Регулирование РЦБ (ppt 374 КБ)

Регулирование РЦБ
Система регулирования РЦБ
(регулятивная инфраструктура)
• Государственные органы регулирования и надзора;
• Саморегулируемые
организации
(СРО),
осуществляющие на рынке целенаправленную
деятельность
(законодательную,
лицензионную,
надзорную);
• Регулятивные
функции
и
процедуры
(законодательные, регистрационные, лицензионные,
надзорные);
• Законодательная
инфраструктура
(нормативные
документы, действующие на рынке);
• Этика рынка (правила ведения бизнеса), традиции и
обычаи делового оборота.
Особенности регулирования РЦБ в России
• В России принята модель регулирования, основанная на
жестких предписаниях, включающая СРО, учреждаемые по
функциональному признаку, в которые входят различные
виды финансовых институтов (банки, брокерско-дилерские
компании);
• По критерию «объект регулирования» российская модель
является смешанной, т.к. основными регуляторами выступают
и ФСФР, и ЦБ, и Минфин;
• Регулятивная структура российского РЦБ отличается слишком
активным вмешательством государства, слабым надзором,
практически отсутствием традиций и обычаев в связи с
длительным перерывом в работе рынка, отсутствием
«добросовестной конкуренции».
Понятие регулирования РЦБ
Объединение в систему определённых
методов и приёмов, позволяющих
упорядочить деятельность на рынке
всех его участников и операций между
ними со стороны организаций,
уполномоченных обществом на эти
действия, в том числе совершение
сделок
с
ценными
бумагами,
подчинить
их
установленным
требованиям и правилам
Регулирование
на первичном и вторичном РЦБ
• Охватывает все виды деятельности и все виды
операций на РЦБ, а также все виды его участников;
• На
первичном
рынке
сосредоточено
на
поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) в
обращение
ценных
бумаг
посредством
регистрации;
• На вторичном рынке сосредоточено на контроле за
обращением
посредством
лицензирования
профучастников
рынка
и
инвестиционных
институтов,
а
также
через
механизм
налогообложения операций с ценными бумагами.
Цели регулирования РЦБ
• поддержание порядка на рынке, создание нормальных
условий для работы всех его участников;
• защита участников рынка от недобросовестности и
мошенничества отдельных лиц или организаций;
• обеспечение свободного и открытого процесса
ценообразования на ценные бумаги;
• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются
стимулы для предпринимательской деятельности и на
котором каждый риск адекватно вознаграждается;
• в определенных случаях создание новых рынков, поддержка
необходимых обществу рынков и рыночных структур,
рыночных начинаний и нововведений и т. п.;
• воздействие на рынок с целью достижения общественных
целей.
Основные объекты регулирования на РЦБ
• эмитенты ценных бумаг и организации,
привлекаемые ими (регистраторы,
аудиторы и т.д.);
• профучастники РЦБ, в т.ч. фондовые
посредники и организации
инфраструктуры рынка;
• инвесторы и организации, занимающиеся
управлением инвестициями;
• саморегулируемые организации.
Регулирование участников РЦБ
подразделяется на:
• Внутреннее регулирование – подчиненность
деятельности организации ее собственным
нормативным документам: уставу, правилам
и другим, определяющим деятельность этой
организации в целом, ее подразделений и ее
работников.
• Внешнее регулирование – это подчиненность
деятельности организации нормативным
актам государства, других организаций и
международным соглашениям.
Виды регулирования РЦБ с позиций
субъектов регулирования
• государственное регулирование
рынка – со стороны общественных
органов государственной власти;
• саморегулирование рынка - со
стороны профессиональных
участников рынка;
• общественное регулирование через общественное мнение.
Основные принципы регулирования
деятельности на РЦБ:
• Принцип единства нормативной базы, режима и методов
регулирования рынка на всей территории РФ;
• Принцип минимального государственного вмешательства
и принцип максимального саморегулирования – государство
регулирует деятельность участников, где это абсолютно
необходимо, а часть функций в области нормотворчества и
контроля передаёт профучастникам, объединяющимся в СРО;
• Принцип равных возможностей - отсутствие каких-либо
преимуществ
у
любых
участников
рынка
перед
регулирующими органами;
• Принцип
преемственности
в
развитии
системы
регулирования рынка - она должна быть нацелена на
установленные долгосрочные ориентиры и при этом
адаптироваться к происходящим изменениям.
Методы регулирования РЦБ
• институциональные методы - с их помощью
осуществляется
регулирование
финансового
положения
инвестиционных
институтов
и
качественного
управления
ими
(например,
установление требований к размеру собственных
средств профучастников рынка, регулирование
структуры их активов и пассивов, ограничение на
участие в рисковых операциях и т.д.);
• функциональные методы - связаны с установлением
правил совершения определённых операций
(например, требование вести учёт клиентских
ценных бумаг отдельно от собственных для какоголибо финансового института).
Концепции регулирования РЦБ
– Регулирование
рынка
преимущественно
сосредоточивается в государственных органах, и
лишь небольшая часть полномочий по надзору,
контролю и установлению правил передаётся
государством
СРО,
объединяющим
профессиональных участников рынка;
– Максимально возможный объём полномочий
передаётся СРО, причём значительное место в
контроле занимают переговорный процесс и
индивидуальные согласования с участниками
рынка, а государство сохраняет за собой основные
контрольные функции, т.е. возможность в любой
момент вмешаться в данный процесс.
Процесс регулирования РЦБ включает
следующие основные элементы:
• создание нормативной базы
функционирования рынка;
• отбор профессиональных участников
рынка;
• контроль за деятельностью и
применение санкций за нарушение
порядка работы на рынке.
Нормативно-правовая база РЦБ строится по
иерархическому принципу и включает 3 уровня:
• Высший
нормативный
акт
–
закон,
устанавливающий
основные
принципиальные
правила функционирования РЦБ (в России –
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг в РФ»);
• Нормативные акты, издаваемые органами
исполнительной
власти
(министерствами
и
ведомствами), в т.ч. ФСФР, Минфином, ЦБ и др.;
• Нормативные
документы,
разрабатываемые
самими
участниками
рынка
(инструкции,
методики, положения, правила, договоры и т.д.).
Отбор профессиональных участников РЦБ
• Включает квалификационную аттестацию специалистов и
лицензирование
деятельности
профессиональных
участников рынка;
• Система аттестации специалистов РЦБ разработана ФСФР и
состоит из двух экзаменов – базовый (для руководителей и
всех специалистов организаций) и специализированные
экзамены по соответствующему виду деятельности;
• В свою очередь, специализированные экзамены делятся на
две группы: для руководителей высшего и среднего звена, а
также контролеров; для специалистов – штатных
сотрудников организаций;
• Лица,
успешно
сдавшие
экзамены,
получают
квалификационный аттестат на срок не более года, по
истечении которого он продляется при отсутствии
нарушений.
Основные требования для получения лицензии
организациями:
• Квалификационные требования – наличие в штате
аттестованных
специалистов
по
профилю
деятельности организации;
• Финансовые требования – наличие достаточного
собственного
капитала
компании,
обеспечивающего в определенной мере защиту
интересов клиентов;
• Кроме этого, органы регулирования устанавливают
основные правила осуществления конкретных
видов деятельности на рынке, которые отражают
морально-этическую сторону работы.
Формы контроля за деятельностью
профессиональных участников РЦБ
• Предоставление
профессиональными
участниками ежеквартальной отчетности о
совей работе в ФСФР;
• Обязательная
ежегодная
аудиторская
проверка
финансово-хозяйственной
деятельности компаний, имеющих лицензии
на право работы на РЦБ;
• Выборочные проверки, осуществляемые
органами ФСФР и саморегулируемых
организаций.
•
•
•
•
Виды санкций за нарушения правил работы:
Административные санкции – налагаются в случае
незначительных нарушений в форме устных или
письменных предупреждений: контролирующие
органы отмечают выявленные недостатки и дают
срок для их устранения, по истечении которого
компания должна отчитаться;
Экономические санкции – в виде различных
штрафов, применяемым к руководителям компаний
за грубые нарушения нормативных актов;
Приостановление действия лицензии;
Аннулирование (отзыв) лицензии – крайняя мера
при грубейших и неоднократных нарушениях, по
сути означает ликвидацию компании.
Саморегулируемые организации на РЦБ
• Некоммерческие и негосударственные организации,
создаваемые профучастниками РЦБ на добровольной
основе с целью регулирования определенных
аспектов рынка на основе государственных гарантий
поддержки, выражающихся в присвоении им
государственного статуса СРО;
• По закону «О РЦБ» (ст. 48), добровольное
объединение профессиональных участников РЦБ,
функционирующее на принципах некоммерческой
организации;
• Обычно организаторы РЦБ (включая фондовые
биржи) и общественные объединения различных
групп профессиональных участников рынка.
•
•
•
•
•
Функции СРО
Разработка обязательных правил и стандартов
профессиональной деятельности и операций на
рынке;
Осуществление
профессиональной
подготовки
кадров и установление требований, обязательных
для работы на данном рынке;
Контроль за соблюдением участниками рынка
установленных правил и нормативов;
Информационная деятельность на рынке;
Обеспечение связи и представительства (защиты)
интересов участников рынка в государственных
органах управления.
Основные СРО в России
• Национальная фондовая ассоциация (НФА);
• Национальная
ассоциация
участников
фондового рынка (НАУФОР);
• Профессиональная
ассоциация
регистраторов,
трансфер-агентов
и
депозитариев (ПАРТАД)
• Ассоциация участников вексельного рынка
(АУВЕР)
• Национальная лига управляющих (НЛУ).