УДК 336.748 КРИТИЧЕСКИЕ ЗАМЕЧАНИЯ К ТЕОРИИ ДОНА ПАТИНКИНА В.Г. Чаплыгин

УДК 336.748
КРИТИЧЕСКИЕ ЗАМЕЧАНИЯ К ТЕОРИИ ДОНА ПАТИНКИНА
В.Г. Чаплыгин
В работе рассматриваются основные положения денежной теории профессора Дона
Патинкина и анализируется возможность их применения к современной ситуации на
разновекторных мультифакторных рынках. Именно Дон Патинкин предложил наиболее
разработанный вариант синтеза кейнсианства и неоклассической школы, позволяющий
использовать аппарат, развитый неоклассиками применительно к микро- и макроэкономическому
анализу, для исследования процессов, протекающих в макроэкономической системе.
денежная масса, норма процента, уровень цен, макроэкономическое равновесие, кейнсианская
теория, покупательная способность
ФОРМУЛИРОВКА ЦЕЛЕЙ И ЗАДАЧ ИССЛЕДОВАНИЯ
В цикле работ, выполненных с 1947 г., Дон Патинкин сделал попытку
исследовать с гораздо большей тщательностью, чем Дж. М. Кейнс, возможное
влияние финансовых переменных (нормы процента, денег и т.п.) на «физическое»
равновесие товаров, услуг, занятости. Этот анализ (в той форме, в какой его
результаты изложены в работе «Money, Interest and Prices», 1965 г.) представляет
собой, таким образом, наиболее полную теорию денег из всех существующих в
настоящее время. Цель представленной работы – анализ возможности применения
основных положений теории Д. Патинкина в существующих экономических
условиях – условиях монетарной глобализации и видоизменения функций денег.
МЕТОДОЛОГИЯ ОРГАНИЗАЦИИ НАУЧНОГО ПОЗНАНИЯ
Основные критические замечания Д. Патинкина в отношении теории Дж.
М. Кейнса сводятся к следующему: в ней не делаются различия между разными
формами денежных активов: абсолютно ликвидными формами (деньги) и
различными формами вложений денег (акции, облигации и другие ценные бумаги
и финансовые требования); модель общего равновесия выводится без объяснения,
каким образом это равновесие обеспечивается: из формулировки, данной Дж. М.
Кейнсом, трудно понять, какой механизм возвращает цену к ее равновесному
уровню, если она от него отклоняется; рассуждения основаны на анализе
движения потоков (приобретение денег или ценных бумаг), а не движения
запасов (стремление распределить имущество между различными формами
активов). Это последнее замечание, в частности, основано на том факте, что
уровень нормы процента, например, определяет одновременно и степень
доходности ценных бумаг (поток) и продажную стоимость ценных бумаг (запас).
Таким образом, Д. Патинкин начал с глубокого преобразования модели
Дж. М. Кейнса путем включения в нее четвертого рынка: рынка ценных бумаг,
или финансового рынка, – в дополнение к рынкам- денежному, товаров и услуг,
труда.
На этих четырех рынках действуют различные агенты, сгруппированные в
три основные категории: домашние хозяйства, предприятия, государство.
Государство, помимо своей роли покупателя товаров и услуг, вмешивается и в
работу финансового и денежного рынков, поддерживая бюджетное равновесие.
Предприятия производят товары и выпускают ценные бумаги на финансовый
рынок. Что касается домашних хозяйств, то они при распределении своего дохода
имеют возможность выбрать между тремя категориями активов: товарами и
услугами, ценными бумагами и деньгами. Большая заслуга Патинкина
заключается в том, что он подчеркнул, что существует желание владеть ценными
бумагами и банковскими билетами точно так же, как и желание иметь хлеб или
автомобиль.
Финансовыми переменными являются, с одной стороны, как и раньше,
денежная масса M 0 и норма процента i , а с другой - масса обращающихся
ценных бумаг B . Но мы уже видели, что если выпущена облигация достоинством
в 100 франков из 5% годовых. Если случилось так, что процентная ставка
понизилась с 5 до 4%, то курс этой ценной бумаги возрастает со 100 франков до
125 с тем, чтобы ее доходность равнялась 5 франкам со 125, т. е. четырем
процентам. Таким образом, видно, что денежная стоимость ценных бумаг B при
B
норме процента i равняется
и что их покупательная способность по
i
отношению к товарам при условии, что общий уровень цен равен p , выражается
соотношением
“реальная” стоимость = покупательная способность ценных бумаг:
b
.
(1)
B
ip
При этих условиях домашние хозяйства будут, например, предъявлять
спрос на три типа активов: потребительские товары, денежные активы и активы в
ценных бумагах. Следовательно, речь идет о том, чтобы определить, какими
законами можно будет описать поведение агентов по отношению к различным
формам активов.
В отношении рынка труда Д. Патинкин сохраняет классическое выражение
спроса и предложения, определяя с их помощью только реальную заработную
плату, занятость и уровень производства.
Для рынка товаров и услуг Д. Патинкин принимает кейнсианскую
формулировку функции потребления, несколько обобщив ее: у него сбережения
зависят не только от дохода Y , но также и от привлекательности вложения
капитала, выражаемой i , и от покупательной способности сохраненной денежной
наличности.
Денежный рынок сам по себе совершенно не меняется. Но вместо
формулы Дж. М. Кейнса
M0
L(i )
 lY 
(2)
p
p
Патинкин использует зависимость
M0
M
 L(Y , i, 0 ) ,
(3)
p
p
которая включает в себя и соотношение, установленное Дж. М. Кейнсом,
M0
, уже находящейся в
p
обращении. Это значит, что спрос на наличные денежные средства зависит не
только от уровня производства Y и доходности денег i , но и от образовавшегося
запаса денег. При этом запас M 0 характеризуется своей покупательной
добавляя новый фактор: запас в виде денежной массы
M0
. Такой эффект аналогичен мультипликатору.
p
Таким образом, существование четвертого рынка – рынка ценных бумаг,
или финансового рынка, к детальному изучению которого мы переходим,
приводит к существенным изменениям модели.
Рынок ценных бумаг, или финансовый рынок
На этом новом рынке выступают предложение ценных бумаг (главным
образом предприятиями) и спрос на ценные бумаги (главным образом со стороны
домашних хозяйств). Домашние хозяйства желают владеть ценными бумагами,
так как последние выражают собой обладание будущими товарами: подписаться
на заем означает обладать покупательной способностью в будущем. Поэтому
стоимость ценной бумаги выражается в покупательной способности, которая, как
мы уже видели, зависит от уровня цен и процентной ставки, т. е.
Bd
(4)
спроснаценныебумаги 
 ,
pi
где B d - масса ценных бумаг, на которую предъявляется спрос. Этот спрос
будет зависеть от доходности ценных бумаг, следовательно, он будет возрастать
вместе с нормой процента i . Кроме того, вместе с ростом богатства домашних
M0
хозяйств (с увеличением Y или наличных средств
) возрастает спрос как на
p
ценные бумаги, так и на другие блага:
Bd
l M
(5)
 H (Y , , 1 ) .
pi
i p
Что же касается предложения ценных бумаг со стороны предприятий, то
оно зависит от тех же переменных :
B of
l M
(6)
 J (Y , , 2 ) .
pi
i p
Но изменения этих величин влияют по-разному: повышение нормы
процента снижает заинтересованность в выпуске ценных бумаг и в то же время
вызывает обогащение предприятий, обладающих ликвидными денежными
средствами (которые они предназначают для погашения своих долгов). Только
повышение уровня дохода окажет одинаковое действие как на предложение, так и
на спрос: вызовет повышение уровня сделок на ценные бумаги. Следовательно,
балансирование предложения и спроса требует, чтобы имело место равенство:
l M
l M
H (Y , , 1 )  J (Y , , 2 ) ,
(7)
i p
i p
причем это соотношение связывает, в частности, уровень цен и норму процента.
способностью
УСЛОВИЯ ОБЩЕГО РАВНОВЕСИЯ
Так как объем производства задается равновесием на рынке труда,
необходимо, чтобы спрос соответственно приспособился к его уровню. Это
значит, что i 0 и p 0 не могут иметь любые значения, если требуется, чтобы кривая
(С) проходила через точку В. Если норма процента i 0 слишком высока и, таким
образом, возникает тенденция к перепроизводству, то необходимо, чтобы было
больше наличных денежных средств, следовательно, чтобы непрерывное
понижение уровня цен приводило к погашению этой тенденции. Значит,
существует некоторая кривая равновесия i, p , задающая различные пары
значений этих двух переменных и реализующая равновесие на рынке товаров и
услуг, причем эта кривая является убывающей.
Рис. 1. Ситуация равновесия на рынке товаров
Но равновесие на рынке ценных бумаг также требует взаимоувязки
значений i и p : если норма i слишком высока, будет иметь место чрезмерный
спрос на ценные бумаги со стороны домашних хозяйств. Тогда можно
восстановить равновесие только за счет повышения цен, которое, уменьшая
реальные размеры наличных денежных средств, снижает заинтересованность
домашних хозяйств в приобретении ценных бумаг и стимулирует выпуск ценных
бумаг предприятиями. Следовательно, существует вторая кривая i, p , в этом
случае возрастающая, которая выражает равновесие на рынке ценных бумаг
(кривая ТТ).
Таким образом, видно не только то, что равновесие существует, но и то,
как оно достигается, т. е. то, что гораздо труднее объяснить на основе модели
Дж. М. Кейнса. Действительно, предположим, что исходной является точка M 1 , в
которой уровень цен слишком низок, а норма процента чрезмерно высока. Что
произойдет? В этой точке имеет место тенденция к избыточному спросу на
товары и избыточному спросу на ценные бумаги (уровень цен слишком низок для
такой процентной ставки).
Рис. 2. Ситуация равновесия на рынке товаров и ценных бумаг
Следовательно, появится тенденция к одновременному повышению цен и
понижению процентной ставки (стрелки на графике у точки M 1 ), в силу которой
экономика вернется к точке равновесия.
ПОСТРОЕНИЕ ДЕНЕЖНОЙ МОДЕЛИ МУЛЬТИПЛИКАТОРА
Коэффициент монетизации рассчитывается как отношение среднегодовой
денежной массы к номинальному валовому внутреннему продукту. В качестве
денежной массы используется показатель денег в широком значении, который
равен сумме денег в узком значении (деньги вне банков плюс депозиты до
востребования в банковской системе) и квазиденег (срочные и сберегательные
депозиты, а также депозиты в иностранной валюте). В силу этого показатель
«широких денег» не совпадает с денежной массой M 2 в национальной валюте на
величину депозитов в иностранной валюте.
Скорость денежного обращения рассчитывается как отношение
номинального валового внутреннего продукта к среднегодовой денежной массе.
Корректно определенные значения скорости денежного обращения являются
величинами, обратными коэффициенту монетизации.
В первом приближении скорость денежного обращения может быть
определена как количество трансакций (точнее, количество единиц ВВП),
обслуживаемых единицей денег в течение определенного периода времени,
например, года. Соответственно коэффициент монетизации будет отражать
величину денежных средств, необходимых для обслуживания производства ВВП
в течение данного периода. В конечном счете значения этих показателей
определяются величиной спроса на деньги со стороны экономических агентов.
При повышении спроса на деньги коэффициент монетизации растет, а скорость
денежного обращения падает и наоборот.
В случае применения индикатора денежной массы в национальной валюте
( M 2 ) коэффициент монетизации и скорость денежного обращения могут
характеризовать степень доверия экономических агентов к национальной
денежной единице. При использовании «широких денег», включающих также и
депозиты в иностранной валюте, эти показатели будут характеризовать степень
доверия экономических агентов не столько к национальной денежной единице,
сколько к национальной денежной системе.
Величины скорости денежного обращения и коэффициента монетизации
довольно сильно различаются по годам и странам. Развитие многих стран мира
убедительно показывает устойчивую связь низких показателей коэффициента
монетизации (и соответственно высоких значений скорости денежного
обращения) с высокими темпами инфляции и соответственно с высокими
темпами денежной эмиссии.
Связь, установленная Дж. М. Кейнсом и Д. Патинкином, между общим
уровнем производства (и, следовательно, дохода) и денежной массой ставит
вопрос о мультипликационной связи между общим уровнем производства и
уровнем инвестиций. Фактически эта проблема сводится к тому, чтобы узнать, в
какой мере обе эти зависимости могут сосуществовать и быть совместимыми.
В своей работе “Monnaie et Financement” Ж. Денизе указывает на
некоторую двусмысленность выражения мультипликатора. Действительно, все
происходит так, как если бы экономический кругооборот, описанный Кейнсом,
имел следующий вид:
Таблица . Тип экономического кругооборота, описанный Дж. М. Кейнсом
Тип кругооборота
1
Товары и услуги
Доход
Кредит
Использование
предприятия
домашние
хозяйства
2
3
I
C
R
S
Ресурсы
предприятия
домашние
хозяйства
4
5
Y
R
Q
Иначе говоря, предприятия производят товары У, которые используются
для потребления и инвестиций
(8)
Y C  I .
и выплачивают домашним хозяйствам доходы R (которые Дж. М. Кейнс
принимает равными Y : без самофинансирования предприятий), распределяемые
между потреблением и сбережениями в зависимости от склонности к
потреблению
(9)
R  C  S и C  cR ,
откуда
(10)
Y  cY  I
или
I
Y
.
(11)
1 c
Последняя формула дает обычное выражение для мультипликатора. Но
следует заметить, что первичная задолженность предприятий Q , необходимая для
инвестиций, выводится из их счета эксплуатации:
Y q  RI ,
(12)
а поскольку все доходы от производства распределены (Y  R) , то I  Q , так что
мультипликатор можно записать в виде двух эквивалентных выражений:
инвестиции первичнаязадолженность
Y

.
(13)
1 с
1 с
Сущность теории Ж. Денизе заключается в утверждении, что источником,
порождающим мультипликатор, являются не инвестиции, а введение денег в
экономический оборот. Инвестиции представляют собой лишь следствие этих
новых денежных средств. Другими словами, предыдущие зависимости выражают
первые две из трех переменных Y, I и Q как функцию третьей из них. В то время
как при обычной интерпретации принято считать, что именно дополнительные
инвестиции порождают одновременно и дополнительную экономическую
активность и кредит («были бы инвестиции – кредит будет»), Ж. Денизе
предлагает исходить из того, что именно инъекция денег или кредита определяет
одновременно и инвестиции и производство: «был бы кредит – инвестиции
будут». Если принята точка зрения, что именно денежный поток порождает
мультипликатор, следует уточнить вопрос об источнике денежных ресурсов,
необходимых предприятиям для финансирования дополнительных инвестиций.
Как указывает Ж. Денизе, «Кейнс, без сомнения, согласился бы заменить в
выражении мультипликатора инвестиции I первичной задолженностью Q. Но он
отказался бы в составе задолженности различать задолженность в ценных бумагах
и в банковском кредите, так же, как и ввести в формулу мультипликатора
показатели тезаврации и детезаврации».
Но в новой концепции этого явления указанное различие играет
фундаментальную роль (что, впрочем, подтверждает и анализ Д. Патинкина), ибо
задолженность в ценных бумагах представляет собой простую передачу уже
существующей покупательной способности, тогда как банковский кредит и
детезаврация денег домашними хозяйствами создают дополнительную
покупательную способность: «новые деньги можно ввести в обращение двумя и
только двумя путями: через банковский кредит или путем детезаврации».
Действительно, рассмотрим развертывание мультипликатора в действии.
Будем исходить из обычно принятой точки зрения. Прирост производства
продукции Y распределяется между инвестициями и потреблением:
(14)
Y  C  I
и порождает поток доходов R  Y , направляемых в домашние хозяйства.
Последние потребляют из доходов долю с, так что получаем обычную формулу:
(15)
Y  cY  I
и
I
Y 
 5I ,
(16)
1 c
если склонность к потреблению равна 0,8.
Можно заметить, что уже здесь начинает возникать затруднение, если
попытаться определить, какие же денежные потоки необходимы, чтобы
«поддержать» это повышение экономической активности, так как эти потоки
имеют различный характер в зависимости от того, будут ли новые сбережения
домашних хозяйств тезаврированы или вновь пущены в экономический оборот.
Таким образом, приведенный анализ дает представление о сущности идеи
мультипликатора, но, к сожалению, еще не позволяет понять его реальное
функционирование. Для этого, по нашему мнению, во-первых, необходимо
расширить рамки анализа, чтобы больше приблизить его к реальной
действительности, и, во-вторых, учесть тот факт, что в реальной жизни
экономические агенты имеют в своем распоряжении не один, а несколько видов
финансовых активов, вследствие чего необходимо описать процесс разделения
активов на различные виды. Только тогда станет возможным выстроить
интегрированную модель мультипликатора, способную полностью показать
взаимодействие между равновесием производства и равновесием денежного
рынка.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Баумоль У. Чего не знал Альфред Маршал: вклад XX столетия в
экономическую теорию / У. Баумоль // Вопросы экономики. – 2001. - №2. – С. 73107.
2. Валлерстайн И. Анализ мировых систем и ситуация в современном
мире. – СПб.: Университетская книга, 2001. – 416 с.
3. Дон Патинкин. Деньги, процент и цены. Соединение теории денег и
теории стоимости / Дон Патинкин. - М.: ЗАО Издательство "Экономика", 2004. –
375 с.
4. Столерю Л. Равновесие и экономический рост (принципы
макроэкономического анализа): пер. с франц. / Л. Столерю; под общей ред. Б.Л.
Исаева. – М.: Статистика, 1974. – 472 с.
5. Ершов М.В. Валюты в мировой торговле / М.В. Ершов. – М.: Наука,
1992. – 144 с.
CRITICS TO DON PATINKIN’S THEORY
V.G. Chahlygin
This paper focuses it’s attention upon the main issues of Don Patinkin’s theory and analyses the
opportunity of it’s application in a multivectoral markets. Don Patinkin’s contribution to monetary theory
constituted a bridge between classic laissez-faire monetary theory (without government involvement) and
the Keynesian theory of vigorous government intervention to prevent unemployment, combining these
two theories as an introduction to future theoretical developments.