Корпоративное правление как элемент финансовой стратегии
advertisement
VI Уральский инвестиционный Форум г.Миасс, 7-8 декабря 2006 г. Корпоративное правление как элемент финансовой стратегии компании Олег А. Пермяков Директор ЗАО «Корпорация СТРАТУМ» Аккредитованный независимый директор Конечная цель финансовой стратегии: максимизация стоимости компании СТОИМОСТНОЙ ПОДХОД Основные элементы эффективного корпоративного правления $ Реализация идеологии стоимостного похода в управлении компанией $ Структурирование активов и установление правил взаимоотношений $ Создание оптимальной корпоративной структуры и системы управления $ Обеспечение сохранности и роста капитала $ Управление рисками ведения бизнеса $ Разработка эффективной бизнес-стратегии $ Разделение целеполагания и исполнения $ Развитие отношений со стейкхолдерами Структурирование активов и управления в многопрофильной компании Выбор идеологии управления активами определяет принципы взаимодействия BU Идеология «инвестиционного портфеля» в реструктуризации активов Организация финансирования соответствует избранной финансовой стратегии Децентрализованное финансирование Заемный РЫНОК КАПИТАЛА Заемные средства УК Аккумулированная прибыль Свободные ДС других компаний Акционерный Вклады в уставный капитал Внешние акционеры Заемный капитал дочерней компании Собственный капитал дочерней компании Корпоративная структура оптимизируется соответственно выбранной стратегии Система корпоративного управления обеспечивает сохранность капитала $ УК выступает в качестве единоличного исполнительного органа во всех зависимых обществах $ Эффективный Совет директоров обеспечивает качество стратегических решений и ответственность за их реализацию $ Жесткая вертикаль от Совета директоров до исполнителей в «дочках» обеспечивает оперативное управление $ Четырехуровневый механизм контроля снижает риски ведения бизнеса Нестабильные модели бизнеса Ключевой фактор успеха – прибыльный РОСТ бизнеса Источник: ATKearney M&A Report 2006 Рост через приобретение активов: эффективная но рисковая стратегия Источник: ATKearney M&A Report 2006 Корпоративные риски очень многообразны Для инвестора плохое управление и ложь опаснее терроризма! Сентябрь 2001 Сентябрь 2002 Источник: FDI Confidence Index, A.T.Kearney, Sep. 2002 Январь 2002 Качество корпоративного правления напрямую влияет на стоимость Падение стоимости акций * -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 10 20 30 40 50 60 0 Ненадлежащее корпоративное управление * ln(actual/potential market capitalization) ** Statistical significance (t = -7.63) Source: Bernard Black, “Does Corporate Governance Matter? A Crude Test Using Russian Data, Univ. of Pennsylvania Law Review, Vol. 149 (2001), pp. 2131-2149 (SSRN Release) Возможности увеличения стоимости компании ? Текущая рыночная стоимость + Разрыв восприятия = Расчетная стоимость + Оперативные возможности = Планируемая стоимость + Стратегические внутренние возможности = Потенциальная внутренняя стоимость + Возможности реструктуризации бизнеса = Потенциальная реструктурированная стоимость + Возможности финансового инжиниринга = Полная потенциальная стоимость Основные элементы финансовой стратегии $ Корпоративная стратегия – Планы по максимизации стоимости – Стратегия инвестирования и расширения компании – Планирование и реализация крупных сделок $ Финансовая стратегия – Формирование структуры капитала – Крупные финансовые операции – Investor relations $ Бюджетный и управленческий контроль – Координация планирования – Разработка нормативов и показателей – Контроль и оценка результатов $ Управление финансами – – – – Контроль за сохранностью активов Выполнение обязательств Управление денежными средствами и задолженностью Налоговое планирование и выполнение $ Compliance Приглашаем к сотрудничеству… … и желаем роста стоимости !!! Каким будет наше завтра?
