Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной

МИНИСТЕРСТВО ПРИРОДНЫХ РЕСУРСОВ И ЭКОЛОГИИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО НЕДРОПОЛЬЗОВАНИЮ
ЦЕНТРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО РАЗРАБОТКЕ МЕСТОРОЖДЕНИЙ ТВЕРДЫХ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ (ЦКРТПИ)
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАСТВЕННОЕ УНИТАРНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ
ВСЕРОССИЙСКИЙ
НАУЧНО-ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ МИНЕРАЛЬНОГО СЫРЬЯ
ИМЕНИ Н.М.ФЕДОРОВСКОГО
(ФГУП «ВИМС»)
Семинар: «Опыт и нововведения в согласовании проектно-техничекой документации на разработку
месторождений в ЦКР-ТПИ Роснедр»
22-23 октября 2013 г.
Оценка экономической эффективности
инвестиций в проектной документации на
разработку месторождений ТПИ
Докладчик : Ашихмин Алексей Анатольевич
Ученный секретарь ЦКР-ТПИ Роснедр, заведующий сектором анализа и мониторинга на разработку
месторождений ФГУП «ВИМС», профессор МГГУ, к.т.н.
1
ЗАКОН РФ
от 21.02.1992 №2395-1 (ред. от 06.12.2011)
«О НЕДРАХ»
( с изм. и доп., вступившими в силу с 19.01.2012 )
…Закон содержит правовые и экономические основы комплексного,
рационального использования и охраны недр, обеспечивает защиту
интересов государства и граждан Российской Федерации, а также прав
пользователей недр.
Государственное регулирование отношений недропользования и решение
задач развития минерально-сырьевой базы осуществляются с использованием
геолого-экономической и стоимостной оценок месторождений полезных
ископаемых и участков недр. Методики геолого-экономической и стоимостной
оценок месторождений полезных ископаемых и участков недр по видам полезных
ископаемых утверждаются федеральным органом управления государственным
фондом недр (ст.23.1 ).
2
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Нормативно-правовое обеспечение
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ.
Закон РФ «О недрах» от 21.02.1992 г. № 2395-1.
Положение о подготовке, согласовании и утверждении технических проектов разработки
месторождений полезных ископаемых и иной проектной документации на выполнение работ,
связанных с пользованием участками недр, по видам полезных ископаемых и видам пользования
недрами. Утв. Постановлением Правительства РФ от 03.03.2010 г. N 118.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая
редакция). Утв. Министерством экономики РФ, министерством Финансов РФ, Государственным
комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21.06.1999 г. № ВК 477.
Требования к структуре и оформлению проектной документации на разработку месторождений ТПИ,
ликвидацию и консервацию горных выработок и первичную переработку минерального сырья. Утв.
Приказом Минприроды России от 25.06.2010 № 218.
Временные методические рекомендации по геолого-экономической оценке промышленного
значения месторождений твердых полезных ископаемых (кроме глей и горючих сланцев).Утв.
распоряжением Министерства природных ресурсов РФ от 13.01.1998 г. № 3-р.
Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета
запасов месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев). Утв.
распоряжением Министерства природных ресурсов РФ от 05.06.2007 г. № 37-р.
Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета
запасов месторождений твердых полезных ископаемых. Угли и горючие сланцы. Утв. распоряжением
Министерства природных ресурсов РФ от 05.06.2007 г. № 37-р.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (третья редакция,
проекта, не утверждены), 2008 г.
3
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Результаты анализа нормативно-правового и методического обеспечения
позволяют утверждать следующее:
1. Законодательно закреплена необходимость оценки экономической эффективности
инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ПИ.
2. Определен многокритериальный характер оценки экономической эффективности,
порожденный как множеством критериев оценки, так и необходимостью оценки
экономических последствий реализации проекта для его участников: государстванедровладельца и предпринимателя-недропользователя.
3. Предусмотрен вариантный подход при разработке проектных решений и
рекомендована система критериев их оценки для государства-недровладельца (бюджетный
доход, полнота извлечения балансовых запасов ПИ из недр) и предпринимателянедропользователя (общий финансовый итог реализации проекта).
4. Основными недостатками рекомендуемых подходов к оценке вариантов реализации
проектов по указанным критериям являются:
 «бухгалтерский» (не «экономический») характер оценки бюджетного дохода –
отсутствует учет убытков (ущерба и упущенной выгоды) и поступлений «в связи с
проектом»;
 наличие «неопределенности цели» в системе интересов государстванедровладельца из-за отсутствия методического обеспечения по стоимостной оценке
запасов ПИ и, следовательно, стоимостной оценке потерь ПИ при добыче.
5. Отсутствует регламентация решения многокритериальной задачи выбора вариантов
4
реализации проекта на уровне формальных методов и моделей.
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Распределение претензий к качеству проектной документации на разработку месторождений ТПИ с
позиций соблюдения общих принципов оценки реализуемости и экономической эффективности инвестиций (по
результатам анализа проектов, рассмотренных на заседаниях ЦКР-ТПИ Роснедр в 2010 – 2012 гг.)
№
п/п
Претензии к качеству проектов
Доля проектов
1
Отсутствует оценка эффективности участия в проекте недровладельца (государства) (игнорирование
принципов выгодности и согласованности интересов)
8%
2
Оценка эффективности осуществляется с позиции «цеховых структур», а не с позиций «предприятия» в
целом (нарушение принципа системности)
20 %
3
Отсутствует оценка дополнительных – системных эффектов (игнорирование принципа системности)
100 %
4
Последствия реализации проекта для недровладельца (государства) оцениваются только бюджетным
доходом «от проекта» (игнорирование принципа комплексности)
100 %
5
Оценка эффективности проектов, реализуемых на действующих предприятиях осуществляется без
учета «ненулевого» фонового денежного потока (игнорирование принципа сравнения ситуаций «с
проектом» и «без проекта»)
более 90 %
6
Проектирование и оценка эффективности осуществляется на основе запасов, посчитанных по
устаревшим кондициям (нарушение принципа динамичности)
более 70 %
7
Отсутствует учет условий неопределенности и риска при оценке эффективности (игнорирование
принципа неполноты информации)
80 %
8
Отсутствует информация о финансовой реализуемости денежных потоков на основе которых
осуществлен расчет показателей эффективности (игнорирование принципов оценки реализуемости и
моделирования в рамках финансовой деятельности)
100 %
5
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Примеры, иллюстрирующие последствия игнорирования принципа сравнения ситуации "с
проектом" и "без проекта" при оценке экономической эффективности инвестиций на действующем
предприятии (пример 1)
• Реальный денежный поток в
ситуации "с проектом "
60
50
48
46
44
42
40
40
38
35
36
30
34
30
20
28
26
25
0
-20
• Реальный денежный поток в
ситуации "без проекта" (фоновый)
1
2
3
4
5
6
-40
7
8
9
CF(t)+
CF(t)-
-60
24
22
20
20
18
16
15
14
CF(t)
10
-80
5
-100
-120
-100
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Результаты расчета показателей экономической эффективности:
• в случае использования "нулевого"
фонового потока
NPV = 278 у.е. (r = 0)
PP = 2.04 года (r = 0)
IRR = 91.29%
• в случае использования потока в ситуации
"без проекта" в качестве фонового
NPV = 80 у.е. (r = 0)
PP = 5 лет (r = 0)
IRR = 18.62%
6
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Примеры, иллюстрирующие последствия игнорирования принципа сравнения ситуации "с
проектом" и "без проекта" при оценке экономической эффективности инвестиций на действующем
предприятии (пример 2)
• Реальный денежный поток в
ситуации "с проектом "
60
40
40
38
36
34
32
35
30
28
26
24
28
26
25
0
1
2
3
4
5
6
-40
7
8
9
CF(t)+
CF(t)-
-80
5
-100
22
20
18
16
15
10
-100
24
20
-60
-120
30
30
20
-20
• Реальный денежный поток в
ситуации "без проекта" (фоновый)
14
CF(t)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Результаты расчета показателей экономической эффективности:
• в случае использования "нулевого"
фонового потока
• в случае использования потока в ситуации
NPV = 188 у.е. (r = 0)
PP = 2.61 года (r = 0)
IRR = 56.59%
NPV = -10 у.е. (r = 0)
"без проекта" в качестве фонового
8
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Примеры, иллюстрирующие последствия игнорирования принципа сравнения ситуации "с
проектом" и "без проекта" при оценке экономической эффективности инвестиций на действующем
предприятии (пример 3)
• Реальный денежный поток в
ситуации "с проектом "
40
6
20
20
18
16
12
10
8
6
4
2
2
2
0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
-2
CF(t)+
-40
CF(t)-
-60
-4
1
2
3
4
-2
-6
-8
-80
-10
-100
-12
-120
4
4
0
-20
• Реальный денежный поток в
ситуации "без проекта" (фоновый)
-100
5
6
7
8
9
CF(t)
-4
-6
-8
-10
-14
-12
Результаты расчета показателей экономической эффективности:
• в случае использования "нулевого"
фонового потока
NPV = -4 у.е. (r = 0)
• в случае использования потока в ситуации
"без проекта" в качестве фонового
NPV = 32 у.е. (r = 0)
PP = 6,71 лет (r = 0)
IRR = 8,01%
8
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Возрастной состав ТЭО кондиций для подсчета запасов
по проектам, рассмотренным на заседаниях
секции ТПИ ЦКР и ЦКР-ТПИ Роснедр
49,0 %
32,2 %
24,0 %
23,3 %
22,8 %
Секция ТПИ ЦКР
Роснедр
ЦКР-ТПИ Роснедр
20,5 %
16,2 %
11,0 %
До 10 лет
11 - 20 лет
21 - 30 лет
Более 30 лет
9
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Средние мировые цены основных цветных и благородных металлов в 2000–2011 гг.
(по данным LME и LBMA)
Металл
Единица
измерения
Средняя
цена в 2000 г.
Минимальная и
максимальная среднегодовая
цена за период 2001–2009 гг.
Средняя цена за период
min
max
2001–2005 гг.
2006–2009 гг.
2010 г.
2011 г.
2012 г.
Al
USD/т
%
1549
100
1350 (2002 г.)
87
2638 (2007 г.)
170
1568
101
2361
152
2173
138
2398
155
2019
130
Cu
USD/т
%
1813
100
1558 (2002 г.)
86
7119 (2007 г.)
393
2292
126
6492
358
7540
416
8820
486
7951
439
Pb
USD/т
%
454
100
453 (2002 г.)
99,8
2595 (2007 г.)
572
662
146
1922
423
2147
473
2400
529
2062
454
Ni
USD/т
%
8641
100
5948 (2001 г.)
69
37141 (2007 г.)
430
10175
118
24279
281
21811
252
22854
265
17529
203
Sn
USD/т
%
5432
100
4059 (2002 г.)
75
18556 (2008 г.)
342
5862
108
13859
255
20447
376
26051
480
21098
388
Zn
USD/т
%
1128
100
770 (2002 г.)
68
3271 (2006 г.)
290
983
87
2511
223
2158
191
2193
194
1947
173
Au
USD/тр. унц.
%
279
100
271 (2001 г.)
97
975 (2009 г.)
349
360
129
788
282
1224
439
1573
564
1668
598
Ag
USD/тр. унц.
%
4,97
100
4,36 (2001 г.)
88
14,97 (2008 г.)
301
5,57
112
13,66
275
20,10
404
35,12
707
31,15
627
Pt
USD/тр. унц.
%
544
100
529 (2001 г.)
97
1574 (2008 г.)
286
702
129
1309
241
1607
295
1720
316
1552
285
10
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
В процессе рассмотрения и согласования проектной документации на разработку
месторождений ТПИ основной задачей является анализ степени обоснованности
результатов решения задачи выбора на множестве вариантов реализации проекта с
позиций соблюдения баланса интересов государства – недровладельца и
предпринимателя–недропользователя. Согласно «положению о подготовке, согласовании и
утверждении технических проектов разработки месторождений полезных ископаемых и иной
проектной документации на выполнение работ, связанных с пользованием участками недр, по
видам полезных ископаемых и видам полезных ископаемых и видам пользования недрами»
(утв. Постановлением Правительства РФ от 03.03.2010 г. № 118) в документацию
включаются варианты проектных решений в отношении, в том числе, степени
извлечения основных и попутных полезных ископаемых из недр. Указанные варианты
подлежат экономической оценке с позиций показателей экономической эффективности
реализации. С использованием полученных значений показателей эффективности
осуществляется выбор рекомендуемого к реализации варианта.
11
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
В настоящее время экономическая оценка вариантов реализации проектов
осуществляется с использованием основных положений существующих
методических рекомендаций по оценке экономической эффективности
инвестиционных проектов, частично адаптированных к особенностям проектов
разработки месторождений в рекомендациях по геолого-экономической оценке
промышленного значения месторождений и по технико-экономическому
обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений ТПИ, утвержденных
приказами Минприроды России. Согласно указанным рекомендациям по оценке
эффективности проектов разработки месторождений ТПИ при повариантном
обосновании в качестве критериев выбора следует использовать показатели
коммерческой и бюджетной эффективности (чистый дисконтированный доход
недропользователя и бюджетный доход - NPVcom и NPVbud), а также полноту
извлечения запасов из недр.
Использование указанных критериев при выборе проектных вариантов
приводит в целом ряде случаев к парадоксальным, на первый взгляд,
результатам – наибольшей коммерческой и бюджетной эффективностью
обладают варианты с наименьшей полнотой извлечения запасов из недр и,
соответственно, наибольшими потерями полезных ископаемых при добыче.
12
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
тенденции относительного изменения значений основных технико-экономических показателей проекта
на разработку открытым способом угольного месторождения при увеличении величины потерь
балансовых запасов при добыче (вар. 1 реализации проекта: базовый, потери – α1,% вар. 2: потери – 2α1,%)
105 %
100
100
95
засорение
зольность товарного угля
90.8
90
масса товарного угля
85.9
85.3
85
80
1 Вариант
2 Вариант
13
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Тенденции относительного изменения значений основных технико-экономических показателей проекта
на разработку открытым способом угольного месторождения при увеличении величины потерь
балансовых запасов при добыче (вар. 1 реализации проекта: базовый, потери – α1,% вар. 2: потери – 2α1,% )
120 %
115.7
115
110.1
110
цена 1 тонны товарного угля
105.3
105
себестоимость 1 тонны товарного
угля
прибыль валовая
100
100
95
90
1 Вариант
2 Вариант
14
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
тенденции относительного изменения значений основных технико-экономических показателей проекта
на разработку открытым способом угольного месторождения при увеличении величины потерь
балансовых запасов при добыче (вар. 1 реализации проекта: базовый, потери – α1,% вар. 2: потери – 2α1,% )
130 %
125
120
116.7
116.4
113.8
115
110
НДПИ
105
100
налог на прибыль
коммерческая эффективность
(NPV com)
бюджетная эффективность (NPV
bud)
100
95
90.8
90
85
80
1 Вариант
2 Вариант
15
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Интерпретация решения задачи выбора вариантов реализации проекта методом свертки
критериев: коммерческого (NPVcom) и бюджетного (NPVbud) общего финансового итогов
16
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
1. Игнорирование методологических принципов оценки эффективности
инвестиционных проектов – принципов системности и комплектности
оценки, предусматривающих оценку как непосредственно возникающих –
прямых эффектов (эффектов «от проекта»), так и опосредованию
возникающих – косвенных эффектов (эффектов «в связи с проектом»), а
также учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта.
2. Использование «бухгалтерского», а не экономического подхода к
оценке эффективности проектов.
Указанные недостатки проявляются в упрощенном представлении
бюджетного эффекта – бюджетным доходом «от проекта» который не
содержит оценку возможных убытков бюджета, включающих упущенную
выгоду («в связи с проектом») и ущерб собственности недровладельца.
17
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Интерпретация решения задачи выбора вариантов реализации проекта методом свертки
критериев: коммерческого (NPVcom) и бюджетного (NPVbud) общего финансового итогов
18
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Для
сложившейся
практики
оценки
экономической
эффективности инвестиций в проектной документации на
разработку месторождений ТПИ характерны значительные
нарушения общих и частных принципов теории экономического
анализа проектов, что предопределяет необоснованность оценок
эффективности и решений, принимаемых на их основе, а также
отражает тенденцию к принятию проектных решений без
комплексной оценки экономических и внеэкономических
последствий их реализации для государства-недровладельца.
В данной ситуации необходимо использовать механизм
государственного регулирования инвестиционной деятельности в
минерально-сырьевом секторе экономики Российской Федерации,
предусматривающий разработку и утверждение стандартов (норм и
правил) как на проектирование в целом, так и оценку
экономической
эффективности
проектов
разработки
месторождений в частности, а также осуществление контроля за их
соблюдением при проведении государственно экспертизы проектов.
19
Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на разработку месторождений ТПИ
Список статей по тематике доклада,
опубликованных в журнале «Рациональное
освоение недр»
1. Ашихмин А.А. Оценка экономической эффективности инвестиций в проектной документации на
разработку месторождений ТПИ: теория и практика//Рациональное освоение недр.№2.2010.С.1721.
2. Бавлов В.Н., Филиппов С.А., Ашихмин А.А. Анализ итогов работы ЦКР-ТПИ Роснедр за 2010
год//Рациональное освоение недр.№1.2011.С.3-7
3. Бавлов В.Н, Филиппов С.А., Ашихмин А.А. Организация рассмотрения и согласования в ЦКРТПИ Роснедр проектной и технической документации//Разведка и охрана недр.№5.2011.С.90-93.
4. Ашихмин А.А., Кочергин А.М. Экономическая оценка эксплуатационных потерь в проектной
документации на разработку месторождений твердых полезных ископаемых//Рациональное
освоение недр.№5.2011.С.12-16.
5. Бавлов В.Н., Филиппов С.А., Аксенов С.А., Ашихмин А.А. Анализ итогов работы ЦКР-ТПИ
Роснедр в 2011 году//Рациональное освоение недр. № 1. 2012. С.4-6.
6. Кочергин А.М., Ашихмин А.А. .Экономические аспекты нормирования потерь угля при добыче
открытым способом //Рациональное освоение недр. № 3. 2012.С.14-23.
7. Филиппов С.А. Концептуальный подход ЦКР-ТПИ Роснедр к оценке экономической
эффективности инвестиций в проектах на разработку месторождений в аспекте рационального и
комплексного освоения недр //Рациональное освоение недр. № 4. 2012. С.30-41.
8. Филиппов С.А., Аксенов С.А., Ашихмин А.А. Анализ итогов работы ЦКР-ТПИ Роснедр в 2012
году//Рациональное освоение недр. № 1. 2013. С.4-6.
9. Ашихмин А.А. , Сытник Ю.В. Многокритериальная экономическая оценка и выбор вариантов
реализации проектов на разработку месторождений твердых полезных
ископаемых//Рациональное освоение недр. № 2. 2013. С.28-32.
20
Благодарю за внимание!
21