Доцент А.К. Криворотов, к.э.н. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЭФФЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА, МЕТОДЫ ИХ МАКСИМИЗАЦИИ ЭФФЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ДЛЯ ПРИНИМАЮЩЕЙ ТЕРРИТОРИИ (СТРАНЫ, РЕГИОНА) Российские подходы Нормативные показатели эффекта: • повышение уровня обеспеченности населения благоустроенным жильем; • повышение доступности и качества услуг населению в сфере транспорта, образования, здравоохранения, культуры, спорта и физической культуры, ЖКХ; • улучшение состояния окружающей среды; • повышение уровня занятости населения в трудоспособном возрасте Приказ Министерства регионального развития Российской Федерации «Об утверждении методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов» от 31 июля 2008 г. № 117 (зарегистрирован в Министерстве юстиции Российской Федерации 5 августа 2008 г. № 12067) Эффекты подразделяются на прямые и косвенные ЭФФЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ДЛЯ ПРИНИМАЮЩЕЙ ТЕРРИТОРИИ (СТРАНЫ, РЕГИОНА) Методика оценки социальной отдачи инвестиций (англ. Social Return on Investment, сокр. SROI) 1. Экономический доход (совокупные финансовые поступления от проекта) 2. Социально-экономический доход (сокращение социальных трансфертов, рост личных доходов жителей и поступлений от потребительских налогов) 3. Социальный доход (социальная ценность) (рост удовлетворенности жизнью, повышение самооценки и личной независимости, а также уровня знаний и навыков жителей). Tuan M. T. Measuring and/or Estimating Social Value Creation: Insights into eight integratedcost approaches. Bill & Melinda Gates Foundation. 2008 (методика SROI Network) ПРИРОДНЫЕ ИСКОПАЕМЫЕ РЕСУРСЫ: ГОСУДАРСТВЕННОЕ УПРАВЛЕНИЕ И ПРЯМЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЭФФЕКТЫ КЛЮЧЕВЫЕ ПОНЯТИЯ • Управление ресурсами (resource management) • Административное и экономическое регулирование (administrative and fiscal levers) • Лицензирование (licensing) • Природно-ресурсная рента (resource rent) • Государственная доля доходов (совокупная налоговая нагрузка) (government take) ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО ПО УПРАВЛЕНИЮ ИСКОПАЕМЫМИ РЕСУРСАМИ – – – – • ОТРАСЛЕВОЕ О нефти, газе, минеральных ресурсах О недрах Подзаконные акты Контракты – – – – • НОРМЫ ИНЫХ ОТРАСЛЕЙ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА Конституционное - Банковское Налоговое - Трудовое Валютное - Об урегулировании споров Об иностранных инвестициях - Об охране окружающей среды и др. СИСТЕМЫ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ РЕНТНЫХ ДОХОДОВ (REVENUE SHARING SYSTEMS) Лицензионная В России – действующая система налогообложения (ДСН) Контрактная Сервисные контракты Без риска С риском Соглашения о разделе продукции (СРП) Доходы Утверждение плана освоения и эксплуатации месторождения СТАДИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК Доля государства Затраты Предпроектная Разведка стадия Освоение Добыча (эксплуатация) Внедрение МУН Ликвидация НАЛОГОВЫЕ И НЕНАЛОГОВЫЕ МЕХАНИЗМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ИЗЪЯТИЯ РЕНТЫ State Participation Signature and other Bonus Разовые платежи инвестора (бонусы) при подписании контракта и при наступлении иных оговоренных событий Непосредственное участие государства (через госкомпании) в нефтегазовом бизнесе Royalties Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ), роялти Taxes Налоги Profit Oil Прибыльная нефть, прибыльная продукция (в СРП) Domestic Market Obligation Withholding taxes Социальные и иные обязательства инвестора, налоги у источника доходов EXAMPLE OF FISCAL INSTRUMENTS AND THEIR EFFECTS ON HOST GOVERNMENT AND INVESTORS Type Royalties Ring-Fencing Corporate Income Tax Progressive Income Tax Resource Rent Tax Government Participation Cost Recovery Limit Profit Oil Split How does it work Advantages/Disadvantages Host Govt - Early revenues - Reasonably predictable - Easy to administer - Distort investment decision - Protects level of current tax revenues Delination of taxable entities - Levels the playing field - Part of the normal tax system Taxes are payable when annual revenues exceed a certain measure of costs and - May be paid by HC/NOC on behalf of Investor allowances. Standard rate or higher than other (home nation tax treatment of foreign earnings) industries - Allows HG to parake in project upsides Uses stepped tax rates linked to prices, - Enhances the volatility of HC Revenue volumes, values, etc. These are add-ons to conventional CIT Ties taxation more directly to project's - Provides income to HG only when target return profitability (R-factor or Rate of Return) or target payback is reached - Key issue: defining an efficient target rate - Non economic reasons Includes range of options: from carried interests to full equity - Rent capture vs efficient taxation - Increases administrative complexity and risk Defines the percentage of net crude oil that can - Similar to royalties but less regressive be used for cost recovery. Carry forward of - Ensures that HG receives a share of production in unrecovered costs may be limited or unlimited. each accounting year - More difficult to administer than royalties Revenue remaining after deduction of royalty - Allow HG to tailor fiscal package without and cost recovery. This is split between HG changing overall fiscal framework and Investor, in most cases, according to a - Frequently linked to production: easier to sliding scale. calculate but insensitive to changes in price and costs Based on Volume or Value of production or export Investor - May distort level of recovery - Reduces the economic life of a project - May deter investment - Does not incentivize expl. and investment activities - Fixed rate relatively regressive: burdens remains the same at different levels of profitability - Parameters are not necessarily linked to return on investment ( neutrality issue) - Relatively neutral to investment decisions - If on concessional terms: reduces cash flow and increases investment risk - May lead to suboptimal investment decisions - Affect return on investment - May discourage the development of marginal fields - Sliding scale P/O splits lower the project specific risk especially if linked to R-Factor /RoR - Flexibility is more likely to encourage development of marginal fields ЛИЦЕНЗИОННО-НАЛОГОВАЯ СИСТЕМА РЕСУРСНАЯ КОМПАНИЯ (ИНВЕСТОР) ОБЛАГАЕТСЯ НАЛОГАМИ В ОБЩЕМ ПОРЯДКЕ Инвестор помещает все запасы месторождения себе на баланс Доходы государства ЛИЦЕНЗИОННО-НАЛОГОВАЯ СИСТЕМА: НАКОПЛЕННАЯ ДОЛЯ ГОСУДАРСТВА Бонус Период окупаемости капвложений Налог на прибыль Импортные пошлины НДПИ Дополнительный налог по окончании срока окупаемости капвложений СОГЛАШЕНИЕ О РАЗДЕЛЕ ПРОДУКЦИИ (СРП) ГОСУДАРСТВО ЗАКЛЮЧАЕТ С ИНВЕСТОРОМ ОСОБОЕ СОГЛАШЕНИЕ Осуществляется физический раздел добытой продукции Инвестор помещает на баланс лишь свою долю запасов ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ СРП на примере «Сахалин-2» (Россия) (Инвестор) Произведенная продукция Российская Федерация (представлена Правительствами Федерации и Сахалинской обл.) 6% ройялти Чистая продукция Компенсационная продукции Прибыльная продукция Доля государства ОСНОВНЫЕ ОСОБЕННОСТИ: • Большинство налогов заменяются разделом добытых нефти и газа • Сильное влияние частного права • Стабильность условий (‘дедушкина оговорка’) • Требования по национальной составляющей Доля инвестора 32% налог на прибыль инвестора ДОХОДЫ БЮДЖЕТОВ ВСЕХ УРОВНЕЙ SAKHALIN ENERGY Бонус Доходы государства СРП: НАКОПЛЕННАЯ ДОЛЯ ГОСУДАРСТВА Период окупаемости капвложений с аплифтом По окончании срока окупаемости капвложений возрастает доля прибыльной продукции Импортные пошлины Налог на прибыль Прибыльная доля продукции СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДВУХ СИСТЕМ: пример Анголы (1/3) СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДВУХ СИСТЕМ: пример Анголы (2/3) СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДВУХ СИСТЕМ: пример Анголы (3/3) ФИСКАЛЬНЫЙ РЕЖИМ И КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ PROJECT ACTIVITIES AND CASH FLOW РОССИЙСКАЯ ДНС В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ • Основные налоги: – «плоский» НДПИ – экспортные пошлины – аукционный порядок лицензирования • • • • Лишь 4 СРП, из них действуют 3 Дифференцированное обложение – на стадии экспериментов Популярны индивидуальные льготы «Налоговый маневр» и его последствия СОЦИАЛЬНЫЕ ЭФФЕКТЫ И ИХ МАКСИМИЗАЦИЯ КОРПОРАТИВНАЯ СОЦИАЛЬНАЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ (КСО) CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY (CSR) • Множественность подходов в России и за рубежом: – концепция «корпоративного эгоизма» (М. Фридман) – концепция «корпоративного альтруизма» (Р. Фримэн, Дж.К. Гэлбрейт и др.) – компромиссные концепции • • • • • «Пирамида А. Кэролла» (см. рис.) «Корпоративная социальная деятельность» Стейкхолдеры «Корпоративное гражданство» и др. КСО и концепция ESG МЕСТНАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ И ЛОКАЛИЗАЦИЯ ПОСТАВОК МЕСТНАЯ (НАЦИОНАЛЬНАЯ) СОСТАВЛЯЮЩАЯ В НЕФТЕГАЗОВОМ ПРОЕКТЕ Объем переданных технологий и ноу-хау Стоимость товаров (работ, услуг), закупленных у местных поставщиков Методы повышения местной составляющей: • Меры прямого и косвенного протекционизма • Промышленная политика • Локализация производства • Информационная работа • Кредитная политика и др. Размер фонда оплаты труда местного персонала Сумма платежей в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды Методы уклонения инвесторов от исполнения требований: • Угрозы срыва графика и/или увеличения стоимости проекта • Фиктивная локализация • Языковые, нормативные, технические барьеры • Манипулирование методиками оценки и др. МЕТОДЫ ЛОКАЛИЗАЦИИ ТЕНДЕР МЕТОДОМ «ОТКРЫТОЙ КНИГИ» Заказчик (проектная компания) Генеральный подряд Отчётность Генеральный подрядчик (выбирается без конкурса) С Субподрядчик 1 у б п Субподрядчик 2 о д р д ы Субподрядчик 3 … (с о г л а с о в ы в а ю т с я я с Субподрядчик n З а к а з ч и к о м) КОРПОРАТИВНЫЙ ПИАР В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ • По целевой аудитории: внешний и внутренний • По масштабу аудитории: глобальный, национальный, региональный, локальный • По тематическому признаку: производственный, имиджевый, событийный, товарный, внутренний, кризисный и др. • По функциональному признаку: связи с прессой, работа с широкой общественностью, научный пиар, спонсорство, реклама и др. • По степени аффилиации с компанией: «белый» (официальный), «серый» (полуофициальный) и «черный» (неофициальный) ПИАР НЕ ЗАМЕНИТ СОЦИАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ!!! СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
