Slide 1 - Nag.ru
advertisement
Virgin Connect – новый покупатель на рынке M&A. Стратегия реализации синергий как фактор успешной сделки M&A. Презентация для конференции 22 мая 2014 Группа компаний Virgin насчитывает более 100 компаний Транспорт Финансы Телеком и Медиа •UK, Australia and South Africa Группа компаний Virgin Здоровье и спорт Энергия Досуг и отдых Мировая абонентская база более 18 миллионов клиентов Mobile Australia Canada Chile Colombia France India Poland South Africa UK USA Broadband Russia Cable TV/ Broadband France UK USA География телеком проектов Virgin Тенденции на рынке и рост значения эффекта синергий при выборе проектов M&A? До 2009 Покупки операторов для выхода в новые регионы – расширение географии Покупка абонентов увеличение доли рынка в зоне присутствия Мультипликаторы Оценки к Выручке / EBITDA / Абонентам отражали высокий будущий рост (6х – 10х EBITDA и выше) 2010 – н.в. Покупка денежного потока и реализация экономического эффекта синергий для создания новой стоимости Объем и возможности реализации эффекта синергий занимают все большее значение Мультипликаторы Оценки к Выручке / EBITDA / Абонентам пришли к уровням оценки стабильного бизнеса Будущее - > Дальнейшее снижение мультипликаторов оценки средних и мелких операторов вследствие снижения их конкурентоспособности против операторов «Большой четверки» и возможного снижения выручки и доли рынка мелких операторов в будущем? Дальнейшее сокращение числа сделок, завершение консолидации рынка? Сделки только с теми активами, где есть высокий объем реализуемых синергий? Эволюция значимости синергий в сделках M&A на рынке фиксированного ШПД в РФ 4 Каждый потенциальный объект приобретения анализируется с точки зрения наличия и возможности реализации синергий: Доходные синергии Расширение рыночного присутствия: география, новые ниши Увеличение доли рынка в зоне присутствия Новые источники доходов новые сервисы/продукты Кросс-продажи Дополнительные продажи за счет узнаваемости бренда Расходные синергии Перевод внешних затрат на внутри-групповые Снижение операционных затрат: • Административные расходы, в частности - аренда, ФОТ • Маркетинг и продвижение - Прочие синергии Экспертные знания и опыт Сокращение “time-to-market” (вывод новых продуктов на рынок) Увеличение лояльности клиентов повышение эффективности за счет узнаваемости бренда • Оптимизация бизнес процессов Экономия CapEx Зоны поиска и реализации синергий 5 Приобретение группы «МегаМакс» в Н. Новгороде (ноябрь 2013) Офисные расходы Churn rate Эффект на продажи от VNO Рост продаж за счет wireless Interconnect 12% Расходы на персонал Оптимизация CAPEX 88% Эффект Синергий Справедливая стоимость MegaMax Аренда площадок Справедливая стоимость MegaMax Эффект Синергий Банковские Расходы на рекламу услуги Ценность MegaMax для Virgin Connect Пример недавней транзакции Virgin Connect 6 Оценка стоимости компании, управление капиталом собственника бизнеса в условиях снижения доходности, мультипликаторов: Инструменты оценки Мультипликатор EV / EBITDA по аналогичным сделкам Модель DCF Динамика доходности Альтернативы Изменение мультипликаторов при Географическое развитие рыночной оценке компании Слияния Изменение ROE, ROI Продажа Поправка на инфляцию, Диверсификация дисконтирование, ликвидность Оптимизация Необходимая динамика развития компании для сохранения стоимости компании и доходности капитала. Зоны внимания собственников 7 Альтернативы: плюсы Географическое развитие Слияния Продажа Диверсификация 1. Сохранение динамики за счет потенциала на неосвоенных рынках 1. Быстрое увеличение рыночной доли и власти 1. Фиксирование результата 1. Поиск нишиспонсора 2. Понимание происходящего 2. Синергии и эффект масштаба 2. Максимизация ликвидности капитала 2. Развитие команды 3. Изменение природы рисков 3. Интерес реализатора 3. Интерес команды Оптимизация 1. Инвентаризация издержек и всей компании 4. Снижение себестоимости 8 Альтернативы: минусы Географическое развитие Слияния 1. Проблемы управления 1. Уступка власти и поиск компромиссов 2. Нюансы и специфика новых рынков 2. Конфликт корпоративных культур и технологий 3. Маскировка положения на основном рынке 3. Проблемы интеграции и антисинергии Продажа 1. Отсутствие понимания и культуры дальнейших действий с капиталом 2. Командные проблемы 3. Изменение природы рисков Диверсификация 1. Сращивание направлений и общих функций Оптимизация 1. Снижение потенциала 2. Отсутствие необходимых компетенций и информации 3. Мнимая полезность и эффективность 4. Необходимость привлечения финансовых ресурсов 9 Спасибо за внимание Антон Царегородцев Директор по слияниям и поглощениям +7 922-038-65-05 A.Tsaregorodtsev@vconnect.ru www.virginconnect.ru 10
