Ставка MosPrime Rate и инструменты на ее основе Ольга
advertisement
Ставка MosPrime и инструменты на ее основе 8 ноября 2006 Ставка-индикатор (Reference Rate): признаки 9 «Безрисковость»: ставка должна отражать лишь риск конкретной валюты и денежного рынка, но не премию за риск отдельных банков-участников 9 «Реальной»: банки с наилучшим кредитным рейтингом должны быть готовы заключать сделки с аналогичными контрагентами по этой ставке 9 Постоянной: публиковаться постоянно в определенное время, риск прекращения публикации ставки должен быть минимальным 9 Заслуживающей доверия: рассчитываться и публиковаться источником, обладающим безупречной репутацией на финансовых рынках Ставка MosPrime 9 Рассчитывается на основе котировок 8 наиболее активных на денежном рынке банков с наивысшим кредитным рейтингом 9 MosPrime существует 1.5 года, публикуется ежедневно 9 Ставка рассчитывается и публикуется Национальной Валютной Ассоциацией c помощью агентства Reuters Направления использования ставки-индикатора Простые инструменты: 9 9 кредиты облигации Производные инструменты: 9 9 9 9 соглашения о будущей ставке (FRA) процентные фьючерсы процентные СВОПы процентные опционы Кредиты с плавающей ставкой 9 До появления такой ставки в России практически не существовало рублевых кредитов, выданных под плавающую ставку – клиент не имел возможности удостовериться в «рыночности» фиксируемой ставки 9 Преимущество таких кредитов для банка: они позволяют ему не нести риск долгосрочной процентной ставки, а сократить его до 3-6 месячной 9 Клиент, частично принимая риск процентной ставки на себя, не платит банку дополнительной маржи – «надбавки за риск» 9 Достаточно большая доля кредитного портфеля Райффайзенбанка состоит из кредитов, выданных под MosPrime Облигации с плавающей ставкой 9Облигации с плавающей ставкой – классический инструмент долгового рынка в США и Европе 9В России выпущены 3 транша облигаций ЕБРР общим объемом 17.5 млрд. рублей 9ЕБРР – банковская организация, обладающая максимальным кредитным рейтингом, привлечение им рублей по ставке MosPrime – дополнительный аргумент в пользу ставки, как адекватного индикатора рынка FRA и фьючерсы 9 Оба инструмента позволяют фиксировать ставку заранее 9 FRA – внебиржевой инструмент, дает возможность полностью учесть требования контрагентов по датам и срокам, в России возможен только как поставочный 9 Фьючерс – биржевой инструмент, сроки и суммы контрактов стандартны 9 Фьючерс – расчетный инструмент, полного движения номинала не происходит 9 Риск плавающей ставки в России связан в основном со ставкой MosPrime. На ней же базируется 3-х месячный фьючерс Процентные фьючерсы: направления использования Хеджирование процентного риска: 9 Продажа/покупка фьючерса позволяет фактически купить или продать риск процентной ставки 9 Синтетический процентный СВОП – хеджирование риска по кредитам и депозитам с плавающей/фиксированной процентной ставкой 9 Наибольший срок такого СВОПа – 1 год Процентные фьючерсы: направления использования Спекуляция: 9 Фьючерс позволяет взять позицию в процентных ставках на срок до года без полного движения средств Арбитраж: 9 Фьючерс можно использовать для фиксации арбитражной прибыли между рынками межбанковского кредита, форвардов, облигаций высшего рейтинга (ГКО, ОФЗ, облигации Москвы) Процентные фьючерсы: направления использования Процентные фьючерсы – один из самых комфортных производных инструментов, т.к.: 9это юридически защищенный расчетный инструмент 9все расчеты происходят на территории РФ 9контрагент – биржа 9в случае исчезновения необходимости во фьючерсе, его легко продать Недостатки: 9объем рынка пока невелик 9срок до года 9не всегда возможно полностью захеджировать риск – сложно «попасть в дату» Процентные СВОПы 9 Рынок рублевых СВОПов начал динамично развиваться после либерализации валютного режима в июле 2006 9 Внебиржевой инструмент, контрагенты должны открывать взаимные лимиты и использовать имеющиеся линии 9 Сроки сделок могут быть достаточно длинными 9 Объемы сделок суммарно и в среднем больше, чем на рынке фьючерсов 9 Развивается в основном за границами РФ – проблема законодательства еще не решена (сделки происходят на основе соглашения ISDA) 9 В качестве плавающей ставки выступает 3-х месячный MosPrime Процентные опционы 9Рынок пока не почти не развит 9Инструмент обладает большим потенциалом, т.к. открывает широкие возможности для хеджирования риска 9 Первые успешные шаги в развитии рынка процентных деривативов в России сделаны 9 Для успешного развития этих инструментов необходимо изменение законодательства Ольга Заботкина Руководитель Группы Структурных Продуктов Райффайзенбанк Австрия +7 495 981 28 94
