Теория финансов

Программа дисциплины «Теория финансов» составлена в соответствии с требованиями
ГОСУДАРСТВЕННОГО
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО
СТАНДАРТА
для
реализуемых
образовательных программ высшего профессионального образования, к структуре и
результатам освоения основных образовательных программ бакалавриата по
профессиональному циклу по направлению подготовки «Экономика».
Лекторы.
Автор, лектор: доцент, к.э.н., Никитушкина Ирина Владимировна (nikitushkina @ yandex.ru),
старший преподаватель кафедры «Финансы и кредит» Студников Сергей Сергеевич
(serge @ econ.msu.ru);
Семинаристы:
старший
преподаватель
кафедры
«Финансы
и
кредит»
Студников Сергей Сергеевич (serge @ econ.msu.ru); доцент кафедры «Финансы и кредит»
Яндиев Магомет Исаевич (mag2097 @ mail.ru).
1. Цели и задачи освоения дисциплины
Конкретизировать часть тех компетенций, которые приобретает студент в результате
освоения дисциплины.
2. Место дисциплины в структуре образовательной программы
Данная дисциплина входит в профессиональный раздел ООП. В ходе изучения
«Теории финансов» студенты приобретают навыки оценки различных активов, в частности,
реальных активов (инвестиционных проектов), инструментов с фиксированной доходностью
(облигации), инструментов долевой собственности (обыкновенные и привилегированные
акции), производных ценных бумаг (опционы, фьючерсы и форварды). Кроме этого,
студенты получают знания в области оценки портфелей активов, поиска переоцененных и
недооцененных активов, реализации инвестиционных целей инвесторов (выбор классов
активов, определение доли отдельных бумаг в составе инвестиционного портфеля), основ
финансовой математики. В рамках данной дисциплины рассматриваются не только
классические концепции и модели теории финансов, но и их модификации, возможности
применения на растущих рынках и направления развития каждой из них.
Студенты, приступающие к изучению данной дисциплины, должны обладать
следующими «входными» знаниями и умениями (минимум):
 из курса «Английский язык» студенты должны владеть достаточным запасом слов
общей лексики и уметь работать со словарем, чтобы читать профессиональную
финансовую литературу;
 из курса «Микроэкономика 1» – знать, что такое равновесие рынка; равновесная
рыночная цена и равновесный объем; знать факторы, влияющие на спрос и
предложение;
 из курсов «Макроэкономика 1» и «Макроэкономика 2» – знать теории, связанные со
спросом на деньги; знать основные подходы к формированию сбережений (в том
числе межвременные); связь сбережений и инвестиций; определять влияние
различных факторов на сбережения и инвестиции;
 из курса «Математический анализ» – свойства функции нескольких переменных
(функция полезности); линии уровня и градиент функции; задача условной и
безусловной максимизации (минимизации); производная функции;
 из курса «Теория вероятностей» – умение обращаться с функциями распределения (в
том числе совместными), плотности, умение рассчитывать параметры распределения
(среднее, дисперсия, стандартное отклонение);
 из курса «Эконометрика» – умение использовать линейную парную регрессию
(строить по реальным данным), делать выводы относительно качества этой регрессии,
интерпретировать ее показатели и статистики, находить взаимосвязи между
статистическими параметрами отдельных членов парной линейной регрессии; умение
анализировать временные ряды;


из курса «Финансовые рынки» – знание определений различных типов ценных бумаг
и типовых операций на фондовых рынках; знание основных финансовых институтов и
основных взаимосвязей между ними; знание общего устройства и функционирования
фондового рынка России;
из курса «Экономическая информатика» – умение по реальным данным строить
различные типы графиков (гистограммы; «пары чисел»; гладкие графики); умение
работать с продуктом MS Office 2003 (2007, 2010), в частности Word, Excel,
PowerPoint; умение написать простейший макрос (для замены рутинных расчетных
операций); умение пользоваться надстройками пакета MS Excel «Поиск решения»,
«Пакет анализа»; знание встроенных в MS Excel функций и умение ими пользоваться
в блоках (математические, дата и время, текстовые, логические, база данных).
Теоретические дисциплины и практики, для которых освоение данной дисциплины
(модуля) необходимо как предшествующее:
«Корпоративные финансы», «деньги и банки», «Современные портфельные теории и
управление активами»; «Реальные опционы»; «Экономическая теория финансов»;
«Прикладные корпоративные финансы»
3. Требования к результатам освоения содержания дисциплины
В результате освоения дисциплины студент должен
Знать:
 основные виды процентных ставок и способов начисления процентов;
 основные способы оценки эффективности финансовых операций
 основные модели и подходы к оценке различных классов активов;
 основные модели и приемы, позволяющие уменьшать риск портфеля активов;
 взаимосвязь между риском актива, его ценой и его доходностью;
Уметь:
 рассчитать внутреннюю стоимость, доходность и риск разных классов активов;
 определять классы активов для инвестирования и определить параметры портфеля
(доли вложений) для инвестора с учетом его склонности к риску;
 находить и интерпретировать первичную финансовую информацию с сайтов бирж и
финансовых институтов, а также в базах данных или бизнес-системах, например,
«СПАРК»;
 определять параметры финансовой сделки, в том числе при изменении условий
последней;
Владеть:
 основными методами анализа финансовой сделки;
 способами построения финансовой модели для реальных ситуаций и нахождения
решений для нее;
 методами определения недооцененных и переоцененных активов;
 методами управления портфелем различных классов активов.
Содержание и структура дисциплины
Следующая таблица (на альбомном развороте) может быть разбита на несколько таблиц
1.1. Структура дисциплины
Общая трудоемкость курса
в том числе:
лекции
семинары
контактные часы
самостоятельная работа
итоговый контроль
Форма промежуточного контроля
Форма итогового контроля
В часах
144
В кредитах
32
32
4
8
36
36
контрольная работа
длительность – 90 минут
контрольная работа
длительность – 150 минут
1
1,2
2
3
4
5
6
7
8
2
2
2
3, 3.1
3.1
3.2
3.2,5
9
3.3
10
3.3
11
5,6
12
13
6
7
14
4,7
15
16
17
3.4
3.4
3.4
1
2
3
2
2
4
3.1
5
6
7
3.1
3.2
Виды учебной работы, включая самостоятельную
работу студентов и трудоемкость (в часах)
Рассказ о курсе. Основы финансовых вычислений I:
проценты
Основы финансовых вычислений I: проценты
Основы финансовых вычислений II: потоки
Основы финансовых вычислений III: ренты
Принципы ценообразования активов
Оценка стоимости инвестиционного проекта
Оценка облигаций: стоимость и доходность
Оценка облигаций: структура ставок, дюрация
Оценка акций: метод дисконтированных денежных
потоков
Оценка акций: альтернативные подходы и
прикладные проблемы
Доходность и риск актива. Измерение риска Риск и
его измерение
Портфельная теория Марковица и Тобина
Модель САРМ и модель АРТ
Гипотеза эффективности рынка и прогнозирование
цен активов
Ценообразование производных ценных бумаг
Ценообразование производных ценных бумаг
Ценообразование производных ценных бумаг
Не бывает
Финансовые расчеты
Финансовые расчеты (кейс А)
Расчет показателей рентабельности
инвестиционных проектов
Выбор инвестиционных проектов (кейс В)
Контрольная работа 1
Оценка стоимости облигаций
Семинар
Название темы занятия
Контактный
час
Аудиторная работа
Лекция
№ темы дисциплины
(согласно п.5.3)
©
Разделы дисциплины и виды занятий (календарный план) в часах:
Самостоятельная
работа
студента
(подробнее в п.5.2.)
2
1
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
4
1
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
4
1
2
2
2
2
2
2
2
3
2
2
2
2
2
2
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
3.3
3.2,3.3
5,6
6
6
4,7
4
3.4
3.4
7
14
Оценка стоимости акций
Оценки стоимости базовых цб (кейс С)
Управление портфелем цб (кейс D)
Портфельная теория Марковица Тобина
Портфельная теория Марковица Тобина
Контрольная работа №2
Модель CAPM / APT
ГЭР и прогнозирование (кейс E)
Структурированные продукты (кейс F)
Ценообразование опционов
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
Показ контрольной работы №1
Показ контрольной работы №2
Написание контрольных работ, пропущенных по
уважительным причинам (болезнь, стажировка)
Презентация и защита проектов
17
17
Σ
2
2
2
32
32
2
8
36
Форма проведения самостоятельной работы и текущего контроля
успеваемости студента
№
недел
и
Название
темы
занятия
1
Решение задач к следующему
семинару. Решение задач
домашнего задания.
2
Финансовые расчеты
3
Финансовые расчеты
4
Оценка стоимости
инвестиционного проекта
5
Оценка стоимости
инвестиционного проекта
6
Повторение пройденного
7
Оценка стоимости облигаций
8
Оценка стоимости акций
9
Оценка стоимости базовых цб
Форма
самостоятельной
работы
Решение задач к семинару 1.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 2. Решение
задач домашнего задания семинара 1.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 3. Решение
задач домашнего задания семинара 2.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 4. Решение
задач домашнего задания семинара 3.
Выполнение проекта.
Подготовка к контрольной работе.
Решение задач домашнего задания
семинара 4. Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 5.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 6. Решение
задач домашнего задания семинара 5.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 7. Решение
задач домашнего задания семинара 6.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 8. Решение
задач домашнего задания семинара 7.
Выполнение проекта.
10
Управление портфелем цб
Решение задач к семинару 9. Решение
задач домашнего задания семинара 8.
Выполнение проекта.
11
Портфельная теория
Решение задач к семинару 10.
Решение задач домашнего задания
семинара 9. Выполнение проекта.
Форма
текущего
контроля
успеваемости
Час
ы
Вход на портал.
Скачивание материалов.
1
Не предусмотрена
2
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Сдача блока А
проекта на портал.
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Выборочная проверка
домашнего задания.
4
Не предусмотрена
1
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Сдача блока В
проекта на портал.
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Подготовка к контрольной работе.
Решение задач домашнего задания
семинара 10. Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 11.
Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 12.
Решение задач домашнего задания
семинара 11. Выполнение проекта.
Решение задач к семинару 13.
Решение задач домашнего задания
семинара 12. Выполнение проекта.
12
Портфельная теория
13
Повторение пройденного
14
Модель САРМ / АРТ
15
ГЭР и прогнозирование
16
Структурированные
продукты
Решение задач к семинару 14.
Решение задач домашнего задания
семинара 13. Выполнение проекта.
17
Ценообразование финансовых
опционов
Подготовка финальных версий
презентаций проектов для защиты.
Выборочная проверка
домашнего задания.
4
Не предусмотрена
1
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Выборочная проверка
домашнего задания.
2
Сдача блока С
проекта на портал.
Выборочная проверка
домашнего задания.
Выборочная проверка
домашнего задания.
Σ
4.2.4. Курсовая работа (перечислить несколько возможных тем)
5. Образовательные технологии
1. В учебном процессе в рамках изучения данной дисциплины используется портал
on.econ.msu.ru, благодаря которому обеспечивается перманентный доступ студентам и
преподавателю к материалам дисциплины: текстам, заданиям и требованиям к
самостоятельным и домашним работам. Использование портала позволяет студенту и
преподавателю постоянно поддерживать контакт друг с другом учит студентов планировать
свое время и выполнять задания заранее. Баллы студента заносятся на портал с интервалом в
несколько дней, поэтому в любой момент студент знает свое текущее положение по курсу.
2. Курс построен таким образом, что только тот студент, который систематически уделяет
внимание изучению данной дисциплины, и не пропускает занятий, может легко сдать этот
предмет на «отлично» и «хорошо». Последовательная и постоянная работа в течение
семестра позволяет студенту к каждой конкретной контрольной работе повторять только
необходимый к ней материал. Стимулами к постоянным занятиям являются следующие
меры:
 Каждая контрольная работа (включая экзамен) содержит строго определенный набор
тем, в то время как варианты работ на пересдачах сформированы из всех тем курса.
 Материалы семинаров предоставляются заранее через портал, что позволяет
студентам приходить на семинар подготовленными.
 В контрольных и экзаменационных (пересдача) работах в блоках В и С студенту
предоставляется выбор заданий для решения. Так в блоке В необходимо решить три
задачи из четырех, а в блоке С – три задачи из пяти. Это позволяет студенту
продемонстрировать свои знания наилучшим способом и не потерять баллы, если на
момент написания работы какие-то темы он знает хуже.
 Сроки контрольных работ известны в самом начале семестра, сроки выдачи и сдачи
домашнего проекта и его составных частей также фиксируются в начале семестра, что
позволяет студентам заранее спланировать свою работу.
 На всех контрольных работах разрешается пользоваться официальной шпаргалкой
(cheat-лист) формата А4, который не должен быть ксероксом другого листа и должен
быть написан от руки.
 Контрольные и экзаменационные работы разрабатываются в трех-пяти вариантах
одинаковой сложности, что позволяет минимизировать списывание. Контрольные
работы и экзаменационную работу студенты всего курса пишут одновременно, что
2
3
36
позволяет избежать ситуации, когда средний результат лучше у группы, которая
пишет работу позже.
 Сумма баллов, набранных студентом в ходе семестра, не обнуляется при пересдаче.
Фактически пересдача является переписыванием только одного вида работы по курсу
– экзамена.
3. Для поддержания обратной связи со студентами и для дальнейшего совершенствования
дисциплины после экзамена проводится их анкетирование. Анкетирование осуществляется в
момент, когда студент выполнил все виды контрольных работ, но еще не знает своей оценки
по дисциплине. Результаты анкетирования в обобщенном виде вывешиваются на портале,
чтобы студенты могли увидеть полученную картину мнений и краткий ответ преподавателя.
4. Форма проведения занятия «Кейс» включает в себя самоорганизацию малой группы
(распределение ролей в группе; постановку задач каждому члену группы), поиск
информации и ее первичная обработка; решение кейса; подготовка файла-отчета по кейсу.
Студентам предлагаются кейсы двух видов: аналитико-расчетный и расчетный. При
аналитико-расчетном кейсе вся семинарская группа делится на 2-4 равные части, которые на
основе изученных теорий разбирают одну и ту же ситуацию. Затем преподаватель выбирает
наиболее полное и качественное решение, которое команда презентует остальной группе.
При расчетном кейсе, семинарская группа также делится на 2-4 равные части, но каждой из
них предлагается решить индивидуальную ситуацию. После окончания времени решений
кейса, каждая группа демонстрирует свое решение. Данный вид кейса, характеризуется
детальными вопросами и, часто, единственным решением.
Список кейсов, используемых на курсе:
Краткое имя Полное название (основная проблема кейса)
Вид кейса
Кейс A
Потребительский кредит / Анализ предложения банка Аналитикорасчетный
Кейс B
Выбор инвестиционных проектов Расчетный
Кейс C
Оценка стоимости базовой ценной бумаги
Аналитико-расчетный
Кейс D
Кривая доходностей и отбор цб Аналитико-расчетный
Кейс E Календарные эффекты
Расчетный
Кейс F Структурированные продукты/индексируемые депозиты
Аналитикорасчетный
5. Форма проведения занятия «Проект» включает самоорганизацию малой группы
(распределение ролей в группе; постановку задач каждому члену группы), поиск
информации и ее первичная обработка; решение блоков проекта; подготовка файла-отчета по
проекту; подготовка презентации результатов проекта; публичная защита отобранных
проектов. Работа по проекту предусматривает поэтапную его сдачу, что позволяет соблюдать
студентам нагрузку по этому виду работ в расчете 0,5 в неделю на одного студента группы.
6. Форма проведения занятия «Лекция» включает прослушивание лекций и объяснений
лектора, участие в дискуссиях, возникающих на лекциях; самоподготовку студента к
занятию (чтение основной и дополнительной литературы); поиск ответов на вопросы к
следующей лекции, в том числе посредством Интернет.
7. Форма проведения занятия «Семинар» включает самоподготовку студента к занятию в
виде решения специальных «одноходовых» задач (из расчета 0,5 часа в неделю); решение
задач из домашнего задания (из расчета 1 час в неделю); чтение основной и дополнительной
литературы, указанной в задании семинара; решение заданий на семинаре, в том числе на
компьютере.
6. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости и промежуточной
аттестации
6.1. Образец промежуточного контроля знаний 1
Вопрос 1А1. Может ли будущая стоимость денежного потока быть меньше текущей
стоимости того же самого денежного потока при прочих равных условиях?
(1) нет, такой вариант невозможен;
(2) может, если в стране отсутствует инфляция;
(3) может, но только в случае отрицательной реальной ставки процента;
(4) может, если в стране наблюдается дефляция.
Вопрос 1А2. При расчете текущей стоимости денежного потока «А» можно не знать:
(1) величины отдельных членов денежного потока «А»;
(2) ставку дисконтирования на весь период существования денежного потока «А»;
(3) нет правильного ответа;
(4) частоту начисления процентов на время существования денежного потока «А».
Вопрос 1А3. Зная величины членов денежного потока, длительность этого денежного потока
и величину ставки дисконтирования для этого денежного потока, всегда можно найти:
(1) будущую стоимость этого денежного потока;
(2) текущую стоимость денежного потока;
(3) и текущую, и будущую стоимости этого денежного потока;
(4) нет правильного ответа.
Вопрос 1А4. Укажите правильную пару «мгновенное финансовое событие» – «интервальное
финансовое событие»:
(1) «открытие счета в банке на 367 дней» – «уплата транспортного налога за 2008
год»;
(2) «получение заработной платы за октябрь 2009 года» – «получение взятки
чиновником в размере 2000 евро»;
(3) «оплата коммунальных услуг на сумму 5000 рублей» – «открытие счета в банке
«до востребования»»;
(4) нет правильных пар.
Вопрос 1А5. Есть денежный поток, в конце каждого из трех лет Вы получаете по 1500
рублей. Ставка дисконтирования в течение всех трех лет будет равна 10% с полугодовым
начислением. Рассчитайте будущую стоимость первого платежа из этого потока (в рублях):
(1) 1500,00;
(2) 1653,75;
(3) 1823,26;
(4) 4977,01.
Задача 1В1. В банке «Ку-Банк» был взят кредит на сумму 20 000 рублей под 16% годовых на
четыре года. Составьте план погашения этого кредита, если сумма погашения основного
долга ежегодно должна увеличиваться на 5%.
Задача 1В2. Выпускник экономического факультета МГУ, ныне один из ведущих
аналитиков крупного агентства, решил поощрить студентов экономического факультета
МГУ специализирующихся по кафедре «Финансы и кредит». Для этих целей он собирается
создать фонд, выплачивающий пяти студентам ежегодную премию на общую сумму в
размере 25 000 рублей. Фонд, как планируется, будет осуществлять свою деятельность так
долго, как долго будет существовать экономический факультет МГУ. Первые стипендии
найдут своих обладателей ровно через четыре года. Сколько средств сейчас должен внести
выпускник на счет в банке прямо сейчас, чтобы осуществить свое решение в жизнь? Банки в
стране в среднем начисляют 4% годовых с полугодовым начислением процентов.
Задача 1В3. На рисунке приведен фрагмент рекламного буклета банка относительно одного
из вкладов в этом банке. Основываясь на информации, содержащейся в данном фрагменте
буклета, выполните следующие расчеты (без учета налогов и инфляции):
а) допустим, 30 сентября 2009 года Вы открыли в этом банке счет на сумму в рублях, равную
трем минимальным суммам вклада. Сколько денег Вы получите при закрытии вклада, если
придете за деньгами 30.06.2010 (дополнительных взносов не было)?
б) допустим, что открыв сегодня вклад, Вы сделали еще два минимальных дополнительных
взноса: 01.02.2010 и 06.05.2010. Сколько Вы получите в случае, если придете в банк
30.06.2010?
Подсказка: при заключении договора банк считает, что вклад открывается на 732 дня.
Задача 1В4. Компания «МТС» 07.05.2010 года на собрании акционеров объявила о выплате
дивидендов за 2009 год. Ниже представлен график динамики цены одной обыкновенной
акции этой компании (WAPRICE, левая шкала) и накопленная сверхнормальная доходность
ее акций (CAR, правая шкала).
Сделайте выводы из данного графика. С помощью этих выводов ответьте, данный график
свидетельствует об эффективности или неэффективности рынка?
КАРТИНКА-ГРАФИК
6.2. Образец промежуточного контроля знаний 2
6.3. Образец экзаменационной (пересдачи) работы
6.4. Образец «одноходовых» задач для самостоятельного решения перед семинаром
6.5. Образец задач домашнего задания семинара
6.6. Образец аналитико-расчетного кейса
6.7. Образец расчетного кейса
7. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
7.1. Основная литература:
1. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж., Инвестиции, М.: Инфра-М, 2006
2. Брейли Р., Майерз С., Принципы корпоративных финансов, М.: ЗАО «Олимп-Бизнес»,
2006
3. Четыркин Е.М. Финансовая математика, М.: Дело, 2000
4. Bodie Z., Kane A., Marcus A., Investments. 6th ed., McGraw-Hill, 2006
5. Hull J.C., Options, futures, and other derivatives, 7th ed., Prentice Hall, 2009
7.2. Дополнительная литература:
1. Бельзецкий А., Стасевич Л., Процентный риск государственных краткосрочных
облигаций, Банковский вестник, Минск, 2006
2. Буренин А.Н. Дюрация и кривизна, НТО им. С.И.Вавилова, Москва, 2009
3. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг, НТО им. С.И.Вавилова, Москва,
2007
4. Ковалев В.В., Становление неоклассической теории финансов, Вестник СанктПетербургского университета, Сер. 8., Вып. 1 (№8), 2005
5. Мелкумов Я.С., Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям,
М.: Инфра-М, 1996
6. Никитушкина И.В., Макарова С.Г., Студников С.С. Корпоративные финансы, учебное
пособие, М.: ЭКСМО, 2009 – 576 с.
7. Никитушкина И.В., Макарова С.Г., Студников С.С. Выбор инвестиционного проекта,
серия «Это просто! – corfin», учебное пособие, М.: МАКС Пресс, 2011 – ХХХ с.
8. Рудык Н.Б., Поведенческие финансы или между страхом и алчностью, М.: Дело, 2004
9. Студников С.С. Теория финансов: учебное пособие, М.:МАКС Пресс, 2010
10. Четыркин Е.М. Финансовые риски: научно-практическое пособие. – М.: Издательство
«Дело» АНХ, 2008 – 176 с.
11. Энциклопедия финансового риск-менеджмента под ред. А.А.Лобанова, А.В.Чурунова,
М.: Альпина Бизнес Букс, 2007
12. Cohen G., The bible of options strategies: the definitive guide for practical trading
strategies, Prentice Hall, 2005
13. Elton E., Gruber M., Brown S., Goetzmann W., Modern portfolio theory and investment
analysis. 6th ed. John Wiley & Sons, Inc., 2003
14. Haugen R.A. Modern Investment theory, Prentice Hall, 1986
15. Pike R., Neale B. Corporate finance and investment: decisions and strategies, Prentice Hall,
4th edition, 2006
16. Rubinstein M. Great Moments in Financial Economics: I. Present Value // Journal of
Investment Management. First Quarter 2003. Vol. 1. No. 1
17. Strong R.A. Portfolio construction, management and protection, West Publishing Company,
2000
7.3. Базовые статьи:
1. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // Journal of Political
Economy. 1973. May-June, pp. 637-659
2. Cox J., Ross S., Rubinstein M. Option pricing: a simplified approach. Journal of financial
economics, March, 1979
3. Fama E. Efficient capital markets: a review of theory and empirical work, Journal of
finance, XXV, No.2 (March 1970)
4. Fama E. The behavior of stock market prices, Journal of business, 38 (January 1965)
5. Fisher B. Capital market equilibrium with restricted borrowing, Journal of business, 45,
No.3, (July 1972)
6. Fuller R.J., Hsia C.C., A simplified common stock valuation model // Financial Analysts
Journal, Sept-Oct, 1984, pp.49-61
7. Gordon A. The derivation of efficient sets, Journal of financial and quantitative analysis, XI,
No.5, (December 1976)
8. Gordon M. Dividends, Earnings and Stock Prices, Review of economics and statistics, 41,
(May 1959)
9. Gordon M.J., Shapiro T. Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit,
Management science, Vol.3, No.1 (October 1956)
10. Lintner J. The Valuation of Risk Asset and the Selection of Risk Investments in Stock
Portfolios and Capital Budgets, Review of economic and statistics, 47 (February 1965)
11. Markowitz H. Portfolio selection, The journal of finance, Vol.7, No.1 (March 1952)
12. Merton R.C. Theory of rational option pricing, Bell journal of economics and management
science, Springs 1973
13. Mossin J. Equilibrium in a Capital Asset Market, Econometrica, 34 (October 1966)
14. Ross S. The arbitrage theory of capital asset pricing, Journal of economic theory, 13
(December 1970)
15. Sharpe W. Capital Asset Prise: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk,
Journal of finance, 19 (September 1964)
8. Материально-техническое обеспечение
 Для проведения лекционных занятий и контактных часов лектора требуется
поточная аудитория, оснащенная проектором и компьютером с выходом в интернет,
микрофоном.
 Семинарские занятия проводятся в компьютерных классах, оснащенных пакетом
MS Office 2003 и выше, EViews 3.1 и выше, а также выходом в интернет.
 Аудитории для контактных часов семинаристов не требуют специального
оборудования. Аудитория на последний контактный час требуется как для лекций.
 Самостоятельная работа студента требует: 1) наличия в библиотеке учебников под
номерами 1 и 3 списка основной литературы к данной дисциплине; 2) доступа
студента в интернет (для проживающих в общежитии); 3) доступа студента в
институциональную подписку факультета.