2.03. Заключение к главе 2

Глава 2. Финансовое окружение
Заключение
• Финансовый менеджер принимает решения (инвестиционные и
финансовые) на конкретных финансовых рынках (отечественном или
зарубежных). Успешное функционирование корпорации зависит от эффективности
перелива денежных средств от их владельцев (населения, государства, корпораций) в
сферы производственной и финансовой деятельности.
• Перелив денежных средств через финансовые рынки означает
одновременное образование финансовых активов у кредитора и финансовых
обязательств у заемщика. В ряде случаев финансовый актив является
уникальным, неповторяемым (договор), но может быть и обращаемым, имеющим
стандартный вид и допускающим продажу на рынке как специфического товара.
Рынок специфических финансовых активов носит название фондового рынка или
рынка ценных бумаг. На фондовом рынке заемщик является эмитентом, или
продавцом ценной бумаги, а кредитор — покупатель ценной бумаги — является
инвестором. Механизм создания, перемещения стандартизированных финансовых
активов и связанных с ними обязательств и прав составляет основу фондового
рынка. Разграничение финансовых активов во временном аспекте позволяет выделить
денежные рынки и рынки капитала. Корпорация имеет возможность на финансовых
рынках привлекать денежные средства из большого числа источников как на
краткосрочной, так и на долгосрочной основе, используя стандартизированные
обращаемые финансовые активы и уникальные договора (обязательства).
• Фондовый рынок выполняет множество функций. Первостепенная
заключается в распределении излишков денежных средств и привлечении их на
данный рынок извне. Вторая функция связана с созданием возможности выбора
времени для потребления. Третья функция — снижение риска инвестирования. Четвертая
— агрегирование информации о принимаемых менеджерами решениях и посыпка
инвесторам сигналов о качестве мер разрешения агентских конфликтов.
• Основной поток денежных средств проходит через специализированные
финансовые учреждения, выступающие посредниками между заемщиками и
кредиторами. Посредники являются профессиональными участниками финансового рынка
и могут выступать участниками (посредниками) фондового рынка. Посредниками
выступают коммерческие банки, страховые организации, чаевые инвестиционные
фонды, пенсионные фонды и т.п.
• Корпорация может одновременно являться и заемщиком на финансовом рынке (как
правило, выпуск на рынок капитала акций, облигационных займов, поиск долгосрочных
банковских ссуд) и инвестором (краткосрочное инвестирование в высоколиквидные
ценные бумаги или стратегическое долгосрочное инвестирование в другие корпорации с
целью получения контроля).
• Фондовый рынок России развивающийся и характеризуется определенными
особенностями (структурой эмитентов, специфической ролью банков <сак финансовых
посредников и стратегических инвесторов, регулированием биржевой и внебиржевой
торговли).
Вопросы, Задачи……………………………………………………………
1. Какова классификация фондового рынка по видам сделок, по эмитентам, по
инвесторам?
2. Опишите специфику инвестиционной компании: универсальной, специализированной, консервативной.
3. Менеджер объясняет необходимость эмиссии акций или привлечения
краткосрочных банковских ссуд их относительной дешевизной по сравнению с
привлечением средств на рынке капитала. Прокомментируйте эту позицию.
51
Глава 2. Финансовое окружение
Рекомендуемая литература
Основная
Фондовый рынок / Под ред. Н.И.Берзона. М: Вита-Пресс, 1998.
Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок: Учебное пособие. М.:
Институт экономики и права, 1994.
Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие. М.: Банки и
биржи: ЮНИТИ, 1995.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива,
Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова. М.: Финансы и
статистика, 1996.
52