Оглавление Московская Биржа. 1 Торги принимают новый оборот. Коммерсант, 14.05. 1
advertisement
Обзор СМИ за 14 мая 2013 года Оглавление Московская Биржа. 1 Торги принимают новый оборот. Коммерсант, 14.05. 1 Проекты пользуются спросом. Российская Бизнес-Газета, 14.05. 2 Об «экзитах» и не только. Возможности биржевой инфраструктуры для венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. Рынок ценных бумаг, №4 май 2013. 3 На Московской Бирже меняется руководство ИТ-блока. Finparty, 8.05. 5 Финансовые рынки. 6 Инсайдеры в розыске. Ведомости, 14.05. 6 Приток с фиксированной доходностью. Коммерсант, 14.05. 7 Облигациям налоги не нужны. Ведомости, 14.05. 8 Минфин нашел способ повысить интерес к евробондам. РБК Дейли, 14.05. 9 Ставки дрогнут летом. Ведомости, 14.05. 10 Школа выживания. Российская Бизнес-Газета, 14.05. 11 Терминальный случай. Ведомости, 14.05. 12 Euronext Weighs Post-Deal Plans. The Wall Street Journal, 14.05. 13 Московская Биржа Торги принимают новый оборот. Коммерсант, 14.05 Юлия Орлова Биржа подвела итоги первого месяца T+2 Московская биржа подвела первые итоги торгов в новом режиме -- с отложенными расчетами по сделкам (Т+2), на который весь рынок переводится со следующего года. Большинство крупнейших брокеров основной объем сделок продолжают совершать в привычном режиме, T+2 привлекает некоторых участников возможностью заработать на разнице котировок с основным режимом торгов. Новый режим торгов набирает обороты на Московской бирже -- по итогам апреля объем торгов в режиме Т+2 составил около 50 млрд руб., в режиме основных торгов на рынке акций без учета сделок репо объем составил 690 млрд руб. Доля рынка Т+2 от всего рынка акций и ОФЗ на Московской бирже в апреле составляла в среднем 6-8%, а в первые недели мая достигала 15%, сообщили на бирже. <Sprav>Режим торгов с отложенными на два дня платежами по заключенным сделкам и частичным преддепонированием средств (Т+2) на Московской бирже для 15 акций и 33 выпусков ОФЗ запущен с 25 марта. Биржа планирует до конца 2013 года допустить к торгам в данном режиме все обращающиеся ценные бумаги. С 1 января 2014 торги в режиме Т0 (с расчетами в день заключения сделок и 100-процентным преддепонированием), которые пока остаются основными по объемам, будут прекращены. "Практически каждый торговый день в апреле биржа фиксировала выход на рынок новых участников, которые совершали сделки, проверяя свои системы",-- сообщила биржа. Лидером по оборотам в режиме Т+2 стала "Олма" с объемом торгов почти 20 млрд руб., в рейтинге Т0 данная компания не вошла в топ-50, на втором месте по обороту на рынке Т+2 "Алор" с оборотом 17,7 млрд руб. (в рейтинге Т0 -- пятое место, 75 млрд руб.), на третьем -- БД "Открытие" (16,8 млрд руб., аналогичное место в режиме Т0, но с оборотом 124 млрд руб.). "Олма" выступает маркетмейкером, поэтому часть оборота ей обеспечили сделки за счет собственных средств, сообщил гендиректор компании Андрей Белинский. "Но и по клиентам оборот выглядит внушительным для нашей компании, он превышает в три раза апрельский оборот в формате Т0",-- отметил господин Белинский. В целом лидеры основного рынка, за исключением "Открытия", еще не проявили высокой активности в новом режиме, ни БКС (с оборотом 168 млрд руб. по акциям на основном рынке), ни "Финам" (140 млрд руб.) не торопятся расторговываться в T+2. "У нас идет подготовительный процесс, планируем предоставить доступ клиентам к Т+2 в июне, когда на новый режим перейдут основные игроки",-- объясняет начальник управления "Интернет-брокер" БКС Павел Сороковой. "Клиенты в течение месяца тестировали T+2, но основная торговля шла в привычном формате Т0. Наибольшую активность проявили спекулянты с небольшими и средними капиталами",-- отметил президент "Финама" Владислав Кочетков. По словам господина Белинского, часть оборота в новом режиме обеспечили арбитражные сделки -- игроки пытались заработать на разнице котировок на одну и ту же бумагу в разных режимах. Так, разница в цене обыкновенных акций "Газпрома" 13 мая в 18:19 составляла почти 4% -- 130 руб. в Т0 и 124,95 руб. в Т+2. Проекты пользуются спросом. Российская Бизнес-Газета, 14.05 IPOboard рассказала о результатах работы за год В апреле год своего существования отметила IPOboard - первая в России электронная информационно-торговая площадка для привлечения инвестиций непубличными компаниями инновационного сектора экономики. Как рассказал член совета директоров IPOboard Артур Исаев, сегодня в базе площадки уже 142 компании-резидента и 223 инвестора, 19 консультантов аккредитованы в качестве так называемых "бордпроводников". Две компании вышли на IPO на Рынке инноваций и инвестиций (РИИ) Московской Биржи, еще семь готовятся стать публичными. За прошедший год 11 компаний IPOboard стали резидентами "Сколково", еще 7 были проинвестированы Фондом посевных инвестиций РВК. Институт развития планирует и дальше тесно сотрудничать с площадкой. На "круглом столе" по подведению итогов первого года работы IPOboard генеральный директор РВК Игорь Агамирзян объявил о том, что на инвестиционном комитете Инфрафонда РВК было принято решение о вхождении фонда в капитал IPOboard. Сегодня проходит процедура закрытия сделки. "IPOboard для нас является важным проектом, который необходим как элемент инвестиционной инфраструктуры технологического предпринимательства. Приобретение доли IPOboard Инфрафондом РВК логичный шаг, так как основная задача фонда как раз и заключается в развитии рынка специализированных сервисов и услуг, необходимых технологическим компаниям для эффективного ведения основной деятельности и ускоренного развития", - отметил Агамирзян. По его мнению, достигнутые результаты работы IPOboard за год показывают, что площадка интересна молодым компаниям и инвесторам, обладает большинством необходимых инструментов, а значит, имеет значительный потенциал на будущее. Как же работает IPOboard? Система была создана в прошлом году при поддержке РИИ Московской Биржи и работает в тесном сотрудничестве с институтами развития, а также венчурными компаниями. Компаниям система предлагает различные возможности по представлению потенциальным инвесторам, а также взаимодействия с ними, организацию и сопровождение сделок, в том числе по выходу на публичный рынок, участие в мероприятиях IPOboard и партнеров проекта. Инвесторы, зарегистрированные на IPOboard, получают прямой доступ к полной информации о перспективных инновационных проектах, прошедших предварительную экспертизу. Как рассказал Артур Исаев, площадка предназначена для привлечения капитала "перспективными компаниями инновационных секторов". Задача площадки - повышение доступности капитала для малых и средних компаний, а также создание для инвесторов возможности вложения средств в перспективные проекты, формирование прозрачных и понятных механизмов инвестирования. "Мы хотели создать некий мостик между публичным и непубличным рынком, помочь инновационным компаниям подготовиться к выходу на IPO, хотя компания, которая находится на IPOboard, вовсе необязательно станет публичной", - сказал Исаев. По его словам, как правило, участники площадки - это молодые компании, у которых немного опыта, и они нуждаются в дополнительной экспертизе. Что касается отраслевой специализации компаний - резидентов площадки, это практически все сферы "новой экономики" - интернет-технологии, энергоэффективность, биотехнологии, нанотехнологии и др. - Не так просто держать фокус на большом количестве проектов, - отметил председатель Московской Биржи Александр Афанасьев. - Но глобальная задача - изменение всей структуры российской экономики. Не секрет, что стоимость российских и нероссийских компаний сегодня существенно различается не в нашу пользу. Экономика недостаточно диверсифицирована, компаний, которые основаны на новых технологиях, не так много. У нас большой потенциал, но мы здорово отстаем в умении как это продвигать на рынок, нам недостает рыночных механизмов и понимания венчурных механизмов. IPOboard - это первый шаг в этом направлении, созданный не биржей, а участниками рынка для компаний, которые пока не публичны, но хотят разработать соответствующие механизмы и выйти на РИИ. Как заметил инвестиционный директор Фонда "Сколково" Эдуард Каналош, люди не рождаются сразу дипломированными кардиохирургами, так и компании не появляются сразу со всеми навыками и умениями. IPOboard, по его мнению, как раз помогает таким "новорожденным" стать серьезными игроками на рынке и привлечь финансирование в дальнейшем за счет выхода на IPO. При этом эксперт высказал крайне негативное отношение к краудфандингу, если речь идет об инвестировании средств в технологические проекты. По словам Каналоша, это инвесторы, которые понятия не имеют об инвестициях и о специфике технологических проектов, в которые они вкладывают деньги. В планах IPOboard - совершенствование механизма заключения и исполнения сделок в системе и развитие сервисов, связанных с процессом привлечения финансирования. Совместно с институтами развития инноваций планируется реализация проекта по созданию независимой аналитической экспертизы в инновационных отраслях и распространению аналитической информации - обзоров конкретных отраслей и компаний. Об «экзитах» и не только. Возможности биржевой инфраструктуры для венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. Рынок ценных бумаг, №4 май 2013 Марголит Геннадий, Исполнительный директор по рынку инноваций и инвестиций ОАО «Московская Биржа» Зачем нужна биржа венчурным фондам и фондам прямых инвестиций (далее — фонды)? Первое, что приходит в голову, — для «экзитов». Фонд уже на этапе вхождения в актив не может не думать о выходе. И чем он будет дороже, тем лучше. И выход через IPO — один из самых желаемых. Однако есть и другие интересные возможности, которые предоставляет фондам биржевая инфраструктура. Рассуждениям на эту тему и посвящена данная статья, написанная по материалам выступления автора на конференции «Прямые инвестиции и венчурный капитал» (19—20 марта 2013 г.), организатором которой являлась компания С5 Global Communications Ltd. Что есть инфраструктура? В данном случае речь идет о секторе «Рынок инноваций и инвестиций» (РИИ) Московской Биржи, созданном для поддержки выхода на публичный рынок молодых инновационных компаний. Именно РИИ многократно расширяет возможности для фондов в силу специфики инфраструктуры, тесно вплетенной в формируемый в России венчурный рынок: - РИИ — это специализированный сегмент биржи, «инновационное» позиционирование притягивает профильных инвесторов, дополнительная экспертиза для молодых инновационных компаний, вчерашних венчуров, снижает риски широкого круга инвесторов; - РИИ активно взаимодействует с венчурным рынком, является частью «инновационного лифта» (см. рисунок), находится в тесной увязке с институтами развития, которые в настоящее время предоставляют существенную часть венчурного капитала. Это упрощает проведение venturebacked IPO, где драйвером являются фонды; - кроме собственно РИИ есть еще IPO board (далее — борд), площадка для поддержки непубличных, т. е. венчурных компаний, которая работает с компаниями ранних циклов — от продвинутых стартапов до pre-IPO-стадии; - на РИИ сформирована подплощадка для самих фондов (на базе так называемых РИИ-2), где происходит обращение венчурных фондов в форме ЗПИФов. Итак, РИИ интересен фондам наличием трех групп возможностей: вход, выход и организация торговли самими фондами (в данном случае — паями ЗПИФов). Возможности на входе Фонды получают доступ к потоку компаний на IPO board, а также в определенной части — и на РИИ. В закрытой («темной») зоне IPO board. На борде наряду с публичным режимом, где идет «игра в биржу» и компании максимально открывают себя публике и инвестсообществу, есть и так называемый закрытый режим, где информация о компании предоставляется не всему рынку, а только адресно, и где, по сути, осуществляется поиск стратегического инвестора. Инвестор в данном случае получает доступ к потоку компаний, отфильтрованному по таким заданным критериям, как отраслевая принадлежность, стадия зрелости и др. Его дальнейшие действия при взаимности интересов с компанией не отличаются от привычных (проведение процедуры due dilligence и пр.). В открытой зоне IPO board. Если компания хочет раскрыться рынку максимально полно, это не означает, что она не интересна фонду, — все зависит от актива. Понятно, что фонды любят эксклюзив. Но учитывая ограниченность спроса, фонды охотно находят себе перспективные объекты для инвестиций. На pre-IPO-стадии РИИ (когда компания готовится к выходу на публичный рынок и нуждается в дополнительном финансировании, при этом она может быть зарегистрирована на pre-IPO-уровне борда). В России пока нет pre-IPO-фондов. Очевидно, это связано с недостаточным потоком сделок. Тем не менее в рамках РИИ такой поток возникает и будет нарастать. Стратегия вхождения на этапе pre-IPO с получением дисконта к публичности и гарантированного выхода представляется вполне разумной. На РИИ. Как правило, венчурные фонды не входят в компании публичного сектора, но всегда есть исключения. На РИИ появляются привлекательные активы, в том числе с чертами венчурности. Учитывая, что РИИ по своей сути является альтернативной площадкой — аналогом AIM London Stock Exchange, где охотно работают фонды, данные операции вполне возможны и на РИИ, и они происходят. Более того, в мире встречаются специфические фонды, которые позиционируют себя как PE, но по декларации могут входить в актив только через биржу (альтернативные площадки). Особый интерес для фондов может представлять режим РИИ-2, доступный только квалифицированным инвесторам (см. приложение). Итак, что привлекает фонды? 1. Перспективные объекты, а РИИ и борд — место притяжения таковых. 2. Фильтрация и селекция. На IPO board и РИИ есть набор входных требований, система экспертизы, аккредитованные посредники (листинговые агенты и борд-проводники) и пр., что позволяет получить высококачественный поток компаний. 3. Исполнение сделок. На РИИ действует система гарантий исполнения, на IPO board формируется система обеспечения расчетов с элементами гарантий (с использованием расчетной системы Московской Биржи). Возможность эффективного выхода Очень важно, что при покупке актива на борде сразу же можно готовиться к «экзиту» — на борде или на РИИ. Иными словами, фонд получает потенциальную возможность выхода на каждом этапе инвестиционного цикла. Происходить это может с использованием как закрытого режима борда, так и разных вариантов в открытой зоне, включая частное размещение и аукцион. Главным преимуществом борда является подготовка к публичности через пребывание в открытом режиме, так называемая «подсветка» — маркетинг, пиар, аналитика. Проведение вебинаров, встреч с экспертами, онлайн- и офлайнконференций, нахождение в рейтингах открытости, наличие аналитических материалов во многом упрощает подготовку к IPO. Большое значение имеет просветительский, я бы сказал, психологический, эффект «публичности» — менеджмент и фаундеры привыкают к ней и не боятся ее. Интересным способом является частное размещение с листингом (квазиIPO), что активно практикуется на РИИ. Компании выходят на биржу и проходят листинг, не проводя при этом дорогостоящих маркетинговых процедур (включая роад-шоу с наймом полноценного инвестбанка). Осуществляется продажа пакета оговоренному кругу покупателей, и часть free-float выводится на биржу. При этом активно реализуются маркетмейкерские программы и мероприятия по накоплению ликвидности (IR, PR). По мере увеличения капитализации и формирования позитивной биржевой истории компания начинает готовиться к полноценному размещению, где также возможны варианты. Один из них — так называемое открытое (или розничное) IPO c непосредственным использованием торговой системы биржи (или борда) для сбора заявок и проведения сделок с гарантиями расчетов. Преимущество такого размещения — в предоставлении доступа в привычном режиме к широкому кругу розничных инвесторов биржи через электронные брокерские системы (QUIK и др.). Рынок фондов: вторичное обращение, фандрайзинг Публичное обращение фондов. Венчурные ЗПИФы. В настоящее время на РИИ существует вторичная торговля венчурными фондами — ЗПИФами — в режиме РИИ-2 (для квалифицированных инвесторов). Основные мотивы: прозрачность, льготы для отдельных категорий инвесторов (банки), возможность выхода для инвесторов фонда и самого фонда из проектов. Находясь в публичном секторе, раскрывая информацию о своих портфелях, аккумулируя инвесторскую базу, фонды готовят последующий выход своих портфельных компаний на публичный рынок через IPO. Могут ли торговаться классические фонды? В настоящее время большинство фондов зарегистрированы в офшорных юрисдикциях и потому являются иностранными эмитентами. В публичном сегменте, т. е. на РИИ, чисто теоретически они могли бы торговаться через так называемый прямой допуск ценных бумаг. Но экономический смысл такого подхода неочевиден — издержки могут быть весьма значительными. Впрочем, для крупных фондов, которые выведены на зарубежные биржевые площадки, признаваемые российским законодательством, определенный резон в этом есть. Например, им будет проще получить доступ к пенсионным резервам российских НПФов (а в перспективе — и к накоплениям) или российской рознице. Но это пока умозрительная гипотеза. Возможность торговаться для классических фондов теоретически существует на IPO board, и в настоящее время она рассматривается. Фандрайзинг. Что касается собственно привлечения денежных средств через биржу или борд, то такие операции возможны в том случае, если часть пенсионных накоплений (скажем, в пределах 5%) будет вкладываться в венчурный рынок. В соответствии с мировой практикой зарубежные пенсионные фонды до 15% направляют в альтернативные активы, в том числе в венчурный рынок и прямые инвестиции. Но у нас для этого необходимо менять законодательство. Интересный вопрос — готовность состоятельных российских частников вкладывать свои накопления в фонды. Думаю, что в каких-то масштабах это может получиться. Им проще будет заходить в фонды с использованием привычной инфраструктуры, которая снимает в том числе психологический барьер, а также риски по исполнению сделок. Но здесь очень важен просветительский аспект. Надо многое сделать по обучению инвесторов, в том числе внутри инвесторской базы сегодняшних брокеров с широкими розничными сетями, которые имеют состоятельную прослойку, готовую инвестировать в активы с высоким уровнем риска/доходности. Заключение Наличие грамотно выстроенной специализированной биржевой инфраструктуры в стране является ключевым фактором формирования и развития всей венчурной индустрии в целом и фондов в частности. - Биржевая инфраструктура стимулирует создание инновационно-венчурной экосистемы, частью которой являются фонды. - Наличие инфраструктуры снижает барьер входа для образования фондов и ускоряет этот процесс. В стране появляется больше фондов, в том числе и относительно небольших. - Возникновение потока компаний, в частности на pre-IPO-стадии, создает базу для формирования фондов, в том числе нового типа. - Вокруг специализированной биржевой и полубиржевой площадки образуется круг посредников, инвесторов, предпринимателей, институтов развития, аналитиков, экспертов. Формируется экспертно-консультационное облако, аналитическое покрытие. Все это способствует развитию венчурного рынка в целом. На Московской Бирже меняется руководство ИТ-блока. Finparty, 8.05 Московская Биржа объявила сотрудникам, что у Вагана Варданяна, управляющего директора по информационным технологиям биржи, 15 мая заканчивается трудовой контракт. Варданян присоединился к команде биржи в апреле 2011 года для решения задач объединения технологических платформ ММВБ и РТС, интеграции команд, разработки ИТ-стратегии и целевой технологической архитектуры. Ваган также внес заметный вклад в подготовку компании к первичному размещению акций, состоявшемуся в феврале этого года. «Я проработал на бирже два непростых и насыщенных года, отведенных для решения поставленных передо мной задач по модернизации ИТ-инфраструктуры биржи. Исполнять следующий этап развития технологий на бирже будет сильная и талантливая ИТ-команда», – сказал Ваган Варданян. Руководство Московской Биржи выразило свою благодарность Варданяну. «Поставленные перед Ваганом задачи оказались принципиально новыми и стратегически важными для биржи, и они выполнены», – добавил председатель правления Московской Биржи Александр Афанасьев. Блок ИТ Московской биржи остается в надежных руках, подтверждает Анатолий Карачинский, президент IBS Group, председатель комиссии по технической политике при наблюдательном совете биржи: «На бирже сформирована команда, которой под силу решить самые сложные задачи». Исполнять обязанности управляющего директора по информационным технологиям с 16 мая будет Сергей Поляков, в настоящее время занимающий пост управляющего директора по развитию ИТ-систем. О своих дальнейших планах профессионального развития вне Московской Биржи Варданян объявит в середине лета. Финансовые рынки Инсайдеры в розыске. Ведомости, 14.05 Маргарита Папченкова, Максим Товкайло, Алексей Никольский Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) просит дать ей доступ к материалам оперативно-розыскной деятельности - иначе ловить инсайдеров и манипуляторов у нее не получается. МВД против, говорит: не положено Предложение внести в закон об оперативно-розыскной деятельности (ОРД) поправки, которые открывали бы ФСФР доступ к материалам ОРД, направлено в правительство, рассказал руководитель ФСФР Дмитрий Панкин. Получив такой доступ, служба, по его словам, смогла бы эффективнее бороться с использованием инсайда и манипулированием - как это делают американская SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) или британская FSA (Управление финансовых услуг). В России уже два с лишним года действует закон об инсайде, но никаких инсайдеров ФСФР до сих пор не выявила. И причина как раз в плохом взаимодействии с МВД изза противоречий в законах, уверены в службе: закон об инсайде дает ей допуск к ОРД, а МВД отказывает, ссылаясь на закон об ОРД. ФСФР нужна «синергия» с силовиками, считает Панкин. Сейчас борьба с инсайдом и манипулированием попала в замкнутый круг, считают сотрудники ФСФР. Серьезное отклонение цены бумаги еще не доказывает манипулирование; тем более трудно доказать, что манипулятор обогатился. Так, ФСФР нашла человека, разместившего лжеоферту Соликамского магниевого завода; поверившие в нее инвесторы потеряли более 50 млн руб., а вот что получил мошенник, покажет только следствие. Манипулятор акциями «АвтоВАЗа» Сергей Соколов сам признался в интервью «Ведомостям», что разместил лжеоферту в СМИ, и заверял, что «ему за это срок вряд ли будет», ведь ни сам он, ни его знакомые ничего на акциях не заработали. Инсайдеров без материалов ОРД тем более не поймать. Между тем именно инсайд - главная беда нашего рынка, отмечает руководитель торгового отдела Rye, Man & Gor Securities Павел Дородников: «Манипулируют чаще всего какие-нибудь ПИФы неликвидными бумагами, рисуя пайщикам рост цен на конец квартала. А непонятные корпоративные истории сплошь и рядом происходят в акциях первого и второго эшелона». В 2011 г. акции «Роснефти» подскочили на 9% за два дня перед подписанием соглашения о стратегическом партнерстве с ExxonMobil, акции «Калины» в том же году выросли на 75% за две недели перед тем, как стало известно о ее поглощении компанией Unilever. Проводя проверки этих и других сделок, использование инсайда ФСФР не выявила. Доказать связь между клиентами, покупающими акции, и менеджментом компаний очень сложно - для этого как раз и нужно прослушивать телефоны, читать мейлы, объясняет партнер Ernst & Young Михаил Махотин. МВД «синергии» с ФСФР не хочет. Материалы секретны и доступ к ним лишает ОРД всякого смысла, объясняет представитель МВД Андрей Пилипчук. МВД предлагает ФСФР работать так же, как оно работает с Федеральной антимонопольной службой (ФАС). Есть приказ о совместной деятельности МВД и ФАС от 2004 г. - по этому приказу МВД предоставляет службе необходимую информацию, рассказывает начальник правового управления ФАС Сергей Пузыревский. Например, прослушивание телефонных переговоров позволило ФАС обнаружить сговор на рынке угля. Но ФАС нынешний порядок тоже не устраивает: материалы ОРД раскрываются по усмотрению следователя - что он захочет, то и рассекретит, говорит Пузыревский: «Процедура обмена информацией сейчас не прописана, поэтому нужны поправки в закон об ОРД». В случае с ФАС эти поправки уже одобрены правительством и находятся на рассмотрении в Госдуме. «Поддержит ли правительство ФСФР, будет зависеть от того, как именно служба пропишет свои полномочия и возможности по доступу к таким материалам», - рассуждает сотрудник аппарата правительства. На уровне первого вице-премьера Игоря Шувалова вопрос, по его словам, пока не обсуждался. Обойдутся без полиции? В апреле стало известно, что ФСФР сама отчасти пытается вести оперативно-розыскную деятельность. Так, служба обращалась к МТС и «Вымпелкому» с просьбой дать информацию о телефонных переговорах некоторых абонентов. Операторы предоставили информацию «в рамках законодательства», т. е. детализации звонков ФСФР не получила. Обращалась служба также в «Рамблер интернет холдинг» и Mail.ru Group за информацией об электронной переписке, но списка адресов тоже не получила. Почти на все эти компании ФСФР наложила штраф в 0,5 млн руб. Приток с фиксированной доходностью. Коммерсант, 14.05 Виталий Гайдаев Инвесторы вложили в облигационные ПИФы рекордный объем средств Столь успешного месяца, как минувший апрель, на рынке коллективных инвестиций не было более пяти лет. Открытые ПИФы привлекли за месяц более 2,5 млрд руб. Большая часть этих средств поступила в консервативные фонды облигаций, которые обеспечивают не только стабильную, но и высокую доходность на фоне стагнирующего рынка акций. По оценке "Ъ", основанной на данных InvestFunds, апрель стал самым успешным месяцем для индустрии коллективных инвестиций за последние пять лет. Чистый приток средств в открытые паевые фонды превысил 2,5 млрд руб. Больший объем средств, около 5,1 млрд руб., пайщики внесли в фонды в январе 2008 года. Неожиданный успех последнего месяца смог с лихвой компенсировать потери, которые ПИФы зафиксировали в предшествующие три месяца. В результате с начала года чистый приток средств в открытые фонды превысил 2,1 млрд руб. Впрочем, спросом у частных клиентов по-прежнему пользовались только консервативные инструменты -- фонды облигаций. Объем привлеченных в них средств в минувшем месяце превысил 3,5 млрд руб. Из шести фондов, в которые поступило более 100 млн руб., пять были именно этой категории. Лидером по привлечению стал облигационный фонд "Илья Муромец" под управлением "Сбербанк управление активами". Этот фонд за отчетный период смог привлечь 76% всего объема средств, поступившего в фонды данной категории, или более 2,7 млрд руб. Однако почти 1,8 млрд руб. пайщики принесли в данный фонд за один день, тогда как в остальные дни в фонд в среднем поступало 40 млн руб. Как пояснили в компании, почти весь объем привлеченных средств единовременно принес один зарубежный институциональный инвестор. "Инвестору был нужен крупный фонд с хорошей доходностью",-- отметили в компании. По данным InvestFunds, стоимость чистых активов фонда "Илья Муромец" на конец апреля приблизилась к 10 млрд руб., что делает его самым крупным из рыночных ПИФов (результаты фонда облигаций "Резервный" под управлением Доверительной инвестиционной компании "Ъ" не учитываются, так как в фонде в основном размещаются свободные средства АФК "Система"). По данным НЛУ, средний доход облигационных фондов в первом квартале 2013 года превысил 2,5%, причем лучшие крупные фонды показали прирост стоимости пая 2,8-3,6%. В то же время инвесторы продолжали выводить средства из фондов акций и смешанных инвестиций. За месяц пайщики вывели из этих фондов более 1 млрд руб. Этому способствовало падение российских фондовых индексов к уровням годовой давности. В конце апреля индекс ММВБ опускался до минимального за десять месяцев значения -- 1320,8 пункта, что на 8% ниже значений закрытия марта. "Неблагоприятная ситуация, наблюдавшаяся на российском рынке акций в феврале--апреле, подтолкнула инвесторов перейти в более защищенные консервативные стратегии",-- отметил аналитик "Альфа-капитал" Игорь Нуждин. Психология инвесторов сейчас такова, что боязнь потерь преобладает по сравнению со всеми остальными соображениями, отметил гендиректор "ВТБ Капитал управление инвестициями" Владимир Потапов. Наряду с отечественными инвесторами вложения в акции российских компаний сокращали и зарубежные инвесторы. По данным Emerging Portfolio Fund Research, за апрель фонды, инвестирующие в Россию, лишились около $800 млн, что превышает отток средств в предыдущие три месяца ($720 млн). Иностранные инвесторы опасаются за состояние российской экономики. В прошлом месяце Министерство экономического развития России снизило прогноз роста ВВП на текущий год с 3,6% до 2,4%. В докризисные годы экономика России демонстрировала более высокие темпы роста (на 5,6-8,1% в год), что делало российский рынок привлекательным для вложения капитала. В ближайший месяц ситуация на рынке коллективных инвестиций не подвергнется сильной коррекции, считают его участники. По словам Владимира Потапова, поведение инвесторов инерционно, соответственно, логично ожидать сохранения текущих тенденций на коротком горизонте (ближайшие несколько месяцев). "Пока ситуация на рынке акций не изменится и рынок не начнет устойчиво восстанавливаться, инвесторы по-прежнему будут придерживаться более консервативных, облигационных стратегий",-- отметил начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитал" Константин Кирпичев. Облигациям налоги не нужны. Ведомости, 14.05 Маргарита Папченкова Минфин отменит налог на платежи по всем облигациям - как иностранным, так и российским. Их будут платить только инвесторы, покупающие бумаги через офшоры Минфин хочет отказаться от идеи обложить налогами процентные выплаты по еврооблигациям российских эмитентов, выплачиваемые иностранным держателям, - льгот не получат только инвесторы, которые проводят платежи через офшорные компании, заявил вчера министр финансов Антон Силуанов. От налогов будут освобождены не только иностранные, но и российские облигации с обязательным централизованным хранением, уточнил директор департамента Минфина Илья Трунин. Вопрос, заставит ли Минфин компании удерживать налог с купонных выплат по бондам до 20% или нет, стал главной интригой прошлого года: риски неожиданного изменения правил эмитенты вписывали в проспекты к выпускам. Прежде держатели еврооблигаций никогда не платили такого налога, но делали это не по закону, а по недосмотру Минфина. В отношении еврооблигаций действовал особый режим: от налогов освобождался весь выпуск бумаг, если SPV (специальное юрлицо), выпускающая бумаги, находилась в стране, с которой у России есть соглашения об избежании двойного налогообложения, - хотя SPV лишь посредник, а покупателями бондов могут быть резиденты офшоров. Год назад Минфин решил пресечь это, разрешив налоговикам взыскивать налог. Решили освободить от налога бумаги, выпущенные до 2014 г., судьбу эмитентов после этого не определили. В налоговой политике на 2014-2016 гг. Минфин привел новый аргумент в пользу налога: нужно уравнять налоговые условия для евробондов и для локальных облигаций, развивая международный финансовый центр в России. Было два сценария: первый - оставить налоги как для евробондов, так и для облигаций, а льготу дать резидентам стран, с которыми у России подписаны договоры об избежании двойного налогообложения; второй - освободить всех, кроме резидентов офшоров. Выбрали второй. Много денег в казну такой сбор все равно не приносит, объяснил уступку Силуанов. Выпадающие доходы от отмены налога по российским корпоративным облигациям оценить сейчас невозможно - Euroclear и Clearstream до сих пор не открыли счета по ним и доля нерезидентов - держателей бумаг не видна, поясняет Трунин. Налог, который могли бы заплатить компании по купонам евробондов, но по новым правилам не заплатят, - до $600 млн, оценивал замминистра финансов Сергей Шаталов. «Главное - уравнять условия, а льгота для евробондов - лишь приятное дополнение», - объясняет Трунин. «Итогового задокументированного решения еще нет, но те предложения, что мы видели, нас очень радуют», - комментирует зампред правления Сбербанка (крупнейший эмитент на рынке евробондов) Белла Златкис, а в решении взимать налоги с резидентов офшоров все нюансы пока неизвестны. Идея вписывается в задачу Минфина побороть офшорные схемы (см. врез). «Нам важно, чтобы эти инвесторы из офшоров не были российскими налогоплательщиками, уклоняющимися от налогов», - объясняет Трунин. Налоговое администрирование усложнится, признает он: «Эмитенты должны будут получить информацию о том, какую долю среди держателей занимают резиденты офшоров, есть планы получать ее от иностранных учетных систем Euroclear и Clearstream - можно будет подписать соглашения». «Мы пока не обсуждали это с российским Минфином», - заявил представитель Euroclear. Результат не стоит усилий эмитентов и Минфина, отмечают инвестбанкиры. «Большая часть покупателей российских бондов - крупные инвестфонды, работающие в Лондоне и Европе, офшорные схемы они не используют, к ним прибегают в основном маленькие фонды», - приводит данные управляющий директор UBS Софья Сооль. Важно, что уравняли условия между евробондами и российскими облигациями, замечает бывший управляющий директор «Открытие капитала» Майкл Уоркман: «Через евробонды компании всегда привлекали доллары, а через облигации - рубли, но в последнее время они начали успешно размещать евробонды в рублях». Сбербанк в первом полугодии разместил рублевые евробонды на 25 млрд руб. «Бывают такие времена, когда рубли за рубежом привлекать дешевле», - объясняет замдиректора департамента крупнейших клиентов Сбербанка Оксана Логинова. Удары по офшорам Государство не впервые налоговыми мерами борется с офшорными схемами: ФНС предлагала облагать налогом в 9-20% выплаты в адрес офшорной компании, запретив списывать такие платежи на расходы (Минфин был против). Избежать запрета компании могли, только если не контролируют офшорного получателя платежа. Минфин нашел способ повысить интерес к евробондам. РБК Дейли, 14.05 Иван Шлыгин Министр финансов Антон Силуанов предложил не взимать налоги с процентных выплат по евробондам российских эмитентов. Ранее предполагалось, что эти долговые бумаги будут освобождены от налогов, только если они выпущены до 1 января 2014 года. Выпуски после этой даты хотели обложить сбором с процентных доходов. «Считаем возможным полностью отказаться от удержания российского налога по выплатам в пользу иностранных держателей по этим облигациям», — заявил Силуанов (передал Интерфакс). По его мнению, это серьезный шаг на пути развития финансового рынка, тем более что значительных средств в бюджет таким образом не собрать. Руководитель отдела анализа рынка долговых бумаг «Сбербанка CIB» Александр Кудрин считает, что это предложение, скорее всего, будет утверждено. «Это не будет иметь серьезных последствий для рынка еврооблигаций, но может стимулировать приток иностранных фондов на рынок рублевых корпоративных облигаций», — считает он. Чтобы поправки в Налоговый кодекс вступили в силу с 1 января 2014 года, правительство и Госдума должны утвердить их не позднее 1 июля. Для принятия окончательного решения остается меньше двух месяцев. «Предложение министра финансов рынком воспринято положительно», — считает директор по управлению активами с фиксированной доходностью TKB BNP Paribas Investment Partners Константин Немнов. Если бы оно было другим, то, по его словам, иностранные инвесторы стали бы избегать российских долговых бумаг, как это происходит с японскими и португальскими бондами. «Ожидать же какого-то притока из-за этого не стоит, так как за год разрыв по доходности с бразильскими и мексиканскими бондами и так сократился со 100 до 20—30 б.п.», — считает г-н Немнов. С ним согласен директор управления по рынкам долгового капитала «Уралсиб Кэпитал» Виктор Орехов: «Если бы с процентных выплат по российским евробондам с иностранцев стали бы брать налоги, то рынок бы просто закрылся». По его словам, предложение министра позволит рынку жить дальше. «Самое большое преимущество этого предложения — то, что такой же подход будет применяться и к локальным облигациям (насколько мы понимаем, к суверенным и корпоративным), что фактически означает открытие доступа на рынок рублевых корпоративных облигаций для Euroclear и Clearstream», — говорит г-н Кудрин. Первоначально планировалось, что операции через Euroclear и Clearstream с корпоративными облигациями на биржевом рынке начнутся уже в марте, но этого не произошло из-за российских требований к налоговой отчетности. Через эти расчетные системы операции сейчас возможны только с облигациями федерального займа (ОФЗ), по которым налоги равны нулю (см. РБК daily от 05.04.13). В то же время некоторые иностранные и российские игроки, работающие через офшоры, могут понести дополнительные расходы по операциям с российскими ценными бумагами, так как для них льгот не будет. «Впрочем, мы не ждем, что они уйдут с рынка, так как существует множество методов оптимизации налогообложения», — считает представитель «Сбербанка CIB». Есть и другое предложение Минфина по решению проблемы налогообложения выплат по евробондам. Оно было опубликовано на сайте министерства в проекте основных направлений налоговой политики на 2014—2016 годы. Оно подразумевает введение функции налогового агента при выплате процентного дохода по евробондам: в этой роли должны выступить расчетные системы Euroclear и Clearstream. Такую же роль будет выполнять, по замыслу Минфина, и Центральный депозитарий, если размещения еврооблигаций будут проходить через него. «Мы не уверены, что Euroclear и Clearstream готовы играть роль налоговых агентов, а кроме того, неясно, как государство может их стимулировать к этому», — полагает г-н Кудрин, который считает этот вариант менее вероятным. Ставки дрогнут летом. Ведомости, 14.05 Антон Трифонов, Галина Камнева Большинство опрошенных «Ведомостями» экономистов не верят, что завтра российский ЦБ изменит ключевые ставки. Но ожидают такого решения летом В среду совет директоров Центробанка планирует принять решения по монетарной политике, в том числе по ключевым ставкам. Они составляют 8,25% (рефинансирование), 5,5% (однодневный репо) и 6,5% (привлечение депозитов). И действующий председатель ЦБ Сергей Игнатьев, и его преемник Эльвира Набиуллина солидарны в подходе к снижению ставок: вслед за замедлением инфляции до приемлемых темпов. В апреле Игнатьев допускал, что ставки могут быть снижены и до вхождения инфляции в целевой диапазон 5-6% на этот год. Пока эти темпы не выдерживаются. Во вчерашнем обзоре ЦБ ожидает возвращения темпов роста цен в диапазон 5-6% лишь к концу 2013 г. Экономика созрела для снижения ставок, считает Иван Чакаров из «Ренессанс капитала»: сопротивление сигналам рынка приведет к ухудшению и без того сложного макроэкономического фона. Чакаров ждет снижения ключевых ставок на 0,25%. Учитывая разгон инфляции в апреле (до 7,2%) и улучшение экономических индикаторов в марте, регулятор может отложить снижение ставок по операциям однодневного аукционного репо до лета, более осторожны аналитики «ВТБ капитала». Коллег поддерживает Евгений Надоршин из АФК «Система»: «Этого хочет и президент, и правительство, и ЦБ, похоже, не против». Но регулятор не будет торопиться со снижением, растянув его на «три шага», считает он. Вряд ли ЦБ снизит ставки по репо и депозитам, полагает Владимир Тихомиров из ФК «Открытие», но ставка рефинансирования может быть снижена на 25 базисных пунктов, инфляция на приемлемых уровнях. Несмотря на оптимизм части экономистов, большинство из опрошенных «Ведомостями» (см. врез) настроены на сохранение ставок. Один из главных аргументов - инфляция. Она ускорилась в апреле, а этого не ожидал никто, в том числе и ЦБ, который скорее всего займет выжидательную позицию, прогнозирует Алексей Девятов из «Уралсиб кэпитал». ЦБ неоднократно подчеркивал, что смотрит на индикатор инфляции в годовом выражении, а сейчас он даже выше, чем месяц назад, во время прошлого заседания, говорит Антон Струченевский из «Сбербанк CIB». Статистика по экономической динамике и инфляции за апрель однозначно указывает на ускорение обоих показателей, отмечает Александр Морозов из HSBC: «Снижение ставок означало бы идти против логики». С апреля ЦБ других стран трижды действовали против ожиданий экономистов и рынков. Так, австралийский ЦБ неожиданно снизил процентную ставку до рекордного минимума - 2,75%, Европейский ЦБ снизил базовую ставку впервые за 10 месяцев до рекордных 0,5%, а ЦБ Израиля неожиданно снизил базовую ставку до 1,5%. Инфляция ускорилась, но это разовый всплеск - ее темпы будут замедляться, говорит Наталия Орлова из Альфа-банка, ожидая, что скорее всего ставки могут быть снижены в июне. С ней согласны и аналитики Райффайзенбанка: ввиду ускорившейся инфляции снижение возможно скорее в июне, нежели в мае. К летним советам директоров давление на ЦБ возрастет. В 20-х числах мая на встрече президента Владимира Путина с бизнес-сообществом планируется обсудить, в частности, рыночные механизмы снижения процентных ставок по кредитам (см. статью на стр. 01). Ни Кремль, ни правительство не готовы видеть экономический рост ниже 2%, скорее всего будет найден компромисс, который позволит снизить ставки, например, в июле, полагает Юлия Цепляева из BNP Paribas. Школа выживания. Российская БизнесГазета, 14.05 Нынешний год можно назвать в каком-то смысле переломным для регистраторского бизнеса в России. Вот-вот начнет работать Центральный депозитарий. В отрасли набирает обороты процесс укрупнения компаний. А между тем у регистраторов накопилось много нерешенных проблем, с которыми им приходится пока зачастую справляться в одиночку. Сейчас на рынке работают 38 компаний, но постепенно в отрасли идет процесс укрупнения. С 2008 года число регистраторов сократилось на 37%. Не исключено, что через несколько лет рынок будет поделен несколькими крупными регистраторами. Некрупным компаниям сейчас тяжело выживать, поскольку, как известно, регистраторский бизнес низкорентабельный. К сожалению, во многих своих проблемах регистраторы виноваты сами. Пользуясь фактически монопольным правом проведения операций в реестре, регистраторы устанавливали тарифы, в несколько раз превышающие расценки депозитариев. И фактически добились того, что учет и проведение сделок инвесторы при любой возможности осуществляют в депозитариях. Более того, создан Центральный депозитарий, и часть сделок уже в соответствии с законом о Центральном депозитарии должна уйти от регистраторов. На этом фоне последние пару лет непрерывно идут разговоры о том, что Центродеп фактически подорвет бизнес регистраторов. Думаю, что все же ничего критичного не произойдет. Финансовый кризис стал хорошим стимулом для компаний многих отраслей пересмотреть подходы к ведению бизнеса - снизить расходы, повысить эффективность, внедрить новые сервисы. И многие регистраторы это уже сделали или делают, что позволит им в конечном итоге выдержать конкуренцию и активно развивать бизнес. Но при этом, конечно, есть и те, кто вместо того чтобы учиться работать в новых условиях, попрежнему сетуют на появление нового института - Центрального депозитария - и на неминуемое сокращение доходов. В этих условиях еще более остро встает проблема демпинга. С одной стороны, тарифная политика является одним из самых простых и понятных аргументов для клиентов. С другой - нормативная база такова, что при желании можно повысить тарифы или взять плату за намеренно "необговоренные" услуги даже после заключения договора. Я уже не говорю о том, что это бьет не только по карману эмитента, но и увеличивает риски, связанные с акционерным капиталом. Так что сейчас одна из актуальных задач - создание прозрачной системы ценообразования, что позволит снизить возможности для демпинга и повысит доверие к регистраторам. Также необходимо совершенствовать законодательную базу. Вскоре контроль за деятельностью рынка полностью перейдет к ЦБ, который успешно регулирует работу банков на протяжении многих лет. Есть надежда, что, используя этот опыт, мегарегулятор сможет обеспечить стабильную работу регистраторов. Да, действительно, в период корпоративных войн нормы, регламентирующие передачу реестра, были оправданны. Но сейчас, когда на первый план выходит качество обслуживания, стоит уменьшить сроки одностороннего расторжения, а возможно, и порядок принятия решения о смене регистратора через совет директоров. Тем более что ответственность за ведение реестра несет эмитент, логично, что руководитель эмитента может принять более взвешенное и ответственное решение при выборе регистратора. Если бы порядок смены реестродержателя был максимально упрощен, тогда и регистраторы стали больше задумываться о качестве своих услуг, что в свою очередь также повышало бы доверие клиентов к регистраторам. Очень важен вопрос увеличения прав регистратора на проведение проверки документов, необходимо дать возможность регистраторам быстро проверять документы, предоставляемые ему зарегистрированными лицами. Зачастую регистратор оказывается крайним, даже при нарушении закона другими участниками. Парадоксально, когда, получив сведения с сайта ФНС России о том, что юридическое лицо ликвидировано, регистратор не может отказать пришедшему якобы представителю этого юридического лица в проведении операции. Эти риски отпугивают иностранных инвесторов от вложения средств в российские компании. А если вспомнить, сколько за последние годы на рынке произошло крупных случаев хищения акций, в которых фигурировали регистраторы, станет понятно, откуда у иностранцев мнение о повышенных инфраструктурных рисках регистраторов и об отсутствии регулирования в этой сфере. На самом деле регистраторы - самое надежное звено в системе учета и сохранности прав инвесторов. Доказательством тому является тот факт, что непосредственно мошеннические действия всегда происходят вне регистратора. Перевод ценных бумаг на счета мошенников происходит в депозитариях, а продажа через брокеров на бирже. Если цель мошенников не продажа ценных бумаг, а получение контроля над определенным пакетом акций, то обычно используются судебные решения, а также увод пакетов под номинальное держание в депозитарии. Судебная практика показывает, что судьи не исследуют обстоятельства дела, не устанавливают действительных нарушителей прав акционеров и возлагают обязанности тех или иных действий на регистратора. К счастью, за последние годы ситуация значительно улучшилась. В 2009 г. были внесены изменения в КоАП в части значительного увеличения штрафов при несоблюдении законодательства. Усилились надзор регулятора и работа правоохранительной системы. Регистраторам дали понять, что злоупотребления не останутся безнаказанными. Количество регистраторов снизилось, и оставшиеся больше дорожат своей лицензией и репутацией, также ушли в прошлое "технические" регистраторы, которые существовали исключительно в качестве инструмента в корпоративных конфликтах. Поэтому главная проблема сейчас не в регистраторах как таковых, а в том, что правоохранительная система работает пока недостаточно эффективно, невозможно добиться возбуждения уголовного дела по очевидным обстоятельствам. Наказание в России за мошенничество на рынке ценных бумаг значительно мягче, чем за границей. В такой ситуации регистраторы своей работой по снижению рисков не заменят правоохранительные органы ни в России, ни в какой-либо другой стране. Константин Петров, генеральный директор "ВТБ Регистратор" Терминальный случай. Ведомости, 14.05 Михаил Оверченко, Галина Камнева Журналисты Bloomberg с 1990-х гг. имели доступ к непубличной информации клиентов компании. Регуляторы разных стран уже начали проверки Терминалами Bloomberg пользуется более 315 000 подписчиков в мире: сотрудники банков и инвестфондов, центробанков, министерств финансов и деловых СМИ. Терминал Bloomberg стоит на столе председателя ФРС США Бена Бернанке и в Ватикане. Это основной бизнес Bloomberg LP, принесший в 2012 г. 85% из $7,9 млрд выручки. Более 2400 репортеров Bloomberg News обязательно обучаются пользованию терминалом, чтобы находить информацию в потоке данных с рынков, статистических и государственных органов, компаний и проч. Но им также показывали, как можно увидеть контактные данные пользователей терминалов и некоторые из их действий - например, факт подключения или пользования некоторыми функциями, рассказали Financial Times (FT) и The New York Times несколько бывших репортеров информагентства. Эта практика берет начало в 1990-х гг., когда Bloomberg стало развивать новостное подразделение, объяснил в открытом письме главный редактор Bloomberg News Мэттью Уинклер: репортеры встречались с клиентами, чтобы узнать, какие темы их интересуют; важно было понимать, как те пользуются терминалами, и у репортеров была возможность отслеживать историю подключений. «У репортеров не должно быть доступа к информации, которая считается конфиденциальной. Мне жаль, что он был», - написал Уинклер и напомнил этический кодекс The Bloomberg Way, который сам составил: «Видимость неправомерных действий может нанести такой же вред репутации, как и сами действия». Репортеры Bloomberg News могли видеть историю подключений клиента к терминалу, писал Уинклер, агрегированную информацию о часто используемых функциях (СМИ приводят конкретные детали: как часто клиенты пользовались такими функциями, как новости или чат, просмотр графиков или классов активов), информацию об обращениях в службу поддержки. Уинклер и гендиректор Bloomberg LP Дэниел Докторофф уверяют, что журналисты не могли видеть, какие новости читает пользователь, какими ценными бумагами интересуется (торгует или отслеживает), содержание его сообщений, структуру портфеля и проч. Представитель Bloomberg Кэтрин Томас не ответила на просьбу «Ведомостей» уточнить, в агентстве просто забыли о практике 1990-х гг. или журналистов учили пользоваться определенной информацией. Томас сослалась на заявления компании, что журналисты имели доступ к некоторым данным, но в апреле он был закрыт после обращения клиента. Этот клиент - банк Goldman Sachs, пишет FT: его руководители пожаловались в Bloomberg, потому что журналист позвонил в гонконгский офис банка, чтобы справиться, работает ли там некий сотрудник, и объяснил свой интерес тем, что тот давно не подключается к терминалу. Как рассказали FT сотрудники JPMorgan Chase, репортеры Bloomberg, по их мнению, в 2012 г. использовали информацию о подключениях к терминалу, чтобы понять, покинул ли банк Бруно Иксил по прозвищу «лондонский кит». «Многие репортеры делали это и в отношении других трейдеров из групп по торговле акциями и инструментами с фиксированным доходом нашего инвестбанка», - сказал газете сотрудник JPMorgan. Операции Иксила с деривативами принесли JPMorgan $6 млрд убытка, но в апреле 2012 г., когда информация попала в прессу, гендиректор Джейми Даймон утверждал, что это буря в стакане воды. ФРС и минфин США начали проверку по факту доступа журналистов Bloomberg к информации о клиентах. ЕЦБ и Бундесбанк вчера сообщили, что запросили у Bloomberg информацию. Необходима независимая проверка, заявил вчера CNBC бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Харви Питт: «Мы знаем лишь то, что нам говорят люди, которые занимались этой ужасной деятельностью. Мы слышим лишь отрицания со стороны Bloomberg, но пока они не вызывают большого доверия». В том, что информация о клиентах стала доступна журналистам Bloomberg, нет ничего критичного, спокоен Михаил Белявский, исполнительный директор UBS в России: «Единственно важная информация - история и содержание переписки. Но мы не сталкивались с подвохами со стороны Bloomberg в этом плане». «Если речь идет о грубой статистической информации, как заявляет Bloomberg, не думаю, что это может иметь большую ценность для журналистов. Однако всегда неприятно, когда кто-то получает доступ к непубличным данным», - отмечает Олег Воротницкий из «Уралсиб кэпитал». Но на бизнесе Bloomberg это не скажется, считает он: «Рынок данных услуг монополизирован, они чувствуют себя достаточно уверенно». В Thomson Reuters подразделения терминалов и журналистов работают абсолютно независимо, последние не имеют доступа к непубличной информации о клиентах, заявила представитель компании. Представитель Dow Jones Newswires сказал, что старшие редакторы иногда встречаются с клиентами, чтобы рассказать о новостных продуктах, но всегда четко разделяют журналистику и бизнес. Euronext Weighs Post-Deal Plans. The Wall Street Journal, 14.05 By Tim Cave and Michelle Price NYSE Euronext is considering a dual-track process to either sell or spin off a European stock-trading business that is attracting interest from potential private-equity suitors, according to a person familiar with the situation. The Euronext arm is due to be separated after the Big Board operator's planned $10 billion acquisition by IntercontinentalExchange Inc. The enlarged company is to focus on its more profitable derivatives business and the U.S. stock and options trading. By separating Euronext, ICE hopes to sidestep potential political opposition in Europe to the prospect of a U.S. controlled entity taking over the world's seventh-largest stock-exchange platform, including bourses in Paris, Amsterdam, Brussels and Lisbon. The proposed combination is currently being assessed by competition regulators in Brussels. A deal to create a stand-alone Euronext could be advanced as early as six months after the main deal's planned closing by year-end, according to this person. The first sign of potential interest from the buyout community has emerged, joining expressions of interest from established exchange operators. Peter Randall, the former head of pioneering trading platform Chi-X Europe Ltd., is in the early stages of forming a buyout consortium to consider a bid for Euronext, according to people familiar with his plans. Mr. Randall has approached a number of buyout firms, according to people familiar with his plans, and any potential bid for Euronext is likely to involve a consortium of four or five members, including two private-equity houses. The executive was the founding chief executive of Chi-X and ran the business from 2007 to 2009. U.S.based BATS Global Trading Inc. bought the operation in 2011 to create Europe's largest share-trading platform. Private-equity firms have previously expressed interest in the strong cash generation provided by exchanges, as well as the potential to boost margins through cost cutting. Nasdaq OMX Group Inc. and buyout shop Carlyle Group LP last year discussed a deal to take Nasdaq private, though the talks didn't result in a transaction. Analysts have valued NYSE Euronext's European businesses at around 1.5 billion euros, counting other assets slated to be included in the sale, such as NYSE Euronext's commodity-trading unit in Europe and a Dutch options-trading business. NYSE Euronext CEO Duncan Niederauer has previously indicated Euronext will likely be floated after its takeover closes, but people familiar with the situation said ICE was expected to pursue a parallel sale process. A consortium of banks could ultimately own some of the business, while the rest would be publicly traded. ICE declined to comment. The company noted that on a recent conference call, it said it is in an "ongoing dialog" regarding the IPO of Euronext, but that there is no timetable for a deal. The merger partners have touted an independent Euronext as creating a European "champion" that could bolster capital-raising efforts on the continent. Banks approached over a potential investment in Euronext have raised concerns about the impact of new capital rules, as well as a proposed tax on trades in stocks, bonds and derivatives that is due to take effect next year in 11 countries in the European Union. Many bankers argue the financial-transaction tax, if implemented at a regional level, would hit trading volumes. Other buyers that have indicated potential interest include Nasdaq OMX and Six Group, which runs the Swiss Exchange, all of which have smaller European stock-trading operations than Euronext, according to first quarter data from the World Federation of Exchanges. Earlier this month, the value of the planned deal by ICE to buy NYSE Euronext passed $10 billion as both stocks hit 52 week highs. The indicative valuation is based on the cash and stock offer made by ICE in December and used by the Atlanta-based company to track its progress. ICE also made a cash only offer. Exchange stocks have rallied as market volatility has pushed up trading volumes in many asset classes. The companies aim to complete a deal in the second half of 2013 that would create the world's largest exchange operator by revenue and market value.
