Тема 1 Концептуальные основы финансового менеджмента
advertisement
Тема 10 Финансовые методы управления оборотным капиталом Оборотный капитал Совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла Систематизация ОбА 1. По характеру источников формирования 2. По видам 3. По характеру участия в производственном цикле 4. По способности легко обращаться в денежную форму 4.По стабильности функционирования Изменение величины активов во времени Эффективность использования оборотных средств Балансирование межу рисками Недостаток оборотных средств Задержки в снабжении сырьем и материалами. Увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат Снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции Дополнительные затраты на решение вопросов финансирования Избыток оборотных средств Запасы могут испортиться физически или морально устареть Рост расходов на хранение излишков запасов Должники могут отказаться платить или обанкротиться Более высокий налог на имущество Обесценивание вследствие инфляции Управление оборотным капиталом Управление как оборотными активами предприятия, так и финансированием, необходимым для поддержания должного уровня и структуры текущих активов Активы и источники их финансирования Внеоборотные активы ЧОК Оборотные активы Собственный капитал Долгосрочный заемный капитал Краткосрочный заемный капитал Постоянный капитал Финансирование оборотных активов собственный капитал краткосрочные пассивы долгосрочная задолженность перед владельцами компании краткосрочная задолженность, требующей своего погашения в течение года ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ Снизу ЧОК= оборотные активы – краткосрочные пассивы Сверху ЧОК = постоянный капитал – внеоборотные активы = = (собственный капитал + долгосрочный заемный капитал) - внеоборотные активы Чистый оборотный капитал ЧОК > 0 ЧОК < 0 ЧОК = 0 Управление чистым оборотным капиталом - оптимизация его величины, структуры, значений его компонентов ЧОК = ОбА – Кратк ЗК = = Запасы + ДебЗ + Ден Ср – Кратк ЗК Запасы Дебит орская задолженност ь ЧОК Крат косрочные пассивы Денежные средст ва Взаимосвязь между уровнем чистого оборотного капитала прибылью и риском Прибыль Риск Уровень ЧОК Уровень ЧОК Низкий Высокий Низкий Высокий Левосторонний риск Недостаточность денежных средств Недостаточность собственных кредитных возможностей Недостаточность производственных запасов Излишний объем текущих активов Правосторонний риск Высокий уровень кредиторской задолженности Неоптимальное сочетание между долгосрочными и краткосрочными источниками финансирования Текущие финансовые потребности ТФП = Запасы + Дебиторская З. – Кредиторская З. разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов недостаток собственных оборотных средств, потребность в краткосрочном кредите. Модели финансирования текущих активов Агрессивная консервативная компромиссная Критерии 1) источники финансирования 2) какие активы финансируются 3) величина ЧОК Идеальная модель Долгосрочные пассивы = Внеоборотные активы ЧОК = 0 Агрессивная модель ДП ВнА 0,5СЧ ЧОК 0,5СЧ Консервативная модель ДП ВнА СЧ 0,5ВЧ ЧОК СЧ 0,5ВЧ Компромиссная модель ДП ВнА СЧ ЧОК СЧ Политики управления текущими активами Агрессивная Консервативная Компромиссная Стратегии управления оборотным капиталом Уровень активов Консервативная («жирного кота») Умеренная Агрессивная («худо-бедно») Оборотные активы Объем производства Уровень рентабельности, ликвидности, риска при различных стратегиях Высокий уровень Ликвидность Низкий уровень Консервативная Умеренная Агрессивная Рентабельность Агрессивная Умеренная Консервативная Риск Агрессивная Умеренная Консервативная
