
оборотных активов, порождающим
разбалансированность положительного и
отрицательного денежных потоков предприятия во
времени
48
РИСК СНИЖЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ
 Риск снижения финансовой устойчивости (или риск
нарушения равновесия финансового развития)
предприятия. Этот риск генерируется
несовершенством структуры капитала (чрезмерной
долей используемых заемных средств),
порождающим несбалансированность
положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия по объемам.
49
КРЕДИТНЫЙ РИСК
 Кредитный риск. Он имеет место в финансовой
деятельности предприятия при предоставлении им
товарного (коммерческого) или потребительского
кредита покупателям. Формой его проявления
является риск неплатежа или несвоевременного
расчета за отпущенную предприятием в кредит
готовую продукцию.
50
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РИСК
 Инвестиционный риск. Он характеризует возможность
возникновения финансовых потерь в процессе
осуществления инвестиционной деятельности
предприятия. В соответствии с видами этой
деятельности разделяются и виды инвестиционного
риска — риск реального инвестирования и риск
финансового инвестирования
51
ДЕПОЗИТНЫЙ РИСК
 Депозитный риск. Этот риск отражает возможность
невозврата депозитных вкладов (непогашения
депозитных сертификатов).
52
ИННОВАЦИОННЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ РИСК
 Инновационный финансовый риск. Этот вид риска
связан с внедрением новых финансовых технологий,
использованием новых финансовых инструментов и
т.п.
53
Контрольные вопросы:
1. Основы теории предпринимательских рисков.
2. Содержание концепции финансового менеджмента «Риск доходность». Понятие рисков и их классификация.
3. Сущность макроэкономического, производственного (делового)
и финансового рисков.
4. Классификация финансовых рисков по видам, уровню потерь и
источникам возникновения. Этапы проведения анализа
предпринимательского риска.
Рекомендуемая литература
1. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев:
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
55
Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера).
Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск опти-мальной
стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с.
Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управ-ление,
портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговая
корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.
Лукасевич И.Я. Инвестиции / И.Я. Лукасевич. – М.: Вузовский учеб-ник:
ИНФРА-М, 2011.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо,
2010.
Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: учебное посо-бие /
В.Н. Уродовских. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М. 2010.
Финансовая экономика – журнал.
Финансовые исследования – журнал.
Финансовый директор – журнал.
• Спасибо за внимание!
Использование материалов презентации
Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения
требований законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с
учетом требований настоящего Заявления.
Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой
части презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается
распечатывать какую-либо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо
причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование любой части
презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а
также использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки
или иным образом допускается только после получения письменного согласия авторов.
Спасибо за внимание!