ЭКОНОМИКА, ПОЛИТИКА, НЕФТЬ И ВОЙНА ИТОГИ 2014, ПЕРСПЕКТИВЫ 2015.

ЭКОНОМИКА,
ПОЛИТИКА,
НЕФТЬ И ВОЙНА
ИТОГИ 2014, ПЕРСПЕКТИВЫ 2015.
Килейников Сергей
АО «Национальная Арендная Компания»
5-6 марта 2015
Ница, Франция
НАЙИОНАЛЬНАЯ АРЕНДНАЯ КОМПАНИЯ
Бобкет
Дусан
ДИЗД
Продукция Бомаг
Продолжение следует…
Прогноз в феврале 2014 (Без
Крыма, без нефти, без зрелищ…)
• Средний курс 36.6 р. / дол
• Кризис в РФ
– Падение ВВП
– Увольнения людей
– Снижение уровня жизни
• Евро/доллар = 1.15
• Дефляция в ЕС, европейская
программа количественных
смягчений
• ФРС - Выход из QE3
• Стабильность золота
($1320/oz - фев 14)
Март 2015 (Контрольная закупка)
• Средний курс 39.4 р/дол
• Кризис в РФ
– Все так и даже больше
• Евро/доллар = 1.13
• Дефляция в ЕС (0.3%
февраль ‘15, в годовом
выражении)
• ФРС - Выход из QE3
• Стабильность золота
($1220/oz - фев 15)
Продолжение следует…
Прогноз в феврале 2014 (Без
Крыма, без нефти, без зрелищ…)
• Девальвация мягких валют
против доллара США
• Укрепление Юаня (с 6.15),
стабильность Воны (1070)
• Рост глобального рынка
акций ($62.1 трлн)
• Остановка супер-цикла роста
цен на сырье
• Десятка сложных стран 2014
года
Март 2015 (Контрольная закупка)
• Девальвация TRY, BRL, CAD,
AUD, ZAR
• Ослабление Юаня (6.25 ),
стабильность Воны (1090)
• Рост глобального рынка
акций (достиг $67.5 трлн)
• Падение рынков продукции
с/х, углеводородов
• Совпало: 1) Венесуэла, 2)
Аргентина, 3) ЮАР, 4)
Украина… 7) Турция *
*- Bloomberg
Что в мире?
• Рост долгового пузыря (Общий мировой долг
$199 трлн. дол; + $57 трлн. дол с 2009 года. В
2000 году было всего $87 трлн.*) Общий долг в
отношении к ВВП достиг 289% (246% в 2001 г.).
Крайняя чувствительность к росту ставок.
• Снижение долларизации мировой экономики
(Китай, Иран, РФ)
• Процент владельцев недвижимости – минимум
за 20 лет
• Скорость денежного обращения – минимум за
55 лет
• Уровень экономической активности – минимум
за 40 последних лет
• Вложения в американские долговые бумаги
выросли до $6.15 трлн. (А РФ и Китай снижают!)
* - McKensey Global Institute, Q2, 2014
Что дальше у нас?
• Кризис в России приведет к новой программе
реформ
• Продолжение политизированного отношения
к РФ, формирование негативного имиджа
распространится и на бизнес.
• Коллективный сговор: Не «Один за Всех…», а
«… Все против одного.»
• Экономических санкций будет недостаточно, впереди официальная поставка
оружия на Украину, формирование антироссийского альянса, ожесточенная
летняя военная кампания 2015 года – конец «Минск-2», «Минска-3» не
будет, рост террористической активности, рост провокаций во всех сферах, в
т.ч. культурно-гуманитарной.
• После марта 2015 – потенциальное укрепление рубля до 4 квартала с
резкими падениями на новостях из Новороссии.
Сценарий России – ДухLess 1
• Продолжение падения рейтингов страны и
эмитентов
• Нестабильная нефть – движения от 45 до 75
дол/бар.
• Курс доллара к рублю нестрашен, с 3 квартала
почти перестанет реагировать на котировки нефти
• Страшна высокая ставка рефинансирования, должна упасть до 12% несмотря
на инфляционное правило
• Внутренне производство сдерживается быстрым падением
платежеспособного спроса
• Начало «отмерзания» экономики с 4 квартала, но уже этого года. «Герда
нашла Кая!»
• Но в 2016 году мы будем все-таки другими. Олимпиада-14 в Сочи останется
таким же символом прошлого, как Олимпиада-80 в Москве. Новый виток
спирали – выходим на Китайскую экономмодель v3.0
Сценарий России – ДухRich 2
• Результат санкций – сокращение внешнего долга РФ и
компаний страны. В противофазе с мировым трендом
роста задолженности. (Даже Китай нарастил свой долг в 4
раза с 2007 года)
• Экономика РФ на момент кризиса не была перегрета. ЦБ
не держал курс рубля до последнего. Падение будет, но
не будет критичным.
• Текущий платежный баланс положителен.
• Соотношение Внешний долг / ЗВР не так критичен, как в
2008 году.
• Инфляция будет – ее не избежать, но это не будет
гиперинфляционная спираль. Как только отыграют
факторы роста курса валют к рублю, она стабилизируется.
• Самое главное – приведение в порядок стоимости
рабочей силы в отношении к производительности. Рост
безработицы, хоть и цинично, но это благо.
2015 - вопросы
• Формируется мировой экономический кризис,
ожидается в 2016 году. Объем кредитования
превысил потенциал производства товаров и
услуг.
• Дальнейшее ослабление евро
• Повышение процентных ставок ФРС (~ Q4)
• Запад любит все нетрадиционное – теперь это нетрадиционные методы
денежно-кредитной политики (ZIRP, NDR это в добавок к алфавитному
бульону: QE,CE, FG, U-FX Int и т.д.)
• Большее погружение в отрицательные процентные ставки (уже сейчас 0%
по р/с означает потери, при ожидаемой дефляции – это даже благо,
хранение дома небезопасно, вероятность роста стоимости валюты
appreciation-Swiss franc, ) (Н. Рубини)
• Третья Мировая – Война Экономическая?
Она уже идет
Модель Дефляции и Отрицательных
Процентных Ставок
Предложение
- товаров
- денег
Спрос
PRICE
Сбережения
Продуктивные
Инвестиции
%%
SAVE LESS – SPEND MORE
ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ ПРОЕКТЫ
2015 - Нефть
• Самый непрогнозируемый
сырьевой товар с большой долей
военно-политического влияния.
• Количество действующих скважин в
США – 986 (2 марта 2015) (традиционная добыча и
сланцевая технология). Уменьшение за последнюю
неделю на 33 скважины.
• С 1949 по 1971 стоимость барреля нефти – $2.
• Будущая цена на нефть – фактор балансировки между
с/стью добычи сланцевого продукта и геополитической
обстановки
2015 – Нефть и Рубль
2015-2016 – Военные напряжения
•
•
•
•
Исламское Государство – Коалиция
Иран – Израиль
Украина
Война Экономическая приводит к Войне реальной
• Развязана валютная война
• Рейтинговая война
• Перекрыт доступ к финансовым ресурсам
• Коллапс монетарной системы – должен найтись виновный.
Год Козла – Козла Отпущения! 18 трлн дол долга США –
невозвращаемо, также как и Греции, и далее и далее..!
THANK YOU!
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Килейников Сергей Анатольевич
Килейников Сергей Анатольевич
АО «Национальная Арендная Компания»
s.kileinikov@nationalrent.ru