Семинар по теме «Фондовый рынок

Мировая экономика 2012
Семинар по теме «Фондовый рынок»
Ключевые термины
Товар, актив
Фундаментальная стоимость актива
Условие отсутствия арбитража
Пузырь на фондовом рынке
Доходность к погашению облигации
Задание 1. Товар vs. Актив.
Какие из нижеперечисленных предметов являются активом
А) акции компаний, Б) квартира, В) оборудование, Г) валюта, Д) нефть.
Как формируется стоимость активов? Приведите пример событий, которые повлияют на стоимость
данных активов.
Задание 2. Фундаментальная стоимость актива
Ожидается, что по акции будет выплачивать $1000 в качестве дивидендов через год, и дивиденд
будет увеличиваться на 3% каждый год раз и навсегда. Определите текущую фундаментальную
стоимость акции, если ставка процента, как ожидается, будет неизменной на уровне и составляет 5%:
Задание 3. Влияние различных событий на фундаментальную стоимость актива.
 Проанализируйте, как отразятся на стоимости акций следующие события.
 Правительство объявляет о снижение в будущем году налога на прибыль компаний
 ФРС США неожиданно для инвесторов принимает решение о снижении процентной
ставки.
 После негативной информации о динамики рынка труда США, инвесторы стали
ожидать об объявлении на заседании ФРС о снижении учетной ставки. Однако они
ошиблись, процентная ставка не изменилась.
Задание 4. Фундаментальная стоимость актива в условиях неопределенности.
Вывод фундаментальной стоимости актива в условиях неопределенности.
Предположим, что до момента времени t A инвесторы были уверены, что по акции всегда будут
выплачиваться постоянные дивиденды d 0 . В момент времени t A на рынок поступает информация,
что, начиная с момента времени t1  t A и до момента времени t2  t1 , дивиденды временно вырастут
до уровня d1  d 0 . После момента времени t 2 дивиденды возвращаются к старому уровню d 0 . Вся
информация поступает в момент времени t A и больше никакой неопределенности нет. Определите
динамику фундаментальной стоимости акции аналитически и графически.
Задание 5. Доходность облигаций.
А) Определите доходность к погашению по облигации: Дисконтная облигация с номиналом в $1000,
сроком до погашения три года и ценой $800
Б) Предположим, что однолетняя процентная ставка в данном году 5%, и на финансовых рынках
ожидают, что она будет увеличиваться на 0.5% каждый год в течение следующих трех лет, т.е в
следующем году ставка будет 5.5%, далее 6% и т.д
Мировая экономика 2012
Определите доходность к погашению для:
a. Однолетней облигации
b. Двухлетней облигации
c. Трехлетней облигации
Постройте по полученным данным кривую доходности.
Задание 6. Кривая доходности.
Предположим, что кривая доходности имеет убывающий наклон.
Рассчитайте ожидаемую доходность к погашению для однолетней облигации во втором периоде.
Какие факторы обуславливают убывающий наклон кривой доходности?
5%
4%
3%
Задание 7.
Прочитайте 15 главу Бланшара. По материалам главы и учебного пособия ответьте на
следующие вопросы
Верно ли следующее утверждение. Ответ поясните.
 Рациональные ожидания инвесторов исключают наличие какой-либо ошибки
 Бросовые облигации, это облигации, покупать которые никто не хочет
 Цена однолетней облигации снижается, когда однолетняя процентная ставка растет
 Рациональный инвестор никогда не заплатит положительную цену за акцию, по которой
никогда не будут выплачивать дивиденды
 Быстрый рост котировок на фондовом рынке в США в 1990е годы отражает быстрый рост
американской экономики
Обязательная литература:
1. Бланшар, глава 15.
2. Учебное пособие (на сайте).
Домашнее Задание: ВСЕ ЗАДАЧИ ИЗ ЭТОГО СЕМИНАРА, КОТОРЫЕ
НЕ БЫЛИ РАЗОБРАНЫ НА ЗАНЯТИИ 9 ИЮНЯ!!!