Совершенствование системы регулирования финансового
advertisement
Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Проблемы для решения: • Признание иностранных депозитариев в качестве номинальных держателей по российскому праву; • Регулирование деятельности рейтинговых агентств Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Переток ликвидности по российским активам за рубеж Такая опасность, содержится в самом законе “О центральном депозитарии", который разрешает центральному депозитарию открывать счета депо иностранного номинального держателя "международным централизованным системам учета прав на ценные бумаги и (или) расчетов по ценным бумагам". Крупнейшими представителями этих систем являются Euroclear и Clearstream. Euroclear ‐ это не кастодиан, который только хранит ценные бумаги клиентов, это организация, которая представляет комплексную систему услуг по расчетам. Другими словами, Euroclear откроет счет номинального держателя в НРД, а все расчеты между ее клиентами будет проводить внутри себя, все сделки будут проводиться за рубежом. Центральный депозитарий не будет даже знать, поменялись ли владельцы бумаг Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Государственная стратегия экономической безопасности Российской Федерации гласит: • Устойчивость финансовой системы, определяемую уровнем дефицита бюджета, стабильностью цен, нормализацией финансовых потоков и расчетных отношений, устойчивостью банковской системы и национальной валюты, степенью защищенности интересов вкладчиков, золотовалютного запаса, развитием российского финансового рынка и рынка ценных бумаг, а также снижением внешнего и внутреннего долга и дефицита платежного баланса, обеспечением финансовых условий для активизации инвестиционной деятельности. Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Регулятивные меры должны быть направлены на решение широкого круга задач. Помимо отстаивания интересов национального капитала, объективным содержанием национального регулирования является: – отстаивание экономического суверенитета страны перед лицом наступательных действий внешних конкурентов, обеспечение максимальной самодостаточности и независимости национального государства в долгосрочном плане; – обеспечение относительной равномерности экономической активности (антициклическая функция), сохранение баланса между динамичностью и устойчивостью развития; – защита национальных отраслей при одновременном стимулировании структурных и технологических преобразований производства, что решает проблему относительно бескризисной модернизации производства; – защита, посредством сохранения рабочих мест, совокупной покупательной способности регулируемого сегмента, уровня совокупного спроса и, как следствие, условий воспроизводства в целом. В ситуации с иностранными депозитариями мы имеем попрание всех вышеназванных принципов. Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Изменения в законодательстве в связи с подписанием закона о центральном депозитарии могут привести к ряду негативных последствий, а именно: • Велика вероятность сокращения позиции иностранных инвесторов в депозитарных расписках российских компаний, а это приведет к снижению капитализации компании и сокращению ликвидности российского рынка. В дальнейшем это ухудшит ситуацию с заимствованием российскими компаниями средств за рубежом, а также осложнит программу приватизации. • Закон порождает значительные риски, которые ждут эмитентов: рост затрат, непрозрачность хранения ценных бумаг, проблемы с проведением собраний акционеров, а также концентрация рисков утраты информации о владельцах. • Выстраивается жестко централизованная система, отсутствующая где бы то ни было в мире, при которой все права закрепляются за Центральным депозитарием, а все финансовые риски несут эмитенты Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Изменения в законодательстве в связи с подписанием закона о центральном депозитарии могут привести к ряду негативных последствий, а именно: • Велика вероятность сокращения позиции иностранных инвесторов в депозитарных расписках российских компаний, а это приведет к снижению капитализации компании и сокращению ликвидности российского рынка. В дальнейшем это ухудшит ситуацию с заимствованием российскими компаниями средств за рубежом, а также осложнит программу приватизации. • Закон порождает значительные риски, которые ждут эмитентов: рост затрат, непрозрачность хранения ценных бумаг, проблемы с проведением собраний акционеров, а также концентрация рисков утраты информации о владельцах. • Выстраивается жестко централизованная система, отсутствующая где бы то ни было в мире, при которой все права закрепляются за Центральным депозитарием, а все финансовые риски несут эмитенты Совершенствование системы регулирования финансового рынка, финансовых институтов и нормативно‐правовой базы для создания предпосылок эффективного функционирования МФЦ в России Таким образом допуск иностранных расчетных депозитариев на российский финансовый рынок несет в себе угрозу для национальной безопасности в силу того, что национальная инфраструктура является неэффективной и неконкурентной по сравнению с европейскими и американскими депозитариями. Это приведет в первую очередь к тому, что инвесторы нерезиденты будут покупать и продавать финансовые активы за пределами России. Возможные объемы — до 30% рынка в пределах 1‐2 лет с последующей стагнацией оборотов на национальном рынке. Это вызовет необходимость для крупных российских копаний проводить заимствования и финансовые сделки только на зарубежных рынках. Профессиональные участники финансового рынка будут разоряться и покидать стагнирующий рынок.
