Кризис отношений РФ и Запада – политика меняет экспортные маршруты? Александр Ершов,

Кризис отношений РФ и Запада – политика
меняет экспортные маршруты?
Александр Ершов,
главный редактор по товарным рынкам, Московское бюро Рейтер
THOMSON REUTERS :
ХОРОШИЕ НОВОСТИ ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ РЫНКА
Thomson Reuters
купил компанию
Контент КОРТЕС будет интегрирован в приложение
Thomson Reuters Eikon
КЛЮЧЕВЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО НЕФТЕГАЗОВОЙ
ТЕМАТИКЕ
•Ежедневные публикации по нефтяной тематике, обзоры
европейского рынка нефтепродуктов, новости России и Центральной
Азии
•Еженедельные сводные обзоры, в том числе по внутреннему рынку и
нефтеэкспорту
•Свыше 500 ценовых индикаторов по рынку РФ и СНГ ежедневно
•Квартальные графики и месячные программы экспорта нефти,
статистика, данные о первичных покупателях российской нефти с
отгрузкой из морских портов
•Первичная переработка нефти на НПЗ РФ, экспорт нефтепродуктов
железнодорожным и трубопроводным транспортом
АНАЛИЗ ТОВАРНО-СЫРЬЕВЫХ РЫНКОВ
Экспортные цены на нефть на основных базисах поставки, включая исторические данные и инструменты
графического анализа данных
4
РЫНОК ФРАХТА
Новая реальность политической расстановки сил
• Украинский кризис вызвал
«новую холодную войну» РФ и
Запада
• Fitch видит угрозу падения
добычи нефти в РФ из-за
санкций
• Белоруссия, РФ и Казахстан
создали Евразийский
экономический союз –
региональный блок внутри
советских границ, призванный
со временем стать
противовесом Евросоюзу.
Конкуренция и сотрудничество в ЕЭП
ПРОТИВОРЕЧИЯ
СИНЕРГИЯ
- Неготовность стран
формировать единый
баланс
- Возможность взаимных
интервенций для покрытия
дефицита
- Конкуренция за транзитную
инфраструктуру
- Диверсификация
экспортных поставок
- Разное таможеннотарифное регулирование
- Упрощение сделок М&A
- Скрытые преференции
собственным поставщикам
- Единая (?) политика
сотрудничества с крупными
партнёрами
ОДИН В ПОЛЕ ВОИН?
“Россия пока не готова ответить на западные санкции и вряд ли способна
сделать это без вреда для себя” — Минэкономики
Добыча нефти на традиционных месторождениях истощается
РФ и Китай
договорились о
трёхкратном рост
поставок после
2018 года
Санкции должны
«захлопнуть»
для РФ добычу
сланцевой и
шельфовой
нефти
Ограничения на
финансирование
=
угроза
трейдингу?
Газпром пока
избежал санкций,
но Южный поток
под вопросом
Россия продолжает сокращать предложение сернистого сырья в Европе
Urals MED:
Поставки из
Новороссийска снизились
с 4,1 млн. т/мес в 2005 году
до 2,7 млн. т/мес в
среднем за 2013
Прирост
нефтепереработки в РФ
устойчиво обгоняет рост
добычи
Приток каспийской
нефти на рынок ЕС
остаётся делом
будущего
РЫНОК НЕ ИСПЫТЫВАЕТ ДЕФИЦИТА СЫРЬЯ,
ЦЕНА НЕФТИ ЗАЖАТА В УЗКОМ КОРИДОРЕ
РФ остаётся ключевым производителем нефти в Европе
1000.0
Прочие
Дания
900.0
800.0
700.0
Азербайджан
600.0
Великобритания
500.0
Казахстан
400.0
Норвегия
300.0
Россия
200.0
100.0
•
Данные BP Statistical Review of World Energy June 2013
0.0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Экспорт нефти из РФ падает на фоне роста
добычи
• добыча нефти в РФ (верхний график , млн. баррелей/сут.)
• экспорт сырой нефти из РФ (нижний график, млн. баррелей/сут.)
РФ СОКРАЩАЕТ МОРСКОЙ ЭКСПОРТ URALS
• перевалка нефти в порту Приморск (верхний график, млн.т/мес)
• перевалка нефти в порту Новороссийск (нижний график, млн.т /мес.)
Экспорт нефти на азиатский рынок растёт
• трубопроводный экспорт нефти в Китай (верхний график , млн. т/мес.)
• поставки нефти ESPO Blend в порт Козьмино ( нижний график, млн. т/мес.)
КЛЮЧЕВЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ
• РФ сокращает экспорт нефти в западном направлении, увеличивает
переработку
o Первичная переработка нефти на НПЗ РФ с 2009 года выросла более чем
на 35 млн. т
o В 2014 году рост первичной переработки может составить до 12 млн. т
o До 2020 года предполагается рост переработки нефти на 17 млн. тонн
(без учета ВНХК)
o Поставки нефти и нефтепродуктов в восточном направлении возрастают
• Расширение трубопровода КТК опережает запуск Кашагана, консорциум
предвидит сохранение профицита пропускных мощностей
РАЗВОРОТ НА ВОСТОК?
 РФ увеличивает пропускные мощности в Китай
 Постепенное сокращение поставок Urals в Европу позволяло смеси
сохранить премиальный статус, но в 2014 году влияние этого фактора
исчерпано
 Последует ли Казахстан примеру диверсификации нефтеэкспорта
после увеличения добычи?
РЫНКИ ЕВРОПЫ НЕ ПОТЕРЯНЫ, НО НОВОЙ НЕФТИ НЕТ МЕСТА
 Европа безболезненно переварила обвал экспорта российской
нефти на Балтике в июне
 Маржа НПЗ остаётся низкой, сбыт нефтепродуктов - слабым
 Предложение конкурирующих сортов в регионе в обозримой
перспективе может ощутимо возрасти и без Кашагана: Ирак
увеличивает предложение, Запад постепенно смягчает санкции
против Ирана
Страны, добывающие нефть в прикаспийском
регионе, 2013г
180.00
160.00
140.00
120.00
100.00
Добыча, млн т
Экспорт, млн т
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
Казахстан
Иран
Азербайджан
Туркмения
Дифференциалы Urals резко отклонились от сезонных трендов летом
2014 года
• Летнее ралли на рынке сорта началось с большим запозданием по сравнению с
летом 2012 и 2013 гг
• Последний раз скидка на Urals к датированному BFOE в Средиземноморье
достигала уровня в $2,95 за баррель в летний период пикового спроса в 2008 году,
когда мировые цены на нефть приближались к отметке в $150 за баррель
ЕВРОПЕЙСКИМ НПЗ СЛОЖНО КОНКУРИРОВАТЬ С США
• Верхняя кривая - маржа НПЗ при переработке сорта WTI на побережье
Мексиканского залива, $/bbl
• Нижняя кривая – маржа НПЗ при переработке сорта Brent в Роттердаме, $/bbl
URALS TRADING
• Концентрация экспортных объемов в руках Роснефти
- Доля госкомпании в экспорте сырья из Приморска и Усть-Луги в августе 2014 года составила
почти половину от общего объема - 37 процентов (19 партий* из 52)
- Все 19 партий Роснефти предоставлены покупателям в рамках рамках долгосрочных
соглашений (с Glencore, Vitol, Trafigura) и полугодовых контрактов
• Снижение объемов продажи сорта на спотовых тендерах
- Зарубежнефть и Сургутнефтегаз стали проводить долгосрочные тендеры на морские партии
Urals
• Высокие цены на партии Urals в рамках длинных контрактов снизили
привлекательность сорта для трейдеров
- Роснефть столкнулась с ослаблением интереса к партиям сорта со стороны покупателей по
длинным контрактам
- Крупные игроки не заинтересованы в повышении прозрачности рынка
- Торговая активность в окне Platts стала нерегулярной
* Стандартная танкерная партия Urals на Балтике – 100.000 тонн
Снижение цен на нефть стало реальностью
 Brent снизился в октябре 2014 года до двухлетнего
минимума, готовится пробить $90/барр.
 Brent: прогноз среднегодовой цены в 2015 г - $103,30
($105,30 в августовском прогнозе)
 Рост добычи и экспорта из Ирака, Ирана и Ливии и стран
вне ОПЕК продолжит обгонять рост потребления в
ближайшие годы
 США смягчили запрет на экспорт нефти, разрешив
экспорт конденсата
 Международный валютный фонд сократил прогноз роста
мировой экономики третий раз в этом году, предупредив о
слабых показателях в ключевых странах еврозоны, Японии
и крупных развивающихся государствах, таких как Бразилия.
Перспективы
- У России есть инструменты для удержания дифференциалов
Urals, однако рост ограничен слабой маржой НПЗ в регионе;
- Превращение Urals в эталон выглядит маловероятным, однако
продавцы получают «справедливую» цену за свое сырье;
- Зависимость Европы от импорта дистиллятов будет расти, роль
импорта из РФ увеличится;
- Экспорт в Азию, особенно в Китай, будет играть все более
существенную роль.
Экспортные маршруты нефти из Казахстана
А-С
КТК
БТД
КТК- Каспийский трубопроводный консорциум
ККТ – Казастанско-Китайский Трубопровод
А-С – Атырау-Самара
БТД – Баку -Тбилиси-Джейхан
ККТ
КЛЮЧЕВЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В РЕГИОНЕ
 Каспийский шельф обладает крупными запасами
углеводородов (до 40 млрд тонн усл. Топлива)
 Для транспортировки нефти существует несколько
трубопроводов: Баку-Новороссийск, КТК, БТД, АтырауСамара, все недозагружены из-за недостатка ресурсов
 Казахстан планирует увеличить добычу нефти до 130 млн
тонн к 2020 году, но Кашаган так и не запущен
 Вектор потребления сырья перенаправлен с запада на
восток , Россия возобновила транзит в Китай с 2014 года и
планирует наращивать объемы
Санкции против РФ заставляют Казахстан искать новые
маршруты для экспорта
КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
•Зависимость Европы от импорта нефти и
нефтепродуктов будет возрастать
•Стремление ЕС снизить зависимость от
поставок углеводородов из России
повышает внимание к каспийскому
региону, особенно к маршрутам в обход
территории РФ
•Каспийский экспорт нефти растёт и
требует диверсификации
•Возможные геополитические риски могут
ограничить выбор маршрутов
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!