Общий сравнительный комментарий по Индексу настроения

Общий сравнительный комментарий по Индексу настроения потребителей по данным
Мичиганского Университета - Consumer Sentiment. (за октябрь 2007г).
«Вероятно, большинство наших решений сделать что-нибудь хорошее, последствия чего
будут длиться в течение долгого периода, может считаться результатом лишь животных
инстинктов – желание спонтанно действовать, а не сидеть, сложа руки, и не результатом
средневзвешенных количественных выгод, умноженные на количественные возможности.
Именно эти слова, когда-то написанные выдающимся экономистом Дж. Мейнардом
Кейнсом в его труде 1936 года « Общая теория занятости, процента и денег» вполне
вероятно являются одним из первых письменных признаний важности чувств
потребителей для экономики.
И не удивительно, что показатели потребительского отношения демонстрируют
внушительную историю предсказания экономических поворотных пунктов. Из всех
исследований и показателей одним из самых популярных и авторитетных является Индекс
настроения потребителей Университета Мичигана (ICS). Данный индекс обычно
публикуется в промежутке между второй и последней пятницей каждого месяца. Через 2
недели после него следует откорректированный окончательный индекс. Для создания
данного индекса Университет Мичигана опрашивает по телефону порядка 500
домохозяйств из 48 штатов, задавая вопросы относительно личных финансов, общем
состоянии бизнеса, и планируемых покупках. Вопросы, задаваемые экспертами, имеют
примерно следующий смысл:
1) В какую сторону изменилось ваше личное финансовое состояние относительно
прошлого года.
2) Будет ли грядущий год лучше для вас в финансовом положении?
3) Как будет продвигаться бизнес в течение следующего года.
4) Каковы на ваш взгляд экономические перспективы страны, в следующие 5 лет?
5) Подходящее ли сейчас время для покупки основных элементов домашнего хозяйства.
Ответы в свою очередь делятся на положительные, отрицательные и нейтральные. Из
различных комбинаций 5 ответов формируется 2 субиндекса: индекс текущих
экономических условий (из ответов на вопросы 1 и 5) и индекс потребительских
намерений (из ответов на вопросы 2,3,4). Эти индексы строятся с использованием
методологии распространения : положительные ответы складываются. А результат делится
на сумму положительных и отрицательных ответов, в итоге получается относительное
значение. Значение индекса рассчитываются относительно базового месяца ( январь 1966
г.), значение принято брать за 100.
Принято считать, что при снижении индекса ниже отметки в 80 и нахождении его там
продолжительное время, экономика испытывает серьезные трудности. Такая ситуация
наблюдалась с конца 1978 г. по начало 1983г. в США. Эти годы были для американской
экономики временем, «когда не сбываются мечты». Инфляция выросла до 14 %,
безработица уверенно шагнула за 10 % рубеж. И как базовая ставка и ставка федерального
финансирования превысили уровень в 20 %. Не вызывает удивления, что уверенность
потребителей в завтрашнем дне серьезно пошатнулась. Однако последовательные значения
индекса выше отметки 90. говорят, напротив, о периодах относительного процветания и
роста экономических показателей.
Исходя из предыдущих показателей индекса, которые были равны 83,8 в августе 82.0 в
сентябре и 80,9 в октябре, можно сделать заключение о постепенно нарастающем
пессимизме в душах американских потребителей, относительно перспектив дальнейшего
развития экономики страны, а также своих собственных. Однако на наш взгляд не все
потеряно, как для страны в целом, так и для ее граждан в частности. Постепенное
снижение ставки рефинансирования со стороны ФРС, в любом случае имеет обе стороны
медали. С одной – рост уровня инфляции в купе с продолжающимся увеличением
государственного долга и насыщением экономики дешевеющими долларами, а с другой
возможность увеличения реального экономического роста и не в номинальном
исчислении (так мы увидим скорее инфляционные данные нежели действительное
повышение производственных показателей), а реальным ростом занятости населения
страны в первую очередь. Ведь не одно предприятие не возьмет новую рабочую силу,
если не будет испытывать уверенности в перспективе дальнейшего развития как своего
собственного, так и экономики страны. А уверенность эта, как известно, возникает не на
пустом месте, а при наличии соответствующих факторов, как-то, возможность
привлечения заемных средств для развития, на приемлемых условиях, уверенности в
реализации произведенной продукции или услуг и.т.д.
Поэтому выбор ФРС между стагнацией экономики и проблемами инфляционного
давления – ключевой вопрос, для решения которого потребуется не только росчерк пера
председателя ФРС, но и очень тонкая настройка всей финансовой системы.
Денис Шабанов
Начальник информационно-аналитического отдела фондового департамента АКБ
«ЛЕФКО-БАНК»