ТЕМА 9. ВОПРОСЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ, СВЯЗАННЫЕ С УСТАВНЫМ КАПИТАЛОМ
advertisement
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE ТЕМА 9. ВОПРОСЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ, СВЯЗАННЫЕ С УСТАВНЫМ КАПИТАЛОМ ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ Цель изучения темы – получение системных знаний по кругу вопросов, создания и управления уставным капиталом и обязательными резервами АО. Задача: Изучить основные нормативные документы, посвященным общим положениям организации уставного капитала, его увеличению и защите; наличию обязательных резервов (резервный фонд; другие фонды общества; добавочный капитал). СОДЕРЖАНИЕ 9.1. Общие положения, касающиеся уставного капитала ............................................... 1 9.2. Увеличение уставного капитала................................................................................. 3 9.3. Защита уставного капитала ........................................................................................ 8 9.4. Уменьшение уставного капитала ............................................................................. 10 9.5. Обязательные резервы (резервный фонд; другие фонды общества; добавочный капитал) ............................................................................................................................. 11 Резервный фонд ........................................................................................................... 12 Выводы.............................................................................................................................. 12 Вопросы для самопроверки ............................................................................................. 12 БИБЛИОГРАФИЯ.............................................................................................................. 13 9.1. Общие положения, касающиеся уставного капитала Закон об АО наделяет уставный капитал определенными защитными функциями. Уставный капитал призван обеспечивать защиту акционеров от размывания их пакетов акций и минимальные гарантии того, что обязательства по отношению к кредиторам общества будут выполнены. Хотя уставный капитал сам по себе не может выполнять эти функции, он все же считается одним из элементов, гарантирующих интересы кредиторов. Тем не менее, для акционеров уставный капитал очень важен, так как многие МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE их права непосредственно связаны с размером их инвестиций в уставный капитал. Уставный капитал является скорее правовым, чем экономическим понятием. Он существует только в бухгалтерских документах и отражается в балансе общества. По этой причине его защитные функции нередко считают исключительно формальными. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Только размещенные акции, включая собственные акции общества (акции, приобретенные обществом для последующей реализации или погашения), составляют уставный капитал. Облигации и другие кредитные инструменты не являются частью уставного капитала. Привилегированные акции не могут составлять более 25% уставного капитала, а, соответственно, обыкновенные акции не могут составлять менее 75% его размера. Законодательством устанавливается, что минимальный уставный капитал открытого акционерного общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (установленного законом на дату государственной регистрации общества). Закон об АО предусматривает, что уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. Объявленные акции — это максимальное число акций любой категории (типа), которые общество может размещать в соответствии с его уставом в дополнение к уже размещенным акциям. Форма оплаты акций общества при его учреждении определяется договором о создании общества. Как правило, акции, размещаемые при учреждении общества, могут оплачиваться деньгами, вкладами в неденежной форме, в том числе акциями и ценными бумагами других обществ, материальными или нематериальными активами, имущественными правами и (или) иными правами, имеющими денежную оценку. Вклады в неденежной форме возможны только при соблюдении определенных правил. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями и подтверждается независимым оценщиком. Помимо оценки первоначальных вкладов в уставный капитал в неденежной форме, проведение независимой оценки необходимо: 1) когда общество выкупает акции; 2) когда общество участвует в сделке с государственным имуществом; 3) при залоге недвижимого имущества; МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE 4) при продаже активов в рамках процедуры банкротства. 9.2. Увеличение уставного капитала Рыночные условия, реорганизация и расширение деятельности могут побудить общество увеличить уставный капитал. Это можно сделать двумя способами: 1. за счет внешних источников, когда общество привлекает финансовые средства существующих акционеров или третьих лиц; 2. за счет внутренних источников, когда общество использует собственные средства для капитализации внутренних ресурсов. Акции могут размещаться тремя способами, в том числе путем: 1. распределения акций среди акционеров; 2. конвертации в случае увеличения обществом уставного капитала посредством увеличения номинальной стоимости акций; 3. подписки, когда общество размещает акции на возмездной основе. Закон об АО разрешает обществам относить решение вопроса о размещении дополнительных акций в пределах объявленных акций (как на возмездной, так и на безвозмездной основе) к компетенции совета директоров. Соответствующее решение принимается единогласно всеми Действующими членами совета директоров. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Таблица 1 Увеличение уставного капитала Выпуск дополнительных акций на возмездной основе Выпуск дополнительных акций безвозмездно Увеличение номинальной стоимости акций Общее собрание акционеров, если Принимающий принятие такого решение орган решения не управ-ления отнесено уставом к компетенции совета директоров Общее собрание Общее акционеров, если собрание принятие такого акционеров решения не отнесено уставом к компетенции совета директоров Преимущественное Предусмотрено право Нет Нет Источник увеличения Внутренний источник Внутренний источник Внешний источник Акционеры третьи лица Капитал предоставляют и Само общество (используются средства из внутренних предусмотренных законом источников) Само общество (используются средства из внутренних предусмотренных законом источников) МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Выпуск дополнительных акций на возмездной основе Выпуск дополнительных акций безвозмездно Увеличение номинальной стоимости акций Общее собрание акционеров, если Принимающий принятие такого решение орган решения не управ-ления отнесено уставом к компетенции совета директоров Общее собрание Общее акционеров, если собрание принятие такого акционеров решения не отнесено уставом к компетенции совета директоров Преимущественное Предусмотрено право Нет Нет Выплата «дивидендов» акциями, увеличение акционерного капитала общества и т. д. Выплата «дивидендов» акциями, увеличение акционерного капитала общества и т. д. Привлечение дополнительных средств; однако это приведет к размыванию капитала Целью увеличений существующих является акционеров, если они не захотят или не смогут воспользоваться своим преимущественным правом Приобретатели новых акций Изменение структуры собственности общества Способ акций Акционеры третьи лица Возможно Выпуск выпуска дополнительных (объявленных) акций и Только существующие акционеры Только существующие акционеры Нет Нет Выпуск дополнительных (объявленных) акций Выпуск акций большей номинальной стоимости МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Выпуск дополнительных акций на возмездной основе Выпуск дополнительных акций безвозмездно Увеличение номинальной стоимости акций Общее собрание акционеров, если Принимающий принятие такого решение орган решения не управ-ления отнесено уставом к компетенции совета директоров Общее собрание Общее акционеров, если собрание принятие такого акционеров решения не отнесено уставом к компетенции совета директоров Преимущественное Предусмотрено право Нет Нет Распределение Конвертация Способ размещения акций Подписка (открытая закрытая) или Совет директоров может одобрить решение о размещении акций, только если число выпускаемых дополнительных акций каждой категории (типа) не превышает числа объявленных акций соответствующей категории (типа), установленного уставом. Таблица 2 Информация, которая должна быть включена в решение о размещение акций Способ размещения № п/п Необходимая информация Конвертация 1 Категории и типы акций, номинальная стоимость которых будет увеличена √ 2 Номинальная стоимость акций каждой категории (типа) после увеличения номинальной стоимости √ Распределение Подписка (открытая или закрытая МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Способ размещения № п/п Необходимая информация Конвертация Информация о том, что увеличение уставного капитала осуществляется за счет нераспределенной прибыли (если это предусмотрено) √ 4 Способ размещения √ 5 Количество акций каждой категории (типа), которые будут выпускаться в пределах объявленных акций 3 6 7 8 Распределение √ √ Подписка (открытая или закрытая √ √ Цена размещения дополнительных акций или порядок ее определения √ Цена размещения дополнительных акций для акционеров, которые осуществляют преимущественной право, или порядок, ее определения √ Форма оплаты дополнительных акций (в соответствующем случае) √ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Способ размещения № п/п 9 Необходимая информация Конвертация Распределение Подписка (открытая или закрытая Список лиц (имена и (или) категории лиц. например работники общества, акционеры общества, кредитные организации и г. д.), среди которых общее то намерено разместить дополнительные акции, если размещение осуществляется путем закрытой подписки √ 9.3. Защита уставного капитала Одной из функций уставного капитала является предоставление минимальных гарантий того, что общество выполнит свои обязательства перед кредиторами. Однако эту функцию нельзя будет осуществить практически, если она не будет связана с сохранением минимального размера имущества общества. В частности, Закон об АО предусматривает, что стоимость чистых активов общества по окончании второго и каждого последующего финансового года не может быть меньше уставного капитала общества. В противном случае общество должно уменьшить свой уставный капитал до величины, не превышающей стоимости его чистых активов, которая не должна быть меньше минимального размера, установленного законодательством. Таблица 3 Ограничения на приобретение обществом своих акций № п/п 1 Общество не может приобретать свои акции в случаях, если Обыкновенные акции Привилегированные акции Общество может стать банкротом в результате приобретения √ √ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE № п/п Общество не может приобретать свои акции в случаях, если Обыкновенные акции Привилегированные акции 2 Общество не выкупило акции по требованию акционеров √ √ 3 Стоимость чистых активов общества меньше суммы уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций √ Стоимость чистых активов общества станет меньше суммы уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций всех типов, либо станет меньше их размера в результате приобретения ранее выпущенных обыкновенных акций √ 4 5 Стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости привилегированных акций определенного типа, владельцы которых обладают преимуществом в очередности выплаты ликвидационной стоимости своих акций перед владельцами типов привилегированных акций, подлежащих приобретению √ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE № п/п 6 Общество не может приобретать свои акции в случаях, если Обыкновенные акции Привилегированные акции Стоимость чистых активов общества станет меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости привилегированных акций определенного типа, владельцы которых обладают преимуществом в очередности выплаты ликвидационной стоимости своих акций перед владельцами типов привилегированных акций, подлежащих приобретению, в результате приобретения обществом привилегированных акций √ 9.4. Уменьшение уставного капитала Уменьшение уставного капитала нередко используется для возврата акционерам их инвестиций без выплаты дивидендов. Однако уменьшение уставного капитала, в частности путем приобретения обществом акций, создает возможности для злоупотреблений. Уменьшение уставного капитала может быть выгодно отдельным акционерам в ущерб другим. Если уменьшение уставного капитала предусматривает приобретение акций, то необходимо обеспечить равные возможности для всех акционеров по осуществлению их прав. Законодательством предусмотрено уменьшение уставного капитала, если: 1) по окончании второго и каждого последующего финансового года, в соответствии с бухгалтерским балансом или результатами аудиторской проверки, стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала; 2) казначейские акции не были реализованы обществом в течение одного года после приобретения им таких акций; 3) уставом общества предусмотрена возможность приобретения и погашения части акций. Какой бы из трех способов ни был выбран, решение об уменьшении уставного капитала принимается простым большинством голосов акционеров, принимающих участие в общем собрании акционеров. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Уменьшение уставного капитала, как правило, затрагивает права кредиторов, так как влечет уменьшение минимальной стоимости имущества, гарантирующего выполнение обществом его обязательств перед кредиторами. В течение 30 дней с даты принятия решения об уменьшении своего уставного капитала общество обязано письменно уведомить об этом и о новом размере уставного капитала кредиторов общества, а также опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о принятом решении. Соблюдение этого требования обеспечивает генеральный директор, который, как правило, поручает его выполнение секретарю общества или другому лицу. Взаимное, или перекрестное, владение акциями является достаточно распространенным среди акционерных обществ. Как правило, цель такого владения — обеспечить взаимное влияние двух или нескольких обществ друг на друга или диверсификацию инвестиций. Такие схемы владения акциями нескольких обществ могут породить проблемы, связанные с корпоративным управлением: 1. если общества увеличивают свой уставный капитал путем взаимной подписки на акции друг друга, то один и тот же первоначальный вклад используется для увеличения уставного капитала двух или нескольких обществ; 2. если два общества вступают во взаимное владение акциями путем приобретения размещенных акций друг друга, то они осуществляют, по крайней мере, частично, косвенные выплаты акционерам, чьи акции приобретаются; 3. перекрестное владение акциями может уменьшить надлежащее влияние независимых членов совета директоров в обоих обществах и подменить нормальный контроль, осуществляемый акционерами над директорами и должностными лицами, системой самоконтроля. 9.5. Обязательные резервы (резервный фонд; другие фонды общества; добавочный капитал) Защита уставного капитала с целью гарантирования прав кредиторов также обеспечивается посредством требования о создании определенных дополнительных фондов и предоставления соответствующей возможности. Как и уставный капитал, такие фонды существуют только в документах бухгалтерского учета. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE Резервный фонд Резервный фонд может быть использован для: 1. покрытия убытков общества; 2. погашения облигаций общества; 3. выкупа акций общества у акционеров в случае отсутствия иных средств. Выводы 1. Уставной капитал формируется в соответствии с действующим законодательством об АО и уставом АО. 2. Цель формирования уставного капитала – поддержание стабильности деятельности АО и минимизации рисков. Вопросы для самопроверки 1. Следит ли совет директоров за тем, чтобы учредители общества полностью оплатили первоначальные вклады в уставный капитал, а если вклады осуществляются в неденежной форме, то за тем, чтобы была проведена их надлежащая оценка? 2. Правильное ли у совета директоров представление о финансовых потребностях общества и различных методах корпоративного финансирования? Уполномочен ли совет директоров принимать решение об увеличении уставного капитала? Принимает ли совет директоров меры против размывания собственности акционеров во всех случаях? 3. Являлось ли увеличение капитала обоснованным? 4. Следит ли совет директоров за тем, чтобы уставный капитал и, следовательно, кредиторы имели адекватную защиту в случае уменьшения уставного капитала? Принимает ли совет директоров решения о приобретении акций общества в случае уменьшении уставного капитала общества? Следит ли совет директоров за тем, чтобы все акционеры, которые предложили продать свои акции, имели равные права? 5. Каким образом совет директоров обеспечивает использование резервного фонда в интересах общества? Какие иные фонды созданы в обществе? МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE БИБЛИОГРАФИЯ Основная: Пособие по корпоративному управлению: в 6 ч. / Д. Карапетян, Т. Иванова и др. ; подготовлено и опубликовано Международной финансовой корпорацией и Министерством торговли США. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. Ч. I: Введение в корпоративное управление. – 2004. – 92 с. Ч. II: Совет директоров и исполнительные органы общества. – 2004. – 140 с. Ч. III: Права акционеров. – 2004. – 232 с. Ч. IV: Раскрытие информации и прозрачность. – 2004. – 110 с. Ч. V: Некоторые специальные вопросы. – 2004. – 107 с. Ч. VI: Приложения. Типовые документы. – 2004. – 364 с. 1. Дополнительная: 1. Кочетков, Г. Б. Корпорация (американская модель) / Г. Б. Кочетков, В. Б. Супян. – СПб. : Питер, 2005 г. – 320 с. 2. Горфинкель, В. Я. Коммуникации и корпоративное управление / В. Я. Горфинкель, В. С. Торопцев, В. А. Швандер. – М. : ЮНИТИ, 2005. – 128 с. 3. Андерсен, Д. Корпоративная НИРВАНА / Джудит Андерсен. – Ростов : Феникс, 2005 г. – 260 с.
