Цена высокого риска - Управление инвестиций и

Цена высокого риска
21.10.2010 "Липецкая газета". Владимир Михайлов
// Экономика
Говоря о модернизации, в проведении
которой остро нуждается экономика
страны, следует выделить главное. Этот
процесс не возможен без включения
финансового механизма, действие которого
рассчитано на длительный период. Проще
говоря: нужны «длинные деньги».
Любой наукоемкий проект — путь в неведомое.
Финансовые риски велики. Проблема
вкладывания денег в предприятия, занятые
разработкой инновационного продукта, именно в
этом — в недостатке инвестиций, в трудностях с
получением кредитов. Но то, что в России эта
трудность существует, не означает, что нет путей
ее решения. Один из них — привлечение венчурного капитала.
О венчурных фондах у нас заговорили еще в 90-е годы прошлого века. Были
попытки использовать венчурный капитал и в нашей области. Однако эта схема не
получила широкого развития. Отчасти из-за недостаточно глубокого осознания ее
преимуществ. Что же такое венчурное финансирование? По просьбе читателей
ответ на этот вопрос дает начальник управления инвестиций и международных
связей Липецкой области Игорь Маленко.
— В первую очередь следует сказать, что венчурное кредитование рассчитано
на определенный бизнес, — пояснил он. — Венчурный капитал может поступать
из различных источников. Это могут быть деньги крупных компаний, государства,
специализированных инвестиционных фондов. Венчурными инвестициями чаще
всего занимаются именно крупные компании, имеющие свободные средства. В
последнее время увеличилась доля государственного венчурного
финансирования, для чего во многих регионах созданы венчурные фонды с
участием Российской венчурной компании. Финансированием крупных венчурных
проектов, в первую очередь, занята государственная корпорация «Роснанотех»:
сейчас реализуется пилотный проект по созданию пяти региональных
малобюджетных венчурных фондов с участием этой корпорации, в том числе и в
нашей области.
Цель венчурного инвестора — получение сверхприбыли после продажи своей
доли в компании. Первый же его шаг — выбор объекта для инвестиций. Причем
обращается внимание не столько на новшество или изобретение, сколько на
предпринимательские перспективы реализации нового продукта.
Как правило, период венчурного финансирования составляет пять-семь лет.
После чего инвестор выходит из бизнеса, продавая свою долю основному
собственнику или третьей стороне. Его интерес — не дивиденды, а прирост самого
капитала, его капитализация. Венчурный капиталист, вкладывая средства в
предприятия, стремится увеличить свой капитал не менее чем в пять раз за семь
лет. Предприятие же может выйти на фондовый рынок в лучшем случае через
три-пять лет после инвестирования. Поэтому рассчитывать на получение прибыли
ранее этого срока не реально. То есть этот период венчурный капитал
неликвиден, а величина прибыли становится известной только на фондовом
рынке, когда венчурные инвесторы получают доход за счет продажи своего пакета
акций за сумму, превышающую объем первоначально вложенных в компанию
средств. Результат может быть весьма впечатляющим — рентабельность
некоторых проектов достигает тысячи процентов.
Особенностью венчурного финансирования является и то, что инвестор не
стремится приобрести контрольный пакет акций компании. Он берет на себя лишь
финансовый риск, перекладывая остальные на менеджмент, владеющий
контрольным пакетом.
Таким образом, становится очевидно, что венчурное финансирование является
одним из перспективных направлений на рынке. Это понимание уже есть и на
государственном уровне.