ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ фундаментально-финансовый анализ. На втором этапе необходимо изучить финансовое

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Финансовый анализ состоит из двух этапов. На первом этапе определяется круг
предприятий, с акциями которых работают или собираются работать. Этим занимается
фундаментально-финансовый анализ. На втором этапе необходимо изучить финансовое
положение выбранных вами предприятий, в результате которого окончательно делается
выбор в пользу акций какого-то одного или нескольких предприятий, наиболее
перспективных для инвестирования. Этим занимается классический финансовый
анализ.
Перспективными для инвестирования акциями являются акции, недооцененные
рынком, а бесперспективными акциями — переоцененные. Рыночная стоимость акций
включает в себя две составляющих: действительную стоимость и спекулятивную
надбавку или скидку. Наличие и величина спекулятивной надбавки или скидки
определяются соотношением спроса и предложения на акции. При их равенстве акции
на рынке стоят столько, сколько они действительно стоят. Однако равенство спроса и
предложения — это, скорее, исключение из правил, чем само правило, поэтому чаще
всего курс акций выше или ниже действительной стоимости акций. Если бы стоимость
акций можно было рассчитывать, а затем сравнивать с рыночной стоимостью, то можно
было бы безошибочно определять перспективные для вложения акции. При
превышении действительной стоимости над рыночной акция считалась бы
недооцененной и перспективной для инвесторов, в противном случае — нет.
Действительную стоимость акций можно интерпретировать следующим образом.
Действительная стоимость акции определяется такой суммой, выручив которую от ее
продажи можно вложить в равно доходную с рынком акций сферу бизнеса и получить
вследствие этого доход, равный доходу по акции. Иначе говоря, при продаже акции ее
владелец меняет только сферу инвестирования денежных средств при условии
неизменности получаемых доходов и уровня рентабельности вкладываемых денежных
средств.
В России сейчас можно использовать простой для расчета и достаточно
эффективный для анализа прием сопоставления курсовой и действительной стоимости
акций, если допустить, что в основе действительной стоимости акции лежит ее
балансовая (бухгалтерская) стоимость. Балансовая стоимость акции — это стоимость
собственного имущества акционерного общества, приходящаяся на одну акцию. Эту
стоимость всегда легко можно рассчитать, используя данные бухгалтерского баланса.
Балансовая стоимость акции рассчитывается отношением суммы итогов I раздела пассива бухгалтерского баланса к количеству обращающихся акций данного эмитента.
Итак, рассчитав балансовую стоимость акции и сравнив ее с курсовой стоимостью,
можно сделать вывод о ее оцененности рынком.
При анализе рынка акций широко используется показатель рыночной
капитализации, равный произведению количества обращающихся акций компании на
их рыночную стоимость:
К = КА х n,
где К — рыночная капитализация;
КА — курс акций;
n — количество обращающихся акций.
Представляет интерес динамика изменения этого показателя, которая определяется
главным образом изменением рыночной стоимости акции. Изменение количества акций
в обращении, как правило, сопровождается обратным изменением их рыночной
стоимости, (выпуск дополнительных акций ведет к повышению предложения при
неизменном спросе и, как следствие, к снижению курса акций), поэтому незначительно
изменяет данный показатель.
Для сравнительной характеристики акций показатель рыночной капитализации, как
и любой другой абсолютный показатель, подходит мало, ибо большая величина
капитализации одной компании по отношению к другой может быть всего лишь
следствием неодинакового размера предприятий. А большое предприятие (с большой
капитализацией) далеко не всегда лучше меньшего предприятия (с небольшой
капитализацией). Поэтому для сравнительной характеристики акций разных эмитентов
используют относительные показатели капитализации: