На правах рукописи Петров Никита Анатольевич СТРУКТУРНЫЕ
advertisement
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» На правах рукописи Петров Никита Анатольевич СТРУКТУРНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В МЕЖДУНАРОДНОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА И ИХ ВОЗДЕЙСТВИЕ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦИКЛЫ Специальность 08.00.01 - Экономическая теория ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук Научный руководитель Михайлов Александр Михайлович, доктор экономических наук, профессор САМАРА 2014 2 Оглавление Введение .................................................................................................................. 3 Глава 1 Теоретические основы исследования структурных изменений ..... в международных потоках капитала .............................................. 13 1.1 Теоретико-методологические подходы к исследованию международного движения капитала ...................................................................................... 13 1.2 Структурные изменения в международном движении капитала ................ как фактора производства .......................................................................... 36 Глава 2 Влияние изменений в структуре международных потоков ............ капитала на циклические колебания в экономике...................... 64 2.1 Механизм передачи циклических колебаний через строение факторов ... производства ................................................................................................ 64 2.2 Синтез марксистской и кейнсианской теорий для анализа структуры ..... капитала и воспроизводственных процессов ........................................... 83 Глава 3 Институциональное обоснование циклических процессов ............. в мировой экономике ....................................................................... 102 3.1 Воздействие институциональных изменений на экономическую .............. динамику .................................................................................................... 102 3.2 Взаимодействие институционального и экономического циклов ........ 117 3.3 Влияние торгового и финансового каналов на передачу структурных ..... изменений в капитале между экономиками ........................................... 130 Заключение ......................................................................................................... 149 Библиографический список ............................................................................ 154 Список иллюстративного материала............................................................ 166 3 Введение Актуальность исследуемой проблемы. На современном этапе развития экономической науки недостаточно изученными являются причины изменений в структуре капитала в процессе его международного движения, в том числе изменяющееся соотношение личных и вещественных факторов производства в различных странах. Также недостаточно проработаны вопросы формирования и прохождения институциональных циклических колебаний в их взаимосвязи с экономическими циклами. Современное международное движение капитала, имея разнонаправленную динамику, обусловлено рядом факторов. Значимость трудовых ресурсов и нормы прибыли в современной постиндустриальной экономике снижается. Важным становится поиск причин, объясняющих современные тенденции в движении капитала. Для этого необходимо проанализировать соотношение вещественных и личных факторов производства в современных условиях, тем более что их динамика оказывает значительное воздействие на циклические процессы. При исследовании циклических колебаний обнаруживаются различные тенденции в прохождении фаз экономического цикла в развитых и развивающихся экономиках. Что объясняется воздействием на динамику макроэкономических показателей институциональных циклов. Изучение последних необходимо для объяснения причин, по которым международные компании принимают решения об инвестировании в зарубежные экономики. Подобные решения все больше зависят от качества институциональной среды, поэтому смена фаз институционального цикла способна оказывать воздействие на международное движение капитала. Противоречивость решения данных проблем определяет актуальность диссертационного исследования. Степень разработанности проблемы. Над вопросами движения капитала между национальными экономиками работали А. Смит, Дж. Ст. Милль, рассматривавшие движение капитала между метрополией и колониями. Теория международного движения капитала (МДК) развивалась представителями 4 неоклассической экономической теории: Э. Хекшером, Б. Олином, К. Иверсеном, Р. Нурксе, В. Корденом, С. Хиршем. МДК изучали представители марксизма: П. Боккара, В. Ленин, Л. Фонтвьей. Среди кейнсианцев МДК исследовали Ф. Махлуп, Р. Харрод, Е. Домар. Институциональному анализу с позиций ТНК причин и последствий движения капитала посвящены работы П. Бакли, М. Бломстрома, Р. Вернона, Р. Кейвза, Ч. Киндлбергера, а также отечественного ученого Е. Ф. Авдокушина. В рамках данных исследований однако не рассматривалась проблема изменения структуры капитала, выражающего личные и вещественные факторы производства в процессе своего движения. Исследованием процессов циклических колебаний занимались отечественные ученые, выделяя роль институциональных факторов в экономической динамике (О. Э. Бессонова, В.Е. Дементьев, С.В. Слива), а также указывая на роль технических инноваций (С. Ю. Глазьев,Л. А. Клименко, С. М. Меньшиков). Исследованием циклических колебаний с позиции качества экономического роста занимаются М. В. Николаев, Е. Г. Попкова. Важную роль финансовому сектору в циклических процессах отводят Р. Гильфердинг, Р. Н. Евстигнеев. Большое внимание институциональным факторам уделено в работах зарубежных авторов в лице Д. Норта, Р. Коуза, К. Перес, а также отечественных ученых О.В. Иншакова, Р.И. Капелюшникова, П.С. Лемещенко, А.М. Михайлова. В то же время в работах перечисленных авторов не отражены проблемы существования институционального цикла и его воздействия на экономическую динамику. Цель диссертационного исследования заключается в определении результата воздействия структурных изменений в вещественных и личных факторах производства, происходящих в результате их международного движения на циклические процессы в экономике. Реализация поставленной цели предполагает постановку и решение следующих задач: 1) провести анализ и систематизацию исследованию международного движения капитала; теоретических подходов к 5 2) исследовать распространение структурных преобразований в вещественных и личных факторах производства от развитых экономик к развивающимся посредством международного движения капитала; 3) раскрыть современную структуру капитала в международном производстве через исследование соотношения вещественных и личных факторов производства; 4) обосновать влияние воспроизводственных процессов на соотношение элементов в структуре капитала; 5) определить воздействие институциональных показателей, институциональных преобразований и институционального дохода на динамику экономического цикла; 6) изучить динамику институционального цикла как фактора, предопределяющего развитие экономики; 7) исследовать взаимосвязь экономического и институционального циклов. Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.01 - Экономическая теория Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках научной специальности "Экономическая теория" согласно п. 1.1 "Политическая экономия: структура и закономерности развития экономических отношений; фазы общественного воспроизводства, взаимосвязь его материально-вещественных взаимодействие производительных хозяйствования и сил, институциональных и стоимостных экономических структур; факторов; форм, воздействие методов новых технологических укладов на процессы формирования и функционирования экономических структур и институтов; закономерности глобализации мировой экономики и ее воздействие на функционирование национально- государственных экономических систем; п. 1.3 "Макроэкономическая теория: теория деловых циклов и кризисов". 6 Объектом исследования выступают международное движение капитала, его структура, а также техническое, стоимостное и органическое строение факторов производства, циклические колебания на современном этапе. Предметом исследования являются экономические отношения, связанные со структурными изменениями в капитале, влияющие на экономический цикл, а также преобразования экономических и политических институтов в их взаимосвязи с циклическими процессами в институциональной среде. Теоретико-методологическую основу исследования составляют работы отечественных и зарубежных экономистов, внесших значительный вклад в исследование международного движения капитала и циклического развития экономики. Особую роль играют положения классической, неоклассической и институциональной исследуются экономической основные теории, направления в соответствии развития процессов с которыми формирования экономического цикла. Инструментарно-методический аппарат. Исследование базируется на применении общенаучных методов познания, методов системного, структурнофункционального, статистического анализа, приемов группировки и обобщения, экономико-математических методов. Информационная база исследования. В диссертации используются статистические данные Федеральной службы государственной статистики, статистические базы данных крупнейших международных организаций: МВФ, ВБ, ОЭСР, а также материалы по вопросам циклического развития, представленные в монографиях, периодических изданиях, в сети Интернет. Нормативно-правовой базой работы являются законодательные акты, регламентирующие инвестиционную деятельность в национальной экономике, международное движение капитала, антициклические мероприятия в развитых и развивающихся странах. Гипотеза диссертационного исследования основывается на следующих теоретико-методологических позициях. 7 1. Все большее влияние на вывоз капитала оказывает потребность сменить его структуру в экономике для перехода на инновационное производство с более производительными элементами капитала. Вывоз устаревших элементов вещественного капитала и предоставление во временное пользование фактора "знания" развивающимся странам позволяют развитым экономикам получать большую часть добавленной стоимости, создаваемой в экономиках развивающихся стран. В совокупности с получением лицензионных выплат за пользование знаниями развитые страны получают сверхприбыли, используя их на обновление элементов вещественного капитала, находящегося в их национальных экономиках. 2. Капитал в процессе движения изменяет свою структуру. Трансформации в соотношении вещественного и личного капитала, качественное преобразование их элементов оказывают решающее воздействие на прохождение циклических процессов в развитых и развивающихся экономиках. Среди важнейших факторов, обусловливающих циклические воспроизводственной колебания, модели экономики, выделяется нарушение изменяющее в соотношение вещественного и личного капитала под воздействием трансакционных издержек. 3. Экономические разнонаправленную циклы динамику, в разных что экономических противоречит системах современным имеют условиям финансовой либерализации и снижения торговых барьеров, когда экономическая динамика должна находиться в сильной корреляции в странах-партнерах. Подобная макроэкономическая динамика объясняется воздействием институционального цикла, который обусловливает смену фаз экономического цикла и проходит в развитых и развивающихся странах по-разному: как правило, в последних институциональный цикл является отражением макроэкономической динамики развитых экономик. Положения диссертации, выносимые на защиту, состоят в следующем. 1. На современном этапе экономического развития значительно видоизменяется структура капитала, выражающего личные и вещественные 8 факторы производства. Оказывающие ранее ключевое влияние на направления международного движения капитала факторы, такие как норма прибыли и органическое строение капитала, в современных условиях теряют свою значимость. Все большая роль в подобных процессах отводится потребности сменить структуру капитала в национальной экономике и активному вовлечению информационных ресурсов в производственные процессы. 2. Соотношение вещественных и личных факторов производства в современных экономических условиях выражается в стоимостной структуре капитала. Капитал, выражающий вещественные факторы производства (Кв) включает: накопление основного капитала и прирост стоимости товарноматериальных запасов, затраты на исследования и разработки, затраты на импорт высокотехнологичной продукции. К капиталу, выражающему личные факторы производства (Кл) относятся: человеческий капитал, доход предпринимателей от использования фактора “знания” в виде роялти и лицензионных платежей. Отношение двух элементов, Кв и Кл, позволяет выявить коэффициент, характеризующий смену фаз экономического цикла и определяющий динамику капитала. 3. Соотношение вещественных и личных факторов производства в развивающихся странах значительно превышает данное соотношение в развитых странах. Это объясняется тем, что в развивающихся экономиках структура капитала является завышенной по отношению к структуре капитала развитых экономик на величину стоимости ряда элементов Кв (таких как основной капитал, товарноматериальные запасы, сумму судного капитала и прямых инвестиций, а так же информационных ресурсов) и фактора "знания" развитых стран. Большая часть создаваемой в развивающихся странах добавленной стоимости принадлежит компаниям из развитых стран. Данные компании, получая огромный прибавочный продукт и лицензионные выплаты за предоставление в использование фактора "знания", в итоге становятся обладателями сверхприбылей, которые направляются в развитие собственной экономики. 9 4. Нарушение воспроизводственных процессов оказывает воздействие на структуру капитала, влияя, таким образом, на смену фаз экономического цикла. Нарушения в воспроизводственных процессах возникают вследствие появления трансакционных издержек в финансовом секторе. Существующая система менеджмента в финансовых организациях не позволяет осуществлять достаточный контроль за эффективным распределением ресурсов, что не способствует выполнению финансовыми организациями функции сокращения трансакционных издержек. Вследствие этого нарушается процесс превращения сбережений населения в инвестиционные ресурсы. 5. На экономические процессы институциональные показатели значительное влияние оказывают - группы показателей институциональной инфраструктуры, объединяющей политические, экономические и социальные условия в стране, а именно: индекс экономических свобод, индекс условий для ведения бизнеса, индекс политического устройства Polity IV, индикаторы качества государственного управления, индекс развития человеческого потенциала. Динамика институциональных показателей позволяет исследовать институциональный цикл, способный оказывать определяющее воздействие на экономическую динамику. 6. Институциональный цикл проходит под воздействием институциональных преобразований 1-го и 2-го рода. В качестве институциональных преобразований 1-го рода укажем возникновение новых организаций, регулирующих отношения прав собственности, а также сопутствующие нормативы и законодательные акты. К институциональным преобразованиям 2-го рода отнесем возникновение абсолютно новых институтов и связанной с ними институциональной инфраструктуры (как пример, укажем возникновение института частной собственности, предпринимательства и свободной торговли в переходной экономике). 7. Международное движение капитала обусловливает формирование и прохождение фаз институционального и экономического циклов в развитых и развивающихся странах. Существующее разнонаправленное движение капитала 10 вызвано изменениями в элементах вещественных и личных факторов производства. В средне- и долгосрочном периодах институциональный цикл в развивающихся странах является отражением цикла экономического в развитых странах. В ходе диссертационного исследования выявлено воздействие структурных изменений в соотношении вещественных и личных факторов производства на циклические процессы в экономике и получены следующие результаты, имеющие элементы научной новизны. 1. Раскрыто международное движение капитала из развитых стран в развивающиеся обусловленное, в первую очередь, необходимостью сменить его структуру для перехода на инновационное производство. Определено, что анализ динамики структуры капитала можно проводить с помощью соотношения Кв:Кл с учетом инфляции и дисконтирования, а также вариации стоимостной структуры факторов производства в средне- и долгосрочной перспективе. 2. Показано, что, посредством появления в финансовом секторе воспроизводственного процесса трансакционных издержек, ограничивающих движение денежных средств из сектора домашних хозяйств в производственный сектор, происходят изменения в структуре капитала. 3. Разработан механизм оценки изменений в институциональной среде и структуре производства, основывающийся на определении соотношения показателей динамики цикла (совокупные изменения макроэкономических и институциональных показателей) и затрат (производственные и трансакционные издержки). На основе получающихся результатов можно судить об успешности прохождения очередной фазы цикла. Представлены ограничивающие динамику экономического развития показатели (в виде производственных и трансакционных издержек), воздействующие на динамику экономических процессов. 4. Уточнено и дополнено содержание категории “институциональный цикл” и изучены его основные фазы. Институциональный цикл - процесс прохождения 11 фаз институционального спада и подъема, сменяющих друг друга под воздействием институциональных преобразований. Фаза подъема - период активных преобразований в институциональной среде. Фаза спада в институциональном цикле - это замедление активности институциональных преобразований. 5. Доказано, что на экономическую динамику стран-партнеров большое значение оказывает изменение производственной структуры капитала страныбенефициара, передающееся посредством прямого иностранного инвестирования и иностранного экспорта. 6. Выявлено воздействие структурных изменений в соотношении факторов производства, передаваемое посредством международного движения капитала, на выравнивание фаз развития институционального и экономического циклов развитых и развивающихся стран. Теоретическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что полученные результаты развивают и дополняют недостаточно разработанные теоретические основы структурных изменений в движении капитала и их воздействие на циклические процессы. Разработаны положения, раскрывающие трансформационные процессы в соотношении вещественного и личного капиталов и позволяющие определить динамику МДК. На основе изучения циклических процессов выстраивается схема взаимосвязи институционального и экономического циклов, выводятся понятия "институциональные показатели" и "институциональный доход". Практическая значимость работы. Сформулированные в исследовании выводы и рекомендации должны способствовать разработке антициклических мероприятий для регулирования экономических процессов, проведению институциональных преобразований, а также выработке компаниями стратегии вывода на зарубежные рынки своих производств. Теоретические положения работы могут использоваться при преподавании ряда курсов ("Экономическая 12 теория", "Институциональная экономика", "Макроэкономика", "Мировая экономика"). Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации отражены в 15 опубликованных работах авторским объемом 7,5 печ. л., в том числе 3 статьи размещены в журналах, определенных перечнем ВАК. Основные положения и результаты исследования докладывались на следующих конференциях: на Международной научной конференции "Проблемы глобализации современного общества" (Тольятти, 2008 г.), VI Международной научно- практической конференции "Управление в социальных и экономических системах" (Пенза, 2008 г.), научной конференции "Актуальные проблемы развития современной экономики России" (Оренбург, 15-16 декабря 2011 г.), Международной научнопрактической конференции "Тенденции развития российской экономики в начале 21 века" (Краснодар, 2012 г.),IX Международной научно-практической конференции "Модернизация возможностей науки" (Прага, 27 января - 5 февраля 2013 г.), IX Международной научно-практической конференции "Текущие исследования и разработки" (София, 17-15 января 2013 г.). Структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и перечня иллюстративного материала. Первая глава - "Теоретические основы исследования структурных изменений в международных потоках капитала". Вторая глава - "Влияние изменений в структуре международных потоков капитала на циклические колебания в экономике". Третья глава - "Институциональное обоснование циклических процессов в мировой экономике". 13 Глава 1 Теоретические основы исследования структурных изменений в международных потоках капитала 1.1 Теоретико-методологические подходы к исследованию международного движения капитала Со второй половины XX в. усилились последствия экономических колебаний в развитых и развивающихся странах. Сегодня последствия циклических процессов в национальной экономике перестали носить локальный характер. Негативные эффекты изменения экономической конъюнктуры в одной стране обнаруживаются в снижении национального дохода в странах-партнерах. Экономическая теория объясняет эту зависимость национальных экономик развитием и усилением процессов глобализации, либерализацией счетов операций с капиталом. Но факторы и каналы связи, по которым циклические колебания передаются между странами, окончательно не изучены. На наш взгляд, поиск таких факторов следует искать в структурном изменении международного движения капитала. Но прежде чем переходить к исследованию структуры капитала, следует подробно проанализировать теоретико-методологические подходы к исследованию движения капитала. Представители классической школы в экономике А. Смит и Дж. Милль рассматривали движение капитала как вывоз денежной массы из страны- метрополии в колонии. В работе “Исследования о природе и причине богатства народов”1 в книге 1, главе 9 “О прибыли на капитал” А. Смит анализирует движение капитала как фактора, опосредующего торговлю. Также он указывает на значимую роль процентных ставок в определении направления его движения. Смит рассматривает ситуацию, когда британские купцы предпочитали использовать свой капитал во Франции, обосновывая это превышением там по сравнению с Англией величины торговой прибыли. 1 Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов: пер. с англ. В. Афанасьева. М.: Эксмо, 2007. 14 Кроме того, Смит изучает движение капитала в североамериканские и вестиндские колонии Англии. Он приходит к выводу, что рост капитальных потоков связан с превышением денежного процента, а следовательно прибыли, на капитал в колониях, а также с относительной дешевизной в них земельных ресурсов. Капитал, затраченный на покупку и возделывание таких земель, должен приносить весьма значительную прибыль и давать возможность уплачивать очень высокий процент. Смит также приводит пример с приобретением больших владений в Бенгалии и в Ост-Индии: при очень низкой заработной плате в этих разоренных странах, очень высока прибыль на капитал. А. Смит, рассматривая применение отдельных видов капитала, считал: капитал мануфактуриста находится там, где ведется само производство, но часто оно может вестись на значительном расстоянии как от сырьевого рынка, так и от места реализации продукции. Мы полагаем, что Смит рассуждал о возможности интернационализации производства, подразумевающего потоки производительного капитала. Наше предположение подкрепляется примером Смита о возможностях переработки части испанской шерсти в сукно в Великобритании и обратного вывоза части этого сукна в Испанию. Дж. Ст. Милль в работе “Основания политической экономии с некоторыми применениями к общественной философии”2 рассматривает движение международного капитала через анализ заграничной торговли, сбережений, нормы прибыли и движения денег (потоки золота и серебра) как ввозного товара. Милль рассматривает возможность производства товаров за границей как способ их удешевления, приводя пример с ростом населения Англии и нехваткой пищи. Решение этой проблемы ученый видит в увеличении либо плодородия английской добавочного почвы, либо капитала (вероятно, иностранных инвестиций) в американские колонии, богатые земельным фондом, но бедные капиталом. Анализируя этот пример, Милль пришел к выводу, что постоянный 2 Милль Дж. Ст. Основания политической экономии с некоторыми применениями к общественной философии: под ред. Е. И. Остроградского. - Киев; Харьков: Юж.- Рус. книгоиздво, 1896. - С. 546-556, 638-661. 15 отлив капитала в колонии является главной причиной приостанавливающегося понижения прибыли в Англии. На современном этапе развития экономической науки исследованием движения капитала, прежде всего финансового, занимается Дж. Сорос 3. В своих работах он пытается дать определение потоков финансового капитала, проанализировать их направления и предложить конкретные меры экономической политики по контролю над его движением. Сорос считает, что капитал является самым мобильным фактором производства. Особенно мобилен финансовый капитал, который направляется в места получения наибольших выгод. Сорос называет финансовый капитал источником процветания, поэтому независимые страны ведут конкурентную борьбу за его привлечение. Капитал аккумулируется в многонациональных компаниях, ценные бумаги которых продаются на биржах, посредником в данном процессе являются финансовые рынки. Сорос полагает, что все формы капитала движутся в одинаковом направлении. Высокая норма прибыли привлекает капитал в финансовые центры и распределяет его через финансовые рынки. Финансовый капитал играет важную роль в мире, и поэтому влияние финансовых рынков в рамках системы мирового капитализма постоянно возрастает. Дж. Сорос уделял большое внимание движению средств в форме кредита, считая, что чем выше доля заемных средств в конкретной инвестиции, тем она привлекательнее, при условии, что стоимость заемных средств остается неизменной. Стоимость и доступность кредита становятся важными факторами, воздействующими на экономическую активность. Более того, финансист полагал, что самые существенные факторы, определяющие цикл подъем — спад. Исследователь Дж. Тобин в статье “Деньги и экономический рост”4 исследует изменение объема долга правительства, необходимого для того, чтобы уравнять сбережения, предназначенные для вложений в реальный капитал, с Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности: пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1999. – XXVI. С. 9-10, 79-89, 100-107, 121-123, 131-133. 4 Tobin J. An Essays in Economics. Vol. 1. Macroeconomics. - Amsterdam; London: Money and Economic Growth, - P. 133-146. 3 16 инвестициями частного сектора, при этом предельная, приемлемая для инвесторов доходность капитала принималась как неизменная. В следующей статье “Общий равновесный подход к теории денег” Тобин сосредотачивает внимание на анализе механизма воздействия на приемлемую для инвесторов доходность вложений в реальный капитал. Общий подход к этой проблеме дает выдвинутая им q-теория инвестиций. Превышение рыночной оценки капитала над издержками его замещения (q>1) способствует расширению инвестиций, росту спроса на инвестиционные блага и росту агрегированного спроса. Напротив, недооценка рынком капитала относительно издержек его воспроизводства (q < 1) сдерживает инвестиции. Воздействие финансовых рынков на экономику зависит не только от того, какой объем инвестиций финансируется посредством финансовых рынков, но и от того, в каком направлении и в какой степени оценка капитала на финансовых рынках отклоняется от его реальной восстановительной стоимости. Маневич В. Е. считает, что бум на мировых финансовых рынках, предшествовавший кризису 2008 г., был связан с завышением рыночной оценки корпоративных ценных бумаг, которая в 2007 г. в 3,1 раза превысила реальную стоимость физического капитала, представляемого этими бумагами (q=3,1). На российском фондовом рынке цена акций, представляющих реальный капитал, в 2007 г. превышала балансовую стоимость этого капитала в 2,4 раза 5. Ханин Г.И. утверждает, что в результате инфляции 1990-х г. балансовая стоимость основного капитала российских корпораций к 2000 г. оказалась заниженной относительно его восстановительной стоимости (издержек замещения, в терминологии Тобина) в 9-10 раз. Балансовая стоимость основного капитала российских корпораций к 2007 г. была занижена относительно его восстановительной стоимости в 7,5 раза. Это значит, что, несмотря на биржевой бум, рыночная оценка капитала на российском фондовом рынке была более чем 5 Маневич В. Е. Монетарная динамическая модель Тобина и анализ российской экономики // Вопр. экономики. - 2009. - № 3. - С. 70-93. 17 втрое ниже его восстановительной стоимости (q=0,32) 6 . Соответственно, доходность инвестиций, приемлемая для инвесторов на российском фондовом рынке, втрое превышала реальную предельную производительность капитала, исчисленную относительно издержек его замещения. Используя методологию Тобина и метод определения издержек возмещения по восстановительной стоимости, мы рассчитали коэффициент отношения рыночной оценки капитала и издержек его возмещения для металлургической отрасли российской экономики и определили степень эффективности капиталовложений в отечественную промышленность. Рыночная оценка корпоративных ценных бумаг и ее сравнение с “реальной стоимостью” физического “институциональный капитала капитал” и происходила “фиктивный без учета капитал” в факторов определении “действительной” и “рыночной” стоимости ценных бумаг. Было выявлено превышение рыночной оценки корпоративных ценных бумаг над реальной стоимостью физического капитала. Для отрасли металлургической промышленности, где коэффициент Тобина q в среднем равен 0,6, доходность инвестиций на фондовом рынке более чем в 1,5 раза превышала реальную предельную производительность капитала (таблица 1.1). Таблица 1.1 - Динамика иностранных инвестиций в российскую металлургическую промышленность Показатель Инвестиции, млрд долл. К-Тобина 2005 2006 Годы 2007 2,7 2,6 11,4 2008 2009 11,9 3,3 0,49 0,69 1,12 0,27 0,69 ___________________________________________________________ Рассчитано автором по данным Росстата за 2005-2011 гг. (URL: www.gks.ru). 6 Ханин Г. И. Альтернативная оценка стоимости материальных фондов и рентабельности производственной сферы российской экономики в 1998-2000 годах // Вопр. статистики. - 2003. № 9. - С. 22-29. 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 2005 2006 2007 Инвестиции 2008 % Млн долл. 18 2009 Коэффициент Тобина Годы __Рисунок 1.1 - Динамика капиталовложений и q-коэффициент в металлургической отрасли РФ Составлено автором на основе данных Росстата за 2005-2011 гг. (URL: www.gks.ru). Как видно из рисунка 1.1, динамика q-коэффициента предвосхищала движение иностранного капитала. Положительным фактором для улучшения перспектив инвестиций может стать то, что коэффициент Тобина начнет расти и будет улучшаться балансовая позиция корпораций. Маневич В. считает, что развитая Тобином q-теория инвестиций позволяет объяснить не только периодическую смену биржевых бумов и крахов, но и длительную стагнацию: периодически возникающая завышенная рыночная оценка капитала способствует буму, за которым следует биржевой кризис, приводящий к болезненному восстановлению нормального соотношения рыночной оценки капитала и издержек его воспроизводства. Напротив, хроническая недооценка капитала вызывает хроническую стагнацию, которая может иметь внешнюю видимость стабильности. Однако национальная экономика, находящаяся в состоянии хронической стагнации, не защищена от воздействия мировых кризисов, порожденных переоценкой капитала в других странах. Кризис 2008 г. на финансовых рынках западных стран возник в результате переоценки капитала, которой во многом способствовала денежная экспансия. Напротив, на российских финансовых рынках существовала скорее недооценка, чем переоценка капитала, а чрезмерная денежная экспансия в период, предшествовавший кризису, отсутствовала. Механизм возникновения 19 финансового кризиса был связан с международным движением капитала, с массированным ввозом иностранного капитала в период, предшествовавший кризису, и с его оттоком в период нестабильности мировой экономики. В 1998-1999 г. резко сократился объем инвестиций в страны Азии. Кардарелли Р. указывает, что падение корпоративных инвестиций в регионе отражало резкое снижение коэффициента Тобина, поскольку рыночная стоимость корпораций сильно уменьшилась по сравнению с восстановительной стоимостью основного капитала, как и усилия корпораций по укреплению своих балансов и рационализации своих операций по мере ухудшения финансовой и экономической конъюнктуры. Особенно сильно снижались корпоративные инвестиции в азиатские страны с формирующимся рынком в период 1993–1996 г. и в 1997–2003 г. отношение инвестиций к капиталу сократилось вдвое 7. Для указанных стран снижение инвестиций - реакция на лишние производственные мощности, созданные в предыдущее десятилетия. Тем не менее, низкий уровень инвестиций может также отражать структурные изменения в указанных странах, такие как переход к менее капиталоемкому и более наукоемкому и требующему более высокой квалификации типу экспорта, особенно к продукции и услугам в области информационных технологий. Международное движение капитала теоретически можно объяснить, используя определение стратегии диверсификации. Для определения эффекта от диверсификации используют ряд методов, в том числе метод накопленной избыточной доходности. Суть данного метода основана на изучении эффекта от события. Например, Григорьева С. А. полагает, чтобы определить эффективность диверсифицированной компании, нужно рассчитать разность между реальной доходностью акций и ожидаемым значением доходности. Такие отклонения рассчитываются для нескольких промежутков во времени, а затем суммируются. 7 Кардарелли Р., Терронес М. Не слишком ли низок уровень инвестиций в азиатских странах с формирующимся рынком? Перспективы развития мировой экономики // Институциональное строительство. – МВФ. - 2005. - С. 107-109. 20 Если полученная сумма избыточной доходности положительна, то исследуемое событие оценивается рынком как эффективное. Если в качестве события использовать разные типы объявлений о диверсификации компании, то полученная в итоге положительная суммарная величина избыточных доходностей – это аргумент в пользу вывода о том, что стратегия диверсификации создает стоимость с точки зрения инвесторов 8. Интересным феноменом является “парадокс Филдстайна - Хориока”. Внутренняя норма инвестиций значительно отклоняется от нормы сбережений вследствие беспрепятственного функционирования международного рынка капиталов. Сбережения должны искать пути своего наиболее эффективного использования на рынке. Внутренние инвестиции не ограничиваются только национальными сбережениями, поскольку источником инвестиционных средств также будет и международный рынок капиталов. Страны, характеризовавшиеся высокой нормой сбережений, имеют также и высокую норму инвестиций. Филдстайн и Хориока сделали вывод о низкой международной мобильности капиталов. По их мнению, мировой рынок капиталов не способствует получению странами долгосрочного выигрыша от межвременной торговли. Морис Обстфельд и Кеннет Рогофф в 2000 г. перепроверили расчеты Филдстайна и Хориока применительно к 1990-1997 г. У Хориока с Филдстайном коэффициент корреляции равнялся 0,89, у Обстфельда и Рогоффа он составил 0,60 9, что можно считать аргументом против глобализации. Используя данные отчетов МВФ10, мы рассчитали коэффициент тесноты взаимосвязи между нормами сбережения и инвестирования для стран с развитой экономикой и стран с развивающимся рынком, а также общий агрегированный показатель этого коэффициента по показателям глобальных сбережений и инвестиций. Объем выборки составляет динамический ряд из 12 этапов, поэтому 8 Григорьева С. А. Финансовые исследования стратегий диверсификации на развитых и растущих рынках капитала // Корпоративные финансы. - 2007. - № 1. - С. 111-144. 9 Obstfeld M. and Rogoff K. The six major puzzles in international macroeconomics: is there a common cause? // NBER Working Paper. - 2000. - № 7. 10 Перспективы развития мировой экономики // Замедление роста, увеличение рисков / МВФ, 2011. 21 вместо индикатора корреляции мы используем свой – тесноту взаимосвязи. При более широком динамическом ряде можно сделать предположение по рассматриваемому показателю более точно. Таким образом, мы получили, что за период 2000-2011 г. г. средний коэффициент корреляция для развитых экономик составлял 0,7; для развивающихся стран он равнялся 0,95. Коэффициент корреляции по глобальным инвестициям и сбережениям составил 0,92. На рисунке 1.2 изображена динамика исследуемых показателей. 1,2 По всем регионам 1 0,8 0,6 Развитые 0,4 страны 0,2 0 Развивающиеся страны Годы __________________Рисунок 1.2 – Динамика коэффициента корреляции Составлено автором на основе данных: OECD Factbook 2011: Economic, Environmental and Social Statistics. – URL: http://www.oecd-ilibrary.org. Брукс Р. и Уэда К. провели исследование оценки реализованной прибыли на капитал в развивающихся и промышленно развитых странах, чтобы посмотреть, не являются ли они причиной движения капитала направлении”11. С помощью данных национальных счетов в “неправильном ученые произвели сравнение реализованной прибыли на совокупный капитал за 1994-2003 г. г. в странах с формирующимся рынком с реализованной прибылью в промышленно развитых странах. Основное внимание уделялось странам с формирующимся рынком как подмножеству развивающихся стран, потому что именно в эти страны 11 Брукс Р., Уэда К. Прибыль на инвестированный капитал в промышленно развитых и развивающихся странах. МВФ. Перспективы развития мировой экономики институциональное строительство. 2005. - С. 100-101. 22 направляются потоки валового капитала, тем самым позволяя им интегрироваться в международные рынки капитала. Прибыль на совокупный капитал определяется как добавленная стоимость, выплаченная владельцам капитала, деленная на объем совокупного капитала. По всем странам с формирующимся рынком этот показатель в среднем составлял 13,3 % в прошлое десятилетие по сравнению с 7,8 % в промышленно развитых странах. Получилось, что прибыли в странах с формирующимся рынком выше, но капитал движется в увеличивающихся объемах из стран с формирующимся рынком в промышленно развитые страны. Брукс и Уэда посчитали, что истинная средняя прибыль инвесторов в странах с формирующимся рынком ниже, чем свидетельствуют показатели на основе данных национальных счетов. Эти данные могут отражать преимущественно небольшие и средние предприятия, в которые трудно вкладывать капитал. В странах с формирующимся рынком они ошибочно отражают прибыли госпредприятий, требования к капиталу которых могут не котироваться на рынке. Исходные данные национальных счетов могут в некоторых случаях быть “плохого качества”. Как альтернативный показатель прибыли на капитал Брукс и Уэда предложили использовать внутреннюю норму прибыли на инвестированный капитал. Она учитывает прибыль инвестора, который приобретает фирмы по рыночной стоимости, получает или покрывает их последующие денежные потоки, а затем продает их по рыночной стоимости. По сравнению с простым анализом операций на рынках акционерного капитала в течение определенного периода данная мера является более полной, так как она показывает прибыль на весь инвестированный капитал, включая долговые обязательства и собственный капитал. В сопоставлении с прибылью на совокупный капитал этот показатель имеет то преимущество, что в нем за основу берутся котируемые на бирже компании, акции которых могут покупаться и продаваться национальными и иностранными инвесторами. В работе “Интеллектуальный капитал – новый источник богатства организации” Т. Стюарт рассматривает специфику современной экономики как 23 порождения информационной эры и обращается к понятию интеллектуального капитала как основы становления глобальной экономики эпохи информационных сетей и наднациональных компаний 12. Стюарт предлагает рассмотреть движение средств предприятия как внутри его самого, так и между филиалами. Стюарт также отмечает, что увеличение движения капитала между подразделениями компании и внутри ее, использование его на научные разработки позволят снизить издержки производства на будущих производственных этапах, несмотря на одновременный рост затрат вместе с производственными издержками на первых этапах. Например, для их перевода на выпуск новой модификации оборудования или изделия практически не требуется дополнительных затрат, поскольку все инвестиции в новый продукт делаются на стадии НИОКР. Стюарт полагает, что образованная рабочая сила выполняет качественно иную работу, в которой преобладает интеллектуальное содержание. В результате роста интеллектуального содержания всякого труда и превращения знаний в главный источник стоимости в дальнейшем возможно получение больших прибылей, поэтому предпринимателям стоит задуматься о повышении информационной и интеллектуальной составляющих своего производства вместо перемещения основных фондов за рубеж. Мы считаем, что получение дополнительной прибыли за счет использования информации возможно еще и потому, что информация, в отличие от других ресурсов, не убывает по мере ее использования. Но здесь можно поставить вопрос о ее актуальности, однако даже устаревшую информацию можно применять в экстраполяции искомых переменных, в определении трендов и обучении основам деятельности новых поколений работников. Экономист Артур Брайан, на которого активно ссылается Стюарт, считает, что секторы экономики, основанные на использовании или разработке ресурсов, 12 Stewart T.A. Intellectual Capital. The New Wealth of Organizations. - N.Y.; L.: Doubleday / Currency, 1997. 24 испытывают на себе действие закона убывающей доходности 13 . Секторы, основанные на использовании знаний, характеризуются растущей доходностью. В научные исследования требуются существенные начальные вложения, однако прирост производства после начала производства компенсирует затраты. Снижаются издержки производства высокотехнологичных продуктов по мере их выпуска. Прибыль от их использования возрастает. После “завоевания” информационным продуктом значительной части рынка, население продолжает приобретать его и дальше для обмена информацией с теми, кто данным продуктом уже пользуется. Ряд исследователей анализировали движение капитала с учетом циклических процессов в национальных экономиках. Движение капитала может быть как фактором, вызывающим циклические колебания, так и зависимой от колебаний переменной. Ральф Хоутри разработал теорию, увязывающую потребительские доходы и расходы с экономическим циклом14. Инвестиционный процесс происходит в результате увеличения мощностей без изменения соотношения между капиталом и трудом; в данном случае Хоутри называет его расширением капитала. Насыщение капитала изменяет отношения “капитал – труд”. Некоторые отрасли становятся “насыщеннее”: в них осуществляются большие инвестиции в оборудование. Расширение капитала проистекает из расчетов на получение прибыли и представляет собой процесс, с помощью которого конкуренция уравнивает прибыли в разных отраслях. Само “насыщение” связано с техническими нововведениями, которые меняют структуру промышленности. Готфрид Хаберлер в работе “Процветание и депрессия”15 1937 г. предполагает наличие несовершенной мобильности капитала. Хаберлер рассматривает движение капитала под воздействием ставки процента, условий 13 Arthur W.B. Increasing Returns and Path Dependence in the Economy. Ann Arbor (MI), 1994. P. 3-4. 14 Хоутри Р. Политическая экономия торговцев. Основные течения современной экономической мысли. – М.: Прогресс, 1968. 15 Хаберлер Г. Процветание и депрессия: теоретический анализ циклических колебаний: пер. с англ. О. Г. Клемент, Н. М. Осадчей, Р. Х. Хафицевой. – Челябинск: Социум, 2005. - С. 68-72, 332-340, 351-357. 25 торговли, валютных курсов и циклических колебаний. Он исследует значение неполной и полной мобильности капитала. Под полной мобильностью капитала он понимает совершенную мобильность ссудных фондов, т.е. такую мобильность, при которой ссудные фонды притекают в те районы мира, где на них имеется наибольший спрос, или при котором эти фонды распределяются по разным странам таким образом, что ставки процента по займам различного типа на одинаковые сроки с одинаковой степенью риска устанавливаются повсюду на одном и том же уровне. Полная мобильность капитала несовместима с высокими транспортными расходами на товары вообще и капитальные товары в частности. Усиливающиеся ограничения движения товаров и услуг косвенно влияют на ограничение движения капитала и делают капиталовложения за границей все более рискованными. Хаберлер изучает влияние, препятствующее движению капитала из страны, экспортирующей капитал, и воздействие, которое они оказывают на страну, импортирующую капитал, и в каждом случае устанавливает, на какой фазе цикла происходит данное изменение. Кроме того, он определяет, какое влияние эти изменения окажут на предложение фондов для инвестирования и на уровень процента в обеих странах. Р.Ф. Харрод разработал модель экономического роста16. Важное место в его модели занимают норма сбережения и коэффициент капитала, определяющие темп роста экономики. Он полагал, что норма сбережения при заданном коэффициенте капитала определяет обеспеченный темп роста, не всегда совпадающий с реальным и оптимальным темпами роста, совместимыми с полной занятостью и освоением доступных результатов технического прогресса. Формула для определения обеспеченного темпа роста выглядит так: G=s/C, где sсбережения, C – коэффициент капитала. Мы решили проанализировать темпы роста в ряде развитых стран и выявить недостаток инвестиций в национальную экономику или избыток сбережений и, как следствие, снижение покупательского спроса и рост безработицы. Результаты 16 Харрод Р. Теория экономической динамики / Центр. экон.-мат. ин. – М., 2008. 26 и ход исследования подробно отражены в работе Н.А. Петрова. Полученные значения представляют собой приближенные данные, так как они не учитывают ряд факторов (инфляция, изменение валютных курсов), и приводятся здесь в качестве примера. Используя значения базы данных ОЭСР, БЭА, РБК, Росстата, мы определили коэффициенты капитала, объемы инвестиций и ряд макроэкономических показателей. На рисунке 1.3 изображен результат расчета коэффициента капитала и определения на его основе темпа роста национальной экономики. Реальный темп роста, % 10 8 6 США 4 Япония 2 Великобритания 0 -2 2004 2005 2006 2007 2008 2009 -4 Франция Германия Италия -6 Годы Обеспеченный темп роста, % 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 США Япония Великобритания Франция Германия Италия 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Годы ________________Рисунок 1.3 - Расчет коэффициента капитала и темпов роста Составлено автором на основе данных: Economic Outlook. 2011/ OECD Annual Projections. № 90. – URL: http://stats.oecd.org/Index.aspx. Для большинства стран обеспеченный темп роста превышал реальный, т.е. 27 имеющиеся сбережения превышали необходимые инвестиции, что проявлялось, по теории Харрода, в снижении показателей роста покупательского спроса и числа занятых. Но в отдельные годы для Великобритании и Италии было выявлено превышение реального темпа роста над обеспеченным. В 2004 г. для Великобритании эти показатели составили 7 и 5,8 %, соответственно, в 2006 г. значения составляли 7,5 % против 5,1 %. Для Италии в этот же период реальный темп роста составил 8%, обеспеченный же 7,4 %. В эти года в Италию и Великобританию наблюдалось наибольший приток иностранного капитал за 7летний период с 2003 по 2009 г. Превышение притока ПИИ над их оттоком в Великобритании составило 73,4 млрд долл. в 2006 г. В страну поступило 156,2 млрд долл., против необходимых 51, 5 млрд долл. Нами были рассчитаны коэффициент предельной эффективности капитала и на его основе необходимый уровень инвестиций. Следует отметить, что для ряда стран необходимый уровень инвестиций достигнут не был, например, для Германии (2005, 2006, 2008 г.) и Италии. Когда обеспеченный темп роста превышает реальный, то увеличиваются объемы движения капитала из страны в поисках более прибыльного приложения, на рисунке 1.4 это утверждение представлено в наглядном виде (график – это разница между притоком и оттоком капитала, положительные значения – превышение реального темпа роста над обеспеченным). 150000,00 100000,00 США Млн долл. 50000,00 0,00 2003 -50000,00 -100000,00 -150000,00 Япония 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Великобритания Франция Германия Италия -200000,00 -250000,00 ____________________Рисунок 1.4 - Динамика движения капитал из/в страну Составлено автором на основе данных: OECD StatExtracts. Complite database available via OECD's ilibrary. – URL: http://stats.oecd.org/Index.aspx. 28 Марксисты международное движение капитала объясняли стремлением получить больший доход из-за разницы в норме прибыли, изменением органического строения капитала, а также вывозом “избытка капитала”. В. И. Ленин рассматривал движение капитала через формирование монополий и размещение ими избытка капитала в других странах с целью обеспечения наивысшей прибыли. Вывоз капитала он видел одним из методов создания всемирной системы господства финансового капитала. Ленин писал: “Необходимость вывоза капитала создается тем, что в немногих странах капитализм "перезрел", и капиталисту недостает (при условии неразвитости земледелия и нищеты масс) поприщ “прибыльного” помещения”17. Ленин различал три типа держав в зависимости от форм вывоза капитала: колониальный империализм Англии (переправление капитала в колониальные владения); французский ростовщический империализм (более половины французского капитала вывозилась в виде ссудного капитала); а также движение германского капитала, распределяемого между Европой и Америкой ввиду отсутствия колоний у Германии. По мнению Брегеля и Кашутина, вывоз капитала, прежде всего привилегия наиболее развитых стран, в которых функционирует капитал наиболее высокого органического строения 18 . Направляется же капитал в страны с более низким органическим строением капитала, дешевым сырьем, землей и рабочей силой. Развитие идей бельгийских, Маркса советских и Ленина обнаруживается ученых-марксистов, которые, у французских, используя понятия органического строения капитала и нормы прибыли, а также труды Н. Д. Кондратьева по экономическим циклам, обосновывают факторы структурных изменений в национальных экономиках, движения капитала между определенными отраслями и перенос этих отраслей за рубеж. 17 Ленин В. И. Империализм, как высшая стадия капитализма // Полн. собр. соч. - Т. 27. - С. 360. Брегель Э. Я., Смирнов А. Д. Политическая экономия, докапиталистические и капиталистические способы производства. - М.: Высш. шк., 1972. - С. 344. 18 29 Бельгийский марксист-теоретик Э. Мандель в книге “Поздний капитализм” 19 рассматривал динамику органического строения через такие неожиданные изменения, как внезапный массовый отлив капитала в отрасли с низким органическим строением, внезапное повышение нормы прибавочной стоимости вследствие повышения интенсификации труда, внезапное понижение цен на сырье, внезапное ускорение оборота оборотного капитала вследствие совершенствования средств связи и техники. Данные факторы являются причиной роста капиталовложений в новую технику и общего технического переворота. С. М. Меньшиков, М. А. Клименко в своем анализе циклических колебаний капитала также за основу берут прибыль и ее норму. Механизм длинных волн они изучали через цикл “прибыльность – техника - органическое строение капитала перенакопление капитала - норма прибыли” 20 . Циклические колебания в развивающихся странах отражают в модифицированном виде то, что происходит в развитых экономиках. Старые отрасли, такие как черная металлургия, прошедшая пик в развитых странах, переносятся в развивающиеся страны, где они больше соответствуют рыночному спросу, заработной плате, производственной инфраструктуре. В иных случаях в развивающиеся страны переводятся сравнительно новые отрасли с более низким техническим уровнем, учитывающим более дешевый труд в этих экономиках. Кейнсианец Э. Хансен разработал теорию цикла, получившую название инвестиционной. Его труд называется “Экономические циклы и национальный доход” 21 . Циклические колебания Хансен объяснял колебаниями в размерах инвестиций, а колебания в инвестициях - изменениями соотношения нормы прибыли и нормы процента. Ученый подробно разбирает категорию инвестиций, их роль и детерминанты, а также движение инвестиций в ходе экономического цикла. Хансен подразделяет все частные инвестиции на инвестиции в производственный основной капитал, инвестиции в товароматериальные запасы, 19 Mandel E. Late Capitalism. – L., 1975. Меньшиков С. М., Клименко М. А. Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу. – М.: Междунар. отношения, 1989. - С. 28-46, 134-138, 141-146. 21 Хансен Э. Экономическое наследие // Классики кейнсианства. - М.: Экономика, 1997. 20 30 инвестиции в жилищное строительство и чистые заграничные инвестиции, колебания затрат на которые являются одной из основ большого экономического цикла. Кроме того, все инвестиции исследователь подразделяет на валовые (при анализе ВВП) и чистые (ВНП). Разность между валовыми и чистыми инвестициями образует потребление капитальных благ. Объем инвестиций будет увеличиваться тогда, когда стоимость новых капитальных благ по сравнению с затратами на них будет выше. Если это условие дано (существует при всех бумах), то побуждение к инвестированию будет сильным. Книги Фишера "Норма процента" и "Теория процента" появились, соответственно, в 1907 и 1930 гг. В этих работах автор выдвигает в качестве регулятора расширения и сжатия экономики расхождение между ожидаемой нормой дохода на инвестиции и нормой процента. Для инвестирования требуется, чтобы норма дохода сверх издержек обязательно превышала норму процента. Результатом всякого важного открытия и изобретения будет повышение "нормы дохода сверх издержек" и тем самым расширение возможностей для инвестирования. Диапазон возможностей инвестирования расширяется по мере того, как расширяются знания человека и использование им сил и ресурсов природы. С каждым шагом по пути прогресса знаний возникают новые возможности для инвестирования. Норма дохода сверх издержек растет, с ростом инвестиций потоки доходов инвесторов претерпевают искривление. Можно попытаться рассмотреть международное движение капитала через анализ И. Фишером денежных систем, основанных на употреблении разных видов денег. В своей работе, в главе VII “Влияние денежных систем на покупательную силу денег”, он рассматривает действие закона Грешема 22 . В первоначальной форме этот закон означал замену цельных металлических денег стертыми, изношенными неполновесными монетами. Фишер его видоизменяет: дешевые деньги вытесняют дорогие деньги. Причина, по которой это происходит, заключается в том, что выбор пользования теми и другими деньгами остается 22 Фишер И. Покупательная сила денег. - М.: Дело, 2001. 31 главным образом за тем, кто платит их в обмене, а не за тем, кто получает. Фишер рассматривает также, что же произойдет с более дорогими деньгами. По его мнению, они или могут быть припрятаны, уйти на переплавку, или уйдут за границу. Отсылка за границу будет происходить в силу того, что при внешней торговле иностранцы, получающие деньги, диктуют, какой род денег будет принят. Они будут брать только лучшие деньги. В качестве примера исследователь приводит излишний выпуск бумажных денег в Италии, который вытеснил серебро, золото и медь из приальпийских районов как в Италии, так и в Южной Франции. Международное движение капитала основано на интернационализации капитала, которая представляет собой процесс переплетения и объединения национальных капиталов, проявляющихся как в создании отдельными компаниями хозяйственных объектов в других государствах, так и в развитии международных форм связей и контактов между капиталами разных стран. В частности, подобного подхода придерживается Д. В. Абрамов23. Он полагает, что глобальный характер международного движения капитала проявляется в качественно новой форме интернационализации – транснационализации. Транснационализация означает появление новых хозяйствующих субъектов в глобальных масштабах транснациональных – банков транснациональных (ТНБ), которые корпораций (ТНК) представляют и собой производственные и финансовые комплексы, не совпадающие с контурами государственных границ. Эти хозяйствующие субъекты действуют в масштабе мирового рынка и рассматривают национальные рынки в качестве сегментов единого мирового рынка, создавая глобальные производственные процессы. Хозяйствующие субъекты способствуют экономической интеграции стран и регионов мира, через них проходит подавляющая часть международного движения капитала. По этому поводу один из наиболее известных американских исследователей международных монополий Ч. Киндлбергер написал: “Акт Абрамов Д.В. Иностранные инвестиции как фактор экономического роста: дис... канд. экон. наук. - Самара, 2004. 23 32 создания иностранного филиала есть нечто принципиально отличное от акта создания портфельных инвестиций за рубежом”24. Международное движение инвестиций является определяющим фактором в развитии мировой экономики и ее главного экономического субъекта – ТНК. Общая теория транснационализации стала теоретической основой развития мировой экономики как целостной экономической системы. Несмотря на всю неоднородность, в теории транснационализации выделяются два направления, которые можно охарактеризовать как теория транснационализации на микроуровне и теория транснационализации на макроуровне. Направление теории транснационализации на микроуровне получило название теорий “роста фирмы”, или теорий “развития ТНК”, на макроуровне – теорий “интеграции”, или теорий “глобального развития”, или теорий “партнерства”. Первое направление рассматривает иностранные инвестиции, в первую очередь прямые, как основу функционирования и развития ТНК и анализирует причины и последствия иностранного инвестирования с позиции ТНК. Второе направление исследует иностранные инвестиции как основу экономических отношений и экономической интеграции между странами в мировой экономике и анализирует последствия от иностранного инвестирования для экономик странэкспортеров и стран-импортеров данного фактора, а также для мировой экономики в целом. При этом иностранные инвестиции рассматриваются не как отдельное экономическое явление (как у неоклассиков и неокейнсианцев), а как функция ТНК. В связи с этим анализируется взаимодействие ТНК с государствами и международными экономическими институтами. В рамках первого направления, теорий “развития ТНК”, или теорий “роста фирмы”, сложилась школа прямых инвестиций. Подавляющая часть иностранных инвестиций осуществляется крупнейшими ТНК. Этот факт был подтвержден 24 Kinndleberger Ch. P. American Business Abroad. New Haven, 1969. - P. 1-30. Цит. по: В. Б. Буглай. Международные монополии и буржуазная экономическая мысль. - М. - Дело, 1980. - С. 83. 33 статистическими обследованиями, проведенными, в частности, Р. Верноном, Р. Хорстом. Сложилось несколько теорий роста фирмы и их последующих модификаций, объясняющих причины и сущность иностранных инвестиций в рамках ТНК. Теория “дифференциации” продукта Р. Кейвза базируется на исследованиях, проведенных в США, Канаде и Великобритании, которые позволили выявить наличие во всех странах сходной группы отраслей, характеризующихся высокой склонностью к инвестированию. Исследования показали, что фирмы, обладающие значительной склонностью к зарубежному инвестированию, имеют тенденцию распределяться по одним и тем же отраслям производства вне зависимости от страны, где они функционируют. Все инвестиции Кейвз разделил на следующие группы: вертикальные инвестиции – вложение капиталов с целью получения доступа к источникам сырья за рубежом; горизонтальные инвестиции – капиталовложения в производство других неоднородных продуктов; инвестирование в аналогичные отрасли за рубежом. Профессор Монреальского университета Р. Лакруа связал развитие фирмы на основе прямых и портфельных инвестиций с наличием знаний и наукоемкостью изготавливаемой ею продукции. Данная концепция получила название концепции “исключительной значимости науки”. Подчеркивая факт свободного перемещения знаний, Лакруа делает вывод о том, что сравнительные преимущества, наиболее характеризующие высоким деятельность научно-техническим предприятий, потенциалом, дают обладающих возможность проводить прямое инвестирование, т. е. создавать за границей подконтрольные предприятия. Лакруа отмечает: “Фирма стремится к контролю не ради контроля как такового, а для того чтобы иметь возможность получить более высокие доходы”25. Еще одним важным направлением среди теорий “роста фирмы” стала теория интернализации. Она опирается на идеи английских экономистов Р. Коуза и Н. 25 Буглай В. Б. Международные монополии и буржуазная экономическая мысль. – М., Дело, 1980. - С. 104-105. 34 Калрода о том, что внутри большой корпорации между ее подразделениями действует особый внутренний рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиалов. Создатели данной концепции – П. Бакли, М. Кессон, Дж. МакМанус, С. Маги – считают, что значительная часть формально международных операций являются фактически внутрифирменными операциями между подразделениями больших хозяйственных комплексов, называемых ТНК. В теории мировой экономики это именуется как “вторая экономика”. Инвестирование за рубеж служит оптимизацией финансовых потоков ТНК. Как отмечает, в частности, Мак-Манус, создание филиалов, централизованно подчиненных штаб-квартире ТНК, в ряде случаев лучше всего соответствует задаче оптимального распределения и использования ресурсов; повышенная стоимость централизованной координации более чем компенсируется преимуществами, получаемыми в результате подобного распределения. Существует ряд подходов к анализу иностранного инвестирования с точки зрения теории транснационализации на макроуровне. В рамках данного направления также сложилось несколько концепций. В 1935 г. японский ученый Канаме Акамацу в своей работе “Теория несбалансированного роста в мировой экономике” на основе изучения развития различных отраслей японской промышленности пришел к выводу об определенной стадийности их развития. Графики объемов импорта, импортозамещающего производства и экспорта напомнили формирование стаи диких гусей, что и дало название концепции – концепция “летящих гусей”. Последующими японскими экономистами, такими как К. Кодзима (1958 и 1973 гг.), М. Синохара (1963 г.), М. Татэмото (1965 г.), эта концепция была усовершенствована и превращена в теорию “догоняющего цикла”, объясняющую развитие экономик так называемых стран-преследователей (Южная Корея, Тайвань, Таиланд и др.). Абрамов Д. В. отмечает, что транснациональный, или глобальный, подход является наиболее продуктивным в анализе сущности иностранных инвестиций с 35 учетом уровня и качества развития международного разделения труда и международных экономических отношений на современном этапе. Таким образом, по мнению Абрамова Д.В., иностранные инвестиции как глобальное экономическое явление представляют собой диалектическое единство интересов глобальных хозяйствующих субъектов (ТНК, ТНБ и других), с одной стороны, и интересов государств, с другой стороны. Причем внутри указанных групп субъектов экономики происходит своя конкурентная борьба, средством и инструментом которой являются иностранные инвестиции. Это выражается как в разнообразных формах государственного регулирования движения инвестиций в мировой экономике, так и в создании, функционировании различных видов стратегических альянсов ТНК и ТНБ, а также форм влияния данных экономических субъектов на экономическую политику государств. Основываясь на положениях вышеизложенных теорий, в частности теорий транснационализации, мы выдвинули движения под которым капитала, внутрирегиональных и свое мы межстрановых определение понимаем потоков международного всю капитала совокупность как фактора производства, результата производственной и финансовой деятельности в виде прибыли и суммы процента, а также потоки долга. Обращение к внутрирегиональным направлениям в движении капитала не случайно, поскольку мы полагаем, что это еще одна, очень значимая, причина для определения направления вложения капитала. В рамках внутрирегиональных потоков капитала мы рассматриваем движение капитала внутри интеграционных образований. Одним из факторов, определяющих движение капитала в рамках таких объединений, являются политические мотивы, а именно подчинение экономики принимающей страны политическим и экономическим органам интеграционного образования либо странам, имеющим наибольшее влияние в данном экономикополитическом объединении. Современное определяется направление потребностью международного изменить его структуру движения для капитала смены фазы 36 экономического развития в национальной экономике. Дело в том, что в условиях стагнации или депрессии в экономике развитые страны стремятся вывезти устаревшие элементы основных фондов и фактор знания в страны с развивающейся экономикой. Применение знаний в совокупности с более дешевым трудом делает развивающиеся экономики привлекательными для подобного рода инвестиций. В развивающихся странах структура капитала повышается относительно своего прежнего уровня, однако большая часть произведенного прибавочного продукта и добавленной стоимости им не принадлежит, так как производятся они с помощью элементов основного капитала развитых стран и с использованием принадлежащего им фактора знания. Развитые экономики по окончании производственного цикла в развивающихся экономиках, получают созданный за рубежом прибавочный продукт, лицензионные выплаты за пользование развивающимися странами фактором знания, репатриируют прибыль. Выход на новую фазу экономического развития происходит в условиях обновленного вещественного и личного капитала в национальной экономике, одновременно с получением сверхприбылей от высланного за рубеж вещественного и личного капитала. В развивающихся странах происходит подобный процесс, структура капитала повышается, доходы возрастают. Несмотря на возврат большей части произведенного прибавочного продукта, в данных экономиках также произошло обновление элементов вещественного и личного капитала. 1.2 Структурные изменения в международном движении капитала как фактора производства Движение капитала между отраслями экономическая теория объясняет различным органическим строением факторов производства. Изменения в международном движении капитала подвержены изменениям нормы прибыли. Свой анализ структурных изменений в движении капитала мы начнем с исследования технического строения факторов производства. Техническое 37 строение факторов производства - отношение по натурально-вещественной форме между применяемыми вещественными факторами производства и личными факторами, приводящими их в движение. Следует отметить, что рассчитать техническое строение факторов производства по натурально-вещественным показателям затруднительно, поскольку необходимо, в таком случае, разные виды капитала привести к одному общему виду, что практически невозможно. Однако можно использовать стоимостные показатели, что нами и было сделано. Чтобы проанализировать изменение технического строения факторов в стоимостных показателях, мы составили выборку, включающую в себя развитые и развивающиеся страны, временной период равняется 50 годам. Для определения технического строения капитала в стоимостных показателях (ТСК), или капиталовооруженности 26 была использована формула Меньшиков С. М. под показателем “ Весь накопленный капитал ” понимал массу накопленного капитала, включающую сумму основного и оборотного капиталов 27. Существующие статистические базы данных, например, база данных статистических индикаторов Всемирного Банка 28, позволяют проводить расчеты с использованием суммарного показателя по основному и оборотному капиталам. При расчете стоимостных институциональный капитал, показателей ТСК желательно учитывать играющий всю большую роль в процессе капитализации. Мы определяем институциональный капитал не как совокупность институтов, содействующих эффективному формированию, накоплению, воспроизводству и использованию всех видов капитала. Институциональный капитал нами определяется как совокупность управленческих методов, способствующих эффективному распределению ресурсов и контролю за наиболее проблемными звеньями в производственной деятельности с целью максимизации 26 Меньшиков С. М., Клименко М. А. Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу. – М.: Междунар. отношения, 1989. - С. 28-46. 27 Там же. – С. 70. 28 URL: www.data.worldbank.org/Gross capital formation 38 прибыли. Мы исключили институциональный капитал из сферы расчетов стоимостных показателей ТСК, вследствие его непредсказуемого влияния на экономические процессы в современных экономических реалиях и объединить его с показателем – E – “возмущения системы”, который связан со случайными изменениями в экономических системах (подробнее в параграфе исследования). Таким образом, накопление институционального капитала 3.2 в большинстве стран является “отрицательным эффектом” для экономики, т.е. система менеджмента предприятий и государственных управленцев может искажать результаты от макроэкономических переменных, и в расчетах данный показатель не учитывался. Источниками данных стали аналитические базы данных Всемирного банка, университета Гронингена и Международного валютного фонда. Показатель ТСК можно рассчитывать, учтя в анализе накопление институционального капитала и избавившись от капитала фиктивного. Институциональный капитал все большую роль играет в процессе капитализации. Однако в связи с тем, что накопление институционального капитала в большинстве стран является “отрицательным эффектом” т.е. для экономики, государственных макроэкономических управленцев переменных. система может В таком менеджмента “искажать” случае предприятий результаты можно говорить и от об “отрицательном” институциональном капитале. В расчетах данный показатель не учитывался. Для большинства стран динамика показателя оказалась ожидаемой, т.е. ТСК выше в странах с развитой экономикой, однако за 50-летний период имеет тенденцию повышаться практически для всех стран в выборке. Для ряда экономик была обнаружена тенденция замедления (Япония, Колумбия), а для некоторых даже снижения ТСК за длительный период (Венесуэла, Мексика). Такая ситуация отражена на рисунках 1.5 и 1.6. 39 __________________________________Рисунок 1.5 – ТСК (в стоимостных показателях) Составлено автором на основе данных: Appendix tables to Robert Inklaar and Marcel P. Timmer // GGDC Productivity Level Database. Groningen: University of Groningen. 2008. Наиболее высокое техническое строение факторов производства предполагает меньшую норму прибыли в странах, где обнаружена подобная ситуация. Однако мы так же провели расчет показателя нормы прибыли и получили неоднозначные результаты. 40 _________________________Рисунок 1.6 – ТСК в ряде стран (в стоимостных показателях) Составлено автором на основе данных: Appendix tables to Robert Inklaar and Marcel P. Timmer // GGDC Productivity Level Database. Groningen: University of Groningen. 2008. По нашим расчетам, значение этого показателя выше в развитых странах, но такого быть не может по определению классической экономической теории, предполагающей снижение нормы прибыли при устойчивом росте и превышении физического капитала над суммарной величиной рабочей силы. Для определения нормы прибыли мы использовали формулу ( ) Динамика нормы прибыли представлена на рисунке 1.7. 41 ________________________Рисунок 1.7 – Динамика нормы прибыли Составлено автором на основе данных: OECD Factbook 2011: Economic, Environmental and Social Statistics. – URL: http://stats.oecd.org/Index.aspx. Норма прибыли в развитых экономиках не только выше, но и растет гораздо более высокими темпами. Одним из объяснений этой тенденции может стать новое определение ТСК, где важнейшими элементами капитала, выражающего вещественные (Кв) и личные факторы информационные ресурсы и фактор знания. (Кл) производства, выступают 42 Себестоимость информации в современном мире является определяющей для цены капитала как фактора производства. В Кл информация выражает затраты на получение образовательных услуг (повышение квалификации), затраты предпринимателя при организации нового проекта. Информация как элемент Кв включает в себя себестоимость информационных услуг, необходимых в производственном процессе. Учитывая вышесказанное, мы рассчитали по-новому ТСК, преобразив формулу, предложенную в работе А. М. Михайлова “Реализация экономических и институциональных интересов собственников факторов производства” 29. Итоговая формула представлена, как соотношение Кв и Кл: ( ) Данное соотношение вещественных и личных факторов производства можно определить как техническое строение факторов производства (ТСФП). Под техническим строением факторов производства надо понимать отношение по натурально-вещественной форме между применяемыми вещественными факторами производства, с одной стороны, и личными факторами, приводящими их в движение, - с другой. Импорт высокотехнологичных продуктов представляет собой плату за пользование информационными ресурсами, роялти и лицензионные платежи являются доходом предпринимателя за обладание знаниями и способностью к их применению. На рисунке 1.8 отражена динамика ТСФП в стоимостном выражении. Как видно из графика, наиболее высоким ТСФП обладают страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Однако по 2 добавленным линиям тренда за 10-летний период видно, что техническое строение факторов производства имеет тенденцию к снижению для всех регионов. 29 Михайлов А.М. Реализация экономических и институциональных интересов собственников факторов производства: дис. … д-ра экон. наук. - Самара, 2009. - С. 138. 43 14,0 Австрия 12,0 Франция Германия коэффициент 10,0 Италия 8,0 Нидерланды Испания 6,0 Швеция 4,0 Великобритания Канада 2,0 США 0,0 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Австралия Чехия Годы Рисунок 1.8 - Техническое строение факторов производства (в стоимостных показателях) Составлено автором на основе статданных (URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2011/02/weodata/index.aspx http://data.un.org/Explorer.aspx?d=SNA http://w3.unece.org/pxweb/ http://www.iadb.org/datagob/index.html http://www.adb.org/data/statistics http://opendataforafrica.org/data#group=personal&item=1). Анализом изменений в ТСФП займемся далее, сейчас же для окончательного анализа марксистской теории факторов производства определим величину капиталоотдачи, являющейся показателем суммарной эффективности экономики. Капиталоотдача рассчитывается отношением производительности труда к капиталовооруженности, мы рассчитали ее в двух вариантах, используя разные итоговые данные по ТСФП. Показатели классической капиталоотдачи и капиталоотдачи, рассчитанной, учитывая новое определение Кв:Кл, представлены на рисунках 1.9 и 1.10. 44 16,0 Дания 14,0 Испания Швеция коэффициент 12,0 Турция 10,0 Великобритания 8,0 США 6,0 Чехия Южная Корея 4,0 Бразилия Колумбия 2,0 Аргентина 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 0,0 Годы Мексика Венесуэла ____Рисунок 1.9 – Динамика капиталоотдачи в экономиках развитых и развивающихся стран (с учетом ТСК) Составлено автором основе данных: Appendix tables to Robert Inklaar and Marcel P. Timmer // GGDC Productivity Level Database. Groningen: University of Groningen. 2008. 60 Франция Тыс долл. 50 Великобритания 40 США 30 Россия 20 Южная Корея 10 0 1996 Бразилия Аргентина 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 Чехия Годы ____Рисунок 1.10 – Динамика капиталоотдачи в экономиках развитых и развивающихся стран (с учетом Кв:Кл) Составлено автором основе данных: Appendix tables to Robert Inklaar and Marcel P. Timmer // GGDC Productivity Level Database. Groningen: University of Groningen. 2008. На рисунке 1.9 показатель капиталоотдачи для развивающихся стран сравним, а иногда и превышает аналогичный показатель в странах развитых. Лишь в конце 2010-х гг. он начинает снижаться для развивающихся экономик, в 45 то время как видоизмененная величина капиталоотдачи (рисунок 1.10) значительно выше в странах с развитой экономикой. Следует учесть, что анализ строения капитала и нормы прибыли может осуществляться и по другим методиками. Например, в работе “Структурная и институциональная обусловленность устойчивого экономического развития в неравновесной экономике”30 автор исследует качество экономического роста, учитывая воспроизводственные процессы, факторы “знание” и “информация”. При анализе органического строения капитала в постиндустриальной экономике, а также при анализе отечественной экономики, А. Р. Салихов ссылается на модели О. Зверева, Дж. фон Неймана, Й. Моргенштерна, Р. Солоу для анализа соотношения фонда заработной платы, прибавочного продукта, средней нормы прибыли и органического строения капитала при выборе оптимальной траектории экономического роста и поиске переменных, максимизирующих экономический рост. Так, модель О. Зверева используемая при исследовании эффективного экономического роста выглядит следующим образом: Здесь Эффективный экономический рост = (P+M)/ Qm·w/Qm. Qm представляет собой создаваемый валовой продукт, P- прибавочный, M- промежуточный продукты, w - фонд заработной платы. А. Р. Салихов, исследуя устойчивое развитие отечественной экономики в 20022006 гг., выводит модель 31 NAS = (GNS – Dk + CSE - ∑Rn,i - CD) / GNI, где GNS - валовое национальное сбережение, рассчитанное как разница между валовым национальным доходом и общественным и частным потреблением; Dk выбытие основных фондов; CSE - текущие расходы на образование за вычетом расходов по статье "капитальное строительство в образовании"; Rn,i - рента от использования природных ресурсов; CD - ущерб, нанесенный эмиссией диоксида углерода; GNI - валовой национальный доход. Салихов делает вывод об устойчивом развитии экономики РФ на данном этапе. Салихов А. Р. Структурная и институциональная обусловленность устойчивого экономического развития в неравновесной экономике: дис. … канд. экон. .наук. – Самара, 2009. 31 Там же. – С. 17. 30 46 Промежуточным выводом неравномерность и из проведенного несоответствие постулатам анализа ТСК экономической является теории и долгосрочным линиям тренда в динамике многих показателей (таблица 1.2). Основными факторами такого несоответствия являются переводы производственных мощностей за рубеж и появление, в некоторых случаях исчезновение, определенных категорий работников, повышение роли информационных ресурсов в факторном анализе, излишние и незадействованные производственные мощности, определяемые уровнями инвестиций и сбережений, невыполнение прямыми иностранными инвестициями своих функций технической инновации. Анализом этих факторов займемся более подробно. Таблица 1.2 - Динамика стоимостных показателей ТСК, Кв:Кл и нормы прибыли Показатель ТСК Италия Франция Великобритания США Индонезия Малайзия Филиппины Бразилия Норма прибыли Италия Франция Великобритания США Индонезия Малайзия Филиппины Бразилия Кв:Кл Италия Франция Великобритания США Индонезия Малайзия Филиппины Бразилия 1960 1970 1980 3,1 4,7 0,8 5,7 6,0 4,0 5,8 1,2 8,7 7,9 4,7 7,6 2,1 - - - - Годы 1990 2000 2005 2008 8,5 9,6 6,8 7,6 1,6 9,1 10,7 7,8 10,8 1,7 9,2 11,5 8,3 11,5 1,5 9,4 12,8 8,5 10,3 2,1 - - 2,9 3,3 4,0 4,1 1,6 1,1 1,8 2,6 4,1 4,5 5,5 4,6 1,2 2,0 1,6 2,7 4,6 4,8 6,5 5,5 1,5 2,6 2,3 3,6 - - 3,0 2,0 3,0 3,1 9,6 6,7 7,7 3,4 2,3 1,6 1,9 3,2 7,4 5,8 10,4 2,7 2,0 1,5 2,0 2,7 7,8 5,2 6,3 6,9 _______________________________________________________________ Составлено автором на основе данных: OECD Factbook 2011: Economic, Environmental and Social Statistics. OECD 2011, World Bank Indicators. – URL: http://www.oecd-ilibrary.org. 47 Сведения 1960-1970 гг. собрать не удалось в связи с тем, что в базах данных международных финансовых организаций для ряда стран эти показатели отсутствуют. В то же время можно сделать предположение, что при расширении динамического рядя возможны более точные расчеты за предшествующие периоды. Международное строение факторов производства меняется вследствие качественных изменений в элементах Кв и Кл. В связи с развитием технологий (Кв) в развивающихся странах создаются производства, ранее не имевшие и малейшей возможности там быть. Например, открытие и добыча нефти в Чаде, Нигере, Южном Судане (здесь стоит отодвинуть политический фактор в сторону). Это ведет к росту численности и, соответственно, заработной платы рабочих, необходимых для нового производства. Следовательно, в краткосрочном периоде здесь будет происходить снижение Кв:Кл. Открытие новых производств за рубежом обусловливает сокращение численности соответствующих категорий работников в национальной экономике, откуда это производство переносится, т.е. снизятся издержки на рабочую силу, что приведет к относительному повышению Кв:Кл в краткосрочном периоде. Но возрастут трансфертные платежи, социальная напряженность, которая ляжет на предпринимателей. Возникнут незадействованные производственные мощности, снизится платежеспособный спрос, увеличится безработица, что приведет к снижению размеров производства, а следовательно, и снижению Кв. Находясь в поисках новых рабочих мест, собственники трудовых ресурсов для повышения конкурентоспособности займутся ростом качественных показателей труда, используя последние разработки технического прогресса. Овладение компьютерными и телекоммуникационными технологиями и в дальнейшем станет основанием повышения заработной платы сотрудников, роста Кл и снижения ТСФП. Но взаимодействие технического прогресса и трудовых ресурсов, следовательно и ТСФП, не является однозначным. Неотъемлемой чертой технического прогресса выступает то, что он благоприятствует 48 высококвалифицированным работникам. Но технический прогресс может заменять, а не дополнять высококвалифицированную рабочую силу. Одно из достижений НТП - доступ к новым рынкам трудовых ресурсов международных предпринимателей посредством телекоммуникационных технологий и новых видов транспорта. Вовлечение рабочей силы из стран ЮгоВосточной Азии в международное производство происходило именно этим путем. Открытие филиалов западных компаний создало новые рабочие места, привлекло местную рабочую силу и способствовало повышению их квалификации и росту потребления. Но перевод значительных производственных мощностей за рубеж для развитых экономик явился причиной сокращения или исчезновения целых производственных категорий работников, что приводит к социальной напряженности, к снижению уровня производства, как отмечалось выше. Новые рабочие места в развитых экономиках открываются в непроизводственных секторах: услуги, торговля, что является причиной сокращения основных элементов Кв – производственного оборудования и сооружений. Таким образом, достижения в области технологического развития неоднозначно сказались на ТСФП в различных странах. В развитых странах в отраслях промышленного производства сократились или вовсе исчезли определенные категории рабочих групп, что в коротком периоде снизило ТСФП, в развивающихся же экономиках ТСФП увеличилось вследствие относительного роста численности рабочей силы над производственными мощностями, в том числе появившимся из-за рубежа. Изменения в ТСФП могут происходить в результате так называемых эффектов отраслевых сдвигов и отраслевой структуры 32 . Эффектом отраслевых сдвигов называется увеличение средней производительности труда, которое со временем приводит к перемещению рабочей силы и капитала из отраслей с более низкой производительностью в отрасли с более высокой производительностью под воздействием экономических стимулов и политики. Эффект изменения 32 Перспективы развития мировой экономики. Финансовые системы и экономические циклы / МВФ. – 2006. – Сентябрь. – С. 2-41. 49 отраслевой структуры отражает более высокий совокупный рост производительности, обусловленный большей долей отраслей с высоким по своей природе ростом производительности. На первом этапе рост производства на душу населения можно разложить на изменения: 1) в производительности труда; 2) в доле участия в рабочей силе и 3) в возрастной структуре населения. Рост производительности труда можно разложить: на 1) повышение капиталовооруженности; 2) повышение качества рабочей силы; 3) увеличение совокупной факторной производительности. Влияние отраслевых сдвигов на совокупную производительность зависит от межотраслевых отличий в уровнях производительности. В мире в целом производительность труда в несельскохозяйственных отраслях примерно в 3 раза выше, чем в сельском хозяйстве, но в Азии эта разница еще больше, и неудивительно, что ТСФП там растет более быстрыми темпами в отраслях промышленности. Важным фактором перераспределения ресурсов из различных регионов мира является несоответствие сбережений и инвестиций: капитал движется из мест, где сбережения значительно превышают возможности для их инвестирования, в области с более высокой нормой прибыли на капитал. Такое несоответствие также воздействует на соотношение факторов производства. Можно высказать предположение, что в странах, где сбережения (S) превышают инвестиции (I), техническое строение капитала будет ниже, чем в странах, где гораздо выше нормы инвестирования. составляют отсутствие Простейшее возможностей обоснование для этого прибыльных предположения инвестиций и неопределенность потенциальных инвесторов в стабильности национальной экономики, что побуждает их накапливать резервы. Следовательно, в экономике, где низки нормы инвестирования, не происходит ни обновление, ни создание основных фондов, что еще больше оказывает давление на ТСФП в сторону его снижения. Низкие нормы инвестирования могут объясняться переводом производственных мощностей за рубеж. В свою очередь, рост объемов производства приводит к повышению норм инвестирования в результате реакции 50 на изменения в производительности. Как мы выяснили ранее, действительно, за последние годы значительные объемы производственных мощностей оказались в развивающихся странах Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, также в этих странах наблюдается рост производительности труда. Но анализ уровней S и I показывает, что в азиатских странах значительные уровни инвестиций имеются наряду с еще более значительными уровнями сбережений. Это объясняется последствиями азиатского кризиса 1998 г., когда кампании и домашние хозяйства стали накапливать значительные резервы для расчета по долгам. В свою очередь, снижение производственных инвестиций в развитых странах может происходить из-за излишних мощностей, многие из этих стран уже достигли докризисного уровня производства, а из-за высокого уровня безработицы часть производственного комплекса не вовлечена в производственный цикл. Низкий уровень инвестиций может отражать также структурные изменения в национальной экономике, связанные с ростом технического строения факторов производства, а именно переход к менее капиталоемкому и более наукоемкому и требующему более высокой квалификации типу производства. Снижение номинальных коэффициентов инвестиционных товаров инвестирования из-за повышения связано с удешевлением капиталовооруженности в информационных технологиях. Особенно это касается отраслей, связанных с производством высокотехнологичных товаров и услуг. Но снижение норм инвестирования может вести к замедлению темпов накопления капитала и в дальнейшем к снижению Кв относительно Кл. Вместе с тем, сдвиг к высокотехнологичному капиталу ведет к росту нормы амортизации, что будет способствовать увеличению объема валового накопления капитала, т. е. рост нормы амортизации приведет к росту инвестиций и ТСФП. Также высокие уровни корпоративных сбережений в дальнейшем могут стать источником модернизации и расширения основных фондов. Затраты на получение информации складываются из издержек на ее приобретение, обработку, хранение и обновление. В развитых экономиках это в 51 основном затраты на НИОКР, в развивающихся - плата за пользование ресурсом «информация». Затраты на исследования и разработки (R&D) в развитых экономиках превышают в денежном выражении аналогичные затраты в развивающихся странах. R&D являются одним из показателей себестоимости информации, так как отражают затраты в данной стране на производство технологических продуктов в виде прототипов (продукта в одном экземпляре, созданного для оценки экспертами). Само производство переносится за рубеж, потому что промышленное производство изделий дороже из-за внедрения в процесс прочих факторов производства, прежде всего труда. Таких прототипов, разрабатывающихся в развитых экономиках, больше в числовом выражении, а не в стоимостном, что подтверждают данные по объему лицензионных платежей и числу патентов, что нашло свое отражение при расчете структуры факторов производства и явилось одними из факторов ее снижения в развитых странах. Важным пунктом становится защита прав собственности на информационные ресурсы. В совокупности эти затраты выше в развивающихся странах из-за несовершенства механизма работы с информацией, в том числе с менее развитой институциональной структурой и высокими издержками на ее получение, поскольку они включают в себя лицензионные выплаты за право пользования информационными ресурсами. Развитые экономики, продавая право пользования информацией развивающимся странам и предоставляя на время фактор “знания”, получают сверхприбыли от лицензионных платежей и возвращения большей части добавленной стоимости, произведенной в развивающихся странах. Показателем затрат на ресурс “информация” может являться стоимость импортируемых высокотехнологичных товаров и услуг, так как на их производство было затрачено значительное количество информационных ресурсов. По теории соотношения факторов производства Хекшера – Олина, импортируется товар, производство которого обходится дороже ввиду нехватки определенных ресурсов, экспортируется же товар, в котором ресурс, 52 используемый для его производства, имеется в избытке. Следовательно, можно предположить: если импорт высокотехнологичных товаров превышает экспорт подобных товаров, то ресурс “информация” в дефиците и дорог, если же экспорт превышает импорт, то информация является дешевым ресурсом. Однако мы провели подобный анализ для ряда стран и получили следующие результаты (см. рисунок 1.11). Судан Нигерия ЮАР Алжир Катар Саудовская… Иран Венесуэла Мексика Аргентина Колумбия Бразилия Вьетнам Таиланд Южная Корея Сингапур Филипины Япония Малайзия Индонезия Индия Китай Россия Чехия Австралия США Канада Великобрит… Турция Швеция Испания Нидерланды Италия Германия Франция Дания Австрия ___________Рисунок 1.11 - Соотношение экспорта/импорта высокотехнологичных товаров Составлено автором на основе данных: OECD Factbook 2011: Economic, Environmental and Social Statistics. – URL:http://stats.oecd.org. Как видно из рисунка, импорт высокотехнологичных товаров в развитых странах превышает импорт в развивающихся. В таком случае Великобритания, США, Германия обладают информационными ресурсами в дефиците, а Малайзия, Китай, Филиппины имеют избыточный ресурс информации. Чтобы объяснить подобную динамику, необходимо провести анализ производственных инвестиций в развивающихся странах. Одной из основных тенденций развития сферы информационных технологий и производства в современных условиях выступает транснационализация производства информации, реализуемая через интернациональную деятельность международных компаний. Среди причин, переводящих производство информации за рубеж, следует назвать близость к местным научным центрам, ученым, возможность “захвата” исследовательских наработок при объединении компаний, а также различного рода коммерческие соображения в виде льготного налогообложения, дешевизны отдельных факторов производства и, наконец, 53 близость к рынкам ресурсов, сбыта и к потенциальным клиентам. Нижегородцев Р.М. указывает, что международная передача научно-технической информации представляет собой вывоз капитала, информационного производства экспорт в сфере 33 . Среди основных форм международной передачи информации он выделяет: лицензий; функционирующего экспорт информации в форме патентов, информационных продуктов (наукоемких средств производства, предметов потребления и т.д.); экспорт услуг по обслуживанию средств производства и предметов потребления, представляющих собой информационные продукты (ремонт, наладка, монтаж, установка наукоемкой техники); международную миграцию квалифицированной рабочей силы; прямые зарубежные инвестиции в информационное производство, в том числе в человеческий капитал зарубежных стран. Перемещение информационных производств за рубеж оказывает неоднозначное воздействие на структуру факторов производства в стране и в целом на экономику. С одной стороны, вместе с производственными инвестициями в регион поступают технологии, опыт и знания. С другой стороны, важным моментом является качество этих технологий. Дело в том, что развитые экономики пересылают за рубеж в основном производства, не удовлетворяющие местным стандартам безопасности и экологии. Следовательно, принимая такого рода технологии, развивающиеся экономики еще больше отстают в своем технологическом развитии от развитых стран, хотя и повышают свое ТСФП относительно его же прежнего уровня. Более того, научные разработки и исследования, проводящиеся в этих странах не являются результатом деятельности компаний – резидентов: результатами владеет головная компания, расположенная за рубежом. Поэтому превышение экспорта высоких технологий над их импортом в развивающихся странах не говорит о научном прогрессе этих стран. Потому что вся прибавочная стоимость, произведенная на подобного рода 33 Нижегородцев Р. М. Информационная экономика. Взгляд в зазеркалье: монография / МГУ им. М. В. Ломоносова, Костром. гос. ун-т. – М.; Кострома, 2002. – С. 77-140. 54 предприятиях, является собственностью иностранных предпринимателей, организовавших данные производства. В большинстве случаев результаты инновационного филиального производства не достаются местным компаниям резидентам, так как головные зарубежные компании, в силу сохранения своих высоких позиций в технологических отраслях, не продают право пользования результатами научных разработок компаниям, которые сами и разработали данные продукты. Статистика по импорту высокотехнологичных товаров и услуг, по сути, является статистикой внутрифирменных потоков между филиалами, как и практически вся современная международная торговля. Если же международные монополии предоставили право пользования результатами технологического производства развивающимся экономикам, то для последних в данном случае больше минусов, главным из которых являются огромные выплаты по лицензиям. Итогом этого анализа является предположение о завышенном уровне ТСФП в развивающихся экономиках, главным образом, установившемся благодаря компаниям из развитых стран, которые, обладая отраслями с высоким стоимостным содержимым Кв, пользуются всеми правами на разработанные научные технологии и получают сверхприбыли. Выше уже проводился анализ перевода производственных мощностей из развитых экономик в развивающиеся и образования/исчезновения определенных категорий рабочих групп. Сейчас же следует отметить так называемую экспортируемую безработицу, которую приносят с собой международные компании в экономику развивающихся стран. Это является еще одним фактором, снижающим ТСФП в развивающихся странах. Развитая страна применяет трудосберегающую технику и технологии при производстве товаров, предназначенных для экспорта на рынок развивающейся страны и вытесняющих с него товары местного производства. В результате обнаруживается избыточная занятость в соответствующей отрасли национальной экономики, т.е. при производстве подобных товаров в принимающей стране затрачивается гораздо большее количество труда, чем в развитой экономике. А когда такие товары 55 наводнят рынок и в дальнейшем организуется их производство, определенная категория работников исчезнет, что повысит уровень безработицы. В этом заключается главная причина того факта, что в развитых странах, внедряющих высокотехнологичные производственные процессы, технологическая безработица значительно ниже, чем в странах развивающихся, отстающих в применении новых технологий. Таким образом, технологический прогресс будет затратным в случае импорта высокотехнологичных продуктов и технологий, поскольку импортируемые технологии, как правило, принадлежат не к новейшим технологическим укладам. высокотехнологичных Но товаров этот вывод развитыми не относится экономиками, так к импорту как они импортируют, по сути, свою же продукцию, произведенную с меньшими затратами. Фактором снижения ТСФП в развивающихся странах является нежелание местных производителей модернизировать свое производство. Новая техника стоит дороже низкоквалифицированной рабочей силы и значительно быстрее дорожает. Модернизация производства становится невыгодной, поскольку предприятия, не применяющие в производстве достижения НТП, обладают более низкими издержками и лучшими индивидуальными условиями производства. Живой труд стоит дешевле, чем передовая техника, вследствие чего успешно с ней конкурирует. В подобных экономиках не машины вытесняют рабочих из производства, а рабочие замещают живым трудом пришедшие в негодность машины, поскольку приобретение новых обходится предприятиям значительно дороже. Для полноценного анализа структуры капитала необходимо рассмотреть элемент Кл – заработную плату. Определить величину живого труда в промышленном производстве можно двумя путями: количеством отработанных часов на одного работника и размером заработной платы. Проанализировав ряд отчетов международных организаций по анализу занятости и численности рабочей силы, мы пришли к выводу, что понятие “заработная плата” относится 56 только к категории рабочих, нанятых и работающих по договору найма. Следовательно, понятие заработной платы не относится к категории самостоятельно занятых рабочих. Это допущение могло бы здесь и не приводиться, если бы не тот факт, что заработную плату в Азии и Африке получают лишь 35% и 30% работников среди занятого населения, соответственно34. Это делает практически невозможным определение ТСФП с использованием стоимостного показателя живого труда. Осуществленный нами выше подобный анализ ТСФП в развивающихся странах проводился на основе имеющихся данных и получил лишь теоретическую значимость. В период рецессии динамика заработных плат приобретает неоднозначную динамику. Когда люди теряют место работы, им (в основном в развитых странах) полагается пособие по безработице или же они переходят на менее оплачиваемую занятость. Но потеря ими своих рабочих мест ведет к росту средней заработной платы работников, сохранивших свои рабочие места. Следовательно, в краткосрочном периоде возможно снижение технического строения факторов производства (сопровождающееся выбытием основных фондов с предприятий, в том числе изза сокращения штата). В ходе оживления или восстановления экономики происходит повторный наем этих низкооплачиваемых работников, в результате произойдет сокращение средней заработной платы, и в этот период возможен рост ТСФП. Сокращение количества отработанных часов, сопровождающееся уменьшением заработной платы, происходило в 2007-2009 г. практически повсеместно на уровне фирм. Например, в США падение доходов за неделю, определяемых на основе почасовой оплаты труда, в период между 2009 и 2010 г. было обусловлено сокращением как почасовых ставок, так и продолжительности рабочего времени. Либо это была одна из мер, принимаемых в рамках более широких программ, известных как “распределение рабочих заданий” и призванных сократить продолжительность рабочего времени, чтобы избежать Заработная плата в мире в 2010–2011 гг.: политика в области заработной платы в период кризиса: доклад / Междунар. организация труда. – Нью-Йорк, 2010. - С. 10-54. 34 57 увольнения работников путем перераспределения работы в условиях снижения загрузки предприятий, как, например, в Германии. Также сокращение реальной заработной платы обусловлено отставанием номинальной заработной платы от индекса потребительских цен. Исследование Кл по регионам дает неоднозначные выводы: сокращение заработных плат в Европе явилось отражением экономического спада. В развивающихся странах Азии наблюдался рост реальной заработной платы: она росла темпами, превышающими 7% в течение периода с 2006 по 2009 г. и составлявшими 7,2% в 2007 г., 7,1% - в 2008 г. и 8,0% - в 2009 г. Эта тенденция во многом определялась ситуацией в Китае, на долю которого приходится более половины общего числа наемных работников в этом регионе. Многие региональные отчеты указывают на значительное сокращение реальной заработной платы в странах, таких как Таиланд, Малайзия и Филиппины, которые в гораздо большей степени пострадали от глобального экономического кризиса. В странах Латинской Америки и Карибского бассейна рост реальной заработной платы замедлился с 3,3% в 2007 г. до 1,9% в 2008 г. и до 2,2% в 2009 г. Кризис особенно сказался на экономике Бразилии, ряде стран Карибского бассейна. Чили и Уругвай, напротив, практически без потерь перенесли кризис. Однако следует отметить, что оценки из всех этих отчетов являются в лучшем случае предварительными, а в худшем случае – приближенными. Технология производства выступает важным фактором, определяющим распределение дохода между владельцами различных средств производства. Технологический прогресс снижает спрос на относительно низкоквалифицированных работников и приводит к сокращению доли заработной платы. Технический прогресс в капиталоемких отраслях может негативно отразиться на общей доле заработной платы, но в то же время он рассматривается как фактор, повышающий спрос на квалифицированных работников. Наличие несовершенной конкуренции на товарном рынке создает излишки дохода, распределяемые между капиталом и трудом в зависимости от прочности 58 позиций работников на переговорах35. Существование сильных и слаженно работающих профсоюзов представляет собой фактор, способствующий повышению устойчивости доли заработной платы в течение длительного периода времени. Важным вопросом является связь между уровнем заработной платы в стране и ее совокупным спросом на товары и услуги. Совокупный спрос, как известно, равен сумме объемов потребления, инвестиций, чистого экспорта и государственных расходов. Низкая заработная плата в стране, соответствующая ее производительности, помогает увеличить объем ее экспорта, а также стимулировать объем производственных иностранных инвестиций. Но важно иметь в виду тот факт, что низкая заработная плата снижает уровень потребления домашних хозяйств. Следовательно, всякий раз, когда уменьшение заработной платы сокращает объем внутреннего потребления в большей степени, чем увеличивает объем экспорта и инвестиций, оно оказывает негативное влияние на экономический рост страны. Исходя из проведенного выше анализа импорта высокотехнологичной продукции, можно предположить, что импорт развивающихся стран Азии и Латинской Америки становится более наукоемким в связи с ростом структуры капитала, соотношения Кв:Кл в этих странах. Но как мы уже рассмотрели, ответом на это являются деятельность западных компаний в указанных странах и присвоение ими значительной части прибавочного продукта 36 . В настоящее время промежуточные товары, как правило, несколько раз пересекают границы, прежде чем превратятся в конечную продукцию. Страны, которые являются частью глобальной цепочки поставок, имеют более высокое импортное содержание в экспорте, поскольку их экспорт зависит от промежуточных вводимых ресурсов, импортируемых от партнеров по цепочке поставок. С учетом растущего содержания импорта в экспорте совокупные данные о торговле увеличиваются за счет притока промежуточных товаров, которые 35 36 OECD. Annual Report. - 2009. Хармсен Р. Поменяться местами // Финансы & Развитие. - 2011. - Сентябрь. 59 пересекают границы несколько раз. Здесь важным является отслеживание величины и источника импортного содержания в экспорте той или иной страны при оценке уровня экспорта и импорта. Для стран с развитой экономикой характерна более высокая внутренняя добавленная стоимость экспорта или сравнительно низкое иностранное содержание в экспорте (так как они находятся в начале глобальной цепочки поставок). Страны с формирующимся рынком обычно добавляют меньшую внутреннюю стоимость (находясь в конце цепочки поставок). Экспорт многих стран с формирующимся рынком является результатом переработки, в которой используется множество импортируемых промежуточных товаров для сборки конечной продукции на экспорт. Таким образом, это является еще одним подтверждением искусственно завышенного ТСФП в развивающихся экономиках. На структуру факторов производства воздействует соотношение резервных мощностей с уровнем потребления. При низком спросе, слабых показателях дохода, больших избыточных мощностях и жестких кредитных условиях нефинансовые корпорации в странах с развитой экономикой сокращают численность работников. В то же время слабый спрос, пониженные уровни потребления в развитых странах будут препятствовать росту экспорта и в целом сдерживать подъем активности в странах с формирующимся рынком. Финансовый кризис может ослабить инвестиции и замедлить накопление капитала на продолжительный период времени. Поскольку предложение кредита становится более ограниченным, фирмы сталкиваются с более трудными условиями финансирования в виде жестких стандартов кредитования и повышенной стоимости заимствования, что отрицательно сказывается на норме прибыли. Способность фирм получать займы и осуществлять инвестиции может еще больше ограничиваться, если кризис ведет к снижению цен на активы, которое ослабляет балансы корпораций и уменьшает стоимость залогового обеспечения. Уровень инвестиций до кризиса, связанный с динамикой накопления капитала, является надежным прогнозирующим показателем 60 сокращения объема производства после кризиса. Страны с высокими нормами инвестиций, как правило, испытывают более значительное сокращение объема производства после кризисов, независимо от того, за счет чего финансируются эти инвестиции - за счет внешних или внутренних сбережений. Инвестиции и коэффициент капиталовооруженности сокращаются в среднесрочном плане после банковских кризисов и допускают несколько возможных интерпретаций. В некоторых случаях, возможно, сокращение объема производства отражает свертывание избыточных инвестиций, нараставших в течение продолжительного периода, таких как “мыльный пузырь” недвижимости в случае таиландского кризиса 1997 г. 37. Мы упоминали, что фирмы в развитых странах предпочитают сокращать продолжительность рабочей недели, а не численность рабочего персонала. Обусловлено это более высокими издержками будущего приема на работу уволенных сотрудников. Такая практика применяется на данный момент в Германии. В то же время по мере углубления рецессии фирмы могут счесть спад более долговременным и начать сокращать рабочие места ускоренными темпами. В период восстановления производства в связи с избытком основных фондов будет наблюдаться нехватка рабочей силы, компенсировать которую компании будут усилением накопления, повышением фондовооруженности, что приведет к значительному перенакоплению капитала и падению эффективности основных фондов, как это имело место в 60-70 г. XX в. 38 Мы поставили перед собой задачу объяснить движение капитала в современных экономических условиях. Разобрав причину вывоза капитала, необходимо объяснить его динамику. Для этого вначале введем понятие коэффициента нестабильности, необходимого для более точного измерения стоимостной структуры капитала в долгосрочном периоде: Перспективы развития мировой экономики / МВФ. – 2009. - Октябрь. Поддержание экономического подъема. – С. 7-18; 121-153. 38 Бубенец В. Л. Зарубежный опыт воспроизводства основного капитала в условиях развитой рыночной экономики // Тр. ДВГТУ. - 2002. - Вып.132. - С. 85-92. 37 61 ( где ( ) ) ( ( ) ) – прогнозная стоимостная структура капитала, ( ) – фактическая. Очень важным моментом, не рассматриваемым ранее в исследованиях по динамике структуры вещественного и личного капиталов, является учет инфляции и дисконтирования в движении капитала и его воздействии на стадии экономического цикла. В связи с неоднородным изменением цен на ресурсы и товары мы в формуле предполагаем использование дефлированных цен. Не делая этого, можно не учесть, что цены на готовую продукцию будут расти быстрее, чем рост цен на ресурсы, что отразит неверные значения нормы прибыли. Дефлирование проводится делением на общий индекс инфляции. Использование дефлированных цен позволит исследовать реальные темпы роста в отличие от номинальных темпов, рассчитанных с помощью переменных цен. Дисконтирование проводят с целью нивелирования неравноценности материальных и финансовых ресурсов, когда их нельзя ни сравнивать, ни складывать непосредственно. Ресурсы, потребленные в более поздний период, имеют меньшую ценность по сравнению с этим же объемом ресурсов, потребленных ранее. В будущем могут происходить резкие колебания цен, поэтому для оценки ресурсов используются дефлированные цены. С учетом инфляции и дисконтирования формула примет следующий вид: ( ) ( где ) – динамика структуры капитала в долгосрочном периоде: ( ) ( ( ) ) ( ( ) ) Весь капитал мы разделили по стоимостной структуре: к капиталу, выражающему личные факторы производства (Кл), отнесем человеческий капитал (заработные платы, затраты на образование, здравоохранение, социальную сферу), привлеченные средства банков (депозиты срочные и до востребования 62 сроком до 1 года), размещенные средства (до 1 года), а также доход предпринимателей от использования фактора производства знания: роялти и лицензионные платежи. К капиталу, выражающему вещественные факторы производства (Кв), отнесем прирост в основной капитал и изменение стоимости товарно-материальных запасов, затраты на НИОКР, затраты на импорт высокотехнологичных товаров. Также сюда отнесем привлеченные средства банков от 1-3 лет и более и размещенные средства на аналогичный срок. К (Кл) отнесены привлеченные и размещенные средства до 1 года в связи с достаточно интенсивным стоимостным содержимым, т.е. активы/пассивы банка в этот период достаточно часто изменяются в стоимостном соотношении. В отношении вещественного капитала активы и пассивы банка меняются реже, что не вызывает частых изменений их стоимостной структуры, поэтому на длительном этапе динамика такого рода капитала достаточно постоянна. В анализе Кв мы не используем оценку капитала через фонд возмещения, поскольку в показателях “Индикаторы Всемирного Банка” по валовому накоплению капитала происходит учет выбытия основных фондов. В итоге мы предлагаем следующую формулу для определения динамики капитала в относительных значениях в средне – и долгосрочной перспективе (с учетом дефлирования, дисконтирования): где Ks – коэффициент нестабильности, – структура капитала с учетом инфляции и дисконтирования, Б – прогнозный показатель, а именно границы, в рамках которых предполагается динамика Кв:Кл в средне- и долгосрочной перспективе, рассчитывается как определение значений стандартных отклонений между годовыми данными по динамике капитала, затем вычисляется значение суммы квадратов стандартных отклонений. Взяв корень из получившегося значения, мы добавим новое значение к данным по динамике капитала за год, получив, таким образом, будущее значение показателя. Это необходимо для 63 определения границ (“коридора”), в рамках которого будут проходить колебания в движении капитала в средне – и долгосрочном периодах. U – коэффициент Тейла (служит для снижения ошибки прогноза). U необходим для снижения вариации показателя строения капитала в рассчитанных верхних и нижних пределах (“коридоре”) своей динамики с помощью показателя – Б. 64 Глава 2 Влияние изменений в структуре международных потоков капитала на циклические колебания в экономике 2.1 Механизм передачи циклических колебаний через строение факторов производства При исследовании цикла и его фаз мы являемся сторонниками классических положений о значительном влиянии изменений в промышленности на экономические колебания. В своем исследовании мы исходим из высокой эластичности предложения денег и кредита. Денежные факторы мы возьмем за пассивные условия, которые принимаются по умолчанию. Но, тем не менее, обходить стороной механизм воздействия финансового капитала на кризисные процессы мы не намерены и в должной мере осветим и этот аспект. Разберем механизмы циклических колебаний, интересовавших авторов разных эпох развития экономической мысли. Среди причин кризисов перепроизводства промышленного капитала Сисмонди выделил превышение производства над потреблением в стране. Проблема эта не решается при обращении на мировой рынок, который также ограничен. Происходит превышение производства над спросом. Ряд исследователей недопотреблением рабочих 39 . предполагает, Аналогичную что мысль кризисы развивал вызваны и Маркс, указывавший, что кризис – это неизбежное проявление общественной природы капитала, без которой капитализм не может ни существовать, ни развиваться. Цикл - черта сферы обращения и производства. Причина кризиса - перенакопление промышленного капитала, в итоге приводящее к недогрузке производственных мощностей. Когда предложение товаров становится устойчиво больше спроса, то неизбежен кризис сбыта. Одним из основных факторов циклических колебаний является динамика нормы прибыли. Известно, что с увеличением органического строения капитала снижается норма прибыли. Можно Андреев С.Ю. Экономические циклы в современной макроэкономической теории. // Научн. журн. КубГАУ. – 2012. - № 75 (01). - С. 2-20. 39 65 выделить противодействующие снижению нормы прибыли факторы 40 : понижение зарплаты ниже стоимости рабочей силы, удешевление элементов Кв, относительное перенаселение, внешняя торговля. В своей работе С.М. Меньшиков с соавтором, исследуя вопросы возникновения и продолжительности длинных волн в экономике, пишет, что еще до Кондратьева марксист де Вольф косвенно выявил существование длительных колебаний41, указав, что массовое обновление части основного капитала происходит в сроки, превышающие длину обычного экономического цикла, например производственные здания и железные дороги со временем обновления в 20-50 лет. Де Вольф полагал так же, что снижение нормы прибыли ведет к сокращению периода длительных колебаний с учащением кризисов, что может привести к коллапсу капитала. Ван Гельдерен механизм цикла описывал следующим образом 42 : расширяясь, рынок доходит до границ развития технологий, происходит перенакопление рынка готовой продукцией. Обнаруживается нехватка сырья, цены на него и цены в производстве растут, но так как рынок перенасыщен готовой продукцией, нет возможности увеличить их цены, поэтому снижаются прибыль и заработная плата, снижается спрос, за ним и производство. Кондратьев смену длинных волн объяснял сроком обновления доминирующих основных фондов. Он выделял несколько типов равновесия и соответствующие циклы разной продолжительности. Среди них: равновесие 1-го порядка - между спросом и предложением, нарушение в котором приводит к циклам товарных запасов длительностью 3-3,5 года; равновесие 2-го порядка формирование цен производства в ходе межотраслевого перелива капитала в оборудование – циклы средней продолжительности; равновесие 3-го порядка “основные капитальные блага” (здания, инфраструктура, квалифицированная Чибриков Г.Г. Норма прибыли, происходит ли ее понижение? // Вестн. Моск. ун-та. Серия 6, Экономика. – 2008. - № 4. - С. 20-33. 41 Меньшиков С.М., Клименко Л.А. Длинные волны в экономике. – М.: Международные отношения, 1989. - С. 18-38. 42 Там же. - С. 8-18. 40 66 рабочая сила, обслуживающая данный технологический способ производства). Основные капитальные блага должны быть в равновесии с факторами производства, сырьевой базой. Нарушение данного типа равновесия, а именно равновесия между всей суммой капитала и трудовых ресурсов, приводит к возникновению “больших циклов конъюнктуры”. Кондратьев, описывая эндогенный механизм поворотных точек цикла, уделяет большое внимание ссудному капиталу. Дороговизна ссудного капитала (высокий процент) является основанием верхней поворотной точки цикла, нижняя же поворотная точка объясняется низким ссудным процентом. Меньшиков перенимает основные положения марксистов в области циклического развития и выделяет причины снижения органического строения капитала: наем большого количества рабочих, технологические инновации, приводящие к капиталосберегающему оборудованию, т.е. его стоимость относительно рабочей силы снижается; когда производительность труда (ПТ) больше капиталовооруженности. Органическое строение капитала также может и вырасти вследствие применения трудосберегающей технологии. Органическое строение капитала циклично: с возникновением новых технологий накопление элементов Кв идет более быстрыми темпами, чем Кл (рост заработной платы). Происходит техническая революция, удешевляющая элементы Кв, темп роста производительности живого труда обгоняет темп роста стоимости капитала, его производительности. Меньшиков большое внимание уделяет динамике нормы прибыли (p’). Он указывает, что чрезмерный рост p’ не стимулирует предпринимателя вводить технологические изменения в производство. Снижение же p’ подталкивает к инновациям как к единственному способу преодолеть понижательную тенденцию. В период подъема вследствие увеличения инвестиций и основных фондов органическое строение капитала должно вырасти, а норма прибыли должна падать. Но вполне вероятно, что эта ситуация будет наблюдаться к концу фазы роста. В начале же, когда совсем недавно прошел кризис и имеется армия безработных, экономический рост будет сопровождаться 67 снижением Кв:Кл вследствие привлечения этой армии безработных. Меньшиков полагает, что при выходе из депрессии, когда производится новая техника, способная производить новый продукт, потребительский рынок недостаточно развит (как и потребительский спрос), новое производство обречено на перепроизводство, что может углубить кризис. Кроме того, он ставит вопрос о целесообразности внедрения новых технологий в производство 43 . Меньшиков анализирует необходимость предпринимателя дожидаться времени полной окупаемости вложенного и используемого капитала для получения всей возможной массы прибыли. В таком случае инновационная техника и методы, которые могут применять конкуренты, внедряться не будут. Или же, не дожидаясь периода полной окупаемости капитала, следует списать его и внедрять новые технологии, потеряв при этом возможность получения максимума массы прибыли. В обоих случаях имеется огромный риск. На наш взгляд, привлекателен последний вариант, в том случае если переходу от старой структуры экономики к новой способствуют институты. Перенакопление капитала и снижение нормы прибыли учитывали и другие экономисты, в частности Поль Боккара. Он связывал длительные колебания (4560 лет) с колебаниями в рабочей силе, вызванными неравномерным приростом населения. Кондратьев учитывал квалификацию и образование рабочей силы, на то же указывал и Фонтьей, кроме того, он попытался вывести новую формулу органического строения капитала, “спасая” его от падения: C/(V+m)44. Экономист Г. Хаберлер, исследуя динамику экономической активности, выделял монетарные и немонетарные факторы перенакопления как основу циклической динамики 45. Проявление колебаний он видел в трех показателях: 1) занятость; 2) реально потребленный доход (потребление импортируемых товаров); 3) реально произведенный доход (добавление к запасам). Прибыль и убытки не являются критериями экономического цикла. Продолжительное и Меньшиков С.М., Клименко Л.А. Указ. соч. - С. 115-210. Там же. - С. 38-46. 45 Хаберлер Г. Процветание и депрессия. Теоретический анализ циклических колебаний. Челябинск: Социум, 2005. - С. 211-231. 43 44 68 существенное снижение объема производства, реального дохода, уровня занятости объясняется недостаточностью денежного спроса и отсутствием необходимого разрыва между ценой и издержками производства. Циклические колебания проявляются с большей силой в производстве товаров производственного назначения, чем в производстве потребительских товаров. Колебания объемов производства сопровождаются изменением его денежной стоимости. У Хаберлера деньги играют менее важную роль. Почти во всех условиях они сами приспосабливаются к изменениям производства, не оказывая на него активного влияния. Анализируя таких экономистов, как Шпитгоф и Кассель, Хаберлер обнаруживает, что экономический цикл у них характеризуется изменениями в производстве товаров, и особенно в динамике основного капитала 46 . Шпитгоф признает кредит необходимым средством для подъема экономики. На первых порах подъем (расширение производства) осуществляется за счет денежных фондов, накопленных во время депрессии, затем необходима поддержка со стороны банков. Причина кризиса, по Шпитгофу, – недостаток капитала (недостаточные сбережения, перепотребление). Он выделяет ряд категорий товаров. Когда в период бума в одной из категорий происходит перепроизводство, возникает и падение спроса. Падение спроса на капитальное оборудование может быть вызвано ростом заработной платы, что неблагоприятно воздействует на сбережения. Возросший выпуск продукции поощряет применение расточительных методов производства и ведет к убыткам. У Касселя и Шпитгофа оживление происходит за счет увеличения вложений (инвестиций), а не ростом спроса на потребительские товары47. Стимулом к новым инвестициям служит снижение издержек производства капитального оборудования, которое происходит во время депрессии в результате снижения заработной платы, падения цен на сырье и пр. Кассель считает, что перечисленных факторов недостаточно для выхода из депрессии, необходимы изобретения, новые рынки и богатые 46 47 Хаберлер Г. Указ. соч.- С. 72-82. Там же. - С. 98-103. 69 урожаи, открывающие новые возможности для капиталовложений и увеличивающие ожидаемую норму прибыли. Нас также заинтересовала теорема Столпера - Самуэльсона о либерализации торговли для рынка труда 48. В сжатом виде она гласит: либерализация торговли приведет к сдвигу доходов в направлении того фактора, который у страны имеется в изобилии. Значит, необходимо сопоставить изобилие фактора в данной стране с другими странами, производящими тот же набор товаров. В случае развивающихся стран от либерализации должна выигрывать имеющаяся в избытке дешевая рабочая сила. Однако наблюдается все более увеличивающаяся разница в заработной плате между квалифицированными и неквалифицированными работниками. Кроме того, когда из страны эмигрируют высококвалифицированные работники, заработная плата в этой стране у оставшихся работников этой группы возрастает. Эмиграция высококвалифицированных работников снижает производительность тех, кто остается в стране. Следовательно, структура капитала не снижается и норма прибыли не увеличивается. У Кейнса проявление цикла наблюдается в колебаниях к склонности к потреблению, в состоянии предпочтения ликвидности, в предельной эффективности капитала. В главе “Заметки об экономическом цикле” 49 в своей работе Кейнс при объяснении цикла советует обратить особое внимание на повышательную тенденцию нормы процента под влиянием возросшего спроса на деньги как для производственных целей, так и для спекуляции. Наиболее важный компонент, определяющий циклическое движение, по Кейнсу, – это предельная эффективность капитала. Также важен и психологический фактор. Неуверенность в будущем, сопутствующая резкому падению предельной эффективности капитала, вызывает нормы 48 процента. стремительный рост предпочтения ликвидности и рост Снижение предельной эффективности капитала, МВФ. Перспективы развития мировой экономики. Вторичные эффекты и циклы в мировой экономике. – 2007. - Апрель. - С 165-195. 49 Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРВ, 2002. - С. 280330. 70 сопровождающееся ростом нормы процента, способно усилить падение объема инвестиций. Кейнс утверждает, что на более поздней стадии кризиса снижение нормы процента будет способствовать оживлению хозяйства. Но в период острой фазы кризиса падение предельной эффективности капитала окажется настолько серьезным, что никакое снижение нормы процента не станет достаточным для преодоления тенденции спада. Восстановление предельной эффективности капитала – главная причина начала оживления. Но, понижательная тенденция не прекратится, пока есть некие причины, ее продлевающие. Среди них Кейнс отмечает соотношение продолжительности срока службы капитального имущества длительного пользования и нормальных темпов роста в данный период и издержки хранения избыточных запасов. Причинами для ухудшения предельной эффективности капитала служат постоянный рост запасов произведенных капитальных товаров, сокращающие нормы прибыли, и высокие издержки производства. Кейнс делает вывод о продолжительности кризиса: она должна находиться в определенной зависимости от продолжительности срока службы капитального имущества длительного пользования и от нормальных темпов роста в данный исторический период. Одной из причин кризиса могут стать неоправданно высокие инвестиции в производство капитального оборудования. Кейнс указывает на значительную роль изменений запасов минерального и сельскохозяйственного сырья, в определении величины инвестиций. Кейнс утверждает, что выход из кризиса может затянуться из-за наличия огромных запасов сырья. В то же время величина этих запасов помогает смягчить спад, но замедлит темпы последующего подъема. В отдельных случаях, прежде чем наступит хоть сколько-нибудь заметное оживление экономической активности, запасы сырья должны полностью иссякнуть. Мы поставили перед собой задачу разобрать механизм передачи цикла через структуру капитала и охарактеризовать его динамику. Но полноценный анализ невозможен без исследования финансовых кризисов. Существует несколько 71 каналов передачи финансовых кризисов 50 : посредством макроэкономических показателей (процентные ставки, курсы валют); торговый канал (“эффект цены” – снижение международной конкурентоспособности, средневзвешенная сумма экспорта и импорта, отношение импорта к ВВП); информационный канал (ожидание инвесторов); финансовый канал (взаимосвязь банковской системы, фондовых и валютных рынков). Отрасли, в большей степени использующие привлекаемое финансирование, включая банковский кредит, имеют во время подъема более низкий рост добавленной стоимости относительно других отраслей, что свидетельствует о значимом влиянии ограничений в предложении кредита на динамику подъема. Но в то же время, можно выделить фактор, компенсирующий ограничение кредита 51: активный внешний спрос. Если фирма производит товар, являющийся внешнеторговым, то ограничение кредита может не иметь значения для фирм, зависящих от внешнего финансирования. Будут действовать другие механизмы расширения производства: договоры субподряда, заказы, торговые кредиты. Это подтверждает важность внешней торговли как амортизирующего фактора в ходе подъемов после спадов. С точки зрения Маркса, кризис перепроизводства из потенциального остановится реальным, когда возникает столько перенакопленного капитала, который не приносит среднюю прибыль вследствие действия закона понижения нормы прибыли, что значительная часть производства банкротится. Современные технологии изменяют структуру капитала, прежде всего из-за направленности на развитие человеческих качеств, производство знаний. Но и в данном случае материальной основой производственного кризиса является цикличность обновления основного капитала, базирующаяся на волнах технологического развития. 50 На современном этапе экономического развития наблюдается Безрук О., Федорова Е. Анализ и оценка распространения финансовых кризисов на развивающихся рынках // Вопр. экономики. – 2011. - № 7. - С. 120-129. 51 МВФ. Кризисы и подъемы / Перспективы развития мировой экономики. – 2009. - Апрель. – С. 135-173. 72 чрезмерный рост сектора услуг и финансового сектора 52. Приоритетное развитие этих секторов стало следствием фундаментального перенакопления капитала в реальном секторе. Банки играют особую роль посредников между субъектами, создающими сбережения, и заемщиками. Инвесторы, ранее предоставлявшие кредитные средства банкам, могут направить ресурсы в реальную экономику иным образом (например, путем покупки корпоративных облигаций) 53. Одним из факторов, противодействующим снижению нормы прибыли, было увеличение акционерного капитала. Часть капитала с прогрессом капиталистического способа производства учитывается и применяется только как капитал, приносящий процент. Капиталы, помещенные в крупные производства, приносили дивиденды. Но они не участвовали в образовании общей нормы прибыли, потому что приносимая ими прибыль была меньше средней. Если бы они участвовали в этом, то средняя норма прибыли была бы намного ниже. Сейчас акционерные компании – основная форма бизнеса. Они не довольствуются получением дивидендов. Для развития акционерных компаний необходимы инвестиции. Прибыли компаний реинвестируются. Акционерные общества участвуют в уравнении общей нормы прибыли, т.е. они участвуют в снижении средней нормы прибыли 54. Р.Н. Евстигнеев и Л. П. Евстигнеева, исследуя финансовый капитал и его функции в период реформирования российской экономики, обращаются к Кейнсу для определения уровня цен и предельной эффективности капитала на понижательной и повышательной волнах цикла 55 . У Кейнса процент равняется разнице между предельным доходом и предельными инвестициями. Повышение уровня цен вызвано изменением предельной эффективности капитала под 52 Бузгалин А., Колганов А. Мировой экономический кризис и сценарии посткризисного развития: марксистский анализ // Вопр. экономики. – 2009. - № 1. - C. 119 – 133. 53 МВФ. Возобновление роста, сохранение рисков // Перспективы развития мировой экономики. – 2012. - Апрель. - С. 81-94. 54 Чибриков Г.Г. Норма прибыли, происходит ли ее понижение? // Вестн. Моск. ун-та. Серия 6, Экономика. – 2008. - № 4. - С. 20-33. 55 Евстигнеев Р.Н., Евстигнеева Л.П. Финансовый капитал как системообразующий базис экономики // Общественные науки и современность. – 1988. - № 6. - С. 5-26. 73 влиянием изменения ожидаемой доходности производственных инвестиций. На повышательной инвестиционной волне создается возможность перенакопления и повышения уровня цен. При приближении к границе полной занятости инфляция может отойти от регулирующего воздействия процентной ставки и перейти в режим "подлинной" инфляции, когда рост цен не вызывает увеличения спроса, а обусловливает наращивание стоимости затрат. Так же Евтигнеев Р. Н и Л. П. Евстигнеева отмечают, что система финансово-денежных рынков становится в современных условиях первичной по отношению к отраслевой структуре, она скрепляет производственные отраслевые связи посредством капитализации капитала на фондовых рынках и рынках инвестиций 56. Евстигнеев подчеркивает, что причина кризиса кроется в нарушении спросового механизма. Резко сокращающийся спрос со стороны населения, малого и среднего бизнеса уменьшает потребность в капитализации дохода и в цепочке производств, ее обеспечивающих. В результате увеличивается спрос со стороны государства, растут госзаказы. Такой механизм практиковали США в период подготовки ко Второй мировой войне, когда правительство Рузвельта увеличило объемы госзаказов с целью преодолеть дефляцию. Но негативным моментом является возможность деградации экономики, описанная у Кейнса как квазистационарность57, которая может возникнуть на понижательной инвестиционной волне цикла. Квазистационарность – снижение темпов технического прогресса и роста национального дохода вследствие приспособления рынка к физическому приросту населения. Это псевдоэкономический тип роста. В такой ситуации предложение труда становится основным фактором, определяющим темп экономического роста, и стимулирует упреждающие инвестиции на рынке капитала. В условиях вялой динамики трудовых ресурсов в экономике 56 Евтигнеев Р. Н., Евстигнеева Л. П. Теория экономической трансформации как исследовательская программа // Общественные науки и современность. – 2007. - № 5. – С. 5-17. 57 Евтигнеев Р. Н., Евстигнеева Л. П. Экономика как синергетическая система. – М.: Ленанд, 2010. - С 138-211. 74 формируется инвестиционный дефицит, темп прироста национального дохода замедляется и затем становится отрицательным. Аналогичным представляется анализ привлечения дополнительных капиталовложений, а именно в таком объеме, что капитал станет монофактором экономического роста. Тогда экономический рост станет функцией капиталовложений, следовательно, уменьшение производственной базы может вызвать инфляционную структуру общественного производства. Как итог – экономический спад с отрицательным приростом ВВП и инвестиций. Когда государство чрезмерно занимается антикризисной политикой, есть вероятность движения к квазистационарности из-за ограниченности бюджетных средств и возможности поддерживать массовый спрос. Из-за большого количества бюджетных средств государство снижает стратегические горизонты планирования. Это затормаживает выработку антикризисных мер и замедляет выход из кризиса. В итоге кризис всегда возникает из-за нарушения спросового потенциала – сбалансированности инвестиций и потребительских рынков. Стабилизация экономических циклов возможна при сокращении доли отраслей, связанных с биржевыми товарами. Экономический подъем может заканчиваться при резком колебании цен на биржевые товары, при бюджетных или внешнеэкономических дисбалансах, ужесточении денежно-кредитной политики в условиях растущей инфляции. Одним из показателей циклических колебаний является изменчивость объемов производства, которая может определять продолжительность времени, которая приходится на подъемы или спады в экономике страны. Изменчивость объемов производства наблюдалась в ходе следующих событий 58 : циклы подъемов и спадов 1950-х г., связанных с войной в Корее; реконструкция послевоенных Европы и Японии; в 1970-х г. нарушение предложения нефти; в 1980-х г. активизация многих стран в либерализации счета операций с капиталом и трансграничных потоков товаров; в 1990-е г. в развивающихся странах рост изменчивости объемов производства из58 МВФ. Глобализация и неравенство // Перспективы развития мировой экономики. – 2007. Октябрь. – С. 141-177. 75 за долговых, банковских и валютных кризисов; так же изменения в объеме производства происходили также в связи с переходом некоторых стран с плановой на рыночную экономику59. В большинстве теоретических циклического развития, лежит концепций, объясняющих смену фаз принцип технологических революций, инновационного развития. Технологии развиваются так быстро, что принимают форму шоков, как любят ее определять западные экономисты. Технологические шоки – неожиданные колебания предельной производительности факторов производства и их стоимости. Они служат в достаточной степени объяснением положительных отклонений экономической активности 60. Если основа смены фаз цикла – технологии, то в настоящее время происходит все большее их развитие. Ни о каком истощении инноваций не идет и речи 61 . Следовательно, структура капитала находится в постоянной динамике в результате регулярных обновлений элементов вещественного капитала и неуклонного стоимостного роста элементов капитала личного (повышающийся уровень квалификаций, знаний и зарплаты). Отсюда и регулярное изменение структуры капитала, определяющее время до следующей циклической фазы. Когда предприятие страны организует за рубежом часть производства, оно может вывозить из страны высококвалифицированные рабочие места, что повысит безработицу соответствующей категории работников, и относительно увеличится структура капитала. Но в эту же страну могут внедрить производство зарубежные высокотехнологичные компании и, таким образом, создать новые высококвалифицированные рабочие места. Следовательно, относительное увеличение структуры капитала перестанет продолжаться, снизится безработица 62 59 . Важным показателем динамики трудовых ресурсов и затрат на рабочую силу Коуз М. Сколько расстыковки? Сколько конвергенции? // Финансы и Развитие. - 2008. Июнь. - С. 36-41. 60 Фролов Д. Теории кризисов после кризиса // Вопр. экономики. – 2011. - № 7. - С. 17-34. 61 Вудфорд М. Сближение взглядов в макроэкономике: элементы нового синтеза // Вопр. экономики. – 2010. - № 10. - С. 17-30. 62 Кириченко Э. В. США в поисках ответов на вызовы 21 века. – М.: ИМЭМО РАН, 2010. - С. 54-78. 76 является величина доли труда. Определяется он отношением оплаты труда к ВВП, и, что самое интересное, в США и развитых странах Европы доля труда снижалась в 2000-2011 г., в ЕС в 2002 – 2006 г. В настоящий момент доля труда в ЕС выше докризисных уровней, с 2007 г. наблюдается ее рост 63. Почти все макроэкономические переменные изменяются проциклично, т.е. сильно коррелируют с выпуском продукции. Основными переменными выступают объем производства, потребление, инвестиции, труд, технологические изменения. В период резкого и существенного роста госрасходов снижается потребление, значительно сокращаются инвестиции и увеличивается количество отработанного времени. При росте налоговой нагрузки на население ухудшается благосостояние домохозяйств. Они сокращают потребление и увеличивают время работы за счет сокращения досуга. Все это приводит к умеренному росту промышленного производства. Рост реальной отдачи от инвестиций возможен при высокоэластичном предложении труда, когда фирмы могут нанимать дополнительных работников, не повышая реальную заработную плату 64. Для того чтобы продолжать преодолевать отставание от стран с высокими доходами, развивающимся странам необходимо: поддерживать доступ к иностранным технологиям посредством открытости торговли, прямых иностранных инвестиций и участия в миграции населения; продолжать улучшать инвестиционный климат, способствующий развитию новаторских фирм; инвестировать в высокоэффективные технологии и базовую инфраструктуру, такие как дороги, электрические сети и телефоны; повышать качество и увеличивать масштабы образования в стране в целом, а не только в основных центрах; делать упор на распространение технологий путем укрепления систем распространения и рыночной ориентации программ НИОКР. 63 МВФ. Возобновление роста, сохранение рисков // Перспективы развития мировой экономики. – 2012. – Апрель. – С. 39-91. 64 Ребело С. Модели реальных деловых циклов: прошлое, настоящее и будущее // Вопр. экономики. – 2010. - № 10. - С. 56-67. 77 Важный вопрос при росте биржевых, в частности нефтяных, цен - это перераспределение факторов производства. Отрасли и фирмы, производящие нефтеемкую продукцию или использующие ее как вводимые ресурсы, особенно чувствительны к повышению цен на нефть. Некоторые из данных отраслей и фирм могут стать нерентабельными, если цены на нефть надолго останутся высокими. В результате может снизиться их норма прибыли. На макроэкономическом уровне уход такого рода фирм с рынка предполагает перераспределение капитала и труда в другие отрасли, а указанный процесс может занять некоторое время и вызвать большие невосполнимые затраты. Перераспределение труда обычно сопровождается потерей человеческого капитала с учетом того, что некоторые навыки персонала носят специфический характер, зависящий от исполняемой работы. Капитальные блага одной фирмы могут оказаться менее производительными в другой, их перемещение может быть слишком дорогостоящим. В более общем смысле, отрицательный эффект широкомасштабных банкротств в сильно пострадавших от динамики нефтяных цен отраслях может распространиться на всю экономику через корпоративные или банковские балансы активов и пассивов. При разнонаправленном движении капитала циклы в экономиках развитых и развивающихся стран имеют разнонаправленную тенденцию. Мы провели исследование воздействия развивающимися странами движения на капитала состояние между развитыми и национальной экономики. Под воздействием различных факторов (появление, исчезновение определенных рабочих групп, несоответствие сбережений и инвестиций друг другу, различная стоимость информационных ресурсов, экспортируемая безработица, постепенное исчезновение ручного характера создания прибавочной стоимости, затянутость финансового цикла на предприятиях), воздействующих на принимающую и направляющую экономики посредством международного движения капитала, обнаруживается разнонаправленная динамика смен фаз экономического цикла в развитых и развивающихся странах. Точки: Кв:Кл 0 - Кв:Кл 5 на рисунке 2.1, 78 рисунке 2.2 отражают общую тенденцию в среднесрочном движении капитала, по которому возможно определение его будущей динамики. Точки t0-t5 на рисунке 2.2 являются критическими в прохождении экономического цикла развитыми и развивающимися странами, точки: Кв:Кл 0 - Кв:Кл 5 являются проекцией соответствующих значений соотношения вещественного и личного капиталов в прохождении экономического цикла на международное движение капитала. По ним возможно строить средне- и долгосрочную динамику в международном движении капитала. Относительно линии Q0Q1 – линии условного состояния равновесия – происходит изменение параметров системы, национальной экономики. На плоскости Q0LL1Q1 – пространства, где происходит изменение стоимостной структуры капитала, - отсутствует направление движения капитала. Поскольку происходят долгосрочные потоки капитала, а не одноразовый переход капитала из страны N (развитая экономика) в F (развивающаяся), то отражается лишь долгосрочная динамика изменения структуры капитала (NN –развитая экономика, FF - развивающаяся) с учетом инфляции и дисконтирования. Точками на графике отражаются изменения значений стоимостной структуры капитала (Кв:Кл). L L1 N (Кв:Кл) 3 (Кв:Кл) 0 (Кв:Кл) 2 Q0 F (Кв:Кл) 5 (Кв:Кл) 1 (Кв:Кл) 4 Q1 (N) (N) Q00 Q01 (F) (F) Рисунок 2.1 - Модель циклических процессов в развитых и развивающихся экономиках 79 Предположим, капитал из страны N (развитая экономика) направляется в страну F (развивающаяся Международное экономика) строение факторов для организации производства производства. меняется вследствие качественных изменений в элементах вещественного и личного капитала. В некоторых странах, благодаря развитию технологий, появляются производства, ранее здесь не существовавшие. К Б+ 3 (Кв:Кл) 3, 5 (Кв:Кл) 0, 2, 4 5 0 Б 2 Б- 4 (Кв:Кл) 1 1 t0 t1 t2 t3 t4 t t5 Рисунок 2.2 - Тенденция в движении капитала в процессе его структурных изменений Поэтому возрастает численность персонала, необходимого для нового производства. Следовательно, в стране F некоторое время будет наблюдаться снижение Кв:Кл (точка Кв:Кл1). В стране N соответствующая категория работников сократится, поэтому снизятся затраты на рабочую силу и, следовательно, Кв:Кл возрастет. Но так же возрастут и трансфертные платежи, социальная напряженность, которые “лягут” на предпринимателей. Образуются незадействованные производственные мощности, снизится платежеспособный спрос, возрастет безработица, Кв:Кл снизится (Кв:Кл1). В стране N высвобожденные рабочие будут улучшать свои профессиональные навыки, в дальнейшем это будет причиной повышения им заработной платы, что понизит Кв:Кл. 80 Важным аспектом в движении капитала является несоответствие сбережений и инвестиций. Можно предположить, что в стране, где сбережения (S) превышают инвестиции (I), Кв:Кл будет ниже, чем в стране, где обратная ситуация. Обоснование – отсутствие возможностей для прибыльных инвестиций, неопределенность потенциальных инвесторов в стабильности национальной экономики. В экономике, где норма инвестиций низка (NI), не происходит обновление основных фондов, Кв:Кл изменяется в сторону снижения. Низкие NI могут быть обоснованы переводом элементов вещественного капитала за рубеж. В ситуации (Кв:Кл1), где в стране N наблюдается рост безработицы, часть производственного комплекса не вовлечена в производственный цикл. Низкий уровень инвестиций может быть последствием также и роста Кв:Кл, когда произойдет переход к менее капиталоемкому и более наукоемкому производству. Предположим, в стране F сбережения превышают инвестиции и направляются в страну N, где наблюдается снижение NI (, во-первых, в связи с переводом части производственных мощностей за рубеж, во-вторых, с ростом безработицы определенных категорий рабочих групп, сокращением производственной базы). Эти инвестиции могут помочь в развитии производственных комплексов в стране N (рост Кв:Кл). В развивающейся экономике отток излишних сбережений, вопервых, способствует получению прибыли от зарубежных активов (репатриация прибыли), что позволит вкладывать средства в развитие собственных предприятий, во-вторых, в связи с развитием информационных технологий будет происходить повышение капиталовооруженности, что повысит Кв:Кл (точка Кв:Кл 2). Важно, чтобы снижение NI не было долгим, так как это может привести к замедлению темпов накопления капитала и, в дальнейшем, к снижению элементов вещественного капитала в стоимостном выражении. Еще одним фактором, объясняющим изменение Кв:Кл, является стоимость информационных ресурсов. Предположим, информационные производства переместились из страны N в F. Это событие окажет неоднозначное воздействие на структуру факторов производства. С прямыми иностранными инвестициями в 81 экономику поступают знания, навыки и опыт, технологии. Важным аспектом является качество этих технологий. За рубеж развитые страны пересылают в основном производства, не удовлетворяющие местным стандартам безопасности и экологии. Принимая такие технологии, развивающиеся страны еще больше отстают в своем развитии от развитых экономик, хотя и повышают свое ТСФП относительно своего же прежнего уровня. Следует также учесть и то, что результаты исследований, полученные на таких производствах, принадлежат развитым странам, а не принимающей развивающейся экономике. Поэтому большая часть добавленной стоимости, произведенной на подобного рода предприятиях, является собственностью зарубежных компаний, организовавших это производство. Результаты исследований могут быть “закрыты” для развивающейся экономики по причине необходимости сохранения ТНК из развитой страны своих конкурентных позиций. В случае если международная компания разрешит принимающей стране использовать результаты исследований, то последним придется выплачивать огромные лицензионные платежи. Итогом анализа является предположение о завышенном Кв:Кл в развивающихся экономиках. Сверхприбыли получают развитые экономики, которые могут направлять их на повышение уровня квалификации своих работников и, при достижении его определенного уровня, отослать из развивающихся стран свои производства с целью их полного закрытия и перехода на наукоемкие производства, репатриировать прибыль и отказать в продлении лицензионных соглашений на использование результатов научных исследований. Это приведет к снижению Кв:Кл в развивающейся экономике, к росту безработицы, снижению промышленного производства. Таким образом, при росте Кв:Кл (точка Кв:Кл 3), динамика цикла в развитой экономике и развивающейся будет разнонаправленной. Следующим фактором, воздействующим на Кв:Кл и фазу цикла, является так называемая экспортируемая безработица. Развитые страны применяют трудосберегающую технологию при производстве продукции, экспортируемой на 82 рынки развивающихся стран. Такие товары вытесняют с рынка продукцию местного производства, что выявляет избыточную занятость в соответствующей отрасли национальной экономики развивающихся стран. При производстве подобного товара в принимающей стране фактора производства “труд” затрачивается намного больше, чем в стране - экспортере. При появлении подобного продукта на рынке определенная категория работников исчезнет, что повысит безработицу и снизит Кв:Кл. Может прекратить существовать целая отрасль. Технологический прогресс в развивающейся экономике может быть очень затратным в случае импорта высокотехнологичных продуктов, поскольку импортируемые технологии, как правило, принадлежат не к новейшим технологическим укладам. Импорт таких технологий приведет к росту внутренних издержек производства и к снижению Кв:Кл в развивающейся стране (точка Кв:Кл4). Но этот вывод на развитые экономики не действует, поскольку они импортируют свою же продукцию, произведенную с меньшими затратами, что позволяет экономить производственные издержки и не снижать прибыль. Однако, как мы уже разобрали вначале, организация высокотехнологичных трудосберегающих производств и их направление в развивающиеся экономики могут повысить безработицу определенных категорий рабочих, к росту средней заработной платы работников, сохранивших свои рабочие места, что в итоге приведет к снижению Кв:Кл (точка Кв:Кл4). В развивающихся странах рост прибавочного продукта может быть вызван ростом не производительности труда (ПТ), а его интенсификации. Кв:Кл в наиболее классическом виде существует в сельском хозяйстве, где преобладает ручной характер создания прибавочного продукта. Приток иностранного капитала в эту отрасль (сельское хозяйство для многих развивающихся экономик является одной из основных экспортоориентированных отраслей) улучшает связь, технологию, что совершенствует элементы постоянного капитала (Кв), увеличивает оборот капитала и повышает Кв:Кл (точка Кв:Кл5). В развитой экономике может получиться, что финансовый цикл на предприятиях, 83 инвестировавших в развивающиеся страны, может быть затянут, т.е. может быть затрачено много времени от погашения кредиторской задолженности до погашения дебиторской задолженности вследствие сложности в реализации готовой продукции у предприятий в развивающейся экономике. Тогда в развитой стране организации не будут на определенную дату обладать операционными средствами и могут обратиться к банку за кредитом или расходовать средства из нераспределенной прибыли или же из резерва на восполнение возможных потерь. В любом случае это снизит прибыль. 2.2 Синтез марксистской и кейнсианской теорий для анализа структуры капитала и воспроизводственных процессов Под региональной экономикой мы понимаем совокупность экономических отношений в процессе регионализации, происходящей в экономиках интеграционных групп, таких как ЕС, НАФТА и др. Однако анализ экономических процессов в регионе мы будем проводить на примере экономики Самарской области. И это не случайный выбор, дело в том, что Самарская область, будучи частью национальной экономики, одновременно является внешнеориентированной, имеет свои развитые экономические отношения с иностранными партнерами. В области строится особая экономическая зона, на территории которой введен режим свободной таможенной зоны, развивается кластерная политика, присутствуют множество иностранных инвесторов. Такую экономику можно представить как отдельную небольшую страну, находящуюся на стыке развитых и развивающихся стран. Изучение данного вопроса начнем с исследований крупнейших представителей марксистской и кейнсианской теорий. Р. Гильфердинг полагал, что причины кризисов связаны с проблемами в области сбыта, с неурегулированностью производства, которая вытекает из самостоятельности домашних хозяйств и глобализации рынков. Несоответствие производства и потребления привело к тому, что производство зависит не от потребления, а от 84 потребности капитала к росту, увеличения средней нормы прибыли. Ученый отмечал, что для предкризисного состояния характерно увеличение заработной платы для роста потребления и отдаления кризиса. Но с ростом заработной платы снижается прибавочный продукт и, следовательно, норма прибыли (p’). Таким образом, существует противоречие между расширением потребления и ростом прибыли. Это противоречие - основа кризиса, так как главный в противоречии рост капитала, а он уменьшается (снижается p’) с ростом заработной платы 65 (рисунки 2.3 и 2.4). 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы Рисунок 2.3 - Динамика доходов домашних хозяйств Составлено автором на основе данных: Регионы России. Основные характеристики субъектов Российской Федерации. 2011. - С. 423-430; Регионы России. Социально-экономические показатели: Стат. сб. / Росстат. – М, 2011. Официальные публикации Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области. – URL: http://www.samarastat.ru. 150000 100000 50000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы Рисунок 2.4 - Динамика прибыли организаций Составлено автором на основе данных: Регионы России. Основные характеристики субъектов Российской Федерации. 2011. - С. 423-430; Регионы России. Социально-экономические показатели: Стат. сб. / Росстат. – М, 2011. Официальные публикации Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области. – URL: http://www.samarastat.ru. Гильфердинг Р. Финансовый капитал, новейшая фаза в развитии капитализма / пер. с нем. И. Степанова. – М.: Гос. изд-во, 1924. - С. 54-96. 65 85 Проведя расчет коэффициента корреляции между суммой прибыли организаций (0,89) и фактическим конечным потреблением домашних хозяйств, между величиной зарплаты и ВРП для Самарской области (0,98), а также между величиной задолженности домашних хозяйств и ВРП (0,91), мы выяснили, что предположения почти столетней давности действуют в условиях настоящего финансового кризиса. Гильфердинг полагает, что биржевой кризис является предвестником торгового и промышленного кризисов. По мнению этого исследователя, банк стремится устранить конкуренцию между предприятиями, которые используют его кредит, поскольку победа одного из них уберет у банка ценного клиентазаемщика и сократит объем выдаваемых кредитов, соответственно и норму банковской прибыли. Представители нового кейнсианского подхода (Гертлер, Маккалум, Гудфренд и др.) считают, что финансовые несовершенства появляются в секторе финансовых посредников либо в предпринимательском секторе. Эти финансовые несовершенства могут возникнуть во взаимоотношениях банков и фирм или между банками и домохозяйствами. Большое внимание уделяется поведению домохозяйства, так как оно может быть владельцем и фирм, и банков. Механизм передачи финансовых шоков осуществляется через спрос на деньги и через производственную функцию кредитов. Причем банк может сталкиваться с ограничением по заимствованию, поскольку кредиторы могут посчитать, что у банков есть стимулы к непроизводительному использованию средств, и они будут ограничивать сумму, вкладываемую в банк. Домохозяйство, в свою очередь, формирует свое поведение, максимизируя функцию полезности, зависящую от потребления и труда, учитывая банковские депозиты, выступающие как бюджетное ограничение. Поведение фирм подразделяется на два вида. Первый вид – производители товаров, второй – производители капитала. Оба вида стремятся к максимизации прибыли. Анализируя теорию нового кейнсианского подхода, И. Л. Кавицкая особое внимание уделяет возможности возникновения кризиса без финансовой системы 86 вообще66. Фирма для получения средств, необходимых в производственной деятельности, может обратиться на рынок ценных бумаг, выпустив акции или облигации. Но в данном случае этот метод привлечения ресурсов более дорогостоящ, чем увеличение долга. И если фирма прибегла к такому методу (изза очень жестких условий кредитования), то вполне возможно, для увеличения своей ликвидности, она сократит спрос на труд, что негативно скажется на выпуске. В данной ситуации кризис проявится в сокращении выпуска продукции, росте безработицы, в уменьшении платежеспособности домашних хозяйств и в банкротстве фирм. На примере экономики Самарской области мы построили схему (1) взаимосвязи отдельных подразделений в экономике, используя в качестве основы теоретические предположения марксизма и кейнсианства. Схема воспроизводственного процесса для Самарского региона, по нашему мнению, должна выглядеть следующим образом (рисунок 2.5). I Производство: Кв+Кл Задолженность по кредиту Задолженность дом. хоз., r Производственная функция (Т,К) , сектор I, III r, инвестиции в Косн. II Финансовый сектор (банки, биржи): Вклады + Долг Задолженность дом. хоз. Производственная функция (Кредит, Долг) сектор I, II, III III Сектор дом. хозяйств: Кл+Потребление + Долг Рисунок 2.5 - Схема воспроизводственного механизма в экономике Необходимо раскрыть общий механизм воспроизводственного процесса. Укажем, прежде всего на понятие “Долг” – сюда мы отнесли разные данные для разных секторов. Так, в финансовом блоке мы понимаем под долгом задолженность физических лиц перед кредитными институтами, в то время как в секторе III под долгом мы указываем задолженность юридических лиц. Несмотря 66 Кавицкая И.Л. Новый кейнсианский подход и влияние финансового сектора на реальную экономику в современных условиях // Экон. науки. – 2010. - № 12. - С. 384-388. 87 на то, что этот сектор относится к домашним хозяйствам, такое представление долга здесь не случайно. Объяснить это можно тем, что львиная доля юридических лиц принадлежит тем самым домохозяйствам. В свою очередь, в финансовом секторе наибольшая совокупная величина вкладов поступает именно от домашних хозяйств (по данным Бюллетеня банковской статистики). Следовательно, и величина удерживаемых средств и просроченной задолженности с их стороны важнее для этого сектора, нежели аналогичные показатели со стороны юридических лиц. Кроме того, юридические лица не смогли бы осуществлять свою производственную деятельность без кредитных средств, образованных за счет вкладов населения. Все сектора взаимосвязаны, причем зависимость эта круговая. Наибольшее воздействие сектор I ощущает через механизм процентных ставок, величин сбережений, потребления и 8 150000 6 100000 4 S Кв:Кл (пунктир) задолженности домохозяйств (рисунки 2.6. и 2.7). 50000 2 0 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы Рисунок 2.6 - Динамика Кв:Кл и сбережений (s) населения Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). 88 30 8,00 7,00 25 6,00 % 20 5,00 15 10 5 4,00 физ.лицам, 3,00 юр. лицам 2,00 Кв:Кл 1,00 0 0,00 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы Рисунок 2.7 - Динамика Кв:Кл и процентных ставок по кредитам Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Когда процентные ставки низкие, то кредиты дешевые, такие ресурсы появляются у предпринимателей или потребителей и вкладываются в производство или расходуются на потребительском рынке, кредит дорогой, инвестиции непроизводительны за счет кредита. От состояния стабильности в производстве зависят процессы в остальных секторах. Для более полного понимания следует дать более глубокое представление рассмотренных выше процессов (рисунок 2.8). I. (К(осн+тмз)) + Затраты на НИОКР + Стоимость импортируемых технологий)Кв + (Фонд з/п + Затраты на образование)Кл r, воздействие через % ставки II. (Вклады физ. лиц + Вклады юр. лиц)Cr+Кл+(Долг физ. лиц) Dip Прямая зависимость III. Кл + (Потребительские расходы)Cons ip + (Долг юр. лиц) Dlp Рисунок 2.8 - Схема воспроизводственного механизма (расширенного) в экономике От величины и темпов осуществления потребительских расходов зависит размер задолженности домашних хозяйств, который, в свою очередь, оказывает влияние на r (процентная ставка по кредиту). Показатель r будет повышаться 89 вследствие недополучения банками выданных средств, следовательно, восполнять убытки банки смогут повышением процентных ставок по выдаваемым ресурсам. Но чем ниже r, тем привлекательнее кредитные ресурсы и инвестиции в основной капитал. Посредством заемных средств подобные инвестиции более осуществимы, нежели за счет собственных средств (этот механизм описан выше). В нашем случае при высоких процентных ставках по депозитам вложение средств в банки более привлекательно, нежели непосредственное инвестирование в % производство (рисунок 2.9). 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Физ. лица Юр. лица Инв. в Косн Годы Рисунок 2.9 - Динамика процентов по депозитам и темпов инвестиций в основной капитал Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Чем ниже процентные ставки по депозитам, тем выгоднее предприятиям инвестировать средства в производство, повышая прибыльность вложений (рисунки 2.10 и 2.11). 90 40 % 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы _________________ Рисунок 2.10 - Динамика депозитов Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Накопление основного капитала – один из важнейших макроэкономических показателей, от которого, в частности, зависят доходы потребителей (через организацию, сокращение производства - появление/исчезновение рабочих мест). 160000 140000 Млн руб. 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы _______________ Рисунок 2.11 – Динамика инвестиций в основной капитал Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Величина потребительских расходов напрямую связана с дынным показателем. Объемы денежных потоков в рамках данных секторов не постоянны, и, что самое интересное, они чаще всего могут быть не равны. Объяснить эту проблему стало возможным лишь со второй половины XX в., когда ученые всерьез занялись анализом трансакционных издержек. Мы составили схему воспроизводственного процесса для самарского региона (рисунок 2.12 в 91 миллионах рублей), и представляется что сектор производства недополучает денежные средства из финансового сектора и сектора домохозяйств. I 866523 Кв+140520 Кл II 706483 Cr + 140520 Кл + 378791 Debt ip III 140520 Кл + 968465 Debt lp + 123595,7 Cons ip ____________Рисунок 2.12 - Итоговая схема воспроизводственного процесса в экономике Составлено автором на основе данных Единой межведомственной информационностатистической системы (http://fedstat.ru/indicators/start.do). Расчеты произведены в таблице 2.1. Таблица 2.1 -Воспроизводственный процесс в экономике Самарской области (в миллионах рублей) Показ атель 2003 2004 2005 Кв Кл 51313 8290 67615 10349 74982 12482 Вклад ы дом.хо з-тв Вклад ы юр. лиц Кл Зад-ть дом. хоз-тв 25536 28452 38265 Годы Итог 2006 2007 2008 2009 2010 I 98496 146948 157465 122928 146773 866523 15585 20006 24229 23723 25853 140520 II 57816 81798 111382 111429 141670 596351 1886 2284 2733 6590 7718 31920 27328 29669 110131 8290 2211 10349 5974 12482 15585 15585 30429 20006 49021 24229 79016 23723 25853 105137 91418 140520 378791 20905 20644 123595 Расход ы дом. хоз-тв Зад-ть юр. лиц Кл 7471 9486 11846 14096 III 17091 30852 46708 60734 79424 124914 182630 231492 211711 968465 22053 8290 10349 12482 15585 20006 24229 23723 25853 140520 _____________________________________________________________________ Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). 92 В построенную модель воспроизводственного процесса включены величины размещенных средств (задолженность юридических и физических лиц) и привлеченных средств (вклады физ. и юр. лиц), являющихся одними из главнейших компонентов в определении соотношения Кв и Кл. Их динамика напрямую воздействует на структуру капитала. Воспроизводственная модель, построенная для экономики Самарской области характерна для более крупных экономических Следовательно, субъектов, рассматриваемых выводы, полученные в в международном масштабе. части воздействия изменений воспроизводственных процессов экономики области можно получить и для экономических процессов более крупных масштабов. Само международное движение капитала (МДК) включает в себя потоки долга. Исходя из вышеизложенного, можно утверждать, что изменения, происходящие в движении ссудного капитала на уровне экономики области, характерны для тенденций в движении ссудного капитала на международном уровне и МДК в целом. Наиболее важным препятствием служат издержки при организации нового производства и исполнении контрактов, а также коррупция. Из схемы видно, что оставшаяся сумма (примерно 225 млрд руб.) не попадает в сектор I из-за издержек, связанных с контрактами, открытием бизнеса, оппортунизмом (рисунок 2.13, коэффициент). Трансакционные издержки, препятствующие движению денежных средств, появляются в финансовом секторе (кредитные организации). Финансовые институты должны минимизировать данный вид затрат, однако вследствие “плохого” институционального капитала подобные затраты увеличиваются воспроизводственный до масштабов, процесс. Под позволяющих “плохим” или им нарушать “отрицательным” институциональным капиталом мы понимаем неэффективный менеджмент в финансовых организациях, вследствие чего данные структуры становятся неэффективными и способствуют росту трансакционных издержек в операционной деятельности финансовых институтов и в экономике в целом. Существующий процесс управления ресурсами, имеющий место в финансовых 93 организациях, не учитывает множество видов затрат, которые можно охарактеризовать как потери времени, простои в оказании услуг, излишние запасы. Данные затраты приводят к увеличению резервов на восполнение возможных потерь (РВП), что приводит к снижению величины прибыли. Данные виды издержек, связанных с нарушениями организационных процессов и исполнения контрактов, побуждают расходовать для устранения их последствий денежные средства, предусмотренные изначально для расширения сферы финансовой деятельности. Это обстоятельство приводит к сокращению предоставляемых услуг промышленному сектору, в связи с вынужденным увеличением РВП для обслуживания уже выданных кредитов предприятиям. В итоге, снижается объем новых предоставляемых кредитов юридически лицам. 14 12 % 10 Начало бизнеса, издержки, % от Кинв 8 6 Издержки, связанные с исполнением контрактов, % от стоимости контракта 4 2 0 Годы ____________ Рисунок 2.13 - Трансакционные издержки в РФ Составлено автором на основе данных: Open data for Africa (AfDB Socio Economic Database, May 2012) . – URL: http://opendataforafrica.org. Межамериканский банк развития (Governmence indicator Database). – URL: http://www.iadb.org. Под трансакционными издержками (ТИ) мы понимаем всю совокупность затрат, возникающих при открытии и ведении бизнеса, а также в процессе экономического регулирования: издержки поиска, хранения обработки информации; издержки ведения переговоров; издержки сертификации и защиты прав собственности; издержки влияния; издержки оппортунистического 94 поведения. Таким образом, под ТИ понимается совокупность затрат, возникающие при ведении бизнеса, способных коренным образом повлиять на динамику институциональных показателей, в частности на “условия для ведения бизнеса”, “экономические свободы” и др. Изменение указанных показателей способно ключевым образом воздействовать на динамику институционального цикла, и в итоге на экономическую динамику. К ТИ мы относим также издержки, возникающие в случае непредвиденных ситуаций, в условиях нестабильности экономических систем. Неравновесие между заработной платой и прибылью можно рассматривать как результат циклических колебаний. Для того чтобы избавиться от этого несоответствия, необходимо сгладить цикл, закрепив высокий уровень занятости. По Хансену, увеличение инвестиций повышает доход в отраслях, производящих капитальные товары, это ведет к росту затрат на потребительские товары. Рост потребления будет повышать доходы в отраслях, производящие предметы потребления, это обстоятельство приведет к увеличению потребительских затрат и повысит доход на сумму, превышающую первоначальное увеличение расходов. Размер этого вторичного эффекта будет зависеть от наклона кривой функции потребления или от предельной склонности к потреблению. Мы, в свою очередь, построили функцию потребления для Самарской области (рисунок 2.14). Разница между доходами (max возможным потреблением) и расходами (текущим потреблением) составляет величину сбережений, налогов и дарений. Млн руб. 95 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы Доходы насел Расходы насел ______________ Рисунок 2.14 - Функция потребления в РФ Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Также нами была построена производственная функция для Самарского региона и проведен корреляционно-регрессионный анализ значимости ее компонентов. Расчет проводился по формуле. Х (Чистый доход) = Средняя з/п · Численность занятых + Средняя норма прибыли на 1 ед. вложений · Инвестиции в основные фонды. В системе имеется равновесие: если в стране растет уровень безработицы, то автоматически осуществляется нехватка капиталовложений (рисунки 2.15 и 2.16). Млн руб. 2000000 1500000 1000000 500000 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы _____________ Рисунок 2.15 - Чистый доход в Самарской области Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). 96 Млн руб. 800000 600000 400000 200000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы ______________ Рисунок 2.16 - ВРП по Самарской области Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Резкое сокращение в 2007-2009 г. ВРП и чистого дохода, увязывается с изменением структуры валовой добавленной стоимости (рисунок 2.17). 35 30 Сельское хозяйство 25 Добыча полезных ископаемых 20 Обрабатывающие производства Гостиницы и рестораны % 15 Финансовая деятельность 10 Гос. Управление и безопасность Образование 5 Здравоохранение, соц. Услуги 0 2005 2007 2008 2009 Годы _________ Рисунок 2.17 - Структура добавленной стоимости в Самарском регионе Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Итоговая модель по результатам регрессии: 97 Y=50760,6+15,4Х1+1,9Х2, Х1 – труд (з/п), Х2 – инвестиции в основной капитал. Большее значение на ВРП оказывает Х1 (фонд з/п), вследствие большего значения коэффициента корреляции (0,98 против 0,96). Как указывал Р. Гильфердинг, у промышленности лучший покупатель промышленность. На подъеме происходит рост производства и смежных отраслей (поставщики, производство средств производства). На начальной стадии рост спроса повышает среднюю норму прибыли. Но в дальнейшем она снижается при росте органического строения капитала. Чем крупнее основной капитал по сравнению с оборотным, тем продолжительнее время оборота капитала и ниже средняя норма прибыли 67 . Э. Хансен полагал, что верхняя точка цикла может быть объяснена “обуздывающим” воздействием со стороны ограниченных банковских резервов. После инвестирования в условиях бума для сбережений, отложенных из вырученной прибыли, невозможно найти рынки для прибыльного вложения капитала. Туган-Барановский считал, что инвестиционный бум истощается недостатком капитала. Выше проводился анализ по процентным ставкам и величиной вложений инвестиций в основной капитал. Этот анализ построен на теории Хансена о предельной эффективности инвестиций 68. Предельная эффективность инвестиций (r) (или норма дохода сверх издержек, по И. Фишеру) зависит от величины государственных доходов (R) и от издержек на капитальные блага (C). Если R>C, то возможно получение процентов на инвестированный капитал. Если r>нормы процента (i) на предоставленный ссудный капитал, то покупка капитальных благ будет выгодной. По закону убывающей производительности, с ростом инвестиций будет происходить снижение R и r, а в период фазы роста будут увеличиваться издержки на капитальные блага. Факторы роста (рост населения, технические совершенствования) постоянно находятся в действии. Таким Гильфердинг Р. Указ. соч. - С. 278-351. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход. - М.: Директ-Медиа, 2007. - С. 431510. 67 68 98 образом, постоянно накапливается потребность в дополнительных капиталовложениях, инвестиции вновь осуществляются, создавая предпосылки для очередного краха. Г. Хаберлер указывал, что при снижении потребительского спроса спрос производственный может вырасти 69 . Это происходит в случае необходимости замены устаревшего оборудования (из амортизационного фонда). Нами также был произведен расчет структуры капитала для Самарского региона и для основных стран - торговых партнеров. За рассмотренный промежуток времени наблюдается сходство в динамике показателя (рисунок 2.18). Наблюдается также тесная взаимосвязь между динамикой Кв:Кл региона и затратами на НИОКР (рисунок 2.19). коэффициент 8,0 Австрия 7,0 Франция 6,0 Италия 5,0 Нидерланды Испания 4,0 Швеция 3,0 Великобритания 2,0 США Чехия 1,0 Южная Корея 0,0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Годы ____________ Бразилия ЮАР Рисунок 2.18 - Кв:Кл в странах партнерах и Самарской области Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области. – URL: http://www.samarastat.ru. OECD Factbook 2011: Economic, Environmental and Social Statistics. OECD 2011, World Bank Indicators. – URL: http://www.oecd-ilibrary.org Хаберлер Г. Процветание и депрессия: Теоретический анализ циклических колебаний. - М.: Изд-во иностр. лит-ры, 1960. - С. 82-107. 69 99 Млн руб. 20000 15000 10000 5000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Годы ____________ Рисунок 2.19 - Затраты на тех. инновации Составлено автором на основе официальных публикаций Самарастата о социальноэкономическом положении Самарской области (URL: http://www.samarastat.ru). Для определения причин изменчивости объема и структуры привлекаемого иностранного капитала необходимо исследовать структуру финансовых связей предприятий 70 . Между показателем обеспеченности основными фондами в расчете на душу населения и произведенным ВРП по субъектам РФ существует высокая прямая связь. Модернизация экономики в региональном контексте должна основываться на значительной зависимости уровня результатов производства от уровня обеспеченности основными фондами 71. Для любой отрасли ее воспроизводственный процесс оригинален, тем она и отличается от всех других отраслей национальной экономики, и отрасль существует до тех пор, пока имеется воспроизводственный процесс, выделяющий ее в системе народного хозяйства72. Существует ряд показателей, которые определяют совокупный инвестиционный потенциал. Среди этих составляющих трудовой, 70 потребительский, производственный, финансовый, Акира У. Иностранные инвестиции в российских регионах // Экон. наука современной России 2002. - № 2. – С.115-132. 71 Керефов М. А. Основные детерминанты воспроизводственного развития российских регионов // Экон. науки. 201.1 - № 6. – С. 83-87. 72 Махошева С.А. Подходы к повышению устойчивости функционирования регионального агропромышленного комплекса в контексте его воспроизводственного процесса // Экон. науки. – 2011. - № 6. – С. 88-92. 100 институциональный, инновационный, инфраструктурный, природно-ресурсный, туристический потенциал 73. Финансовая поддержка инновационной деятельности может осуществляться по следующим направлениям: субсидирование процентных ставок по привлеченным кредитам за счет средств областного бюджета; развитие лизинга наукоемкого оборудования; государственная поддержка в области налоговых льгот, кредитов, субсидий, административного контроля; содействие развитию сферы инновационного предпринимательства 74. Мизес настойчиво отмечал, что для любой страны есть только один путь к процветанию: с увеличением капитала в стране (регионе) увеличивается предельная производительность труда, что ведет к росту реальной заработной платы 75. Капиталы склонны перемещаться в те страны, где есть изобилие рабочих рук и недорогой труд. Приводя в эти страны капитал, его владельцы тем самым создают тенденцию к росту заработной платы. Миграция капитала эффективно выравнивает ставки заработной платы 76. Выше были рассмотрены модели воспроизводственных процессов, где одним из компонентов была задолженность домашних хозяйств. Когда проблема задолженности сектора домашних хозяйств становится настолько серьезной, что просроченные банковского платежи сектора, и дефолты вмешательство грозят нарушить правительства функционирование страны может быть обоснованным. Дефолты домашних хозяйств могут подорвать возможности финансовых организаций и фирм предоставлять и получать кредиты вследствие снижения чистой стоимости их активов, и данное сокращение предложения кредита может привести к уменьшению производственных инвестиций. Рост задолженности 73 домашних хозяйств вызывает глубокие и длительные Мельников Р.М. Оценка эффективности региональной инвестиционной политики методом анализа издержек и выгод // Регион: экономика и социология. – 2007. - № 3. – С. 178-193. 74 Дубикова Е. Н. Направления совершенствования инвестиционной и инновационной политики на сельскохозяйственных предприятиях Самарской области // Регион: экономика и социология. - 2010. - № 4. – С. 293-306. 75 Мизес Л. фон. Иностранные инвестиции //Экон. политика. – 2006. - № 4. - С. 139-149. 76 Мизес Л. фон. Теория и история. - М.: ЮНИТИ, 2001. – С. 26-87. 101 экономические спады. Сокращение задолженности домашних хозяйств может означать передачу ресурсов от отечественных к иностранным домашним хозяйствам, что может привести к еще большим макроэкономическим эффектам. Динамика экономического цикла в развивающихся странах отражает институциональный цикл в странах развитых. Это можно проанализировать на примере фондовых площадок развитых стран, когда происходит колебания цен на активы, в том числе из-за динамики институционального капитала. В развивающихся странах подобные колебания цен активов развитых экономик вызывают изменения в динамике макроэкономических показателей. Становится интересным, каким же образом происходит передача подобных изменений и насколько сильно международное движение капитала зависит от динамики институциональных показателей. Подобная динамика способна описать институциональный цикл, оказывающий на динамику капитала большее влияние, чем экономические колебания. ТНК учитывают прежде всего институциональную обстановку в стране - получателе капитала: регулирование экономики, легкость ведения бизнеса и т.п. Можно даже предположить, что для ТНК и ТНБ фаза роста институционального цикла наименее подходит для вложения капитала. На данной фазе происходят активные институциональные преобразования, изменения институциональной инфраструктуры. Инвесторы могут посчитать, что лучше заниматься капиталовложениями, когда институциональные преобразования проведены, иначе вложение капитала будет сопряжено с огромными трансакционными издержками. Выявленные расхождения в протекании экономических циклов развитых и развивающихся стран также может быть обосновано значительным воздействием на динамику экономического развития институциональной среды в виде институциональных показателей. Анализу институциональных преобразований, смене фаз институционального цикла посвящена следующая глава диссертационного исследования. 102 Глава 3 Институциональное обоснование циклических процессов в мировой экономике 3.1 Воздействие институциональных изменений на экономическую динамику Институциональный характер экономической динамики в последнее время становится одной из наиболее обсуждаемых экономистами тем. Современные институциональные направления экономических исследований оперируют широкой концепцией институтов, опираясь на теорию прав собственности, трансакционных издержек, контрактные отношения, неоднородное распространение экономической информации, на теорию общественного выбора. В теориях циклов рассматриваются институциональные аспекты. Понятие “институт” встречается в различных трактовках, начиная от “правил игры”, установленных государством (в том числе режимы государственной политики) до психологических аспектов наподобие стандартов поведения, привычек, национальных традиций, менталитета. Одним из авторов, придерживающихся такого подхода, является Л. П. Зенькова, обращающая внимание на длительность цикла и их содержание: “… институциональные подходы к исследованиям средне- и длинноволновых циклов прослеживаются … в контексте социальнопсихологических, правовых и политических институтов” 77 . В частности, этот автор указывает на исследования циклических процессов в странах Латинской Америки и считает, что изучение деловых циклов в них либо охватывает краткосрочный промежуток, либо сосредоточено на механизмах передачи циклических колебаний. Главное, что выделяют исследователи, это наличие резких циклических колебаний в период институциональной перестройки. Ряд теорий указывает на взаимосвязь изменчивости экономического цикла с улучшением методов проведения государственной политики. Зенькова Л. П. Институциональные подходы к циклам зарубежных экономистов // Экономика и управление. – 2009. - № 2. – С. 12. 77 103 Сегодня выделяют три основных вида институтов экономики: социальнопсихологические (неформальные), социально-правовые (формальные), механизмы принуждения (таможни, суды и т.п.). Интенсивность научных исследований циклических процессов перемещается в сторону изучения динамики социальноправовых институтов, так как именно с них начинается трансформационный процесс создания рынка с минимальными издержками. Говоря о социальноправовых институтах при исследовании институциональных циклов, следует сказать, что последние могут трактоваться как циклы, обусловленные освоением новых видов ресурсов, техническими достижениями, протекающими в условиях определенной экономической политики государства и политического режима. Большой вклад в исследование циклических процессов внесла К. Перес, разработав концепцию технико-экономической парадигмы, объединив теорию циклических колебаний с динамикой технологических, экономических и институциональных процессов. В своих исследованиях В. Е. Дементьев, С. Ю. Глазьев, С. М. Меньшиков большое внимание уделяют выдвинутым Перес положениям. В. Е. Дементьев считает, что процесс институциональных изменений начинается с изменения институционального равновесия: “Это такая ситуация, в которой при данном соотношении сил игроков и данном наборе контрактных отношений, образующих экономический обмен, ни один из игроков не считает для себя выгодным тратить ресурсы на реструктуризацию соглашений” 78 . Ученый полагает, что жесткая регламентация институциональной сферы снижает адаптационный потенциал экономики и ее динамическую эффективность. Происходит ограничение возможности предпринимателей в поисках наиболее успешных организационных форм для комбинирования ресурсов при разработке и реализации технологий и продуктов новой длинной волны. Дементьев считает, что переход к новой технико-экономической парадигме не может быть спокойным вследствие того, что нормы социального поведения и существующей Дементьев В.Е. Длинные волны экономического развития и финансовые пузыри. - М.: ЦЭМИ РАН, 2009. - С. 21. 78 104 институциональной структуры были сформированы в соответствии с потребностями предыдущей парадигмы. Дементьев пишет: “Спад длинной волны и депрессия могут рассматриваться как симптом серьезного "несоответствия" между институциональной структурой и новой динамикой в технико- экономической сфере” 79. С. Ю. Глазьев, анализируя циклические колебания, большое внимание уделяет смене технологических укладов. Ссылаясь на К. Перес, он указывает на огромную роль институциональных изменений в процессе смены технологического уклада: “У К. Перес перелом завершается институциональными изменениями, приводящими производственные и социально-экономические отношения в соответствие с требованиями нового ТУ (технологический уклад, автор.)” 80. Однако институциональные изменения, по мнению Глазьева, занимают намного больше времени, чем отводимый Перес период “переломного момента”. Глазьев считает, что институциональные изменения растянуты по всему жизненному циклу длинной волны. На разных участках траектории роста нового технологического уклада требуются разные институты его поддержки. Вначале ключевую роль играют институты государственного финансирования НИОКР и поддержки инновационной активности. Большое значение имеют усилия государства по финансированию фундаментальных и поисковых исследований, формированию баз данных и информационной среды. Позже, в ходе охватывающей экономику депрессии, ведущая роль переходит к институтам развития, венчурным фондам, целевым государственным программам создания инфраструктуры нового технологического уклада. С. М. Меньшиков полагает, что К. Перес началом длинного цикла считает фазу кризиса: “Депрессия … это структурный кризис, представляющий собой не просто задержку экономического развития, но синдром серьезных противоречий между технико-экономической подсистемой и институциональным каркасом. 79 Дементьев В. Е. Указ. соч. – С. 24. Глазьев С. Ю. Современная теория длинных волн в развитии экономики. – М.: Дело. - 2005. С. 18-19. 80 105 Длительные колебаний в существенной степени определяются противоречиями между развитием производительных сил и системой сложившихся в обществе отношений и институтов, управляющих ими” 81 . Меньшиков, как и Глазьев, большое значение в изменении технологического способа производства отводит изменению институтов, прежде всего социальных. Одной из работ, посвященных изучению циклических процессов применительно к реалиям российской экономики, является работа С. В. Сливы, где указываются четкие фазы институционального цикла и делается попытка обосновать сопоставление этих фаз с процессами в экономике страны. Слива выделяет три фундаментальные оси институционального цикла. Одна из них формационная ось эволюции модели трудовых отношений, которая последовательно прошла рабскую, крепостную, наемную модель и подошла к контрактной модели. Следующая - институциональная ось, определяющая динамику базовых институтов и дополняющих их комплементарных институтов. И наконец, ось государственности, которая определяет характер отношений между государством и экономическими субъектами. Каждая стадия цикла характеризуется совокупностью явлений и процессов, составляющих законченный процесс институционализации конкретного способа производства. Также Слива выделяет три этапа институционального цикла: перинатальный, структурирования, трансформации. Перинатальный этап связан с внедрением в матрицу системы нового формационного элемента. Внедрение нового формационного элемента – качественно новых трудовых отношений - происходит контрэволюционно отношений. через Возможны реорганизацию собственности институциональные и конфликты. социальных На фазе структурирования замещаются старые элементы и отношения новыми. Модель новых трудовых отношений окончательно закрепляется. Завершается институциональный цикл фазой институциональной трансформации, на этом этапе институты заимствуются или изобретаются. Также Слива видит Меньшиков С. М., Клименко Л. А. Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу. - М.: Международные отношения, 1989. - С. 234-235. 81 106 альтернативный вариант институциональной трансформации: “… культивирование новых институтов через институциональные изобретения, рекомбинации существующих институтов, что реализуется в процессах модернизации и модификации социально-экономической системы, а значит, задаются основы эволюционной институциональной трансформации” 82. По видению С. В. Сливы, Россия экономит на издержках по поиску оптимальной рыночные институциональной экономики – на структуры, издержках по заинтересованные взаимодействию внешние с новой институциональной структурой российской экономики83. О. Э. Бессонова в развитии России выделяет 3 цикла и считает, что “каждый тип экономики развивается на собственной институциональной платформе, совершенствуясь и видоизменяя институциональные формы”84. Циклы представляют собой три последовательные стадии развития институтов в экономике, каждая фаза которых имеет свой типовой сюжет и механизмы развития. Формы институтов совершенствуются для решения задач, стоящих перед обществом в каждый исторический момент времени. Бессонова полагает, что изменения форм базовых институтов происходят на протяжении трех институциональных циклов: первый - с конца IX в. и до конца XII в. (основа хозяйства – общинное хозяйство), фаза трансформации - XIII-XV в.; второй - XVX1X в. (помещичье хозяйство), фаза трансформации - 1861-1917 гг.; третий - с 1917 до 1990 г. (преобладание госсобственности), фаза трансформации - 19912000 гг. 85 Кроме того, О. Э. Бессонова считает, что в фазе трансформации происходит радикальное изменение форм экономики в рамках компенсаторного института рыночной торговли и частного предпринимательства. Именно он определяет 82 Слива С. В. Циклическое обоснование институционального развития российской рыночной системы // Современные исследования социальных проблем. – 2010. - № 4.1 (04). – С. 523. 83 Там же. – С. 522. 84 Бессонова О. Э. Институциональная модель российской экономики: ретроспектива и современный вектор развития// ЭНСР. – 2008. - № 4 (43). - С. 29. 85 Бессонова О. Э. Раздаточная экономика России: прошлое, настоящее, будущее / Ин-т экономики и организации пром. производства СО РАН. - Новосибирск, 2009. – С. 14. 107 особенности институциональной среды в данный период и запускает квазирыночный механизм: внешне присутствуют все атрибуты рыночного хозяйства (частная собственность, отношения купли-продажи, свободное ценообразование), но по своей сути российский рынок не соответствует типичным рыночным отношениям. О.Э. Бессонова считает, что частные компании и фирмы квазирынка, как правило, не вырабатывают рыночно-ориентированные стратегии, а ведут борьбу за государственный ресурс в разных его формах, стремясь использовать связи в правительстве для контроля над конкуренцией. Также О.Э. Бессонова полагает, что в трансформационный период тотальные размеры приобретает коррупция. Масштабы оппортунизма в бизнесе достигают невероятных размеров, наблюдается хищническое использование всех видов ресурсов. Действительное предназначение квазирыночных отношений по мнению Бессоновой, состоит не в переходе к рынку, а в создании институциональной среды, которая обеспечит необходимую область свободы для экспериментирования и включения механизма институциональных инноваций. С его помощью осуществляется подбор форм для обновления базовых институтов на следующем институциональном цикле, а именно в них осуществляется поиск новой трудовой модели и форм для следующего этапа развития экономики. На роль частного предпринимательства в институциональном развитии экономики, влиянии на экономический рост указывает Г. Б. Клейнер: “ По мере работы предприятия, многократного повторения отдельных операций и их групп, связанных с производством и реализацией продукции, с воспроизводственными процессами, формируются собственные, присущие только данному предприятию устойчивые комплексы ролевых отношений, т.е. по существу институты… Эти “микроинституты” касаются как технологии производства, так и технологии управления и определяют реакцию предприятия в целом на изменение внешних факторов” 86 . Предприятия осуществляют не только товарные потоки и предъявляют спрос на факторы, но и реализуют институциональные потоки 86 Клейнер Г. Б. Институциональные факторы долговременного экономического роста // Экон. наука современной России. – 2000. - № 1. - С. 15. 108 формальных и неформальных взаимных обязательств и взаимную ответственность, которые связывают физических и юридических лиц. Подобные обязательства служат институциональным связующим элементом экономики. Такие институты, как взаимная координация деятельности, личные и коллективные обязательства, эргономические институты, другие институты демократического управления формируются именно предприятиями, которые эти же институты и поддерживают на всем их жизненном цикле. Клейнер делает вывод: “…в условиях слабости, непоследовательности и своекорыстия государства именно предприятие может сыграть ведущую роль в переходе к новой социокультурной парадигме, оказав тем самым в долгосрочном плане организующее воздействие и на государство в целом. Предприятие – то самое звено, которое может сейчас оказаться ключевым в формировании предпосылок для долгосрочного экономического роста” 87. Уровень развития, типы и качество имеющихся институтов напрямую влияют на характер циклических процессов, как напрямую, так и через структуру общественных затрат. На последнее предположение указывают многие авторы. В частности М. И. Абузярова пишет: “Институты в совокупности с используемой технологией определяют трансакционные издержки и издержки производства, тем самым влияя на экономическую ситуацию в целом”88. Изменения в экономических институтах обусловливаются множеством факторов, которые условно можно подразделить на три группы: факторы, связанные с наличием экономической ренты, внешние факторы (желание правительства страны модернизировать национальную экономику посредством индустриализации и развитием экспорта является побудителем к реформированию институтов), первоначальные условия. Исследование институциональных преобразований следует проводить, сделав упор на институтах права, предпринимательства, собственности, на что и Клейнер Г. Б. Указ. соч. – С. 18. Абузярова М.И. Создание институциональных условий развития экономики России // Вопр. экономики и права. – 2011. - № 4. - С. 123. 87 88 109 указывают Л. Р. Курманова, Д. А. Курманова: “Логика институционального анализа сводится к определению и оценке системы правил, ограничительных рамок, которые организуют взаимоотношения между субъектами, а также системы мер, обеспечивающих их выполнение…” 89. Институциональная причина структурных сдвигов, пронизывающая всю структуру экономики, это отношения собственности на средства производства. Собственность выражает реально существующую структуру экономики с точки зрения ключевого производственного отношения: способа соединения работников со средствами производства. Таким образом, собственность определяет структуру производства, распределения, обмена и потребления общественного продукта. Структурные сдвиги в экономике представляют собой как процесс, так и результат экономического развития. Категория собственности схожа с ними в том плане, что представляет собой результат социально-экономического развития данном промежутке времени. Поэтому сдвиги в структуре собственности являются разновидностью структурных сдвигов в экономике. Серьезным исследованием в изучении институциональных интересов собственников факторов производства на пути перехода к постиндустриальному обществу являются работы А. М. Михайлова, который пишет: “Институциональный интерес в создании постиндустриального общества, в формировании его институтов возникнет, только если это приведет к снижению трансакционных издержек и увеличению доходов” 90 . Он так же рассматривает проблему ренториентированной экономики с неэффективными институтами. Михайлов указывает, что если поддерживать неэффективные для всего общества институты, то неизбежны потери доходов и трансакционные издержки: “Необходима переориентация реализации экономических и институциональных интересов … с эксплуатации природных богатств на повышение эффективности 89 Курманова Л. Р., Курманова Д. А. Синергия институциональных и экономических изменений в деятельности коммерческих банков // Вопр. экономики и права. – 2011. - № 12. - С. 25. 90 Михайлов А. М. Реализация экономических и институциональных интересов в процессе становления в России постиндустриального общества // Вестн. Самар. фин.-экон. ин-та. – 2011. - № 2. – С. 4. 110 других факторов производства”91. Конструктивное взаимодействие власти и бизнеса, рациональное использование факторов производства, имеющихся в изобилии, упор на инновационное развитие и создание институциональной системы, обеспечивающей эффективное взаимодействие факторов производства, по мнению А. М. Михайлова, способствуют построению постиндустриального общества: “Постиндустриальная экономика требует качественных изменений как структурной организации экономики, так и ее институциональной среды, ориентированной не на стандартизацию производства и использование резервов, а на инновационное развитие” 92. Институциональные изменения должны снижать издержки трансакций (экспертиза, заключение договоров, регистрация отношений между субъектами, контроль за соблюдением условий обмена). Некоторые авторы предполагают, что нарушения в одном из видов трансакций является причиной циклических колебаний. Например, И. П. Гладких считает причиной цикла нарушения состояния равновесия в процессе его достижения одним из видов трансакций: “Процесс контрактных отношений, образующих экономический обмен, который постоянно движется к институциональному равновесию, … представляет собой аналогичный “мейнстриму” процесс отклонения от состояния равновесия, что является одно из причин длинных волн” 93. Итак, мы выяснили, что степень уязвимости экономики вследствие внешних событий, в частности финансового кризиса, зависит от уровня развития институтов. Данной позиции придерживается В. Н. Титов: “Одной из гипотез, почему экономика России оказалась столь уязвимой …, является низкое качество ее институтов” 94 . Следовательно, необходимо улучшать институциональную инфраструктуру путем повышения качества условий ведения бизнеса. Дадим понятие институциональной инфраструктуры. Так А. Н. Тупицын пишет: Михайлов А. М. Указ. соч. - С. 5. Там же. - С. 9. 93 Гладких И. П. Общие принципы и особенности построения длинных волн в постиндустриальной экономике. Экон. науки. – 2011. - № 10. – С. 40. 94 Титов В. Н. Институты в России и путь к инновационной экономике // Вестн. Самар. фин.экон. ин-та. – 2011. - № 2. – С. 59. 91 92 111 “Институциональная инфраструктура – это совокупность комплементарных институтов: вспомогательных и промежуточных институтов и организаций, поддерживающих функционирование существующей институциональной структуры хозяйства…”95. Одним из приоритетных направлений в области оптимизации условий для бизнеса является решение проблемы транспортной и логистической инфраструктуры в целом. И. С. Глебова так видит решение данного вопроса: “Одно из приоритетных направлений в области оптимизации условий для МСБ (малый и средний бизнес, автор.) – улучшение инфраструктуры - возможно через увеличение финансирования транспортной и логистической инфраструктуры, через внедрение института государственно-частного партнерства” 96. Важным аспектом качества институциональной среды является снижение трансакционных издержек, в частности оппортунистического поведения. На такие процессы указывают Н. И. Иванова и Л. В. Левченко: “… институциональная среда, способствующая эффективному применению изобильных для страны факторов, должна, помимо академического, корпоративного и государственного макроинститутов включать и поведенческие установки людей, специфические традиционные механизмы межличностных коммуникаций – ментальный макроинститут” 97. Наше видение циклических процессов под влиянием институциональных и экономических факторов следующее. Процессы циклического развития экономики можно описать с помощью следующей формулы: Cn=Co+Me+In+E, где Сn – динамика цикла (его изменение, прохождение); Co – накопленные изменения макроэкономических и институциональных показателей в базовом Тупицын А. Н. Анализ институционального состава инфраструктуры кредитного рынка в условиях оппортунистического поведения участников //Вопр. экономики и права. – 2011. - № 7. - С. 85. 96 Глебова И. С. Анализ институциональных условий ведения бизнеса в регионах Приволжского федерального округа // Вопр. экономики и права. - 2012, № 2. – С. 110. 97 Иванова Н. И., Левченко Л. В. Развитие институциональной системы взаимодействия факторов производства под влиянием НТП // Вопр. экономики и права. - 2012. - № 7. - С. 22. 95 112 (прошлых) периоде; Me – макроэкономические показатели, включающие совокупный спрос, предложение, инвестиции, сбережения, занятость; In – совокупность институциональных показателей, в том числе правовые нормы, формы собственности; E – “возмущения” системы, т.е. резкие изменения, такие как технологические прорывы, финансовые “шоки”, политические факторы. К нему также можно отнести понятие институциональный капитал, поскольку в реальных экономических условиях он вполне может оказывать дестабилизирующее воздействие на экономические процессы. В целом циклическое развитие постепенное (поэтапное), следующий цикл отличается от предыдущего степенью воздействия E, отличием изменяющих динамику условий. Помимо этого каждый следующий цикл происходит в экономике, более развитой относительно своего предшествующего состояния, поэтому график циклической динамики имеет “ступенчатый” вид (рисунок 3.1). E Cn ВВП Me, In Рисунок 3.1 - Циклические процессы в экономике В случае, когда E принимается за неизменную величину, на динамику ВВП воздействуют институциональные и макроэкономические показатели. В случае “возмущений системы” ВВП может изменяться в трех вариантах (рисунок 3.2 б). Во–первых, при неизменных Me, In это возможно в краткосрочном периоде 113 (политические, технологические изменения). Во-вторых, может ничего не меняться вовсе. Вероятно, в таком случае трансформируются Me, In, а ВВП остается прежним либо меняется незначительно в результате поддержания его на прежнем уровне посредством вливания огромных золотовалютных резервов в национальную экономику. И наконец, третий вариант – совместное изменение показателей. Все три случая представлены ниже. Возможны ситуации отрицательных возмущений системы (рисунок 3.3). E а) Cn 1) ВВП 2) ВВП 3) ВВП б) Me, In = const Me, In Рисунок 3.2 - Динамика макроэкономических показателей: а) “ступенчатое” развитие экономики; б) ситуации развития экономической системы E I II III Cn Рисунок 3.3 - Вероятностное развитие экономической системы Me, In 114 Это могут быть как случайные изменения (катаклизмы), так и заранее спрогнозированные, но по ошибке получившие небольшую долю вероятности наступления, такие как финансовые “шоки”. В таком случае график динамики циклических процессов примет вид (первая пунктирная линия – отрицательные возмущения, остальные пунктиры – вероятности, по которым будет развиваться экономическая система). Важным выводом из анализа является получение представления об отсутствии обратной динамики цикла. Даже в случае отрицательных возмущений системы циклическое развитие экономики предполагает ее выход на новый уровень и отсутствие регресса в долгосрочной динамике. Для тождества Cn=Co+Me+In+E необходима система ограничивающих условий, определяющих фазы цикла. Такую систему мы построили, взяв два показателя: трансакционные издержки (Trc) и производственные затраты (Exp). Суть данных тождеств в том, что, например, текущие трансакционные издержки определяются исходя из прошлых их данных, текущего значения и неких случайных изменений, которые могут возникнуть вопреки прогнозируемому объему текущих и будущих затрат. Более подробно система ограничивающих условий выглядит так: Trc n = Trc o + Trc + Trc e Exp n = Exp o + Exp + Exp e ∑ , К = Trc + Exp. где Trc - текущие трансакционные издержки (ТИ): Trc 0 - ТИ базового периода, Trc е - ТИ, возникающие в случае непредвиденных ситуаций в экономической системе; Trc n - динамика ТИ; Exp - текущие производственные затраты (ПЗ): Exp 0 - ПЗ базового периода, Exp e - ПЗ, возникающие в случае непредвиденных ситуаций в экономической системе, Exp n - динамика ПЗ. Данные показатели в совокупности оказывают влияние на смену фазы экономического цикла. 115 Таким образом, можно провести оценку институциональных изменений и изменений структуры промышленного производства путем определения соотношения динамики цикла и затрат. , где Cn – совокупные изменения макроэкономических и институциональных показателей; Кn – совокупность ограничивающих показателей; А – коэффициент, определяющий будущую динамику экономической системы. Если А>1, цикл прошел успешно, т.е. экономика вышла на новую ступень, преодолев имеющиеся препятствия в виде суммы издержек и возмущений системы. Для А<1 характерен обратный вывод. Ситуация когда А=1, невозможна, так как в данном случае отсутствуют циклические колебания. Этому состоянию не позволит установиться E – случайные “возмущения” системы. Важным аспектом циклического развития являются процессы инноваций, причем не только в производстве, но и в институциональной среде. Одной из важных предпосылок становления и развития процесса инновационной модернизации являются зрелость и устойчивость институциональной среды. М. А. Гасанов, А. П. Тютюшев, исследуя вопрос модернизации экономики, полагают: “В отечественной экономике недооценивается роль институциональной среды в процессе структурной модернизации” 98. По мнению В. Полтеровича 99 , важной предпосылкой создания системы интерактивного управления структурным развитием и экономическим ростом являются сформированные в России институты развития: Банк развития, Российская венчурная компания, Инвестиционный фонд России, особые экономические зоны, технопарки. Гасанов М. А., Тютюшев А. П. Воздействие институциональной среды на структурные сдвиги экономики // Вестн. наук Сибири. – 2012. - № 1 (2). - С. 169. 99 Полтерович В. Стратегии модернизации, институты и коалиции // Вопр. экономики. - 2008. – № 4. – С. 6–23. 98 116 Инновационному развитию могут помешать институциональные ловушки. М. Ю. Малкина выделяет следующие их виды 100 : психологическая неготовность; ловушки рентоориентированного поведения (борьба за доступ к сфере извлечения ренты делает первоочередными инвестиции в административный ресурс, получению институциональной ренты. По определению Лемещенко рента такого рода является: “… проявления доступа к власти, определенным благам, возможностям влияния на изменение социальной структуры и пр.” 101 ); ловушки догоняющего развития и копирования; нежелание бизнеса инвестировать средства в свое развитие, вследствие чего происходит недостаточное воспроизводство базы исследований; неэффективное слабая защита распоряжение прав интеллектуальной общественными собственности; финансами; имитация инновационной деятельности. Лемещенко П.С. считает, что краткосрочное решение данной проблемы видится в создании преференциальных зон, благоприятных для инновационного предпринимательства, в которых институциональным ловушкам должны быть созданы мощные институциональные альтернативы. Целенаправленно формировать в таких зонах особые институциональные режимы (налоговое стимулирование, институты честных судей). В части планирования институтов, управляемого замещения одних институтов другими и выбора преобладающего режима институциональной динамики в экономической науке и, конкретнее, в институциональной теории сделано мало. Большинство макроэкономических моделей исходят из минимального влияния институтов на экономическую динамику и принятие решений. О. С. Сухарев считает, что “вводя какой-то институт, проектируя его Малкина М. Ю. Институциональные ловушки инновационного развития российской экономики // Журн. институциональных исследований. – Т. 3. – 2011. - № 1. - С. 53-59. 101 Лемещенко П. С. Современный экономический кризис и его институциональноантропологическая субстанция // Журн. институциональных исследований. – Т. 3. – 2011. - № 1. - С. 77. 100 117 или заимствуя, необходимо учитывать реакции агентов и других институтов, которые призваны взаимодействовать с вновь вводимым институтом” 102. Здесь важно определить, будет ли ввод новых институтов в период депрессии фактором будущего роста, не станут ли они в период роста ограничивающим его фактором. О. С. Сухарев, ссылаясь на Д. Норта, полагает: “Институты могут не только структурировать обмены, снижать издержки трансакций, но и увеличивать их, снижать, но и увеличивать издержки спецификации прав собственности. Иными словами, возможны такие явления, как дисфункция институтов, институциональная «чехарда», что провоцирует высокую степень дезорганизации системы и низкий уровень управляемости”103. Так же Сухарев О.С. указывает, что экономические кризисы обычно определяются различным преобладающего сочетанием технологического факторов, уклада, как, например, ошибками сменой национальной экономической политики, изменением мировой конъюнктуры. При этом наблюдаются замедление темпов роста, ускорение инфляции, рост безработицы и снижение реальных определяются доходов качеством населения. (содержанием), Институциональные скоростью, изменения адаптационными возможностями агентов и институтов. 3.2 Взаимодействие институционального и экономического циклов В данном параграфе мы рассмотрим движение экономического и институционального циклов, в особенности нам будет интересно выяснить, как взаимодействуют два вида цикла на каждой из фаз, и имеются ли вообще у них общие фазы, как обусловливает институциональная динамика макроэкономические изменения. Кроме того, мы введем понятие “критических точек” во взаимосвязи обоих циклов и выясним, как в них меняются фазы цикла. Сухарев О. С. Институциональное планирование, траектории институционального развития и трансакционные издержки // Журн. институциональных исследований. – Т. 4. – 2012. - № 3. - С. 95. 103 Сухарев О. С. Экономический рост, благосостояние и институциональные изменения // Журн. институциональных исследований. - Т 3. – 2011. - № 3. - С. 23-24. 102 118 Вначале следует упомянуть о том, что отставание институциональной среды от экономического развития является риском достижения пределов экономического развития. Некоторые исследователи считают, что в дальнейшем институты не смогут поддерживать экономический рост и устойчивое развитие экономики 104. Мы полагаем, что каждое последующее внедрение институтов или институциональные преобразования приносит меньший эффект (в виде роста производительности в экономике). Если затраты на внедрение подобных преобразований не возрастают, то, скорее всего, они и не уменьшаются. Это обстоятельство можно описать эффектом убывающей отдачи. Каждая форма институциональных изменений характерна для своего времени. Высокий экономический доход (в особенности исходящая от природной ренты) не дает развития новым институтам (так как они попросту не нужны). Большие затраты на внедрение существующих институтов блокируют разработку новых институциональных преобразований, поскольку существующие институты не окупили затраченных средств на их внедрение. Можно выделить институциональные преобразования 1-го и 2-го рода. В качестве институциональных преобразований 1-го рода укажем возникновение новых организаций, регулирующих отношения прав собственности, а также сопутствующие нормативы и законодательные акты. К институциональным преобразованиям 2-го рода отнесем возникновение абсолютно новых институтов и связанной с ними институциональной инфраструктуры. Как пример, укажем возникновение института частной собственности, предпринимательства и свободной торговли в переходной экономике. Если институциональные преобразования воздействуют на циклическое развитие экономики, то главным предметом в анализе цикла становится взаимодействие, или скорее борьба, экономического и институционального Фрейнкман Л. М., Муфтяхетдинова М. Р., Дашкеев В. В.,. Анализ институциональной динамики в странах с переходной экономикой // науч.тр. Ин-та экономики переход. периода. – 2009. - № 126. – С. 7-10. 104 119 дохода. Последний, несмотря на экономическую природу, более “влиятелен”, нежели доход экономический. Институциональный доход получают властные структуры, следовательно, он имеет большее для них значение, и представители власти упускать его не будут. В некоторых странах сложилась патовая ситуация: при огромном институциональном доходе присутствует и значительный экономический доход (вследствие наличия природных ресурсов). Необходимость роста экономики, увеличения экономического дохода может привести к фазе спада институционального цикла и снижению институционального дохода. Эта ситуация вполне может сложиться при ориентации хозяйственного механизма на извлечение экономического дохода без инновационных преобразований в производственном процессе. Вместе с тем, следует сказать о “парадоксе институционального дохода”. Доход может возрастать на стадии спада институционального проведены), когда цикла растут (когда институциональные макроэкономические преобразования показатели, для которых характерна в данном случае стадия роста и эффект от выгод институциональных преобразований в виде трансформирующегося экономического дохода поступает в институциональный сектор. Институциональный доход никогда не упадет ниже выгод от институциональных преобразований 1-го рода (поддержка существующей институциональной среды), так как для этих преобразований необходимы властные структуры. Спрос на институциональные преобразования растет в связи с ростом инвестиционного спроса (на строительство, рабочую силу, потребительские товары, сырье), поскольку необходимы регулирующие меры между работодателем и работником, поставщиком и заказчиком. Такая активность способствует продолжительному подъему. Со снижением инвестиционной активности начинается стагнация отраслей - двигателей роста, но институциональное регулирование необходимо и на данной стадии. Следовательно, институциональные преобразования 1-го рода имеют место на стадии стагнации в экономике. В экономическом цикле сокращение роста и переход в стагнацию обусловлены влиянием технологического прогресса на 120 норму прибыли. Из стагнации в спад экономики ведут перенакопление капитала, появление излишних производственных мощностей. В институциональном цикле переход к стагнации возможен при уверенном росте экономики, когда институциональные преобразования институционального произойдет “изъятия” - (активные) устранения не требуются. неэффективных В случае институтов, рост в институциональной среде, а в дальнейшем осуществится переход на фазу роста в экономике – поскольку устранятся институты, ограничивающие экономический рост: коррупция, оппортунизм, бюрократия. Институциональный цикл и экономический цикл взаимосвязаны в том плане, что для качественные, благоприятного своевременные экономического институциональные развития необходимы преобразования. Фазы институционального цикла, в свою очередь, зависят от фаз экономического цикла. Фазы стагнации и спада в институциональном цикле происходят на стадии роста в экономике. Имеется определенный порог, ограничение для экономического спада, т.к. существующие старые институты (пусть даже не совсем эффективные) обеспечивают небольшое снижение темпов спада в экономике, с появлением новых институтов (или реорганизацией старых – институциональные преобразования 1-го рода) экономическое развитие выйдет на фазу подъема. Встает вопрос об экономической целесообразности институциональных преобразований 2-го рода. Когда имеющиеся институциональная среда и институты (пусть не абсолютно эффективные) способны поддерживать существующую экономическую ситуацию, институциональные преобразования 2го рода могут показаться нерентабельными, причем данный вопрос может быть поднят как в развивающихся, так и в развитых странах. Таким образом, получается, что реальные предпосылки для внедрения эффективных институциональных преобразований 2-го рода отодвигаются на более поздний период, т. е. на фазу кризиса в экономике. Институциональные преобразования 2го рода, будучи более затратными, сокращают институциональный доход. Следовательно, их осуществление преднамеренно может затягиваться. Фаза спада 121 в институциональном цикле – не депрессия в существующем определении этого события. Это замедление активности институциональных преобразований (кроме случаев, описанных выше: коренные изменения, огромные трансакционные издержки). Возможен и такой подход к взаимосвязи институционального цикла и экономического цикла105. На стадии становления и подъема в экономике в институциональной среде внедряются институциональные инновации, формируется институциональная инфраструктура. На стадии стабилизации в экономике возможно появление рискованных форм взаимодействия и институциональной неустойчивости на макроуровне. На стадии спада и депрессии возрастают институциональные издержки, возможно появление институционального конфликта, проводятся антикризисные меры. Исходя из вышеизложенных рассуждений, мы построили теоретическую модель взаимосвязи институционального и экономического циклов. На рисунке 3.4 отображены результаты теоретического осмысления данных процессов, в которых нашли свое место все выше изложенные положения (А, В, С – критические точки). Cn Институциональный доход С Экономический цикл Институциональный цикл А В t Рисунок 3.4 – Схема взаимосвязи институционального и экономического циклов Мы провели подобный анализ по отношению к экономикам и институциональным процессам трех стран: России, Греции, Германии (рисунки Курманова Л. Р., Курманова Д. А. Синергия институциональных и экономических изменений в деятельности коммерческих банков // Вопр. экономики и права. – 2011. - № 12. – С. 29. 105 122 3.5, 3.6, 3.7). Страны выбраны не случайно. Германия и Греция тесно связаны размерами греческого долга и немецких кредитных траншей. Помимо этого, в Греции важным институциональным объектом является само правительство, пытающееся вывести страну из кризиса посредством разработки мер по снижению госдолга. В Германии с институциональной точки зрения интересен обратный процесс: решения немецкого правительства о предоставлении помощи греческой экономике. И вся эта ситуация представляется нам особо интересной в связи с нарастающей вероятностью новых крупных потрясений в экономиках стран Еврозоны. Россия же – является классическим примером страны переходного типа с огромной экономико-природной рентой и немалым институциональным доходом. Для построения и анализа страновых графиков использовались экономических свобод, индекс политического устройства условий Полити для (Polity ведения IV), бизнеса, индикаторы индекс индекс качества государственного управления, индекс развития человеческого потенциала. В итоге был построен сводный индекс, консолидирующий данные по каждому институциональному индексу. Для их сопоставления также был построен сводный индекс экономического цикла, основанный на макроэкономических данных: безработица, валовое накопление основного капитала, зарплата, доходы, занятость, ИПЦ, численность населения, импорт, ПИИ, экспорт, добавленная стоимость в промышленности, расходы, экспорт, объем денежной массы. Например по данным Heritage Foundation, сводный индекс экономических свобод консолидирует 50 различных показателей, которые объединены в 10 основных групп: торговая политика, налоговая нагрузка, государственное вмешательство в экономику, монетарная политика, движение капиталов и иностранные инвестиции, банковский и финансовый сектор, регулирование заработной платы и цен, права собственности и прочие формы регулирования (например, лицензирование), неформальный сектор экономики. 123 Индекс условий для ведения бизнеса Всемирного банка включает в себя издержки и риски, связанные с предпринимательской деятельностью в стране: создание нового бизнеса, лицензирование, наем/увольнение сотрудников, регистрация собственности, доступ к кредитам, защита инвесторов, налоги, внешнеэкономическая деятельность, инфорсмент контрактов, закрытие бизнеса. Индекс является показателем затруднений в осуществлении предпринимательской активности в стране. Индекс политического устройства Полити (Polity IV) охватывает три основные сферы: процесс получения власти (борьбы за власть), ограничения на исполнительные органы власти и политическую конкуренцию. Данные показатели отражают основные тенденции в динамике институциональной среды, что по аналогии с рядом показателей, используемых для построения динамики макроэкономического цикла, позволяет включить их в построение и анализ институционального цикла. Если подвести промежуточный общий итог, то можно указать, что выдвинутые теоретические предположения имеют место на практике. Хотя сделанные расчеты не претендуют на звание абсолютно точных, некие общие тенденции и прогнозы на их основе сделать вполне возможно. Выявление критических точек показало, что пересечение графиком институционального цикла графика экономического цикла означает изменение динамики последнего. Отсюда можно сделать предположение, что уровень развития финансового сектора в экономике в значительной степени определяет уровень развития институциональной среды и наоборот. В частности, подобный вывод можно сделать для Германии и для Греции. Помимо сравнивания стадий обоих циклов, мы сопоставили экономическую и институциональную тенденции с динамикой инвестиций в основной и фиктивный капитал и пришли к выводу, что для каждой из рассмотренных стран наблюдается довольно тесная корреляция динамики рыночной капитализации с движением институционального цикла. 124 1,4 0,15 0,1 коэффициент 1,2 0,05 0 1 -0,05 0,8 -0,1 0,6 -0,15 -0,2 0,4 -0,25 -0,3 0,2 Экономический цикл Институциональный цикл -0,35 0 -0,4 Годы 4 3,5 коэффициент 3 2,5 2 Валовое накопление основного капитала 1,5 Рыночная капитализация 1 0,5 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 0 Годы Рисунок 3.5 - Взаимосвязь институционального и экономического циклов в России Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do.World Economic Outlook Update (IMF, July 2010). – URL: http://www.imf.org/external/pubs. В качестве антикризисных мер в РФ последовательно снижается инфляция, обеспечивается бесперебойное развитие платежной системы, осуществляется контроль уровня ликвидности в банковском секторе106. Вестник Банка России: нормативные акты и оперативная информация Центрального банка Российской Федерации. - 2011. - № 65 (1308). 106 125 1,4 коэффициент 1,2 1 0,8 Экономический цикл 0,6 Институциональный цикл 0,4 0,2 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0 Годы 3 коэффициент 2,5 2 1,5 Валовое накопление основного капитала 1 Рыночная капитализация 0,5 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 Годы Рисунок 3.6 - Взаимосвязь институционального и экономического циклов в Греции Составлено автором на основе данных: World Economic Outlook Update (IMF, July 2010). – URL: http://www.imf.org/external/pubs. В качестве ответа на мировой финансовый кризис Еврокомиссией были разработаны программы «новой финансовой перспективы» для финансирования регионов107. Road to Recovery: the Cohesion Package – Questions and Answers on the Contribution of Cohesion Policy to the European Economic Recovery Plan. – Brussel, 26 November 2008 (MEMO/08/740)]; [Comission Increases Flexibility Funds in Response to Financial Crisis. – Brussel, 24 February 2009 (IP/09/310). 107 126 1,4 коэффициент 1,2 1 0,8 0,6 Институциональный цикл 0,4 Экономический цикл 0,2 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0 Годы 1,8 1,6 коэффициент 1,4 1,2 1 0,8 Валовое накопление основного капитала 0,6 Рыночная капитализация 0,4 0,2 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 Годы Рисунок 3.7 - Взаимосвязь институционального и экономического циклов в Германии Составлено автором на основе данных: World Economic Outlook Update (IMF, July 2010). – URL: http://www.imf.org/external/pubs. В соответствии с программой, страны ЕС разрабатывают собственные программы антикризисного развития. Например, в Греции это «Рамочный план 127 развития сообщества»108, в Германии - «Совместная задача совершенствования региональной хозяйственной структуры»109. Институциональное развитие, как и технологическое, включает в себя две компоненты - инновационную, порождаемую в результате естественного отбора либо конструирования, и имитационную, возникающую вследствие заимствования (трансплантации) институтов из других институциональных систем. Неудачи многих реформ проистекают из стремления заимствовать передовые институты из более развитых институциональных систем прежде, чем сформируются условия для их нормального функционирования. Рентные доходы, связанные с процессом переходной рентой 110 институциональной трансформации, называют . При больших объемах переходной ренты может оказаться выгодным вкладывать значительные средства для ее присвоения. Борьба за ренту отвлекает людские и материальные ресурсы от процесса производства. А. А. Блохин предполагает, что развитие институтов происходит, как правило, инерционно, длительное время, опытным путем, т. е. методом проб и ошибок, даже если происходит заимствование опробованных институтов, например, из экономики других стран, что требует согласования стратегий и позиций разных экономических субъектов, адаптации их друг к другу Становление новых институтов 111 . является инновационным процессом. Блохин А.А. указывает, что по мере развития экономики, научно-технического прогресса, формирования новых стандартов потребления и других аналогичных факторов, институты устаревают и перестают адекватно исполнять свою функцию, например, если развитие кооперационной сети под воздействием НТП выходит за рамки, доступные для регулирования данными институтами. The 2004 update of Greece’s Stability and Growth Programme 2004-2007. – URL: http://www.mnec.gr/export/sites/mnec/en/economics/growth_programme_2005-8/Final_SPG_04Renglish.pdf. 109 Sechsunddreissig Ster Rahmenplan der Gemeinschaftsaufgabe “Verbesserung regionalen Wirtschaftsstruktur” für den Zeitraum 2007 bis 2010. - Berlin,2007. 110 Полтерович В. М. Стратегии институциональных реформ. Перспективные траектории // Экономика и математические методы. - Т. 42. – 2006. - №. 1. – С. 21. 111 Блохин А. А. Институциональный аспект анализа цены российских реформ // Проблемы прогнозирования. - 2001. - № 1. - С. 116-135. 108 128 Блохин А.А. считает, что развитие новых институтов происходит с отставанием от объективных потребностей экономики в случае, если их возникновение спровоцировано разрушением предшествовавших институтов или с упреждением (например, если они растут в среде имеющихся институтов и лишь по мере своего развития и становления вытесняют устаревшие и менее эффективные институты). Норт Д. полагает, что конфигурация (композиция) институтов представляет собой сложную многоуровневую, иерархически организованную конструкцию, складывающуюся из более устойчивых и часто обновляющихся институтов, из локальных и всеобщих для экономики, из достаточно жестких и слабо упорядоченных112. При этом экономики разных стран и регионов, находящиеся на примерно одинаковом аналогичную уровне композицию развития, не институтов. В обязательно силу должны инерционности иметь развития институтов переход от одной конфигурации институтов к другой осуществляется медленно, может сопровождаться ростом трансакционных издержек для субъектов экономики. Период между разрушением одной институциональной структуры и возникновением новой – это переходный, или институциональный, период. У него нет четкой временной границы, т. е. конкретных моментов разрушения устаревшей и возникновения новой конструкции. Таким образом, разрушение одних институтов и в теории, и на практике всегда приводит к деинституциализации экономики в течение определенного периода времени. Любая смена институтов, являясь инновационным процессом, требует, как правило, значительных инвестиций. Они могут осуществляться кем-то конкретно (например, транснациональными корпорациями) либо большим числом участников. Тем не менее, достижение нового технологического уровня требует крупных вложений. Создание новых институтов или новой институциональной 112 Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / пер. с англ. А.Н. Нестеренко; предисл. и науч. ред. Б.З. Мильнера. — М.: Фонд экономической книги “Начала”, 1997. – С. 110-160. 129 среды связано с осуществлением огромных затрат. Важным аспектом становится определение субъектов, на которых ляжет большая часть подобных расходов. Нужно учитывать, что отдача от этих вложений наступит не сразу, в данном смысле процесс похож на инвестиционный. Имеются отличия от классического инвестиционного процесса. Во-первых, выгоду получают далеко не те субъекты, которые вкладывали средства, во-вторых, отсутствуют четко очерченные проекты, стадии завершения. Блохин А.А. полагает, что издержки любого институционального перехода складываются, как минимум, из суммы возросших трансакционных издержек, потерь от разрушения инфраструктуры прежней институциональной структуры, а также ресурсов, все еще потребляемых этой разрушающейся инфраструктурой, расходов на выработку, тиражирование новых трансакционных технологий, затрат на перепрофилирование (материальных, кадровых, информационных), изъятых ресурсов из одних воспроизводственных процессов для использования в других, потерь от оппортунистического поведения различных экономических субъектов в ходе формирования новых трансакционных технологий и новых институтов, расходов на разработку и введение новых “правил игры”. Высокая эффективность рыночных экономик развитых стран во многом определяется высоким уровнем развития кредитно-банковской системы, фондового рынка, пенсионных фондов. Их функционирование способствует мобилизации и консолидации сбережений финансовых ресурсов, координации деятельности мелких и средних инвесторов, оптимальному распределению ресурсов в экономике и сокращению трансакционных издержек. Инвестиции при таком подходе выступают одним из передаточных механизмов, связывающих институциональные факторы и экономический рост. Рост неопределенности, как макроэкономической, так и институциональной, негативно сказывается на инвестиционных процессах. Ряд авторов, в частности Л.М. Фрейнкман, считают, что институциональные факторы значимы для объяснения долгосрочных темпов роста. Попытки объяснить различия в темпах роста на коротких интервалах с помощью 130 институциональных переменных дают результаты, которые статистически не столь значимы. Такие результаты находятся в полном соответствии с выводами, полученными из изучения конкретных периодов ускорения экономического роста в отдельных странах: для такого ускорения очень часто не требуется фундаментальных улучшений местных институтов. Рост может начаться в случае ослабления действия других - не институциональных - ограничений в экономике. Л. М. Фрейнкман, В. В. Дашкеев, ссылаясь на Д. Родрика, выводят принципы 113 стратегии институциональных преобразований : в большинстве случаев отсутствует необходимость в всеохватывающей реформе институтов; различные институциональные решения позволяют достигать одинаковых целей; важно укреплять институты, обеспечивающие устойчивость экономики к внешним шокам. На рисунке 3.8 приведена схема, позволяющая вывести итоговые положения по взаимодействию экономического и институционального циклов. M” M IV O N’ B III B’ в Разнонаправленная динамика Развитые страны: вложение Кв, Кл Отзыв Кв, Кл А M’ I D в C E Отражение динамики II E’ C’ A’ в D’ Развивающиеся страны: вложение Кв, Кл Отзыв элементов Кв, Кл N N’’ Рисунок 3.8 - Схема взаимосвязи международного движения капитала и циклических процессов в экономиках Фрейнкман Л. М., Муфтяхетдинова М. Р., Дашкеев В. В.. Анализ институциональной динамики в странах с переходной экономикой // науч. тр. Ин-т экономики переход. периода. 2009. - № 126. – С. 23. 113 131 Направление ON отражает движение капитала из развитых стран в развивающиеся (вложение Кв, Кл). Направление N"N’ показывает отзыв элементов Кв, Кл через вывоз части добавленной стоимости и части факторов производства назад в развитые экономики. Ось OM отражает движение капитала из развивающихся стран в развитые (вложение Кв, Кл). Направление M"M’ показывает отзыв элементов Кв, Кл из развитых экономик. В условиях сильной корреляции экономик в настоящее время произошел своеобразный парадокс: динамика экономического цикла в развитых (сегмент IV) и развивающихся странах (сегмент III) разнонаправленна. Объяснением служит динамика институционального цикла, в развитых (сегмент I) и развивающихся экономиках (сегмент II) происходящая также разнонаправленно. Динамика экономического цикла в развивающихся странах (сегмент III) отражает институциональный цикл в развитой экономике (сегмент I). Развивающиеся страны, наблюдая экономические тенденции в развитых государствах (и наоборот), укрепляют отдельные институты: совершенствуют законодательство реорганизацию в области института контрактных власти (например, отношений, осуществляют ликвидация неэффективных ведомств), что объясняет фазу роста институционального цикла. Однако следует сделать оговорку: институциональный цикл в развивающихся странах, являясь отражением цикла экономического в развитых странах, проходит не одновременно с ним, а с задержкой. Другими словами, при прохождении в экономическом цикле развитой страны фазы AB в развивающейся экономике наблюдается фаза D’E’ в институциональном цикле. Это предположение верно в краткосрочном периоде. В средне- и долгосрочном периодах институциональный цикл в развивающейся экономике повторяет экономический цикл развитой страны. Таким образом, происходит выравнивание развивающейся экономикой своего циклического развития путем копирования экономической динамики развитой страны. 132 3.3 Влияние торгового и финансового каналов на передачу структурных изменений в капитале между экономиками Финансовый кризис конца 2010-х г. связан с исключительным влиянием на хозяйственные процессы финансового капитала. Это воздействие объясняется, помимо прочего, возросшей мобильностью капитала и, как следствие, финансовой либерализацией. Причины мобильности капитала очень точно смогли описать институционалисты, в частности Д. Норт. В своей работе “Институты, институциональные изменения и функционирование экономики”114 Норт приводит четыре фактора, оказавшие значительное воздействие на подвижность капитала, называя их “инновациями”. Среди них: процедуры и методы, позволявшие обойти законы против ростовщичества, маскирующие ссудный процент; развитие вексельного обращения, в особенности развитие разнообразных методов и инструментов, которые облегчали оборот и учет векселей; решение проблем, связанных с контролем агентов, ведущих торговлю с географически удаленными партнерами; трансформация неопределенности в риск. Естественно, как представитель институционального направления, Д. Норт связывал эти факторы с инновациями в области контрактных отношений и институционального регулирования. Но нам этот список важен с той точки зрения, что он указывает на значимость кредитных операций и нарастающую роль финансового капитала. Следующим нашим шагом станет анализ взаимодействия изменений в стоимостном строении капитала в России на динамику ВВП основных стран торговых партнеров и экспортеров ПИИ из СНГ. Также мы сравним изменение уровня просроченной задолженности домашних хозяйств и организаций на ВВП наших стран-соседей. Укажем только, что страны по СНГ выбраны не случайно, так как для большинства из них наша страна является основным потребителем и получателем их экспорта и капитала. Выяснить причины имеющихся направлений в данном движении капитала – не наша цель, поскольку истинная цель анализа – 114 Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. / пер. с англ. А.Н. Нестеренко. — М.: Фонд экономической книги “Начала”, 1997. - С. 130-145. 133 определить, что в большей мере воздействует на динамику валового продукта наших соседей по СНГ: изменение структуры капитала или просроченной задолженности российских агентов. Отметим, что само движение капитала в данные страны и из них обусловлено тесными политическими связями и наследием советского прошлого между нашими экономиками, и подробно исследовать причины подобных потоков капитала нам представляется излишним. Еще одним фактором, обусловившим анализ, является “своеобразное” снижение влияния прочих факторов на динамику циклических процессов. Страны, связанные друг с другом настолько тесно, как партнеры по СНГ, испытывают колебания экономической активности в большей корреляции друг с другом, поэтому изменение одного из факторов в национальной экономике позволит проанализировать подобные изменения в стране-партнере без существенного влияния прочих переменных, например воздействия экономических показателей иных, не входящих в содружество, стран. Взяв за основу методологию, предложенную в отчете МВФ 115 , мы видоизменили ее и предложили свои формулы для расчета: ( ) ( ) ( ), где К - коэффициент влияния отечественных показателей на динамику ВВП стран - партнеров. Он будет коррелировать с указанным показателем для определения тесноты взаимосвязи; ПИИ – иностранные прямые инвестиции. Кв:Кл – структура капитала в РФ. Также мы используем еще одну формулу: ( ( ) ) ( ). Здесь используется величина иностранного экспорта. Кроме того, мы применим ту же формулу, но изменим показатель структуры капитала на величину просроченной задолженности нефинансовых агентов российской экономики. Для расчетов мы подготовили статистические базы данных, используя 115 МВФ. Перспективы развития мировой экономики. 2012. - Октябрь. – С. 176. 134 статистический материал Росстата, ЦБ РФ и макроэкономические показатели Всемирного банка 116 . Проанализировав данные по ПИИ за 2005-2011 гг., мы пришли к следующим выводам, представленным в таблице 3.1. Укажем только, что рассчитываемый коэффициент корреляции в данных и последующих таблицах на шестилетнем временном периоде можно использовать с оговоркой: при более широком динамическом ряде можно сделать предположение по данным рассчитываемым показателям более точно. Таблица 3.1 - Взаимосвязь ВВП стран - партнеров и “коэффициента влияния” (ПИИ) Корреляция по ПИИ Корреляция по экспорту Азербайджан 0,229831925 0,035480824 Армения -0,158207796 0,473950506 Беларусь -0,528817974 0,064344189 Казахстан 0,22286683 0,30875215 Кыргызстан -0,054551027 0,524961657 Таджикистан 0,601449562 0,105482927 Узбекистан 0,201582575 -0,245437448 Украина 0,049985276 0,574180484 Молдова -0,404801206 0,626834683 Страна ______________________________________________________________ Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. По табличным данным становится ясно, что изменение стоимостной структуры капитала в российской экономике на ВВП Армении, Белоруссии, Киргизии и Молдавии не оказывает. Это, возможно, объясняется либо тем, что капиталы из указанных стран не направляются в отрасли инвестиционного цикла (в инфраструктуру, строительство) либо тем что объем поступающего капитала из названных стран незначителен. Вследствие неполноты данных по Туркменистану расчеты с использованием показателей по этой стране не проводились. 116 135 В результате анализа полученных показателей можно с большой вероятностью утверждать, что воздействие Кв:Кл через торговый канал на страны-партнеры по внешней торговле более значимо. Теперь проанализируем зависимость ВВП стран-партнеров от коэффициента влияния, построенного с использованием показателя задолженности домашних хозяйств и нефинансовых организаций. Ниже приведено сравнение значимости влияния просроченной задолженности домашних хозяйств на динамику ВВП страны - партнера через финансовый и торговый канал (таблица 3.2). И в данном случае торговый канал оказывается более значимым для распространения циклических колебаний. Мы можем даже утверждать на основе полученных данных, что динамика просроченной задолженности оказывает большее влияние на экономический цикл стран-партнеров, нежели непосредственное изменение структуры капитала. На самом деле, это и не удивительно, поскольку колебание просроченной задолженности домашних хозяйств в значительной степени воздействует на саму стоимостную структуру капитала. Но на динамику задолженности, в свою очередь, большое воздействие оказывает движение капитала, получившее в данном локальном анализе невысокий уровень корреляции с динамикой иностранного ВВП. Таблица 3.2 - Взаимосвязь ВВП стран - партнеров и “коэффициента влияния” (задолженность домашних хозяйств) Корреляция по ПИИ и Корреляция по экспорту Страна зад-ть дом. хоз. и зад-ть дом. хоз. Азербайджан 0,553897072 0,339080215 Армения 0,641294496 0,344408709 Беларусь -0,038699929 0,601014767 Казахстан 0,134518297 0,405248949 Кыргызстан 0,517458796 -0,143547608 Таджикистан 0,691997212 -0,17173595 -0,119652136 0,015651985 Украина 0,215138059 0,506573714 Молдова -0,263308083 0,092211323 Узбекистан _________________________________________________________________________________ Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. 136 Для сравнения мы рассчитали коэффициент влияния по задолженности корпоративного сектора, и итоги представлены в таблице 3.3. Вывод следующий: несмотря на большую просроченную задолженность организаций, на колебания ВВП они влияния, большего, чем домохозяйства не оказывают. Таблица 3.3 - Взаимосвязь ВВП стран - партнеров и “коэффициента влияния” (задолженность корпоративного сектора) Страна Азербайджан Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Таджикистан Узбекистан Украина Молдова Корреляция по Корреляция по экспорту и зад-ть ПИИ и зад-ть организаций организаций -0,520890129 0,255864903 -0,37790849 0,192246704 -0,226174968 -0,652727348 -0,581100501 -0,142868943 -0,208514216 0,529258853 -0,288313927 0,528277679 0,018927308 -0,048146647 -0,489957439 -0,638140435 0,052537594 -0,632995038 _________________________________________________________________________ Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. Многими экономистами в данное время поддерживается точка зрения, согласно которой реальный капитал выводится из развитых стран в развивающиеся для “искусственной деиндустриализации” с целью подготовить место и ресурсы для нового технологического уклада. Соответственно, подготавливается также и новая стадия в экономическом цикле, а именно стадия роста. Делается это следующим образом: происходит обязательный вывод устаревшего капитала из национальных экономик развитых стран. Для стран развивающихся этот капитал является источником экономического роста по причине технологической отсталости собственных национальных экономик. В свою очередь, капитал из развивающихся стран движется в развитые посредством вложения накопленных резервов развивающихся экономик в инструменты суверенного долга развитых стран. Также накопление резервов связано с 137 издержками, существующими в виде упущенных возможностей сделать инвестиции во внутренне развитие. В развитых странах снижение строения капитала может проходить в результате нарастания противоречий между краткосрочными и долгосрочными интересами самих компаний. В отчете МВФ 2012 г. указывается, что это может привести к проявлению конфликта между капитализацией и ростом производительности. Многие управленцы уделяют внимание капитализации компании как основному показателю эффективности их (управленцев) деятельности. Но для поддержания высокого уровня капитализации требуются слияния и поглощения, поскольку увеличение объемов активов способствует росту капитализации. В рамках такой стратегии выгодно оставлять устаревшие предприятия вместо капитализации. В их итоге закрытия, в что составе может многих привести промышленных к снижению корпораций сохраняются старые, неэффективные производства. Аналитики МВФ правы, и мы добавим, что этому явлению (стремление к росту капитализации посредством сохранения устаревших производств, ведущее к снижению уровня стоимостной структуры капитала) способствует активное влияние финансовых рынков. Иными словами, рост на финансовых площадках ведет к снижению строения капитала, объясняемому предпочтением сохранения краткосрочного высокого уровня капитализации. Ряд организаций могут начать модернизировать свои производства с целью повышения уровня нормы прибыли. Новые или модернизированные сектора привлекут новых инвесторов и капиталы, что послужит источником нового роста для финансовых рынков, следовательно, появится опасное желание роста капитализации, влекущее за собой новое снижение стоимостного строения капитала. Приток капитала спекулятивного характера ведет к образованию пузырей в ценах на активы. Это угрожает экономической стабильности из-за вероятности внезапного оттока такого рода капитала, что вызовет распространение финансовых кризисов. Такое воздействие капитала имеет место по следующей 138 причине. Как известно, отношение долга к активам обозначается понятием “леверидж”. Вследствие активного притока капитала активы оказываются завышенными, что не отражает их реальной стоимости – это является основой для накопления огромных долгов. В свою очередь, чрезмерная просроченная задолженность, особенно сектора домашних хозяйств, является фактором, замедляющим рост структуры капитала. Перед тем, как перейти к исследованию влияния уровня просроченной задолженности домашних хозяйств на динамику стоимостного строения капитала, мы разберем одну из важнейших экономических теорий XX в., получившую название «Гипотеза финансовой нестабильности» и разработанную Х.Ф. Мински. И.В. Розмаинский указывает на следующие новшества в теории Мински: “По его мнению, собственная норма процента актива есть не что иное, как цена спроса на этот актив. Цена спроса отражает привлекательность данного актива в глазах конкретного инвестора (или рынка в целом). Существует также цена предложения актива. Она представляет собой просто цену его производства и определяется средними издержками, а точнее, превышает их на величину «ценовой накидки», как это имеет место при несовершенной конкуренции” 117 . Розмаинский полагает, что капиталистическая экономика характеризуется наличием двух уровней цен, один из них зависит от условий производства активов, другой – от капитализированной ценности ожидаемых доходов от их использования. Розмаинский пишет, что уровень инвестиций в тот или иной актив определяется соотношением цен спроса и предложения. Инвестиции в актив будут осуществляться только в том случае, если цена спроса больше или равна цене предложения. Мы решили, что цену предложения следует определять через индекс цен производителей, а цена спроса, соответственно определяется через индекс потребительских цен. Итак, на рисунке 3.9 отражена динамика цен “спроса” и “предложения” в экономике России за период 1998-2012 гг. 117 Розмаинский И.В. Вклад Х.Ф. Мински в экономическую теорию и основные причины кризисов в позднеиндустриальной денежной экономике // Экон. вестн. Рост. гос. ун-та. – Ростов н/Д. - 2009. – Т. 7. - № 1. –С. 34-35. 139 115,0 110,0 % 105,0 100,0 95,0 90,0 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 Годы ИПЦ (D) ИЦП (S) __________Рисунок 3.9 - Динамика индекса цен производителей и потребителей Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. Розмаинский указывает также на выделение Мински и Фишером значимости уровня задолженности как важного фактора кризисных процессов: “В начале фирмы спокойно оплачивают долг из внутренних источников. Через некоторое время наступает ситуация, при которой денежные поступления многих фирм достаточны лишь для уплаты процентов по долгам, но их не хватает на амортизацию этих долгов…Чтобы не стать банкротами, такие фирмы вынуждены брать новые кредиты в целях погашения старых. Этот режим финансирования был назван Х.Ф. Мински спекулятивным финансированием. В случае роста процентных ставок или падения денежных поступлений фирм спекулятивное финансирование неизбежно трансформируется в Понци финансирование, при котором этих поступлений не хватает даже на регулярную выплату процентов. В такой ситуации единственный выход - увеличение объема задолженности для погашения старых кредитов. Если спекулятивное финансирование характерно для фазы бума, то Понци финансирование приводит к переходу экономики из этой фазы в фазу спада. Это связано с тем, что рано или поздно фирмы, применяющие последний описанный режим финансирования, окажутся не в состоянии получить новые кредиты либо из-за слишком высокого значения риска заимодавца (отражающего пессимизм финансовых учреждений), либо из-за общей нехватки 140 финансовых ресурсов (денег и их заменителей) в экономике. Если же для получения указанных ресурсов фирмы станут продавать свои производственные активы, то это приведет к снижению цены спроса на них, уровня инвестиций и, естественно, к экономическому кризису…в том случае, если цена спроса на производственные активы упадет ниже цены их предложения…произойдет не что иное, как полное прекращение инвестиционного процесса” 118. Изучив теоретические обоснования циклических колебаний отечественных и зарубежных исследователей, займемся подтверждением наших предположений относительно высокой значимости уровня просроченной задолженности домашних хозяйств на циклические процессы в экономике. Вначале укажем, что привлекательность кредитования домашних хозяйств для банка вызвана, вопервых институциональным аспектом. Поясним: юридически корпоративный сектор более подкован, чем домашние хозяйства, что позволяет ему обходить банковское законодательство и не обслуживать свои обязательства. Также дефолт одного домашнего хозяйства не сравним по значимости с банкротством корпорации, оказывающим более серьезное влияние. Помимо прочего, может существовать и государственная политика ограничений кредитования корпоративного сектора. Экономический рост должен проходить, основываясь на потреблении вместо капиталоемкого роста, проходящего за счет роста стоимости капитала. Резкий и высокий рост прибылей способен вызвать крупные расходы. Если такая ситуация проходит в странах со слабыми институтами, то они, вполне вероятно, увеличат размеры своего долга, что сократит возможности для их экономического роста119. С. Барнет: “Потребление домашних хозяйств может определять самоподдерживающийся экономический рост”120. Мы возьмем за основу это утверждение и исследуем динамику потребления домашних хозяйств в России, их Розмаинский И. В. Указ. соч. – С. 36. Гелб А., Арецки Р. Потратить или раздать // Финансы и развитие. - 2012. - Декабрь. – С. 28-31. 120 Барнет С. Расходы по китайски // Финансы и развитие. - 2012. - Сентябрь. – С. 31. 118 119 141 склонность к предельному потреблению из сбережений, и сопоставим полученные результаты с динамикой ВВП национальной экономики и уровнем просроченной задолженности для объяснения циклических колебаний (рисунки 3.10 и 3.11, соответственно). 10 0,4 8 0,35 6 0,3 2 0,25 0 0,2 -2 -4 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 % 4 -6 -8 -10 0,15 0,1 Динамика ВВП (реальная) Склонность к предельному потреблнию из сбережений 0,05 0 35000000 350 000 30000000 300 000 25000000 250 000 20000000 200 000 15000000 150 000 10000000 100 000 5000000 50 000 0 Млн руб. Млн руб. _____________________ Рисунок 3.10 - Динамика ВВП и потребления Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Годы Функция потребления (С) Просроченная задолженность дом. хоз-ств ____Рисунок 3.11 - Динамика просроченной задолженности и потребления домашних хозяйств Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. Для расчета функции потребления мы воспользовались формулой 142 С=aW+bY, где а – предельная склонность к потреблению из сбережений (сбережения/расходы); W- величина сбережений; b – предельная склонность к потреблению из дохода (доход/расходы); Y - доход. Как видно из графиков, размер просроченной задолженности домашних хозяйств превысил динамику потребления с 2009 г., в это же время наблюдается резкое сокращение ВВП; после 2011 г. величина задолженности сокращается, что позволяет повысить уровень ВВП. Однако потребление из сбережений неуклонно увеличивалось на всем протяжении, что объясняет превышение просроченной задолженности над функцией потребления. Кризис в результате перегруженных долгов сильнее, чем кризис, вызванный прочими факторами. Как указывает С. Классенс, “в последнем глобальном финансовом кризисе наибольшая задолженность образовалась у домашних хозяйств, финансовых организаций и у правительств”121. Многие западные экономисты в своих исследованиях объясняют причину роста задолженности домашних хозяйств ростом займов на жилье. Мы же будем использовать более широкое определение активов домашних хозяйств, попавших под категорию просроченной задолженности – отнесем сюда потребление (в долгосрочном периоде) и все крупные активы: крупную бытовую электронику, средства передвижения (автомобили, катера, частные самолеты), т.е. все то, на что может быть взята достаточно крупная ссуда. Если у финансовых компаний под понятием “леверидж” указывается отношение долга к собственному капиталу, то для домохозяйств используется отношение долга к располагаемому доходу. Классенс указывает, что с ростом цен увеличение долга (займов) не приводит к росту левериджа, поскольку увеличиваются и активы. Но в случае падения цен на активы повышается уязвимость домашних хозяйств. Те из них, которые обычно больше потребляют, как правило, снижают уровень заимствований, что отрицательно сказывается на 121 Классенс С. Сокращение долга // Финансы и развитие. – 2012. - Июнь. – С. 20-23. 143 совокупном спросе. Для восстановления чистой стоимости своих активов домашним хозяйствам лучше увеличить свои сбережения. Ниже проведем анализ для российской экономики и выявим существующие тенденции (рисунки 3.12 и 3.13). 102,0 0,015 0,01 101,0 100,5 0,005 индекс % 101,5 100,0 99,5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Годы Индекс потребительских цен (левая ось) Леверидж (дом.хоз.) ___________ Рисунок 3.12 - Динамика инфляции Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. Динамика просроченной задолженности дом. хоз. (к прошлому году) Расходы, динамика (правая ось) 200 100 100 50 % 150 % 300 0 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Годы _______________ Рисунок 3.13 - Динамика просроченной ссудной задолженности Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. Для восстановления стоимости своих активов домохозяйствам следует увеличивать свои сбережения. Если этот процесс будет происходить на макроуровне, то значительно сократится совокупный спрос, следовательно, 144 снизится и объем производства, повысится безработица, что приведет к снижению возможности домашних хозяйств обслуживать свою задолженность; снизятся доходы, и еще больше людей будут уменьшать использование заемных средств (рисунок 3.14). Если сразу многие домашние хозяйства попытаются продать свои активы, то их цена еще больше снизится, что вызовет рост количества дефолтов, увеличение количества взысканий за неуплату и ужесточение требований к заемщикам. Этот круг, по мнению Классенса, приведет к снижению цен ниже своих равновесных уровней. 35 180 30 160 25 140 Темп прироста промышленного роизводства, % 120 Уровень безработицы, % 20 100 10 % % 15 80 5 60 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 0 -5 Расходы дом. хоз., темп % 40 -10 20 -15 0 Вклады физ. лиц., % темп (правая ось) Рисунок 3.14 - Динамика макроэкономических показателей РФ Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. При сокращении банками новых кредитов уменьшится доступность внешнего финансирования, сократится кредитование домашних хозяйств и организаций, следовательно, со снижением доли используемых заемных средств снизятся инвестиции и потребление (рисунок 3.15), что снова приведет к снижению совокупного производства, экономической активности, доходов, этот процесс вызовет еще большее сокращение заемных средств. 16 000 000 160 14 000 000 140 12 000 000 120 10 000 000 100 8 000 000 80 6 000 000 60 4 000 000 40 2 000 000 20 0 Физ. лица, выданные кредиты, млн. руб. Юр. лица, выданные кредиты, млн. руб. % Млн руб. 145 Функция потребления (С), % (правая ось) Инвестиции в основной капитал, % (правая ось) 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Рисунок 3.15 - Динамика макроэкономических показателей Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do. Но из этого замкнутого цикла имеется выход, и состоит он в грамотной политике национальных правительств. Многие экономисты полагают, что государство может взять на себя каждый n-й кредит, продлить сроки погашения, снизить процентные ставки, провести реструктуризацию долга домашних хозяйств. Но эти меры, кстати говоря, немного видоизмененные и активно применяющиеся для недопущения дефолта греческой экономики Евросоюзом, не решат главной проблемы – негативного воздействия просроченной задолженности экономических агентов. Проанализировав ряд программных мер, более взвешенной правительством политикой некоего нам объема представляется совокупного возможность спроса замены государственными закупками. Но этот метод сработает, только если у самого государства низкий уровень долга. Для снижения жестких условий для получения кредита государство может выкупать проблемные активы, что позволит банкам проводить добровольную реструктуризацию задолженности домашних хозяйств. Следует также добиваться наличия сильных буферов капитала. Подведем итог данному анализу. У домашних хозяйств, имеющих высокую предельную склонность к потреблению располагаемого дохода, снижение стоимости активов приведет к снижению доли заемных средств, обусловит резкий 146 спад потребления. Оно окажется ниже своего долгосрочного уровня, что вполне может вызвать снижение загрузки производственных мощностей у предприятий, спад инвестиционной активности и спад общей производительности в экономике. Отрицательные ценовые эффекты снижают стоимость залогового обеспечения у заемщиков, что будет иметь отрицательные последствия для балансов банка и вызовет последующее сокращение выдаваемых кредитов. У. Детмер и Э. Шрагенхайм указывали: “Максимальная эффективность системы в целом не равняется сумме эффективности отдельных элементов. Улучшив в некоторой степени работу каждой из частей процесса, мы не сделаем совершеннее систему в целом и можем навредить ей из-за субоптимизации (один из элементов развивается за счет других-автор)”122. Мы считаем такое определение эффективности деятельности системы близким к институционализму. Системой в данном случае будет служить национальная экономика, а процессом субоптимизации – оппортунизм в поведении экономических агентов. Используя методологию, предложенную К. Доугерти для определения относительной ошибки прогноза 123 , вычислим ее значение по отношению к российскому ВВП. В качестве реального показателя мы используем данные, имеющиеся на сайте Росстата. Как прогнозный вариант используем данные проекта LINK124. На рисунке 3.16 отображены данные, по которым видно, что ошибка прогноза составила 0,075 п.п., что говорит о достаточной степени реалистичности сделанного прогноза ООН по РФ. Кроме того, мы добавили на график функцию линейной фильтрации для сглаживания колебаний данных; кроме того, усредняя значения, эта линия тренда показывает динамику предсказанного ВВП. Детмер У., Шрагенхайм Э.. Производство с невероятной скоростью. Улучшение финансовых результатов предприятия. –М.: Альпина Паблишерз, 2009. – С. 81. 123 Доугерти К. Введение в эконометрику. – М.: ИНФА-М, 1999. - С. 317-318. 124 ProjectLINK,GlobalEconomicoutlook – URL: .http://www.un.org/en/development/desa/policy/proj_link. 122 147 10 0,08 8 0,07 6 4 % 2 0 2000 -2 -4 -6 -8 -10 2005 2010 0,06 Динамика ВВП (реальная) 0,05 Динамика ВВП (прогнозная) 0,04 2015 0,03 0,02 Ошибка прогноза (правая ось) 2 линейный фильтр (Динамика ВВП (прогнозная)) 0,01 0 Рисунок 3.16 - Прогнозные значения ВВП. Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. - URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do). Мы решили проанализировать в краткосрочном периоде возможные изменения ВВП РФ. Для этого мы определили значения стандартных отклонений между годовыми данным по ВВП и вычислили значение суммы квадратов стандартных отклонений. Взяв корень из получившегося значения, мы добавили новое значение к данным по ВВП за 2012 г., получив, таким образом, будущее значение показателя. На график динамики ВВП мы добавили скользящую среднюю, в результате чего стало ясно, что, скорее всего, показатель ВВП РФ в 2013г. окажется ближе к верхнему прогнозному значению. Сплошной линией указан долгосрочный тренд роста ВВП в бескризисной ситуации, также указан разрыв между существовавшей динамикой и возможным изменением показателя (рисунок 3.17). 148 80000 70000 Млрд руб. 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Годы Рисунок 3.17 - Прогноз динамики ВВП РФ Составлено автором на основе данных: Единая межведомственная информационностатистическая система. URL: http://fedstat.ru/indicators/start.do). Экономистами неоднократно указывалось, что недавний глобальный финансовый кризис – следствие функционирования и эволюции институтов позднеиндустриальной экономики. Преодоление последствий этого кризиса невозможно без реформы этих институтов. Одно из выделяемых учеными направлений – введение ограничений на развитие рынка производных финансовых инструментов, а также запрет на краткосрочное кредитование долгосрочных инвестиционных проектов. Помимо этого, следует ужесточить требования к ликвидности балансов финансовых учреждений. Но часть данных мероприятий не должны оказаться чрезмерно жесткими, иначе экономический прогресс может надолго замедлиться. И верно указал Розмаинский: “Нужно учитывать, что развитие денежной экономики может быть только неустойчивым и неравновесным” 125. 125 Розмаинский И.В. Указ. соч. – С. 40. 149 Заключение В ходе проведенного диссертационного исследования автором были выявлены существенные изменения в закономерностях международного движения капитала, в динамике нормы прибыли, изменении технического, стоимостного и органического строения факторов производства в развитых и развивающихся странах, в разнонаправленных циклических процессах в стране бенефициаре капитала и в принимающей стране. Выявлена взаимосвязь институционального и макроэкономического циклов, доказано существенное воздействие первого на динамику процессов в национальной экономике, и данная взаимосвязь обоснована исследованием ряда экономик. Разработана модель “ступенчатого” развития экономики с ограничивающими экономическую динамику условиями, включающими в себя производственные и трансакционные издержки. Выявлено значительное воздействие различных факторов на циклические процессы в экономиках стран-партнеров через финансовый и торговый каналы: наибольшее влияние оказывают задолженность сектора домашних хозяйств, прямые иностранные инвестиции и изменяющаяся структура капитала. Для исследования закономерностей в международном движении капитала автор проанализировал ряд работ классической, марксистской, кейнсианской, монетаристской школ по исследованиям движения капитала. На примере представленных авторами данных работ методологий были проанализированы современные тенденции в движении капитала. Так, на примере q-коэффициента Тобина было исследовано воздействие рыночной капитализации компаний отдельной отрасли экономики на динамику инвестиций в отрасль в целом. На основе коэффициента Харрода (G) проанализирована динамика ввоза и вывоза капитала из национальной экономики под воздействием динамики экономического роста. Исследовав прочие методологии (динамика инвестиций под воздействием внутренней нормы доходности (Брукс, Уэда); влияние соотношения уровня сбережений и инвестиций на вывоз и ввоз капитала 150 (Филдстайн - Хориока)), автор пришел к выводу о значимости выдвинутых предположений применительно к современным тенденциям в мировой экономике, что доказано на примере современных статистических данных. Однако перечень факторов, оказывающих влияние на международное движение капитала, является не полным. Автор пришел к идее о необходимости вывода капитала из национальной экономики современном этапе для смены фазы экономического цикла. На развития глобальной экономики этот фактор один из решающих в определении направления движения капитала. Для анализа международного движения капитала необходимо проанализировать современные тенденции в динамике нормы прибыли, строении факторов производства. Это исследование целесообразно было произвести для подтверждения предполагаемой автором идеи о снижении значимости уровня нормы прибыли, величины заработной платы в принимающей стране для определения места (отрасли, экономики в целом) вложения капитала. За более чем 50 летний период было проанализировано изменение технического строения факторов производства, нормы прибыли. Результат оказался ожидаемым: значимость данных факторов снижается, страны с развитой экономикой показывают снижающееся техническое строение факторов производства, растущую норму прибыли. Объяснение данному феномену автор видит в цели вывоза капитала из национальной экономики: полное присвоение прибавочного продукта, созданного в принимающей стране, где затраты на производство ниже. При меняющемся способе производства прибавочного продукта, уменьшением значимости фактора “труд” возрастает роль информационных ресурсов и фактора “знания”. Затраты на получение информации складывается из издержек на ее приобретение, обработку, хранение и обновление. Важным пунктом становится защита прав собственности на информационные ресурсы. Но даже в совокупности эти затраты выше в развивающихся странах из-за несовершенства механизма работы с информацией: институциональная структура, технологии не достигли уровня развитых экономик. Поэтому в 151 развитых странах, отсылающих свои информационные ресурсы для организации производства за рубежом, предприниматели получают сверхприбыли. Предполагая воздействие структурных изменений в движении капитала на смену фаз экономического цикла, необходимо было проанализировать природу циклических процессов. На основе изученных теорий о циклическом развитии экономики автор предположил свое видение экономических циклов, решающее воздействие в которых определяют институциональные факторы. При разнонаправленном движении капитала циклы в экономиках развитых и развивающихся стран имеют разнонаправленную тенденцию. В результате исследования воздействия движения капитала между развитыми и развивающимися странами на состояние национальной экономики выяснено, что под воздействием различных факторов (появление, исчезновение определенных групп работников, несоответствие сбережений и различная себестоимость информационных инвестиций друг другу, ресурсов, принадлежность прибавочного продукта, экспортируемая безработица, постепенное исчезновение ручного характера создания прибавочной стоимости, затянутость финансового цикла на предприятиях), воздействующих на принимающую и направляющую капитал экономики, обнаруживается разнонаправленная динамика смен фаз экономического цикла в развитых и развивающихся странах. Одним из факторов, оказывающим воздействие на изменение структуры капитала, является изменение в воспроизводственных процессах в региональной экономике. Автор предложил использовать в воспроизводственной модели сектор, связанный с потоками долга. На примере Самарской области были проанализированы воспроизводственные процессы, итогом стал вывод о воздействии данных процессов на структуру капитала, в особенности на сектор промышленности. Дело в том, что часть денежных средств, поступающая в финансовый сектор из сектора личного потребления (домохозяйства), не поступает в промышленность. Причиной могут быть трансакционные издержки, существенно сокращающие поступления из финансового сектора. 152 На прохождение экономического цикла оказывают влияние институциональные факторы: показатели политического устройства государства, развития бизнеса, взаимодействие государственных органов власти с субъектами экономики. Совокупность динамики таких показателей позволяет рассматривать институциональные изменения в рамках институционального цикла. Под воздействием институциональных показателей динамика экономического цикла принимает “ступенчатый” вид, где фазы цикла меняются на “ступенях”, а развитие экономики имеет повышательную тенденцию. Основным фактором, ограничивающим развитие экономики, является воздействие затрат в производственном и трансакционном секторах. Для обоснования воздействия институциональных факторов на циклические процессы в экономике была разработана модель взаимодействия институционального и макроэкономического циклов. Основными переменными модели выступили институциональные и макроэкономические показатели, на основе которых были построены циклы, а также институциональные преобразования и институциональный доход. Модель была проверена на примере экономик ряда стран, в процессе проверки было установлено взаимодействие циклических процессов с динамикой рыночной капитализации и инвестициями в основной капитал. Циклические процессы проникают в экономику стран-партнеров через финансовый и торговый каналы. Наибольшее воздействие на экономические колебания в данном случае оказывают изменения в структуре капитала и ссудная задолженность домашних хозяйств. Последний показатель важен для понимания циклических процессов в связи с тем, что сама структура капитала в большой степени зависит от уровня потребления в национальной экономике. Для изучения этих предположений были проанализированы динамика ссудной задолженности домашних хозяйств и денежный агрегат M2, выражающий величину сбережений домашних хозяйств, была рассчитана функция потребления в национальной экономике. Владение активами, особенно приобретенными с помощью ссудного 153 капитала, позволяет домашним хозяйствам оказывать значимое воздействие на деятельность финансового сектора. Через величину потребления домохозяйства оказывают влияние на объемы промышленного производства. Тем самым посредством потребления и своим уровнем просроченной задолженности сектор домашних хозяйств оказывает давление на изменение структуры капитала, а следовательно, и на прохождение фазы экономического цикла. В конце работы проведено прогнозное исследование на динамику ВВП России с использованием для этого статистического и эконометрического методов. Выводом стало определение границ, в которых в ближайшем будущем будет происходить колебания ВВП. Изучение международного движения капитала, изменения его структуры и влияния, таким образом, на смену фаз экономического цикла, появления новых показателей, оказывающих воздействие на циклические процессы, позволяет говорить о смене доминирующих факторов в определении направления движения капитала и зависимости циклического развития экономики от институциональных изменений. 154 Библиографический список I. Нормативные документы 126 1. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: федер. закон от 09.07. 1999 г. № 160-ФЗ: (ред. от 06.12.2011): (с изм. и доп., вступающими в силу с 18.12.2011 г). 2. О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства: федер. закон от 29.04.2008 г. № 57-ФЗ (ред. от 16.11.2011 г.). 3. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): федер. закон от 10.07.2002 г. № 86 ФЗ. 4. О Совете при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка Российской Федерации (вместе с “Положением о Совете при Президенте Российской Федерации по развитию финансового рынка Российской Федерации”): указ Президента РФ от 17.10.2008 г. № 1489 (ред. от 18.10.2011 г.). 5. О Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации: постановление Правительства РФ от 06.07.2008 г. № 510. 6. О заключении соглашений между Правительством Российской Федерации и правительствами иностранных государств о поощрении и взаимной защите капиталовложений: постановление Правительства РФ от 09.06.2001 г. № 456 (ред. от 17.12.2010 г.). 7. Об Инструкции согласования Минторгом России целесообразности осуществления инвестиций за рубежом юридическими и физическими лицами Российской Федерации: приказ Минторга РФ от 09.07.1999 г. № 318. 8. Декларация об установлении нового международного экономического порядка: резолюция № 3201(S-VI) / Ген. Ассамблея ООН. 01.05.1974 г. 9. Кодекс Либерализации движения капитала / ОЭСР. 12.12.1961 г. - OECD/C (61) 96. 10. Соглашение по связанным с торговлей инвестиционным мерам ВТО / ГАТТ, 1994. - BISD 26S/205-209. Электронные ресурсы. Доступ из справочно-правовой системы “Консультант Плюс”: ИБ “Версия Проф”, ИБ "Международное право". 155 11. Статьи Соглашения Международного валютного фонда: [приняты 22.07.1944]: (ред. от 15.12.2010 г.). 12. Соглашение о торговле услугами и инвестициях в государствах – участниках Единого экономического пространства: [заключено в г. Москве 09.12.2010 г.]. II. Научная литература 13. Абалкин, Л.И. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России [Текст] / Л.И. Абалкин // Вопр. экономики. – 2000. - № 2. - С. 4-24. 14. Абрамов, Д.В. Иностранные инвестиции как фактор экономического роста [Текст]: дис. … канд. экон. наук / Д.В. Абрамов. - Самара, 2004. – 202 с. 15. Абрамов, Д. В. Иностранные инвестиции как форма международного движения капитала в условиях глобализации [Текст] / Д.В. Абрамов, А. М. Михайлов. - Самара: Изд-во Самар. ин-та управления, 2004. – 130 с. 16. Абузярова, М.И. Создание институциональных условий развития экономики России [Текст] / М.И. Абузярова // Вопр. экономики и права. – 2011. - № 4. - С. 121-132. 17. Авдокушин, Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики) [Текст]: учеб. пособие / Е.Ф. Авдокушин. - М.: Дашков и К, 2012. – 184 с. 18. Авдокушин, Е.Ф. Международные экономические отношения [Текст]: учебник / Е.Ф. Авдокушин. - М. : Экономистъ, 2004. – 350 с. 19. Акира, У. Иностранные инвестиции в российских регионах [Текст] / У. Акира // Экон. наука современной России. - 2002. - № 2. - С. 115-132. 20. Андреев, С.Ю. Экономические циклы в современной макроэкономической теории [Текст] / С.Ю. Андреев // Науч. журн. КубГАУ. - 2012. - № 75 (01). С. 1-20. 21. Айхан, М. Колебания на финансовых рынках [Текст] / М. Айхан, Классенс, Э. Терронес // Финансы и развитие. – 2011. - Март. - С. 30-34. 22. Барнет, С. Расходы по китайски [Текст] / С. Барнет // Финансы и развитие. – 2012. - Сентябрь. – С. 31-36. 23. Безрук, О., Е. Федорова Анализ и оценка распространения финансовых кризисов на развивающихся рынках [Текст] / О. Безрук // Вопр. экономики. – 2011. - № 7. - С. 120-128. 156 24. Бессонова, О. Э. Институциональная модель российской экономики: ретроспектива и современный вектор развития [Текст] / О. Э. Бессонова // ЭНСР. – 2008. - № 4 (43). – 88 с. 25. Бессонова, О. Э. Раздаточная экономика России: прошлое, настоящее, будущее [Текст] / О. Э. Бессонова; Ин-т экономики и организации промышленного производства СО РАН. Новосибирск, 2009. С. 4-126. 26. Блохин, А. А. Институциональный аспект анализа цены российских реформ [Текст] / А.А. Блохин // Проблемы прогнозирования. - 2001. - № 1. С. 116-136. 27. Брегель, Э.Я. Политическая экономия, докапиталистические и капиталистические способы производства [Текст] / Э. Я. Брегель, А.Д. Смирнов. - М.: Высш. шк. – 1972. – 568 с. 28. Бубенец, В. Л. Зарубежный опыт воспроизводства основного капитала в условиях развитой рыночной экономики [Текст] / В. Л. Бубенец // Тр. ДВГТУ. - 2002. - Вып.132. - С. 85-92. 29. Буглай, В. Б. Международные монополии и буржуазная экономическая мысль [Текст] / В. Б. Буглай. М. Дело. – 1980. – 104 с. 30. Бузгалин, А. Мировой экономический кризис и сценарии посткризисного развития: марксистский анализ [Текст] / А. Бузгалин, А. Колганов // Вопр. экономики. – 2009. - № 1. - C. 119 – 134. 31. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов [Текст] / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк // Теория и практика. – М.: Дело, 2004. – 888 с. 32. Вудфорд, М. Сближение взглядов в макроэкономике: элементы нового синтеза [Текст] / М. Вудфорд // Вопр. экономики. – 2010. - № 10. С. 12-30. 33. Гасанов, М. А. Воздействие институциональной среды на структурные сдвиги экономики [Текст] / М.А. Гасанов, А. П. Тютюшев // Вестн. наук Сибири. – 2012. -№1 (2). - С. 154-170. 34. Гелб, А. Потратить или раздать [Текст] / А. Гелб, Р. Арецки // Финансы и развитие. - 2012. – Декабрь. – С. 28-32. 35. Гладких, И. П. Общие принципы и особенности построения длинных волн в постиндустриальной экономике [Текст] / И. П. Гладких // Экон. науки. – 2011. - № 10. – С. 40-46. 36. Глазьев, С. Ю. Современная теория длинных волн в развитии экономики [Текст] / С. Ю. Глазьев. М.: Дело, 2006. – 210 с. 157 37. Глебова, И. С. Анализ институциональных условий ведения бизнеса в регионах Приволжского федерального округа [Текст] / И. С. Глебова // Вопр. экономики и права. – 2012. - № 2. – С. 110-118. 38. Гильфердинг, Р. Финансовый капитал, новейшая фаза в развитии капитализма [Текст] / Р. Гильфердинг; пер. с нем. И. Степанова. - М.: Гос. издат., 1924. – 196 с. 39. Григорьева, С.А. Финансовые исследования стратегий диверсификации на развитых и растущих рынках капитала [Текст] / С. А. Григорьева // Корпорат. Финансы. - 2007. - № 1. - С. 111-144. 40. Дементьев, В.Е. Длинные волны экономического развития и финансовые пузыри [Текст] / В. Е. Дементьев. - М.: ЦЭМИ РАН, 2009.- С. 1-84. 41. Дерябина, М. Институциональные основы организации реального сектора экономики [Текст] / М. Дерябина // Вопр. экономики. – 2012. - № 11. – С. 46-50. 42. Детмер, У. Производство с невероятной скоростью [Текст] / У. Детмер, Э. Шрагенхайм. Улучшение финансовых результатов предприятия. – М.: Альпина Паблишер. - 2009. – 329 с. 43. Доугерти, К. Введение в эконометрику [Текст] / К. Доугерти. – М.: ИНФАМ, 1999. – 401 с. 44. Дубикова, Е. Н. Направления совершенствования инвестиционной и инновационной политики на сельскохозяйственных предприятиях Самарской области [Текст] / Е. Н. Дубникова // Регион: экономика и социология. - 2010. - № 4. – С. 293-306. 45. Норт, Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики [Текст] / Дуглас Норт: пер. с англ. А.Н. Нестеренко. - М.: Фонд экон. книги “Начала”, 1997. – 168 с. 46. Евтигнеев, Р.Н.. Теория экономической трансформации как исследовательская программа [Текст] / Р. Н. Евстигнеев, Л.П. Евстигнеева // Обществ. науки и современность. - 2007. - № 5. - С. 5-17. 47. Евстигнеев, Р.Н. Финансовый капитал как системообразующий базис экономики [Текст] / Р. Н. Евстигнеев, Л.П. Евстигнеева // Общественные науки и современность. – 1988. - № 6. - С. 5-26. 48. Евтигнеев, Р.Н. Экономика как синергетическая система [Текст] / Р. Н. Евстигнеев, Л.П. Евстигнеева. – М.: Ленанд, 2010. – 212 с. 49. Заработная плата в мире в 2010–2011 гг.: политика в области заработной платы в период кризиса: Междунар. организация труда. – 1-е изд. – Женева, 2010. – 94 с. 158 50. Зельднер, А.Г. Государственные функции в условиях неопределенности развития рыночной экономики [Текст] / А. Г. Зельднер // Вестн. Самар. фин.-экон. ин-та. – 2012. - № 1. – С. 7-12. 51. Зенькова, Л. П. Институциональные подходы к циклам зарубежных экономистов [Текст] / Л.П Зенькова // Экономика и управление. - 2009. № 2. – С. 12-17. 52. Иванова, Н. И. Развитие институциональной системы взаимодействия факторов производства под влиянием НТП [Текст] / Н.И. Иванова, Л. В. Левченко // Вопр. экономики и права. -2012. - № 7. - С. 22-25. 53. Кавицкая, И.Л. Новый кейнсианский подход и влияние финансового сектора на реальную экономику в современных условиях [Текст] / И.Л. Кавицкая // Экон. науки. – 2010. - № 12. - С. 384-388. 54. Каменщик, Д.В. Национальные экономические системы: механизм разрушения структурных связей [Текст] / Д.В. Каменщик // Экон. науки. 2013. - № 1 (98). – С. 54-58. 55. Кардарелли, Р. Не слишком ли низок уровень инвестиций в азиатских странах с формирующимся рынком? [Текст] / Р. Кардарелли, М. Терронес // Перспективы развития мировой экономики 2005. Институциональное строительство / МВФ. – 2005. - Сентябрь. - С. 107-109. 56. Кемпбелл, К. Венчурный бизнес: новые подходы [Текст] / К. Кемпбелл. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 426 с. 57. Керефов, М.А. Основные детерминанты воспроизводственного развития российских регионов [Текст] / М. А. Керефов // Экон. науки. – 2011. - № 6. – С. 83-87. 58. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег [Текст] / Дж. М. Кейнс. – М.: Гелиос АРВ. – 2002. – 330 с. 59. Киевич, А.В. Перспективы экономики России в преддверии так называемой “второй волны” глобального экономического кризиса [Текст] / А. В. Киевич, М. О. Ширалиев // Вопр экономики и права. - 2012. - № 10. – С. 142-148. 60. Кириченко, Э. В. США в поисках ответов на вызовы 21 века [Текст] / Э. В. Кириченко. – М.: ИМЭМО РАН, 2010. – 78 с. 61. Ковина, А. Выгоднее быть закрытыми [Текст] / А. Ковина // РБК. – 2009. № 9. – С. 25-27. 62. Кокенин, А. Решение проблем, связанных с приростом притока капитала [Текст] / А. Кокенин // Финансы и развитие. – 2010. - Сентябрь. – С. 15-20. 63. Кондратьев, А. Мозговой штурм [Текст] / А. Кондратьев // Forbes. – 2007. Сентябрь. – С. 50-57. 159 64. Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию: доклад о мировых инвестициях. – Женева, 2010. – 58 с. 65. Коуз, М. Сколько расстыковки? Сколько конвергенции? [Текст] / М. Коуз // Финансы и развитие. - 2008. – Июнь. - С. 36-41. 66. Кругман, П. Р. Международная экономика. Теория и политика [Текст] / П. Р. Кругман, М. Обстфельд: пер. с англ. под ред. В. П. Колесова, М. В. Кулакова. - М.: МГУ, ЮНИТИ, 1997. - С. 500 - 550. 67. Кузнецов, А. В. Региональная политика стран ЕС [Текст] / А. В. Кузнецов; Центр европейских исследований ИМЭМО РАН. – М.:ИМЭМО РАН, 2009. – 166 с. 68. Кузьмина, О. Ю. Проблема трансформации факторов производства [Текст] / О. Ю. Кузьмина, Л. В. Левченко // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. – Самара, 2013. - № 2 (100). – С. 62-64. 69. Курманова, Л. Р. Синергия институциональных и экономических изменений в деятельности коммерческих банков [Текст] / Л. Р. Курманова, Д. А. Курманова // Вопр. экономики и права. – 2011. - № 12. - С. 18-26. 70. Левинский, А. Лучше чем в оффшорах [Текст] / А. Левинский // Forbes. – 2009. - Декабрь. –С. 34-38. 71. Лемещенко, П. С. Современный экономический кризис и его институционально-антропологическая субстанция [Текст] / П. С. Лемещенко // Журн. институциональных исследований. – Т. 3. – 2011. - № 1. - С. 77-79. 72. Ленин, В. И. Империализм, как высшая стадия капитализма [Текст] / В. И. Ленин // Полн. собр. соч. - Т. 27. – 345 с. 73. Логвинов, С.А. Современная трактовка планомерности экономической динамики [Текст] / С. А. Логвинов // Экон. науки. – 2012. - № 10 (95). – С. 16-18. 74. Малкина, М. Ю. Институциональные ловушки инновационного развития российской экономики [Текст] / М. Ю. Малкина // Журн. институциональных исследований. – Т. 3. – 2011. - № 1. - С. 53-59. 75. Маневич, В. Е. Монетарная динамическая модель Тобина и анализ российской экономики [Текст] / В. Е. Маневич // Вопр. экономики. – 2009. № 3. – С. 70-93. 76. Махошева, С.А. Подходы к повышению устойчивости функционирования регионального агропромышленного комплекса в контексте его воспроизводственного процесса [Текст] / С. А. Махошева // Экон. науки. – 2011. - № 6. – С. 88-92. 160 77. Мау, В. Экономическая политика: на пути к инвестиционному росту [Текст] / В. Мау // Вопр. экономики. – 2007. - № 2. – С. 35-40. 78. Маркевич, С.В.,. Глобальный контекст развития промышленности [Текст] / С.В. Маркевич Н.Е. Фомина // Вопр. экономики и права. - 2013. - № 3. – С. 14-21. 79. Мельников, Р.М. Оценка эффективности региональной инвестиционной политики методом анализа издержек и выгод [Текст] / Р. М. Мельников // Регион: экономика и социология. – 2007. - № 3. – С. 178-193. 80. Меньшиков, С. М. Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу [Текст] / С.М. Меньшиков, М. А. Клименко. – М.: Междунар. отношения, 1989. – 270 с. 81. Мещеров, А. В. Реальная экономика: механизм движения фиктивного и действительного капитала [Текст] / А. В. Мещеров // Экон. науки. – 2011. № 4 (11).- С. 24-30. 82. Мещеров, В.А. Действительный и фиктивный капитал: механизм функционирования [Текст] / В. А. Мещеров // Вестн. Самар. фин.-экон. инта. - 2012. - № 4 (16). – С. 5-12. 83. Мизес, Л. Теория и история [Текст] / Л. Мизес. - М.: ЮНИТИ, 2001. – 87 с. 84. Мизес, Л. Иностранные инвестиции [Текст] / Л. Мизес // Экон. политика. – 2006. - № 4. - С. 139-149. 85. Милль, Дж. Ст. Основания политической экономии с некоторыми применениями к общественной философии [Текст] / Дж. Ст. Милль: под ред. Е. И. Остроградского. – Киев; Харьков: Юж.-Рус. книгоиздательство, 1896. – 883 с. 86. Михайлов, А.М. Совершенствование институтов национальной инновационной системы России [Текст] / А.М. Михайлов // Вестн. Самар. фин.-экон. ин-та. – 2012. - № 2. – С. 8-10. 87. Михайлов, А.М. Структура иностранных инвестиций в экономику России как отражение интересов иностранных инвесторов [Текст] / А.М. Михайлов // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара. – 2006. - № 7 (25). – С. 30-34. 88. Михайлов, А. М. Реализация экономических и институциональных интересов в процессе становления в России постиндустриального общества [Текст] / А.М. Михайлов // Вестн. Самар. фин.-эконо. ин-та. – 2011. - № 2. – С. 4-10. 89. Михайлов, А.М. Реализация экономических и институциональных интересов собственников факторов производства [Текст]: дис. … д-ра экон. наук / А.М. Михайлов. - Самара, 2009. – 376 с. 161 90. Нижегородцев, Р. М. Информационная экономика. Взгляд в зазеркалье [Текст]: монография / Р.М. Нижегородцев; МГУ им. М. В. Ломоносова; Костром. гос. ун-т. - М; Кострома. - 2002. – 140 с. 91. Николаев, М.В. Формирование эффективных хозяйственных систем в условиях экономического неравновесия: вопросы теории и методологии [Текст]: дис. ... д-ра. экон. наук / М.В. Николаев. - Самара, 2006. – 328 с. 92. Николаев, М.В. О влиянии системных качеств и структурных изменений в экономике на эффективность хозяйствования в условиях рыночной трансформации [Текст] / М. В. Николаев, Н.А. Воронов // Вестн. Нижегород. ун-та им. Н.И. Лобачевского. Серия: Экономика и финансы. 2005. - № 1. - С. 597-602. 93. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 2008 год / Рос. ассоциация прямого и венчурного инвестирования (РАВИ). – СПб.: Феникс, 2009. – 88 с. 94. Перспективы развития мировой экономики: институциональное строительство // Обзоры мировой экономики и финансов [Текст] / МВФ. – Вашингтон. – 2005. - Сентябрь. – 248 с. 95. Перспективы развития мировой экономики. Глобализация и неравенство [Текст] / МВФ. – 2007. - Октябрь. – 278 с. 96. Перспективы развития мировой экономики. Кризисы и подъемы [Текст] / МВФ. – 2009. - Апрель. – 274 с. 97. Перспективы развития мировой экономики. Противоречия двух темпов подъема: Безработица, биржевые товары и потоки капитала [Текст] / МВФ // Обзоры мировой экономики и финансов. – Вашингтон, 2011. - Апрель. – 256 с. 98. Перспективы развития мировой экономики. Возобновление роста, сохранение рисков [Текст] / МВФ. – 2012. - Апрель. – 294 с. 99. Перспективы развития мировой экономики [Текст] / МВФ. – 2012. Октябрь. – 276 с. 100. Полтерович, В. Стратегии модернизации, институты и коалиции [Текст] / С. Полтерович // Вопр. экономики. - 2008. – № 4. – С. 6–23. 101. Попкова, Е.Г. Формирование концепции нового качества экономического роста в условиях глобализации [Текст]: автореф. дис…. д-ра экон. наук / Е.Г. Попкова; Пенз. гос. ун-т. - Пенза, 2005. - 22 с. 102. Попов, М. Большие надежды [Текст] / М. Попов, И. Телицына // Forbes. - 2009. - Февраль. – С. 40-43. 103. Ребело, С. Модели реальных деловых циклов: прошлое, настоящее и будущее [Текст] / С. Ребело // Вопр. экономики. – 2010. - № 10. - С. 56-67. 162 Розмаинский, И.В. Вклад Х.Ф. Мински в экономическую теорию и основные причины кризисов в позднеиндустриальной денежной экономике [Текст] / И. В. Розмаинский // Экон. вестн. Ростов. гос. ун-та. Т. 7. – Ростов н/Д., 2009. - № 1. – С. 24-35. 105. Салихов, А.Р. Структурная и институциональная обусловленность устойчивого экономического развития в неравновесной экономике [Текст]: дис. … канд. экон. наук / А.Р. Салихов. – Самара, 2009. – 21 с. 106. Самуэльсон, П. А.. Экономика [Текст] / П. А. Самуэльсон, В. Д. Нордхаус. - М.: Изд-во БИНОМ, 1997. – 800 с. 107. Сахаров, Ю. В фокусе внимания инвесторов [Текст] / Ю. В. Сахаров // Эксперт Волга. – 2009. - № 23-25 (147). –С. 25-34. 108. Слива, С.В. Циклическое обоснование институционального развития российской рыночной системы [Текст] / С. В. Слива // Современные исследования социальных проблем. – 2010. - № 4.1 (04). – С. 512-517. 109. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов [Текст] / А. Смит; пер. с англ. Афанасьев В. - М.: Эксмо, 2007 г. – 226 с. 110. Сорос, Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности [Текст] / Дж. Сорос; пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1999. – 133 с. 111. Столбов, М. Некоторые результаты эмпирического анализа факторов глобального кризиса 2008—2009 годов [Текст] / М. Столбов // Вопр. экономики. – 2012. - № 4. – С. 24-37. 112. Стрелец, И., Роль финансовых инноваций в распространении экономической нестабильности [Текст] / И. Стрелец, М. Столбов // Мировая экономика и международные отношения. - 2011. - № 6. – С. 25-38. 113. Стюарт, Т. Интеллектуальный капитал. Новый источник богатства организаций [Текст] / Т. Стюарт. – М.: Поколение, 2007. – 312 с. 114. Сухарев, О. С. Институциональное планирование, траектории институционального развития и трансакционные издержки [Текст] / О. С. Сухарев // Журнал институциональных исследований. – 2012. – Т. 4. № 3. - С. 95-97. 115. Титов, В. Н. Институты в России и путь к инновационной экономике [Текст] / В. Н. Титов // Вестн. Самар. фин.-экон. ин-та. – 2011. - № 2. – С. 45-58. 116. Фишер, И. Покупательная сила денег [Текст] / И. Фишер. - М.: Дело, 2001. – 158 с. 117. Фишер, П. Привлечение прямых иностранных инвестиций в Россию: 5 шагов к успеху [Текст] / П. Фишер. - М.: Флинта: Наука. - 2004. – 321 с. 104. 163 118. Фрейнкман, В. Анализ институциональной динамики в странах с переходной экономикой [Текст] / В.В. Фрейнкман, Л. Муфтяхетдинова, Р. Дашкеев. - М.: ИЭПП, 2009. - (Ин-т экономики переход. периода: науч. тр.: № 126). – 320 с. 119. Фролов, Д. Теории кризисов после кризиса [Текст] / Д. Фролов // Вопр. экономики. – 2011. - № 7. - С. 17-34. 120. Фроловская, Т. Укротители инвестиций [Текст] / Т. Фроловская // РБК. – 2010. - Август. – С. 34-38. 121. Хаберлер, Г. Процветание и депрессия: Теоретический анализ циклических колебаний [Текст] / Г. Хаберлер. М.: Изд-во иностр. лит-ры, 1960. – 208 с. 122. Ханин, Г. И. Альтернативная оценка стоимости материальных фондов и рентабельности производственной сферы российской экономики в 19982000 годах [Текст] / Г.И. Ханин // Вопр. статистики. – 2003. - № 9. - С. 22-29. 123. Хансен, Э. Экономические циклы и национальный доход [Текст] / Э. Хансен. - М.: Директ-Медиа, 2007. – 510 с. 124. Хармсен, Р. Поменяться местами [Текст] / Р. Хармсен // Финансы & развитие. – 2011. - Сентябрь. – С. 35-42. 125. Харрод, Р. Теория экономической динамики [Текст] / Р. Харрод / Центр. экон.-мат. ин-т. – М., 2008. – 146 с. 126. Хмыз, О. В. Привлечение иностранных инвестиций в Россию. Особенности [Текст] / О. В. Хмыз. - М.: Книга-сервис, 2002. – 131 с. 127. Хоутри, Р.: политическая экономия торговцев [Текст] / Р. Хоутри, Б. Селигмен // Основные течения современной экономической мысли. М.: Прогресс, 1968. – 250 с. 128. Чибриков, Г.Г. Норма прибыли, происходит ли ее понижение? [Текст] / Г.Г. Чибриков // Вестн. Моск. ун-та. Серия 6, Экономика. – 2008. - № 4. - С. 20-33. 129. Шаховская, Л.С. Глобализация экономических отношений в современной мировой экономике [Текст] / Л.С. Шаховская; ВолгГТУ - Волгоград, 2012. – 260 с. 130. Шаховская, Л.С. Новое качество экономического роста в условиях современной глобализации [Текст] / Л.С. Шаховская, Е.Г. Попкова // Финансы и кредит. - 2004. - № 23. - С. 71-77. 131. Шульц, Т. Вложения в человеческий капитал: роль образования в научных исследованиях [Текст] / Т. Шульц. - М.: Прогресс,1971 г. – 154 с. 164 132. Aitken, B. J. Foreign investment and export behavior [Text] / B. J. Aitken, G. H. Hanson, A. E. Harrison // J. Intern. Economics. - 1997. - Vol. 43. – P. 103-132. 133. Arthur, W.B. Increasing Returns and Path Dependence in the Economy [Text] / W.B. Arthur. - Ann Arbor (MI), 1994. – 224 p. 134. Blomstrom, M. Foreign investment and spillovers [Text] / M. Blomstrom. London-NewYork: Routledge, 1989. – 146 p. 135. Kinndleberger, Ch. P. American Business Abroad [Text] / Ch. P. Kinndleberger. - New Haven, 1969. – 225 p. 136. Lipsey, R. E. Foreign direct investment and the operations of multinational firms: Concepts, history and data. - Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research Working Paper № 1745, December 2001.– 56 p. 137. Mandel, E. Late Capitalism. – L., 1975. – 156 p. 138. Obstfeld, M. Rogoff K. The six major puzzles i№ international macroeconomics: is there a common cause? [Text] / M. Obstfeld, K. Rogoff. NBER Working Paper.–N.-Y. – 2000. - № 7. – P. 339-412. 139. Road to Recovery: the Cohesion Package – Questions and Answers on the Contribution of Cohesion Policy to the European Economic Recovery Plan [Text]. – Brussel, 26 november 2008 (MEMO/08/740)]; [Comission Increases Flexibility Funds in Response to Financial Crisis. – Brussel, 2009. 24 February. (IP/09/310). 140. Sechsunddreissig Ster Rahmenplan der Gemeinschaftsaufgabe “Verbesserung regionalen Wirtschaftsstruktur” für den Zeitraum 2007 bis 2010 [Text] / Berlin, 2007. – 287 s. 141. Stewart, T.A. Intellectual Capital. The new Wealth of Organizations [Text] / T.A Stewart . - L., Doubleday / Currency. - 1997. – 134 p. 142. The 2004 update of Greece’s Stability and Growth Programme 2004-2007 [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.mnec.gr/export/sites/mnec/en/economics/growth_programme_20058/Final_SPG_04R-english.pdf. 143. Tobin, J. An Essays in Economics [Text] / J. Tobin. Vol. 1: Macroeconomics. Amsterdam – London. Money and Economic Growth. – 2005. – 146 p. 144. Global Economic Prospects (The World Bank, 2010) [Electronic resource]. – Mode of access: http://siteresources.worldbank.org/INTGEP2010/Resources/GEP2010-FullReport.pdf 145. OECD, Annual Report 2009 [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.oecd.org/newsroom/43125523.pdf 165 146. Project LINK, Global Economic outlook [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.un.org/en/development/desa/policy/proj_link. 147. World Energy Model. Methodology and Assumptions (OECD/IEA, 2009) [Electronic resource]. - Mode of access: http://www.iea.org/media/weowebsite/energymodel/WEM_Methodology_WEO2 011-1.pdf. 148. World Economic Outlook Update (IMF, July 2010) [Electronic resource]. Mode of access: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2010/02/pdf/text.pdf. 149. World Economic Situations and Prospects [Text] / United Nations. –N. Y., 2010. – 177 p. 166 Список иллюстративного материала Рисунки Рисунок 1.1. Динамика капиталовложений и q-коэффициент в металлургической отрасли РФ стр. 18 Рисунок 1.2. Динамика коэффициента корреляции стр. 21 Рисунок 1.3. Расчет коэффициента капитала и темпов роста стр. 26 Рисунок 1.4. Динамика движения капитал из/в страну стр. 27 Рисунок 1.5. ТСК стр. 39 Рисунок 1.6. ТСК в ряде стран стр. 40 Рисунок 1.7. Динамика нормы прибыли стр. 41 Рисунок 1.8. Техническое строение факторов производства стр. 43 Рисунок 1.9. Динамика капиталоотдачи в экономиках развитых и развивающихся стран (с учетом ТСК) стр. 44 Рисунок 1.10. Динамика капиталоотдачи в экономиках развитых и развивающихся стран (с учетом Кв:Кл) стр. 44 Рисунок 1.11. Соотношение экспорта/импорта высокотехнологичных товаров стр. 52 Рисунок 2.1. Модель циклических процессов в развитых и развивающихся экономиках стр. 78 Рисунок 2.2. Тенденция в движении капитала в процессе его структурных изменений стр. 79 Рисунок 2.3. Динамика доходов домашних хозяйств стр. 84 Рисунок 2.4. Динамика прибыли организаций стр. 84 Рисунок 2.5. Схема воспроизводственного механизма в экономике стр. 86 Рисунок 2.6. Динамика Кв:Кл и сбережений (s) населения стр. 87 Рисунок 2.7. Динамика Кв:Кл и процентных ставок по кредитам стр. 88 Рисунок 2.8. Схема воспроизводственного механизма (расширенного) в экономике стр. 88 167 Рисунок 2.9. Динамика процентов по депозитам и темпов инвестиций в основной капитал стр. 89 Рисунок 2.10. Динамика депозитов стр. 90 Рисунок 2.11. Динамика инвестиций в основной капитал стр. 90 Рисунок 2.12. Итоговая схема воспроизводственного процесса в экономике стр. 91 Рисунок 2.13. Трансакционные издержки в РФ стр. 93 Рисунок 2.14. Функция потребления в РФ стр. 95 Рисунок 2.15. Чистый доход в Самарской области стр. 95 Рисунок 2.16. ВРП по Самарской области стр. 96 Рисунок 2.17. Структура добавленной стоимости в Самарском регионе стр. 96 Рисунок 2.18. Кв:Кл в странах партнерах и Самарской области стр. 98 Рисунок 2.19. Затраты на тех. инновации стр. 99 Рисунок 3.1. Циклические процессы в экономике стр. 112 Рисунок 3.2. Динамика макроэкономических показателей: а) “Ступенчатое” развитие экономики стр. 113 б) Ситуации развития экономической системы стр. 113 Рисунок 3.3. Вероятностное развитие экономической системы стр. 113 Рисунок 3.4. Схема взаимосвязи институционального и экономического циклов стр. 121 Рисунок 3.5. Взаимосвязь институционального и экономического циклов в России стр. 124 Рисунок 3.6. Взаимосвязь институционального и экономического циклов в Греции стр. 125 Рисунок 3.7. Взаимосвязь институционального и экономического циклов в Германии стр. 126 Рисунок 3.8 - Схема взаимосвязи международного движения капитала и циклических процессов в экономиках стр. 130 168 Рисунок 3.9. Динамика индекса цен производителей и потребителей стр. 139 Рисунок 3.10. Динамика ВВП и потребления стр. 141 Рисунок 3.11. Динамика просроченной задолженности и потребления домашних хозяйств стр. 141 Рисунок 3.12. Динамика инфляции стр. 143 Рисунок 3.13. Динамика просроченной ссудной задолженности стр. 143 Рисунок 3.14. Динамика макроэкономических показателей РФ стр. 144 Рисунок 3.15. Динамика макроэкономических показателей стр. 145 Рисунок 3.16. Прогнозные значения ВВП стр. 147 Рисунок 3.17. Прогноз динамики ВВП РФ стр. 148 Таблицы Таблица 1.1. Динамика иностранных инвестиций в российскую металлургическую промышленность Таблица 1.2. Динамика показателей ТСК, Кв:Кл и нормы прибыли стр. 17 стр. 46 Таблица 2.1.Воспроизводственный процесс в экономике Самарской области (в миллионах рублей) стр. 91 Таблица 3.1. Взаимосвязь ВВП стран - партнеров и “коэффициента влияния” (ПИИ) стр. 134 Таблица 3.2. Взаимосвязь ВВП стран - партнеров и “коэффициента влияния” (задолженность домашних хозяйств) стр. 135 Таблица 3.3. Взаимосвязь ВВП стран - партнеров и “коэффициента влияния” (задолженность корпоративного сектора) стр. 136
