Заемные ресурсы предприятия: проблемы привлечения и использования. Алиева Баглан Муратовна- Автор

Заемные ресурсы предприятия: проблемы привлечения и использования.
Автор
Алиева Баглан Муратовнак.э.н., старший преподаватель кафедры Финансы
ВШЭиБ КазНУ им. Аль-Фараби
Аннотация: В наше время на большинстве предприятий объем собственного капитала
значительно уступает объему заемных ресурсов. Капитал - это средства, которые использует
субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли,
а заемный капитал является катализатором бизнес-процессов, дающим возможность
предприятиям увеличивать прибыль и стоимость компании. Предприятия, использующие
значительный объем заемных средств, имеют более высокий финансовый потенциал своего
развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, а те что
используют слишком малый объем заемных ресурсов просто не оставляют возможности
предприятию развиваться дальше.
Ключевые слова: заемный капитал, эффективное управление заемным капиталом
Известно, что формирование финансовых средств компании происходит благодаря
собственным и заемным ресурсам, и хотя основой каждого бизнеса является собственный
капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем заемных ресурсов используемых в
хозяйственной деятельности значительно превосходит объем собственного капитала.
К собственным источникам финансовых средств на действующем предприятии
относятся: прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные
отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества.
Самофинансирование имеет ряд преимуществ:
- за счет дополнительно образованного из прибыли собственного капитала
повышается
финансовая
устойчивость
предприятия;
- формирование и использование собственных средств происходят стабильно в течение всего
года;
- минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга
кредиторам);
- упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия за счет
дополнительных инвестиций, так как источники покрытия затрат известны заранее. [1]
По мере функционирования предприятия (износа основных производственных
фондов, роста производства и т.д.) потребность в денежных средствах увеличивается, что
требует соответствующего финансирования прироста капитала. поэтому при нехватке
собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций и
предприятий, которые получили название заемный капитал.
По сути своей заемный капитал можно рассматривать как совокупность денежных
средств и материальных ценностей авансированных в предприятие и приносящих прибыль.
Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие
от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату, то
есть заемный капитал, используемый предприятием, характеризует объем его финансовых
обязательств (общую сумму долга). Обычно предусматривается периодическое начисление
процентов в пользу кредитора. задолженность.
Примером могут служить облигации, банковский кредит, различные виды
небанковских займов, кредиторская
Обычно предприятия привлекают заемный капитал через государственные структуры
и частные финансовые институты. В роли частных финансовых институтов выступают:
кредитные организации, страховые компании, инвестиционные пенсионные и фонды. В
настоящее время заемный капитал так же может быть получен у предприятий-партнеров. В
данных условиях предприятия должны с особой тщательностью выбирать инструменты
привлечения заемных средств и их параметры, то есть научиться управлять заемным
капиталом для решения поставленных задач.
С помощью эффективного управления заемным капиталом в структуре капитала
предприятия можно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот,
ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, существенно расширить
объем хозяйственной деятельности предприятия, и в конечном счете - повысить рыночную
стоимость предприятия. Так же эффективное управление заемным капиталом стимулирует
инвестиционную деятельность и выполнение социальных обязательств, что в свою очередь,
позволяет выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных
ресурсов, а также определить необходимые меры и возможные пути по использованию
капитала для повышения эффективности деятельности организации.
Cредства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним
из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения
заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В
настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную
деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных
активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования
осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы
модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная
часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью
привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации
отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция,
модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях
заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное
жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие
аналогичные цели;
д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств
обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно
на короткие сроки и в небольших объемах. [2]
Классификация привлекаемых заемных средств: 1) По целям привлечения:
1. Заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных
активов
2. Заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов
3. Заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или
социальных потребностей
2) По источникам привлечения: 1. Заемные средства, привлекаемые из внешних
источников
2. Заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя
задолженность)
3) По периоду привлечения: 1. Заемные средства, привлекаемые на долгосрочный
период (более 1-го года)
2. Заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1-го года)
4) По форме привлечения: 1. Заемные средства, привлекаемые в денежной форме
(финансовый кредит)
2. Заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг)
3. Заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий
кредит)
4. Заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных
формах
5) По форме обеспечения: 1. Необеспеченные заемные средства
2. Заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией
3. Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом [3]
При
выборе
источников
финансирования
предприятия
необходимо:
1.определить потребности в краткосрочном и долгосрочном капитале;
2.проанализировать возможные изменения в составе активов капитала с целью
определения их оптимальной структуры по объему и видам;
3.обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую
устойчивость;
4.использовать максимально прибыльно собственные и заемные средства;
5.снизить расходы по финансированию хозяйственной деятельности.
Заемный капитал фирмы представлен следующими основными формами:
1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы
привлеченного заемного капитала со сроком его использования более одного года.
Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и
долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по
финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых
еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы
привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными
формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные
заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не
погашенные в предусмотренный срок), различные формы кредиторской задолженности
торгового предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по
полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда;
с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые
обязательства.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком
кредитном рейтинге фирмы, наличии залога или гарантии поручителя.
2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости
существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его
хозяйственной деятельности.
3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет
обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из
налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента
рентабельности собственного капитала).
В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:
1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в
хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и
потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту
удельного веса использования заемного капитала.
2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при
прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого
ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки;
купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний коңюнктуры
финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на
рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе)
становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных
источников кредитных ресурсов.
4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как
предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов
(кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при
этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов
предоставляются на платной основе). [4]
Исходя из выше написанного можно сделать вывод, что предприятия, которые
используют заемный капитал, имеют более высокий финансовый потенциал своего развития
(за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста
финансовой рентабельности деятельности, но при этом в большей мере генерируют
финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса
заемных средств в общей сумме используемого капитала). Однако слишком малый объем
заемных средств просто не позволяет компании развиваться дальше. Вот почему так остро
встает вопрос об эффективном управлении заемным капиталом.
В заключение хотелось бы отметить, что прежде всего, в заемных ресурсы
необходимы для финансирования растущих компаний, когда темпы роста предприятия
опережает темпы роста собственных источников, расширения своей доли на рынке, для
модернизации производства, освоения новых видов продукции, приобретения или
поглощения другого бизнеса и т.д. Большинство предприятий вынуждены привлекать
заемные ресурсы чтобы финансировать оборотный капитал и причинами являются инфляция
и недостаток собственных оборотных средств.
Источники:
1.
Ермекбаева Б.Ж., Купешова Б.К. Финансы корпораций. Алматы. Қазақ
университеті, 2007 – 78 с.
2.
Купешова Б.К. Финансовый менеджмент. Теория и практика. УЛ.ВШЭБ
2011 – 75 с.
3.
Фицжеральд Р. Управление финансами предприятия для менеджеров.
Руководство по планированию, контролю и принятию решений. Изд-во «Питер» 2005.
4.
Ли Ченг Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М., 2000.
5.
Колчина Н.В. и др. Финансы организаций (предприятий) Изд.ЮНИТИ, 2004г.
6.
Шеремет А.Д. Ионова А.Ф.Финансы предприятий: менеджмент и анализ Изд ИНФРА
–М, 2006.
7.
Хоуп ДЖ., Робин Ф. Бюджетирование, каким мы его не знаем. Управление за
рамками бюджетов. Перевод с англ. Изд. М. Альпина, 2006.
8.
Колчина Н.В. и др. Финансы организаций (предприятий) Изд.ЮНИТИ, 2004г.