1. Цели и задачи дисциплины - Северо

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ФГБОУ ВПО СЕВЕРО-КАВКАЗСКИЙ ГОРНОМЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ
ИНСТИТУТ (ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ)
Кафедра «Финансы и кредит»
Учебно-методический комплекс
По дисциплине «Финансовый менеджмента»
(продвинутый уровень
для направления подготовки
080100 - «Экономика»
Квалификация выпускника – магистр
Форма обучения – дневная
Владикавказ2013г.
1
УДК 336.2
ББК 65.261.2
П47
Рецензент: д.э.н., доц. кафедры «Финансы и кредит» ФГБОУ ВПО СевероОсетинский государственный университет им. К.Л. Хетагурова» Сугарова И.В.
Составитель: к.э.н. доц. Шелкунова Т.Г.,– Владикавказ, 2013. – 37 с.
УМКД содержит учебно-методические материалы рекомендуемую
литературу, задания для работы на семинарских занятиях и для самостоятельной
работы, которые позволяют студентам усвоить, систематизировать и закрепить
пройденные во время лекционных занятий материалы.
Рекомендована решением заседания
Ученого совета экономического факультета
Протокол № ____ от __________2014 г.
2
Содержание
1. Цели и задачи дисциплины ......................................................................................... 4
2. Место дисциплины в структуре ООП магистр.......................................................... 4
3. Требования к результатам освоения дисциплины .................................................... 4
1.Содержание дисциплины ............................................................................................ 6
2.Планы семинарских занятий ...................................................................................... 8
3.Самостоятельная работа ........................................................................................... 10
4.Примерная тематика рефератов и докладов ........................................................... 12
5.Практические задания ............................................................................................... 13
Задачипотеме«Депозитныеисберегательныесертификаты» ....................................... 26
Список литературы ....................................................................................................... 30
3
1. Цели и задачи дисциплины
1.1. Цель преподавания дисциплины
Углубить теоретические знания и сформировать практические навыки в области
формирования источников финансирования бизнеса в реальном секторе экономики. Дать
магистрам, на основе системного подхода, основные положения теории и практики управления
финансами в хозяйственных системах разного уровня управления, сформировать необходимый
объём фундаментальных и прикладных знаний, практических навыков, необходимых для
решения задач по всем аспектам финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и научить
принимать финансовые решения в конкретных экономических ситуациях.
1.2. Задачи изучения дисциплины
Ознакомление с концептуальными, методологическими основами и методическим
инструментарием финансового менеджмента интегрированных экономических систем для
дальнейшего практического использования.
Дать студентам глубокое пониманиеособенностей построения интегрированных
системфинансового менеджмента для дальнейшего практического использования в условиях
мировой интеграции.
Задачи:
-обеспечить понимание специфического характера и разнообразияинтегрированных
системфинансового менеджмента, сформировать у студентов когнитивные компетенции для
аналитического и практического использования базовых понятий и методологически основ
управления
- развить компетенций для практического использования базовых понятий и
методологически
основ
выработки
управленческих
решений
функционирования
интегрированных экономических систем
-развить функциональные и личностные компетенции использования современного
исследовательского и методического инструментария в принятии управленческих решений
2. Место дисциплины в структуре ООП магистр
В основу изучения дисциплины положены знания полученные студентами на первом
уровне подготовки образовательных программ направлений «Экономика».
Изучение курса базируется на дисциплинах экономического, финансового направлений и
дисциплин менеджмента;: «Макроэкономика», «Микроэкономика», «Деньги, кредит, банки»,
«Современные концепции финансового менеджмента» «Финансы»
Изучение дисциплины формирует знания в области управления финансами, без которых
невозможно обеспечить эффективную подготовку специалистов этой области.
3. Требования к результатам освоения дисциплины
В совокупности с другими дисциплинами профиля «Банковский менеджмент»
дисциплина «Финансовый менеджмент» (продвинутый уровень) направлена на формирование
следующих общекультурных компетенции (ОК) и профессиональных компетенций профиля
(ПКП) магистра экономики:
4
Матрица соответствия планируемых результатов обучения по дисциплине
«Финансовый менеджмент» (продвинутый уровень) и планируемых результатов
освоения образовательной программы
Планируемые результаты
обучения
ОК-4 способностью принимать
организационно-управленческие решения и
готовностью нести за них ответственность, в том
числе в нестандартных ситуациях
ПК-1 способностью обобщать и
критически оценивать результаты, полученные
отечественными и зарубежными
исследователями, выявлять перспективные
направления, составлять программу
исследований;
ПК-2 способностью обосновывать актуальность,
теоретическую и практическую значимость
избранной темы научного исследования;
ПК-6 способностью оценивать эффективность
проектов с учетом фактора неопределенности;()
ПК-7- способностью разрабатывать стратегии
поведения экономических агентов на различных
рынках;(
ПК-8- способностью готовить аналитические
материалы для оценки мероприятий в области
экономической
политики
и
принятия
стратегических
решений
на
микрои
макроуровне
Планируемые результаты освоения
образовательной программы
Знает:
происходящие в обществе процессы; а так же :систему формирования данных
и алгоритмы расчета экономических и социально-экономических
показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов
Умеет:
анализировать процессы и явления, происходящие в обществе;
создавать базы данных и осуществлять необходимые расчеты экономических
и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность и
оценивать происходящие изменения в процессе управления финансами и
соотносить их с соответствующими концепциями
Владеет: логикой и навыками выполнения (и сопоставления с
концептуальными положениями ФМ ) необходимых процедур формирования
базы данных, необходимых для расчета и анализа экономических и
социально-экономических показателей, характеризующих деятельность ХС
Знает: содержание, структуру, алгоритмы, порядок и последовательность
расчетов различных видов планов, принятые в организации порядок и
стандарты планирования
Умеет: формировать базу данных статистической и финансовой отчетности
и выполнять необходимые для составления экономических разделов планов
расчеты по установленным алгоритмам, форматам и стандартам различных
видов финансовых планов с учетом специфики деятельности организации
Владеет: необходимыми приемами и технологиями обоснования плановых
финансовых решений в соответствии с целевыми установками и принятыми в
организации стандартами показателей
разных уровней управления, используя целевые установки корпоративной
стратегии
Знает
методику проведения самостоятельных исследований экономических
проблем в соответствии с разработанной программой.
Умеет
собирать необходимые данные из отечественных и зарубежных источников,
анализировать их и подготавливать аналитический отчет, интерпретируя
выявленные тенденции; систематизировать и обобщать информацию по
актуальным вопросам обосновывать актуальность выбранной темы научного
исследования, находить его место в общей системе научных исследований
энергетических рынков и экономики в целом
Владеет
основными понятиями и категориями, составляющими аппарат познания
экономических процессов : навыками научного поиска, обработки и
систематизации информации, научного предвидения
ожидаемых результатов, оценки их научной и практической значимости
Знает теорию проектного анализа и особенности её применения Умеет
Применять методы оценки неопределенности
Владеет аналитическими методиками оценки эффективности проектов с
учетом фактора неопределенности
знает
понятия стратегии поведения экономических агентов на различных рынках;
Умеет
Собирать, обобщать информацию о поведения экономических агентов на
различных рынках;
Владеет
Методами обоснования обобщения и разработки стратегии поведения
экономических агентов на различных рынках;
Знает: систему формирования данных для оценки мероприятий в области
экономической политики и принятия стратегических решений на микро- и
макроуровне
Уметь
анализировать процессы и явления, происходящие в обществе;
создавать базы данных и осуществлять необходимые расчеты экономических
5
и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность и
оценивать происходящие изменения в процессе управления финансами и
соотносить их с соответствующими концепциями
ПК-10; способностью составлять прогноз
основных
социально-экономических
показателей деятельности предприятия, отрасли,
региона и экономики в целом;
Владеет: логикой и навыками выполнения (и сопоставления с
концептуальными положениями ФМ ) необходимых для процедур
формирования и оценки мероприятий в области экономической политики и
принятия стратегических решений на микро- и макроуровне
Знать
основные закономерности формирования конкурентоспособности экономики
- теоретико-методологические основы формирования
конкурентоспособности экономических
систем и необходимость их развития в современных условиях;
- конкурентоспособность России в оценках Всемирного экономического
форума;
- условия и факторы формирования конкурентоспособности региона;
- экономические и социально политические показатели
конкурентоспособности;
- механизмы управления конкурентоспособностью экономических систем.
Уметь
- разрабатывать стратегию развития экономических систем как фактора
повышения их
конкурентоспособности;
- находить и использовать соответствующую информацию для анализа
конкурентов;
- проводить оценку конкурентоспособности на основе базовых,
стратегических показателей;
- адаптировать рассмотренные методики к конкретным ситуациям, фирмам и
продукции.
Владеть
навыками стратегического планирования деятельности
хозяйственных систем;
ДКПМ
3
;способностью
руководить
экономическими службами и подразделениями в
кредитных организациях, других финансовокредитных
институтах,
предприятиях
и
организациях различных форм собственности, в
органах государственной и муниципальной
власти;
современными методами сбора, обработки и анализа экономических данных;
- теоретическими основами исследования конкурентоспособности;
- методиками и моделями конкурентоспособности;
- системой показателей как инструмента управления
конкурентоспособностью;
- навыками систематической работы с учебной и справочной литературой по
экономической
проблематике
Знать
Методы и способы - формирования организационной структуры управления
компанией
(корпорацией);
Уметь
умение использовать современные методы управления корпоративными
финансами для решения стратегических задач
Владеть
способность разрабатывать программы организационного развития и
изменений и обеспечивать их реализацию
1.Содержание дисциплины
6
Тема 1. Организационно-экономическое представление факта финансовой
жизни интегрированных экономических систем
Типы интегрированных экономических систем. Виды деятельности и
специфические особенности интегрированных экономических систем. Правовоинформационная база для управленческих решений. Способы идентификации
факта финансовой жизни: эмпирический, юридический, бухгалтерский,
экономический,
организационный,
психоаналитический.
Бухгалтерское
представление факта финансовой жизни – аналитический источник принятия
финансовых решений. Экономическое и организационное представление факта
финансовой жизни. Способы осмысления факта финансовой жизни: внутренний и
внешний; нейтральный (позитивный) и нормативный; практический и
теоретический. Двойственная классификация исследований факта финансовой
жизни интегрированных экономических систем.
Тема 2.Проблемы финансового менеджмента интегрированных экономических
систем
Нерешенные проблемы теории финансового менеджмента: принятие важных
финансовых решений; определение рисков и приведенной стоимости проектов;
оптимизация рисков и доходности; построение современной теории эффективного
рынка; является ли менеджмент внебалансовым обязательствам компании;
теоретические объяснения успеха (падения) новых ценных бумаг и новых рынков;
оптимизация структуры капитала и дивидендная политика; стоимость
ликвидности; формирование волн слияний (поглощений)
Источники создания стоимости. Влияние условий слияния (поглощения) и
анализ эффективности капиталовложений. Захват, предложения о приобретении и
защита от них. Диверсифицирование.
Тема3. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях
Характерные черты транснациональных
корпораций. Основные отличия
финансового менеджмента в транснациональной корпорации от финансового
менеджмента организации, ориентированной на внутренний рынок. Институциональные
факторы, определяющие эти особенности. Инвестирование за рубеж. Инвестиционные
риски и доходность. Специфика налогообложении. Политические риски. Расхождения в
методах и показателях финансового (бухгалтерского) учета. МСФО. Регулирование
валютного риска. Защита от неустойчивости. Форвардный рынок обмена валюты.
Инфляция,ставки процентов и обменные курсы. Своп иностранной валюты.
Параллельные ссуды. Регулирование расчетов между компаниями. Транснациональное
финансирование. Финансирование международной торговли.
Тема 4. Аутсорсинг задач финансового
экономических систем
7
менеджмента интегрированных
Аутсорсинг как поддерживающая инфраструктура финансового менеджмента.
Система финансового менеджмента интегрированных экономических систем с
подсистемой аутсорсинга. Схема обработки транзакций в аутсорсинговых
системах. Базовые составляющие интеграции финансового менеджмента:
финансовая цепочка; информационная цепочка; нематериальные активы.
Основные составляющие фундамента финансовой службы: прозрачность,
прочность, структурная целостность.
Аутсорсинг функций финансового менеджмента интегрированных экономических
систем.Аутсорсингучета транзакций в структуре финансовой цепочки финансового
менеджмента. Процесс смещения от общих центров услуг к аутсорсингу на основе
новых технологий. Инновационность аутсорсинга в финансовом менеджменте
интегрированных экономических систем.
Тема 5. Оптимизация механизма управления финансами на основе
современных информационных технологий
Факторы введения совместных межкорпоративных и межфункциональных
бизнес-процессов для согласованной инфраструктуры финансового менеджмента.
Новые системные требования, обусловленные информационным слиянием.
Формирование стратегии внедрения IT для обеспечения оптимальных финансовых
решений. Сетевая интеграция бизнес-процессов на основе ERP – системы. Сетевая
инфраструктура для коллективной работы. Реальные и виртуальные
информационные центры обслуживания. Примерные схемы веб-сервисов
современной и перспективной систем управления финансами интегрированных
экономических систем.
. Планы семинарских занятий
Тема 1. Организационно-экономическое представление факта финансовой
жизни интегрированных экономических систем
1. Виды деятельности и специфические особенности интегрированных
экономических систем. Типы интегрированных экономических систем.
2. Правово-информационная база для управленческих решений.
3. Способы идентификации факта финансовой жизни: эмпирический,
юридический,
бухгалтерский,
экономический,
организационный,
психоаналитический.
4. Двойственная классификация исследований факта финансовой жизни
интегрированных экономических систем
5. Бухгалтерское представление факта финансовой жизни – аналитический
источник принятия финансовых решений.
Тема 2.Проблемы финансового менеджмента интегрированных экономических
систем
8
1. Принятие важных финансовых решений; определение рисков и
приведенной стоимости проектов; оптимизация рисков и доходности; построение
современной теории эффективного рынка;
2. Нерешенные проблемы теории финансового менеджмента: является ли
менеджмент внебалансовым обязательствам компании; теоретические объяснения
успеха (падения) новых ценных бумаг и новых рынков;
3. Влияние условий слияния (поглощения) и анализ эффективности
капиталовложений.
4. Формирование волн слияний (поглощений). Захват, предложения о
приобретении и защита от них.
5 Источники создания стоимости. Диверсифицирование.
Тема3. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях
1. Основные отличия финансового менеджмента в транснациональной корпорации
от финансового менеджмента организации, ориентированной на внутренний рынок.
2. Инвестирование за рубеж. Инвестиционные риски и доходность.
3. Специфика налогообложении. Расхождения в методах и показателях
финансового (бухгалтерского) учета. МСФО
4. Регулирование расчетов между компаниями. Транснациональное
финансирование.
5 Финансирование международной торговли.
Тема 4. Аутсорсинг задач финансового
экономических систем
менеджмента интегрированных
1. Система финансового менеджмента интегрированных экономических
систем с подсистемой аутсорсинга.
2. . Базовые составляющие интеграции финансового менеджмента:
финансовая цепочка; информационная цепочка; нематериальные активы.
3. Аутсорсинг функций финансового менеджмента интегрированных
экономических систем
4. .Аутсорсингучета транзакций в структуре финансовой цепочки
финансового менеджмента.
5Инновационность аутсорсинга в финансовом менеджменте интегрированных
экономических систем.
Тема 5. Оптимизация механизма управления финансами на основе
современных информационных технологий
1. Введение совместных межкорпоративных и межфункциональных бизнеспроцессов для согласованной инфраструктуры финансового менеджмента.
2. Сетевая интеграция бизнес-процессов на основе ERP – системы.
9
3. Новые системные требования, обусловленные информационным
слиянием. Формирование стратегии внедрения IT для обеспечения оптимальных
финансовых решений.
4. Сетевая инфраструктура для коллективной работы. Реальные и
виртуальные информационные центры обслуживания.
5 Схемы веб-сервисов современной и перспективной систем управления
финансами интегрированных экономических систем
Самостоятельная работа
Самостоятельная работа выполняется и оценивается в баллах по трем
направлениям:
- построение структурно-логической схемы освоения тем дисциплины;
- подбор отечественных и зарубежных ситуаций, примеров по поставленным
вопросам тем дисциплины;
- подготовка реферативных записей во взаимосвязи с темой НИР
(магистерской диссертации)
Тема 1. Организационно-экономическое представление факта финансовой
жизни интегрированных экономических систем (тест, 1 бал)
1. Конспекты лекции в электронном виде, аудио и видео записи
финансового менеджмента интегрированных экономических систем
2. Правово-информационная база для управленческих решений.
3. Бухгалтерское представление факта финансовой жизни – аналитический
источник принятия финансовых решений. (в примерах)
4.Двойственная классификация исследований факта финансовой жизни
интегрированных экономических систем.
Тема 2.Проблемы финансового менеджмента интегрированных экономических
систем. (зачет, 1 бал)
1. Вариантыпринятие важных финансовых решений; определение рисков и
приведенной стоимости проектов
2 Нерешенные проблемы теории финансового менеджмента
3. Финансовый менеджмент новые транснациональных действий и процессов. в
современных условиях в России и за рубежом. (в примерах)
4.Источники создания стоимости. Влияние условий слияния (поглощения) и
анализ эффективности капиталовложений.
Тема 3. Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях(зачет, 1
бал)
1. Практические примеры представления финансирования корпораций
Характерные черты транснациональных корпораций.
10
2.Основные отличия финансового менеджмента в транснациональной корпорации
от финансового менеджмента организации, ориентированной на внутренний рынок.
3. База данных статистической, финансовой, управленческой отчетности,
отражающая факты финансирования структур интегрированных экономических
систем
4.Регулирование
расчетов
между
компаниями.
Транснациональное
финансирование. Финансирование международной торговли..
Тема 4. Аутсорсинг задач финансового
экономических систем (решение кейса, 3 балла)
менеджмента интегрированных
1. Вариантысистемс
финансового менеджмента интегрированных
экономических систем с подсистемой аутсорсинга.
2. Примерыаутсорсинг как поддерживающей инфраструктуры финансового
менеджмента. обоснование аппарата финансового обеспечения аутсорсинговых
организаций
3.
Блок-схема
алгоритма
расчета
при
выборе
источника
финансированияинтегрированных экономических систем.
4. Виды финансовых активов, обязательств и операций с ними в системе
интегрированных экономических систем
Тема 5.Оптимизация механизма управления финансами
современных информационных технологий (решение кейса, 3 балла)
на
основе
1. Конспекты лекции в электронном виде, аудио и видео записи методологии
и методовоптимизация механизма управления финансами на основе современных
информационных технологий
2. Показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и
результаты, связанные с функционированием интегрированных экономических
систем
3. Сетевая инфраструктура для коллективной работы. Реальные и
виртуальные информационные центры обслуживания.
4. Формирование процессов внедрения IT для обеспечения оптимальных
финансовых решений. Сетевая интеграция бизнес-процессов на основе ERP –
системы.
Вид самостоятельной работы:
I .Самостоятельное изучение отдельных тем (вопросов).
2. Подготовка
рефератов по индивидуальным заданиям.
3. Подготовка
докладов на семинары и конференции.
4. Эссе.
5. Проведение патентного поиска по тематике курсового проекта, научной работы.
6. Выполнение студенческой научной работы (по тематике изучаемой дисциплины).
7. Домашние задания и контрольные работы.
11
Форма контроля:
1. Устный и письменный опрос.
2. Реферат.
3. Выступление на семинаре, конференции.
4. Тестирование.
5. Защита курсового проекта.
Примерная тематика рефератов и докладов
1. Концептуальные основы эволюции системы финансового менеджмента коммерческих
организаций
2. Трансформация технологий стратегического и тактического финансового менеджмента
коммерческих организаций в России
3. Стратегические аспекты управления инвестированием в системе финансового
менеджмента коммерческих организаций
4. Модернизация политики привлечения заемных источников финансирования на
современном этапе и ее влияние на уровень эффекта финансового рычага
5. Взаимосвязь стратегии оптимальной цены (стоимости) капитала и принятия финансовых
решений по формированию дивидендной политики акционерных обществ
6. Комплексный подход к анализу элементов страткгического финансового менеджмента
коммерческих организаций
7. Алгоритм управления оборотными активами и привлечения достаточного объема их
финансирования
8. Трансформация системы финансового менеджмента коммерческих организаций в
условиях мирового финансового кризиса
9. Инструментарий реализации антикризисного финансового управления в преодолении
последствий финансового кризиса в России
10. Формирование финансово-экономического обоснования стратегии антикризисного
финансового менеджмента коммерческих организаций
II .Влияние финансового кризиса на динамику корпоративных слияний и поглощений в
рамках стратегического финансового менеджмента
12.Направления совершенствования амортизационной политики в системе стратегического
финансового менеджмента коммерческих организаций
13.
Рост рентабельности как результат формирования системы финансового
менеджмента в рамках достижения стратегических целей деятельности коммерческих
предприятий
14.
Преимущества
использования лизинга как долгосрочного источника
финансирования коммерческих предприятий в рамках стратегического финансового
менеджмента
Вопросы для самоконтроля
1. Понятие финансовой модели анализа компании.
2. Финансовая функция стратегического менеджмента.
3. Формы управления стоимостью компании.
4. Модели стратегического финансового менеджмента.
5. Стоимость компании до начала и в результате стратегии, способы ее анализа.
6. Стратегический характер и слагаемые подлинной (инвестиционной) стоимости
компании.
7. Стоимость компании и ее заинтересованные группы (“stakeholders”).
8. Финансовый аспект управления стоимостью компании. Элементы финансовой
модели стратегии компании.
12
9. Виды стоимости компании и их интерпретация.
10. Доходный подход к оценке стоимости, его методы.
11. Имущественный подход к оценке стоимости, его методы.
12. Сравнительный подход к оценке стоимости, его методы.
13. Подходы к оценке стоимости компании с точки зрения построения системы
управления стоимостью.
14.
Добавленная стоимость акционерного капитала (SVA), факторы, определяющие
величину добавленной стоимости.
15. Алгоритм (этапы) финансового анализа стратегии компании в модели SVA.
16. Принципы построения модели доходности инвестиций на основе потока денежных
средств ^ashflowreturnoninvestments, CFROI).
17. Понятие добавленной стоимости потока денежных средств (cashvalueadded, CVA).
18. Цели и элементы модели компании Стерн-Стюарт (Stern-Stewartconsulting).
19. Понятие экономической добавленной стоимости (EVA).
20. Методы расчета EVA.
21. Принципы финансовой оценки эффективности стратегии компании в модели СтернаСтюарта.
22. Понятие инвестиционной стратегии предприятия, необходимость её разработки.
23. Роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении деятельностью предприятия.
24. Принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия.
25. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии предприятия.
26. Стратегические цели инвестиционной деятельности.
27. Обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности
предприятия.
28. Разработка стратегических направлений формирования инвестиционных
29. Декомпозиция целей/показателей верхнего уровня.
30. Определение драйверов стоимости.
31. Определение ключевых показателей деятельности.
32. Определение целевых значений. Использование примеров лучших практик.
33. Построение сбалансированной системы показателей.
34.
Декомпозиция/каскадирование целей, определение системы показателей.
35. Формирование модели бизнес-процессов и определение ключевых показателей
эффективности бизнес-процессов.
36.
Связь сбалансированной системы показателей с системами бюджетирования,
мотивации, проектного менеджмента, управленческого учета.
Практические задания
13
Вопрос
Варианты ответов
1
Номер
правиль
ного
ответа
2
3
4
5
1. Процесс
Компаудинг
перехода от
сегодняшней
стоимости
капитала к его
5удущей
стоимости
— это... Нематериальны
2. Какая группа
активов
е активы
обладает
большей
ликвидностью?
аннуитет
дисконтиро
вание
мерджер
Нет
правильных
ответов
1
Запасы
Дебиторская
задолженность
Нет
правильных
ответов
Краткосроч
ные
финансовые
вложения
5
3. Разница
между текущими
активами и
текущими
пассивами — это.
Основные
активы
Собственный
капитал
Чистый
оборотный
капитал
Долгосрочные
обязательства
4
4. В состав
Дебиторская Долгосрочные
Денежные
Краткосроч
Производстве
оборотного
задолженность финансовые
средства
ные
нные запасы
капитала не
вложения
финансовые
входят.
вложения
5. Метод ФИФ О По
По
По средней
По
Нет
это метод оценки себестоимости себестоимости себестоимости себестоимости правильных
запасов.
единицы
первых
заготовления или последних
вариантов
запасов
закупок
приобретения
закупок
2
6. Величина
Модель Стоуна
Метод
денежных средств,
Монте-Карло
рассчитанная по
формуле-модели
7. Модель
управления
текущими
активами, при
которой
варьирующая
часть текущих
активов
покрывается
долгосрочными
пассивами —
это.
8. Предприятие
должно стремиться к
тому, чтобы текущие
финансовые
потребности 5ыли...
Текущие
финансовые
потребности
2
Модель
Баумоля
Модель
Миллера-Орра
Нет
правильных
ответов
3
Идеальная
модель
Агрессивная
модель
Консервативная
модель
Компромиссная
модель
Нет
правильных
ответов
3
Равны нулю
Положитель
ными
Равны чистому
оборотному
капиталу
Отрицатель
ными
Нет
правильных
ответов
4
Оставляемые в
резерве
Нет
правильных
ответов
2
9. Капитал-это
На потребление
На развитие
На содержание и
финансовые ресурсы,
производственно- развитие объектов
направляемые ...
торгового
непроизводстпроцесса
венной сферы
14
10. Основной
источник
поддержания и
расширения
деятельности
коммерческой
организации — это.
Бюджетные
ассигнования
Эмиссия ценных
бумаг
Банковский
кредит
Прибыль
Нет
правильных
ответов
4
11. Стоимость
капитала
измеряется.
12. Источником
финансировани я
запасов и затрат не
является.
В денежных
единицах
В долях единицы
В процентах
Количеством
акций
3
Чистый
оборотный
капитал
Краткосрочные
ссуды банков
Кредиторская
задолженность по
товарным
операциям
Нет
правильных
ответов
Нет
правильных
ответов
Долгосрочный
кредит
13. Структура всех
источников средств
— это.
Капитализиро
ванная
структура
Финансовая
структура
Структура
капитала
Производст
венная
структура
Нет
правильных
ответов
2
14. К новым
инструментам
краткосрочного
финансировани я
относится.
Коммерческий
кредит
Контокор
рентный
кредит
Онкольный
кредит
Учетный
кредит
Нет
правильных
ответов
5
15. Договор об
обратном выкупе
ценных бумаг — это.
Операция
РЕПО
Форвардный
контракт
Фьючерсный
контракт
Опцион
Своп
1
Соотношением
заемного и
собственного
капитала
Соотношением
чистой прибыли
и постоянных
производственны
х расходов
Нет
правильных
ответов
3
Финансовый
леверидж
Производствен
но-финансовый
леверидж
Производст
венный
леверидж
Нет
правильных
ответов
4
Политическим
рискам
Природно
естественным
рискам
Спекулятивным
рискам
Нет
правильных
ответов
4
Отношением
Соотношением
темпа изменения постоянных и
прибыли к темпу
переменных
изменения объема
расходов
реализации
Соотношением
заемного и
собственного
капитала
Соотношением
чистой прибыли
и постоянных
производственны
х расходов
Нет
правильных
ответов
3
16. Финансовый
леверидж
характеризуется
Отношением
Соотношением
темпа изменения постоянных и
прибыли к темпу
переменных
изменения объема
расходов
реализации
17.Потенциальн ая Метод «мертвой
возможность влиять
точки»
на валовой доход
путем изменения
структуры
себестоимости и
объема выпуска это...
18. Финансовые
риски относятся к.
16. Финансовый
леверидж
характеризуется
Чистым рискам
15
5
17.Потенциальн ая Метод «мертвой
возможность влиять
точки»
на валовой доход
путем изменения
структуры
себестоимости и
объема выпуска это...
18. Финансовые
риски относятся к.
Чистым рискам
19. Измерить степень
Возможной
риска можно путем
прибыли
расчета.
20. Наиболее
Лимитирование
распространенный
способ снижения
финансового риска
— это.
Финансовый
леверидж
Производствен
но-финансовый
леверидж
Производст
венный
леверидж
Нет
правильных
ответов
4
Политическим
рискам
Природно
естественным
рискам
Спекулятивным
рискам
Нет
правильных
ответов
4
Возможного
убытка
Колеблемости
возможного
результата
Страхование
Возможной
доходности
Нет
правильных
ответов
Приобретение
дополнительной
информации о
выборе и
результатах
3
Диверсифика
ция
Секьюрити
зация
3
21. Создание
резервного фонда
связано с.
Самострахова
нием
Передачей
риска
Хеджирова
нием
Диверсифика
цией
Нет
правильных
ответов
1
22. Рисковость
ценной бумаги
характеризует.
Альфакоэффициент
Бетакоэффициент
Г аммакоэффициент
Дельта
коэффициент
Йотакоэффициент
2
Уклонение от
риска
Принятие на себя
риска
Рассеивание
риска
Нет
правильных
ответов
1
Доходность
Потребность во
внешнем
финансировании
Возможность
банкротства
Порог
рентабель
ности
Нет
правильных
ответов
2
Слияние фирм
Ликвидация
фирмы
Поглощение одной
фирмы другой
фирмой
Дробление
фирмы
Нет
правильных
ответов
3
Расчета нормы
рентабельности
инвестиции
Определения
срока
окупаемости
инвестиции
Расчета
коэффициента
эффектив
ности
Расчета
чистого
приведенного
эффекта
5
23.Хеджирован ие— Передача риска
это.
24. Цель
финансового
прогнозировани я определить.
25. Мерджер — это.
26.
Расчета индекса
Сопоставление
рентабельности
величины исходной
инвестиции
инвестиции с общей
суммой
дисконтированных
чистых денежных
поступлений — это
метод...
Задание 1
Вычисление простой (бухгалтерской)
нормы прибыли,
Доходы от проекта
1000000
Средние затраты на проект
750000
Всего
В том числе:
Денежные затраты
500000
250000
Неденежные затраты
(амортизация)
Вычисление простой нормы прибыли на
основе анализа денежных потоков, у.е.
Доходы от проекта
1000000
Средние затраты на проект,
587000
Всего
В том числе:
Денежные затраты
500000
Налог на прибыль
87500
Задание 2
16
Рассмотрим два проекта: малый (М) требует 10000 у.е. первоначальных инвестиций и даст
на конец первого года доход в 16 500 у.е.; большой (Б) оценивается в 100000 у.е., ожидаемый
доход на конец года — 115000 у.е. При средневзвешенной стоимости капитала 10% чистая
настоящая стоимость каждого из проектов равна 5000 у.е., поэтому с помощью метода чистой
настоящей стоимости сделать правильный выбор невозможно. В действительности проект М
безопаснее (предусматривает более низкий порог рентабельности и более значительный процент
запаса финансовой прочности). Даже если денежный поток доходов от этого проекта окажется
на 40% ниже предполагаемой величины — 16500 у.е., фирма сумеет вернуть свои 10000 у.е.
инвестиций. С другой стороны, если денежный поток доходов
по проекту Б будет всего на 14% меньше ожидаемого (115500 у.е.) , то фирма не сможет
окупить свои инвестиции. Итак, если притока средств не будет вообще, предприятие потеряет
всего 10000 у.е. на проекте М, но целы 100000 у.е. на проекте Б.
Метод чистой настоящей стоимости не позволяет оценить пределы безопасности при
прогнозировании дви-жения денежных средств по проекту или определить размер капитала,
которым рискует предприятие, в то время как метод внутренней ставки рентабельности дает
такую возможность: внутренняя ставка рентабельности проек-та М составляет 65%, а проекта Б
— всего 15%, и по разнице в ставке рентабельности мы видим, что снижение денежных доходов
по проекту М относительно меньше угрожает благополучию предприятия.
Задание 3
Балансовая и рыночная стоимости различных источников капитала для компании соответствуют
данным табл.
Таблица - Структура капитала компании
Источники капитала
Облигации
Балансовая
стоимость,
12000
Удельные
веса, %
22,0
Рыночная
стоимость, у.е.
10050
Удельные
веса, %
12,
Привилегированны
акции
Обыкновенные
6000
36500
11,0
67,0
5535
65000
6,9
80,
Всего
54500
100,0
80585
100,
Если не предвидится никаких существенных сдвигов в структуре капитала, можно рассчитать
средневзвешенную стоимость капитала для рыночной и балансовой стоимости. Как видно,
результаты в данном примере различаются несущественно.
Таблица - Средняя взвешенная стоимость капитала компании
Источники
капитала
Облигации
Привилегирован
ные акции
Обыкновенные
акции
Всего
Взвешивание по балансовой
стоимости
Взвешивание по рыночной
стоимости
Стои Удельный Взвешенная
мость,
вес, %
стоимость,
%
%
Стои
мость,
%
7,92
13,00
15,65
7,92
13,00
15,65
22
11
67
100
1,74
1,43
10,48
13,65
17
Удельный Взвешенная
вес, %
стоимость,
%
12
7
81
100
0,95
0,91
12,68
14,54
Приближенно средневзвешенную стоимость капитала компании можно рассчитывать по
формуле
ССК =
Рассчитанная по этой формуле средневзвешенная стоимость капитала компании
используется в исследованиях эффективности инвестиций компаний. Напомним, что ключевым
фактором менеджмента выступает экономическая прибыль, создаваемая компанией:
ПЭ = I(ROI - kcp).
Если совокупный капитал компании I = D+E обеспечивает доходность выше, чем
издержки на привлечение капитала, то компания создает добавленную стоимость. Если
структура капитала изменится, то изменится кср, а следовательно, могут стать неэффективными
возможные проекты компании. Изменение структуры капитала повлияет на уровень риска,
присущий обыкновенным акциям компании, а следовательно, изменятся цена акции (Р) и норма
прибыли по обыкновенным акциям (ке). Поэтому выбор структуры капитала или структуры
ценных бумаг компании, используемых для финансирования активов — это ответственное
решение компании. Средневзвешенную стоимость капитала (кср) используют в качестве ставки
дисконта при дисконтировании денежных потоков компании. В частности, при выборе
инвестиционных проектов, при расчете NPV, денежные потоки дисконтируют по кср, допуская,
что инвестиционный проект не изменит соотношения D/E компании.
Задание 4
Определим инвестиционную стоимость операционной деятельности фирмы
по данным о прогнозируемом денежном потоке от операционной деятельности и
ежегодно меняющейся ставке дисконтирования. Период прогноза составляет 4
года. Темп роста денежных потоковвпослепрогнозный период ожидается на уровне
4%.
Год
0-й
1-й
2-й
3-й
4-й
Свободный денежный поток фирмы
( Г ) , ден. ед.
Ставка дисконтирования г, %
13,98
14,06
14,08
14,09
14,09
195,6
70
564,6
438,6
Задание 5 Расчет EPS компании, тыс. руб.
18
Налоги (40%; налоговая льгота на убытки)
4,8
-11,2
27,2
Чистый доход после уплаты налогов
-7,2
16,8
40,8
Доход по акциям на 5000 акций
-1,44
3,36
8,16
Ожидаемый EPS
3,36
Среднее квадратическое отклонение EPS (о)
3,04
Коэффициент вариации (о /EPS)
0,90
Задание 6
Пусть баланс компании в исходном состоянии соответствует табл. Таблица - Баланс компании, млн. руб.
Задание 6.
Длярасширенияпроизводстванеобходимопривлечьсредства.
Показатели
Сценарии развития событий
Пессимис
Наиболее
Оптимис
тический
вероятный
тический
I. Расчет EBIT
Вероятность ожидаемого сбыта
0,2
0,6
0,2
Объем продаж
100,0
200,0
300,0
Постоянные издержки
40,0
40,0
40,0
Переменные издержки (60% объема
продаж)
60,0
120,0
180,0
Общие издержки (за исключением
процентов)
100.0
160,0
220,0
Прибыль до выплаты процентов и
налогов (EBIT)
0,0
40,0
80,0
II. Обязательства/Активы (D/D+E = 0)
EBIT
0,0
40,0
80,0
Проценты
0,0
0,0
0,0
Доход до выплаты налогов
0,0
40,0
80,0
Налоги (40%)
0,0
-16,0
-32,0
Чистый доход после уплаты налога
0,0
24,0
48,0
Доход по акциям на 10000 акций
0,0
2,40
4,80
Ожидаемый EPS
2,40
Среднее квадратическое отклонение
EPS (а)
1,52
Коэффициент вариации (a/EPS)
0,63
I I I . Обязательства/Активы (D/D+E = 0,5)
EBIT
0,0
40,0
80,0
Проценты (0,12x100000 у.е.)
-12,0
-12,0
-12,0
Доход до уплаты налогов
-12,0
28,0
68,0
Таблица - Анализ прибыли на акцию в вариантах финансирования
Первона
Выпуск Выпуск приВыпуск
чальное
облига
вилегирообыкно
положение
ций
ванных
венных
Прибыль до уплаты налогов и
процентов (EBIT)
9000
11000
11000
110СЮ
За вычетом: процентов
Прибыль до налогов
За вычетом: налоги по ставке 34%
Прибыль после налогов
За вычетом: дивиденды по привилегированным акциям
0
9000
3060
5940
0
1150
9850
3349
6501
0
0
11000
3740
7260
1250
0
11000
3740
7260
0
Прибыль в распоряжении владельцев обыкновенных акций
19
5940
6501
6010
7260
Количество обыкновенных акций в
1 млн
1 млн
1 млн
1,275 млн
Существующая структура капитала: акционерный капитал 100 000 обыкновенных акций
на сумму 34 млн. долларов, с 14,6% дивидендным доходом и 12,5% бессрочные облигации на
сумму 13,9 млн. долларов.
Дополнительные средства в размере 7,25 млн. долларов можно мобилизовать путем: а)
дополнительная эмиссия 15 000 акций по цене 320 долларов (4,8 млн. долларов) и остальные в
виде 19,9% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,3%
годовых. б) дополнительная эмиссия 22 000 акций по цене 315 долларов (6,93 млн. долларов) и
остальные в виде 17,4% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до
уровня 15,9% годовых. в) эмиссия привилегированных акций с дивидендным доходом 16,1%
годовых. г) эмиссия долговых обязательств под 22,5% годовых.
Ставка налога на прибыль 20 %.
Определите наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стоимости
совокупного капитала.
Определим долю акционерного капитала в совокупном капитале:
а)
ДолАкцКап = (34 + 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,700;
б)
ДолАкцКап = (34 + 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,739;
в)
ДолАкцКап = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137;
г)
ДолАкцКап = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137.
Определим долю бессрочных облигаций:
ДолЗаемКап1 = 13,9 / (34 + 13,9 + 7,5) = 13,9 / 55,4 = 0,2509.
Определим долю банковского кредита:
а)
ДолЗаемКап2 = (7,25 - 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,04422;
б)
ДолЗаемКап2 = (7,25 - 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,00578;
Рассчитаем средневзвешенную стоимость совокупного капитала для каждого варианта:
СССК = ДолАкцКап*ДивВып + ДолЗаемКап1*(СтавКред1*(1 - НалПриб)) +
+ ДолЗаемКап2*(СтавКред2*(1 - НалПриб)) + ДолПрвАкц* ДивПрвВып.
Примечание. Дивиденды по привилегированным акциям облагаются налогом, тогда как
проценты по обязательствам вычитаются из налогооблагаемой прибыли.
а)
СССК = 0,700 * 15,3% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,2)) + 0,04422 * (19,9%*(1 - 0,2)) + 0 =
13,296%.
б)
СССК = 0,739 * 15,9% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,2)) + 0,00578 * (17,4%*(1 - 0,2)) + 0 =
13,835%.
в)
СССК = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,2)) + 0 + 0,13087 * 16,1% = 13,087%.
г)
СССК = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,2)) + 0,13087 * (22,5%*(1 - 0,2)) + 0
= 12,876%.
Ответ. Стоимость совокупного капитала будет минимальной, если все необходимые
средства будут привлечены с помощью эмиссии долговых обязательств (вариант г).
Задание 7 .
Для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) используем данные двух организаций,
которые имеют равные Активы, финансовый результат (НРЭИ), экономическую рентабельность,
но отличаются своей стратегией в области привлечения заемных источников финансирования.
Первое предприятие (А) не пользуется заемными средствами и существует исключительно за
счет собственных средств, второе предприятие (В) использует внешние источники
финансирования, которые составляют 50% от общей валюты баланса.
Данные . Анализ рентабельности собственного капитала
№ п/п Показатели А В
1. Актив, тыс. руб. 1000 1000
2. Пассив, тыс. руб. 1000 1000
2.1. Собственный капитал, тыс. руб. (СК) 1000 500
2.2. Заемный капитал, тыс. руб. (ЗК) - 500
3. НРЭИ, тыс. руб. 200 200
20
4. ЭР, % (п.3 / п.1 * 100%) 20 20
5. Рентабельность собственного капитала, % (Рск) *20 **25
6. Процентная ставка, % (ПС) - 15
Рентабельность собственного капитала на основании исходных данных можно
определить по формуле:
Рск = НРЭИ / СК х 100 %
(1.1)
Определим рентабельность собственного капитала для организации, не пользующейся
внешними источниками финансирования (А):
* Рск (а) = 200 / 1000 х 100 = 20 %
Для того чтобы определить рентабельность собственного капитала предприятия (В)
необходимо из величины НРЭИ дополнительно вычесть издержки по привлечению заемных
средств, т.е. финансовые издержки (ФИ). Процентная ставка для предприятия (В) составляет 15
%, следовательно, финансовые издержки будут равны:
ФИ = (500 х 15%) / 100 % =75 тыс. руб.
=>,
** Рск (в) = 200 — 75 / 500 = 25 %
Приведенные расчеты свидетельствуют о том, что предприятие (В), несмотря на
платность и возвратность кредитов, имеет за отчетный период при прочих равных условиях
рентабельность собственного капитала на 5 % выше, чем предприятие (А). Разница в 5%,
образовавшаяся в результате использования заемных средств, и есть эффект финансового
рычага.
ЭФР(1) = 25 — 20 = 5 %
Таким образом, ЭФР — показатель, характеризующий предел, до которого может быть
улучшена деятельность организации за счет использования кредитов и займов. Эффект
финансового рычага проявляется через приращения рентабельности собственного капитала.
Однако в данном примере предприятия находятся в так называемом «налоговом раю», т. е. не
платят налоги.
Занятие 1. Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка
1. Понятие инвестиционного рынка, его состав, основные сегменты и элементы.
2. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка. Этапы изучения конъюнктуры
инвестиционного рынка.
3. Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития
инвестиционного рынка.
4. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики.
5. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.
6. Инвестиционная привлекательность предприятий.
Занятие 2. Формирование инвестиционной стратегии предприятия
1. Понятие инвестиционной стратегии предприятия, необходимость её разработки.
2. Роль инвестиционной стратегии в эффективном управлении деятельностью
предприятия.
3. Принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия.
4. Основные этапы процесса формирования инвестиционной стратегии предприятия.
5. Стратегические цели инвестиционной деятельности.
6. Обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности
предприятия.
7. Разработка стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов.
Занятие 3. Планирование инвестиций
21
1. Сущность и формы инвестиционного планирования.
2. Виды инвестиционных планов.
3. Бизнес-план инвестиционного проекта, его характеристика.
4. Основные разделы бизнес-плана, их содержание.
Занятие 4. Портфель реальных инвестиционных проектов
1. Особенности портфеля реальных инвестиционных проектов.
2. Характеристика основных стадий формирования портфеля.
3. Финансовый анализ инвестиционных проектов, его роль в формировании
портфеля.
4. Критерии отбора инвестиционных проектов в портфель.
5. Выбор критерия в сравнительном анализе альтернативных, взаимоисключающих
проектов.
6. Критерий выбора при анализе инвестиционных проектов с неординарным типом
денежного потока.
7. Критерий отбора в портфель проектов, имеющих разные сроки жизни.
8. Оптимальный бюджет капитальных вложений и формирование портфеля.
9. Характеристика основных этапов процесса оперативного управления портфелем
реальных инвестиционных проектов.
Занятие 5. Портфель ценных бумаг предприятия
1. Особенности портфеля ценных бумаг.
2. Типы портфелей и цели портфельного инвестирования предприятия.
3. Характеристика основных этапов процесса формирования портфеля ценных бумаг.
4. Способы управления портфелем ценных бумаг финансовым менеджером.
5. Определение (выработка) инвестиционной политики инвестора.
6. Осуществление финансового анализа ценных бумаг.
7. Формирование портфеля ценных бумаг.
8. Пересмотр портфеля ценных бумаг.
9. Оценка эффективности сформированного портфеля.
10. Оценка меры эффективного управления портфелем.
Задачи по теме «Оценка стоимости и доходности акций»
Задача 1
Ожидаемый дивиденд акции номинальной стоимостью 100 руб. составляет
40%. Ставка депозита 20%. Определите рыночную стоимость акции.
Задача 2
Рыночная стоимость акции 600 руб. Дивиденд 10 руб. в квартал. Какова
доходность ценной бумаги?
Задача 3
Определите доходность пакета из 15 штук акций, приобретенных за 8 тыс.
руб., если дивиденд по ним выплачивается в размере 25 руб. за каждую акцию.
Задача 4
Акционерное общество с уставным капиталом в размере 1 млн. руб. имеет
следующую структуру:
85
штук
обыкновенных акций,
15
штук
привилегированных акций. Предполагаемый размер прибыли к распределению
между акционерами 120 тысяч руб. Фиксированный дивиденд по
22
привилегированным акциям составляет 10%. На получение какого дивиденда
может в этом случае рассчитывать владелец обыкновенной акции?
Задача 5
Владелец кумулятивной привилегированной акции дивиденд по которой
составляет 25%, а номинал 100 руб. получил в прошлом периоде дивиденды из
расчета 12% в год. Сколько он должен получить в этом году?
Задача 6
30 акций были куплены 20.05.07г., решение о выплате дивидендов в форме
собственных акций принято 20.02.07г. из расчета 4 акции за 6 приобретенных за
полный год владения. Сколько акций получит владелец 30 акций?
Задача 7
Инвестор приобрел за 23 руб. привилегированную акцию с фиксированным
размером дивиденда 15% годовых и номиналом 20 руб. Через 3 года, в течение
которых дивиденды регулярно выплачивались, она была им продана по цене 20
руб. Определите текущую и конечную доходность акции.
Задача 8
Инвестор приобрел за 110 руб. привилегированную акцию с дивидендом
17% годовых и номиналом 100 руб. Определите текущую доходность акции, а
также доходность от владения акцией через 7 лет.
Задача 9
Инвестор приобрел за 25 руб. привилегированную акцию с дивидендом 10%
годовых и номиналом 30 руб. Через 5 лет, в течение которых дивиденды регулярно
выплачивались, она была им продана по цене 30 руб. Определите текущую и
конечную доходность акции.
Задача 10
Инвестор приобрел за 55 руб. привилегированную акцию с фиксированным
размером дивиденда 25% годовых и номиналом 10 руб. Через 7 лет в течении
которых дивиденды регулярно выплачивались, акция была продана по цене 60 руб.
Определите текущую и конечную доходность акции.
Задача 11
Компания выплачивает ежеквартально дивиденд в размере 50 руб. на одну
акцию, текущая рыночная стоимость которой 3000 тыс. руб. Определите текущую
(дивидендную) доходность акции.
Задача 12
Акционерное общество выпустило 1 тыс. привилегированных акций
номиналом 100 руб. Минимальный годовой дивиденд при эмиссии акций был
объявлен равным 25 % от их номинала. Определить минимальную сумму, которую
общество должно будет выплачивать ежегодно в виде дивиденда по
привилегированным акциям.
Задача 13
Чистая прибыль компании составила 975 тыс. руб. Уставный капитал
компании состоит из 10000 обыкновенных акций и 2000 привилегированных
номинальной стоимостью 1000 руб. Дивидендная ставка по привилегированным
акциям – 20 %. Рассчитать величину «доход на акцию».
Задача 14
23
Акционерное общество зарегистрировало эмиссию 30 тыс. обыкновенных
акций с номинальной стоимостью 1 тыс. руб., из которых 25тыс. было продано
акционерам, 4 тыс. остались непроданными. Через некоторое время еще 1 тыс.
акций было выкуплена обществом у акционеров. По окончании отчетного года
собранием акционеров принято решение о распределении в качестве дивидендов 3
млн. руб. их прибыли. Какая сумма дивиденда на каждую акцию может быть
выплачена?
Задача 15
Чистая прибыль акционерного общества с уставным капиталом 200 млн.
руб., занимающегося производственной деятельностью, составила 10млн. руб.
Общее собрание акционеров решило, что оставшаяся после уплаты налогов
прибыль распределяется следующим образом: 20% на развитие производства, 80%
на выплату дивидендов. Каков должен быть (ориентировочно) курс акций данного
акционерного общества, если ставка банковского процента равна 15%, а номинал
акции 1 тыс. руб. (без учета налогообложения)?
Задача 16
Акционерное общество с уставным капиталом 2 млн. руб. выпустило 10 тыс.
обыкновенных акций на 1 млн. рублей и 500 облигаций на 500 тыс. руб. с 8%
годовых. Чистая прибыль общества - 250 тыс. руб. Определить сумму дохода на
одну акцию.
Задача 17
Текущая доходность привилегированной акции номинальной стоимостью 1
тыс. руб., объявленный дивиденд, по которой при выпуске составил 11%, в
нынешнем году составила 8%. Корректна ли такая ситуация? Если да, то о чем это
свидетельствует?
Задача 18
Инвестор приобрел акцию за 2 300 руб., номинальная стоимость акции 2 000
руб. В первый год инвестор получил дивиденд в размере 5% от номинала, во
второй год 15 % от номинала. По прошествии этих двух лет инвестор продал
акцию за 2 350 руб. Определите конечную доходность акции для инвестора в
пересчете на год.
Задача 19
Инвестор приобрел за 1700 руб. акцию номиналом 1 600 руб. Какова текущая
рыночная доходность и текущая доходность данной акции, если был выплачен
дивиденд в размере 30% от номинала и ее курс 112%?
Задача 20
Какова курсовая стоимость акции, номиналом 2 000 руб., если по ней
выплачен дивиденд в размере 50% от номинала, ссудный банковский про-цент
составляет 25%?
Задача 21
Какова курсовая стоимость акции компании с номинальной стоимостью 1
000 руб., если по ней был выплачен дивиденд в размере 10% от номинала,
банковский процент 15% и темп роста дивиденда 3%?
Задача 22
24
Рыночная текущая доходность акции изменилась с 8% до 6%. Насколько при
этом изменилась ее рыночная стоимость?
Задача 23
Уставный капитал акционерного общества состоит из 2 000 акций, из них 1
800 обыкновенные акции. Чему равно отношение номинальной стоимости
обыкновенной акции к номинальной стоимости привилегиро-ванной акции, если
известно, что компания выпустила максимально воз-можное количество
привилегированных акций?
Задача 24
Инвестор «А» купил акцию по цене 330 руб., а через три дня после покупки с
прибылью продал ее инвестору «В», который спустя 3 дня после покупки с
прибылью продал эту акцию инвестору «С» по цене 440 руб. По какой цене
инвестор «В» купил акцию у инвестора «А», если они обеспе-чили себе
одинаковую конечную доходность от перепродажи акции?
Задача 25
Номинальная стоимость акции - 1000 руб., а ее рыночная цена 5000 руб.
Компания выплачивает квартальный дивиденд 200 руб. на акцию. Какова текущая
доходность акции общества в годовом исчислении?
Задача 26
Акционерное общество выпускало только обыкновенные акции и имеет следующий
баланс:
Определитьбалансовуюстоимостьобыкновеннойакцииноминалом
1000руб.
Задача27
Инвесторприобрелза900руб.привилегированнуюакциюноминальнойстоимостью1000руб.,сфиксированнымразмеромдивиденда11%годовых.В
настоящеевремякурсоваястоимостьакции1200руб.Определить
текущийгодовойдоходподаннойакции(без учетаналогов).
Задача28
Акционерноеобществообъявляетодробленииакцийвпропорции
3:2.Сколькодополнительныхакцийполучитакционер,владеющий200
акциями?
25
Задача29
Рыночныйкурсакции- 1300руб.Номинальная стоимость- 1000руб.
Каковадоходностьданнойакции,еслидивидендпонейсоставляет300
руб.?
Задачипотеме«Депозитныеисберегательныесертификаты»
Задача1
ОблигацияАсосрокомпогашения1годразмещаетсясдисконтом
40%.ОблигацияВсосрокомпогашения3годаикупоннойставкой50%размещаетсяпономиналу.
ОблигацияСпогашаетсячерезгодприкупоннойставке40%иимеетрыночнуюцену90%.Покупкакакойизоблигацийобеспечитбольшуюдоходност
ь загод?
Задача2
Инвесторприобрелза35700руб.облигациюноминальнойстоимостью34000руб.Купоннаяставкаравна21%годовых.Процентывыплачиваютсяразвгод.Срокпогашенияоблигациинаступитчерез2года.Опре-делитетекущуюи
конечную
доходность облигации.
Задача3
Инвесторприобрелза15000руб.облигациюноминальнойстоимостью12500руб.Купоннаяставкаравна12%годовых.Процентывыплачиваютсяразвгод.Срокпогашенияоблигациинаступитчерез3года.Опре-делитетекущуюи
конечную
доходность облигации.
Задача4
63
Облигацииноминалом100руб.скупоном,выплачиваемымразвгод5%,продаетсясдисконтом1
0%.Срокееобращения5лет.Определитесреднегодовую доходность облигации.
Задача5
Инвесторприобрелза11000руб.облигациюноминальнойстоимостью10000руб.Купоннаяставкаравна15%годовых.Процентывыплачиваютсяразвгод.Срокпогашенияоблигациинаступитчерез3года.Опре-делитетекущуюи
доходность облигации.
конечную
Задача6
ОблигацияАсосрокомпогашения5летразмещаетсясдисконтом20%.ОблигацияВсосрокомпог
ашения1годикупоннойставкой22%иимеетрыночнуюцену85%.ОблигацияСпогашаетсячерез3годап
рикупоннойставке29%.Покупкакакойизоблигацийобеспечитнаибольшуюдоходностьзагод?Определите
такжеконечнуюдоходностьотвладенияоблигациейА, облигациейВ,облигацией С.
Задача7
ОблигацияАсосрокомпогашения1годразмещаетсясдисконтом30%.ОблигацияВсосрокомпо
гашения3годаикупоннойставкой22%размещаетсяпономиналу.ОблигацияСпогашаетсячерезгодпри
купоннойставке19%иимеетрыночнуюцену90%.Рассчитайтетекущуюдоходностьоблигаций.Покуп
какакойизоблигацийобеспечитбольшуюдоходность загод?
26
Задача8
Инвесторприобрелза17000руб.облигациюноминальнойстоимостью20000руб.Купоннаястав
каравна19%годовых.процентывыплачиваютсяразвгод.Срокпогашенияоблигациинаступитчерез2го
да.Определите текущуюи конечную доходность облигации.
Задача9
Облигациясроком1годпогашаетсяпономиналу.Выплачиваетсяежегодныйкупонныйдоходвр
азмере5%отноминала.Рыночнаяценаоблигациисоставляет91,3%
отноминала.Определитевнутреннююставкудоходности.
Задача10
Пооблигациисрокомобращения1годвыплачиваетсякупонныйдоходвразмере4%.Рыночнаяст
оимостьоблигацииравна92%отноминала.
Прикакойпроцентнойставкетекущаястоимостьоблигациибудетравна
рыночнойстоимости?
ее
Задача11
Облигациясроком1годпогашаетсяпономиналу.Выплачиваетсяежегодныйкупонныйдоходвр
азмере8%отноминала.Рыночнаяценаоблигациисоставляет91,5%
отноминала.Определитевнутреннююставкудоходности.
Задача12
Облигациясосрокомпогашениячерез1годпогашаетсяпономиналу.Пооблигациивыплачивает
сяежегодныйкупонныйдоходвразмере100%отноминала.Рыночнаяценаоблигациисоставляет91,6%
отноминальнойстоимости.Найтивнутреннююставкудоходности.
Задача13
Облигациясосрокомпогашениячерез2годапогашаетсяпономиналу.Пооблигациивыплачивае
тсяежегодныйкупонныйдоходвразмере10
%отноминала.Рыночнаяценаоблигациисоставляет91,87%отноминальнойстоимости.Найтив
нутреннююставкудоходности.
Задача14
Рассчитайтетекущуюдоходностьоблигациискупоннойставкой10
% годовыхирыночнойстоимостью 75%.
Задача15
Рассчитайтетекущуюдоходностьоблигациискупоннойставкой9,5
% годовыхимеющейрыночную стоимость 98%к номиналуоблигации.
Задача16
БескупоннаяоблигацияАсосрокомобращения5летибескупоннаяоблигацияВсосрокомобращ
ения10летимеютравную2номинальнуюстоимость.КогдадопогашенияоблигацииАосталось2года,ад
опогаше-нияоблигацииВосталось4года,рыночнаястоимостьоблигацииВсоста-вила
90%от
рыночнойстоимостиоблигацииА.
Рассчитатьвеличину альтернативнойгодовойдоходности.
Задача17
БескупоннаяоблигацияАсосрокомобращения5летибескупоннаяоблигацияВсосрокомобращ
ения10летимеютравнуюноминальнуюстоимость.КогдадопогашенияоблигацииАосталось2года,доп
27
огаше-нияоблигацииВосталось6года,рыночнаястоимостьоблигацииВсоста-вила
рыночнойстоимостиоблигацииА.
Рассчитатьвеличину альтернативнойгодовойдоходности.
80%от
Задача18
Срокобращенияоблигаций-двагода.Годовойкупон-8,5%.Номи-нальнаястоимость1000рублей.Припервичномразмещениистоимостьоблигациисоставила 974руб.
Какойдолжнабытьминимальнаявеличинабанковскойставки,прикоторойинвестору,купивше
муоблигациювходепервичногоразмещения(налогообложениенеучитывать),былобыболеевыгодноп
оложитьденьгивбанкнадва года?
Задача19
Акционерноеобщество"Автодилер"приобрелоза2000руб.облигациюакционерногообщества"Бриг"номинальнойстоимостью1000руб.Выплатапроцентовпооблигац
иямпроизводитсяразв квартал.
Определитьвеличинукупоннойставкипооблигациям(впроцентахзагод),есликаждыйквартал
нарасчетныйсчетобществаввидепроцент-ныхплатежейпооблигациипоступает100р.
Задача20
Облигацииноминалом3000руб.скупоном5%продаютсясдискон-том15%.Срокеепогашения5лет.Каковасредняягодоваядоходностьоблигаций?
Задача21
Рыночнаястоимость15облигацийвначалемесяцасоставила10тыс.руб.приноминалеоблигаци
и3000руб.,акконцумесяцарыночнаястоимость возрослана0,75%. Определить курсоблигации
вконце месяца.
Задача22
Купоннаяставкапооблигациямсосрокомпогашения1годсостав-ляет100%.
Номинальнаястоимость 1000руб., рыночнаястоимость120%.
Определитьставкубанковскогопроцентапосрочнымвкладам,еслитекущаядоходностьвложен
ийдляюридическоголица(сучетомналого-обложения) в облигации ина депозитодинакова.
Задача23
Акционерноеобществов1998г.выпустилонасумму50млн.руб.20%конвертируемыеоблигаци
исосрокомпогашениячерез10лет,сноминалом5000рублей.Начинаяс1999г.облигацияможетобмениватьсяна4обыкновенныеакциисноми
налом1000руб.Коэффициентконверсии4:1. Когдастанетболеевыгоднымобменоблигацийнаакции?
Задача24
Рассчитатьдоходностьпооблигациямноминалом1000руб.приминимальнойценепродажи850руб.,иприставкеналоганадоходы30%.Облигациявыпущенасрокомна 1
год. Количестводнейпогашения-90.
Задача25
Бескупоннаяоблигацияноминалом1000руб.,сосрокомобращения4года,приобретаетсяза2год
адопогашенияпоцене1250руб.Каковадолжнабытьминимальнаявеличинабанковскойполугодовойст
авки,прикоторой,купившемуоблигации,былобыболеевыгодноположитьденьгивбанкнадва
года?
Банкначисляет сложныепроцентыкаждыеполгода.
Задача26
28
Купоннаяставкапооблигациямсосрокомпогашения1годсоставляет100%.Номинальнаястоимость1000рублей,рыночнаястоимость120%.
Определитьставкубанковскогопроцентапосрочнымвкладам,еслитекущаядоходностьвложен
ийдляюридическоголица(сучетомналого-обложения) в облигации ина депозитодинакова.
Задача27
Рассчитатьдоходностьпооблигациямноминалом1000руб.приминимальнойценепродажи850руб.,иприставкеналоганадоходы30%.Облигациявыпущенасрокомна 1
год. Количестводнейпогашения-90.
Задача28
Бескупоннаяоблигацияноминалом1000руб.,сосрокомобращения4года,приобретаетсяза2год
адопогашенияпоцене1250руб.Каковадолжнабытьминимальнаявеличинабанковскойполугодовойст
авки,прикоторой,инвесторубылобыболеевыгодноположитьденьгивбанкнадвагода?Банкначисляет
сложныепроцентыкаждыеполгода.
Задача29
Облигациябезобъявленногосрокапогашенияприноситдоходизрасчета7%годовых.Определи
темаксимальныйкурсоблигации,прикоторомеепокупкаэкономическиоправдана,еслибанковскаяставкаподе-позитамравна11% годовых.
Налогообложение не учитывать.
Задача30
Облигациибезобъявленногосрокапогашенияпредлагаетсянафондовомрынкепокурсу70,12.Оценитеданнуюоблигацию.Объявленнаядоходность 13% годовых,
банковскаяпроцентнаяставка- 9% годовых.
69
Задача31
Бескупоннаяоблигациясосрокомобращения2годабылаприобретенапокурсу85,32.Оправданалитакаяпокупка,еслибанковскаядепо-зитная
ставка8%
годовых?Налогообложениенеучитывать.
Задача32
Срокобращенияоблигации3года,номинал-1000руб.,объявленная
нормадоходности13%годовых,выплатапроцентовединовременнаявмоментпогашениязайма.Рассчитайтемаксимальн
уюценупокупкиоблигации,прикоторойсделкаоправдана,еслибанковскаядепозитнаяставкаравна11%
годовых.
Налогообложениенеучитывать.
Задача33
Оценитеэффективностьследующейсделки:приобретается100бескупонныхоблигацийноминалом2500руб.покурсу89,13сосрокомобращения1год;имеется7млн.руб.собственныхсредств;недостающаясуммаберетсявкредитна1годпод14%годовыхсежеквартальнымреинве-стированиемпроцентов.
Кредитпогашаетсязасчетсредств,полученныхотпогашенияобли-гаций. Налогообложение
не учитывается.
Задача34
Облигационныйзаймимеетследующиепараметры:срокобращения
2года,
29
Список литературы
Основная
1.Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование :Учеб. пособие для студ.
вузов, [аспирантов, бакалавров, магистров] /П.Н.Брусов, Т.В.Филатова; Учеб.- метод.
объединение по образованию. -М.: Кнорус, .-2013. -226с.
2.Ионова А.Ф.Финансовыйменеджмент :учеб. пособие для курсов по подготовке и
переподготовке бухгалтеров и аудиторов /А.Ф.Ионова, Н.Н.Селезнева; Учеб.- метод. центр. -М.:
Проспект, .-2010. -582с.
3.Рогова Е.М. Финансовый менеджмент :учебник /Е.М.Рогова, Е.А.Ткаченко; Учеб.- метод.
объединение по образованию; Санкт-Петербургский гос. ун-т экономики и финансов; Гос. ун-т Высшая школа экономики. -М.: Юрайт, .-2011. -540с.
Дополнительная
1.Финансовый менеджмент :электронный учебник /[А.Н.Гаврилова, Е.Ф.Сысоева,
А.И.Барабанов и др.]; Учеб.- метод. объединение по образованию. -М.: Кнорус, .-2009. -1
электрон. опт. диск: зв.,цв.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент :учебный курс -Киев: Эльга, .-2007. -653с.
3.Финансовый менеджмент : теория и практика : [Учеб. для вузов. Рекомендовано МО РФ] /Под
ред. Е.С.Стояновой. -М.: Перспектива, .-2006. -655с.
4.Шелкунова Т.Г. Финансовый менеджмент :учеб. пособие: для студ. спец. 080105.65 "Финансы
и кредит", 080709.65 "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" -Владикавказ: .-2009. -128с.
Электронные Библиотечные Системы(ЭБС) и собственные базы данных НТБ
СКМИ(ГТУ)
1. 000"Изд. Лань" ЭБС - эл. адрес: www .е.lanbook.com
2. 000"Центр цифровой дистрибуции"ЭБС "Книгофонд" -эл. адрес: www.
knigafund.ru
3. ООО "Политехресурс" (Консультант студента) ЭБС - эл. адрес:
http://www.studentlibrary.ru
4. ООО "РУНЭБ" ЭБС elibrary - эл.адрес: http://elibrary.ru
5. БД Учебная, учебно-методическая и научная литература преподавателей
СКГМИ(ГТУ) ( на основании лицензионных договоров с авторами на
использование РИД) - эл. адрес: http: // lib-server
6. БД Публикации ученых СКГМИ( ГТУ) (на основании лицензионных договоров
с авторами на использование РИД) - эл. адрес: http: // lib-servei
30