1. Доступ на новые рынки

Прямые иностранные
инвестиций в Россию и из
России
Лекция 13
Курс проф. Коссова Владимира
Викторовича для слушателей
магистратуры НИУ ВШЭ по
управлению проектами.
10 апреля 2014 г.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
Основные вопросы темы
1) Почему Россия объективно нуждается в
ППИ?
2) Кто они потенциальные инвесторы? Что
ищет инвестор?
3) Главные конкуренты России за ПИИ.
4) Что отпугивает иностранных инвесторов от
России
5) Действия России по привлечению ППИ.
6) Почему Гражданское общество является
ключом к привлечению ППИ ?
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
1.1 Что ищет инвестор
1. Продукт (услугу) на которых можно
заработать.
2. Обширный рынок.
3. Квалифицированный персонал.
Интерес иностранных инвесторов в России:
1) сырьевые ресурсы;
2) потребительский сектор, торговля и услуги.
3) Россия как площадка для выхода на 300
млн. рынок СНГ.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
1.2 Что иностранным инвесторам
интересно делать в России
1) Крупногабаритные изделия
(крупногабаритная техника, мебель и
т.п.), товары с большим отношением
стоимость перевозок/ цена поставщика
(стройматериалы, прохладительные
напитки)
2) Скоропортящееся товары.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
1.3 Информационная система для
инвесторов
1) Как добраться, где остановиться, где
питаться, связь, банки.
2) Сколько стоят услуги
3) Что посмотреть. Специальный аспект –
программа развлечений для жены,
которая с ним приедет.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
2.0 Где и как искать инвестора
1. Прежде всего это страны G-7.
2. Выбор среди компаний этих стран, оперирующих на
интересующем реципиента рынке.
3. Наиболее надёжной оценкой являются данные об
экспорте интересующей компании.
4. Поиск среди таких компаний обладающих нужными
технологиями.
5. Убедить потенциального инвестора в достоинствах
отраслевого рынка в России.
6. Крайне важно предугадать скрытые мотивы для
потенциальных инвесторов: они об этом не
распространяются. Переговоры вокруг таких
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
мотивов.
Магистратура л.13
2.1 Стратегии средних ТНК при
проникновении на новые рынки
Примеры:Hochland (сыр), Ritter Sport (шоколад),
Beneton (одежда)
• Избегают крупных КВ.
• Стремятся к быстрой прибыли в
высокотехнологичных отраслях.
• Начинают инвестиции с небольших сумм.
Стартуют с наполнения местного рынка своей
продукцией, а затем инвестируют.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
2.2 Специализация стран
США: компьютеры и информационные технологии, авиация и
космонавтика, фармацевтика, продукты и напитки, сырьевые
сектора.
Япония: бытовая электроника, автомобили, машиностроение,
электротехника.
Германия: машиностроение, автомобили, электротехника, химия,
пластики, продукты и напитки.
Франция: косметика, продукты и напитки, телекоммуникации,
железнодорожный транспорт.
Италия: одежда, мебель, машиностроение, металлобработка,
химия, пластики, домашняя утварь, продукты и напитки.
Великобритания: продукты и напитки, нефтехимия и
металлобработка.
Испания: продукты и напитки,
автозапчасти,
металлобработка,
НИУ ВШЭ проф.Коссов
В.В.
Магистратура л.13
основная химия.
2.3 Основные конкуренты России за ППИ
Россия
Бразилия
Население, ВВП/душу,
млн. чел
$ 2000 г.
ППС
145
8381
ВВП,
млрд.дол
1 219
170
7625
1 299
Китай
1 275
3936
5 019
Индия
1 009
2374
2 395
212
3019
640
В.В.
99НИУ ВШЭ проф.Коссов
8941
884
Индонезия
Мексика
Магистратура л.13
2.4 Построение отношений с
потенциальным инвестором
1) Крупный зарубежный инвестор заинтересован не в
партнёрах по бизнесу, а в поглощении. Другое
дело, что менеджеры будут на этом предприятии
преимущественно российскими.
2) Равное партнёрство возможно тогда, когда
российский партнёр обладает достаточными
конкурентными преимуществами.
3) Не замыкаться на переговорах с одним
потенциальным инвестором.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
2.5 ППИ. Что мешает их привлечению?.
1) Бюрократия.
2) Эндемическая коррупция.
3) Низкая корпоративная культура,
необязательность партнёров.
4) Правоприменительная практика.
Выход: для устранения этих препятствий
развитие и укрепление институтов
гражданского общества.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
2.6 Что следует сделать демократической
России по устранению препятствий
Помеха
Решение
Бюрократия
Эндемическая
коррупция
Корпоративная
культура
Гражданское общество
Устранение конфликта интересов,
отделение власти от бизнеса.
Правоприменительная
практика
Гражданское общество,
независимость прессы, исключение
преследования
адвокатов.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Принятие стандартов корпоративной
этики.
Магистратура л.13
2.7 Действия России по привлечению
ПИИ
1) Законодательная база:
1.1 Гражданский кодекс
1.2 Закон об иностранных КВ в России. Дедушкина
оговорка, промедление правительства РФ с
механизмом её реализации;
1.3 Соглашения ср странами о взаимной защите
капиталовложений и избежании двойного
налогообложения.
2) Валютное регулирование – репатриации прибыли;
3) Правоприменительная практика. Дело ЮКОСа –
удар по миноритарным акционерам.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
2.8 Побудительные мотивы
1. Поощрять приход инвесторов – на рынки,
где конкуренция слаба и/или ограничено
предложение товаров по ассортименту и
качеству.
2. Ограничивать не желательные
инвестиции.При достаточной насыщенности
рынка приход иностранных инвесторов
приведёт практически только к смене
собственника.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
2.9 Побуждающие инструменты
Рос- Брасия зилия
Китай Индия
Низкий корп.налог ++ +
0
Налог.каникулы
0
+
+
Ускоренная аморт.
0
+
+
Льготы по реинвуст 0
0
0
Низкие отчис. на
0
+
0
соц. нужды
Низкий НДС
+
+
0
Освобождение от
+
+
+
ВШЭ проф.Коссов В.В.
импортных пошлинНИУ Магистратура
л.13
Индо Мексика
незия
0
+
0
+
0
+
+
+
0
0
+
+
+
+
+
0
+
0
+
+
++
Резюме
1.Прежде всего важно понять для чего Вам нужен
иностранный инвестор:
• облечение выхода на западные рынки;
• интеграция в более развитую структуру при наличии
глобальных интересов.
2. Просто для приобретения технологии иностранный
инвестор не нужен – для этого нужны деньги.
3. Если решение принято, то важно определиться с тем,
где и среди кого искать.
4. К инвестору надо идти с интересными для него
предложениями. Для этого важно понять его скрытые
мотивы и показывать возможности их удовлетворения
благодаря Вашей уникальности..
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.1 Пять призов для компаний,
инвестирующих за границу.
1. Доступ на новые рынки в обход ограничений путем
покупки компаний в развитых странах. Прежде всего, это
касается металлургов, которые, приобретая заводы за
рубежом, фактически получают право на экспорт и
возможность обойти ограничения.
2. Эффективное перераспределение затрат. Минимизация
достигается в результате размещения производства
(центров затрат) в странах с низкой стоимостью трудовых
ресурсов, сырья и пр., центров прибыли (центры
реализации) - в странах - "налоговых гаванях" (оффшорные
компании).
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.1.2 Пять призов для компаний,
инвестирующих за границу
3. Контроль над источниками сырья.
Расширение сырьевой базы остается еще
одной важнейшей целью приобретения
производственных активов российскими
компаниями за рубежом, особенно в
странах СНГ.
Этот мотив определяет иностранные
инвестиции в Россию, особенно в ТЭК.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.2 Что такое инвестиции за границу
(1) Прямые инвестиции
 создание новых предприятий;
 приобретение свыше 10% акций других
компаний
(2) Portfolio investment can
• приобретение долгов;
• приобретение активов меньше 10%.
(3) Другие формы инвестиций
o торговые кредиты, депозиты в банки, займы
o другие кредиты.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.3 Мотивы инвестиции за границу
(теория Дж. Даннинга)
1) владение (ownership) активом в стране – яйца в
разных корзинах;
2) локализации (locating) – дешевая рабочая сила,
природные ресурсы, особенности законодательства выгоды,
3) интернационализации (internalization)
приобретение актива за рубежом и использование
его преимуществ внутри фирмы – перенос в Россию.
Стараются русским высокотехнологичные компании
не продавать.
4) Для компаний с госучастием (Газпром) стремление контролировать всю цепочку поставок.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.4 Ущерб России от инвестиций за
границу.
1. Похожесть на отток капитала.
Уменьшает объем инвестиций,
используемых стране. Требуется
доказать, что они могли быть
размещены с той же отдачей для
инвестора в России.
2. Ускоряется рост внешней
задолженности российских компаний.
Кризис 2009 НИУ
года
ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.5 Препятствия к зарубежным
инвестициям
Барьеры, созданные самими
Образ агрессивной, нецивилизованной,
экономически шаткой особенно страны (Западной
и Восточная Европы). Переломить ситуацию
можно только в долгосрочной перспективе и лишь
в случае решительной активизации
целенаправленной информационной и
дипломатической политики.
Каждый работающий за границей вносит
свой вклад в имидж страны
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.6 Барьеры на пути российских
инвестиций за границу
1.Главные инвесторы – крупные компании сырьевого сектора.
Средние и малые предприятия не обладают знаниями рынков,
необходимых для экспансии. Кроме того их финансовые позиции
слабы.
2. Слабая встроеность в сети вокруг крупных предприятий.
3.Отстутствие господдержки, смешение иностранных инвестиций с
бегством капитала.
4. Русофобия в бывших союзных республиках и странах Восточной
Европы.
5. Редко покупают успешные компании на своих рынках, обычно
покупают слабых.
6. Отечественные компании пока имеют незначительные активов
и занятых за рубежом в процентном соотношении с общими
активами.
7. Самоедство – конкуренция между собой на мировых рынках.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.7 Основные причины, которые помешали
российским компаниям приобрести фирмы в Европе
1. Отсутствие положительной истории М&А
сделок за рубежом.
2. Высокая концентрация управления в руках
одного акционера.
3. Российские чиновники не умеют
лоббировать интересы деловых кругов.
4. Бизнес не научился профессионально
пиариться на Западе.
5. Боязнь «Газпрома».
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.8 Кадры
В большинстве «дочек» российских энергосырьевых компаний, работающих за рубежом,
управленческие структуры представлены
разноликим интернациональным коллективом,
в котором собственные российские кадры
играют чаще всего не самую заметную роль.
Такое положение связано, прежде всего, с
кадровым «голодом» в самой России.
Построение карьеры. В армии – ступени
лестницы от командира взвода до
командующего.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.9 Поддержка государством частных
инвестиций за границу
1. Дипломатические отношения со странами
как возможность оказать поддержку
российскому бизнесу.
2. Соглашения о взаимной защите
капитальных вложений и об избегании
двойного налогообложения.
3. Поддержка участия в выставках и
ярмарках.
4. Институциональная поддержка.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.10 Трудности выхода
1.Необходимость наладить работу в незнакомой
экономической, административно-правовой и
культурной среде принимающих стран.
2. Быстро рост потребностями координации и
контроля этой работы со стороны материнской
компании внутри сети международнорассредоточенных производственных единиц.
3. Адаптация к зарубежной административноправовой и налоговой среде. В развитых странах
проблемы чаще возникают с антимонопольным
регулированием, трудовым правом,
законодательством по интеллектуальной
собственности и охране окружающей среды
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.11 Поддержка государством инвестиций
за границу
Инвестиции за рубеж нуждаются в разрешениях и осложнены
многочисленными бюрократическими процедурами .
OPIC в США в 140 странах. Застрахованы инвестиции на 10
млрд. дол.
Еще более широкий круг страховых рисков покрывает
страхование, осуществляемое в рамках подразделения
страхования экспорта министерства внешней торговли и
промышленности Японии.
Внешэкономбанк – «организует страхование экспортных
кредитов и инвестиций от предпринимательских и (или)
политических рисков в соответствии с частями 6 - 9
настоящей статьи;»
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.11.2 Поддержка государством
(окончание)
В июле 2007 года Минприроды России объявил о
создании специального совета для решения
проблем российских ресурсодобывающих
компаний за рубежом. В настоящее время 21
российская ресурсодобывающая компания работает
в 30 государствах, в том числе в пяти странах СНГ.
Общий объем инвестиций составляет, по разным
оценкам, 2,5-5 млрд. долл., а при выходе на
проектные мощности достигнет 15-20 млрд. долл.
Неконтролируемая конкуренция российских
компаний между собой на внешних рынках,
особенно при участии в международных торгах и
конкурсах, ведет в ряде случаях, к потере
потенциальных заказов.
Япония!
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
3.12 Что и как делать
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Иметь ясное понимание того, почему необходимо
инвестировать за границу.
Начинать не с инвестиций, а с зондирования рынка путем
экспорта произведенных товаров в России. Только после
достижения продаж, равных примерно ½ оптимальной
мощности, целесообразно переходить к инвестициям.
Переход к инвестициям требует делового партнера из местных.
Покупать или строить?
Понижения рисков путем согласованных действия с
бизнесменами – соотечественниками.
Крайне желательно стать членами местной торговопромышленной палаты.
Постоянная информация посольства о всех возникающих
проблемах.
НИУ ВШЭ
В.Коссов
л.11
30
Контрольные вопросы
1) В чем выгода для России от прямых иностранных
инвестиций ?
2) Основные конкуренты России за ПИИ.
3) Что ищет иностранный инвестор в России.
4) Где и как искать иностранного инвестора?
5) Построение отношений с иностранным инвестором.
6) Выгоды для России от инвестиций заграницу.
7) Ущерб для России от инвестиций заграницу.
8) Помехи инвестициям за границу.
9) Поддержка государством инвестиций за границу.
НИУ ВШЭ проф.Коссов В.В.
Магистратура л.13
Контрольные вопросы M&A
1. Плюсы и минусы наращивания
мощностей через покупку предприятия.
2. Организация работы по покупке
предприятия.
3. Due dilligenct.
4. Особенности сделок слияния и
поглощения в России.
5. Сделки по приобретению зарубежных
активов. Выгоды для России.