Martin Čihák and Heiko Hesse: Являются ли Исламские банки

•
•
i.
ii.
•
•
•
•
i.
ii.
•
Цели исследования
Особенности Исламской банковской системы.
Основные виды контрактов
Институциональные несовершенства
Обзор литературы по теме исследования
Предпосылки анализа
Гипотезы авторов
Методология анализа
Модель данных
Объясняющие переменные
Результаты анализа
• Актуальность исследования:
Исламские финансовые институты работают более,
чем в 75 странах мира.
Total assets = $250 млрд.
Перспективы роста: сейчас темп роста - 15% в год
• Новизна исследования:
Эмпирический анализ финансовой стабильности
Исламских банков в разных странах.
Martin Čihák and Heiko Hesse:
Являются ли Исламские банки более или
менее стабильными, чем традиционные
коммерческие банки?
• Запрет сделок по фиксированным ставкам
• Основной финансовый инструмент Исламских
банков - PLS- вид контракта, при котором
возможно партнерство между банком и
вкладчиком или банком и заемщиком
• Используется ставка международного рынка
(LIBOR)
• Запрет рисковых сделок и работы в отраслях
алкогольной промышленности, игорного бизнеса и
т.д.
• Исламские банки оперируют в условиях
неразвитого межбанковского рынка кредитов,
слаборазвитых денежно-кредитных систем в
государствах
• PLS - вид контракта, при котором возможно партнерство между
банком и вкладчиком или банком и заемщиком
 Партнерства с заемщиком => банк получает часть прибыли от
проектов заемщика, которые финансируются с помощью средств
банка
 Партнерство с вкладчиком=>вкладчик делит риски и выгоды
финансового института
• Musharaka loss – партнерство банка и заемщика
 Убытки делятся пропорционально вложенным средствам
 Проект управляется совместно
• Mudaraba arrangement – партнерство между банком и вкладчиком
 Банк управляет средствами от лица вкладчика самостоятельно
 Прибыли делятся между сторонами по предварительной
договоренности
• Слабо развит или отсутствует межбанковский рынок
кредитов
• До недавнего времени Центробанки многих государств не
брали на себя функции кредитора «последней надежды»
• Несовершенство законов
• Неразвитый валютный рынок и рынок государственных
ценных бумаг
• Высокие нормы обязательных резервов
Исламские банки работают в специфических
условиях, отличных от условий традиционных
банков.
Влияет ли это на стабильность Исламских банков?
1. Choong & Liu (2006):
Слабые реальные отличия Исламских и традиционных банков;
Уникальные риски Исламских банков возникают из-за особенностей
Исламской финансовой системы, законов, контрактов.
2. Sundararajan and Errico (2002); Iqbal and Llewellyn (2002); World Bank &
International Monetary Fund (2005):
PLS не снижает кредитный риск;
PLS переносит риск на вкладчиков Исламского банка;
Высокий операционный риск связан с внешними политическими и
макроэкономическими условиями, институциональными
несовершенествами;
Проблема морального риска, связанная с недобросовестными
заемщиками.
3. Sundararajan and Errico (2002):
В некоторых ситуациях Исламские банки могут лучше справиться с
шоками ликвидности: Musharaka loss, Mudaraba arrangement.
Теория не дает однозначного ответа на вопрос исследования.
Необходим эмпирический анализ данных
•
•
•
•
Данные предоставлены базой BankScope и статистики IMF.
Для анализа взяты данные по 20 банковским системам.
Период наблюдения 1993-2004 гг.
Массив данных: 520 наблюдений по 77 Исламским банкам и
3248 наблюдений по 397 коммерческим банкам. Размер
выборки достаточен для получения эффективных
результатов.
• Банки разделены на две категории: крупные банки с
активами более $1 млрд. и мелкие банки.
• В анализе не участвуют Исламские отделения коммерческих
банков.
• В качестве дополнительных факторов используются
макроэкономические индикаторы, рассматривается их
влияние на стабильность банков.
Формируется гипотеза о том, что Исламские банки более
стабильны, чем традиционные коммерческие банки
• Исламские банки более устойчивы, чем
традиционные коммерческие банки
• Стабильность Исламского банка зависит от его
размера
• Мелкие Исламские банки более устойчивы, чем
мелкие традиционные банки
• Крупные Исламские банки более устойчивы, чем
крупные традиционные банки
Гипотезы тестируются с помощью регрессионной
модели
• В исследовании используется регрессионная модель с
различными спецификациями
• Для анализа используются панельные данные
• Отдельно рассматриваются крупные и мелкие Исламские банки
• Зависимая переменная – z-score – мера риска для отдельного
банка.
 Риск - вероятность банкротства банка, т.е. превышения
стоимости долга над стоимостью активов
 z≡(k+μ)/σ
k – процентное соотношение собственного капитала и активов;
μ – ожидаемая отдача от активов;
σ – стандартное отклонение ожидаемой нормы отдачи активов.
Модель данных:
𝑧𝑖,𝑗,𝑡 = 𝛼 + 𝛽𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 + ϒ𝐼𝑗,𝑡−1 +
ᵟ𝑠𝑇𝑠 + ф𝑠 𝑇𝑠 𝐼𝑗,𝑡−1 +
𝜆𝑗 𝐶𝑗 + 𝐷𝑡 𝜋𝑡 + 𝜀𝑖,𝑗,𝑡
𝜙𝑠 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 𝑇𝑠 + 𝜛𝑀𝑗,𝑡−1 +
Оценки для коэффициентов получены с помощью МНК.
• 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 – индивидуальные переменные банка (сумма активов, отношение
заемного капитала к активам, отношение издержек к доходу, разнообразие
доходов – показывает степень расхождения с традиционной кредитной
деятельностью)
• 𝐼𝑗,𝑡−1 - переменные индустрии (доля Исламских банков в стране)
• 𝑇𝑠 - тип банка (Dummy=1 для Исламского банка (ID), Dummy =0 для обычного
(CD))
• 𝑇𝑠 𝐼𝑗,𝑡−1 – взаимосвязь типа и переменной индустрии (доля Исламских
банков*ID, доля Исламских банков*CD),
• 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 𝑇𝑠 - взаимосвязь типа и переменной банка (разнообразие
доходов*ID)
• 𝑀𝑗,𝑡−1 - макроэкономические переменные (темп роста ВВП, темп инфляции,
%-ое снижение валютного курса за год)
• 𝐶𝑗 – страновые переменные (индекс Герфиндаля – сумма квадратов
рыночных долей всех банков в стране, управление – среднее из 6 оценок
качества государственного управления в стране)
• 𝐷𝑡 – dummy-переменные (ID, CD)
коэффициент
• Значение
коэффициента <O
Тип банка
Долг/Активы
• ***-коэффициент
Разнообразие
значим при 1%
доходов
• Доля Исл банков,
Взаимосвязь типа
Инфляция и Рост РВВП – и показателей
банка
факторы для
специфицированных
Объем активов
моделей
Рентабельность
• Знаки коэффициентов Доля Исл .банков
соответствуют
Инфляция
ожиданиям авторов
Рост РВВП
Все банки
Мелкие банки
Крупные банки
***
***
Robust models
Все банки
***
***
***
***
***
***
***
***
***
***
***
***
***
***
Для оценок с поправкой на гетероскедастичность модель «Все банки » имеет вид:
𝑧𝑖,𝑗,𝑡 = 43,993 − 4,337𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 − 1,04𝐼𝑗,𝑡−1 − 3,311
ᵟ𝑠𝑇𝑠 + +1,338
𝜙𝑠 𝐵𝑖,𝑗,𝑡−1 𝑇𝑠
• Регрессия подтверждает вывод из предыдущего анализа: мелкие
Исламские банки стабильнее коммерческих, крупные – менее
стабильны, чем коммерческие
• Устойчивость банка растет с размером для крупных банков и падает
для мелких
• Лучшие регулирующие порядки в стране увеличивают z-score
• Более высокое отношение заемного капитала к активам и издержек
к доходу соответствуют более низким значениям z-score
• Большее разнообразие доходов в больших Исламских банках
уменьшает их стабильность
• Большая доля исламских банков в банковской системе негативно
влияет на z-score крупных коммерческих банков и Исламских банков
и позитивно на z-score коммерческих банков в целом.
• Влияние индекса Герфиндаля негативное: большая концентрация
банков соответствует меньшей стабильности
• Темп инфляции и темп роста ВВП не оказывают значимого влияния.
Уменьшение валютного курса увеличивает риски