Интервью председателя Национального банка Казахстана

Интервью председателя Национального банка Казахстана Анвара
Сайденова агентству ПРАЙМ-ТАСС
Вопрос: Анвар Галимуллаевич, как бы Вы охарактеризовали
нынешнюю макроэкономическую ситуацию в стране. Насколько сильно
на ней сказался кризис мировых финансов?
Ответ: С точки зрения инфляции прошлый год у нас выбивается
из общего ряда, поскольку показатель декабря к декабрю был 18,8 проц.
Это очень резкий скачок. До этого был повышательный тренд, но
умеренный. Так, инфляция в 2001 г. была на уровне 6,4 проц, потом
колебалась вокруг 6,5 проц, затем она потихоньку начала расти. В 2005г.
она уже составила 7,5 проц, в 2006 – 8,4 проц. Повышению
способствовало несколько причин. В Национальном Банке мы пришли к выводу, что
существует дисбаланс между совокупным спросом и совокупным предложением.
Совокупный спрос был обусловлен ростом бюджетных расходов, ростом доходов
населения и предприятий, банки завозили в страну много средств, в основном, заимствуя
за рубежом. При этом рост производительности труда отставал от роста заработной
платы. Все эти факторы привели к тому, что разрыв выливался в рост инфляции. На
определенном этапе этому способствовали также и монетарные факторы. Например, в
2006 г. денежная масса и денежная база очень серьезно выросли. Вообще, прошлый год
был особенным. Помимо фундаментальных факторов роста инфляции, которые я уже
назвал, был еще внешний шок. Он был связан со скачком мировых цен на зерно и на
растительное масло. В Казахстане это привело к тому, что цены на растительное масло за
год удвоились, а на зерно, муку и хлеб выросли на 60 проц. Понятно, что были периоды,
когда возникал ажиотажный спрос на продукты питания. На этом фоне появлялись и
спекуляции. Впоследствии правительство в этом разбиралось. Были случаи, когда
оптовики держали на складах сахар и муку, надеясь на получение позже дополнительных
доходов. Среди инфраструктурных причин роста цен можно выделить и
административные барьеры. У нас по-прежнему нет свободной конкуренции на рынке
продовольствия, и есть множество посредников, которые стоят между производителем
сельхозпродукции и конечным покупателем. Власти пытаются с этим бороться,
формировали продовольственные караваны из южных регионов в северные, в том числе и
из Киргизии, Узбекистана для доставки продукции с меньшими издержками. Но это все
разовые акции. В целом, административные барьеры, наличие большого числа
посредников и доминирующих игроков на региональных рынка – факторы, действующие
на протяжении ряда лет. В 2006-2007 гг. росли и цены на топливо, что было вызвано
увеличением мировых цен на нефть. Это приводит к росту цен на ГСМ, и понятно, что
среди издержек производства, расходы на топливо достаточно большие. В итоге инфляция
резко выросла. Причем это случилось уже во второй половине года. До мая тенденция
была в сторону понижения. У нас денежные агрегаты росли не сильно, и инфляция была
на уровне 7,6 проц /май к маю/.
Вопрос: Что случилось потом?
Ответ: Во второй половине года произошел резкий всплеск. Более 11 проц инфляции
дали только последние 4 месяца года – сентябрь, октябрь, ноябрь и декабрь. В это время
был рост цен на продовольствие, о котором я уже сказал. И с учетом того, что у нас в
индексе потребительских цен чуть меньше половины приходится на продовольственные
товары, это привело к росту инфляции.
Вопрос: Каков Ваш прогноз на 2008 г.?
Ответ: Мы надеемся на снижение до уровня однозначной цифры при условии, что не
будет повторения внешних факторов. Наш прогноз в коридоре от 7,9 – 9,9 проц. С одной
стороны, правительство принимает меры - ограничен рост тарифов. Так, предполагается,
что до 1 июля он не превысит 1,5 проц. для естественных монополистов – компаний,
тарифы которых регулирует Агентство по регулированию естественных монополий. К
регулируемым относятся цены на электроэнергию, воду, тепло. С другой стороны,
монетарные факторы будут действовать не так сильно, поскольку за прошлый год
денежная база не выросла – наоборот произошло ее снижение на 2,5 проц., а денежная
масса выросла всего на 25,5 проц. Денег в экономике не так много. Учитывая
произошедшее на рынке продовольствия, правительство создало специальный резерв
базовых продуктов питания, включая хлеб, муку, сахар и растительное масло. В случае
возникновения спекулятивных действий можно будет достаточно быстро этот резерв
задействовать для нормализации цен.
Вопрос: Помимо роста цен были ли в республике перебои с продовольствием?
Ответ: Нет. Все на уровне ажиотажа и панических слухов, когда население скупало все
товары. И оптовые и розничные торговцы этим пользовались и были только счастливы.
Вопрос: Оправдываются ли пока Ваши ожидания?
Ответ: Пока по трем месяцам мы так и идем – в рамках прогноза – 2,5 проц. Но в годовом
исчислении она остается высокой: март к марту – 18,7 проц.
Вопрос: Как влияет на инфляционные процессы приток капитала?
Ответ: У нас похожая на российскую была ситуация в 2006 г., когда наблюдался
значительный рост денежных агрегатов. Мы тогда практически удвоили золотовалютные
резервы – с 7,1 млрд. долл. до 19,1 млрд. долл. В 2007 г. по общему платежному балансу
был зафиксирован отток капитала, резервы до августа достигли пика в 23,4 млрд. долл, а
затем снизились до 17,4 млрд. долл. на конец года, так как весь спекулятивный капитал
ушел из страны. За половину августа и за сентябрь мы продали 6 млрд. долл. для того, что
успокоить ситуацию, в том числе и на валютном рынке. Мы считаем, что и на платежный
баланс в этом году будет определенное давление. Это объясняется тем, что внешние
источники финансирования для банков закрыты, а по текущему счету у нас всегда был
дефицит, то есть он финансировался за счет капитального счета. Хотя по первому
кварталу этого не видно. Экспортные позиции у нас очень сильные, к нефти, газу и
металлам в прошлом году добавилось еще и зерно.
Вопрос: Каковы Ваши прогнозы по основным макроэкономическим показателям 2008 г?
Ответ: Рост денежной базы ожидается на уровне 14,8 проц, денежной массы – 8,3 проц.
Мы используем при подготовке прогноза данные Министерства экономики. Рост ВВП
запланирован в коридоре от 5 до 7 проц. Мы считаем, что надо ориентироваться на
нижнюю границу, так как то сжатие кредитования, которое произошло во второй
половине прошлого года, безусловно скажется на темпах роста экономики.
Вопрос: Национальный банк ежеквартально пересматривает ставку рефинансирования.
На ближайшие 3 месяца она оставлена на прежнем уровне в 11 проц. Она выше прогноза
по инфляции на этот год. Почему?
Ответ: Ставка ежеквартально пересматривается, но это не означает, что она не может
быть изменена в любой момент. Например, в прошлом году так и произошло. Она
держалась на уровне 9 проц. Потом из-за высокой инфляции с 1 декабря мы ее повысили
до 11 проц. По этой ставке у нас банки могут занимать, а по половине этой ставки –
размещать депозиты от банков. Ставка задает верхний и нижний коридор по нашим
операциям. После августовских событий, испытывая недостаток ликвидности, банки
стали у нас очень активно занимать. Сейчас считаем, что нынешний уровень ставки
является сигналом стабильности.
Вопрос: Как Вы оцениваете финансовые потери банков Казахстана из-за кризиса
мировых финансов? Можно ли их назвать критическими?
Ответ: Никаких прямых потерь нет. Наши банки на рынке subprime не работали, а CDO в
их портфелях не было. В то же время, не секрет, наши банки очень активно занимали, их
внешние заимствования в 2006 г удвоились. К середине 2007 г внешний долг банков
составлял 46 млрд долл, или половина валового внешнего долга, включая суверенный
долг, займы, гарантированнее государством, межфирменную задолженность. Понятно, что
были обязательства, которые должны были быть погашены в 2007 г, в 2008 г…
Вопрос: Чтобы понять, велика ли нагрузка на банки по займам, можно ли этот
показатель сравнить с капиталом, с активами?
Ответ: К концу 2007 г активы банков были около 100 млрд долл. А если оценить долю
внешних займов в обязательствах, то это чуть более 50 проц. И очевидно, что
возможности внешнего рефинансирования достаточно резко захлопнулись. А ведь они
предполагали, что большая часть обязательств будет рефинансироваться…
Вопрос: Много ли банков выходило на внешние рынки?
Ответ: Можно сказать, что это были первые 6 банков, которые имеют большие
обязательства, хотя понятно, что между ними есть разница. Например, БТА и
Казкоммерцбанк имеют больше внешних обязательств, чем Народный банк /бывший
Сбербанк, все три банки входят в тройку лидеров Казахстана – прим. ПРАЙМ-ТАСС/.
Вопрос: Насколько я понимаю, Вы назвали остаток ссудной задолженности на середину
прошлого года. Как распределяется погашение по этому долгу?
Ответ: На конец 2007 года внешний долг банков практически не изменился и составил
45,9 млрд. долл. В 2008 г банки должны заплатить 14,1 млрд. долл. из этой суммы, а всего
выплаты в обслуживание имеющегося долга вместе с процентами составят в текущем году
17 млрд. долл. и в 2009 г. – 7,9 млрд. долл. Далее эта сумма сокращается. При этом на 1ый и 2-ой кварталы приходится основная часть погашения. В то же время банки имеют
порядка 22 млрд долл внешних активов в достаточно ликвидной форме, и это один из
ресурсов для погашения. Есть и внутренние активы, которые являются источниками
погашения внешних займов. Однако приходится констатировать, что одним из
результатов является то, что кредитный портфель не сможет также активно расти, как он
рос в предыдущие годы. И это уже стало сказываться на тех отраслях экономики, которые
сильно зависели от банковских кредитов. Например, сокращение деятельности
строительных компаний очень заметное. Они были в числе основных получателей
банковских кредитов и первыми пострадали от оптимизации кредитной деятельности
банков. Новых ипотечных кредитов выдается не так много. Население ждет, пока упадут
цены, а строители и девелоперы не хотят цены снижать. У них определенные внутренние
резервы есть, часть объектов заморозили, еще часть они завершают с помощью
господдержки, потому что бюджет выделяет для этого ресурсы в Астане и Алмате,
особенно там, где есть дольщики, потому что это уже социальная проблема.
Вопрос: В каких инструментах, в основном, проводили банки заимствования?
Ответ: Значительная часть приходится на еврооблигации и синдицированные кредиты.
Но что касается, евробондов, то они в основном среднесрочные и долгосрочные.
Основные платежи этого и следующего года приходятся на синдицированные кредиты. В
целом, в отношении банков есть уверенность. Если у них и возникают разрывы
краткосрочной ликвидности, то Национальный банк им всегда помогает.
Вопрос: Как банки сами оценивают свои перспективы?
Ответ: Некоторые банки по итогам этого года дают прогноз снижения своих активов,
например, Казкоммерцбанк и "Альянс" /входит в 5-ку ведущих банков Казахстана – прим.
ПРАЙМ-ТАСС/ говорят о 5-10 процентном сокращении активов. Я считаю, что это
достаточно реалистично. БТА и Народный банк показывают в своих прогнозах рост
активов, но не 40-60 проц, как это было раньше. В целом, если брать по всей банковской
системе, Нацбанк и Агентство по финансовому надзору /АФН/ прогнозируем увеличение
активов примерно на 10 проц. Достаточность капитала по итогам года была на хорошем
уровне – 12-14 проц.
Вопрос: Как Национальный банк регулирует разрывы ликвидности?
Ответ: С августа прошлого года мы достаточно много средств предоставили. Во-первых,
операции РЕПО были всегда доступны нашим банкам. Они проводятся под залог
государственных ценных бумаг, правда, их у банков не очень много в портфелях. Вовторых, в прошлом году Национальный банк начал досрочное погашение своих нот,
поэтому портфель нот очень сильно сжался. Кроме того, мы отложили введение более
жестких требований по резервированию /аналог российского ФОРа – прим. ПРАЙМТАСС/. До июля 2006 г существовали единые требования по резервированию по всем
обязательствам, срок исполнения которых наступал в течение предстоящего года, в
размере 4 проц. Затем с июля 2006 г была введена дифференциация. С этого момента
действовали требования, когда по внутренним обязательствам ставка была 6 проц, для
иных – внешние и облигации – 8 проц. Мы сняли ограничение по сроку – то есть ставка
действует вне зависимости от наступления срока исполнения. В то время такая мера была
достаточно сильным ужесточением - наша реакция на значительные заимствования на
внешних рынках. Мы планировали летом 2007 г дальнейшее ужесточение минимальных
резервных требований: внутренние обязательства должны были резервироваться по ставке
5 проц, а иные – по 10 проц. Теперь мы отложили их введение, сначала до октября 2007 г,
затем – до января 2008 г, а потом - до 1 июля этого года. Но и по действующим
нормативам мы пошли на некоторое послабление. Из тех обязательств, по которым нужно
создавать резервы, мы исключили краткосрочные межбанковские обязательства, РЕПО
«овернайт» и "вечные" облигации. Последние по методике АФН учитываются в капитале
второго уровня. Таким образом, этими мерами мы сократили базу резервирования. Кроме
того, мы разрешили банкам в зачет резервных требований включать наличную
иностранную валюту в кассе банка, а не только средства, размещенные на корсчетах в
Национальном банке.
Вопрос: Как Вы оцениваете положительный эффект от введения этих мер?
Ответ: Перерасчет базы резервирования дал 140-150 млрд. тенге ликвидности. Помимо
названных мер, мы разрешили банкам заимствовать под залог счетов в Национальном
банке. Банки держат средства на резервных счетах в Нацбанке, который им за это ничего
не платит и никогда не платил. И мы разрешили банкам занимать у нас по ставке
рефинансирования на 1 неделю до 70 проц от их резервов. Банки стали этим активно
пользоваться, особенно это было заметно в августе, сентябре и октябре. Потом спрос
заметно уменьшился, и в декабре прошлого года мы приняли решение оставить операции
РЕПО под залог госбумаг Казахстана и иностранных государств, а также облигаций
национальных компаний Казахстана /например, "Казмунайгаз" , «Казахстан Темир жолы»
и т.д./ с 30-ти процентным дисконтом. Операции под залог корсчетов мы прекратили, и
предоставляем такую возможность только тем банкам, которые подписали с Нацбанком
индивидуальные соглашения. В них банки брали на себя обязательства не превышать
уровень внешних активов и обязательств по состоянию на 1 ноября.
Вопрос: Они были
обязательствам?
зафиксированы
в
абсолютной
величине
или
как
доля
к
Ответ: В абсолютной величине. Это было предложение АФН. Кроме того, банки,
подписавшие соглашение, обязаны придерживаться консервативной депозитной и
кредитной политики. Это, конечно, достаточно обтекаемая формулировка. Такие
соглашения с нами подписали 6 банков, но на них приходится 50 проц активов всей
банковской системы. Таким образом, с конца декабря взять кредит под залог остатков на
корсчетах могут только эти банки. Я считаю, что наши минимальные резервные
требования, ужесточенные в 2006 г, сыграли роль подушки, потому что фактически мы
сформировали резерв /7-8 млрд долл/, и в пиковое время эти средства выдавали банкам по
ставке рефинансирования.
Вопрос: Были ли заметные колебания курса тенге?
Ответ: Август 2007 г был еще сложен и тем, что помимо кризиса в США и ожидания
сложностей у банков, было 3 дня праздников, и народ ринулся покупать наличные
доллары. Официальный курс был 126,25 тенге за доллар, а за эти три дня слухи о том, что
с нашими банками что-то не то происходит, привели к тому, что в некоторых регионах
народ начал покупать доллары уже за 150 тенге. Мы тогда очень активно вмешались на
валютном рынке, что отразилось на размере золотовалютных резервов. Но номинальный
обменный курс мы довели до 121 тенге за доллар. И фактически он на этом уровне и
держится до настоящего времени. Хотя в этом году уже таких продаж не было, а в течение
первого квартала Нацбанк являлся нетто-покупателем, что увеличило золотовалютные
резервы на 1,6 млрд долл. Мы восстановили резервы, сейчас они на уровне 19,3 млрд.
долл. При этом Национальный фонд остается неприкосновенным.
Вопрос: Фонд, также как и в России, входит в состав золотовалютных резервов?
Ответ: Нет. Он составляет 23,1 млрд. долл, таким образом, сейчас государственные
резервы составляют 42,4 млрд. долл. Нацфонд был создан в 2001 г. В Казахстане
правительство своих постановлением устанавливало список компаний /нефтяных и
горнодобывающих/, которые являлись плательщиками в этот фонд. Причем они платили
только налог на сверхприбыль, возникавшую только тогда, когда цена на нефть
превышала определенный уровень. Список плательщиков менялся. Но с июля 2006 г была
введена новая схема, зафиксированная Бюджетным кодексом. Теперь любая
нефтедобывающая компания платит все свои налоги напрямую в Национальный фонд
через бюджет в тенге. Исключение сделано лишь для двух компаний, которые по
соглашению о разделе продукции платят в валюте.
Вопрос: Не могли бы Вы подробнее рассказать о самой структуре Нацфонда?
Ответ: Нацфонд делится на 2 портфеля – стабилизационный /2 млрд долл/ и
сберегательный. Первый должен быть размещен только в ликвидные инструменты
денежного рынка и может быть быстро использован на поддержку бюджета, если у
бюджета есть проблемы. Вложения сберегательного портфеля на 75 проц состоят из
облигаций и на 25 проц из акций. Если говорить о соотношении валют, то 45 проц
приходится на доллары, 35 проц – на евро, еще есть фунты стерлингов, швейцарские
франки. Аналогичное соотношение валют в наших золотовалютных резервах. При этом
доля доллара в последнее время снижалась.
Вопрос: Национальным фондом управляет Нацбанк?
Ответ: Да. Минфин задает определенные параметры, например, соотношение акций и
облигаций в сберегательном портфеле. Кроме того, у фонда есть еще и внешние
управляющие. Одно время их было 13, сейчас только 4 компании. Они были выбраны по
тендеру, это крупнейшие иностранные управляющие компании, имеющие значительные
активы в управлении.
15.04.2008 12:30