МЕТОДИКА РАСЧЕТА КОЭФФИЦИЕНТОВ РЫНОЧНОГО РИСКА

«УТВЕРЖДАЮ»
Генеральный директор
ЗАО «КЦ РТС»
_______________ Горбаченко С.Г.
5 сентября 2008 года
МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТОВ РЫНОЧНОГО РИСКА
ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ
Закрытого акционерного общества «Клиринговый центр РТС»
Статья 1.
Определения
«Федеральный орган» - Федеральный орган исполнительной власти, в компетенцию
которого входит регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации;
«Положение о клиринге» - Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг
Российской Федерации, утвержденное Федеральным органом;
«Клиринговый центр» – Закрытое акционерное общество «Клиринговый центр РТС»,
исполняющее функции клирингового центра в соответствии с Положением о
клиринге;
«Организатор торговли» - Открытое акционерное общество «Фондовая биржа РТС»;
«Правила клиринга» - Правила осуществления клиринговой деятельности на рынке ценных
бумаг Закрытого акционерного общества «Клиринговый центр РТС»;
«Правила торговли» - Правила торговли Открытого акционерного общества «Фондовая
биржа РТС».
Иные термины используются в значениях, определенных в Положении о клиринге, Правилах
клиринга и Правилах торговли.
Статья 2.
Общие положения
2.1.
Настоящая Методика определения коэффициентов рыночного риска по ценным
бумагам Закрытого акционерного общества «Клиринговый центр РТС» (далее –
Методика) определяет порядок расчета Коэффициентов рыночного риска по ценным
бумагам, используемых в соответствии с Правилами клиринга.
2.2.
Для целей Методики Клиринговый центр устанавливает:
2.2.1.

порядок определения Расчетных цен ценных бумаг;

шаг изменения коэффициента рыночного риска;

количество Торговых дней, на которое рассчитывается волатильность;

период времени, за который берутся исторические данные о Расчетных ценах
ценной бумаги, для оценки волатильности ценной бумаги;

доверительный интервал оценки.
Для оценки волатильности ценной бумаги строится последовательность из M
значений волатильности, рассчитываемых как:
∆PT–i =| (PT–i – PT–i–N) / PT–i–N | ,
где:
i = 0,1,…,M-1
M
T
период времени, за который берутся исторические данные о Расчетных
ценах ценной бумаги, для оценки её волатильности
Текущий торговый день – Торговый день, по итогам которого оценивается
волатильность ценной бумаги
1
PT–i
N
PT–i–N
Расчетная цена ценной бумаги в Торговый день T-i
Количество Торговых дней, на которое рассчитывается волатильность
Расчетная цена ценной бумаги в Торговый день, отстоящий от Торгового
дня T-i на N Торговых дней назад
2.2.2.
По сформированной последовательности значений определяется минимальное
значение волатильности, которое с вероятностью, равной доверительному интервалу
оценки, не превышает значения элементов последовательности (далее –
рассчитанная волатильность).
2.3.
Для целей статьи 4 Методики Клиринговый центр устанавливает шаг изменения
Среднего коэффициента рыночного риска.
2.4.
Указанные в настоящей статье величины устанавливаются Клиринговым центром по
согласованию с Комитетом по риск-менеджменту Клирингового центра.
Статья 3.
Порядок определения Коэффициентов рыночного риска по ценным
бумагам, допущенным к торгам в Режиме электронной торговли ОАО
«РТС» и к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме
неанонимной торговли ОАО «РТС»
3.1.
Параметры, перечисленные в пункте 2.2, приведены в Приложении № 1 к Методике.
3.2.
На момент допуска ценной бумаги к торгам в Режиме электронной торговли ОАО
«РТС» или к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной
торговли ОАО «РТС» значение Коэффициента рыночного риска по ценной бумаге
рассчитывается по следующей формуле:
K = Max(Round(Vc / Sk) , 1)  Sk
где:
K
Vc
Sk
Коэффициент рыночного риска по ценной бумаге
рассчитанная волатильность в Торговый день, предшествующий дню
допуска ценной бумаги к торгам в Режиме электронной торговли ОАО «РТС»
или к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной
торговли ОАО «РТС»
шаг изменения коэффициента рыночного риска
3.3.
В дальнейшем, при определении Коэффициентов рыночного риска по ценной бумаге,
допущенной к торгам в Режиме электронной торговли ОАО «РТС» или к заключению
сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной торговли ОАО «РТС»,
рассчитанная волатильность сравнивается с установленным по данной ценной бумаге
значением Коэффициента рыночного риска, передаваемого Организатору торговли в
порядке, определенном Правилами клиринга.
3.3.1.
Если значение рассчитанной волатильности превышает установленное значение
Коэффициента рыночного риска по ценной бумаге, передаваемое Организатору
торговли, более чем на 0,5 шага изменения коэффициента рыночного риска по данной
ценной бумаге, то Коэффициент рыночного риска по ценной бумаге, передаваемый
Организатору торговли, увеличивается на величину шага изменения коэффициента
рыночного риска.
3.3.2.
Если значение рассчитанной волатильности меньше установленного значения
Коэффициента рыночного риска по ценной бумаге, передаваемого Организатору
торговли, более чем на 1,25 шага изменения коэффициента рыночного риска по
данной ценной бумаге, то Коэффициент рыночного риска по ценной бумаге,
передаваемый Организатору торговли, уменьшается на величину шага изменения
коэффициента рыночного риска.
3.4.
В случае изменения Коэффициента рыночного риска по ценной бумаге,
передаваемого Организатору торговли, Клиринговый центр для данной ценной бумаги
изменяет значения всех Коэффициентов рыночного риска в расчете на количество
дней с момента заключения сделки до момента исполнения (прекращения)
обязательств по сделке, используемых при расчете Потенциального рыночного риска
по сделке в соответствии с Правилами клиринга.
2
Значения указанных Коэффициентов рыночного риска для каждого значения
Коэффициента
рыночного
риска,
передаваемого
Организатору
торговли,
устанавливаются Клиринговым центром по согласованию с Комитетом по рискменеджменту Клирингового центра и приведены в Приложении № 1 к Методике.
Статья 4.
Порядок определения Среднего коэффициента рыночного риска по
ценным бумагам, допущенным к торгам в Режиме электронной торговли
ОАО «РТС» и к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме
неанонимной торговли ОАО «РТС»
4.1.
Средний коэффициент рыночного риска используется при расчете Лимита на
Участника торгов в соответствии с Правилами клиринга.
4.2.
Значение Среднего коэффициента рыночного риска устанавливается равным
минимальному числу, кратному шагу изменения Среднего коэффициента рыночного
риска, превосходящему среднее арифметическое значений установленных
Коэффициентов рыночного риска, передаваемых Организатору торговли, по ценным
бумагам, допущенным к торгам в Режиме электронной торговли ОАО «РТС» и к
заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной торговли ОАО
«РТС».
4.3.
Значение шага изменения Среднего коэффициента рыночного риска приведено в
Приложении №1 к Методике.
Статья 5.
Порядок определения Коэффициентов рыночного риска по облигациям,
принимаемым в качестве Средств обеспечения по сделкам,
заключенным с Клиринговым центром в Режиме электронной торговли
и в Режиме неанонимной торговли ОАО «РТС»
5.1.
Расчетные цены ценных бумаг, принимаемых в качестве Средств обеспечения по
сделкам, заключенным с Клиринговым центром в Режиме электронной торговли и в
Режиме неанонимной торговли ОАО «РТС», определяются в порядке, установленном
Правилами клиринга.
5.2.
Коэффициент рыночного риска по облигации, принимаемой Клиринговым центром в
качестве Средств обеспечения по сделкам, заключенным с Клиринговым центром в
Режиме электронной торговли и в Режиме неанонимной торговли ОАО «РТС», зависит
от срока до даты погашения данной облигации. Если период времени с даты, на
которую определяется Коэффициент рыночного риска по облигации, до даты
погашения данной облигации составляет:

менее 5 (пяти) лет, то Коэффициент
устанавливается равным 0,10;
рыночного
риска
по
облигации

более 5 (пяти) лет, то Коэффициент
устанавливается равным 0,15.
рыночного
риска
по
облигации
3
Приложение №1
Параметры, используемые для определения Коэффициентов рыночного риска по
ценным бумагам, и шкала Коэффициентов рыночного риска для ценных бумаг,
допущенных к торгам в Режиме электронной торговли ОАО «РТС» и к заключению
сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной торговли ОАО «РТС»
1.
Расчетные цены ценных бумаг, допущенных к торгам в Режиме электронной торговли
ОАО «РТС» и к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной
торговли ОАО «РТС», определяются в порядке, установленном Правилами клиринга.
2.
Шаг изменения Среднего коэффициента рыночного риска составляет 0,05 (5%).
3.
По всем ценным бумагам, допущенным к торгам в Режиме электронной торговли ОАО
«РТС» и к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной
торговли ОАО «РТС»:
4.
4.1.

шаг изменения Коэффициента рыночного риска, передаваемого Организатору
торговли, (Sk) составляет 0,05 (5%);

количество Торговых дней (N), на которое рассчитывается волатильность,
принимается равным 5-ти Торговым дням;

период времени (M), за который берутся исторические данные о Расчетных ценах
ценной бумаги для оценки волатильности ценной бумаги, составляет 250 Торговых
дней;

доверительный интервал оценки составляет 0,99 (99%).
По всем ценным бумагам, допущенным к торгам в Режиме электронной торговли ОАО
«РТС» и к заключению сделок с Клиринговым центром в Режиме неанонимной
торговли ОАО «РТС», Коэффициенты рыночного риска в расчете на количество дней с
момента заключения сделки до момента исполнения (прекращения) обязательств по
сделке составляют:
K(5)
K(4)
K(3)
K(2)
Т+0
Т+1
Т+2
Т+3 и далее
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
0,35
0,40
0,45
0,50
0,55
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
0,09
0,14
0,18
0,22
0,27
0,31
0,36
0,40
0,45
0,50
0,54
0,58
0,63
0,67
0,72
0,76
0,80
0,85
0,89
0,09
0,12
0,16
0,20
0,23
0,27
0,31
0,35
0,39
0,43
0,46
0,50
0,54
0,58
0,62
0,66
0,70
0,74
0,77
0,08
0,10
0,13
0,16
0,19
0,22
0,25
0,28
0,31
0,35
0,38
0,41
0,44
0,47
0,51
0,54
0,57
0,60
0,63
K(1)
0,07
0,08
0,10
0,12
0,14
0,16
0,18
0,20
0,22
0,25
0,27
0,29
0,31
0,34
0,36
0,38
0,40
0,42
0,45
В колонках «K(N)» указаны значения Коэффициента рыночного риска в расчете на
количество дней N с момента заключения сделки до момента исполнения
(прекращения) обязательств по сделке, используемые при расчете Потенциального
рыночного риска по сделке в день Т+n в соответствии с Правилами клиринга, где Т –
дата заключения сделки, n – количество Торговых дней от даты заключения сделки до
текущей даты.
4
4.2.
4.2.1.
В колонке «K(5)» указано значение Коэффициента рыночного риска, передаваемого
Организатору торговли при условии, что четвертый рабочий день после даты
заключения сделки не приходится на выходной (праздничный) день по
законодательству США.
В противном случае, Клиринговый центр имеет право перед началом Торгов в Режиме
электронной торговли ОАО «РТС» рассчитать и передать Организатору торговли
Коэффициенты рыночного риска по ценным бумагам в расчете на большее количество
Торговых дней с момента заключения сделки до момента исполнения (прекращения)
обязательств по сделке.
5