Исследование модели поведения банков на рынке венчурного финансирования с помощью логит-пробит модели

Исследование модели поведения
банков на рынке венчурного
финансирования с помощью
логит-пробит модели
Мананкова Ольга
Алешников Александр
1
Проблема исследования
Исследование банков как отдельного
типа венчурных инвесторов
2
Описание проблемы
исследования
O Предмет исследования: венчурное
финансирование в стартапы или частные
компании
O Объект исследования: банки и независимые
венчурные капиталисты
O Методы сбора информации:
O ЭМПИРИЧЕСКОЕ НАБЛЮДЕНИЕ
O Базы данных:
O Venture Economics об инвестициях, сделанных
банками и независимыми венчурными
капиталистами за 1980-2000
O Compustat, Loan Pricing Corporation, Moody’s Manuals
3
Направления исследования
1. Банки – отдельный тип инвесторов
2. Инвестиции банков в венчурный
капитал для налаживания отношений
с потенциальными будущими
заемщиками
3. Влияние отношений с банками в
рамках венчурного финансирования
на величину процентов по займам
4
1. Банк – отдельный тип
инвесторов
O Гипотеза: Банки могут считаться
отдельным типом инвесторов
O Пробит модель с зависимой
переменной BANK и независимыми
переменными: условиями сделки
5
1. Банк – отдельный тип инвесторов
Исследование гипотезы
6
1. Банк – отдельный тип
инвесторов
Результаты:
O Банки более активны за пределами
штатов Калифорнии и Массачусетса
(венчурные капиталы, наоборот,
сконцентрированы на этой территории)
O Инвестируют в более крупные проекты,
т.к. имеют доступ к большему объему
средств
O Инвестируют в сотрудничестве с
другими (подход последователя)
7
2. Влияние венчурного инвестирования на
последующий выбор банка в качестве кредитора
O Гипотеза: Первичное венчурное
инвестирование влияет на последующий выбор
банка в качестве кредитора
O 1) Сопоставление параметров PORTFOLIO
PARTICIPATION и MARKET PARTICIPATION.
Результат: Вероятность того, что компания
возьмет займы у конкретного банка
увеличивается больше, чем в 2 раза, если банк
участвует в венчурном финансировании
O 2) Логит-модели: независимые переменные LENDER, зависимые – Prior relationship with
particular bank
8
2. Влияние венчурного инвестирования на
последующий выбор банка в качестве кредитора
Исследование гипотезы
9
3. Влияние венчурного инвестирование
на ценообразование для займа
O Гипотеза: Улучшение условий
кредитования для компаний при
участии банка в венчурном
финансировании
O Метод сопоставления (matching method)
O Результат: взаимосвязанные займы
выдаются под более низкие кредиты,
чем независимые
10
Заключение
O Сотрудничество банков с компаниями в
рамках венчурного финансирования и
кредитования позволяет достичь
синергетического эффекта от их
совместных действий
11