Глава 1. Становление мировой денежной системы
advertisement
2 Содержание: Введение ....................................................................................................................... 3 Глава 1. Становление мировой денежной системы ................................................. 6 1.1. Понятие, элементы и типы денежных систем ............................................... 6 1.2. Стадии формирования мировой денежной системы ................................... 11 Глава 2. Состояние и перспективы развития денежной системы в условиях мирового финансового кризиса на примере Российской Федерации.................. 17 2.1. Состояние денежной системы России в условиях мирового финансового кризиса .................................................................................................................... 17 2.2. Перспективы денежной системы России в условиях мирового финансового кризиса ............................................................................................. 24 Заключение ................................................................................................................ 28 Список литературы ................................................................................................... 31 3 Введение «Этапы формирования мировой денежной системы» - одна из важных и актуальных тем на сегодняшний день. С появлением денег возникло денежное обращение, т.е. движение денег, их кругооборот, в процессе которого они выполняют функции средства обращения и средства платежа. Денежное обращение осуществляется в наличной и безналичной формах. Денежная система представляет собой форму организации денежного обращения в стране, сложившуюся исторически и закрепленную национальным законодательством. Тема курсовой работы актуальна потому, что денежная система с точки зрения воспроизводственного подхода представляет органическую часть национальной, мировой финансовой системы и на более высоком уровне – экономической системы. С одной стороны, являясь частью экономической системы, денежная система зависит от типа и уровня ее развития. На денежную систему оказывают воздействие: степень зрелости товарно-денежных отношений и экономический порядок (выделяют, например, денежную систему рыночного и командноадминистративного регулирующих типа); вопросы уровень проработанности организации денежных правовых отношений; актов, состояние экономики, находящейся в той или иной фазе экономического цикла; способности государства и центрального банка регулировать денежную сферу; предсказуемость ее развития; а также войны, различного рода кризисы и пр. С другой стороны, состояние денежной системы может оказать как стабилизирующее, так и дестабилизирующее воздействие на финансовую и в целом экономическую воспроизводственном систему, процессе что и определяется степенью ролью отлаженности денег в механизма экономических отношений в стране. В первой половине XX в. мировая денежная система основывалась на фиксированных валютных курсах и называлась системой золотого стандарта, 4 при которой ценность каждой валюты фиксировалась в ее золотом содержании. После второй мировой войны золотой стандарт был заменен Бреттон-Вудской системой, при которой курсы вновь были фиксированы, но с возможностью некоторых управляемых колебаний. При этой системе американский доллар был резервной валютой и выполнял роль международной основы ценности валют. В 1971 г. Бреттон-Вудская система была отменена и началась эпоха относительно свободного определения валютных курсов, хотя имеются многочисленные исключения из этой практики. Поэтому нынешняя мировая денежная система скорее является смешанной. Есть много сторонников возврата к фиксированным курсам. Денежная система страны выступает в качестве неотъемлемой части общенациональной стабилизационной политики в условиях кризиса, ее целью является создание при помощи своих инструментов таких экономических условий, при которых совокупный объем производства будет достигаться при полной занятости и низком уровне инфляции. Данная тема достаточно подробно освещена в научных трудах следующих авторов: Андрюшин С., Антонов Н.Г., Пессель М.А., Головнин М., Голодова Ж.Г., Кудрин А., Николаева Т.П. и др. Таким образом актуальность темы исследования не вызывает сомнений. Обязательным элементом данного пункта курсовой работы является формулировка объекта и предмета исследования. Объект исследования – денежная система. Предмет исследования – организация денежного обращения. Актуальность данного исследования определила цель и задачи работы: Цель работы – проанализировать этапы формирования мировой денежной системы. Для достижения цели необходимо решить следующие задачи: 1.Исследовать понятие, элементы и типы денежных систем; 5 2.На основании теоретического анализа изучения проблемы, систематизировать знания о стадиях формирования мировой денежной системы; 3.Рассмотреть состояние и перспективы развития денежной системы в условиях мирового финансового кризиса на примере Российской Федерации; 4.Систематизировать и обобщить существующие в специальной литературе, научные подходы к данной проблеме. 5.Предложить собственное виденье на данную проблему и найти пути её разрешения. Теоретическая значимость проведенного исследования состоит в обобщении научного знания по данной проблеме. Успешность выполнения задач по написанию курсовой работы в наибольшей степени зависит от выбранных методов исследования. В работе использовались методы как эмпирического исследования: сравнительно-сопоставительный, наблюдение, так и используемые как на эмпирическом, так и на теоретическом уровне исследования. Структура курсовой работы выражается в ее содержании. Для раскрытия поставленной темы определена следующая структура: работа состоит из введения, двух глав заключения, списка использованной литературы. Название глав отображает их содержание. 6 Глава 1. Становление мировой денежной системы 1.1. Понятие, элементы и типы денежных систем С укреплением государственной власти и образованием рынков в 16-17 вв. в Европе возникли объективные предпосылки для государственного регулирования денежного обращения1. Каждое государство в законодательном порядке стало определять формы денежного обращения в стране, ее денежную систему. Принимая законы, регламентирующие организацию денежного обращения, государство учитывало исторически сложившиеся традиции, политические и экономические условия в стране. Денежная система – это исторически сложившаяся и закрепленная законом форма организации денежного обращения государства2. Понятие «денежная система» включает в себя следующие элементы: название денежной единицы как единицы денежного счета, необходимого для выражения цены товара; масштаб цен; виды денег и денежных знаков, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством; порядок эмиссии и характер обеспечения денежных знаков, выпущенных в обращение; методы регулирования денежного обращения; организацию денежного оборота в стране. Таким образом, объективной основой существования денежной системы любой страны являются товарно-денежные отношения. К субъективным факторам относятся правовые акты государства, регламентирующие различные стороны организации денежного обращения, которые составляют в целом понятие денежной системы. В результате государство может менять отдельные Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учеб. М.: Финстатинформ, 2006. – С. 71. Финансы, денежное обращение, кредит: Учеб. для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ. Финансы, 2007. – С. 214. 1 2 7 элементы денежной системы, но не может ликвидировать товарно-денежные отношения в народном хозяйстве. Следовательно, в понятие денежной системы включаются как объективные, так и субъективные факторы, связанные с существованием товарно-денежных отношений и организацией денежного обращения в стране. Тип денежной системы зависит от следующих факторов: в какой форме функционируют деньги – либо это полноценные деньги, либо знаки стоимости; какая между полноценными деньгами и знаками стоимости существует связь, которая выражается в их разменности друг на друга. В зависимости от формы обращающихся денег выделяют два основных типа денежных систем: системы металлического обращения и системы обращения бумажных и кредитных денег (система неразменного банкнотного обращения)3. Системы металлического обращения, при которых обращаются полноценные золотые и серебряные монеты, выполняющие все функции денег, а кредитные деньги свободно размениваются на денежный металл (слитки или монеты). Системы обращения бумажных и кредитных денег, при которых золото вытеснено из обращения, и поэтому кредитные и бумажные деньги нельзя обменять на золото. В зависимости от металла, который в данной стране был принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различают: биметаллизм и монометаллизм. В эпоху первоначального накопления капитала (16-17 вв.) типичной денежной системой был биметаллизм, зародившийся еще в средневековье. Биметаллизм – это денежная система при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя металлами: 3 Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учеб. М.: Финстатинформ, 2006. – С. 73. 8 золотом и серебром, монеты из которых функционируют на равных основаниях. Кроме полноценных монет из золота и серебра в обращении присутствуют банкноты, билонные монеты, разменные на оба металла. Существует три разновидности этого типа денежной системы: Система параллельной валюты, при которой соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливается стихийно, в соответствии с рыночной ценой этих металлов4. Но производительность труда при добыче золота и серебра растет неравномерно, поэтому соотношение между ними по стоимости постоянно меняется. Возникают трудности с установлением действительного соотношения между ними, что усложняет процедуру платежей. Система двойной валюты, при которой государство фиксирует в законодательном порядке твердое соотношение между золотом и серебром, а чеканка золотых и серебряных монет и причем их населением производятся по этому соотношению5. Но устанавливаемое государством законное соотношение между денежными металлами не соответствовало часто их рыночному соотношению. В результате – один металл оказывался по закону переоцененным, другой недооцененным. В этом случае вступал в действие закон Орезма-Грешема, который гласит: "Монеты из обесценивающегося металла вытесняют из обращения монеты из того металла, относительная стоимость которого в данное время повысилась"6. 1. Выполнение золотом функций средства обращения и средства платежа в монетной форме. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта: Учеб. пособие. М.: ДИС, 2007. – С. 24. Финансы, денежное обращение, кредит: Учеб. для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ. Финансы, 2007. – С. 216. 6 Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учеб. М.: Финстатинформ, 2006. – С. 77. 4 5 9 2. Находящиеся также в обращении банкноты, разменные монеты свободно и неограниченно разменивались на золотые. 3. Допускался свободный ввоз и вывоз золота из стран в страну. Первая мировая война привела к крушению золотого стандарта во всех воевавших странах. Золотые монеты ушли из обращения, размен знаков стоимости на золотые монеты был упразднен, банкноты начали выпускаться в огромных количествах, переполняя обращение, вывоз золота за рубеж также был запрещен. Несколько оправившись от военных потрясений государства вернулись к золотому стандарту, но уже не в прежнем его виде, а в так называемых "урезанных" формах: в середине 20-х гг. золотой монометаллизм одни страны "реставрировали" в виде золотослиткового стандарта, другие - золотодевизного (золотовалютного). Золотослитковый стандарт - это денежная система, где банкноты обмениваются на золото только при предъявлении в сумме, не ниже установленного законом минимума. Так, обмен осуществлялся только при предъявлении суммы, на которую можно получить примерно 12,5 кг золота (т.е. стандартный слиток золота). Золотодевизный стандарт - это денежная система, где банкноты обмениваются не на золото непосредственно, а на твердо иностранную валюту, которая считается разменной на золото7. "Урезанные" формы золотого стандарта характеризуются тем, что в обращении золотые монеты отсутствуют. Золото централизованно хранится в Центральных банках для выполнения функции мировых денег8. Во времена великой депрессии, глубоко экономического кризиса 1929-33 гг., охватившего все ведущие страны и эти, слабые подобия былого золотого стандарта разрушаются и страны переходят к следующему типу денежной системы. 7 8 Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта: Учеб. пособие. М.: ДИС, 2007. – С. 28. Голодова Ж.Г. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие. – М.: Изд-во РУДИ, 2006. – С. 82. 10 С 30- гг. в мире начинают функционировать денежные системы, построенные на обороте неразменных, кредитных денег. Существуют две разновидности денежных систем, основанных на обороте кредитных денег: денежная система характерная для стран с административной системой управления экономикой и денежная система характерная для стран с рыночной экономикой9. Основные черты денежной системы страны с административной экономикой: сосредоточение денежного оборота в едином государственном банке; законодательное разграничение денежного оборота на безналичный и наличный; обязательность хранения денежных средств предприятий на счетах в государственном банке; нормирование государством расходов предприятий из получаемой ими выручки наличными деньгами; прямое директивное планирование денежного обращения; централизованное директивное управление денежной системой; сочетание товарного и золотого обеспечения денежных знаков при приоритете товарного; законодательное установление масштаба цен и валютного курса; монополия государственного банка в привлечении сбережений населения. Основные черты денежной системы страны с рыночной экономикой: децентрализация денежного оборота между разными банками; разделение функций выпуска безналичных и наличных денег между разными звеньями банковской системы; отсутствие законодательного разграничения между безналичным и наличным оборотом; Финансы, денежное обращение, кредит: Учеб. для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ. Финансы, 2007. – С. 219. 9 11 создание и развитие механизма государственного денежно-кредитного регулирования; централизованное управление денежной системой через аппарат Центрального банка; прогнозное планирование денежного обращения; активный контроль за денежными средствами со стороны налоговых органов; наделение Центрального банка относительной самостоятельностью по отношению к решениям правительства; выпуск денежных знаков в соответствии с государственными концепциями денежно-кредитной политики; система рыночного установления валютного курса. 1.2. Стадии формирования мировой денежной системы Примеры существования полностью фиксированных обменных курсов относятся лишь к эпохе золотого стандарта (и то лишь в те короткие периоды, когда он функционировал в своей идеальной форме). Золотой стандарт — международная денежная система, при которой валюты должны были свободно конвертироваться в золото по строго фиксированной цене10. При золотом стандарте фиксированные обменные курсы поддерживались автоматическим механизмом, действовавшим на основе того, что все валюты были оценены в золоте (а некоторая часть валюты просто представляла собой золотые монеты). Когда страна испытывала дефицит платежного баланса, то это означало, что из нее золота уходит больше, чем приходит. Поскольку внутреннее предложение денег (денежная масса) базировалось на золоте, утечка золота к иностранцам означала, что количество денег автоматически снижалось. Это немедленно повышало процентные ставки и привлекало в страну иностранный капитал. В то же время возникшее ограничение денежной массы вело к рецессии, т. е. к снижению совокупного 10 Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта: Учеб. пособие. М.: ДИС, 2007. – С. 30. 12 производства, а заодно и к снижению уровня цен. Это, в свою очередь, подрывало покупки импортной продукции, но стимулировало экспорт. Проблема платежного баланса быстро решалась сама по себе. При существовании золотого стандарта ни одна из стран не имела возможности эффективного контроля над своей внутренней денежно-кредитной политикой (а следовательно, макроэкономическое не могла осуществлять регулирование вообще). В и принципе, эффективное воздействие положительного сальдо платежного баланса на экономику было симметрично тому, которое оказывало появление дефицита платежного баланса. Через опережающий приток иностранного золота этот излишек вел к увеличению внутренней денеж­ной массы независимо от того, нравилось это или не нравилось правительству. Такое увеличение поднимало цены и уровень совокупного производства, снижало экспорт и сти­мулировало импорт. Ставки процента понижались, подталкивая утечку капиталов за границу. В силу всех этих довольно быстрых автоматических приспособлений и корректировок дело редко доходило до необходимости девальваций или ревальвации национальной валюты. Пока страна строго придерживалась правил игры системы золотого стандарта, обменный курс ее валюты оставался фиксированным11. Но, как уже отмечалось, сам механизм золотого стандарта существенно ограничивал макроэкономическое вмешательство государства. Другой проблемой, которую создавал золотой стандарт, была жесткая зависимость мировой торговли от прироста золотодобычи (от открытия новых месторождений). Открытие новых месторождений могло означать рост уровня цен в долгосрочном периоде и расширение реальной экономической деятельности стран в краткосрочном периоде через механизм расширения, описанный нами в теме о денежно-кредитной политике. В те периоды, когда предложение золота росло не в ногу с мировым производством, цены должны Финансы, денежное обращение, кредит: Учеб. для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ. Финансы, 2007. – С. 221. 11 13 были снижаться долговременно, а занятость — снижаться в краткосрочном плане. Система золотого стандарта долгое время испытывалась на прочность и, наконец, подверглась окончательному разрушению в драматические годы Великой депрессии (30-е гг.) и второй мировой войны. В конце Второй мировой войны в июле 1944 г. представители сорока четырех стран (включая представителя СССР) встретились в Бреттон-Вудсе (США) на конференции, в ходе которой подписали соглашение о создании Международного валютного фонда (МВФ). Целью конференции являлось создание стабильной денежной системы, которая позволяла бы успешное развитие мировой торговли. Поскольку в тот момент единственной «сильной» валютой в мире был американский доллар (к концу войны США сосредоточили в своих руках подавляющую часть мировых золотых резервов), именно он и был принят за основу новой мировой денежной системы12. Бреттон-Вудские соглашения установили систему фиксированных обменных курсов, основанных не на золотом стандарте, а на свободной конвертируемости американского доллара (в отношениях не между гражданами или юридическими лицами, а в отношениях между центральными банками)13. США соглашались с тем, что они куплейпродажей золота будут поддерживать фиксированную цену тройской унции золота на уровне 35 долл., которая была установлена еще в 1933 г. президентом США Ф. Рузвельтом14. Другие страны-участницы согласились с тем, что для поддержания обменных курсов своих валют на согласованных уровнях они будут осуществлять куплю-продажу американских долларов. То есть эти страны держали свои валютные резервы в долларах или в форме золотого запаса и имели право в любое время продать свой долларовый запас Федеральной резервной системе США в обмен на золото. Эта новая денежная система получила название Бреттон-Вудской или системы золотодевизного Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта: Учеб. пособие. М.: ДИС, 2007. – С. 36. Голодова Ж.Г. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие. – М.: Изд-во РУДИ, 2006. – С. 87. 14 Левкович А.О. Эволюция и тенденции развития финансово-кредитной системы. – Издательство Амалфея. 2009. – С. 64. 12 13 14 (золотовалютного) стандарта, основанной на резервных валютах и золоте (США). Созданный без участия в нем СССР МВФ был призван управлять Бреттон-Вудской системой. В основе управления лежал принцип фиксирования обменных курсов по отношению к доллару, который, в свою очередь, был привязан к золоту. В долгосрочном плане политика Федеральной резервной системы (ФРС) оказалась существенно ограничена обязательством выкупа «иностранных» долларов на золото. Фиксированная долларовая цена золота создавала дополнительное ограничение, так как увеличение денежной массы в США вело бы к росту цены на золото, которую США обязаны были поддерживать на указанном выше строго фиксированном уровне. Однако и в США, и в других странах долгое время считалось, что фиксированные валютные курсы создают сильную основу для соблюдения монетарной дисциплины. Этот фактор ценился очень высоко после опыта 30-х гг., когда колеблющиеся валютные курсы слишком часто были причиной спекулятивной нестабильности и наносили большой ущерб мировой торговле15. Но этот же опыт показал также, что многие правительства не хотели поддерживать свободную торговлю и фиксированные обменные курсы ценой долговременного снижения уровня занятости факторных ресурсов. Великая депрессия внушила всем правительствам ответственность за поддержание занятости на уровне потенциального национального дохода. Бреттон-Вудская система позволяла большинству стран иметь достаточную гибкость, с тем, чтобы они могли поддерживать равновесие платежного баланса, не жертвуя внутренними приоритетами или фиксированными валютными курсами. МВФ обладал двумя особенностями, которые поддерживали возможность гибкости в отношении внутренних макрокорректировок в странах-участницах. Во-первых, МВФ обладал постоянной возможностью предоставлять валютные займы странам-участницам, с тем, чтобы помочь им в моменты, когда они Левкович А.О. Эволюция и тенденции развития финансово-кредитной системы. – Издательство Амалфея. 2009. – С. 66. 15 15 испытывают дефицит по счету текущих операций, но при этом удержать их фискальную и денежно-кредитную политику от неверных шагов. Общий фонд золотых и валютных резервов, создаваемый странами-участницами, обеспечивает МВФ ресурсами для кредитных операций. Каждому новому члену определяют квоту, которая создает ему рамки как для внесения своей доли в резервный фонд МВФ, так и для реализации его права на получение займа из этого фонда. Каждый член делал в МВФ взнос золотом, равный 0,25 его квоты. Остающиеся 0,75 квоты он вносит в своей валюте. Он может использовать свой валютный взнос для покупки на время золота или какой-то валюты, равной по ценности его золотому взносу. Дополнительные ресурсы могут быть получены от МВФ в форме займа, но при строгом контроле МВФ за макроэкономической политикой. Во-вторых, хотя валютный курс каждой страны-участницы был фиксирован, он мог быть изменен (девальвирован или ревальвирован по отношению к доллару), если МВФ признавал, что платежный баланс данной страны находился в состоянии «фундаментального неравновесия». Этот термин не имел четкой дефиниции в соглашении о создании МВФ. Имелось в виду, однако, помочь тем странам, спрос на продукцию которых в мировой торговле постоянно падал и которые испытывали постоянный дефицит торгового и платежного балансов. Восстановление конкурентоспособности требовало длительных и тяжелых жертв, и, чтобы сократить этот период, страна нуждалась в девальвации своей валюты. Девальвация одновременно и улучшала положение с занятостью, и устраняла дефицит торгового баланса. С другой стороны, страны с постоянным положительным сальдо платежного баланса могли ревальвировать свою валюту. И только США не могли делать ни того, ни другого независимо от того, испытывали они «фундаментальное неравновесие» или нет. Единственная возможность как-то откорректировать завышенную оценку доллара состояла в том, чтобы другие страны ревальвировали свою валюту, т. е. повысили долларовое содержание 16 своих валют. Но этого, как уже отмечалось, почти никогда не делалось. В результате в б0-е гг. США испытывали постоянный дефицит платежного баланса, а в 1971 г. президент США Р. Никсон отменил обмен долларовых авуаров на золото16. В соответствии с Бреттон-Вудской системой девальвация рассматривалась как крайнее средство, которое могло применяться только после того, как остальные методы преодоления дисбаланса исчерпывали себя. Что это были за методы? Мы уже знаем, что любой фактор, который повышает спрос на валюту или сокращает ее предложение, будет повышать ценность этой валюты. Если же ее обменный курс фиксируется, то обычно изменялся дефицит платежного баланса в ответ на изменения спроса или предложения данной валюты. В частности, например, дефицит платежного баланса США снижался, если рос спрос на доллары или уменьшалось их предложение. Рис. 28-5 демонстрирует эти варианты перестроек. В обоих случаях имеется дефицит платежного баланса, поскольку официальный обменный курс (3 марки) превышает равновесный курс (Е, 2 марки). В обоих случаях дефицит первоначально составляет АВ. Затем в первом случае рост спроса на доллары и сдвиг кривой D1 на D2, а во втором случае снижение предложения долларов и сдвиг кривой S1 на S2 сокращают дефицит платежного баланса. Левкович А.О. Эволюция и тенденции развития финансово-кредитной системы. – Издательство Амалфея. 2009. – С. 67. 16 17 Глава 2. Состояние и перспективы развития денежной системы в условиях мирового финансового кризиса на примере Российской Федерации 2.1. Состояние денежной системы России в условиях мирового финансового кризиса Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП17. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал «перегрев» экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой — быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2005— 2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2005 г. он составил 108 млрд долл. США., а на конец 2007 г. — 417,2 млрд.18 Быстрый рост государственных расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязвимой к воздействию глобального кризиса19. Привлечение российскими банками средств на мировом рынке капитала позволило им проводить экспансию на кредитном рынке, что привело к Смирнов А.В. Финансовый кризис и денежная политика // Bankir.Ru. от 14.11.2008 Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // «Вопросы экономики», № 1, 2009. – 28 с. 19 Головнин М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики // Вопросы экономики, 2007. – № 7. – С.20-34. 17 18 18 повышению доступности денежных ресурсов и снижению ставок на внутреннем рынке заимствований. Чистая международная инвестиционная позиция кредитных организаций устойчиво ухудшалась. В конце 2005 г. ее значение составило –20,827 млрд долл. США, а в конце III квартала 2008 г. — – 99,651 млрд. Снижение цен на нефть с мая прошлого года и ограничение заимствований на внешнем рынке вызвали существенное ослабление платежного баланса во втором полугодии 2008 г. Чистый приток частного капитала в размере 83 млрд долл. США в 2007 г. превратился в его чистый отток в размере 130 млрд долл. в 2008 г. В IV квартале прошлого года по сравнению с I кварталом счет текущих операций сократился в 4,5 раза — с 37 млрд долл. США до 8 млрд долл., а в целом за год он составил 99 млрд долл. США (см. табл. 1)20. В 2009 г. ожидается нулевое сальдо счета текущих операций. Таблица 1 Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год (млрд долл. США) В результате в прошлом году валютные резервы сократились на 45 млрд долл. США (а золотовалютные — на 51,7 млрд) и фактически перестали выполнять функцию источника денежного предложения. Их сокращение Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов от 17 октября 2008 г.: http://www.consultant.ru/online/ 20 19 привело к серьезному замедлению денежного предложения. За 11 месяцев 2008 г. объем денежной массы М2 даже снизился на 0,3%, в то время как в 2007 г. за тот же период он увеличился на 35,2% (см. рис. 1). Рисунок 1 Денежная масса М» (прирост, в % к началу года) Основным источником денежного предложения стало пополнение ликвидности со стороны денежных властей. Предпринятые шаги позволили насытить рынок краткосрочной ликвидностью, однако не смогли компенсировать дефицит долгосрочных ресурсов. Предложение «длинных» денег в экономике и стабилизацию денежного рынка в долгосрочной перспективе должны обеспечить институциональные инвесторы, а также сами коммерческие банки за счет кредитной активности. Одним из источников «длинных» пассивов служат депозиты юридических лиц и вклады физических лиц, размещенные на срок более трех лет. На протяжении последних двух лет их доля в общих пассивах составляла 5—6%. В условиях нехватки «длинных» денег банки вынуждены в качестве источника формирования «длинных» активов использовать «короткие» обязательства. Причем эта ситуация характерна не только для периода текущей 20 финансовой нестабильности, но и для последних нескольких лет, когда краткосрочные обязательства покрывали не менее 10—14% долгосрочных активов банков. Очевидно, дальнейшее наращивание долгосрочных кредитов за счет краткосрочных пассивов могло негативно сказаться на ликвидности банковской системы. В последнее время замедление темпов роста кредитного портфеля приняло ярко выраженный характер. В ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем объем выданных кредитов населению даже сократился на 0,7%, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7%. По итогам одиннадцати месяцев 2008 г. задолженность перед кредитными организациями нефинансовых организаций выросла на 32,6% против 46,9% за тот же период 2007 г.21 На динамику банковских кредитов в 2008 г. оказало влияние и то, что в период кризиса многие организации начали сворачивать инвестиционные программы, сокращать текущие расходы. Банки стали ужесточать требования к финансовому состоянию граждан в связи с возрастающими рисками непогашения кредитов (снижение покупательской способности, увеличение числа безработных). В ближайшее время банкам придется больше внимания уделять привлечению ресурсов с внутреннего рынка. Усиление конкуренции на внутреннем финансовом рынке в 2008 г. привело к повышению ставок по банковским депозитам. Так, средневзвешенная ставка по рублевым депозитам населения в кредитных организациях сроком до одного года повысилась с 5,4% годовых в январе 2008 г. до 6,2% годовых в октябре, а средневзвешенная ставка по рублевым депозитам предприятий сроком до одного года — с 3 до 6,7%. Отметим, что до сих пор повышение банками ставок по депозитам физических лиц было весьма скромным и не компенсировало ускорение темпов инфляции. При этом темпы прироста банковских депозитов снизились. 21 Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // «Вопросы экономики», № 1, 2009. – 28 с. 21 Кроме депозитов населения и предприятий в 2008 г. основными источниками формирования ресурсов коммерческих банков были кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от других кредитных организаций, а также средства организаций на расчетных и прочих счетах и облигации. На долю этих статей, включая депозиты, на начало декабря 2008 г. приходилось 71,3% общей суммы пассивов. Доля кредитов Банка России, полученных банками, увеличилась на 8 п. п. — до 8,2% в общей сумме пассивов. Очевидно, кредиты Банка России носят краткосрочный и регулирующий характер. На стоимость ресурсов для коммерческих банков влияет изменение стоимости основных статей банковских пассивов, то есть в первую очередь изменение ставок по депозитам населения и предприятий. Для поддержания своей деятельности коммерческие банки не могут кредитовать под меньший процент, чем ставки по депозитам. При этом в российских условиях последние должны быть как минимум нулевыми в реальном выражении, чтобы стимулировать сбережения. Ставки в экономике определяются прежде всего уровнем инфляции, формированием стимулов к сбережению и уровнем риска. В 2008 г. инфляция снова выросла вследствие мягкой денежно-кредитной политики в предыдущие годы. Правительство и Банк России не смогли сдержать избыточное денежное предложение из-за высоких цен на нефть и притока капитала. Это существенно увеличивало совокупный спрос в экономике и привело к кредитному буму. Прирост кредитов строительству составил на 1 октября 2007 г. 85,8%, а на 1 октября 2008 г. — 54%, транспорту и связи — соответственно 81,5 и 38,2% (см. табл. 3)22. Поддержание таких темпов кредитования в длительном периоде невозможно, поскольку в результате возникает кредитный пузырь. Кредитный бум в среднесрочной перспективе может натолкнуться на снижение кредитоспособности заемщиков, 22 Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // «Вопросы экономики», № 1, 2009. – 28 с. 22 а в условиях кризиса неизбежно приводит к «жесткой посадке» перегретых отраслей и невозврату кредитов, ухудшению кредитного портфеля банков23. При инерционном наращивании кредитов заметное снижение стабильности пассивной базы вызывает острую нехватку ликвидности. Ситуацию в реальном секторе также осложняет рост процентных ставок. Высокая стоимость ресурсов для предприятий кроме инфляционного фактора определяется тем, что рынок сигнализирует о существенном уровне неопределенности: вновь произведенные товары и услуги могут быть невостребованы. В результате кредитами могут воспользоваться только производства с высокой доходностью или быстрой отдачей. С кредитными ставками выше 15% российские банки работали до 2003 г.24 Именно тогда наша страна перешла к экономическому росту. Но эти ставки были приемлемы только для ограниченного числа отраслей с быстрой отдачей25. Условия для развития базовых отраслей промышленности возникают только на основе снижения инфляции и ставок кредита. При достижении равновесного курса дополнительное накачивание экономики денежными средствами может снова привести к избытку ликвидности и дополнительному росту инфляции, а задача создания «длинных» денег вновь отодвинется на несколько лет. Это означает, что одно из важнейших условий для обеспечения долгосрочного роста — контроль над инфляцией. Поэтому в ведущих странах низкая инфляция выступает главным индикатором экономической политики. Таким образом, политика Банка России по повышению ставок в экономике оправдана. Другие страны снижают ставки, поскольку у них очень высок риск сильной дефляции. Ожидается, что в 2009 г. и в период 2010 и 2011 гг. внешние условия развития российской экономики ухудшатся по сравнению с предшествующим трехлетним периодом. Ожидаемое в текущем году замедление роста спроса в Блант М. Финансовый кризис. Издательство: АСТ, 2009. – 286 с. Аникин А.В. История финансовых потрясений: Российский кризис в свете мирового опыта Изд. 2-е, доп., перераб. Издательство: Олимп-бизнес, 2009. – 448 с. 25 Смирнов А.В. Финансовый кризис и денежная политика // Bankir.Ru. от 14.11.2008 23 24 23 группе стран — ведущих импортеров российских товаров, снижение темпов роста потребительских цен в группе стран — ведущих поставщиков товаров в Россию, а также низкие цены на сырьевые товары будут воздействовать на российскую экономику в направлении ограничения темпов экономического роста и сдерживания инфляции. В зависимости от сценарных вариантов развития экономики Банк России предполагает увеличение денежного агрегата М2 в 2009 г. на 19—28%. В 2010 и 2011 гг. темпы прироста предложения денег замедлятся и могут составить 16—25% в 2010 г. и 14—22% в 2011 г.26 Переход к формированию денежного предложения преимущественно за счет увеличения валового кредита банкам при снижении роли прироста чистых международных резервов позволит более эффективно использовать процентные инструменты денежно-кредитного регулирования, сделать действенным процентный канал трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. В то же время уменьшение присутствия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке даст возможность повысить гибкость курсовой политики, осуществить постепенный переход к режиму свободно плавающего валютного курса. Выбор курсовой политики также оказывается весьма непростой задачей. В начале развития кризисных процессов в мировой экономике Банк России поддерживал неизменный курс национальной валюты по отношению к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением международных резервов и сокращением денежной массы. С середины ноября 2008 г. он приступил к плавному ослаблению национальной валюты посредством постепенного расширения коридора допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины. За 2008 г. реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам укрепился на 4,5%, в том числе в декабре по отношению к ноябрю ослабел на 3,6%. 26 Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // «Вопросы экономики», № 1, 2009. – 28 с. 24 Сдерживание процесса ослабления рубля потребовало от Банка России значительных объемов интервенций на валютном рынке. Эксперты сходятся во мнении, что постепенное ослабление национальной валюты является более затратным с точки зрения расходования международных резервов. На ожиданиях девальвации рубля спрос на иностранную валюту многократно увеличивается. Вместе с тем постепенное ослабление курса валюты позволило банкам создать необходимые валютные резервы и обеспечить устойчивость пассивной части банковской системы. 2.2. Перспективы денежной системы России в условиях мирового финансового кризиса Ожидается, что в 2009 году и в период 2010 и 2011 годов внешние условия развития российской экономики ухудшатся по сравнению с предшествующим трехлетним периодом. Снижение темпов роста производства товаров и услуг в мире, начавшееся в 2008 году, по прогнозам, продолжится в 2009 году. Ожидаемое в 2009 году замедление роста спроса в группе стран – ведущих импортеров российских товаров, снижение темпов роста потребительских цен в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию, а также обусловленное тенденциями в мировой экономике возможное снижение цен на сырьевые товары будут воздействовать на российскую экономику в направлении ограничения темпов экономического роста и сдерживания инфляции. В 2010 и 2011 годах темпы роста мировой экономики возрастут, однако по итогам периода 2009-2011 годов они окажутся ниже, чем в 2006-2008 годах. Снижение инфляции в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию в 2010 и 2011 годах, по прогнозам, продолжится27. В условиях кризиса на финансовых рынках центральные банки ведущих развитых стран осуществили в 2008 году снижение процентных ставок. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов от 17 октября 2008 г.: http://www.consultant.ru/online/ 27 25 Соответственно, их среднегодовой уровень в 2009 году будет ниже, чем в предыдущем году. Предполагаемые соотношения между процентными ставками в России и зарубежных странах сохраняют возможность притока капитала в российскую экономику. В то же время остается высоким риск оттока капитала из России вследствие нестабильности на мировых финансовых рынках. Цена на нефть на мировых энергетических рынках является важнейшим фактором, оказывающим влияние на развитие российской экономики. В этой связи Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежнокредитной политики в 2009-2011 годах, три из которых основываются на прогнозах Правительства Российской Федерации. В рамках первого варианта, который рассмотрен дополнительно к вариантам прогноза Правительства Российской Федерации, предполагается снижение в 2009 году среднегодовой цены на российскую нефть до 66 долларов США за баррель. В этих условиях сальдо счета текущих операций может стать отрицательным. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 8,1%, инвестиции в основной капитал – на 10%, а объем ВВП – на 5,7%. В рамках второго варианта в 2009 году предусматривается развитие российской экономики в условиях снижения на мировом рынке цены на нефть сорта «Юралс» до 90 долларов США за баррель. В этих условиях положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса может сократиться более чем в 2 раза. Прирост валютных резервов замедлится. По этому варианту в 2009 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 9,9%. Прирост инвестиций в основной капитал ожидается на уровне 14%. Объем ВВП в этом случае может возрасти на 6,4%28. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов от 17 октября 2008 г.: http://www.consultant.ru/online/ 28 26 В качестве третьего варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Предполагается, что в 2009 году цена на российскую нефть снизится до 95 долларов США за баррель. Экспорт товаров и услуг по этому варианту будет близок к показателю 2008 года, а импорт увеличится значительно. Профицит счета текущих операций платежного баланса будет больше, чем во втором варианте. Прирост валютных резервов замедлится, но в меньшей степени, чем во втором варианте. По этому варианту предполагается реализация мероприятий по переходу на инновационную модель развития, что будет способствовать сохранению высокой инвестиционной активности – в 2009 году темп прироста инвестиций в основной капитал может составить 14,5%. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти примерно на 10,5%. Темпы экономического роста в этих условиях ожидаются на уровне 6,7 %29. Согласно четвертому варианту прогноза предполагается, что цена на российскую нефть в 2009 году составит 115 долларов США за баррель. В этом случае положительное сальдо счета текущих операций и прирост валютных резервов будут больше, чем в третьем варианте. На фоне значительного улучшения внешних условий темпы роста основных экономических показателей будут выше, чем в третьем варианте. Увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения ожидается на уровне 11,1%, инвестиций в основной капитал – 15,2%. Прирост ВВП в этом случае может составить 7,1%. В соответствии с прогнозом на среднесрочную перспективу предполагается, что цена на российскую нефть в 2011 году может составить: по первому варианту 60 долларов США за баррель; по второму – 75 долларов США за баррель; по третьему – 88 долларов США за баррель; по четвертому – 122 доллара США за баррель. Эти условия будут благоприятными для развития российской экономики. В зависимости от варианта ВВП может расти в 2010 и Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России / С.Андрюшин, В.Бурлачков // Вопросы экономики, 2008. – № 11. – С.38-50. 29 27 2011 годах темпами 5,5-7,1%, что выше ожидаемых темпов роста мировой экономики30. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов от 17 октября 2008 г.: http://www.consultant.ru/online/ 30 28 Заключение Подводя итог работы, можно сделать следующие выводы. Денежная система – исторически сложившаяся форма организации денежного обращения в стране, закрепленная национальным законодательством. Различают два типа денежных систем: системы металлического обращения и системы обращения денежных знаков, когда золото и серебро вытеснены из обращения неразменными на них кредитными и бумажными деньгами. Системы металлического денежного обращения, в свою очередь, делятся на биметаллические и монометаллические системы. Биметаллические это денежные системы, при которых государство законодательно закрепляет роль, всеобщего эквивалента (т. е. денег) за двумя благородными металлами золотом и серебром. При этом осуществляется свободная чеканка монет из. этих металлов и их неограниченное обращение. При монометаллизме всеобщим эквивалентом служит один денежный металл (золото или серебро). Одновременно в денежном обращении функционируют другие денежные знаки: банкноты, казначейские билеты, разменная монета. Эти денежные знаки свободно обмениваются на денежный металл (золото или серебро). Наибольшее распространение в мире получил золотой монометаллизм. Различается три вида золотого монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты. При золотомонетном монометаллизме (существовавшем в России до 1914-1918 гг.) цены товаров исчисляются в золоте, во внутреннем обращении страны функционируют полноценные золотые монеты, золото выполняет все функции денег. Производится свободная чеканка золотых монет; все денежные знаки (банкноты, разменные монеты) свободно обмениваются на золото; допускается свободный вывоз и ввоз золота и функционирование свободных рынков золота. После Первой мировой войны вместо золотомонетного монометаллизма были установлены золотослитковый и золотовалютный 29 (золотодевизный) виды монометаллизма. При золотослитковом стандарте обмен банкнот и других денег осуществляется только на слитки весом 12,5 кг; при золотодевизном - обмен банкнот и других денег стал проводиться на валюту девизов стран, где разрешался обмен на золотые слитки. После 19291933 гг. были ликвидированы все формы золотого монометаллизма, а после Второй мировой войны на конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. была оформлена так называемая Бреттон-Вудская денежная система, характеризующаяся следующими чертами: золото вытесняется из свободного оборота и выступает лишь средством окончательного расчета между странами; наряду с золотом международным средством и резервной валютой выступают доллар (США) и фунт стерлингов (Великобритания); на золото обмениваются только резервные валюты по установленному соотношению, а также на свободных золотых рынках; межгосударственное регулирование валютных отношений осуществляется МВФ (Международным валютным фондом). Бреттон-Вудская денежная система представляла Собой систему международного золотодевизного монометаллизма на основе доллара. В 70-е гг. XX в. в связи с Сокращением золотых запасов в США эта система потерпела крах. В 1976г. на смену Бреттон-Вудской денежной системе пришла Ямайская денежная система, оформленная Соглашением стран - членов МВФ (о. Ямайка) в 1976г. и ратифицированная странами - членами МВФ в 1978 г. Согласно Ямайской денежной системе мировыми деньгами были объявлены специальные права заимствования СДР, которые стали международной единицей. При этом доллар сохранил важное место в международных расчетах и валютных резервах других стран. Кроме того, юридически была завершена демонетизация золота, т. е. утрата золотом денежных функций. В то же время золото остается резервом государства оно необходимо для приобретения валюты других стран. 30 В настоящее время ни в одной стране нет металлического обращения; основными видами денежных знаков являются кредитные банковские билеты (банкноты), государственные деньги (казначейские билеты) и разменная монета. Мировой финансовый кризис, о котором сейчас много рассуждают, по существу является кризисом экономическим. Он означает кризис воспроизводства и распределения благ, кризис основных институтов и финансовых каналов, неоконсервативной экономической политики, направленной на увеличение концентрации богатства у богатых за счет бедных. Несмотря на номинальный рост ВВП, внутренний системно- экономический кризис в России не исчезал, он просто менял свою форму. Теперь возникли лишь такие внешние обстоятельства, которые усиливают его проявление и остроту. При этом российское правительство устранилось от преодоления системного кризиса, не противостояло снижению эффективности обрабатывающих секторов производства. В общем, своими действиями или бездействием оно способствовало усложнению состояния промышленности, сельского хозяйства в угоду финансовым секторам, не проводило необходимую структурную политику, не реагировало на возрастание корпоративного долга, включая банковский, на вывод денег за рубеж, размещение резервов в иностранных ценных бумагах и т. д. В основе всех изменений российской денежной системы должен находиться государственный план структурной политики. Важно осуществить не только национализацию отдельных секторов, не только построить вертикально интегрированные промышленные структуры, но и сделать структурную политику основным элементом государственной экономической политики, планируя пропорции производства, межсекторные связи, параметры структурной динамики и подбирая инструменты воздействия на них, включая организационные, институциональные, правовые и экономико-мотивационные методы. 31 Список литературы: 1. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учеб. М.: Финстатинформ, 2006. – 272 с. 2. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта: Учеб. пособие. М.: ДИС, 2007. – 174 с. 3. Голодова Ж.Г. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие. – М.: Изд-во РУДИ, 2006. – 152 с. 4. Левкович А.О. Эволюция и тенденции развития финансово-кредитной системы. – Издательство Амалфея. 2009. – 216 с. 5. Николаева Т.П. Финансы и кредит: Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. – 371 с. 6. Онгоржонова В.Ю. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие. – Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2002. – 81 с. 7. Титова Н.Е., Кожаев Ю.П. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие для студ. высш. учеб, заведений. — М.: Туманит, изд. центр В ЛАД ОС, 2003. – 368 с. 8. Трускова Л.В. Финансы и кредит: Учеб. Пособие. – Ростов на Дону: Феникс, 2007. – 382 с. 9. Финансы, денежное обращение, кредит: Учеб. для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ. Финансы, 2007. – 479 с. 10.Гайдар Е., Синельников-Мурылев С. Российская экономика в 2008 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 30) – М.: ИЭПП, 2009. – 655 с. 11.Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России // Вопросы экономики, 2008. – № 11. – С.38-50. 12.Головнин М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики // Вопросы экономики, 2007. – № 7. – С.2034. 32 13.Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // «Вопросы экономики», № 1, 2009. – 28 с. 14.Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов от 17 октября 2008 г.: http://www.consultant.ru/online/ 15.Смирнов А.В. Финансовый кризис и денежная политика // Bankir.Ru. от 14.11.2008