Эволюция концепции «управления стоимостью» (Value

Эволюция
концепции
«управления
стоимостью»
(Value-Based
Management)
Концепция «управления стоимостью» возникла в последней четверти ХХ
в. и за двадцать лет динамичного развития и активного применения на практике
не только получила широкое распространение, но и претерпела значимые
качественные изменения.
Концепция VBM основана на хорошо известном из классической
политэкономии «экономическом взгляде» на бизнес. Тем не менее, ее
теоретическое формирование и начало активного использования в практике
бизнеса относятся к рубежу 80–90-х гг. ХХ в. VBM зарождался с эпизодического
использования
показателей
«остаточного
дохода»
(Residual
Income),
учитывающих «плату» за весь привлеченный компанией капитал. К середине 80-х
годов XX в. данная концепция трансформировалась в интегрированную
концепцию экономического анализа управленческих решений, основанную на
фундаментальных результатах теории корпоративных финансов и методах
стратегического менеджмента. Знаковыми фигурами в становлении данной
концепции, несомненно, выступают А. Раппопорт1, Т. Коупленд2 и Б. Стюарт3.
Книга А. Раппопорта была фактически первой, где системно формулировались
основные
идеи
VBM-менеджмента.
Последующие
ключевые
публикации
(Стюарт, Коупленд и др.) окончательно сформировали каркас концепции
«управления стоимостью». Отметим, что VBM – это не плод академических
изысканий, а мощный инструмент управленческого консалтинга. Так, указанные
выше работы стали теоретической основой для консалтинговой деятельности
компаний «LEC/Alcar Consulting Group» (А. Раппопорт), «McKinsey & Company»
(Т. Коупленд), «Stern Stewart & Co.» (Б. Стюарт)4.
1
Rappaport A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance. The Free Press, New York,
1986.
2
Copeland T., Koller T., Murrin J. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. John Wiley & Sons: N.
Y., 1995. В русском переводе: Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. – М.:
Олимп-Бизнес, 1999.
3
Stewart B. The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. Harper Business: N. Y., 1991.
4
Волков Д.Л. Управление стоимостью: показатели и модели оценки.//Российский журнал менеджмента. Т. 3. №4.
2005. С. 67-68.
На этом же этапе (80-90-е гг.) к традиционному анализу финансовых
показателей добавляется направленная в будущее методика долгосрочного
прогноза, при помощи которой оценка финансовых последствий важнейших
управленческих решений строится с учетом вероятной динамики изменений
внешней и внутренней среды организации. Каркасом системы эффективного
управления
становится
диалектическое
единство
противоположностей:
применение рациональных методов количественной оценки и целеполагания в
финансовых терминах в сочетании с гибкими, ориентированными на обучение и
адаптивное взаимодействие, подходами стратегического менеджмента5.
Стремительное развитие технологий, глобализация рынков, рост частоты
внешних изменений и необходимость быстрой реакции на вызовы конкурентной
среды привели к тому, что циклы стратегического планирования постепенно
слились в фактически непрерывный процесс. Необходимым условием успеха
становится доступ к самой свежей, достоверной и хорошо структурированной
информации о состоянии товарных и финансовых рынков, действиях и планах
конкурентов, отраслевой и макроэкономической динамике, о достигнутых
результатах и перспективах самой компании. В связи с этим на рубеже 90-х в
концепции
«управления
стоимостью»
решается
проблема
эффективности
управленческих процессов. Отвечая «вызовам» времени, в повседневную
деятельность
корпораций
внедряются
компьютерные
технологии
сбора,
обработки и обмена информацией. Компании получают инструментальную базу,
которая позволяет трансформировать систему факторов стоимости в систему
целевых нормативов и ключевых показателей эффективности, и делает
возможным переход от «красивых», но оторванных от реальности теоретических
моделей к стоимостным принципам принятия решений на всех уровнях
управления в режиме реального времени.
Логика развития и накопленный к началу 90-х гг. опыт комплексного
внедрения методов «управления стоимостью» обусловливают необходимость
Ибрагимов Р.Г. Управление по стоимости как система менеджмента.//Менеджмент в России и за рубежом. 2004.
№4.
5
расширения концепции. Становится очевидным, что в процессе выработки и
реализации стратегии компании должно быть взаимоувязаны не только анализ
альтернатив
и
распределение
ресурсов,
система
контроля
и
оценки
результативности, но и принципы стимулирования менеджеров и формирования
компенсационного
пакета. В арсенале VBM появляется
«экономическая
психология», и стоимостной подход к управлению обретает все признаки
системности6.
Объединив в себе весь предыдущий опыт развития концепций управления,
современный VBM-менеджмент отражает качественный скачок в «идеологии»
оценки и принятия управленческих решений. От применявшегося ранее анализа
финансовых результатов за период и их сопоставления с аналогичными
показателями за прошлый временной отрезок стратегический менеджмент
переходит к долгосрочному прогнозу денежных потоков и непрерывному
мониторингу опережающих нефинансовых индикаторов. Важнейшей целью
становится максимизация стоимости компании, а главной отличительной чертой
корпоративного управления (его мы коснемся позже) – нацеленность в будущее.
Таким образом, управление стоимостью – это управление будущим, а точнее,
стремление им управлять, поскольку не преодолим элемент непредсказуемости
(неопределенности) будущего.
© А.В. Таболин, 2008.
6
Ибрагимов Р.Г. Указ соч.