62.00Kb - G

ФИНАНСОВО-БАНКОВСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА: ВОПРОСЫ ТЕОРИИ
А.Н. Ксембаева
ПГУ им. С. Торайгырова
старший преподаватель кафедры «Финансы и учет», магистр
В современных условиях экономика Казахстана сталкивается с рядом
объективных проблем, к числу которых можно отнести: сырьевую ориентацию,
незначительную конкурентоспособность отечественных производителей по сравнению
с мировой экономикой, слабую межотраслевую и межрегиональную экономическую
интеграцию внутри страны, невысокий потребительский спрос на товары и услуги на
внутреннем рынке, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры,
общую техническую и технологическую отсталость предприятий, отсутствие
действенной связи науки с производством, низкие доходы на научноисследовательские и опытно-конструкторские работы, несоответствие менеджмента
задачам адаптации экономики к процессам глобализации и переходу к инновационной
экономике.
В связи с этим, для решения вышеперечисленных проблем, наилучшим
способом регулирования инвестиционного процесса является использование
потенциала финансово-банковской системы.
В теоретическом и практическом аспектах для создания механизма
регулирования инвестиционного процесса посредством финансово-банковской системы
выделяются как основные элементы следующие ключевые понятия: «инвестиции»,
«инвестирование»,
«инвестиционная
активность»,
«инвестиционная
привлекательность», «инвестиционный процесс», «институциональная структура»,
«инструменты регулирования» и др.
Изучение и обобщение отечественной и зарубежной научной литературы по
инвестиционной проблематике показало, что категорию «инвестиции» обычно
рассматривают в двух аспектах: широком и более узком значении. В первом случае - в
широком смысле - под инвестициями понимаются любые вложения финансового,
производственного или интеллектуального капитала с целью получения прибыли или
социального эффекта. В более узком значении содержание инвестиций имеет
определенные рамки: к ним принято относить вложения капитала только в реальный
сектор экономики с целью получения прибыли (социального эффекта) и реального
продукта в форме капитальных благ и услуг.
Во всех трактовках «инвестиции» рассматриваются как с точки зрения
макроэкономики, так и с позиции микроэкономики, приводятся как стоимостные, так и
материально-вещественные характеристики данной категории.
Наиболее полно отражает сущность инвестиций следующее определение:
инвестиции - это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие
ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на
товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права,
интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других
видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения
положительного социального эффекта. Этот подход охватывает все аспекты категории
«инвестиции», отражает ее экономическое содержание и позволяет применять его на
любом уровне рассмотрения.
Применительно к инвестиционной проблематике «инвестиционный процесс»
необходимо рассматривать как процесс привлечения инвестора к объекту инвестиций с
целью достижения эффективного развития социально-экономическом системы.
Инвестиционная деятельность, в нашем понимании, это совокупность определенных
действий, направленных на увеличение собственного благосостояния посредством
инвестирования.
Предложенный подход к определению инвестиционного процесса и
инвестиционной деятельности позволяет выделить существенные различия этих
категорий.
Рассматривая категории «инвестиционный процесс» и «инвестиционная
деятельность» следует учитывать, что они находятся в тесной взаимосвязи, реализация
которой обеспечивает развитие социально-экономической системы. Учитывая это,
необходимо рассматривать категории инвестиционной проблематики с позиций
системного подхода. Приведенные выше определения основных понятий значительно
расширяют сферу инвестиционных процессов и дают ключ к пониманию сущности
управления инвестициями, и их уже достаточно, чтобы взглянуть на инвестирование не
просто как на элементарное вложение средств, но воспринять его в качестве активного
способа участия инвестора в объекте с целью изменения его свойств.
Инвестиционная деятельность субъектов инвестиционных взаимоотношений
осуществляется в рамках сложившейся и данной отрасли инвестиционной сферы.
Интенсивность инвестиционной деятельности характеризует уровень инвестиционной
активности в социально-экономической системе.
В ряде публикаций инвестиционная активность рассматривается как результат
взаимодействия инвестиционного спроса и предложения. В этом случае уровень
инвестиционной активности и возможности его повышения определяются на основе
закона спроса и предложения и заключаются в реализации рыночных методов и
государственном регулировании экономики. Такой подход ориентирован на
достижение соответствия между элементами инвестиционного рынка, а не на
раскрытие сущности инвестиционной активности.
Еще один подход - исследование инвестиционной активности с позиций
структурного анализа. При этом рассматриваемая категория выступает интегральным
показателем, объединяющим норму накопления, индекс обновления, индекс
восполнения,
износ
основных
фондов.
Количественная
идентификация
инвестиционной активности ограничивается процессом воспроизводства основных
фондов и не учитывает других проявлений инвестиционного процесса.
Достаточно часто используется в экономической литературе подход, при
котором инвестиционная активность предполагает разработку идеи и обоснование
инвестиционного проекта, материально-техническое и материальное обеспечение,
управление деятельностью создаваемого при этом объекта, включая ликвидацию его
или перепрофилирование его в соответствии с изменяющимися внешними условиями и
возможностью достижения поставленной цели. Такая трактовка одновременно
охватывает понятия инвестиционной деятельности, и инвестиционной активности, и
проектирования, что не позволяет выявить существенные стороны и главные
особенности категории инвестиционной активности, следовательно, использовать этот
подход при анализе инвестиционного процесса во избежание неточности.
Учитывая вышеизложенное, под инвестиционной активностью необходимо
понимать интенсивность инвестиций, которая определяется как отношение текущего
объема инвестиций к предыдущему объему.
Неразрывно с категорией «инвестиционная активность» связана категория
«инвестиционная привлекательность». В экономических публикациях термин
«привлекательность» также появился недавно и используется преимущественно в
следующих сочетаниях:
- как «деловая привлекательность» - при анализе, оценке и выборе
партнерских связей и отношении между агентами, которая характеризуется качеством
совершенных сделок, соблюдением норм и обязательств, поддержанием определенного
имиджа;
- как «инфраструктурная привлекательность» - при анализе, оценке и выборе
места или сферы размещения бизнеса;
- как «инвестиционная привлекательность» - при характеристике и оценке
объектов инвестирования, осуществлении рейтинговых сопоставлений, сравнительном
анализе инвестиционных процессов применительно к различным уровням
хозяйственной иерархии и этапам экономического развития.
Учитывая это, регулирование инвестиционным процессом будет являться
эффективным, если будет обеспечивать максимальное соответствие притока капитала в
социально-экономическую систему ее потребностям в инвестиционных ресурсах.
Организационный эффект является одним из проявлений фундаментальной
закономерности систем: каждая система имеет черты, не сводимые к чертам
составляющих ее элементов.
Инвестиционный процесс обладает всеми признаками системы: в нем всегда
присутствует субъект управления, субъект инвестиций (инвестор), объект (объект
инвестирования), связь между ними (инвестирования с целью получения
инвестиционного дохода) и среда, в которой они существуют (инвестиционная среда).
Он характеризуется определенной структурой и позволяет точно его идентифицировать
среди других экономических процессов, проявляет свое свойство в результате
воздействия с другими системами, следует определенной концепции и отражает
взгляды, цели и ценности субъектов инвестиционного процесса. Связь выступает
системообразующим фактором, поскольку объединяет все остальные элементы в одно
целое.
Инвестиционный процесс определяется взаимосвязями между объектом
инвестирования, субъектом инвестирования по поводу размещения инвестиций с целью
получения дохода, инвестиционным воздействием на объект со стороны субъекта
инвестирования и органов управления социально-экономической системой, а также
изменениями условий инвестиционной среды.
Выявление взаимосвязи между основными категориями инвестиционного
процесса позволяет установить зависимость объема вложении от факторов и условии
инвестиционной сферы, то есть от инвестиционного климата. Такой подход отражает
наиболее существенные стороны инвестиционного процесса.
Механизм регулирования государством инвестиционного процесса через
финансово-банковскую систему приводится в движение применением таких
экономических инструментов, как:
– целевые: долгосрочные прогнозы, стратегические и индикативные планы;
– денежные: курс национальной валюты, норма обязательного резервирования,
размер открытой валютной позиции, ставки вознаграждения (интереса), операции
открытого рынка, наличные деньги в обращении, пруденциальные нормативы,
лицензии на проведение банковских операций, вексельное рефинансирование и т.д.;
– фискальные: налоги, налоговые каникулы, субсидии, дотации, компенсации;
государственные заказы, бюджетные расходы, условия эмиссии государственных
ценных бумаг, виды и нормы амортизации, порядок образования фондов, отнесения
издержек на себестоимость продукции и др.;
– внешнеторговые: таможенные пошлины и сборы, таможенные процедуры,
квоты, нетарифные ограничения и др.
Посредством этих инструментов государство прямо или косвенно влияет на
условия осуществления инвестиционного процесса в экономике страны.
Инвестиционный
процесс
является
важной
составной
частью
воспроизводственного процесса, при котором происходит не только возмещение
изношенных средств производства, но и создаются условия для расширенного
воспроизводства на современной технологической основе.
Главными участниками инвестиционного процесса выступают: государство,
предприятия и фирмы, население и финансовые институты.
В развитых странах государство выступает институциональным инвестором в
развитии приоритетных и стратегических отраслей производства. Оно аккумулирует и
целенаправленно направляет инвестиции в отрасли, оказывающие мультипликативный
эффект на всю экономику или обеспечивающих экономическую безопасность страны.
Механизм государственного регулирования инвестиционными процессами
представляет собой совокупность инструментов и методов воздействия государства на
инвестиционную политику субъектов хозяйствования.
Условно государственные инструменты инвестиционной политики можно
подразделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и
институциональные.
К
макроэкономическим
относятся
инструменты,
определяющие
общеэкономический климат инвестиций, а именно влияющие на процентную ставку,
темпы роста экономики и внешнеторговый режим (определяются комплексом мер
бюджетно-налоговой политики).
К микроэкономическим относятся меры, воздействующие на отдельные
составляющие инвестиций или на отдельные отрасли: налоговые ставки, правила
амортизации, гарантии, льготное кредитование.
Институциональные
инструменты
позволяют
достичь
координации
инвестиционных программ частных инвесторов и включают государственные органы
инвестиционной политики, объединения предпринимателей, информационные
системы.
Активными участниками инвестиционного процесса являются предприятия и
фирмы, большинство из которых периодически нуждаются в крупных финансовых
средствах для поддержания своей деятельности. А это, в свою очередь, связано с
несовпадением момента получения собственных финансовых средств с потребностями в
них на различных стадиях производственного цикла. Потребности фирмы носят
дискретный характер, что приводит к возникновению у фирм временно свободных
денежных средств для предложения их на финансовом рынке остальным участникам
инвестиционного процесса.
Основным и массовым участником инвестиционного процесса является население
страны. Его денежные средства как внутренние источники привлекаются в
инвестиционный процесс финансовыми институтами. Они аккумулируются на текущих
и депозитных счетах или привлекаются путем продажи ценных бумаг, страховых
полисов и иных имущественных прав.
Институциональную структуру инвестиционного процесса образуют финансовый
рынок и финансовые институты. Финансовый рынок выступает как совокупность
рыночных отношений, возникающих при трансформации общественных сбережений в
инвестиции. В рыночной экономике он позволяет учреждениям финансово-банковской
системы обеспечивать привлечение, мобилизацию, движение и перераспределение
потоков денежных средств между субъектами рынка для их наиболее эффективного
использования.
Развитие инвестиционного рынка дало толчок возникновению различных
финансово-кредитных институтов. Участниками рынка инвестиций являются
финансовые институты, которые составляют организации, аккумулирующие и
направляющие денежные средства от кредиторов к заемщикам с помощью различных
инструментов. К ним относятся: коммерческие банки, страховые компании, пенсионные
и инвестиционные фонды. Каждый из финансовых институтов осуществляет
регулирование инвестиционного процесса строго в пределах своей компетенции и
функциональных обязанностей на определенном сегменте финансового рынка.
Сфера деятельности банков на рынке инвестиций намного шире других
финансовых участников. Банки являются самой старейшей и массовой группой на
инвестиционном рынке со своими универсальными инвестиционно-посредническими
продуктами, которые способны трансформироваться, совершенствоваться при
изменчивости ситуации и могут отвечать в какой-то степени требованиям рынка. Исходя
из этого, банки можно охарактеризовать как главное связующее звено рынка инвестиций.
Но это не уменьшает роли других участников, так как для развития рынка инвестиций
нужны все институты посредничества. Ни один из институтов не сможет
функционировать в полном объеме на рынке, без взаимосвязи с другими институтами и
системности. Только при одновременном эффективном функционировании всех
финансовых участников, инвестиционный рынок способен полноценно и эффективно
выполнять свои задачи на том уровне, который необходим для обеспечения устойчивого
экономического развития страны.
Таким образом, финансово-банковская система представляет собой важнейшую
сферу национальной экономики, которая относится к ее жизнеобеспечивающим
системам. Степень ее развитости, масштабы и механизмы функционирования
определяют эффективность системы мобилизации и распределения финансовых
ресурсов страны.
Хотелось бы отметить, что существующая в Казахстане финансово-банковская
система по своей институциональной структуре и выполняемым функциям в области
регулирования инвестиционного процесса соответствует мировым стандартам.
ЛИТЕРАТУРА
1 Нурсеитова Р.А. Механизм регулирования инвестиционного процесса в
Казахстане: финансово-банковский аспект. Автореферат диссертации на соискание
ученой степени кандидата экономических наук. // КазГАУ им. Т. Рыскулова. - Алматы. 2000.
2
Додонова
А.В.
Механизм
финансово-кредитного
регулирования
инвестиционного процесса: эффективность организации и тенденции развития // Вестник
СевКавГТУ, Серия «Экономика».- 2004. - №2 (13) - С. 42-54.
3 Кайдарова С.Е. Роль государства в инвестиционной деятельности//
Международная научно – практическая конференция студентов, магистрантов и
молодых ученых «Ломоносов 2008».-Астана, 2008.- С. 364-366
4 Алина Г.Б. Структура участников рынка инвестиций Республики Казахстан, их
продукты // Экономика, финансы, исследования.- 2009.- №3.- С. 97-104.
5 Алина Г.Б. Роль институтов развития Казахстана на рынке инвестиций // Банки
Казахстана.- 2009. - №1.- С. 30-35.