Тема 2 Инвестиционный проект: понятие - G

Т.Ф. Кайгородцева
Инвестиционный проект:
понятие, классификация, этапы разработки
1 Сущность инвестиционного проекта
Инвестиционный проект – совокупность инвестиционных действий,
основанных на оперативном, текущем и глобальном планировании, на основе
которых определяется оптимальная комбинация человеческих, материальных
и финансовых ресурсов для экономического и социального развития
компании.
Из определения видно – для того чтобы воплотить проект нужен
набор средств различных по своей природе, которые в свою очередь должны
опираться на хорошо скоординированные действия.
Любая деятельность должна осуществляться в заранее установленном
порядке, не слишком рано, поскольку это может привести к необоснованным
затратам ресурсов, но и не слишком поздно, так как это может поставить под
угрозу непосредственно цели проекта.
У проекта должны быть четко определенные и количественные цели,
которые, даже могут быть, и не согласованы с глобальной целью компании,
но должны способствовать ее достижению.
2 Классификация инвестиционных проектов
Любой инвестиционный проект может быть определён четырьмя
главными факторами:
1 Масштаб проекта:
1.1 монопроект – лёгок в создании и исполнении;
1.2 мультипроект – проект, состоящий из нескольких монопроектов;
1.3 мегапроект – состоящий из ряда моно- и мультипроектов, для
исполнения которого нужен ряд сложных действий основанных на
планировании и социально-экономических прогнозах.
2 Период исполнения – по продолжительности проекты могут быть
краткосрочными – до 1 года, среднесрочными – 1-3 года, долгосрочными –
более 3 лет.
3 Тип проекта – в зависимости от сферы деятельности, в которой
осуществляется реализация проекта (организационная, технологическая,
экономическая, социальная, смешанная).
3.1 социально-технические,
направленные
на
повышение
производительности труда и улучшение условий на рабочих местах.
3.2 информационные,
связанные
с
совершенствованием
информационных потоков и их автоматизацией
3.3 интегрированные,
состоящие
из
отдельных
элементов
предыдущих типов проектов;
2
3.4 другие.
4 Вид проекта – по характеру предметной области проекта
(инновационные, учебно-образовательные, смешанные и другие).
В некоторых источниках инвестиционные проекты могут делиться по
качеству исполнения (с дефектом, без дефектов), а также ресурсоёмкости
(трудоёмкий, материалоёмкий).
3 Жизненный цикл инвестиционного проекта
Жизненный цикл инвестиционного проекта (инвестиционный цикл) –
интервал времени между его началом и завершением, то есть между
зарождением проекта и появлением его результата.
Цикл любого события, будь то инвестиционный проект или
зарождение компании, имеет начало и конец.
Начало инвестиционного процесса – появление идеи проекта.
Непосредственно в самом проекте, началом является время, когда
начали использовать средства.
Завершением инвестиционного процесса можно считать время начала
эксплуатации или достижение поставленных результатов и целей, а также это
может быть окончание финансирования, ликвидация или модернизация
проекта.
Жизненный цикл инвестиционного проекта включает в себя
несколько этапов или фаз:
– прединвестиционный этап;
– инвестиций этап;
– эксплуатационный этап (рисунок 1.).
Каждый из этих этапов делится на стадии, которые включают в себя
самые различные виды деятельности, взаимодействующие между собой на
протяжении всего цикла.
Эти этапы характеризуются четкими результатами, их анализом и
принятием решений для перехода на следующий этап.
После каждой фазы очень важно оценить результат, проанализировать
его и принять решение, следует ли переходить в следующую фазу.
Зарождение
идеи
Прединвестиционная
фаза
Инвестиционная
фаза
Инвестиционный цикл
Рисунок 1 – Этапы инвестиционного цикла
Эксплуатационная
фаза
3
4 Зарождение идеи
Любой инвестиционный проект начинается с зарождения идеи.
Другими словами, компания изъявляет инициативу для запуска разработки
проекта. На этой стадии должен быть сформулирован желаемый результат
для организации и других инициаторов проекта.
Основными причинами появления (источниками идей) проектов
являются – неудовлетворенный спрос, избыточные ресурсы, инициатива
предпринимателей, интересы кредиторов.
После формирования определенного числа альтернативных идей
проекта специалист-аналитик должен выполнить предварительную
экспертизу и исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо
неприемлемые.
Причины, по которым идея может быть отклонена, имеют весьма
общий характер. Например, недостаточный спрос на продукцию проекта или
отсутствие его реальных преимуществ перед аналогичными видами
продукции, чрезмерно высокая стоимость проекта (как экономическая так и
социальная и экологическая), отсутствие необходимых гарантий со стороны
заказчика, чрезмерный риск.
Цели и задачи должны быть чётко сформулированы, так как только при
этом условии может быть проработан следующий шаг – формирование
основных характеристик проекта. К числу таких характеристик можно
отнести:
– наличие альтернативных технических решений;
– спрос на продукцию проекта;
– продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;
– сложность проекта;
– соотношение затрат и результатов проекта.
Если проект достоин дальнейшего рассмотрения, определяют состав
сведений которые потребуются для его разработки:
– детальный маркетинг;
– инженерно-геологические изыскания;
– оценка окружающей среды и местных источников сырья;
– социальная характеристика проекта.
5 Прединвестиционная фаза
Первый этап проекта – прединвестиционная фаза.
На этой фазе компания должна уделить большое внимание проработке
идеи на стадиях предварительного технико-экономического обоснования
(ПТЭО) и технико-экономического обоснования (ТЭО).
4
По своей сущности эти процессы должны быть одинаковыми,
различие только в уровне проработки деталей.
Целью ТЭО (ПТЭО) является объективное и рациональное выявление
сильных и слабых сторон бизнеса или предполагаемого явления,
возможностей, угроз, шансов на успех на основе расчетно-аналитических
документов, возможных негативных последствий создания проекта, а также
положительного эффекта от его внедрения.
В самом простом понятии ТЭО использует два показателя – требуемые
затраты и достигнутый результат (положительный или отрицательный).
Другими словами, какие ресурсы нам нужны, чтобы добиться желаемого
результата.
Таким образом, ТЭО должно обеспечивать компанию историческим
аспектом бизнеса или проекта, описанием продукта или услуг, бухгалтерской
отчетностью, сведениями о деятельности и менеджмента, маркетинговых
исследований и политики, финансовыми данными, юридическими
требованиями и налоговыми обязательствами.
Этапы реализации ТЭО лежат в основе стадий реализации первой фазы
инвестиционного проекта, которые можно наглядно увидеть на рисунке 2.
Прединвестиционная
фаза
Оценка инвестиционных возможностей
(исследование возможностей)
Анализ и выбор наиболее
эффективного варианта проекта
Разработка предварительного техникоэкономического обоснования (ПТЭО)
Разработка технико-экономического
обоснования (ТЭО)
Разработка стратегического плана
Разработка бизнес-плана
Принятие решения об инвестировании
Рисунок 2 – Стадии реализации прединвестиционной фазы
5
На данном этапе потенциальные инвесторы (инициаторы проекта)
должны получить ответ на вопрос о целесообразности, экономичности и
привлекательности предпринимаемых усилий. Для этого на первом этапе
следует отработать все экономические аспекты бизнес идеи на
жизнеспособность.
Минимальный набор действий включает следующие стадии:
1. проведение маркетингового анализа и изучение спроса на продукт
или услугу;
2. разработка оптимальной финансовой модели для проекта;
3. разработка организационно-экономической схемы проекта;
4. оценка эффективности вложений;
5. оценка рисков.
Данный комплекс предварительных проработок может быть оформлен
как отдельными документами, так и общим документом, включающим все
обозначенные аспекты.
В зависимости от масштаба проекта и предпочтений инициаторов это
может быть бизнес–концепция, бизнес–план, или инвестиционный
меморандум, формируемый на данном этапе как внутрикорпоративный
документ. Этот документ дает инициаторам проекта информацию для
принятия решения о целесообразности дальнейших шагов.
При удовлетворительных показателях эффективности и приемлемых
рисках можно приступать ко второму этапу проработке планировочных,
технических, технологических исходно – разрешительных и других решений,
которые лягут в основу будущего проекта. Данные решения формируются в
технико-экономическом обосновании проекта (ТЭО).
Если ТЭО удовлетворяет инициаторов проекта и они готовы двигаться
дальше по пути его реализации, то на третьем этапе на основании решений,
заложенных в ТЭО делаются корректировки документов первого этапа, к
примеру, бизнес-концепции.
Бизнес-концепция может быть дополнена предложениями к
потенциальным инвесторам. В дальнейшем ее можно использовать не только
как внутрикорпоративный документ, но как документ для привлечения
внешнего финансирования.
Помимо этого на третьем этапе для привлечения финансирования
могут быть подготовлены дополнительные презентационные материалы по
проекту.
Прединвестиционная фаза завершается созданием бизнес плана. Он
является официальным документом в который входят наборы бизнес целей,
причины, почему они являются достижимыми, а также план достижения этих
целей.
Бизнес план также может содержать информацию об организации или
команде, достигающих эту цель.
6
Подводя итог по реализации инициатив собственников на начальной
фазе, можно говорить о необходимости тщательной проработки
предпринимательского замысла и принятия взвешенного инвестиционного
решения по вариантам:
1. Замысел жизнеспособен, что подтверждается расчетами. Работы по
его реализации необходимо продолжать.
2. Замысел нежизнеспособен, расчеты показывают, что он не дает для
требуемой отдачи на вложенный капитал.
3. Замысел жизнеспособен, но для старта проекта и перехода на
инвестиционную фазу не самое удачное время. Необходима пауза для более
благоприятного старта.
6 Инвестиционная фаза
Второй этап проекта – инвестиционная фаза, которая включает в себя
огромный объём проектных и консультационных работ, особенно в сфере
инвестиционного менеджмента.
Качественное, эффективное планирование и управление исполнением
проекта должны обеспечивать то, что выполнение неизбежных работ по
строительству, поставке и монтажу оборудования, набору и обучению
персонала, будут произведены в срок до запуска проекта в действие.
Поэтому жизненно важно сравнивать и проверять фактические данные
и величины с прогнозируемыми в течение прединвестиционной фазы.
Данный этап может состоять из следующих стадий, отображённых на
рисунке 3.
Инвестиционная фаза
Формирование правой, финансовой и
организационной основы для реализации проекта
Детальное проектирование
Заключение контрактов
Приобретение оборудования, технологий, земли и
их освоение
Строительство зданий и сооружений и
предпроизводственный маркетинг
Набор и обучение персонала
Рисунок 3 – Стадии реализации инвестиционной фазы
7
На данном этапе идет процесс формирования правовой, финансовой и
организационной основы для достижения цели проекта и решения
поставленных задач.
Одним из весьма важных вопросов в данном случае является
тщательная
проработка
рынка
на
предмет
приобретения
высококачественного оборудования, технологий, земли по приемлемым
ценам. Здесь же решаются вопросы по срокам и стоимости строительства
зданий и сооружений, на базе которых будет реализован определенный
инвестиционный проект.
Детальное проектирование является логическим продолжением
процесса ТЭО, запущенного в прединвестиционной фазе.
Результатом данной стадии является создание проекта.
Проект – это формально утвержденный документ используемый
руководством и исполнителями для контроля и анализа.
Главной целью детального проектирования являются окончательные
ответы на важные вопросы перед заключением контрактов, такие как:
1 В чем ценность предполагаемого проекта?
2 Какие работы будут проведены?
3 Какие ресурсы будут затрачены?
4 Кто будет вовлечен в процесс и каковы их обязательства?
5 Какой график реализации проекта?
6 Из каких этапов состоит процесс реализации проекта?
Одним из важных вопросов инвестиционной фазы является набор и
обучение персонала. Для этого должна быть реализована определенная
кадровая политика, заключающаяся в обеспечении рабочей силой
необходимой квалификации, а также в разработке стратегии работы с
персоналом.
Стратегия работы с персоналом должна включать создание
высокопрофессионального, сплоченного коллектива, способного гибко
реагировать на постоянно изменяющиеся условия во внутренней и внешней
среде организации.
На инвестиционной фазе промышленного проекта разрабатывается
проектно-сметная документация, заказывается оборудование, готовятся
производственные площадки, поставляется оборудование и осуществляются
его монтаж и пусконаладочные работы, проводится обучение персонала,
ведутся рекламные мероприятия.
Для объектов недвижимости, после подготовки проектно-сметной
документации ведется строительство объекта, соответствующее наиболее
эффективному использованию земельного участка.
В течение инвестиционной фазы осуществления проекта формируются
активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья
комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется
портфель заказов.
8
На данном этапе, как правило, собственники осуществляют
привлечение внешнего финансирования в следующих формах:
1. кредитование;
2. выпуск дополнительных акций или облигаций;
3. лизинг;
4. привлечение в проект финансового или стратегического партнера;
5. привлечение средств инвестиционных фондов;
6. привлечение средств из других источников.
В результате, в конце инвестиционной фазы руководители предприятия
или инициаторы проекта должны иметь полное представление о проделанной
работе и быть уверенными в готовности запуска проекта.
Инициаторы должны иметь полную картину будущих действий, на
основе которых они смогут перейти к завершающей стадии инвестиционного
проекта – эксплуатационной фазе.
7 Эксплуатационная фаза
Третий этап – эксплуатационная фаза.
Третий и последний этап инвестиционного цикла наглядно изображён
на рисунке 4.
Эксплуатационная
(оперативная) фаза
Сдача в эксплуатацию и пуск
организации (отдельных проектов)
Реализация проектов
Расширение производства
конкурентоспособной продукции
или оказания услуг
Рисунок 4 – Стадии эксплуатационной фазы проекта
Эта фаза начинается с момента ввода в действие основного
оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения
недвижимости либо других видов активов.
В этой фазе осуществляются пуск в действие предприятия, начинается
производство продукции или оказание услуг, возвращаются внешние займы в
случае их использования.
Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и
текущими издержками.
9
По времени этот этап самый продолжительный.
В
процессе
ввода
проекта
в эксплуатацию появляются
запланированные или не запланированные текущие результаты. Поэтому, на
данной фазе должно уделяться много времени оценке и анализу этих
результатов, на основе которых принимается решение либо о дальнейшей
эксплуатации, либо о завершении проекта в виду его нецелесообразности.
Так как в прединвестиционном периоде не были учтены некоторые
моменты, то по возможности в проект следует вводить некоторые изменения,
то есть производить корректировку базового технологического процесса.
Также не исключена возможность дополнительных инвестиций в проект.
Самые распространённые проблемы в эксплуатационной фазе
традиционны, а именно – обеспечение производства продукции, сбыт,
финансирование текущих затрат и т.д.
Проблемы, возникающие в эксплуатационной фазе, необходимо
рассматривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Под краткосрочной перспективой понимается начальный этап
производства, на котором могут возникнуть проблемы с освоением
проектной мощности и проектных технико-экономических показателей –
себестоимости продукции, производительности труда и так далее.
Среднесрочные и долгосрочные перспективы связаны со всеми
последующими периодами использования объекта. Перспективы важны с
позиции их учета при оценке доходов от продаж, затрат на производство,
налоговых платежей, при оценке ликвидационной стоимости активов.
Рассмотренные
инвестиционные
и
эксплуатационные
фазы
инвестиционного проекта разобраны схематично и носят упрощенный
характер. В действительности в этих фазах могут возникать ситуации,
которые не предусмотрены стратегическим или оперативным планом или
бизнес-планом, но они могут влиять на результат реализуемого проекта.
Поэтому, следует уделить весьма большую роль работам, выполненным в
прединвестиционной фазе. Результат проекта в значительной степени будет
зависеть от того, на сколько качественно была проделана работа в
прединвестиционной фазе.
Оценка инвестиционных возможностей является отправной точкой для
всех видов деятельности, связанных с инвестированием. Данная процедура
имеет огромную роль, так как переоценив свои финансовые возможности
можно не добиться желаемых результатов. Такая оценка в конечном итоге
может стать началом мобилизации инвестиционных ресурсов.
Все инвесторы заинтересованы в получении информации о
возникающих инвестиционных возможностях. Для получения такой
информации применяются подходы анализа общих возможностей
(макроуровень) и анализ возможностей конкретного проекта (микроуровень).
10
Литература
1. Шленов Ю. В. Управление инновациями: В 3 кн. Кн. 3: Базовые
компоненты управления инновационными процессами.- Москва.: Высшая
школа, 2009.- С. 97.
2. Советова О. С. Инновации Трудности и возможности адаптации М.:
ИНФРА-М, 2009. – С. 120.
3. Инновации под ред. д-ра экон Наук, проф. А. В. Бабина. Москва.: СПБ:
Изд-во Политехи ун-та, 2010.- С.19.
4. Савицкая Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. –
М.: Инфра, 2010.- С.136.
5. Аныпин
В.М.,
Дагаев
А.А.,
Инновационный
менеджмент:
Многоуровневые концепции, стратегии и механизмы инновационного
развития.- М.: Дело, 2009.- C.56.
6. Указ Президента Республики Казахстан от 17 мая 2003 года N1096
«Стратегии
индустриально-инновационного
развития
Республики
Казахстан на 2003-2015г.».-Алматы.: Дидар, 2003.- С.12.
6. Головин И. Разработка конкурентных стратегий. -М.: АООП, 2009.С.56.
7. Инновационный менеджмент / Под общ ред. С.Д. Ильенковой.-М.:
Экономика, 2009.-С.54.
8. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. / Сокр.
Пер. с англ. - М.: Экономика, 2009.-С.9.
9. Ермолович. Л. Л.Анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия.- Минск.: БГТУ, 2009.-С.69.
10. Д. С. Евстафьев Продвижение инноваций.- М.: Перспектива, 2010.- С.41.
11. Завлин П. И. Оценка эффективности инноваций.- М.: Бизнес-Пресса,
2009.- С.87.
12. Очковская, М. С. Способность к инновациям и стимулирование
творческого климата в организации / М. С. Очковская // Инновации. - 2011. № 1. - С. 95-98.
13. Соловьев, В. П. Инновационная деятельность как фактор социальной
стабильности / В. П. Соловьев // Инновации. - 2011. - № 1. - С. 22-26.
14. Мингалева, Ж. А. Стройность управления: оценка уровня
инновационного развития предприятия / Жанна Аркадьевна Мингалева, Инна
Игоревна Платынюк // Креативная экономика. - 2011. - № 4. - С. 52.
15. Немцев В. Н. Методологические аспекты оценки устойчивости
предприятий в условиях инновационного развития / Виктор Николаевич
Немцев // Управление риском. - 2011. - № 1. - С. 18-25.
16. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. – СПб, Питер, 2000. –С. 5265.
17. «Инвестиционный проект: методы подготовки и анализ», Липсиц И. В.,
Коссов В. В., Учебн. пособие, М. Бек, 1996 г. – С. 58-59.
18. «Инвестиционный менеджмент», Бланк И. А., Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД,
2005 г. – С. 12-15.
11
19. «Методы
финансирования
инвестиционной
деятельности
предприятия», Бочаров В. В., М., «Финансы и статистика», 2008 г. – С. 54-55.
20. «Стратегическое планирование инвестиционной деятельности», Кныш
М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П., СПб, 2009 г. – С. 23-25.
21. «Оценка эффективности инвестиционных проектов», Виленский П.Л.,
Лившиц В.К., Орлова Е.Р., Смолян С.Л., М. 2006 г. – С. 35-38.
22. Антикризисное управление: Учебник/Под ред. Э. М. Короткова. —
М.:ИНФРА-М, 2000. – С. 23-25.
23. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник.
— М.: Финансы и статистика, 1996.Библиография ; 399 – С. 23-25.