Практика рейтинговой оценки кредитоспособности заемщика

Международный Банковский Институт
Фокина Анастасия Алексеевна, группа 161
научный руководитель Лебедева Татьяна Владимировна,
к.э.н., доцент, профессор кафедры банковского дела
Санкт-Петербург
2011
ПРАКТИКА РЕЙТИНГОВОЙ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
ЗАЕМЩИКА
Введение
Одним из основных направлений деятельности практически любого банка
не только в России, но и во всем мире, является предоставление своим клиентам
кредитов. Данный вид работы не только помогает финансовым институтам
получать значительные объемы прибыли, но и служит для перераспределения
средств в экономике, являясь стимулом ее развития. Кредит используется в мире
еще с Древних времен, но до сих пор, несмотря на все достижения современной
цивилизации, не существует единой универсальной методики оценки
кредитоспособности заемщика. В каждой стране применяются различные
способы оценки кредитоспособности, зависящие, прежде всего, от
конъюнктуры банковского сектора конкретной экономики.
Целью данной работы является проведение анализа применяемых банками
программ рейтинговой оценки кредитоспособности заемщиков и на основании
результатов анализа разработка авторской методики для более эффективной и
достоверной оценки кредитоспособности и рекомендаций по ее применению в
российских коммерческих банках.
В современных условиях для оценки кредитоспособности применяются
программные продукты, в России наиболее популярными комплексными
программами анализа кредитоспособности являются «ФинЭк Анализ» и «Ваш
финансовый аналитик». При этом каждая из этих программ не лишена своих
недостатков, которые мы проанализируем в данной работе. На примере ЗАО
«Арсенал» мы постараемся показать недочеты вышеназванных методов и
постараемся вывести ту «формулу» оценки, которая может быть успешно
применена в России.
Автоматизированная система «ФинЭк Анализ» ускоряет и повышает
качество проведения анализа финансового состояния предприятия и делает его
комплексным. Это незаменимый помощник для экономиста, финансиста,
бухгалтера и арбитражного управляющего.
Второй программой является «Ваш финансовый аналитик» – это система
интеллектуального анализа финансового состояния организации по данным
бухгалтерской отчетности. Главная особенность системы – полное исключение
участия сотрудников в аналитическом процессе. Сотрудник организации вводит
данные бухгалтерской отчетности и получает по результатам анализа отчет,
ничем не отличающийся от составленного аналитиком-профессионалом.
В выше описанных программах оценка кредитоспособности проводится
по методике Сбербанка. Разработчики программы "Ваш финансовый аналитик"
утверждают, что в программу заложена уникальная методика рейтинга
финансового состояния анализируемых организаций, но в «ФинЭк Анализ» мы
также можем наблюдать таблицу расчета рейтинговой оценки финансового
положения. Данные функции позволяют любому пользователю программы
получить объективную оценку финансового состояния.
Сравнительный анализ оценки кредитоспособности ЗАО Арсенал
Проведем сравнительный анализ кредитоспособности с помощью
выбранных программ: «ФинЭк Анализ», «Ваш финансовый аналитик» оценки
кредитоспособности для ЗАО «Арсенал»1. Основной деятельностью ЗАО
«Арсенал» является заготовка, переработка и реализация лома черных металлов,
обеспечение сырьем металлургических комбинатов, а также закупка и
реализация широкого ассортимента листового и сортового металлопроката
основных отечественных производителей.
Выберем наиболее значимые показатели, используемые при оценке
кредитоспособности заемщика, а именно: анализ ликвидности, анализ
рентабельности,
оценку
финансовой
устойчивости
и
оценку
кредитоспособности. Ниже представлены результаты анализа выбранных
коэффициентов с помощью каждой программы:
Анализ ликвидности:

«Ваш финансовый аналитик» - коэффициенты текущей и быстрой
ликвидности не соответствуют норме.
1
Официальный сайт ЗАО «Арсенал» - www.zaoarsenal.ru

«ФинЭк Анализ» - ликвидность баланса можно охарактеризовать
как недостаточную.
Анализ рентабельности:

«Ваш финансовый аналитик» - падение рентабельности продаж.

«ФинЭк Анализ» - анализ рентабельности отсутствует.
Оценка финансовой устойчивости:

«Ваш финансовый аналитик»: зависимость от кредиторов
приемлемая, значение коэффициента обеспеченности исключительно хорошее.

«ФинЭк Анализ» - предприятие имеет удовлетворительное
финансовое состояние, близкое к банкротству, риск взаимоотношений с
партнерами довольно значителен.
Оценка кредитоспособности:

«Ваш финансовый аналитик» - низкая вероятность скорого
банкротства.

«ФинЭк Анализ» - средний риск предоставления кредита.
Далее непосредственно перейдем к оценке кредитоспособности. Как
упоминалось ранее, в программе «Ваш финансовый аналитик» оценка
кредитоспособности проводится по методике Сбербанка. Результат расчета в
программе «Ваш финансовый аналитик» указывает на то, что организация
может рассчитывать на получение банковского кредита. Предполагаемая
вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана
составляет: 1,8 и менее – очень высокая; от 1,81 до 2,7 – высокая; от 2,71 до 2,9
– существует возможность; от 3,0 и выше – очень низкая. Для ЗАО "Арсенал"
значение Z-счета по состоянию на 31.12.2009 составило 4,94. Это говорит о
низкой вероятности скорого банкротства ЗАО "Арсенал".
В программе «ФинЭк Анализ» оценка кредитоспособности также
проводится по методике Сбербанка. И по результатам проведенного анализа,
можно сделать вывод, что анализируемое предприятие относится ко второму
классу кредитоспособности (общий балл находится в диапазоне от 1,25 до 2,35,
а значение коэффициента К5 находится на уровне, установленном не ниже, чем
для 2-го класса кредитоспособности). Таким образом, оба анализа показали, что
риск предоставления кредита ЗАО «Арсенал» можно оценить как средний.
Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ЗАО "Арсенал": находится
на уровне 0,3 баллов, то есть BB – нормальное состояние.
Таким образом, по итогам сравнения двух программ - «Ваш финансовый
аналитик» и «ФинЭк Анализ» можно сделать вывод, что рейтинг финансового
состояния ЗАО «Арсенал» находится на нормальном уровне. Однако в процессе
проведения анализа кредитоспособности мы могли наблюдать расхождения в
результатах, полученных с помощью двух программ. Таким образом, можно
сделать вывод о том, что только, соединив результаты, полученные в программе
«ФинЭк Анализ» и «Ваш финансовый аналитик» можно получить необходимую
информацию о кредитоспособности предприятия, которой, все же,
недостаточно.
Основные этапы новой методики оценки кредитоспособности
Автором данной работы была разработана собственная методика оценки
кредитоспособности заемщика на основе методологий, применяемых
различными банками с целью проведения более эффективной, достоверной
оценки кредитоспособности. Далее вкратце будут приведены основные этапы
данной методики.
На всех этапах оценки кредитоспособности и определения рейтинга
кредитной сделки ставится задача оценить соответствующим баллом
анализируемые позиции.
Количественная оценка осуществляется посредством выставления баллов:
5 - «оптимально»; 4 - «хорошо»; 3 - «удовлетворительно»; 2 - «критично»; 1 «плохо»; 0 - «несовместимо с кредитованием» или «сведения по разделу
отсутствуют».
В процессе формализованной оценки будут использоваться значения: N
(норма) - соответствие оптимальному (среднеотраслевому) значению
показателя; NR (нарушение нормы) - несоответствие оптимальному
(среднеотраслевому) значению показателя; X - показатель в формализованной
оценке не участвует.
Первым этапом является оценка финансового состояния клиента. Оценка
финансового состояния производится по следующим направлениям: оценка
ликвидности; оценка финансовой устойчивости; оценка прибыли; оценка
рентабельности. Оценка ликвидности производится путем расчета следующих
показателей ликвидности: коэффициента ликвидности (current ratio);
коэффициента быстрой ликвидности (liquid ratio).
Далее проведем формализованную оценку ликвидности.
Таблица 1
CR
min
СR
max
LR
min
LR
max
Исходные данные для формализованной оценки ликвидности
Оптимальное значение (N)2
Коэффициент текущей ликвидности
1,2
(минимальное значение)
Коэффициент текущей ликвидности
2
(максимальное значение)
Коэффициент срочной ликвидности
0,7
(минимальное значение)
Коэффициент срочной ликвидности
1
(максимальное значение)
положительная тенденция
Последовательное увеличение числовых
значений показателей до оптимального или
отсутствие тенденций на фоне оптимальных
значений показателей
отрицательная тенденция
1.
Последовательное отклонение числовых
значений показателей от оптимального
значения в сторону уменьшения (увеличения)
или единовременное отклонение числовых
значений показателей от оптимального
значения в сторону уменьшения (увеличения)
более
чем
на 10%.
2.
На основе показателей, рассчитанных с помощью формул, можно
составить следующие варианты оценки ликвидности:
Таблица 2
Непосредственно формализованная оценка ликвидности
СR мин
СR макс
LR мин
LR макс
Баллы
N
N
N
N
N
NR
NR
N
N
NR
NR
N
N
N
N
N
N
N
NR
N
NR
N
NR
NR
N
N
N
N
5
4,5
4
3.5
3
2
1
Характеристика
оценки
Оптимальная
Избыточная
Избыточная
Избыточная
Достаточная
Слабая ликвидность
Отсутствие
Оценка финансовой устойчивости производится на основании данных о
соотношении собственных и привлеченных в оборот средств и характеризует
степень финансовой независимости клиента.
Для оценки финансовой устойчивости рассчитываются: Коэффициент
2
Методология оценки кредитоспособности, SEB Bank, 2010
концентрации собственных средств (capital ratio - СарR); Коэффициент
соотношения привлеченных и собственных средств (Net debt/equity - ND/E);
Коэффициент периода выплаты долга (net debt/Ebitda - D/Eb); Коэффициент
покрытия финансовых обязательств по обслуживанию долга (cash flow coverage
- CFC).
Проведем формализованную оценку финансовой устойчивости на основе
рассчитанных показателей финансовой устойчивости (табл.3).
Таблица 3
Исходные данные для формализованной оценки
Наименование коэффициента Оптимальное
Тенденция
значение (N)3
Коэффициент
концентрации > 0,2
положительная - числовое значение
собственного
капитала
в
растет, либо отсутствие тенденций при
активах (Capital ratio)
сохранении
оптимальных
значениях
показателя;
отрицательная - числовое значение
снижается, либо отсутствие тенденций при
нарушенных значениях показателей
Коэффициент
соотношения < 2,0
положительная - числовое значение
привлеченных и собственных
снижается, либо отсутствие тенденций при
средств (debt/equity)
сохранении оптимальных значений;
отрицательная - числовое значение растет
либо отсутствие тенденций при нарушенных
значениях показателей
Коэффициент периода выплаты < 3,0
положительная - числовое значение
долга
снижается, либо отсутствие тенденций при
(Net Debt/Ebitda)
сохранении
оптимальных
значений
показателя;
отрицательная - числовое значение растет,
либо отсутствие тенденций при нарушенных
значениях показателей
Коэффициент
покрытия > 1,0
положительная - числовое значение
финансовых обязательств (Cash
растет, либо отсутствие тенденций при
flow coverage)
нарушенных значениях показателей
отрицательная - числовое значение
снижается, либо отсутствие тенденций при
сохранении
оптимальных
значениях
показателя
На основе описных выше коэффициентов составляется таблица,
описывающая варианты характеристики финансовой устойчивости компании
3
Методология оценки кредитоспособности, SEB Bank, 2010
(табл.4).
Таблица 4
Формализованная оценка финансовой устойчивости
СарR
N
NR
N
N
N
NR
NR
NR
D/Е
N
N
NR
N
N
NR
NR
NR
D/Eb
N
N
N
NR
N
N
NR
NR
CFC
N
N
N
N
NR
N
N
NR
Баллы
5
4,5
4
3,5
3
2
1
0
Характеристика оценки
Абсолютная устойчивость
Нормальная устойчивость
Удовлетворительная устойчивость
Хорошая устойчивость
Допустимая устойчивость
Слабая устойчивость
Критичная устойчивость
Недопустимая устойчивость
Прибыль характеризует, как правило, эффективность операционной
деятельности клиента, за исключением случаев возникновения прибыли от не
основного вида деятельности.
Введем следующие исходные данные для анализа прибыли (табл. 5):
Таблица 5
Исходные данные для формализованного анализа прибыли
Наличие прибыли, отсутствие непокрытых убытков
прошлых лет.
Отсутствие прибыли или наличие непокрытых убытков
Положительная тенденция - прибыль увеличивается или
сохраняет стабильную величину, непокрытые убытки
прошлых лет сокращаются
Отрицательная тенденция - прибыль
сокращается или
увеличиваются непокрытые убытки или непокрытые
убытки остаются на прежнем уровне в течение нескольких
отчетных дат
N
NR
Значение NR присваивается показателю, в случае его отрицательного
значения. Нераспределенная прибыль прошлых лет, полученная, в основном, от
основного вида деятельности, увеличивает оценку на 1 (один) балл.
Непокрытые убытки прошлых лет уменьшают оценку на 1 (один) балл.
Таким образом, сформируем возможные варианты анализа прибыли
(табл.6).
Таблица 6
Формализованная оценка прибыли
ВП
N
N
N
N
ПП
N
N
N
NR
ПДН
N
N
NR
N
ЧП
N
NR
NR
N
Балл
5.0
4.0
3.0
2.0
Характеристика оценки
оптимально
нормально
удовлетворительно
допустимо
N
N
NR
NR
N
NR
NR
NR
проблемно
критично
1
0
В иных случаях (за исключением в указанных выше в таблице),
показателю финансовой устойчивости присваивается формализованная оценка 0 баллов.
В отличие от оценки прибыли, характеризующей общую эффективность
производственного процесса и способность приносить доход в целом,
показатели
рентабельности
характеризуют
степень
эффективности
произведенных
затрат
при
осуществлении
хозяйственно-финансовой
деятельности. Рентабельность оценивает деловую предприимчивость клиента и
потенциал его дальнейшего развития.
Введем следующие исходные данные для проведения оценки
рентабельности продаж (табл.7).
Таблица 7
Исходные данные для формализованной оценки рентабельности продаж
N
Положительная величина
NR
Отрицательная величина
Положительная тенденция, значения показателей
растут, либо отсутствие изменений при стабильных
положительных
значениях
показателей
рентабельности
Отрицательная тенденция, значение показателей
снижается,
либо
отрицательные
значения
показателей не изменяются
В иных случаях (за исключением указанных в таблице) показателю
рентабельности присваивается формализованная оценка - 0 баллов.
На основе исходных данных мы получаем следующие варианты оценки
рентабельности продаж (табл.8).
Таблица 8
Формализованная оценка рентабельности продаж
Используемые при оценке показатели
Gross margin
Ebitda margin
N
N
Балл
Ebit margin
N
Net margin
N
5
N
N
NR
N
4
N
NR
NR
N
3
N
N
N
NR
2.5
N
N
NR
NR
2
N
NR
NR
NR
1.5
NR
NR
NR
N
1
NR
NR
NR
NR
0
В иных случаях (за исключением указанных выше в таблице), показателю
финансовой устойчивости присваивается формализованная оценка - 0 баллов.
Рейтинг клиента определяется путем умножения балла, выставленного по
каждой позиции финансового состояния, на удельный вес позиции, согласно
таблице 9.
Таблица 9
Пример расчета рейтинга финансового состояния Клиента
Позиция финансового состояния
Удельный вес позиции
Ликвидность
0,2
Пример
балл
(1)
Финансовая устойчивость
Прибыль
Рентабельность
Итого
0,3
0,2
0,3
1
(2)
(5)
(2,5)
X
Следующим этапом является проведение анализа бизнес – показателей,
который производится в целях выяснения бизнес - потенциала клиента на
рынке, во взаимоотношениях с контрагентами, банками, эффективности
использования оборотного капитала. Бизнес-оценка дополняет анализ
финансового состояния клиента, предоставляет возможность кредиторам иметь
более полную информацию о клиенте для принятия решений об его
инвестиционной привлекательности.
Анализ бизнес - показателей деятельности клиента производится по
следующим
направлениям:
рентабельность
собственного
капитала;
рентабельность активов; деловая активность; кредитная история; качество
управления и деловой репутации; положение на рынке; контрагенты.
Качество управления и деловой репутации является косвенной оценкой
стабильности, ответственности и степени доверия к учредительному и
управленческому составу юридического лица, являющегося клиентом банка.
Положение на рынке анализируется в целях определения стабильности и
перспективности функционирования клиента на рынке как субъекта
хозяйственной деятельности рыночной экономики, а также выявления факторов,
которые могут повлиять на его кредитоспособность.
В рамках анализа положения на рынке анализируются: отраслевой риск;
собственно положение на рынке.
Анализ контрагентов клиента дополняет (более широко раскрывает) его
положение на рынке и деловую репутацию, а также состояние дебиторской и
кредиторской задолженности.
Стабильный круг контрагентов с устоявшейся структурой расчетов
позволяют четко планировать расходы и поступления на счет, избегая при этом
кассовых разрывов, следствием которых, как правило, является необходимость
привлечения в оборот заемных средств для поддержания производственного
цикла и/или вероятность несвоевременного возврата заемных средств.
Анализ денежных потоков позволяет оценить финансовые возможности
клиента своевременно исполнять взятые на себя денежные обязательства, то
есть генерировать денежные средства в размере и сроки, необходимые для
осуществления планируемых расходов. Исходным моментом является расчет
денежных потоков, прежде всего, от операционной деятельности.
На основе анализа денежного потока предприятию присваивается
следующий балл (табл. 10):
Таблица 10
Формализованная оценка денежных потоков
Cash Flow
Баллы4
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
5,0
кредитных ресурсов за счет денежного потока от операционной деятельности (cash
flow from operations) .
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
4,0
кредитных ресурсов частично за счет денежного потока от операционной
деятельности и частично за счет займов от акционеров и/или компаний группы.
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
3,5
кредитных ресурсов частично за счет денежного потока от операционной
деятельности (cash flow from operations) и частично за счет кредитов других банков.
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
3,0
кредитных ресурсов частично за счет денежного потока от операционной
деятельности (cash flow from operations), с учетом изменений оборотных активов, в
части вынужденного снижения запасов или вынужденного увеличения периода
оплаты поставщикам, частично за счет кредитов Банков.
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
2,5
кредитных ресурсов частично за счет денежного потока от операционной
деятельности (cash flow from operations), частично счет продажи основных средств.
4
Методология оценки кредитоспособности, SEB Bank, 2010
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
кредитных ресурсов только за счет кредитов других банков.
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
кредитных ресурсов за счет кредитов других банков и снижения оборотных
активов.
прогнозный
Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
кредитных ресурсов только за счет снижения оборотных активов.
прогнозный Cash Flow демонстрирует возможность погашения привлекаемых
кредитных ресурсов только за счет продажи основных средств.
2
1,5
1
0
Рейтинг финансового положения клиента является результатом
комбинированной оценки: рейтинга клиента; рейтинга денежных потоков.
В таблице 11 представлена характеристика рейтинга клиента,
рассчитанная на основе таблицы 9.
Таблица 11
Характеристика рейтинга клиента.
Рейтинг клиента
Баллы
Характеристика
I
II
III
IV
V
4.0-5.0
3.9-2.9
2.8-1.8
1.7-0.7
Менее 0.7
Первоклассный Заемщик
Надежный Заемщик
Удовлетворительный Заемщик
Потенциально проблемный Заемщик
Плохой Заемщик
На основе исходных данных формализованной оценки денежных потоков
предприятию присваивается один из ниже перечисленных баллов (табл. 12).
Таблица 12
Характеристика рейтинга денежных потоков.
Рейтинг денежного потока
Баллы
Характеристика
I
5.0
с минимальным уровнем риска
II
4.0
с нормальным уровнем риска
III
3.0-3.5
с допустимым уровнем риска
IV
2.5-3.0
с повышенным уровнем риска
V
0-2.5
с критичным уровнем риска
На следующем этапе полученные данные вносятся в матрицу определения
рейтинга финансового положения клиента(13).
Таблица 13
Рейтинг
денежных
Матрица определения рейтинга финансового положения клиента
Рейтинг клиента
I
II
III
IV
I
хорошее (1а)
хорошее (1а)
хорошее (16)
среднее (2а)
II
хорошее (1а)
хорошее (1б)
хорошее (1в)
среднее (26)
потоков
III
хорошее (16)
хорошее (1в)
среднее (2а)
среднее (2в)
IV
V
среднее (2а)
среднее (26)
среднее (26)
среднее (26)
среднее (2в)
плохое (За)
плохое (За)
плохое (36)
На основе данной методологии поэтапно проведем оценку
кредитоспособности ЗАО «Арсенал».
На первом этапе проведем анализ ликвидности ЗАО «Арсенал». Проведя
расчет вышеуказанных показателей, мы получаем следующие результаты:
Таблица 14
Оценка ликвидности ЗАО «Арсенал»
СR мин
СR макс
LR мин
LR макс
Баллы
Характеристика оценки
N
N
N
N
N
NR
NR
N
N
NR
NR
N
N
N
N
N
N
N
NR
N
NR
N
NR
NR
N
N
N
N
5
4,5
4
3.5
3
2
1
Оптимальная
Избыточная
Избыточная
Избыточная
Достаточная
Слабая ликвидность
Отсутствие
Полученные коэффициенты текущей и быстрой ликвидности находятся
ниже допустимых значений, что соответствует результатам, полученным при
помощи финансовых программ, следовательно, ликвидность ЗАО «Арсенал»,
можно охарактеризовать как отсутствующую и присвоить балл, равный
единице.
На следующем этапе проведем оценку финансовой устойчивости. Проведя
расчеты, мы можем сделать следующий вывод:
Таблица 15
Оценка финансовой устойчивости ЗАО «Арсенал»
СарR
N
NR
N
N
N
NR
NR
NR
D/Е
N
N
NR
N
N
NR
NR
NR
D/Eb
N
N
N
NR
N
N
NR
NR
CFC
N
N
N
N
NR
N
N
NR
Баллы
5
4,5
4
3,5
3
2
1
0
Характеристика оценки
Абсолютная устойчивость
Нормальная устойчивость
Удовлетворительная устойчивость
Хорошая устойчивость
Допустимая устойчивость
Слабая устойчивость
Критичная устойчивость
Недопустимая устойчивость
ЗАО «Арсенал» является слабоустойчивым, так как первые два
коэффициента не соответствуют оптимальным значениям. Данный результат
совпадает с результатом, полученным при анализе финансовой устойчивости в
программе «ФинЭк Анализ». Таким образом, ЗАО «Арсенал» присваивается
балл, равный двум.
Далее проведем оценку прибыли. Валовая прибыль, как правило, должна
иметь положительное значение по итогам года. Недопустимым для
кредитования является отрицательное значение по валовой прибыли, которое
свидетельствует об отсутствии источников погашения кредита и процентов по
нему, за исключением наличия специальных законодательных актов.
Формализованная оценка прибыли имеет следующий вид (табл. 16).
Таблица 16
Оценка прибыли ЗАО «Арсенал»
ВП
N
N
N
N
N
N
ПП
N
N
N
NR
NR
NR
ПДН
N
N
NR
N
N
NR
ЧП
N
NR
NR
N
NR
NR
Балл
5.0
4.0
3.0
2.0
1
0
Характеристика оценки
оптимально
нормально
удовлетворительно
допустимо
проблемно
критично
То есть, ЗАО «Арсенал» имеет допустимый уровень прибыли. ЗАО
«Арсенал» присваивается балл, равный двум.
На следующем этапе мы проведем оценку рентабельности продаж.
Так как все величины, кроме чистой рентабельности продаж, оказались
положительными, мы получаем следующие результаты (табл.17):
Таблица 17
Оценка рентабельности ЗАО «Арсенал»
Gross margin
N
N
N
N
N
N
NR
NR
Используемые при оценке показатели
Ebitda margin
Ebit margin
N
N
N
NR
NR
NR
N
N
N
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
Балл
Net margin
N
N
N
NR
NR
NR
N
NR
5
4
3
2.5
2
1.5
1
0
Таким
образом,
ЗАО
«Арсенал»
имеет
удовлетворительную
рентабельность, и ему присваивается балл, равный двум с половиной.
Проанализировав вышеуказанные позиции, мы определяем рейтинг
клиента и получаем следующие результаты (табл. 18):
Таблица 18
Итоговая оценка финансового состояния ЗАО «Арсенал»
Позиция
Удельный вес позиции
Балл
финансового состояния
Ликвидность
0,2
1
Финансовая устойчивость
0,3
2
Прибыль
0,2
2
Рентабельность
0,3
2,5
Итого
1
X
Итого
0,2
0,6
0,4
0,75
1,95
Полученный бал характеризует ЗАО «Арсенал» как удовлетворительного
заемщика, близкого к проблемному.
Как уже говорилось ранее, анализ денежных потоков позволяет оценить
финансовые возможности Клиента своевременно исполнять взятые на себя
денежные обязательства, то есть генерировать денежные средства в размере и
сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов. Прогноз
движения денежных средств принимает оптимальное значение в случае
возможности погашения обязательств по предоставляемому кредитному
продукту за счет денежного потока от операционной деятельности.
На рисунке 1 можно увидеть, что прогнозный Cash Flow демонстрирует
невысокую возможность погашения привлекаемых кредитных ресурсов за счет
денежного потока от операционной деятельности (cash flow from operations),
таким образом, ЗАО «Арсенал» присваивается балл, равный двум с половиной.
Рис.1 Анализ Cash flow («ФинЭк Анализ)
На заключительном этапе проведем определение рейтинга финансового
положения заемщика путем комбинированной оценки рейтинга клиента и
рейтинга денежных потоков.
ЗАО «Арсенал» имеет рейтинг 1.95, следовательно, является
удовлетворительным заемщиком.
Таблица 19
Характеристика рейтинга ЗАО «Арсенал»
Рейтинг Клиента
Баллы
Характеристика
I
II
III
IV
V
4.0-5.0
3.9-2.9
2.8-1.8
1.7-0.7
Менее 0.7
Первоклассный Заемщик
Надежный Заемщик
Удовлетворительный Заемщик
Потенциально проблемный Заемщик
Плохой Заемщик
Как описывалось ранее, ЗАО «Арсенал», имеет недостаточно высокую
возможность погашения привлекаемых ресурсов за счет денежного потока от
текущей деятельности, таким образом, ЗАО «Арсенал» является заемщиком с
критичным уровнем риска.
Таблица 20
Характеристика рейтинга денежных потоков ЗАО «Арсенал»
Рейтинг денежного потока
Баллы
Характеристика
I
II
III
IV
V
5.0
4.0
3.0-3.5
2.5-3.0
0-2.5
с минимальным уровнем риска
с нормальным уровнем риска
с допустимым уровнем риска
с повышенным уровнем риска
с критичным уровнем риска
Далее полученные результаты вносятся в матрицу определения рейтинга
финансового положения ЗАО «Арсенал» (табл.21):
Таблица 21
Матрица определения рейтинга финансового положения
Рейтинг
денежных
потоков
I
I
хорошее (1а)
II
хорошее (1а)
Рейтинг Клиента
III
хорошее (16)
IV
среднее (2а)
II
III
IV
V
хорошее (1а)
хорошее (16)
среднее (2а)
среднее (26)
хорошее (1б)
хорошее (1в)
среднее (26)
среднее (26)
хорошее (1в)
среднее (2а)
среднее (2в)
плохое (За)
среднее (26)
среднее (2в)
плохое
плохое
(За)(36)
Проанализировав полученные данные при помощи матрицы определения
рейтинга финансового положения заемщика, можно сказать, что финансовое
положение ЗАО «Арсенал» является плохим, но с возможностью улучшения
платежеспособности и кредитоспособности, однако на сегодняшний день,
данный анализ показал, что ЗАО «Арсенал» является неудовлетворительным
заемщиком.
Таким образом, мы получили результат, который не соответствует
результату, полученному с помощью компьютерных программ, что говорит о
несовершенстве методик, используемых в данных программах.
Заключение
В данной работе мы провели сравнение наиболее популярных в нашей
стране программ, используемых для оценки кредитоспособности заемщика, и
разработанной нами методики на примере финансового положения ЗАО
«Арсенал». Мы получили различный итоговый результат. Если компьютерные
программы «Ваш финансовый аналитик» и «ФинЭк Анализ» по итогам
своеобразного аудита показали, что предприятие находится на нормальном
уровне и ему можно предоставить кредит, то наша методика
продемонстрировала противоположный результат. На наш взгляд, финансовое
положение ЗАО «Арсенал» является неудовлетворительным, и с большой
вероятностью предоставленные данной организации средства попадут в разряд
«проблемных». Чем вызваны эти разночтения, которые могли бы принести
банку трудности?
Во-первых, в проанализированных нами компьютерных программах не
учитывается рентабельность заемщика. Отсутствие анализа этого показателя,
являющегося одним из самых важных при оценке кредитоспособности, является
серьезным недочетом разработчиков данных программ, который не может
компенсировать даже использование многих других финансовых показателей.
Мы в нашей методике оценили рентабельность ЗАО «Арсенал» как
«удовлетворительную», что оказало сильное влияние на итоговую оценку.
Во-вторых, в представленных программах, в отличие от разработанной в
ходе написания этой работы методики, не находят отражения и целый ряд
других важных финансовых показателей, которые помогают более полно и
правильно оценить кредитоспособность заемщика. К подобным показателям
относятся: анализ бизнес-коэффициентов деятельности организации,
включающий в себя мониторинг оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженностей и запасов, и оценка денежных потоков. Анализ Cash Flow
является одним из наиболее важных пунктов в оценке кредитоспособности за
рубежом, но в России пока этому этапу должного внимания не уделяется. Тем не
менее, анализ денежных потоков помогает оценить финансовые возможности
заемщика применительно к своевременной выплате взятых средств, поэтому, на
наш взгляд, включение этого пункта в список рассчитываемых показателей
является необходимым. Отметим, что именно низкий рейтинг денежных потоков
ЗАО «Арсенал» оказал решающее влияние на итоговую оценку
кредитоспособности заемщика, что еще раз подтверждает его важность.
В-третьих, необходимо заметить, что выработанная нами методика оценки
кредитоспособности заемщика является комплексной, а анализ производится
наиболее тщательно. Это может помочь, как запретить выдавать кредит при
нормальных оценках от «ФинЭк Анализа» или «Вашего финансового
аналитика» (как в случае с ЗАО «Арсенал»), так и разрешить предоставление
средств при неудовлетворительных оценках компьютерных программ. Больший
объем используемых показателей вместе с концентрацией на самых важных из
них позволяет осуществить точную оценку кредитоспособности. При этом стоит
отметить, что выработанная нами методика полностью ориентирована на
кредитоспособность заемщика, тогда как используемые компьютерные
программы нацелены на полный финансовый анализ, что существенно снижает
их эффективность в исследуемой узкой области.
По результатам проведенного анализа и сравнения выработанной нами
методики с используемыми сейчас аналогами можно предоставить российским
банкам ряд рекомендаций, которые помогут в тщательной оценке
кредитоспособности:
во-первых, российским банкам следует отчетливо понимать, для чего и
как они хотят использовать ту или иную методику оценки кредитоспособности
заемщика. Например, скоринговая методика основывается в основном на
расчете показателей рентабельности и EBITDA, в свою очередь, рейтинговая
оценка кредитоспособности охватывает деятельность заемщика со всех сторон;
во вторых, при применении рейтинговой оценки, кредитным экспертам
необходимо анализировать не только стандартные финансовые коэффициенты, а
уделить особое внимание анализу положения на рынке заемщика, деловой
активности, деловой репутации. А также, уделить пристальное внимание
анализу денежных потоков;
и, в-третьих, руководству банка следует уделить наибольшее внимание
подбору квалифицированного персонала, который в состоянии качественно и
последовательно провести сложную и трудоемкую рейтинговую оценку
кредитоспособности заемщика, в целях предотвращения больших потерь по
кредитам.
На мой взгляд, с развитием кредитования, большинство банков
разработают свои собственные, более усовершенствованные программы для
оценки кредитоспособности заемщиков на основе балльной системы, так как эта
система является наиболее наглядной, а компьютерная программа позволяет
экономить труд и время кредитных работников. Также при наличии
компьютерной
программы
на
основе
балльной
системы
оценка
кредитоспособности потенциального заемщика не требует столь высокой
квалификации кредитного работника, как при использовании метода экспертных
оценок, что может сократить затраты на рабочую силу. Но пока этого не
произошло, квалифицированные работники остаются наиболее важным
моментом в практике рейтинговой оценки кредитоспособности заемщика,
следовательно,
методология
оценки
кредитоспособности
заемщика,
представленная в данной работе является наиболее эффективной.
Список литературы
Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э., Маркарьян Э.А. Финансовый анализ. – М.: КноРус,
1.
2011
2.
Черкасов В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. – М.: Консалтбанкир, 2006
3.
Кадыров А.Н. Методика определения категории риска заемщика для управления
уровнем риска кредитного портфеля банка // Финансы и кредит. 2002
4.
Опарина Н. Методика расчета скоринга в Coface // Банковское обозрение, - 2010. - №
10
5.
Методология оценки кредитоспособности // SEB Bank - 2010
6.
Официальный сайт ЗАО «Арсенал» - www.zaoarsenal.ru