Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью

3. Ликвидность и платежеспособность предприятия. Методы оценки и управления
ликвидностью предприятия
Финансовое состояние предприятия, с позиции краткосрочной перспективы, оценивается
показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими,
может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным
обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная
в отдельном разделе пассива баланса, погашается разными способами; в частности,
обеспечением такой задолженности могут, в принципе, выступать любые активы предприятия, в
том числе внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа. Вместе с тем
понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашения текущей кредиторской
задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может
рассматриваться как норма. Следовательно, говоря о ликвидности и платежеспособности
предприятия как характеристиках его текущего состояния, вполне логично сопоставлять
краткосрочные обязательства с оборотными активами как реальным и экономически
оправданным его обеспечением.
Ликвидность – это способность какого – либо актива трансформироваться в денежные
средства либо способность какого – либо актива трансформироваться в денежные средства в ходе
предусмотренного производственно – технологического процесса. Разница в понятиях
заключается в том, что в данный актив рассматривается в первом случае как товара, а во втором
случае как необходимый элемент производственно – технологического процесса, в ходе которого
имеет место естественная (т.е. не вынужденная) трансформация актива. Именно трактовка актива
как элемента технологической цепочки (ДС-ПЗ-НП-ГП-ДЗ-ДС2) является основной при
характеристике эффективности управления оборотными средствами. В этом случае слово
ликвидный закрепляется именно за оборотными средствами. Степень ликвидности определяется
продолжительностью периода, в течение которого трансформация в денежные средства может
быть осуществлена. Вне зависимости от того, в каком смысле понимается ликвидность
предполагается, что сумма денежных средств, в которую трансформируется актив, является
обоснованной, разумной. Под ликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных
средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств (хотя
бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами). Иными словами,
предприятие ликвидно, если его оборотные активы формально превышают краткосрочные
обязательства. Логика этого понятия проистекает из условного, но естественного предположения
о том, что в ходе текущей деятельности расчеты по текущим платежам (т.е. погашение
кредиторской задолженности) осуществляются за счет оборотных активов; для этой цели не
предполагается распродажа долгосрочных активов.
Платежеспособность – в широком смысле - это способность предприятия без нарушений
выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. В узком смысле, это
наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской
задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками
платежеспособности являются отсутствие просроченной кредиторской задолженности и наличие,
а достаточном объеме средств на расчетном счете. Заметим, что термины «платежеспособность»
и «ликвидность» близки между собой, но не идентичны. Во первых, существуют два измерения
реализации операций купли-продажи: одно характеризует потенциальную способность
предприятия рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, другое – фактическую
реализацию этой потенциальной способности. В первом случае, речь идет о ликвидности, во
втором – о платежеспособности. Во вторых, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное
превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, а логика данного
утверждения такова: если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы (в частности,
это означает, что актив баланса это потенциальный доход, и в нем нет неликвидов), ту у фирмы
при нормальном развитии производственно – коммерческой деятельности достаточно оборотных
средств для расчета со своими кредиторами. Ликвидность фирмы – это условное понятие,
характеризующее лишь потенциальную возможность фирмы рассчитаться в будущем по своим
обязательствам, будет ли иметь место расчет это уже другой вопрос.. В третьих, ликвидность
более инерционная, в известном смысле статично, тогда как платежность более динамична,
управляема. Более того, фирма монополист может диктовать своим поставщикам условия исходя
из собственных приоритетов, а поэтому у нее может периодически возникать управляемая
просроченная кредиторская задолженность. Т.е. в этой ситуации имеет место регулируемая
платежеспособность.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и
относительных показателей.
Абсолютные показатели:
Величина собственных оборотных средств или чистого оборотного капитала (Net Working
Capital, WC) наиболее распространенный алгоритм расчета показателся, широко используемый и
в западной учетно – аналитической практике
WC= E+LTL-LTA или WC=CA-CL,
Где
Е капитал собственников фирмы (итог раздела III баланса)
LTL долгосрочные обязательства (итог раздела IVбаланса)
CA оборотные активы (итог раздела II баланса)
CL краткосрочные обязательства (итог раздела V баланса)
Экономическая трактовка индикатора WC может быть и такой: он показывает какая сумма
оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным
обязательствам. В некотором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой
устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Возможно и другая его
интерпретация – как доли собственного капитала, направленной на финансирование оборотных
активов. Заметим, что в формуле неявно подразумевается, что капитал лендеров в полном
объеме используется для покрытия внеоборотных активов, а капитал собственников (E) покрывает
оставшуюся часть внеоборотных активов. Нормативов, по показателю WC естественно нет, его
анализируют в динамике. С ростом объемов производства величина собственных оборотных
средств обычно увеличивается. Являясь абсолютным, показатель WC не приспособлен для
пространственно-временных сопоставлений. Поэтому в анализе более активно применяются
относительные показатели – коэффициенты ликвидности. Принято выделять три группы
оборотных активов, различающиеся с позиции их участи в погашении расчетов –
производственные запасы, дебиторскую задолженность и денежные средства и их производные.
Эта простейшая классификация обособляет группы оборотных активов, различающихся по
видовому признаку, а также по степени ликвидности в контексте упоминавшегося
трансформационного цикла. Действительно, средства, омертвленные в запасах, должны протий
стадию «средства в расчетах», т.е. побывать в виде дебиторской задолженности, а потому они
относительно дольше исключены из активного оборота, т.е. менее ликвидны. Приведенное
разделение оборотных активов на группы позволяет ввести три основных аналитических
коэффициента, которые можно использовать для обобщенной оценки ликвидности и
платежеспособности предприятия:
Коэфф. Текущей ликвидности =оборотные средства/краткосрочные обязательства.
Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных
средств приходится на один рубль краткосрочной задолженности. Значение варирует по
отраслям, но, считается, что ориентировочное критическое значение равно 2
Коэфф. Быстрой ликвидности = (дебиторская задолженность + денежные средства) /
краткосрочные обязательства. Из расчета исключена наименее ликвидная часть –
производственные запасы. Ориентировочное нижнее значение – 1.
Коэфф. Абсолютной ликвидности =денежные средства/краткосрочные обязательства.
Наиболее жесткий показатель. Так же может быть назван коэффициентом платежеспособности.
Общепризнанных значений нет, но считается, что его значение должно равняться 0,05 – 0,1
Тем не менее, следует заметить, что если положение предприятия таково, что величина
собственных оборотных средства величина отрицательная, то финансовое положение в
краткосрочной перспективе рассматривается как неблагоприятное и расчет показателей
ликвидности не имеет смысла.