Полная версия отчета

ОАО Группа ЛСР
Обзор результатов деятельности за 2011 год
1
Выручка Группы ЛСР в 2011 году составила 51 910 млн. руб.,
EBITDA 10 135 млн. руб.






Выручка составила 51 910 млн. руб.
EBITDA составила 10 135 млн. руб.
EBITDA маржа составила 20%
Операционная прибыль составила 7 855 млн. руб.
Чистая прибыль составила 2 432 млн. руб.
Прибыль на акцию составила 24 руб.
Комментирует Генеральный директор, Председатель правления Группы ЛСР Александр
Вахмистров:
«Результаты 2011 года полностью соответствуют планам компании. По итогам года выручка
составила почти 52 млрд. руб., EBITDA около 10 млрд. руб. При этом 57% выручки и 60% EBITDA
сформировал бизнес-дивизион «Девелопмент и строительство», 43% и 40% соответственно
«Строительные материалы и услуги». Таким образом, мы, как и планировали, подходим к более
сбалансированному соотношению в структуре выручки и EBITDA между нашими продуктами.
Финансовые результаты девелоперского бизнеса в 2011 году отражают плановую передачу жилья
в соответствии с графиком реализации проектов – всего в прошлом году мы передали покупателям 232
тыс.кв. м. и возвели 644 тыс.кв. метров недвижимости. Также в прошлом году мы вывели в продажу сразу
целый ряд новых проектов общей продаваемой площадью 280 тыс. кв. метров, что позволило нам
значительно расширить предложение и использовать рыночную конъюнктуру растущего спроса для
обеспечения роста продаж. Всего во всех регионах присутствия мы заключили новых контрактов на
продажу 340 тыс. кв. метров, их стоимость составила 26 млрд. руб., что на 91% превышает показатель
2010 года. В планах компании на 2012 год – начало строительных работ и вывод в продажу еще около 500
тыс.кв. метров.
Рост спроса на недвижимость и, как следствие, увеличение объемов строительства, обеспечили
ожидаемый нами рост спроса на строительные материалы, в результате чего финансовые показатели
дивизиона «Строительные материалы и услуги» значительно превысили результаты прошлого года.
В свою очередь, рост операционных результатов позволил нам улучшить наши балансовые
показатели - соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось до 3,3.
Можно сказать, что 2011 год стал периодом активного развития компании, формирования
дополнительных факторов для дальнейшего роста бизнеса. Благодаря сложившейся на рынке ситуации,
мы осуществили целый ряд приобретений производственных активов в сфере строительных материалов.
Например, мы приобрели одного из лидеров рынка лицевого кирпича в Московском регионе, а также
одного из ведущих производителей щебня с собственной сырьевой базой, что позволило нам стать
компанией №1 в России по запасам месторождений гнейсо-гранитов. Мы заложили основу для
реализации проекта строительства нового цементного завода в Центральном федеральном округе,
приобретя ООО «Казинское карьероуправление». Наш опыт, полученный при возведении цементного
завода в Ленинградской области, несомненно, позволит нам реализовать новый проект с меньшими
издержками и в более короткие сроки. Летом 2011 года мы завершили процесс пуско-наладки
оборудования на заводе в г. Сланцы, в сентябре начали выпуск цемента и его поставки на предприятия
Группы ЛСР, а в ноябре вывели продукцию на открытый рынок.
Мы продолжили приобретать земельные участки и входили в инвестиционные проекты на
выгодных условиях во всех регионах работы компании. По состоянию на 31 декабря 2011 года, чистая
продаваемая площадь девелоперских проектов, входящих в портфель недвижимости Группы ЛСР,
составила 8,4 млн. кв.м., а его рыночная стоимость увеличилась почти на 20%, до 124 млрд. руб. При
этом важно отметить, что, последовательно действуя в рамках заявленной стратегии активного развития в
Московском регионе, в течение прошлого года мы увеличили долю московских проектов в нашем
портфеле более чем в два раза: с 4% до 10%, а в стоимостном выражении с 8% до 21%. Согласно
2
последним исследованиям экспертов рынка, только по общей площади строящегося жилья, находящегося
в продаже, Группа ЛСР сегодня занимает четвертое место в Топ-20 застройщиков Московского региона.
Кроме того, в прошлом году мы разработали и приступили к реализации масштабной программы
по повышению эффективности использования земельных активов компании за счет освобождения в
Санкт-Петербурге участков, привлекательных для жилой застройки. Перенос наших производственных
мощностей и создание профильных высокотехнологичных кластеров на собственных существующих
площадках в Ленинградской области или в промышленных зонах города, позволит нам уже в ближайшем
будущем дополнительно возвести как минимум 750 тыс.кв. м. жилья в благоустроенных районах
Петербурга. Мы рассматриваем эту возможность как еще одно неоспоримое преимущество нашей
компании в ситуации растущего дефицита земельных участков под застройку в городской черте.
Важно отметить, что достижение плановых результатов, а также запуск новых проектов
проходили на фоне реализации программы по повышению эффективности работы компании, которая
предусматривает укрупнение наших бизнес-единиц и централизацию целого ряда функций в целях
оптимизации организационной структуры, получения дополнительного эффекта от масштаба, повышения
клиентоориентированности и объемов продаж. Уверен, тот факт, что компании удается обеспечивать
поступательное развитие в изменяющихся условиях, в первую очередь говорит о высоком
профессионализме ее управленческого состава».
Для справки:
ОАО «Группа ЛСР» — диверсифицированная строительная компания, осуществляющая свою
деятельность в нескольких взаимодополняющих сегментах рынка. Создана в 1993 году.
На сегодняшний день Группа ЛСР является одной из крупнейших строительных компаний в России.
Основные направления деятельности — производство стройматериалов, строительство и девелопмент.
Группа объединяет предприятия по добыче и переработке нерудных ископаемых, производству
стройматериалов, строительству зданий — от массового жилья до элитных домов, построенных по
проектам ведущих отечественных и зарубежных архитекторов. Основной бизнес Группы ЛСР расположен
в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Москве и Московской области, Екатеринбурге и
Уральском регионе. Портфель недвижимости компании составляет 8,4 млн. кв. м рыночной стоимостью
124,4 млрд. рублей (по оценке Cushman & Wakefield на 31.12.2011).
В 2011 году выручка Группы ЛСР (в соответствии с отчетностью, подготовленной по МСФО) составила
51 910 млн. рублей.
Группа ЛСР является публичной компанией, ее глобальные депозитарные расписки обращаются на
Лондонской Фондовой Бирже, а обыкновенные акции — на российской торговой площадке ЗАО
«Фондовая биржа ММВБ»
Для дополнительной информации:
Пресс-служба Группы ЛСР
+7 (812) 314-1044
press@lsrgroup.ru
www.lsrgroup.ru
Дирекция по связям с инвесторами
+7 (812) 571-7850
ir@lsrgroup.ru
www.lsrgroup.ru
3
Ключевые показатели
млн руб.
Выручка
EBITDA
EBITDA, %
Операционная прибыль
Операционная прибыль, %
Чистая прибыль
2009
2010
2011
51 024
14 732
29%
10 495
21%
4 590
49 950
8 687
17%
6 270
13%
1 742
51 910
10 135
20%
7 855
15%
2 432
(1 752)
(36)
152
15 235
9 035
9 469
3 470
(2 375)
7 738
2 406
7 674
2 381
4 544
2 432
5 057
31.12.09
39 541
36 645
2,5
31.12.10
31 703
30 376
3,5
31.12.11
38 922
33 728
3,3
Изменение в справедливой стоимости
инвестиционной собственности
Валовый денежный поток
Денежный поток от операционной
деятельности
Амортизация
Капитализированные капитальные вложения
Долг
млн. руб.
Общий долг
Чистый долг
Чистый долг/ EBITDA
Консолидированный отчет о прибылях и убытках
млн. руб.
Выручка
Себестоимость продаж
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Административные расходы
Изменение справедливой стоимости
инвестиционной собственности
Убыток от списания гудвилла
Убыток от списания запасов
Прочие доходы и расходы
Операционная прибыль / (убыток)
Чистые финансовые расходы
Прибыль до налогообложения / (убыток)
Налог на прибыль
Чистая прибыль / (убыток)
Прибыль на акцию (руб)
EBITDA
EBITDA, %
51 024
(32 279)
18 744
(2 591)
(3 324)
49 950
(36 875)
13 074
(2 375)
(4 045)
51 910
(37 247)
14 662
(2 916)
(4 708)
Изменение
2011-2010,
%
4%
1%
12%
23%
16%
(1 752)
(79)
(529)
26
10 495
(4 560)
5 935
(1 345)
4 590
50
(36)
(348)
6 270
(3 775)
2 496
(754)
1 742
18
152
665
7 855
(4 121)
3 734
(1 302)
2 432
24
25%
9%
50%
73%
40%
33%
14 732
29%
8 687
17%
10 135
20%
17%
-
2009
2010
2011
4
Определения:
EBITDA рассчитывается как операционная прибыль плюс амортизация основных средств и нематериальных активов
минус изменение справедливой стоимости инвестиционной собственности минус убытки от обесценения,
признанные в отчетном периоде минус списание изменения справедливой стоимости при переводе в(из)
инвестиционной собственности на момент выбытия актива.
Общий долг рассчитывается как сумма долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов и
банковского овердрафта.
Чистый долг рассчитывается как общий долг минус денежные средства и их эквиваленты (без учета денежных
средств, ограниченных к использованию).
EBITDA не определена в Международных Стандартах Финансовой Отчетности и, таким образом, должна
рассматриваться только как дополнительная информация.
Финансовые показатели в данном документе округлены до целых значений в миллионах рублей, в то время как
изменения показателей в процентах рассчитаны используя исходные данные в тысячах рублей.
Чистая продаваемая площадь включает в себя площадь квартир, офисов и прочих помещений предназначенных
для продажи, включая площадь балконов, приведенную по соответствующему коэффициенту.
Чистая продаваемая площадь, общая площадь и другие параметры девелоперских проектов (особенно тех проектов,
которые находятся в стадии проектирования) могут изменяться в ходе их проектирования и строительства.
5
Обзор операционных и финансовых результатов
Выручка
Выручка в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 4% и составила по итогам года 51
910 млн. руб.
Валовая прибыль
В 2011 году валовая прибыль увеличилась на 12% и составила 14 662 млн. руб. Валовая
рентабельность увеличилась с 26% до 28%.
Коммерческие и управленческие расходы
Коммерческие расходы увеличились на 23% до 2 916 млн. руб. Административные расходы
увеличились на 16% до 4 708 млн. руб. Увеличение коммерческих и административных расходов было в
основном связано с ростом объемов бизнеса и заработной платы.
Изменение справедливой стоимости инвестиционной собственности
Стандарты МСФО требуют проведения оценки справедливой стоимости инвестиционной
собственности по состоянию на каждую отчетную дату и отображения результатов оценки в финансовой
отчётности
В соответствии со стандартом МСФО 40, оценке подлежит инвестиционная собственность,
относящаяся к двум категориям:
- действующая коммерческая недвижимость, которая сдается в аренду сторонним арендаторам;
- строящаяся коммерческая недвижимость.
По состоянию на 31 декабря 2011 года для целей подготовки отчетности по МСФО была
проведена оценка справедливой стоимости соответствующих объектов недвижимости. В результате
переоценки в отчетности за 2011 год был зафиксирован положительный эффект от переоценки
инвестиционной собственности в размере 152 млн. руб.
EBITDA и операционная прибыль
EBITDA выросла на 17% и составила 10 135 млн. руб. Рентабельность по EBITDA выросла с 17%
до 20%. Операционная прибыль выросла на 25% до 7 855 млн. руб., операционная рентабельность
составила 15%.
Расходы по финансовой деятельности
Финансовые расходы снизились на 3% и составили 4 329 млн. руб.
Расходы по налогу на прибыль
На 31 декабря 2011 года расходы по налогу на прибыль составили 1 302 млн. руб. Эффективная
налоговая ставка составила 35%, а законодательно установленная ставка подоходного налога составила
20%.
Чистая прибыль
По результатам 2011 года мы получили чистую прибыль в размере 2 432 млн. руб. (+40%).
6
Денежный поток и ликвидность
Консолидированный отчет о движении денежных средств
млн. руб.
Чистая прибыль / (убыток)
Амортизация
Прочее (в т.ч. проценты)
Операционная прибыль до учета изменений в
оборотном капитале и резервах
Изменение запасов
Изменение торговой и прочей дебиторской
задолженности
Изменение торговой и прочей кредиторской
задолженности
Изменение резервов
Потоки денежных средств от операционной
деятельности до уплаты налога на прибыль и
процентов
Налог на прибыль уплаченный
Проценты уплаченные
Потоки денежных средств от операционной
деятельности
Приобретение внеоборотных активов
Приобретения дочерних обществ и долей в них и
других активов
Поступления от продажи активов
Прочее
Потоки денежных средств от инвестиционной
деятельности
Увеличение (уменьшение) заемного
финансирования
Поступления от размещения акций
Прочее
Потоки денежных средств от финансовой
деятельности
Чистое увеличение денежных средств и их
эквивалентов
Денежные средства и их эквиваленты на начало
года
Влияние изменений валютных курсов на денежные
средства и их эквиваленты
Денежные средства и их эквиваленты на конец
периода
2009
2010
2011
4 590
1 742
2 432
2 406
2 381
8 240
4 913
2 432
4 606
15 235
9 035
9 469
(1 671)
2 679
(3 127)
4 147
580
(6 204)
(7 693)
(9 710)
12 606
(320)
5
(233)
9 698
2 589
12 511
(1 756)
(1 558)
(1 167)
(4 472)
(3 406)
(3 606)
3 470
(2 375)
7 738
(7 543)
(4 915)
(4 907)
(3 211)
(115)
(2 847)
968
4 045
258
267
626
(689)
(5 740)
(4 505)
(7 817)
1 993
-
(6 395)
11 892
5 650
-
(18)
(7)
(1 679)
1 975
5 491
3 971
(295)
(1 390)
3 893
3 188
2 896
1 327
3
(179)
(25)
2 896
1 327
5 195
В 2011 году денежный поток от операционной деятельности до уплаты налога на прибыль и
процентов составил 12 511 млн. руб.
Операционная прибыль до изменений в оборотном капитале и резервах выросла на 5% и составила
9 469 млн. руб.
Сумма процентов по заемному финансированию, уплаченных в 2011 году, выросла на 6% и
составила 3 606 млн. руб. Увеличение было обусловлено ростом долговой нагрузки за отчетный период в
связи с осуществлением инвестиционной деятельности – приобретение новых производств, реализация
проектов нового цементного и кирпичного заводов.
Расходы по уплате налога на прибыль снизились на 25% и составили 1 167 млн. руб.
Денежный отток по инвестиционной деятельности увеличился на 74% и составил 7 817 млн. руб.
Основная часть инвестиций была осуществлена в строительство цементного и кирпичного завода, а также
приобретение новых активов.
Денежный поток от финансовой деятельности составил 3 971 млн. руб. (-28%).
Остаток денежных средств на 31 декабря 2011 года составил 5 195 млн. руб.
7
Финансирование и долг
В 2011 году общий долг компании увеличился на 7 219 млн. руб. и составил 38 922 млн. руб.
Показатель Чистый долг/ EBITDA по состоянию на 31 декабря 2011 года составил 3,3. Увеличение долга
связано с приобретение новых производств и реализацией проектов нового цементного и кирпичного
заводов.
Основными банками-партнерами компании, предоставившими нам финансирование, являются
«ВТБ», «Внешэкономбанк», «Россельхозбанк» и «Сбербанк».
Структура долга
млн. руб.
Кредиты и займы всего
Облигационные займы
Задолженность по лизингу
Банковский овердрафт
Общий долг
Минус денежные средства и их эквиваленты
Чистый долг
31.12.2009
35 654
2 670
1 217
39 541
2 896
36 645
31.12.2010
24 700
6 501
502
31 703
1 327
30 376
31.12.2011
28 691
9 958
273
38 922
5 195
33 728
По состоянию на 31 декабря 2011 года основную часть долгового портфеля компании (74%)
составляли банковские кредиты и займы. Рублевые облигационные займы и задолженность по лизингу
составили соответственно 26% и 1% от общего долга.
8
ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО БИЗНЕС-СЕГМЕНТАМ
Бизнес-сегмент
Девелопмент недвижимости
Строительство
Коммерческая недвижимость
Общестроительные материалы
Нерудные материалы
Механизированные услуги
Прочие и исключение внутригрупповых операций
Выручка от транспортировки продукции
потребителю
Нераспределенные затраты и доходы
ИТОГО
2011
Выручка,
млн. руб.
18 517
12 691
176
16 619
5 005
2 264
(5 645)
2011
EBITDA,
млн. руб.
4 936
1 543
81
1 729
2 104
521
255
1 950
333
51 910
0
(1 034)
10 135
EBITDA, %
27%
12%
46%
10%
42%
23%
20%
Выручка сегмента «Девелопмент недвижимости» уменьшилась на 13% и составила 18 517 млн.
руб. EBITDA уменьшилась на 4% до 4 936 млн. руб. Уменьшение выручки объясняется планом
реализации проектов и графиком передачи недвижимости покупателям.
Выручка сегмента «Строительство» уменьшилась на 3% и составила 12 691 млн. руб. EBITDA
снизилась на 43% до 1 543 млн. руб.
Сегмент «Коммерческая Недвижимость» по итогам 2011 года получил выручку в размере 176
(+22%) млн. руб. EBITDA составила 81 (+71%) млн. руб.
Выручка сегмента «Общестроительные Материалы» выросла на 42% и составила 16 619 млн. руб.
EBITDA увеличилась на 232% до 1 729 млн. руб.
Сегмент «Нерудные материалы» в 2011 году получил выручку в размере 5 005 млн. руб., что на
35% выше, чем в прошлом году. EBITDA выросла на 73% до 2 104 млн. руб.
Выручка сегмента «Механизированные услуги» составила 2 264 млн. руб., что на 47% выше
показателей 2010 года. EBITDA выросла на 41% до 521 млн. руб
9
ДЕВЕЛОПМЕНТ, СТРОИТЕЛЬСТВО И КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ
За 2011 год совокупно во всех регионах присутствия мы заключили новых контрактов на
продажу 340 тыс. кв. м (+106%). Стоимость заключенных контрактов составила 26 млрд. руб., что на
91% превышает соответствующий показатель за 2010 год. В течение года в качестве застройщика мы
ввели в эксплуатацию 136 тыс. кв. м и передали покупателям 232 тыс. кв. м., в качестве подрядчика
возвели и передали заказчикам 644 тыс.кв. м (+9%).
ДЕВЕЛОПМЕНТ
2010
Введено в эксплуатацию (тыс. кв.м)
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
Заключено новых контрактов (тыс. кв.м)
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класс в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
Передано покупателям (тыс. кв.м)
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класс в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
Выручка
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
EBITDA
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
EBITDA, %
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
Операционная прибыль
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
Операционная прибыль, %
Элитная недвижимость в Санкт-Петербурге
Недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
Недвижимость в Москве
Недвижимость в Екатеринбурге
Изменение,
%
2011
3
283
37
82
0
113
2
21
(60%)
(95%)
(74%)
34
95
4
32
45
186
37
72
34%
95%
813%
125%
34
233
15
48
21 198
4 284
12 584
1 705
2 285
5 150
1 897
2 603
357
293
24%
44%
21%
21%
13%
5 087
1 846
2 600
349
292
24%
44%
21%
21%
13%
34
157
5
35
18 517
4 116
11 014
918
1 731
4 936
1 379
3 020
329
134
27%
34%
27%
36%
8%
5 043
1 509
3 017
312
133
27%
37%
27%
34%
8%
(33%)
(67%)
(27%)
(13%)
(4%)
(12%)
(46%)
(24%)
(4%)
(27%)
16%
(8%)
(54%)
(1%)
(18%)
16%
(11%)
(54%)
-
10
Бизнес-сегмент «Девелопмент недвижимости» включает в себя четыре основные бизнес-единицы:
«Элитная недвижимость», «Недвижимость бизнес-класса и масс-маркет», «Недвижимость в
Екатеринбурге» и «Недвижимость в Москве».
В 2011 году бизнес-сегмент «Девелопмент недвижимости» получил выручку от продаж в размере
18 517 млн. руб. (-13%), и EBITDA в размере 4 936 млн. руб. (-4%). Рентабельность по EBITDA составила
27%.
Элитная жилая недвижимость в Санкт-Петербурге
В 2011 году в элитном сегменте в Санкт-Петербурге мы заключили новых контрактов с
покупателями на продажу
45 тыс. кв. м чистой продаваемой площади, что на 34% выше
соответствующего показателя за 2010 год. При этом стоимость заключенных контрактов на продажу
квартир в 2011 году составила 6,9 млрд. руб., что на 38% выше аналогичного показателя за 2010 год.
В течение года покупателям было передано 34 тыс. кв. м чистой продаваемой площади, что
сопоставимо с показателями 2010 года.
Отсутствие ввода в эксплуатацию объектов элитной
недвижимости в 2011 году связано с плановым графиком реализации проектов.
Выручка от реализации уменьшилась на 4% и составила 4 116 млн. руб., EBITDA уменьшилась на
27% до 1 379 млн. руб. Уменьшение выручки объясняется планом реализации проектов и графиком
передачи недвижимости покупателям.
Рентабельность по EBITDA составила 34%.
Жилая недвижимость сегмента масс-маркет и бизнес-класса в Санкт-Петербурге
В 2011 году в сегменте жилой недвижимости масс-маркет и бизнес-класса в Петербурге мы
заключили новых контрактов с покупателями на продажу 186 тыс. кв. м, что на 95% выше наших продаж
в 2010 г. Общая стоимость заключенных контрактов составила 13,1 млрд. руб., что на 98% выше
показателя в 2010 году.
Нашим клиентам в Санкт-Петербурге было передано 157 тыс. кв. м недвижимости, что
соответствует графику реализации проектов. В 2011 году в Санкт-Петербурге мы ввели в эксплуатацию
113 тыс. кв.м чистой продаваемой площади в таких проектах как «Долгоозерный», «Пулковский посад»,
«Южный», «Каролина» и «Антей».
Выручка от реализации в 2011 году уменьшилась на 12% и составила 11 014 млн. руб., EBITDA
увеличилась на 16% до 3 020 млн. руб. Уменьшение выручки объясняется планом реализации проектов и
графиком передачи недвижимости покупателям. Рентабельность по EBITDA составила 27%.
Недвижимость в Москве
В 2011 году в Москве мы заключили новых контрактов с покупателями на продажу 37 тыс. кв. м
чистой продаваемой площади. Общая стоимость заключенных контрактов составила 2,3 млрд. руб.
Также мы передали покупателям 5 тыс. кв. м. В 2011 году мы ввели в эксплуатацию 2 тыс. кв. м.
В 2011 году выручка составила 918 млн. руб., EBITDA 329 млн. руб. Рентабельность по EBITDA
составила 36%.
Недвижимость в Екатеринбурге
В 2011 году в Екатеринбурге мы заключили новых контрактов с покупателями на продажу 72 тыс.
кв. м чистой продаваемой площади, что на 125% больше, чем в 2010 году. Общая стоимость заключенных
контрактов выросла на 143% по сравнению с предыдущим годом и составила 3,7 млрд. руб.
В течение года покупателям было передано 35 тыс. кв. м чистой продаваемой площади. Ввод в
эксплуатацию составил 21 тыс. кв. м.
В 2011 году выручка снизилась на 24% и составила 1 731 млн. руб., EBITDA снизилась на 54% до
134 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 8%. Уменьшение выручки объясняется снижением
объемов ввода в эксплуатацию/передачи клиентам объектов на Урале в соответствии с графиком
реализации проектов.
11
СТРОИТЕЛЬСТВО
млн. руб.
2010
Выручка
в т.ч. выручка от внутригрупповых продаж
EBITDA
EBITDA, %
Операционная прибыль
Операционная прибыль, %
Изменение, %
2011
13 045
880
2 685
21%
2 085
16%
12 691
2 750
1 543
12%
965
8%
(3%)
213%
(43%)
(54%)
-
В 2011 году мы получили выручку от продаж в размере 12 691 млн. руб. EBITDA составила 1 543
млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 12%.
В 2011 году наши предприятия в Санкт-Петербурге, Москве и Екатеринбурге передали заказчикам
644 тыс. кв. м (+9%) домов из сборного железобетона (включая продажи железобетонных изделий для
панельного домостроения в Екатеринбурге).
В 2011 году мы заключили четыре государственных контракта на строительство жилья для
военнослужащих в городах Мытищи, Солнечногорск и Балашиха Московской области общей стоимостью
11 млрд. руб. В рамках указанных контрактов мы возведем в общей сложности порядка 276 тыс. кв. м
жилья из железобетонных изделий по «бесшовной технологии».
КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ
млн. руб.
Чистая арендопригодная площадь (тыс. кв.м.)
Выручка
EBITDA
EBITDA, %
Операционная прибыль
Операционная прибыль, %
Изменение справедливой стоимости инвестиционной
собственности
2010
Изменение, %
2011
15
144
48
33%
48
34%
15
176
81
46%
82
47%
22%
69%
70%
-
2
2
-
В 2011 году бизнес-сегмент «Коммерческая недвижимость» получил выручку в размере 176 млн.
руб. и EBITDA в размере 81 млн. руб.
По состоянию на 31 декабря 2011 года под управлением компании находились четыре
действующих бизнес-центра в Санкт-Петербурге общей чистой арендопригодной площадью около 15 тыс.
кв.м.: «Гелиос» на ул. Марата, 47/49, «Литера» на ул. Галерной, 10, «Аполло» на пр. Добролюбова, 8А и
офисный центр «Орлов» в составе комплекса «Парадный Квартал». Заполняемость бизнес-центров
составляет около 100%.
В 2011 позитивный эффект от переоценки инвестиционной собственности составил 2 млн. руб.
12
ОБЩЕСТРОИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ, НЕРУДНЫЕ МАТЕРИАЛЫ И МЕХАНИЗИРОВАННЫЕ
УСЛУГИ
Начиная с весны 2011 года, спрос продолжил восстанавливаться, что привело к росту цен на
строительные материалы, увеличению объемов наших продаж и улучшению финансовых показателей.
Распределение финансовых показателей 2011 года между первым и вторым полугодиями
Бизнес-сегмент
Руб. млн.
1 пол. 2011
2 пол. 2011
доля в результатах года
1 пол. 2011
2 пол. 2011
Выручка
Общестроительные материалы
Нерудные материалы
Механизированные услуги
EBITDA
Общестроительные материалы
Нерудные материалы
Механизированные услуги
6 713
1 704
1 015
9 906
3 301
1 249
40%
34%
45%
60%
66%
55%
442
667
221
1 287
1 437
300
25%
32%
42%
75%
68%
58%
ОБЩЕСТРОИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
млн. руб.
Объем продаж
Железобетонные изделия (тыс. куб.м)
Товарный бетон (тыс. куб.м)
Кирпич (млн. штук)
Газобетон (тыс. куб.м)
Выручка
в т.ч. выручка от внутригрупповых продаж
Железобетонные изделия
Товарный бетон
Кирпич
Газобетон
EBITDA
Железобетонные изделия
Товарный бетон
Кирпич
Газобетон
EBITDA, %
Железобетонные изделия
Товарный бетон
Кирпич
Газобетон
Операционная прибыль / (убыток)
Железобетонные изделия
Товарный бетон
Кирпич
Газобетон
Операционная прибыль, %
Железобетонные изделия
Товарный бетон
Кирпич
Газобетон
2010
342
1 112
172
795
11 700
1 116
4 868
2 858
1 263
1 513
521
368
78
8
114
5%
8%
3%
1%
8%
(338)
146
(226)
(64)
(96)
3%
-
2011
463
1 363
184
904
16 619
1 088
6 611
4 475
1 508
1 768
1 729
776
468
88
346
10%
12%
10%
6%
20%
883
543
196
(32)
179
5%
8%
4%
10%
Изменение, %
36%
23%
7%
14%
42%
(3%)
36%
57%
19%
17%
232%
111%
500%
1000%
205%
272%
50%
-
Бизнес-сегмент «Общестроительные материалы» включает в себя пять основных продуктовых
бизнес-единиц: «Железобетонные Изделия», «Товарный Бетон», «Кирпич», «Газобетон» и «Цемент».
13
В 2011 году бизнес-сегмент «Общестроительные Материалы» получил выручку от продаж в
размере 16 619 млн. руб.(+42%) и EBITDA в размере 1729 млн. руб. (+232%). Рентабельность по EBITDA
выросла до 10%.
В этот период наши бизнес-единицы, без учета продаж в Екатеринбурге, реализовали 463 тыс.
куб. м. железобетонных изделий, 1 363 тыс. куб.м. товарного бетона, 184 млн. штук кирпича и 904 тыс.
куб.м. газобетона.
Железобетонные изделия
В 2011 году мы реализовали 463 тыс. куб. м железобетонных изделий (без учета продаж в
Екатеринбурге), что на 36% выше показателей за 2010 год. Из них в Санкт-Петербурге мы продали 369
тыс. куб. м, в Москве 94 тыс. куб. м.
В 2011 году наши железобетонные изделия в Санкт-Петербурге поставлялись на строительство
целого ряда жилищных проектов, для возведения объектов коммерческой недвижимости, а также на
инфраструктурные проекты, в том числе терминал Морского торгового порта в Усть-Луге,строительство
железной дороги, Западного Скоростного Диаметра и Юго-Западной ТЭЦ.
В Москве в 2011 году мы поставляли железобетонные изделия на объекты жилищного и
инфраструктурного строительства, включая проекты ЗАО «Мосстройреконструкция» (предприятие
Группы ЛСР).
В 2011 году мы приобрели в Санкт-Петербурге ОАО «Обуховский завод СМиК», проектная
мощность которого составляет 35 тыс. куб. м железобетона и 90 тыс. куб. м товарного бетона в год
Выручка от реализации в 2011 году выросла на 36% и составила 6 611 млн. руб., EBITDA выросла
на 111% до 776 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 12%.
Товарный бетон
Объем реализации товарного бетона составил 1 363 тыс. куб. м. (без учета продаж в
Екатеринбурге), что на 23% больше, чем в 2010 году. При этом 992 тыс. куб. м было реализовано в СанктПетербурге и 370 тыс. куб. м - в Москве.
В 2011 году основные поставки в Санкт-Петербурге мы осуществляли на объекты
промышленного, жилищного, коммерческого и
инфраструктурного
строительства. В Москве
значительная доля поставок приходилась на объекты жилищного и коммерческого строительства, а
также на строительство станции метрополитена «Марьина роща» и нового корпуса Российского
экономического университета им. Плеханова.
Выручка от реализации выросла на 57% и составила 4 475 млн. руб., EBITDA выросла на 500% и
достигла 468 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 10%.
Кирпич
Объем реализации кирпича составил 184 млн. штук, что на 7% больше, чем в 2010 году. Около 14
млн. штук было отгружено нашим заводом «Павловская керамика» в Московском регионе. Поставки
кирпича, в основном, осуществлялись на строительство крупных жилых комплексов в Санкт-Петербурге.
В мае 2011 мы заключили контракты с немецкими компаниями Händle и Hans Lingl на
производство и поставку оборудования для кирпичного завода, строительство которого компания ведет в
Ленинградской области. Общая сумма контрактов составляет 32 млн. 30 тыс. евро (без учета НДС).
В июне 2011 года мы завершили приобретение 93,44% уставного капитала ОАО «Павловская
керамика» (проектная мощность составляет 70 млн. штук условного кирпича в год). Завод «Павловская
керамика» расположен в г. Павловский Посад (Московская область), оснащен оборудованием всемирно
известных компаний Keller HCW (Германия) и Bedeschi S.p.A. (Италия) и является одним из самых
крупных и высокотехнологичных кирпичных производств в России.
Выручка от реализации в 2011 году выросла на 19% и составила 1 508 млн. руб., EBITDA достигла
88 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 6%.
Газобетон
Объем реализации газобетона в 2011 году составил 904 тыс. куб. м (без учета Екатеринбурга), из
них 381 тыс. куб. м было реализовано в Санкт-Петербурге и 524 тыс. куб. м – на Украине. Рост
показателя объёма продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 14%, при этом
рост объема продаж на Украине составил 33% по сравнению с 2010 годом.
14
Основные поставки в Санкт-Петербурге в 2011 году мы осуществляли на целый ряд объектов
жилищного и коммерческого строительства. На Украине основные поставки газобетона осуществлялись
на объекты жилищного и инфраструктурного строительства.
Выручка от реализации в 2011 году выросла на 17% и составила 1 768 млн. руб., EBITDA выросла
на 205% до 346 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 20%.
Цемент
Летом 2011 года мы завершили процесс пуско-наладки оборудования на цементном заводе, в
августе произвели первые партии клинкера, который, согласно лабораторным исследованиям,
соответствует не только российским, но и мировым стандартам. В конце 3-го квартала был начат выпуск
цемента и его поставки на предприятия Группы ЛСР, в том числе для производства товарного бетона. В
ноябре начались поставки цемента на открытый рынок. Общий объем продаж в 2011 году составил 108
тыс. тонн.
15
НЕРУДНЫЕ СТРОИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
млн. руб.
Объем продаж (тыс. куб.м)
Песок
Гранитный щебень
Выручка
в т.ч. выручка от внутригрупповых продаж
Песок
Гранитный щебень
EBITDA
Песок
Гранитный щебень
EBITDA, %
Песок
Гранитный щебень
Операционная прибыль / (убыток)
Песок
Гранитный щебень
Операционная прибыль, %
Песок
Гранитный щебень
2010
9 820
3 961
3 707
600
2 205
1 591
1 218
1 031
187
33%
47%
12%
715
759
(43)
19%
34%
-
2011
10 859
5 432
5 005
1 128
2 448
2 695
2 104
1 430
674
42%
58%
25%
1 529
1 189
339
31%
49%
13%
Изменение, %
11%
37%
35%
88%
11%
69%
73%
39%
260%
114%
57%
-
Бизнес-сегмент «Нерудные Строительные Материалы» Группы ЛСР включает в себя две основные
бизнес-единицы: Песок и Щебень.
В 2011 году бизнес-сегмент «Нерудные Материалы» получил выручку от продаж в размере 5 005
млн. руб. (+35%), и EBITDA в размере 2 104 млн. руб. (+73%). Рентабельность по EBITDA составила
42%.
Песок
Объем реализации песка в 2011 году составил 10,9 млн. куб. м, что на 11% больше, чем в 2010
году.
В 2011 году основной объем продаж приходился на ряд крупных инфраструктурных проектов,
таких, как строительство Западного Скоростного Диаметра,
автодороги Санкт-Петербург
–
Петрозаводск, Ломоносовского грузового терминала
Выручка от реализации в 2011 году увеличилась на 11% и составила 2 448 млн. руб., EBITDA
выросла на 39% и составила 1 430 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 58%.
Щебень
Объем реализации щебня в 2011 году составил 5,4 млн. куб. м, что на 37% больше, чем в 2010
году. Увеличение продаж щебня было обусловлено общим ростом на рынке строительства и, в частности,
активизацией производства товарного бетона и железобетонных изделий.
В 2011 году в Ленинградской области мы приобрели предприятие по производству гранитного
щебня ООО «436 КНИ». Мощность завода составляет 1,1 млн. куб. м в год, а объем разведанных запасов
месторождения гнейсо-гранитов составляет порядка 84 млн. куб. м
Выручка от реализации в 2011 году выросла на 69% и составила 2 695 млн. руб., EBITDA выросла
на 260% до 674 млн. руб. Рентабельность по EBITDA составила 25%.
16
МЕХАНИЗИРОВАННЫЕ УСЛУГИ
млн. руб.
Выручка
в.т.ч. выручка от внутригрупповых продаж
EBITDA
EBITDA, %
Операционная прибыль
Операционная прибыль, %
2010
Изменение, %
2011
1 544
361
369
24%
82
5%
2 264
463
521
23%
234
10%
47%
28%
41%
184%
-
Бизнес-сегмент «Механизированные услуги» Группы ЛСР включает в себя три бизнес-единицы,
оказывающие услуги башенных кранов и механизмов, услуги по строительству свайных фундаментов и
услуги по транспортировке строительных материалов.
В 2011 году бизнес-сегмент «Механизированные услуги» получил выручку от продаж в размере
2 264 млн. руб. (+47%), и EBITDA в размере 521 млн. руб. (41%). Рентабельность по EBITDA составила
23%.
17
ПОРТФЕЛЬ НЕДВИЖИМОСТИ
По состоянию на 31 декабря 2011 года чистая продаваемая площадь девелоперских проектов,
входящих в портфель недвижимости Группы ЛСР составла 8 416 тыс.кв.м1 (+8% по сравнению с 2010
годом). Портфель недвижимости компании включает в себя девелоперские проекты в сегментах жилой
недвижимости элитного класса, бизнес-класса и масс-маркет, а также в сегментах коммерческой и
загородной недвижимости.
Девелоперские проекты Группы ЛСР расположены в Санкт-Петербурге, Ленинградской области,
Москве, Московской области и Екатеринбурге.
Оценка портфеля недвижимости
Рыночная стоимость наших долей в нашем портфеле недвижимости составила 124 364 млн. руб.
по состоянию на 31 декабря 2011 (+20% по сравнению с 2010 годом).
Оценка нашего портфеля недвижимости по состоянию 31 декабря 2011 была проведена
независимым внешним оценщиком Cushman & Wakefield.
Портфель недвижимости в разрезе по сегментам
Наш портфель недвижимости хорошо сбалансирован по различным сегментам недвижимости, что
дает возможность формировать предложение недвижимости, ориентированное на различные группы
потребителей.
В отношении чистой продаваемой площади, большая часть нашего портфеля представлена
недвижимостью сегмента масс-маркет (включая участки земли, предназначенные для девелопмента в
будущем), который всегда характеризуется большим объемом спроса по сравнению с другими
сегментами.
Наш портфель недвижимости также включает девелоперские проекты в сегментах жилой
недвижимости элитной категории и бизнес-класса, а также в сегментах коммерческой и загородной
недвижимости. Эти сегменты составляют относительно небольшую долю в портфеле с точки зрения
чистой продаваемой площади, однако имеют более высокую рыночную стоимость в расчете на один
квадратный метр по сравнению с проектами в сегменте масс-маркет.
Сегмент
Масс-маркет
Элитная недвижимость*
Бизнес-класс
Коммерческая недвижимость в стадии девелопмента
Действующая коммерческая недвижимость
Проекты для девелопмента в будущем
ИТОГО
Чистая
продаваемая
площадь, тыс.
кв. м.
3 819
205
320
54
25
3 992
8 416
%
45,4%
2,4%
3,8%
0,6%
0,3%
47,4%
100%
Рыночная
стоимость,
млн.
руб.
56 245
21 947
14 896
6 720
4 974
19 583
124 364
%
45,2%
17,6%
12,0%
5,4%
4,0%
15,7%
100%
*Рыночная стоимость сегмента элитной недвижимости рассчитывается с учетом загородной недвижимости.
Портфель недвижимости в разрезе по стадиям девелопмента
По состоянию на 31 декабря 2011 года наш портфель недвижимости включает 732 тыс.кв.м чистой
продаваемой площади, находящихся в стадии строительства, 3 051 тыс.кв.м в стадии проектирования.
Также мы имеем 21 тыс.кв м введенной в эксплуатацию и частично реализованной недвижимости
и 25 тыс.кв.м сдаваемых в аренду офисных помещений. 4 586 тыс.кв.м недвижимости находится на
стадии разработки концепции и получения градостроительной документации.
1
Включая офисные здания общей чистой арендопригодной площадью 9 тыс. кв. м., занимаемые предприятиями Группы ЛСР.
18
Стадия девелопмента
Разработка концепции
Проектирование
Строительство
Закончено и частично реализовано
Действующая коммерческая недвижимость
ИТОГО
Чистая
продаваемая
площадь, тыс.
кв. м.
4 586
3 051
732
21
25
8 416
%
54,5%
36,3%
8,7%
0,3%
0,3%
100%
Рыночная
стоимость,
млн.
руб.
31 942
55 742
28 420
3 285
4 974
124 364
%
25,7%
44,8%
22,9%
2,6%
4,0%
100%
Портфель недвижимости в разрезе по регионам
Основная часть – 85% нашего портфеля недвижимости по площади, и 76% по стоимости
расположена на нашем домашнем рынке в Санкт-Петербурге. В течение 2011 года доля Московских
проектов в нашем портфеле выросла более чем в два раза: с 8% до 21% в стоимостом выражении и с 4%
до 10% относительно чистой продаваемой площади.
Регион
Санкт-Петербург
Москва
Екатеринбург
ИТОГО
Чистая
продаваемая
площадь, тыс.
кв. м.
7 168
854
393
8 416
%
85,2%
10,2%
4,7%
100%
Рыночная
стоимость,
млн.
руб.
94 173
25 559
4 632
124 364
%
75,7%
20,6%
3,7%
100%
19
ПРИОБРЕТЕНИЯ
В 2011 мы осуществили следующие существенные приобретения производственных активов:
Продукт
Песок
Щебень
Цемент
Железобетонные
изделия
Кирпич
Производственная
мощность
-
1 млн. куб. м.
Дата
приобретения
Январь 2011
1,1 млн. куб. м в год.
84 млн куб.м.
Февраль 2011
-
240 млн. тонн
известняка и глины
Июнь 2011*
35 тыс.куб.м
железобетонных
изделий и 90 тыс.куб
м товарного бетона
в год
70 млн. шт.
условного кирпича в
год.
-
Февраль 2011
-
Июнь 2011
Описание
2 песчаных карьера,
Всеволожский и Выборгский рны Ленинградской Области
ООО «436 КНИ» , Выборгский
р-н, Ленинградская область
ООО «Казинское
карьероуправление»,
месторожденияе «Виленское»,
Рязанская область (включает
право владения на территорию
площадью 273 га и право
долгосрочной аренды на
участок площадью 18 га,
предназначенный для
строительства цементного
завода )
ОАО «Обуховский завод
СМиК», Санкт-Петербург
ОАО «Павловская керамика»,
г. Павловский Посад
(Московская область)
Запасы
*дата заключения предварительного договора
ПРОДАЖА АКТИВОВ
ОАО «Рудас» (предприятие Группы ЛСР) продало земельный участок площадью 140 тыс. кв.м,
расположенный в Приморском районе на выезде из Санкт-Петербурга. Ранее данная территория
использовалась в качестве склада песка. Положительный эффект от сделки на EBITDA составил 170 млн.
руб.
РИСКИ
Ключевыми факторами риска, оказывающими влияние на деятельность Группы ЛСР, являются:
Страновые и региональные риски
К страновым и региональным рискам относятся риски возникновения макроэкономической
нестабильности в России, обусловленной колебаниями мировой экономики и падением цен на сырье,
риски, связанные с неудовлетворительным состоянием инфраструктуры, политической и социальной
нестабильностью, а также возможными природными и техногенными катастрофами. Все это может
оказать неблагоприятное влияние на возможности Группы ЛСР по эффективному ведению бизнеса, а
также на стоимость акций и глобальных депозитарных расписок.
Отраслевые риски
Рынки недвижимости, строительных материалов и услуг, как и рынки любых других товаров,
подвержены сезонным колебаниям деловой активности. На указанных рынках возможно неблагоприятное
изменение конъюнктуры, в результате чего может снизиться выручка от продажи товаров и услуг.
Компания подпадает под влияние рисков, типичных для девелоперской и строительной
деятельности в России. Эта деятельность трудоемка, требует значительных инвестиций и зависит от
получения допусков, разрешений и согласований от соответствующих органов власти. Сложности
20
получения всех необходимых лицензий, разрешений и согласований могут повлечь увеличение сроков
реализации проектов, вплоть до невозможности их завершения, и привести к увеличению расходов. Кроме
этого, в случае задержки сроков строительства и может пострадать наша репутация, что может привести к
материальным потерям в нашем бизнесе. Изменение процедур согласования и получения прав на
земельные участки, а также изменение градостроительного законодательства, может повлечь удлинение
сроков и рост стоимости реализуемых проектов. В свою очередь удлинение сроков строительства может
привести к расторжению со стороны государства договоров аренды земли.
Успех девелоперской деятельности в существенной степени зависит от возможности найти и
приобрести участки земли, пригодные для строительства, на привлекательных условиях.
Увеличение операционных расходов, рост стоимости страхового покрытия, возможное ужесточение
требований налогового и природоохранного законодательства могут негативно влиять на рентабельность
деятельности Группы ЛСР. Рост цен на сырье, услуги и энергоносители, используемые дочерними
обществами компании в своей деятельности, увеличение цен на земельные участки и размера арендной
платы за пользование ими, платы за подключение к сетям, а также заработной платы могут вызвать
уменьшение доходности деятельности компании. В результате увеличения цен на продукцию и/или
услуги компании вследствие указанных выше факторов могут снизиться объемы продаж, что может
повлечь уменьшение доходов от таких операций в связи с уменьшением платежеспособного спроса (в
случае, когда рост цен на продукцию и/или услуги будет опережать рост спроса).
Основная часть нашего бизнеса расположена в Санкт-Петербурге, Ленинградской области,
Москве и Московской области, Екатеринбурге, что приводит к появлению риска географической
концентрации.
Одним из путей развития компании всегда было приобретение действующих бизнесов. В связи с
приобретением других компаний могут возникнуть риски появления ранее непредвиденных обязательств,
связанных с новоприобретенными юридическими лицами. Кроме этого, могут возникнуть сложности при
интеграции приобретенных предприятий в Группу.
Рост компании в прошлые годы был в значительной степени определен возможностью
привлечения в компанию высококвалифицированного и опытного персонала. Рынок труда в России
подвержен изменениям, и нельзя гарантировать того, что и в будущем мы так же легко сможем находить
требуемые человеческие ресурсы.
Финансовые риски
Риски, связанные с изменением процентнй ставки
Рост процентной ставки по банковским кредитам или иным инструментам заемного
финансирования может увеличить расходы, связанные с обслуживанием долговых обязательств, а также
ограничить возможности компании по привлечению кредитных ресурсов.
Риск непогашения дебиторской задолженности
Неуплата дебиторской задолженности является одним из финансовых рисков, с которым может
столкнуться компания. Ввиду того, что рынки и клиентская база бизнес-единиц имеют свою специфику,
управление дебиторской задолженностью и работа с соответствующими рисками осуществляются на
уровне бизнес-единиц. Последние имеют утвержденные процедуры по отслеживанию и возврату
дебиторской задолженности. Бизнес-единицы блока строительных материалов не осуществляют поставки
товара при отсутствии подписанного контракта и имевших место ранее нарушениях договорных
обязательств в отношении оплаты. При необходимости юридическая служба проводит работу по
взысканию задолженности в судебном порядке. Компания формирует резервы для возможного списания
сомнительной задолженности.
Валютные риски
Резкое усиление курса доллара США или евро к рублю может привести к увеличению выплат по
кредитам и лизинговым обязательствам, а также повлиять на основные параметры инвестиционных
планов, предусматривающих закупку импортного оборудования. Компания по мере возможности сводит к
минимуму любую диспропорцию между денежными единицами, в которых выражены ее основные статьи
доходов и расходов, и между своими активами и обязательствами. Основную часть выручки компания
получает в рублях, затраты также выражаются преимущественно в рублях.
21
Риск ликвидности
Риск ликвидности состоит в том, что компания может оказаться не в состоянии в установленные
сроки выполнить свои финансовые обязательства, что может повлечь за собой штрафы, пени, ущерб
деловой репутации. Группа ЛСР управляет риском ликвидности путем планирования денежных потоков
от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, чтобы по возможности всегда – и в
обычных, и в чрезвычайных обстоятельствах – иметь достаточную ликвидность для выполнения своих
обязательств, используя при необходимости имеющиеся краткосрочные кредитные линии и
предпринимая усилия для рефинансирования обязательств. Детальное описание управления финансовыми
рисками представлено в примечании 28 к отчетности по МСФО.
Правовые риски
Правовые риски, связанные с изменением налогового законодательства
Изменения в налоговом законодательстве (введение новых налогов, изменение ставок налогов,
налоговой базы, порядка взимания и возврата налогов) могут увеличить налоговые платежи и как
следствие — снизить чистую прибыль.
Нормативные правовые акты, регулирующие налоги, имеют сравнительно небольшую историю
применения. Часто различные органы власти имеют различные трактовки налогового законодательства,
создавая неопределенность и возможности для конфликта. Многие вопросы, связанные с практическим
применением нового законодательства, неясны, что усложняет налоговое планирование и принятие
соответствующих решений. Эта неопределенность создает риск наложения штрафов и пеней.
Риски, связанные с лицензированием деятельности компании
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии компании на ведение
определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте
ограничено (включая природные ресурсы): регулирующие органы серьезно относятся к выдаче и
продлению лицензий и разрешений, контролю за соблюдением получателями лицензий содержащихся в
них условий, интерпретации и исполнению применимых законов и нормативных актов. Если
регулирующие органы выявят нарушения условий лицензий, допущенные дочерними обществами
компании, то это может привести к приостановке, изменению, аннулированию или отказу в продлении
лицензий и разрешений, выданных дочерним обществам компании, или к требованию отказаться от
осуществления отдельных видов деятельности, причем каждый из указанных факторов может оказать
негативное влияние на бизнес, финансовое положение и результаты деятельности компании.
Прочие правовые риски
Требования природоохранного законодательства Российской Федерации могут налагать на
дочерние общества компании различные дополнительные обязательства, выполнение которых может
отразиться на результатах операционной деятельности. Кроме того, дочерним обществам компании в
судебном порядке могут быть предъявлены иски, касающиеся экологических вопросов.
Институт частной собственности на земельные участки существует в Российской Федерации
сравнительно недавно, соответственно, существует возможность возникновения споров и судебных
разбирательств в отношении прав собственности компании и ее дочерних обществ на земельные участки,
принадлежащие им на правах собственности или аренды.
Все эти недостатки могут повлиять на возможности компании реализовывать свои права в
соответствии с контрактами, а также на способность защищаться от исков третьих лиц. Кроме того,
компания не может гарантировать, что регулирующие и судебные органы, а также третьи лица не будут
оспаривать выполнение компанией и ее дочерними обществами требований законов, указов и
регулирующих инструкций.
Структура управления рисками
Совет директоров компании осуществляет общее руководство политикой управления рисками.
Комитет по аудиту Совета директоров осуществляет контроль за тем, каким образом менеджмент
оценивает соответствие между политикой управления рисками и практикой принятия решений, а также
оценивает адекватность риск-менеджмента тем рискам, с которыми сталкивается компания. Служба
внутреннего аудита непосредственно изучает состояние риск-менеджмента и контроля на уровне бизнесединиц и структурных подразделений управляющей компании, отчитываясь перед Комитетом по аудиту.
22
ДИВИДЕНДЫ
Совет Директоров Группы ЛСР рекомендовал Общему собранию акционеров одобрить выплату
дивидендов по результатам 2011 года в размере 20 рублей на одну обыкновенную акцию. Общее собрание
акционеров состоится 5 апреля 2012 года.
ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА
Группа ЛСР осуществляет свою деятельность через дочерние компании. Перечень ключевых
дочерних компаний представлен в примечании 33 к консолидированной финансовой отчетности по
МСФО за 2011 год.
СУЩЕСТВЕННЫЕ СОБЫТИЯ ПОСЛЕ ОТЧЕТНОЙ ДАТЫ
Существенные события, произошедшие после отчетной даты, приводятся в примечании 34 к
консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 2011 год.
ВЫКУП СОБСТВЕННЫХ АКЦИЙ
Группа ЛСР не проводила выкуп собственных акций в 2011 году и в период с 31 декабря 2011 до
момента публикации данного отчета.
23
Предупреждение об ограничении ответственности
ДАННЫЕ МАТЕРИАЛЫ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ПРЯМОГО ИЛИ КОСВЕННОГО
РАСПРОСТРАНЕНИЯ В СОЕДИНЕННЫХ ШТАТАХ, АВСТРАЛИИ, КАНАДЕ ИЛИ ЯПОНИИ
…
Некоторая информация данных материалов может содержать прогнозы и другие предположительные
заявления в отношении будущих событий или будущих финансовых результатов Компании. Узнать такие
прогнозы можно по таким словам, как "ожидать", "считать", "предполагать", "оценивать", "намереваться",
"будет", "мог бы", "может" или "будет иметь возможность", по указанным словам в отрицательной форме
и иным аналогичным выражениям. Компания предупреждает Вас, что указанные заявления являются
лишь прогнозами, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов.
Компания не намерена вносить изменения в данные заявления для отражения событий и обстоятельств,
которые наступят после даты выпуска данного пресс-релиза, или для отражения наступления
непредвиденных обстоятельств. Множество факторов может привести к тому, что фактические
результаты будут существенно отличаться от данных прогнозов и предположительных заявлений
Компании, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с
осуществлением деятельности в России, стремительные технологические и рыночные изменения в
отрасли, в которой действует Компания, а также многие другие риски, непосредственно относящиеся к
Компании и ее деятельности.
Данные материалы и их копии не подлежат направлению или передаче в США, Австралию, Канаду или
Японию. Данные материалы не представляют собой предложение или приглашение продать ценные
бумаги и не являются составной частью такого предложения или приглашения, не являются попыткой
стимулировать предложение купить ценные бумаги. Данные материалы (равно как и любая их часть) и
факт их распространения не является основанием для заключения какого-либо договора купли-продажи и
не могут использоваться в связи с любым таким договором купли-продажи. Предложение и
распространение данных материалов и другой информации в связи с листингом и предложением в
определенных юрисдикциях может быть ограничено законом, поэтому лица, в распоряжение которых
попадет любой документ или иная информация, указанная в данных материалах, должны ознакомиться с
любым таким ограничением и соблюдать его. Несоблюдение таких ограничений может представлять
собой нарушение законодательства любой такой юрисдикции о ценных бумагах.
Данные материалы не являются предложением ценных бумаг на продажу в Соединенных Штатах. Ценные
бумаги не подлежат размещению или продаже в Соединенных Штатах без их регистрации в соответствии
с Законом США о ценных бумагах 1933 года или без освобождения от такой регистрации. Компания не
регистрировала и не намерена осуществить регистрацию какой-либо части размещения ценных бумаг в
Соединенных Штатах и осуществлять открытое размещение ценных бумаг в Соединенных Штатах.
Данное сообщение адресовано только (i) лицам, находящимся за пределами Великобритании, или (ii)
лицам, обладающим профессиональным опытом осуществления инвестиций и подпадающим под
действие статьи 19(1) Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года (Распространение финансовой
информации) Приказ 2005 года ("Приказ"), и (iii) компаниям с высокой стоимостью активов и другим
лицам, которым такое сообщение может быть направлено на законных основаниях, подпадающим под
действие статьи 49(2) Приказа (все такие лица именуются "соответствующие лица"). Любая
инвестиционная деятельность, к которой относится данное сообщение, может осуществляться и будет
осуществляться только соответствующими лицами. Ни одно лицо, не являющееся соответствующим
лицом, не должно действовать в соответствии с данным документом или полагаться на данный документ
или его содержание.
В любом государстве-участнике Европейского Экономического Пространства, которое применяет
Директиву 2000/71/ЕС (указанная директива вместе с любыми применимыми мерами по введению ее в
действие в любом государстве-участнике именуется "Директива о проспектах") данные материалы
предназначены только лицам, являющимся инвестиционными профессионалами для целей Директивы о
проспектах в таком государстве-участнике, и иным лицам, которым настоящий документ может быть
адресован на законных основаниях, и никакое лицо, не являющееся соответствующим лицом, не должно
полагаться на настоящий документ или его содержание".
24